科大讯飞的股票值得长期持有吗？
& & 对首批中小板公司的回顾，揭示了一个投资&秘笈&&&投资收益的取得来自三个途径：要么是买进价格足够低，要么是公司复利增长足够好，要么是公司正在迈向新境界。
& & 这3个途径中，最重要是第一个，也就是价值要素。一切投资都遵循价值法则，服从&买进价格决定投资收益&的基本规律。不同的是，价值投资更注重&现钞&（现有的价值）；成长投资更看重&支票&（未来的价值）；趋势投资则以&支票&为唯一度量衡。
& & 很多股民不明白，为什么有些票，比如上周讲的华兰生物，仅仅增速下降就跌得稀里哗啦；有些票，如我们多次提到的科大讯飞，利润下降却还能创新高？
& & 这其实就是股票分析的&先定性，后定量&法则。只有知道公司性质、股票性质，知道自己在干什么，市场在&炒&什么，才能知道哪些对这个股票来说是重要的，哪些是不重要的、可以忽略的。华兰生物因增速下降跌得稀里哗啦，科大讯飞盈利下降还创新高，是因为前者炒的是成长&&可见的利润增长，后者炒的是趋势&&那张没被填上数字的支票。本周，一位商学院教授写的科大讯飞财务、经营和业绩差评报告，以我观点看，就是跳交谊舞的来评判街舞，用通俗唱法评价美声唱法。尤其是这位教授用科大讯飞上市来总共融资50亿，累计产生22.67亿利润，来质疑公司的经营诚意和服务股东的诚意，太过份了。
& & 为科大讯飞说几句&&
& & 关于科大讯飞，我在7月中旬写过一篇文章，以华兰生物与科大讯飞为例，讲成长投资和趋势投资的区别：一般成长股，市场的重心在业绩增长的动态监视上，以及PE和G的匹配上，当G和PE完全无法匹配，特别是利润增速明显下降，股价就会受到沉重打击。科大讯飞本身也带有成长股特征：从06年到16年，它的年度同比增长率全都保持正数，但同时又是个趋势投资标的（A股市场，由于上市审核制，适合趋势投资的股票都会有显著的成长股属性），所以，尽管近2年利润增速也在下降：2015年是12.12%，2016年是13.88%，今年1季度是4.69%，2季度预告下降30%-70%，PE/G也早已脱离一般成长股的束缚，它的股价却还能强劲地逆公司盈利之势而涨，其背后的逻辑，就是市场早已淡化了它的成长股属性，把它归到了趋势型投资中。
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2017年人工智能概念火热，而其中表现最突出的就是。语音技术是人工智能的入口，而科大讯飞又是语音技术的领头羊，因此备受资本市场追捧。股价自2017年年初以来，涨幅超过100%，优异的表现让诸多粉丝将其捧上了神坛。而10月16日和10月17日科大讯飞分别下跌4.18%和5.47%，很多小伙伴都在摩拳擦掌，准备逢低杀入，Cathy说，且慢且慢，让我看看财报先。一、公司总体情况科大讯飞主要从事智能语音以及人工智能行业，专注于智能语音及语言技术、人工智能技术研究，拥有国际领先的源头技术，并逐步建立起围绕科大讯飞，为核心的人工智能产业生态。公司的核心业务主要包括：感知智能领域、认知智能领域、感知智能+认知智能。涉及的主要行业包括：1、教育行业—面向课堂场景的新一代智慧课堂产品，依托大数据+人工智能，改变了传统课堂的教学流程和方法，将教学进程由“先教后学”向“先学后教”和“以学定教”转变。目前全国已经有上千所学校（包括22家百强校）实现了智慧课堂产品的常态化应用。2、政府行业—面向公共安全领域业务保持快速增长，警务智能云服务平台在十几个省市公安机关开展试点成效显著，成功入选公安部竞争性遴选类重大科研项目。面向智慧城市社会管理信息化方面，基于政务大数据结合人工智能开发智慧城市社管云平台。3、汽车行业—面向汽车行业的人机交互产品市场拓展呈加速趋势，搭载讯飞人机交互技术的前装轿车出货量突破百万辆。另外，科大讯飞的产品和技术还在客服行业、医疗行业和面向最终用户的开放平台和产品技术。二、资产结构情况
