你好， 欢迎来到保险岛！
代理人专区
关注"保险岛"帐号：bxd365
> >如何在中国特色的股市中实现价值投资？
导读：　　价值投资和技术分析之间的关系，个人感觉两者从来都不是对立的而是统一的：价值投资是选股，技术分析是选时，两者是相辅相成的。
　　都说中国股市的特色就是一个大赌场，去股市投资就是去赌博，这是很多没有接触过股市的人对股市的评价，即使很多接触过股市的人可能也是同样的看法。同时股市里充斥着操纵、老鼠仓、内幕交易、庄家等各种词汇，感觉能在股市里赚钱的人都是有消息、有关系或者是能够操纵股市的庄家，如果不抓住他们的操作轨迹就无法赚钱，单纯凭价值投资在股市里赚钱很多人认为是不切实际的。而留在股市中的人又分为价值派和技术派，在股市中采用价值投资还是采用技术分析的方法投资是很多投资者朋友的难题。　　以上的这些观点中隐含着两个问题：& & 1、不能抓住庄家的轨迹我们真的无法利用价值投资赚钱吗；& & 2、究竟采用价值投资还是技术分析的方法呢。　　因此谈下自己的看法并介绍下自己的价值投资方法供大家参考。　　对于第一个问题：不能抓住庄家的轨迹，我们真的无法利用价值投资赚钱吗？　　这个问题在我一开始投资股票的时候没有想过，那时候总是停留在研究庄家如何利用消息打压和拉升股票，怎么能看穿这些动作，我想很多朋友开始都这么想过。这其实就是大家在研究庄家做股票的规律，想从中赚钱，而没有从股票背后的公司为出发点来研究。　　在走势出来后研究股票背后的信息，通过这些来研究股票背后庄家的意图，判断这股是否还能涨怎么涨，这是中国特色股市造就的研究方法，研究的重点是庄家而不是股票背后的公司，典型的表现就是追涨杀跌。涨了就去看这股为什么涨，跌了就看这股为什么跌，然后做出自己的判断，这属于先看股再看信息的事后控制。　　但是大家有没有想过采用事前控制呢，我们通过价值投资的方式先研究股票背后的公司是否存在值得买入的价值，即一些潜在的利润增长点，然后在合理的价位介入后等着庄家来炒。之所以这么想是因为我相信虽然庄家会利用消息、制造消息来控制股票的涨跌，但是如果一只股票本身就有潜在的重大的利好，不需要庄家去制造消息就自然地有利好消息，何愁没有庄家、资金来炒呢。　　举一个转变我这种思想的个股宋城演艺，在2013年下半年因看好旅游比较热门，国家正扩大内需，由此在研究旅游板块时发现了16元的宋城演艺，因为它在异地投资了多个项目，集中在未来一两年内就要开业，项目赚钱的方式很简单，简单说就是：在景区看晚会收钱。一下子我就想起去四川旅游时看的变脸了，人很多啊，而盈利模式是根据宋城演艺现有的模式推广，因此以它本身就有的这个业务乘以项目数就可以大体知道未来盈利空间是很大的，对其本身业绩有相当大的提升。　　有了业绩大幅提升潜力加上当时自贸区概念正引领大盘走的相当不错，在市场还未炒作它的时候做为配置的个股之一是非常合理的。当业绩释放潜力的时候不愁没有庄家来炒，而不是等庄家炒作起来我们再追。　　这种方法使用起来属于从上到下的研究，先确定要研究的行业，然后从行业中优选个股，在价格合理的时候介入，介入的时候也要考虑当时的市场状况，牛市和熊市对同样企业的合理估价是不一样的。　　当然推荐这种方法并不是否定前一种方法，只不过这两种方法各有优缺点，前者见效快但是容易因判断失误陷入追涨杀跌的误区，而且对技术、经验的要求比较高；后者见效慢但是买入时一般都是以很合理的价格买入，待到未来涨起时，因为成本低不容易受股价大起大落的影响，缺点就是需要耐心。　　但是后者更适合普通的投资者朋友，因为大部分投资者朋友都是有工作且并非专业人士，用这种方法可以静下心来研究个股，选好后可以长期持有，平时只需要关注公司的经营情况而不是关注股价的涨跌。