汇率“7”保住了 但如何看待外汇储备六年来首次跌破3万亿美元？
　　三万亿美元关口，破了，外汇储备在近六年来首次低于3万亿美元水平。　　　　央行公布，2017年1月我国外汇储备29982.04亿美元，较2016年12月的30105.17亿美元，减少123.13亿美元，减少幅度高于预期。　　几个数据： 　　1、外储首次过3万亿美元是六年前　　2011年的三月份，中国的外汇储备第一次突破三万亿。　　此后一直维持在3万亿美元以上的高度，最高峰是在2014年的6月份，数值为39932.13亿美元。　　2、外储已经连续7个月下滑，2016一年下降了2000多亿美元　　直接看图。　　3、从3万亿攀升到2014年最高点，差不多用了54个月的时间， 而回落只用了31个月。　　为什么说3万亿是心理关口？ 　　（）首席宏观分析师谢亚轩曾经表示，金融市场在一些整数关口往往有“心理阴影”，不仅外汇市场有，股票市场也有，“3万亿”是心理预期影响。　　清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵曾经，中国外汇储备必须守住3万亿美元这一心理关口，一旦失守，将加剧人民币贬值预期，并对中国本轮经济调整产生冲击。　　知名私募侯安扬老师也在微博表示：这往往代表着一个趋势的加速。　　破3万亿应不应该恐慌？　　在人民币对美元汇率1月升值、美元走弱和国内外汇管理新措施等利好支持下，外汇储备在1月就跌破“三万亿美元”大关，令市场有点意外。　　德国商业银行高级经济学家周浩昨天曾表示：“明天的数据要出人意外，市场要做好准备。”　　首先，由于美元对欧元和日元大幅回落，我们上月看到了有利的估值效应。因为这意味着中国的欧元和日元计价资产若以美元计算看上去将更加丰满。其次，中国央行过去两个月已减少了对在岸和离岸市场的干预力度。　　摩根士丹利驻香港经济学家Jenny Zheng和邢自强昨天发表的报告中也提到，受益于贸易盈余走强以及估值因素的正面推动，预计1月份中国外汇储备将上升4亿美元至3.011万亿美元。　　这下好了，研报得撕掉重写。　　回答应不应该恐慌之前，得先了解什么原因造成了外储下降。　　综合了各方分析有几点原因：　　1、季节性因素　　招商证券认为，1月外储下降的三个季节性因素，包括个人购汇额度恢复后的增加持有外汇资产的需求；春节出境旅游的购汇需求和企业偿还到期外债等季节性因素。　　北京清和泉资本策略师赵宇亮表示：1月一般是外储流出的旺季，假期出游、海外分红等造成购汇需求增加。　　2、央行外汇市场操作　　北京清和泉资本策略师赵宇亮表示：1月面对内外复杂的环境和新外汇额度的出台，人民币贬值压力犹存。央行为稳定汇率一定程度上消耗外储。　　3、国内资产价格泡沫相对严重　　广东瑞天投资总经理李鹏表示：外汇储备失守3万亿关口，下跌的主要原因还是由于国内资产价格泡沫相对严重，导致大家对人民币计价资产心里不太踏实。　　观富资产总经理詹凌蔚认为：首先，外汇储备过去几个月连续下降，主要原因还是美元强势，以及国内资产泡沫，导致人民币贬值预期加强；还有国内资本外流，以及企业结汇不是积极造成的；当然也有央行为了稳定人民币汇率在外汇市场的交易举措，也会损耗一部分外汇储备。　　要不要恐慌？ 　　深圳丰岭资本董事长金斌认为：　　相对于在去年底之前积累的大量的外汇需求，1月份的外汇储备规模只减少了100多亿美元，这个数据其实比原来想的好了很多。如果在2016年做个调研，估计当时很多人会觉得1月份外储的规模至少会下降1000亿美元以上。　　