资产结构及变动趋势图
负债结构及变动趋势图
根据公司披露的2017年半年报显示，公司资产总额116.86亿元，负债总额33.34亿元，资产负债率28.53%，带息负债比例8.42%，偿债能力较高，资产结构稳定。报告期主要资产同比变化情况：
1、应收账款增加的主要原因为营业收入增长，报告期末销售还未收款；2、存货增加的主要原因为工程项目期末备货。三、公司成长情况分析（1）营业收入情况：从公司2007年到2017年收入情况可以看出，公司营业收入稳步提高，特别是从2013年以后公司收入出现快速增长。公司2017年上半年实现营业收入21亿元，较去年同期增长43.79%，营业收入仍保持快速增长。
主营业务收入趋势图
（2）归母净利润（扣非）情况
归母净利润（扣非）趋势图
尽管营业收入大幅增长，但从2016年开始，科大讯飞归母扣非净利润出现下滑，2016年较2015年下降19.3%。2017年上半年归母净利润（扣非）较去年同期下降10.91%。公司对归母净利润（扣非）下降的主要原因说明如下：①公司在人工智能重点应用领域持续加大核心技术研发、渠道建设和产业布局，费用增幅较大。a． 加大人工智能核心技术及应用研发，对应产生的研发费用化支出及资本化摊销 3.58 亿元，较上年同期增加 1.39 亿元，增长 63.75%；b． 为加大市场推广能力，建立覆盖全国的营销渠道和服务网络，对应产生的销售费用发生 4.14 亿，较上年同期增加 1.65 亿元，增长 66.00%；c． 运营支撑及折旧、办公等费用增加，对应产生 1.47 亿元，较上年同期增加 0.56 亿元，增长 61.97%；上述三方面费用增加总计达 3.6 亿元，超过新增毛利 3.28 亿元，该因素使得公司归属于上市公司股东的净利润同比下降 12.57%，但为未来发展进一步奠定了扎实基础。②公司 2016 年收购参股公司安徽讯飞皆成信息科技有限公司（以下简称“讯飞皆成”）部分股权，讯飞皆成由参股成为控股子公司，在合并报表中按财务准则实现投资收益（非经常性损益）1.17 亿元，该部分收益导致 2017 年科大讯飞非经常性收益比 2016 年同期大幅减少。讯飞皆成在收购以后经营状态良好。2017 年上半年实现净利润 3,141 万元，销售收入和税后利润均较2016 年同期大幅增长，今年可以超额完成收购时的业绩承诺。（3）经营活动现金净流量
经营活动现金净流量趋势图
经营活动现金净流量趋势与归母净利润相同，从2016年上半年出现较大额度的净流出-4.57亿元，2017年上半年净流出-7.31亿元。经营活动产生的现金流量净额较上年同期降低 60.09%。公司半年报披露的主要影响因素如下：①公司加大战略投入、业务规模增大带来的支付货款、薪酬及经营性费用等经营性支出增加所致。公司 2017 年半年度经营性支出 23.15 亿元，较上年同期增长 50.68%。②公司经营规模持续扩大，营业收入的快速增长带来本期销售商品、提供劳务收到的现金 15.06 亿元，较上年同期增长 47.93%，同时本期应收账款余额 26.8 亿，其中政府部门、金融机构和运营商、大型企业应收账款占比 86.8%。四、盈利能力情况分析
随着公司规模不断扩张，公司加权净资产收益率逐年降低，2017年上半年仅为1.44%，较2016年同期3.97%下降2.53个百分点。五、主要财务指标分析
