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14:22:09新浪财经相关股票：　　一、公司制的基金不等于基金管理公司　　一句话:中科招商主要收入是自有资金投资收益,这就是公司制的基金,而不是基金管理公司。基金值多少钱?就是其净值,净资产,是基金,就是按照基金净值交易。　　分析:您看广发基金、华夏基金、嘉实基金,管理几千亿规模,但自有注册资本金只有一个多亿啊。。基金管理公司,是管理基金的;公司型的基金,是管理自己的钱的。中科招商到目前为止不能达到整改要求,说明其管理基金的能力占比太小,只能看作是一个基金,而不是基金管理公司。　　股 转系统和监管部门也不能摘牌了之。一个公司制的基金,资产运用是否得当,是否存在利益输送,应该由持有人说了算。监管层已经犯了一次错了,让一个“基金” 按照“基金管理公司”挂牌融资。监管层不能再继续犯错,让一个“基金”按照“基金管理公司”自由地实现“内部人控制”。中科招商摘牌之后,基金业协会应该 把中科招商看做一个“基金”,监管起来。这才是保护当初投资人的正确姿势。而当初投资人之所以按照“基金管理公司”给了“中科招商”估值,也就是按照超过 基金面值的价格买了中科招商这个公司制的公司,股转系统是有过失的。股转系统的这一过失,是否应该承担责任?社会投资人如何追责?摘牌之后的中科招商如何 监管?才是考验监管层的更重要的话题。　　二、政策错误导演了私募巨额融资闹剧　　还在新三板初期的时候,有一帮投资公司大佬忽悠说:新三板要接纳中科招商、硅谷天堂之类的创新创投公司挂牌,才能体现新三板的包容与发展。　　在他们的游说之下,新三板接纳了一批投资类的私募基金挂牌。　　如果是私募基金管理公司挂牌,当然无可厚非。基金管理公司,其基金管理业务,是一种商业模式,你看广发基金、华夏基金,注册资本金只有1个多亿,每年利润几个亿。　　这时候,来了中科招商这样的,大规模容易,然后用融资来钱,直接投资。这就不是基金管理公司了,而变成一个“公司制”的基金了。　　如果你买基金,一个创投类的基金,你就是按净值买的,对吧?可是,中科招商却是在净值的基础上,给了倍数,也就是给了净资产一个倍数,PB。你想啊,就像一个基金好,净值是3元,你会用18元去买这个基金吗?当然不会!如果你这样做了,基金赚了6倍,你还一分钱没挣呢。　　不 知道中科招商的资金募集是如何被新三板允许的。全国股转系统犯了这个错之后,很快发现不对劲了。基金管理公司可以融资,但不能把基金管理公司变成“基 金”。这就是为什么要求挂牌的私募基金要整改,管理费收入必须要占总收入的80%以上。。如果都是自有资金投资收入,那就不是基金管理公司了,而是公司型 的基金了。基金嘛,你要买,就是净值买,投资有赚钱的时候,也有亏钱的时候啊。　　转:　　一、监管逻辑混乱导致私募基金在新三板恶性融资　　早在2015年12月,有关媒体便转载时任银河证券首席策略师孙建波博士的文章《应坚决杜绝PE公司在新三板恶性融资》。文章指出:PE/VC必须要明确自己的商业模式,其主要投资应该是通过发行基金产品来获得资金,用产品的资金进行投资,其本质上是管理客户资产的机构。　　孙建波博士认为:VC/PE登陆新三板,可以在充实一定的资本金、建设投资团队、完善治理结构之后,来发行更多的基金产品,实现杠杆效应,这应该是其主营业务模式。而如果通过股权融资,直接用于项目投资,就变成了用自有资金去投资,这与其商业模式相背离。　　当时的新三板,成了PE/VC机构的狂野地带,甚至有机构利用新三板融资获得的权益资金,在股灾时候大肆举牌A股公司,从这些机构在新三板疯狂敛资不难得出推论:他们的主要商业模式好像是用权益资金进行投资。　　这 就出现了商业模式和监管上的悖论。这些私募机构一边用自有的权益性资金进行投资,一边管理着客户资产构成的私募产品。产生了非常清晰的“利益输送”风险。 