汇率问题太复杂，影响因素太多。但不知为什么，大部分人却很喜欢在自己并不擅长的领域下注。这也注定了很多押注人民币贬值的人，都是墙头草，很容易被一根阳线改变信仰。我们觉得，1月份外汇储备规模下降规模远小于预期，最主要的原因还是1月份人民币兑美元汇率不降反升，影响了很多跟风换汇的需求。　　我们在去年底就公开发表文章，认为投资者看空人民币其实面临较大的风险。考虑到中国巨大的贸易顺差，以及越来越有节制的央行，从经济基本面来说，人民币没有什么贬值基础。到目前为止，我们自然坚持这种看法。　　观富资产总经理詹凌蔚认为：　　大家知道1月份是居民换汇的高峰期，如果贬值预期较强的话，实际上1月份外储的压力是比较大的，但我们看到结果是外储跌幅显著收窄，所以可以看出阶段性人民币贬值压力在显著下降。　　我们不悲观主要的理由，第一，长期来看，人民币在贸易条件下没有非常大的下跌空间；中短期来看，人民币适当贬值是合理的，主要国内资产泡沫造成的汇率贬值的压力；非常短期来看，连续的贬值加上美元阶段性强势到头，今年人民币贬值是可控的，贬值的压力在降低。 　　特别是从去年下半年开始，国内的宏观经济和金融监管政策集中指向抑制资产泡沫和金融去杠杆，实际上很大程度上希望把国内扭曲的金融资源配置进行矫正，通过围魏救赵的方式解救人民币贬值的压力和预期。　　所以，综合国内政策和美元阶段性走势，我们应该对今年人民币贬值不要那么悲观。这是市场上分歧较大的，因为人民币汇率对A股和港股走势都十分关键。　　我们觉得人民币汇率没有那么悲观，这对国内市场、特别是香港市场是利好。因为人民币贬值的压力和国内金融去杠杆实际上是互相对冲的、是跷跷板的行为，就是短期来看人民币贬值压力要想降低，取决于国内资金价格的上涨和金融去杠杆的坚决的程度，所以这两者对A股来说，利好和利空是相互对冲的。但是，由于国内坚定去杠杆和抑制金融资产去泡沫，使得人民币贬值压力降低，对香港和港股却是绝对的利好，我们认为今年在区域资产配置上港股会比A股走得好。　　国君宏观：不必过度恐慌。　　新年伊始，个人兑换外汇的窗口开启，外储下降是比较确定的。而且，今年1月份外储下降(剔除估值效应)要远小于去年同期的-855亿美元。一方面显示出个人购汇没有出现失控的局面，另外一方面，企业也没有像去年那样对外偿还债务。未来我国经济仍将保持中高速增长，国际竞争力依然较强，货物贸易顺差维持高位，人民币正式加入SDR货币篮子以及金融市场进一步对外开放平衡跨境资本流动的效应将逐步显现，这些基本面因素决定了外汇储备流失不会失控，对此不必过度恐慌。今年我国经济下行压力仍然存在，可能在二季度凸显出来，仍有必要增强人民币汇率弹性，发挥汇率的自动稳定器作用。　　中国人民银行副行长易纲：外储就是为了用的。　　据中国政协报报道，全国政协委员、中国人民银行副行长易纲在回应如何看待过去两年两年央行花了大约1万亿美元来防止人民币汇率过度贬值时表示：我认为总体上利大于弊。　　首先，外汇储备就是为了用的；　　第二，客观上以此维护了人民币汇率的稳定，防止市场的‘超调’;　　第三，现在看来，使用外汇储备的时机是好的，收益也不错;　　第四，人民币加入特别提款权篮子(SDR)后，我们有了制度话语权，人民币是可自由使用货币，也是国际货币基金组织公认的储备货币，各国央行只要持有人民币都被记录在国际货币基金组织统计的官方储备中。　　从这个意义上说，当前必须认识到人民币所面临的情况和过去相比已经发生了深刻的变化，然后再来讨论适当的外汇储备究竟应该是多少。　　保外汇还是保汇率？