中国股市：分红是一场大骗局，大家看看是不是这个理？？？比如某只股票分红了。高分配：10送5元。你是股，你当然很高兴，因为终于有收益了。但有 人告诉你说，这笔钱你根本无法得到，相反你反要付出20％的所得税，打死你也不会相信。但是我要告诉你，这是真的。 有人认为炒股要选业绩好分配也好的股票，这才有投资价值，这是错误的看法。其实在中国股市，只有投机，不存在投资价值。下面对分红这个敏感问题作点分析。 对法人股而言，那的确是值得高兴而且是一本万利的事情。试想，一元面值的法人股，如果每年分红0.5元，那么它的收益就是50％。以某只股为例，高分配：10派5元，十送三股，10转增2股。单是红利就有50％的好收益，还不说送股了。这真是好到没法说，这么大的利率到 哪找？分红越多，上市公司、法人股越赚。这是明摆着的事实。 对流通股东而言，每分一次红，就亏一次，分得越多，亏得就越大。上面所讲的收益好处，股一点也享受不到。为什么这样说呢？因为除权之后，股价马上就跌了。 分红资金到了帐户，但股民帐户里的资金又被扣去了相同的数目，股民等于没有得到分红。“分红”？说得好听，是股民拿自己的钱给自己“分红”罢了。而且除权 之后，股价往往会下跌，往往要走一大段下坡路，甚至有的从此就垮了，股民是一分钱没有得到，真是欲哭 无泪！这样的例子比比皆是，大家大概也有同感吧。　　对很多股票来说，分红是很微的，但连这少得可怜的钱，你一分钱都没有得过。由此可见，对流通股东而言，分红只不过是一场骗局。 说维持在原来水平，其实也错了，还是亏了。为什么呢？因为银行要收20％的所得税。对法人股而言，十股分红5元，扣20％所得税去了1元，它还可以获利4 元，它的本金1元仍存在并没有变，获得切切实实的4元利润。这是真正的分红。额外的，干得的。对流通股东来说，十股分红5元，扣20％所得税去了1元，表面它获利4元。但股本金变了，在原来的资金里减去了5元。获利4元，要减去5元，。这就是说，利并没有得到，20％的利息税倒要真金白银先交到银行里去了。 由此可见，分红获利的是上市公司、是法人股、是银行的事，每分红一次，他们就得益一次，分红越多，获利越大，赚得盆满钵满。 应该说，上市公司的钱是付出了的，而且钱到了股民的帐户，但是有人却又把钱从帐户里划走了，这就是“除权”，除权机构把钱取走了，偷去了，吞去了，而且要股民连银行拿去的20％所得税都要重新再扣一次。 这是不公平的分配，但这就是中国股市的现状。　　股票每分红一次，流通股民就被掠夺一次，每分红一次就亏一次，一年分两次就亏两次。中国股市开办多少年，流通股东就被掠夺了多少年。严格地说，股民从来没有从分红中分得过钱，只承担过除权下跌的义务和无奈。这样的分红，对股市真正的流通股东哪有一点点的好处呢？ 如果股价能直接转化为货币，就是一场骗局：昨天刚把钱划到你的帐户，今天我又在帐户（股价）上划了回来，使你的红利化为乌有；如果股价不能直接转化为货币，那就是说，股票的某些价值消失了，贬值了，股票通货膨胀了。而且每分红一次就贬一次，一直贬到一钱不值。一句话，你在股市永远拿不到分红。 除权的钱到哪里去了呢？如果有人划走了，应该叫他呕出来。这要问除权机构：你们把股民的钱拿到哪里去了？证监会又凭那条理由要设立“除权”这个环节呢？“ 除权”把股民所有的利益都除去了！ 唯一的办法是废除“除权”这个环节，否则等大家都明白了，谁还来炒股呢？　　中国股市分红骗局之真相：　　打个比方，我出资1元到上市公司入股，公司年终给我分红3毛，并把这3毛钱打到我的账户上。　　然后，上市告诉我说：“分红要除权”！然后又从我的账户上扣除3毛钱，结果，我还是1元钱的本钱，一点也没增加！　　你说我会到你的公司投资入股吗？？？？？　　