这一怪现象,肇始于九鼎投资的挂牌。江湖人士都明白,九鼎有不少产品投资的项目出现了退出的困难,于是在股转系统上演了一场“LP转股权”的移花接木大 戏:产品的份额,变成了股权。之后的私募基金将“管理资产”与“公司权益资金”混淆,将“管理资产规模”与“公司作为管理人的产能规模”混淆。此后,以其 管理资产规模诱导投资人对其进行大规模投资,疯狂募集大量资金,皆肇始于此。　　根据21世纪经济报道一篇文章的统计,2015年27家私募机构合计融资308亿元人民币,暂停类金融公司挂牌和融资受影响搁置的融资计划为127.9亿 元。天可怜见,新三板这样一个本意支持新兴产业发展的市场,变成了私募的围猎场,真正急需资金的新三板公司反而更加融资难。　　二、私募基金该不该挂牌?该不该融资?　　私募基金也是公司,其中不乏能够成长为全球优秀投资机构的公司,这些公司中肯定也不乏能够支持高科技企业成长的优秀投资机构。但资产管理类的公司有其特殊性,必须严格区分其性质。　　参照公募基金的管理,我们不难看出,公募基金是严格明确其商业模式的。公募基金的自有资金,是不能直接用来做股权投资的,必须借道购买基金产品。即便后来有了子公司,子公司也必须通过各类产品来实现投资。　　商业模式,尤其是金融机构的商业模式,必须恪守边界。否则,同一控制下属于不同利益主体的资金,就必然出现利益的输送。金融风险,由此而来。　　私 募基金如果要融资,必须严格规定其募集资金用途,而不能像其他公司的融资一样任其自由。对于管理客户资产的私募基金来说,募集的资金不得用于进行与客户资 产相似的投资。我更倾向于进行更加审慎的监管:募集资金及其所有股东权益,只能用于进行公司的产能建设、补充营运资金和流动资金。未使用的,只能投资于现 金产品和国债等高流动性固定收益产品,不得用于其他任何投资。　　如果公司本身不是管理客户资产,而是运用股东权益进行外部投资的,属于控股公司类型。该类公司,应以其所投资的主营业务挂牌新三板,并明确不得从事客户资产管理的业务。分享到：最新个股研报快过年啦！努力多赚点，好回家过年，一起牛理财带你稳步向&钱”......7%收益的活期理财，随存随取，100%本息保障，收益高达活期存款的20倍以上，更多加息送不停！活动时间：-02/08活动一、微信拼手气，每天多赚一点1、发送“大家一起牛”到微信公众号“一起盘面总结：截止收盘上证指数跌幅0.99%，收于2854.2点，成交2854.2亿，较昨日相比大幅度缩小273亿。深圳成指跌幅1.77%，收于11352.72点，成交2699.4亿，较昨日相比放大幅度缩小261亿，权重题材双震荡，煤炭采选、钢铁行业、可燃冰、基本金属等涨幅靠前，超级相关股票周一两只股指开盘不一，开盘后在煤炭的飙升下，沪指一度上行，但是在3080点附近遇到阻力，并且中小创相对弱势下，深成指继续回调。随后沪指便开始冲高回落，在权重股的拖累下，午后股指继续下行，大盘再次跌破5日均线，盘中迎来近期最大跌幅，关注3500点附近的支撑，今日量能小幅的放量。盘面相关股票最新问答答处于长期下降趋势，近期走势震荡反弹，走势尚可，建议继续持股观望为宜沐 阳 &解答答该股压力位为12.79元，支撑位为12.47元，今日冲高回落，建议了结获利，落袋为安沐 阳 &解答答震荡整理K线形态，近期走势震荡回调，下跌有所减缓，仍应保持谨慎沐 阳 &解答新股申购申购代码申购日期732156300740732709300644732871证券开户炒股入门知识一起牛APP微信公众号&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&中科招商系个股入手要小心_网易新闻
中科招商系个股入手要小心
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（原标题：中科招商系个股入手要小心）