答案似乎明了　　2016年两件事，一是美元兑人民币价格逼近7，守住了。　　去年国庆节以来，人民币接连破6.7、6.8、6.9大关，跌势之凌厉让人目瞪口呆。然而，就在美元对人民币汇率逼近7.0之际，今年以来美元指数的持续走低人民币则反弹态势强劲。　　二是外汇储备逼近3万亿，但也守住了。但2017年一月份，破了。　　两个走势图对比一下。一边是人民币汇率持续贬值，一边是外汇储备不断下降。　　任泽平在报告中直言不讳地说，央行正面临目标选择，如果目标是保汇率，则面临外储消耗，一旦外储下降到临界点而汇率仍然存在强烈贬值预期，则面临挤兑风险；如果是保外储，则需要加快贬值和加强资本管制。渐进式贬值对外储消耗较大，一次性贬值对微观资产负债表冲击较大。在短期虽然央行干预可以起到阶段性稳汇率的效果，但也付出外储消耗、加强管制、高估压力仍存的代价。　　问题：3万亿美元“整数关口”还守不守？　　经济学者马光远微博表示：破了好，不用再提心吊胆了。　　中金所研究院首席经济学家赵庆明曾表示“即便破了‘3万亿’也不必惊慌。”　　首先，我们知道外储下降的主要原因是美元走势，而非资本外流；其次我国外债去杠杆进程已基本结束，不会出现企业大量购汇还外债的情况；此外，目前我国外汇储备充裕，规模接近全球的30%，足以应对市场流动性需求和抵御外来风险。　　外汇管理局表示：无须特别看重所谓的“整数关口”　　我国外汇储备规模虽已略低于3万亿美元，但仍是全球最高水平。　　实际上，外汇储备是一个连续变量，在复杂多变的内外部经济金融环境下，储备规模上下波动是正常的，无须特别看重所谓的“整数关口”。　　无论从绝对规模看还是用其他各种充足性指标进行衡量，我国外汇储备规模都是充裕的。
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同花顺爱基金深度解析我国外汇储备首次跌破3万亿美元大关
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深度解析我国外汇储备首次跌破3万亿美元大关
原标题《保卫战打响?深度解析'我国外汇储备首次跌破3万亿美元大关'对各方的影响》作者：天狐行空 昨天傍晚，央行的一则消息赫然登上了各大新闻网站的头版，引起了国内外的极大震动：截至1月31日，我国外汇储备规模为2.998万亿美元，且连续第七个月“缩水”……详见新华网《中国外汇储备跌破3万亿美元》 一石激起千层浪，今日中国沪深股指和期指都跳空低开，一片肃杀气氛。 为什么？因为这是我国外汇储备自2014年3月达到创纪录的4.33万亿美元历史高点后首次跌破3万亿美元关口！换句话说，在约2年内我国的外汇储备骤减了30%(约1.33万亿美元)！ 而就在昨天，人民币兑美元汇率在一度跌破6.9之后，中间价收报6.8604，离整数关口7已经很近了。 由此可见，这两年，我国为了打赢“汇率保卫战”，也算是拼了！而现在，当我们的“子弹”消耗了30%之后，是不是又面临着另一场“外汇储备保卫战”？如果是这样，那我们就处在了一种“两面作战”或“三面作战”的艰难处境之中！所以昨天消息一出，网上就出现了这样一种担忧：“与美国的贸易战还没开打，子弹就没了，这仗还怎么打？” 这就是昨天这条消息引起国内外高度关注的原因。 那么，我国这次外汇储备跌破3万亿关口究竟意味着什么？事态是不是有外界想象的那么严重或更加严重？它对股市、经济和我们的生活究竟有什么样的影响？影响的深度和广度又将如何？本期“天狐观察”为你解读——