更可笑的是，还要缴纳20%的红利税，也就是还要从我的账户上扣除6分钱，这下好了，我投资1元不但没分到红利，还要倒交6分钱的税金，投资的一元钱减少成了0.94元。　　现在股市的分红除息制度存在问题。特别现金分红要扣税，造成分红不但赚不了钱竟然还要亏钱荒诞现象。　　说分红除息是错误的，有两个方面：一方面是支持分红除息的理论是错误的；另一方面是实践表明了分红除息不合理。　　我们先来看看什么是分红除息：由于公司向股东分配红利，每股股票所代表的企业实际价值(每股净资产)有所减少，需要在发生该事实之后从股票市场价格中剔除这部分因素，这种剔除行为称为除息。或者说上市公司进行分红后, 从股价中除去股东享受现金股息的权利。　　除息基准价的计算办法为：除息基准价＝（股权登记日收盘价）—（每股所派现金）　　分红了，企业实际价值减少了，股东享受这部分现金股息的权利兑现了也就没了，所以股价就要相应降低。似乎这是理所当然的，看不出什么破绽。但问题就出在剔除这部分因素该如何表现出来，在哪里表现出来？　　首先，不能从股票市场价格中除息。一方面从股价和红利的属性来看。股票是种特殊的商品，是以其代表的股份的内在价值即企业实际价值（每股净资产）为价值的特殊商品。股票价格是股份价值在证券市场的体现。每股净资产、每股收益、股息都是股票的内在价值。因此，用股价去减分红实际上就是用价格去减价值。由于两者属性不同、比例不同，产生的结果也就是无意义的。所以除息基准价其实是无意义的。也许你会觉得：那股价按比例减不就得了？这就得从另一方面来分析股票价格的特殊性了。股票价格本身的具体产生是由证券市场决定的。影响股价的因素有很多：企业实际价值的变化、企业的发展状况、行业状况、宏观经济、突发事件、投资者心态等等，这些因素集中反映在证券市场的供求关系上。也就是说股价的具体波动是由供求关系直接造成的，而其它因素只是可能造成股价波动的因素之一，包括企业实际价值。企业实际价值的增加，可能会造成股价的上涨，但也可能不会，这要取决于企业实际价值的增加对供求关系的影响程度。也就是说每股净资产增加，只是影响股价的因素之一；同样每股净资产减少也应该只是影响股价的因素之一，而不是现在决定股价的唯一因素。简单的说，每股权益增加没有强制地升高股价，那每股权益减少凭什么就强制地降低股价？所以，分红除息在逻辑上也是错误的。　　既然每股权益增加对股价的影响是通过市场行为来实现的，那么每股权益减少对股价的影响也应该通过市场来实现，而不能由第三方（交易所）用错误的分红除息制度来强制实现。要不就在业绩公告时在股价上增加每股收益金额，分红后再除息。　　分红除息的理论是由于大家意识上的关注盲区造成的。大家都只关注：分红了，股票价值降低了，所以要除息。却忽视了股价本身是怎么来的，股价和股息本身并无直接联系，股价是由供求关系直接得出的。　　再者，分红除息是社会财富的巨大损失！明明上市公司掏出了真金白银来给投资者分红，为什么投资者手头上不但不能增加一分钱还得平白无故地亏上一点钱（交税）？这是十分荒唐的事情。投资者、上市公司、国家，这些证券市场的主体没有一方在分红除息中是真正的受益者。　　投资者把钱投资股票，本来应该享有企业发展所带来的投资收益，然而分红除息使得投资者不但投资收益是零还得倒贴钱。这样，投资者投资股票的实质就成了无息借钱给上市公司，分红变成了还钱，而投资者还得因为上市公司还钱而交税。理论上来说，当上市公司分给了投资者最初股票价格相同红利的时候，投资者的股票价格也被除到了零（再分就要变负数了），这时投资者这个无息借钱的大好人却只收回了比本钱还要少的资金（因为交税），这是多么荒谬至极啊！所以，投资者是最直接的受害者。　　上市公司掏出的真金白银本来就该分的，似乎没什么损失，但由于掏出的钱没有实现它应有的价值像打了水漂，倒不如把这些钱用于发展公司，所以上市公司也是受害者。　　