未来中国股市将越来越规范，很多不合理的地方都会逐渐弱化，而这种方法将越来越适合未来更加规范、成熟的中国市场。　　对于第二个问题，价值投资和技术分析之间的关系，个人感觉两者从来都不是对立的而是统一的：价值投资是选股，技术分析是选时，两者是相辅相成的。而我想分歧的关键在于对同一只股而言是相辅相成的，而对不同的股来说就是问题了，即当你通过两种方法各自选出不同的股票时就存在一个取舍的问题了。　　在中国特色的市场里纯题材股横行是常态，由此产生了大量的妖股，并没有基本面支撑，但是股价确实是芝麻开花节节高，使得人们对技术分析趋之若鹜。对此我觉得不能说这两种方法谁对谁错，或者说是对立还是统一，关键在于你适合哪种方法，不管哪种方法你能利用这种方法赚到钱就可以继续用下去，不必在意价值和技术之争。但是如果你某种方法用的不好，就要转化思路尝试新的方法，不要纠结于一定要使用哪种方法成功，只有最适合的才是最好的，价值投资和技术分析里都有很多东西值得借鉴。　　有时候很多人会举出好多低价蓝筹股来说明价值投资的不合适，其实价值股不等于低价大蓝筹，我眼中的价值股主要的着眼点不在于低价或者市盈率，而在于业绩的高成长，只要有成长性，在不同的市场状况下就有不同的估价标准，根据标准在合理的价位介入即可。　　通过以上两个问题，再来谈谈我个人目前采用的方法就是专心价值投资选股，技术分析选时，不去跟风题材热点。不过当题材热点涉及到的内容是自己没有想到的，也可以研究，其中如果有符合自己买入原则的个股也可以配置，通过多种渠道获得的个股形成一个股票池，然后进行多元的配置获得稳定的收益。　　而在实际的投资经历中选股也是有很多窍门的，通过不断的积累可以发现很多方法可以比较快速的找到心仪的股票，同时也有很多东西是你找到也看不懂的，有些时候我只能采用人尽皆知的巴菲特的方法，不懂的行业干脆就不看，那么多个股可以选，总有自己看的懂得吧，这就是我方法的大概轮廓。　　同时对于我采用这个方法目前的收益，目前为止不算高，从2010年到现在我几乎没空仓过，年化收益大概10%多点，不过这一段时间是我的方法逐渐成熟的过程，本来2014年到2015年股灾前一年半时间本金都翻了四倍，是使我收益大幅提高的时候，但是最后因为股灾利润折了九成，但是我相信过去能实现的收益未来一定还有机会实现。　　以上就是我的价值投资法及收益率，供大家参考，希望大家也能寻找到适合自己的投资方法。同时也要提醒大家，中国股市的运行规律也在不断地变化，历史不一定会重复，投资方法也不是一成不变的，需要随着市场变化随时改进。但是不论怎么改变，价格围绕价值上下波动的本质是不会变的，最后祝大家都能找到适合自己的价值投资方法。
优秀展业顾问
热线解答次数共17次
无锡东吴人寿
热线解答次数共12次
热线解答次数共5次
热线解答次数共1259次
热线解答次数共716次
今日用户关注
保险公司：
保险代理人三因素支撑中国股市向上 投资者需坚守价值投资
　　从2010年首个交易日的3289.75点，到7月2日的最低点2319点，上证综指震荡下行，跌势明显,市场开始弥漫悲观情绪。对此，笔者认为，证券市场原本就有涨有跌，一个成熟的投资者不应只盯住几天、几周、个把月的涨跌幅度，更应该关注的是上市公司运行的真实质量，以及国家宏观调控政策的长远用心。　　对于新兴加转轨的中国股市，只有从更宏观、更长远的视角观察，才能作出准确的判断。在股市强劲上扬之时不能忽视风险，在股市震荡下行期间同样不应低估正面因素。　　首先，从宏观面来看,虽然面临诸多“两难”问题的挑战，但经济回升向好的态势并未改变。市场驱动的消费、投资和出口共同拉动经济增长的格局初步形成，经济增长动力结构发生积极变化，增长的稳定性和可持续性增强。这是当前中国宏观经济运行的主基调。　　