首先，要知道我国的外汇储备减少对各方面的影响，我们要先弄清楚我国的外汇储备是怎么来的、做什么用的，以及为什么我国在短短的十几年间一跃成为了世界第一大外汇储备国、又为何在两年的时间内急骤减少了30%？简单来说，我国的外汇储备构成与别国完全不同：它是通过强制结汇制度将外贸企业挣的外汇、外国在中国的直接和间接投资、外国人在中国的消费和中国人个人从国外带回来的外汇集中起来，然后再按一定的比例（比如1:8或1:7，视当时的人民币对美元汇率而定）印人民币换来的。正如温总理在2009年接受英国《金融时报》专访时所说：“外汇储备是中央银行用人民币购买的，是中央银行的负债。”用哪里来的人民币购买的？当然是印钞了。换言之，也可以说我国的外汇储备是全国13亿人出份子“集资”换来的，因为印钞就是变相地割“人头税”。 时任国家外汇管理局局长的吴晓灵也在2009年公开说明中国巨额外汇储备的理由时这样说：“一是因为它是由中央银行用发行人民币的方式收购进来的；二是因为它是国家对外履行国际债务的保证，即政府、企业和个人要使用外汇偿付对外债务时能将人民币换成外汇去偿付债务。” 吴晓灵这段话同时也说明了我国外汇储备的用途：即，它是准备偿还外债用的。还谁的外债？当然是购买了谁的外币就还谁的外币（中国人除外），比如外国在华投资公司抽出利润或撤资的时候（因为他们在来华投资的时候都把外币或美元交给了中国政府，同时我们中国政府印相应比例的人民币给他们在中国投资采购和生产，走时他们再用人民币换回外币或美元）。 从中你也不难看出，在我国的外汇储备构成中，外国直接和间接投资、我国的外贸企业收入是其中的两大项。 那么，这十几年因为外汇储备的增加，我国究竟印了多少人民币？这个可能除了央行自己之外谁也说不清，因为这十几年每天的汇率不一样。但从下面的这个图中你也会看出个大概来——
如果以2014年我国外汇储备4.33万亿美元来计算的话，仅因外汇储备增加一项就大约新增人民币约30万亿（相当于我们13亿人平均每人出了2万多元人民币的份子钱或户均六、七万）。所以，经济学家周其仁才说：“大发劣币，就是要在全体人民头上大抽通胀税。”这话有点难听，却道出了实情。而中国银行原副行长王永利则这样说：“我们在说美国开足马力印钞票的时候，别忘了实际上货币增长最猛的，非我们莫属。”详见下图。 从以上的介绍和分析我们大概知道了我国的外汇储备是怎么来的和准备做什么用的。那么，我国的外汇储备在两年内骤减了约30%，是都用于偿还外债了吗？从公开的数据我们知道，最近两年我国的美元是有外流增加的趋势，但这两年外国投资的进出基本上是平衡的，也就是说，并没有拿出多少外汇储备来还外债。那减少的30%外汇都做了什么？熟悉汇市的人都知道，有很大一部分是用来打“汇率保卫战”了（按央行副行长易纲的说法，过去两年央行花了大约1万亿美元来防止人民币汇率过度贬值，相当于这两年外汇储备总减少额的75%）。 反过来说，如果我们不拿出这些外储来打这场保卫战，昨天的人民币兑美元汇率收盘中间价就不止是6.8604了。这也说明了这场保卫战的重要性和艰苦程度。可尽管如此，美国总统特朗普还不满意、不领情，还在指责我们中国“操纵汇率”、“故意让人民币贬值”，可以说是辜负了我们的良苦用心和一片好意（虽然美国认为升值不够，但起码我们在阻止人民币的进一步贬值）。试想，如果我们放手不管，如果我们不用这30%的外汇储备来打这场艰苦的 '汇率保卫战'，人民币指不定会贬值成啥样呢，真若如此，美国的企业会死得很难看。从这里你也可以看出，我们打这场“汇率保卫战”，既是为了自己的信誉，也是在向美国示好，美国人和特朗普应该感谢我们才对。