从公司主要财务指标可以看出，公司销售毛利率水平从2016年开始有所下降，但任然保持在较高水平，具有较好的获利能力。伴随增资扩股，资产周转效率下滑，运营效率下降。公司始终保持较低资产负债率水平，资金充裕。六、估值分析
上图蓝色曲线为公司扣非后滚动市盈率曲线，红线为公司估值危险值，因此，可以看出，公司目前股价与公司估值偏离度较大。
可以说，科大讯飞的核心技术非常有价值，但要在短期内变现，还需要铺设渠道，开拓市场。科大讯飞是一家技术驱动型公司，技术厉害，但技术型公司普遍缺乏市场营销人才，假如能够改进消费者业务的短板，将技术变现，科大讯飞有机会成为伟大的公司。通过上述分析，我认为，科大讯飞公司财务结构稳定、现金充沛、主营业务毛利率水平基本稳定，具有较好的获利能力，是一家好公司。但目前股票价格已经透支公司未来发展，建议观望。
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7月20日国务院正式印发新一代人工智能战略规划。规划指出：到2020年人工智能技术与世界先进水平同步；到2030年，中国成为世界主要人工智能创新中心，智能经济、智能社会取得明显成效，为跻身创新型国家前列和经济强国奠定重要基础，人工智能核心产业规模超过1万亿元，带动相关产业规...
11月23日，科大讯飞2016年度发布会在北京举行。科大讯飞董事长刘庆峰在开场的演讲中宣称，未来5到10年，人工智能会像水和电一样成为我们生活的必须品，深刻改变我们的世界。 作为一个云计算领域的业内人士，应该对“水和电”这样的表述并不陌生，云计算厂商也无数次宣传未来云计算会...
这是“蛰过山丘”的第12篇原创文：boss lee版权声明：本文首发于微信公众号“蛰过山丘”，未经授权不得转载。 先来看2017上半年业绩情况：营收大增，非常亮眼；同时，利润大跌，非常闪亮。 公司简介 科大讯飞股份有限公司成立于1999年，是一家专业从事智能语音及语言技术、...
迎着AI这股热潮，人工智能相关股票也开始飙升。为了让你能在大潮中不被落下，AI科技大本营特别将所有与人工智能相关的上市公司进行了盘点，希望能在第一时间不错过任何先机。 本报告一共收录116家上市公司，AI科技大本营将其梳理为七大行业，供您参考收藏。 如有遗漏，欢迎指正。 一...
亲子日记第四天
今天下午我们学习了语文课本第十九课云雀的愿望我知道了森林的作用，你比喻句，拟人句，陈述句，反问句等。晚上回家我告诉妈妈今天发生的事，妈妈说是吗，妈妈做好饭啦！我连忙跑过去，可弟弟还在那里痴迷的看电视。我说弟弟也别看啦时间有点...
凌晨零点，冒着大雨，电闪雷鸣，我离开了工作了半年的公司。或许是太晚了，太累了，于是来不及留恋和不舍…回到家，迎着母亲的谩骂，睡意荡然无存。 半年前，面对一无所有的青春，来到了司法鉴定中心开始了自己的第一份相对正式的工作，从此结束了自己的待业身份，也从那时开始，经受着白天工作...
打篮球的小矮个 初识猪猪是在英语培训课上，他白皙的皮肤小小的个子却嗓音洪亮，与外教对话是自信满满。我不自觉的被她吸引，成为了无话不谈的死党。 虽然无话不谈，我们的爱好却大相径庭。身在魔都面对各种shoppingmall，花样年华的她居然不爱买买买，如果我们同时进入一个服装店...
孩子的衣食住行是家庭里最为关注的，父母们最大的愿景就是给孩子最好的保护和健康。B.E.GENIUS（蓝眼精灵）童装了解到：人和人的交往中，第一眼看的并不是脸，而是穿衣打扮这一社会现实，在这个看脸的时代，第一印象特别重要。B.E.GENIUS在制作童装过程中坚决把控童装的健康...