最近，国务院日前召开西部大开发工作会议，制定10年战略，国家已确定23项重点工程，投入资金6822亿元。可视为经济刺激计划的又一重大举措，8省区、280多家上市公司直接受益，当然也是股市的重大利好。　　其次，从资金面来看,正当整个市场将三大银行股的巨额再融资视为“洪水猛兽”时，汇金公司却破天荒出资千亿元参加配股，远超前两年两次在市场增持三大银行股时的规模和级别。不仅大大减轻二级市场的抽资压力，而且向市场发出三大银行股乃至大盘已具投资价值、已进入底部的信号。从而使下半年股市的“最大利空”名存实亡。　　与此同时,从2700点-2500点，市场不断有社保、险资和产业资本入市的信息。从近10年看，由于社保基金具有超强的把握经济趋势和政策先机的能力，是市场最成功的投资者，对这一动向决不能掉以轻心。　　最后，从上市公司基本面情况来看，2010年一季度上市公司的整体业绩增速非常迅猛，合计实现净利润2110.68亿元，同比增长77.88%，环比增长12.38%,营业收入增长40%、利润增速60%。此外，上市公司中报业绩也值得期待，据统计，截至7月12日，沪深两市共有788家A股公司发布中期业绩预告，其中业绩预喜公司(即预增、预盈和扭亏)合计602家，占比达76.40%，表明多数公司中期业绩整体向好。　　以上分析说明，当前股市的基本面是良好向上的，投资者时刻保持理性、平和的心态，那么，分享上市公司增长所带来的收益，实现足额甚至超额回报，将不是一句空话。
以下为热门自选股
代码|股票名称
同花顺财经官方微信号
手机同花顺财经
专业炒股利器
同花顺爱基金　　【摘 要】在一个理性、成熟的股票市场中，股票价格应该与股票内在价值保持高度的一致性，价格及时反映价值的变化。本文在价值" />
免费阅读期刊
论文发表、论文指导
周一至周五
9：00&22：00
中国股票市场价值投资研究
　　【摘 要】在一个理性、成熟的股票市场中，股票价格应该与股票内在价值保持高度的一致性，价格及时反映价值的变化。本文在价值投资相关理论基础上，对近7年来价值股样本进行了相关分析和回归模型分析，结果表明影响价值股股价的主要因素来自于基本面因素，反应了内在价值的决定性作用。 中国论文网 http://www.xzbu.com/2/view-7220589.htm　　【关键词】价值股；股价；价值投资 　　价值投资是股票市场中一种极为重要的投资手段和投资理念，在欧美市场兴起和发展，并也在最近数年我国股票市场中逐渐开始张崭露头角，投资者和研究者也越来越重视。笔者拟从价值投资的股票投资理念出发，对价值投资在我国股票市场的实际情况进行实证分析，以期揭示其内在规律和联系，从而为有关投资者和管理部门提供参考性意见。 　　一、价值投资理论 　　1.价值投资概念 　　价值投资理论诞生于1929年的美国股市崩盘及其后证券市场长期萧条的背景之下，以本杰明格雷厄姆和大卫?多德在年出版的经典著作《证券分析》为标志。价值投资，是指对影响证券投资的宏观经济因素、行业景气度、上市公司的经营业绩和财务状况等要素的分析为基础，以上市公司的资产价值、盈利能力价值和成长性价值等作为关注重点，以判定股票的内在投资价值为目的的投资策略。 　　2.价值投资理论 　　（1）前提假设 　　价值投资理论是为了指导投资者更好地进行证券投资而产生的，该理论的成立依据于对金融市场的两点假设： 　　①金融资产的价格在短期或中期内受经济社会各种复杂多变、影响深远的因素作用，经常偏离于其内在价值，且不同的时间段波动的幅度可能不等。 　　②金融资产本身存在一个稳定且可测量的内在价值，当上述偏离发生时，市场会出现自我纠正的趋势，所以从长期来看，证券的市场价格与内在价值趋同。 　　（2）安全边际 　　价值投资理论认为投资领域既存在收益，又存在风险。