下面再谈谈我国的外汇储备减少、跌破3万亿美元关口究竟意味着什么、对哪些方面有什么影响。 首先，昨天这个消息之所以引起国人的巨大关注，主要还是心理层面、心理预期方面。这从今天股市的开盘跳空低开、全线下跌就可看出。因为这减少的30%并不是一下子减少的，而是一步步减下来的。更重要的是，这种减少，一方面是因为需要美元来支撑人民币汇率，防止它继续贬值，因为贬值太多，虽然对出口是个利好，但对我国人民币加入SDR（特别提款权货币篮子）后的信誉有不利影响，另外就是美国人和特朗普会更不高兴，容易造成中美贸易摩擦，进而影响本来就有点紧张的中美关系。这都是从大局和长远着想，具有战略意义。虽然外储减少的幅度有点大、有点猛，大大超出了人们的普遍预期，但还没到影响我国外债偿还能力的地步，至少目前是这样子。所以我们不必紧张和恐慌。 其次，减少外汇储备也是我国金融和经济学界一直以来的主张。因为这十几年来，随着外汇储备的不断增长，一方面造成了巨大的中美贸易顺差，同时也造成了我国人民币的严重超发，从而引发了物价和房价的不断上涨，通胀压力很大，还因为超高的货币投放、盲目的投资建设造成了巨大的过剩产能和严重的环境污染，容易引起人民群众的不满，所以学界“减少外汇储备”的呼声一直很大，但我国的外汇实在太多了，想花在买西方的高新技术上又受到各种限制，普通的民用品又不愿意进口，所以美元就花不出去，越聚越多，拿着又怕贬值，投资又怕风险，成了一种巨大的包袱，所以只好投资买美国的国债等低风险证券，结果一买就买成了“美国国债的第一大持有国”，这被许多人解读为是“借钱给美国”，让国内的“爱国者”们很不高兴，纷纷要求抛售，没办法，在巨大的压力下我们的外汇管理部门只好明着卖出、暗中又通过香港、英国和荷兰等地的中资公司从第三国偷偷再买回来，倒来倒去非常辛苦！这次正好遇上人民币对美元的不断贬值，才有了用武之地，可谓一举数得——既顺势减少了居高不下的外汇储备，又捍卫了人民币的信誉，还能满足美国人和特朗普一再要求人民币升值的强烈愿望，可说是“一石多鸟”，是一种多赢的效果。现在唯一担心的其实只有与美国爆发贸易战，从而影响我国的外贸出口。但贸易战的结果一般都是两败俱伤，甚至是“杀敌一千，自损八百”，相信特朗普这个精明的商人总统也会掂量掂量的。 再次，外汇储备减少对我们普通百姓来说其实是最大的一种实质性利好：一方面，外汇储备减少就意味着可以少印钞票，使我们的既有财富少贬值；另一方面，用外汇储备打了“汇率保卫战”，可以使人民币对美元升值或少贬值，就意味着我们将来买外国货会更便宜些、孩子出国留学会更省钱些，可以说是实实在在的大利好。
……（版权原因，此处略去若干段，全文阅读： ） 由此可见，我国外汇储备的减少非但不是一件坏事，反而会使我们的经济更健康、生活更美好，虽然可能使我们一直看重的GDP看上去有点难看。但也不要一味地乐观，对我国来说，3万亿美元的确是一个“警戒线”，偶尔突破不算什么，但一旦外汇储备长期处于3万亿美元之下就要引起警惕，这也是为什么我们的央行提前拉开了这场“外汇储备保卫战”。 原文链接： 以上是“天狐观察”本期为你做的解读。继续及时看到更多独家资讯和评析，请关注“天狐观察”微信公众号。关注方法如下：
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喜欢该文的人也喜欢9月外汇储备跌至五年新低
（记者赵毅波）随着人民币贬值预期升温，外汇储备继续下滑，央行10月7日公布，9月外汇储备余额31663.8亿美元，较8月下滑188亿美元，创下2011年6月以来最低值。