国家收取所得税，似乎是受益者。但一方面，国家收取的所得税实际上拿的是投资者的本钱，而非上市公司创造的财富，所以国家也不是什么受益者却更像不自觉的掠夺者。另一方面，分红除息是社会财富的大损耗，填权其实是其它的社会财富来填补除息所形成的空洞。由于社会的财富被无价值地损耗，所以国家也是受害者。　　统计数据表明，2010年，A股上市公司现金分红总额为4000亿元。也就是说，因为分红除息使社会财富有4000亿被蒸发！这是多么可怕的数字啊！但这4000亿却因为错误理论的影响、与20多万亿总市值相比微不足道等因素而被人们忽视。　　最为重要的是，分红除息让股票投资失去了赖以生存的根基。　　由于分红除息的规则使得证券投资对投资者来说是一种没有投资收益的“负和游戏”，使得股票的投资、投机双重属性只剩下了通过二级市场高抛低吸获取差价的投机属性。价值投资理念这一股票投资理念的根基实际上只是海市蜃楼。二级市场的所有投资者都是投机者，没有真正的投资者。任何所谓的长期投资者都要为股票如何变现而费尽心思，有实力的一不小心就变成了“庄家”，再不小心就变成了资金链断裂的“恶庄”。为什么？就是因为投资者不能真正从股票中获得投资的分红收益，只能从股价涨跌的投机中获得差价。对投资者来说，证券投资无异赌博；对国家社会来说，股市与赌场的区别只是在于股市还有融资用于发展生产、资源优化配置的功能，如果监管不严，连这点功能都丧失了。　　任何制度的设立都是为了规范活动。好的制度可以积极地引导活动向正面发展。分红除息，不利于股东，有利于潜在投资者，引导作用就是鼓励交易；而分红不除息，利于股东，不利于潜在投资者，引导作用就是鼓励持股。所以分红不除息最大的好处就是引导股民进行“价值投资”！　　强烈建议——分红不能除息！！！
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　　又让楼主发现了
　　这就是关键啊，中国股票每天就是题材重组，告诉你股神巴非特从来不买重组股票。因为中国市场没有正常的公司，为了给股东回报的公司。谁又愿意给股东回报呢。上市劝完钱走人，就几年。然后再用几千万搞个公司继续来。你说有投资价值吗，心都不是为搞好公司，为了圈钱来的。那天不谈题材了，谈公司赚了多少现金就是牛市了。每天股评谈的都是题材累不累。还有所谓的技术。这有用吗。好公司高价买了发展了还是低价，不会套人。一切为了圈钱的市场你只要进入了就是亏损的，只是时间长短。　　坚持破2000点，下面再上就是铁顶。现在谈什么个股技术都是多余，别和我说你技术好很牛，大盘到下了几乎所以股票都大跌。包括基金等会影响很多/别说出个消息能大涨。那个时候过去了，现在市场太大，没资金上不了的。再不可能有05年牛市那么多傻钱了。那些人很多不会来股市了。大家都明白股票市场就是骗局，很多人亏完钱走人了。
　　中国股市出生畸形，制度混乱，黑幕横行，只适合投机，可是为什么还是有那么多股民前赴后继来贡献财富呢？　　
　　中国股市分红骗局之真相：　　打个比方，我出资1元到上市公司入股，公司年终给我分红3毛，并把这3毛钱打到我的账户上。　　然后，上市告诉我说：“分红要除权”！然后又从我的账户上扣除3毛钱，结果，我还是1元钱的本钱，一点也没增加！　　你说我会到你的公司投资入股吗？？？？？　　更可笑的是，还要缴纳20%的红利税，也就是还要从我的账户上扣除6分钱，这下好了，我投资1元不但没分到红利，还要倒交6分钱的税金，投资的一元钱减少成了0.94元。
　　强盗抢空了你的腰包，然后承诺“给你点小钱”帮助它抢劫更多的人，然后更多的被抢夺者为了蝇头小利的愿景加入成为强盗的帮凶……为虎作伥，就是中国股市邪恶喋血的现实!