所谓风险，就是投资资本损失的大小和可能性。投资者要想降低风险，做到不亏损，只有当证券价格远低于内在价值时才能买入。格雷厄姆认为当股票的价格低于它的内在价值时，股票就存在一个正的安全边际。价格比价值低得越多，安全边际越大。拥有了安全边际，投资者就拥有了一种更容易取胜的优势。 　　（3）价值评估 　　Irving Fisher在1930年提出了确定条件下的企业价值评估理论，从理论上讲任何资产的内在价值等于该资产能为其所有者带来的未来现金流的现值。但理论上正确的东西未必能运用于实践，因为未来现金流和折现率具有极大的不确定性，因而极难估计。价值投资理论接受现值的概念，但为了避免现金流折现模型的弊端，提出了新的估值模型。该方法以对公司所处的经济条件的全面把握为基础，将重点放在确定的公司财务信息上，在估值时坚持理性和保守的作风，这种方法就是三要素定价方法：资产价值、盈利能力价值和成长性价值。 　　二、样本选择及模型设计 　　1.样本选择 　　本研究分析的数据均来自中国股票市场研究数据库（CSMAR）。本次研究的样本范围是从2008年到2014年，在沪深两市所有A股上市公司中遵循如下条件筛选各年价值股：①所有年份：P/B≤5；②所有样本：EPS≥0.1元；③样本市盈率选择：P/ E≤30。 　　2.模型设计 　　模型设计分为三步：①根据P/E、P/B和EPS值，筛选出历年我国证券市场符合价值投资的价值型股票；②计算价值股的市场价格与反映基本面因素的主要财务指标pearson相关系数；③选取相关性较强的财务指标作为自变量，以股票价格作为因变量，建立多元线性回归模型。 　　运用Eviews分析软件，通过对历年大量样本数据的回归分析，输出模型中各自变量前的系数和各检验值等。其中检验值代表方程的对于股票价格的解释水平的高低，而各自变量前的系数则代表各个基本面因素对于股票价格的解释能力和影响程度。 　　三、实证研究结果 　　1.样本概述 　　按照研究样本筛选条件，得到样本数为3645个：个，个，个，个，个，个，个。 　　从上表1可以看出，样本数量逐年增加，原因在于近年来我国股市从熊市逐渐开始转向牛市的过程，市场投资价值不断增加。 　　2.Pearson相关系数分析 　　研究中使用SPSS统计分析软件计算年选取样本的所有财务指标与当年年末收盘价格的Pearson相关系数，将至少有一年的|r|≥0.3的指标加入统计表（下表2） 　　除上表中所列7个指标外，利息支付能力、主营业务收入增长率、存货周转率、流动比率、速动比率、资产负债率、存货周转率以及主营业务利润比率的Pearson相关系数绝对值均有年份在.2和0.3之间，但总体看来并不显著。同时由于净资产收益率=每股收益/每股净资产，三者之间有明显的线性相关性，因此为避免模型出现多重共线性，后期建模中将净资产收益率从建模指标体系中予以剔除。 　　3.线性回归分析 　　以股价为因变量，流通A股股本、每股净资产、主营利润率、每股收益、经营净现金流、每10股派现金额作为自变量，用views统计软件对样本做回归分析，所得结果经整理如下表所示： 　　从上表可以看出，2008年到2014年这7年间所有年份线性回归方程的R2值都在0.7以上，而各模型中自变量均通过了t检验，总体上说明该线性模型基本能够有效地解释价值股股价。总的来看，价值股样本6个自变量线性回归模型的结果基本符合我国股票市场的实际情况：价值股股价与流通A股股本存在负相关性，与每股净资产、每股收益及主营业务率存在正相关性。