相比于以往，9月外汇储备的下降不仅是连续第三个月的下跌，也是三个月下跌幅度最大的一次。此前在7月和8月，外汇储备的下滑幅度分别为41亿和159亿美元。
资深外汇专家韩会师对新京报记者表示，9月份时不少市场人士猜测，在人民币于10月加入SDR货币篮子之后，央行将停止对人民币汇率的管理，可能引发人民币大幅贬值。这一传言叠加网络舆论，导致市场恐慌情绪加剧，造成外汇储备在9月跌幅较大。
中国经济体制改革研究会国民经济研究所所长樊纲在此前则表示，人民币近期贬值是对前几年大量热钱炒作人民币，导致人民币升值的纠正。
梳理中国外汇交易中心数据可知，9月人民币兑美元汇率中间价继续下跌，当月月均汇率为6.6715，相比于8月的6.6474下跌两百多点。而此前在7月和8月，人民币兑美元月均汇率均处于升值通道。
进入10月，在岸人民币汇率市场迎来7天休盘日，但海外市场呈现波涛汹涌之势，离岸人民币汇率跌破6.7大关。北京时间10月7日，英镑汇率一度暴跌6.1%，创下6月份英国脱欧公投结果揭晓以来最大盘中跌幅，导致美元汇率急涨，截至北京时间昨日18:30，离岸人民币兑美元汇率报6.7111，这都给国庆节后的在岸人民币汇率带来了更大压力。
“如果国庆节后第一周人民币兑美元汇率中间价快速跌穿6.70，那就可能激发市场更为旺盛的购汇意愿，同时抑制结汇需求，外汇储备也必将继续面临较大压力。但如果人民币未能如市场预期大幅下挫，市场有望重拾信心。”韩会师称。
[责任编辑:美元对多数主要货币汇率10月29日下跌，截至纽约汇市尾盘，1欧元兑换1.0980美元，1美元兑换121.11日元。
美元对多数主要货币汇率22日上涨。衡量美元对六种主要货币的美元指数当天上涨1．36％，在汇市尾市涨至96．331。
欧元兑美元跌势扩大至1%，刷新日低1.1371，美元兑日元回升至118.70。
疲弱的经济数据降低了投资者对于美联储在年内加息的预期，美元因此承压。衡量美元对六种主要货币的美元指数当天下跌0．66％
渣打：人民币兑美元汇率明年将会轻微反弹，明年底将回升至6.35元人民币兑1美元水平。
受美联储官员表态影响，美元对其他主要货币汇率２１日上涨。截至纽约汇市尾市，１欧元兑换１．１１９０美元
美元对多数主要货币汇率15日上涨。衡量美元对六种主要货币的美元指数上涨0．38％，在汇市尾市涨至95．606。
专家表示，虽然资本外流可能给人民币带来进一步贬值压力，但相信人民币不存在长期贬值的基础，决策层也有能力短期内保持汇率稳定。
欧元兑美元汇率报1比1.1106美元，跌幅1.08%，创下自今年8月19日以来的最低记录
澳元兑美元本周三早盘跌破0.7大关，创2009年4月以来新低，主要因中国8月PMI数据不佳，引致投资者不看好大宗商品需求前景
9月2日，衡量美元对六种主要货币的美元指数上涨０．３７％，在汇市尾市涨至９５．８０５。
人民币贬值的效应正在扩散，马来西亚林吉特1998年来首次跌破了1美元兑4林吉特大关。近日更跌破4.1。
人民币汇率中间价指交易中心根据中国人民银行授权，每日计算和发布人民币对美元等主要外汇币种汇率中间价。
泰国铢对美元汇率7月24日跌破35大关，创下8年来新低。当晚收市时，泰铢对美元为34.94，对人民币为5.83
美国圣路易斯联储主席布拉德7月20日表示，美联储将有超过50％的概率在今年9月份加息。当天美元对其他主要货币汇率上涨。
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