　　中国股市是为什么什么产生的。亏死不亏啊
　　居然还有这样理解分红的，够可笑的。　　
　　你该回家耕田了
　　好见解
　　狗市制度
　　是楼主你自己理解错了　　
　　除权这个很容易理解，比如你有10股，净资产100元，即每股10元。现在10股送10，这样你就有20股，而净资产还是100元，这样每股就变成5元了，如果不除权，你的净资产就无缘无故增加100元。市值也同一道理，你的股价不可能无缘无故翻倍。除息有些人就难以理解，但除息是有道理的。第一，根据价值决定价格的原理，分红后净资产减少，价格也应减少，例如市净率不可能无缘无故地变大。第二，如果不除息，任何人都可以在分红的前一天提前买入，分红后再卖掉，这样赚钱也太容易了吧！天下哪有这么好的事！　　
　　@川流不息息相关 14楼
12:09:44　　除权这个很容易理解，比如你有10股，净资产100元，即每股10元。现在10股送10，这样你就有20股，而净资产还是100元，这样每股就变成5元了，如果不除权，你的净资产就无缘无故增加100元。市值也同一道理，你的股价不可能无缘无故翻倍。除息有些人就难以理解，但除息是有道理的。第一，根据价值决定价格的原理，分红后净资产减少，价格也应减少，例如市净率不可能无缘无故地变大。第二，如果不除息，任何人都可以在分红的前一天......　　-----------------------------　　市值不增加反而减少，帐面上不是相当于赔钱了？　　这样的分红对于短线操作的人当然没意义
　　说得好听是分红的，说得不好听是来收税的。
　　大盘涨到最高点2087点附近时,大师精准提示大家把能出的全出这个叫先见之明. 　　大师把握的大盘精确度以及判断大盘最高点最低点的抄底逃顶的能力目前在国内无人能及, 天下无敌,独一无二!同时大师操作股指期货的准确度和成功率目前在国内也是无人能及
　　在线解股，有问必答！　　咨询个股可报上代码，成本和仓位，　　大师会第一时间回复解答
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　　@川流不息息相关 13楼
12:09:44　　除权这个很容易理解，比如你有10股，净资产100元，即每股10元。现在10股送10，这样你就有20股，而净资产还是100元，这样每股就变成5元了，如果不除权，你的净资产就无缘无故增加100元。市值也同一道理，你的股价不可能无缘无故翻倍。除息有些人就难以理解，但除息是有道理的。第一，根据价值决定价格的原理，分红后净资产减少，价格也应减少，例如市净率不可能无缘无故地变大。第二，如果不除息，任何人都可以在分红的前一天......　　-----------------------------　　既然净资产不变，10股送10就是脱裤子放屁，多此一举。
　　公司赚钱了，才分红。然后这钱到底谁拿走了哩？　　
　　这个帖子要重新编辑，要简洁一点。上百度搜索一下再整理一下发表。　　然后大家一直顶，一直是排列前几位，股吧，各新闻评论都粘贴。他们会注意的。　　总之问上市公司赚的钱分哪去了。　　
　　支持楼主！举个极端例子：如果某股股价3元，但一次性现金分红每股分配4元，如果按照现行除息制度，股价该是-1元吗？所以应该取消现金分红除息办法。
　　的成本。的成本。元成本。601919
3.1元成本。谢谢。　　
　　送股分红其实都是在搞数字游戏。
　　@磐石不移 26楼
13:46:58　　的成本。的成本。元成本。601919
3.1元成本。谢谢。　　-----------------------------　　300082第一支撑11.1元，第一压力11.4元，最多只能轻仓持有　　601566基本上破位，没有最低只有更低，下周初最好全出　　600428下跌空间不大，轻仓的话可以持有，第一支撑2.86元　　601919同上，第一支撑2.9元
　　近期买银行股时要注意回避红利税！工行分红，每股发0.26元现金。如果是短线交易（持股不到1个月）的话，要交20%的税（5分钱），相当于过了一夜你就损失了1.45%，如果你们觉得这笔钱贡献给国库无所谓，那当我没说。
　　中国股票分红就是一坑爹的事！
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　　能预测下
的大概走势么？最高点，最低点？不一定要准确，大概区间即可。
　　@yeeyee1437 35楼
21:03:15　　能预测下
的大概走势么？最高点，最低点？不一定要准确，大概区间即可。　　-----------------------------　　每天关注大师的帖子自然有答案