　　（1）除少数年份外，流通A股股本对价值股股价具有一定的解释作用，但总体上这个解释作用趋于弱化。随着投资机构和投资者价值投资理念的增强，投资方对股市风险变得更加谨慎，加上市场监管力度的加强，使股票市场趋于理性化，价值股的流通盘大小对股票价格的影响能力得到弱化。 　　（2）除少数年份外，主营业务利润率对价值股股价亦起到了一定的解释作用，这种解释作用在整体上表现出上升趋势，这说明了市场开始增加对上市公司主营业务竞争力的关注度。上世纪末到本世纪初期，投资机构和投资者相对来说更关心庄家、炒作概念等，而不是关注上市公司本身，但随着投资理念的理性化和成熟化，上市公司产品服务和盈利能力在价值投资选择时得到重视，成为极其重要的参考指标。 　　（3）每股收益各年均进入回归模型，且对股票价格具有极强的解释能力。这点和价值股市场表现的特点十分吻合，能够在一定程度上体现出进行价值投资的有效性，同时也说明了市场对价值投资理念的认同。价值投资机构和投资者只有在掌握上市公司基本面情况，正确预测每股收益这类价值型指标，才能理性投资，长期有效的规避投资风险，才能获得更高的投资收益。 　　（4）每股净资产对股票价格的解释作用也非常有效，这也十分符合价值股市场表现的特点，在一定程度上也体现出进行价值投资的有效性。每股净资产各年均进入回归模型，且对股票价格的解释作用仅次于每股收益。当上市公司经营状况处在风险较大时的市场基本价值，是投资者规避风险，减少损失的重要参考依据。 　　（5）经营净现金流量只有在2012年和2013年进入回归模型，且系数均为负值，表明这两年经营净现金流量对股票价格具有较弱的负面影响，这在理论上来说是不太正常的现象。笔者认为这个指标在我国股票市场没有起到有效正面影响作用的原因主要在于，我国股票市场投资者特别是众多散户缺乏财务管理学方面的相关理论知识，无法对该项指标作出有效解读。同时由于市场的盲目性和我国股民的跟风氛围更是拖累了价值股市场表现。 　　（6）每10股派现金额除了2010年外，其他年份均未进入模型，说明该指标对股票价格基本没有影响，但从实际情况来看，这个结果属于正常现象。其原因在于，上市公司分红过多时，看起来会受到股东的欢迎，但用于公司投入再生产的资金必然会减少，从长远来看并不利于公司的发展；分红过少时上市公司的投入在生产能力会增强，但会影响股东的短期利益。正因如此，上市公司现金分红为辅，股票股利分红为主。 　　综上所述，研究结果表明影响价值股股价的主要因素来自于基本面因素，虽然在不同的年份，某些指标在回归模型中存在差异，但整体上来看，各主要变量均在回归模型之中，这说明影响和决定股票价格的关键点是资产价值和盈利价值。 　　参考文献： 　　[1]Benjamin Graham & David Todd. Security Analysis[M]. McGrawHill，2008. 　　[2] Janet Lowe.The Rediscovered Benjamin Graham[M]. Wiley，1999. 　　[3]徐莉，王静.价值投资：中国股票市场实证分析[J].上海管理科学，-5. 　　[4]李勇.中国证券市场价值投资的实证研究[D].合肥工业大学，2007.
转载请注明来源。原文地址：
【xzbu】郑重声明：本网站资源、信息来源于网络，完全免费共享，仅供学习和研究使用，版权和著作权归原作者所有，如有不愿意被转载的情况，请通知我们删除已转载的信息。
xzbu发布此信息目的在于传播更多信息，与本网站立场无关。xzbu不保证该信息（包括但不限于文字、数据及图表）准确性、真实性、完整性等。价值投资于中国股市的可行性分析_百度文库
两大类热门资源免费畅读
续费一年阅读会员，立省24元！
价值投资于中国股市的可行性分析
&&到底该不该投股票呢？在这里帮你解析
阅读已结束，下载文档到电脑
想免费下载本文？
定制HR最喜欢的简历
下载文档到电脑，方便使用
还剩2页未读，继续阅读
定制HR最喜欢的简历
你可能喜欢