&&&&晨报记者　曹西京　　鸡年第一个交易日，被称为A股“囤壳王”的中科招商宣布欲清仓天晟新材股份，这是其清仓名单的第9家公司，而这部分股份尚在质押中。春节后第一个工作日，中科招商同时解除了所持丰乐种业、绵石投资和海联讯的股权质押，理论上可以开始减持。因此，投资者对中科招商系个股需警惕。　　从激进举牌到大举退出　　根据公告，中科招商子公司中科汇通(深圳)股权投资基金有限公司计划未来6个月内通过集中竞价、大宗交易或协议转让方式出售持有的全部天晟新材股份，占上市公司股本5.1%。加上去年8月公告要清仓的鼎泰新材，中科招商清仓名单已有9家上市公司。在公告中，中科招商均称减持原因是“自身资金安排需要”。　　1月25日，中科招商一口气披露，旗下三家子公司将减持绵石投资、丰乐种业、大连圣亚、北矿科技、三变科技、沙河股份、祥龙电业七家上市公司股权。这些股份多是中科招商在2015年7月、8月间股市异常大跌后举牌“扫货”而来的。　　2015年7月、8月间A股急跌，中科汇通四处出击，增持的上市公司多达16家，其中超过5%举牌线的多达12家。被相中的上市公司多盘子小、市值低、主营业务一般。彼时中科招商董事长单祥双解释称，这类公司产业空间巨大，经历大跌后，重组并购空间巨大。中科汇通通过二级市场竞价买入，共耗资34.4亿元。从当初大规模的高调举牌到如今计划集中清仓，中科招商只用了一年多时间。　　根据规定，超过举牌线的股东如减持需提前公布减持计划；不到举牌线的则不需提前公告。因此，中科招商去年下半年来已经减仓鼎泰新材、*ST兴业、乐普医疗、赞宇科技等公司。　　数据显示，截至去年三季末，除了已公布清仓计划的上述9家上市公司，中科汇通还是以下11家上市公司的前十大股东之一：国农科技、赞宇科技、乐普医疗、朗科科技、海联讯、赢合科技、*ST兴业、宁波富邦、大晟文化、中设集团、迎驾贡酒。　　跟风“囤壳”或玩不转　　作为国内知名的PE机构，中科招商在2015年在新三板挂牌后曾完成108亿元的巨额股权融资，支撑了对A股公司的举牌行为。　　去年5月4日，中科招商进行了最后一次增持上市公司股票，通过大宗交易增持海联讯2.54%股份，累计持有对方29.85%股权。　　事实上，大举“囤壳”的中科汇通的确在押宝资产重组股。比如顺丰借壳的鼎泰新材，其在2016年10月逐步减持，获利高达381%。大连圣亚的非公开发行股票去年11月过会，中科汇通两个月后即宣布将和一致行动人清仓。　　同样，去年11月，绵石投资与万达商谈借壳一事被万达否认，且公司其他重组未有时间表。两个月后，中科汇通宣布将清仓绵石投资。　　祥龙电业也曾筹划非公开发行股票，但2016年4月终止。天晟新材的重组在首次上会获有条件通过后，又被回炉重审，但二次上会被否，中科汇通毅然决定甩卖出货。　　此外，大晟文化目前正停牌筹划重大资产重组，赢合科技、宁波富邦重组在推进，中科招商暂时按兵不动。　　分析人士认为，此番这家私募创投大举撤退，或与监管有关。如梅雁吉祥，尽管公司预告2016年度业绩将大增，恒大人寿还是清空了不久前买进的公司股份。去年底，证监会网站发布深圳监管局行政处罚决定书，处罚2015年4月中科汇通举牌朗科科技没有按规定披露，并且继续违法增持的行为。　　而当时，因急切举牌一众中小市值公司，中科汇通在增持北矿科技、大连圣亚、祥龙电业、大晟文化、中设集团、宁波富邦、朗科科技等公司股份达5%时，均未及时停止增持并履行信露义务，遭到上交所监管关注，并被深交所通报批评。因此，如今不管当初押宝是否成功，中科招商将陆续撤离。　　中科汇通的此轮减持，也提醒二级市场投资者：在IPO加速、重组监管趋严的大背景下，以小为美、玩概念可能行不通，跟风将得不偿失。
(原标题：中科招商系个股入手要小心)
本文来源：新闻晨报
责任编辑：王晓易_NE0011
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