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　　　　恭喜昨天跟进大师本在本帖子公开推荐抄底的黑马002286保龄宝的朋友两天收益百分之五先获利了结落袋为安,　　　　大师的票从来不理会大盘暴跌,　　短线操作成功率基本上百分之百,验证一个月后自然心服口服, 　　中国第一个实实在在稳赚不赔的投资大师一周内万一有亏负责双倍赔偿一切损失！
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　　请问达人，盐湖股份的大底是在14这个平台吗
　　@机器的征途 43楼
22:32:51　　请问达人，盐湖股份的大底是在14这个平台吗　　-----------------------------　　000792还没真正到底，不过目前轻仓持有问题也不大。　　第一压力15元大关
　　你就是个傻逼，不懂就不要瞎得瑟。如果2004年苏宁刚上市时你花34万买进一万股持有到现在，经过这八年的分红和送股，你的一万股变成了73万股，价值500多万元，。你再看看万科的二股东刘元生，当初投资万科300多万元，经过这么多年的分红送股，人家现在有一个多亿股，价值10亿元。你再好好翻看所有股票的复权价，看看最靠前的历史价，哪个股票不是经过分红送股后最低价都变成了几毛钱，有的都是负数。所以说，长线是金，找一只业绩好的绩优股，长效持有，享受分红送股，都是大赚，就算你最高价48元买的中石油，只要你不卖，也陪不了钱，经过这两年的分红，中石油的48元最高价已经降到了46元，　　
　　分红是中国股市二级市场最大的骗局，把股民当三岁小孩一样欺骗。 一群强盗骗子，他们会真给股民现金白银？ 所谓的分红，不过是把二级市场股民的钱从左手转到右手，还要收取一道税收。　　只有公司的大小非们拿到了红利，也就是股票一级市场的人，二级市场天生就是供血的。
　　投机心理的人就认为什么也没有得到，如果是投资心理，一直拿着不放，股价被炒得再低也不会影响自己每年分红多少的，因为分红多少与持股数量和上市公司营利情况有关。每年都派现红利，回本只是时间问题。投机的人当然不喜欢分红后股票除权除息价格下跌，因为他们等股价上涨高位抛出赚一笔。除权除息所得税都是合理合法的，就是因为中国股民多数是投机者，所以网上看到好数股民说中国股市就是一个骗局，其实是股民投机心理在作怪。
　　股市现行分红制度是个坑，是投机市的根源！　　除权时，分红资金从股价扣除，还要交税！　　所以，分红=亏税，也就是分红越多，股东亏的越多！　　而现实里企业盈利和分红模式是：盈利=净资产+，分红=净资产-　　只有这样，股价才是大家对公司未来盈利水平的合理估值，会自动与净资产、分红挂钩。　　现在的分红制度，投资股市分享不到任何企业盈利，现在的股市就是个投机市！　　强烈鄙视相关监.管.部门，打造了现在的投机市，完全是零和游戏的投机市，监.管.部门也从没真正保护过投资者利益！　　同意的转起，共同呼吁，打造股东能享受到企业成长、盈利与分红的投资市场！　　????????????
　　事情是这样，其实是你的股票买亏了。假如说在年初的时候，一股是一块钱（相当于企业的成本），企业在一年后盈利了，那么一股的价格就会大于1块钱，比如说一股盈利了5毛。那么一股的实际价值是1.5元咯。
于是当分红后，也就是企业把盈利分出去，　　于是你手上可以有一股和五毛，这时候一股的价值就跌回了一块，因为企业的成本是不变的（不考虑时间的折旧）。　　楼主为什么会得出分红是骗局呢？ 就是你一股的价格，你买的的时候是用1.5买的，你提早把分红给了倒卖给你的人，真正获利的是他，而不是你。相反在分红日，你还要替他承担，股利的税。 也就是你的股票会变成 一股一块钱，和五毛扣除税，反而没赚钱。　　那么问题来了，中国的股民能不能以一股一块钱买的属于股票真正的价值呢？？？　　根本不能嘛。 你想想，股票一股代表的价值就是一块钱的企业成本，很多股票，再垃圾都几块钱，更不要说那些几百块钱一股的啦。　　也就是说，当你购买股票的时候，你已经替别人支付了几百年以后的股利。　　举个例子，某上市公司的老总的原始股，一股的成本是0.18元。没错一毛八，该公司股票在股市一股几十块。　　有人会说，股票购买的是企业长期的发展前景，扯淡。你能把几百年，甚至上千年的价值拿到现在来卖的嘛？？所以中国股市不是赌场，是一场骗局。彻头彻尾的骗局。　　稳定股市的目的就是稳定骗局。把各种非流通股，一股价值几毛甚至几分的，让你花几十块甚至上百块买回去。 再聘请各种专家，把火点起来，让你觉得自己发财。然后击鼓传花。最后股市破灭。　　至于说什么监管，什么调控，什么救市，不外乎是为了挽救这场大骗局而已。
　　楼主好，　　　　本人大三学生，完全不懂股票，今天在图书馆借了本书正在学习，看了您的这个，我捋了一下这个过程，不知对不对
　　@hhyyff-22 06:55:08　　支持楼主！举个极端例子：如果某股股价3元，但一次性现金分红每股分配4元，如果按照现行除息制度，股价该是-1元吗？所以应该取消现金分红除息办法。　　-----------------------------　　我也很想知道这种情况是怎么算的，假设一个极端的情况，这只股票一直没人买卖，价格一直是3元，除息当天也没人买卖，那我很想问下一次性现金分红每股分配4元，这种情况下除息以后的价格？谁能回答下？？
　　楼主也建议下生孩子后体重不要减轻吧。股票分红和母亲生孩子一样。股票分红除权，母亲生完孩子也除体重。如果股票除权越除权越少，母亲生孩子也越生体重越少，最后把自己生没了
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请遵守言论规则，不得违反国家法律法规回复(Ctrl+Enter)中国股市大公司股票与小公司股票收益关系的实证研究
不对称理论预言信息将会从大公司股票价格流向小公司股票价格，由此可能会引起大公司股票与小公司股票的收益之间出现某种关系。由Atiase()提出的差别信息假说，假定信息收集的成本是固定的，信息的生产随着公司规模而增加。Freeman(1987)提出了三个因素补偿与大公司的复杂性相联系的较高的信息收集成本。那么小公司股票的价格运动将始终被大公司股票所领导。Hodgson，Masih和Masih(1999)提出另一种观点。认为：从事有关小公司的信息收集的动力是不对称的，因为，尽管信息收集的成本可能是常数，但潜在的支付结构会变化：并且指出，若价格是有噪音的，不能作瞬时调整，信息收集是在成本和期望收益之间的成本一收益折衷，那么信息收集的动力将会与同期的市场交易阶段有关(牛市还是熊市)。因此，在股票市场的乐观阶段(牛市阶段)，对小公司信息收集的高成本将被识别和投资于小公司的潜在高收益所超过。因此，在牛市阶段信息肯定会从小公司&
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1引言如果假定证券市场是完全无摩擦的,那么证券价格将会对影响其变动的信息立刻做出反应,不会有价格调整延迟(price ad justm ent delay),也不会有证券价格和收益之间的序列相关和交叉相关现象.然而,一些因素,诸如不同的交易群体、交易成本、不同的信息集的存在将会导致大公司股票与小公司股票收益之间存在短暂(或长期)的领先—滞后后关系.在最近的研究中,大公司股票与小公司股票的收益关系受到了一定关注.该研究的理论基础是“差别信息集”的概念.由A tiase()提出的差别信息假说,假定:信息的生产随着公司规模而增加.而且,如果信息收集的成本是固定,与公司规模无关,那么对大公司从事错误定价的研究比对小公司更可行.因此,大公司股票来自内部信息交易的收益会高于小公司股票.F reem an(1987)提出了三个因素补偿与大公司股票的复杂性相联系的较高的信息收集成本.第一、大公司股票比小公司股票能够提供较多种类...&
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对于股票市场的异常现象,传统金融理论已经开始无法做出合理的解释,行为金融理论得到迅速发展。在过去的二十年中,金融界人士都发现股票的平均收益与它们在过去的表现有关。许多研究者发现,过去表现最差的股票的收益率会在接下来的一段时间内超过过去表现最好的股票的收益率,而过去表现好的股票的收益率会出现很大程度的下降,我们把这种现象叫做“过度反应”。1985年,DeBondt与Thaler发表了《股票市场过度反应了吗?》,得出美国股票市场存在过度反应现象的结论,揭开了行为金融与传统金融相互斗争与融合发展的序幕。过度反应现象不仅在美国证券市场上被发现,在其他许多国家的证券市场上也多次被发现,用已有的有效市场理论已经无法对此进行合理的解释,国外行为金融理论主要从心理学的角度对过度反应的现象进行解释,并由此产生出反转投资策略。那么,中国股市是否存在过度反应现象?如果不存在,这是否能说明中国股市的有效性?如果存在,引起过度反应现象的原因又是什么?本文...&
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有效市场理论认为价格已经对所有信息作了充分、迅速、准确的反应,投资者不可能根据已有的信息获得超额收益。然而不论学术界还是实务界的研究,通过对过去相关数据的分析,均发现存在可以获得超额收益的机会。例如,规模效应、周末效应、一月效应、账面市值比效应、动量效应与反转效应等的存在。传统金融学理论将这些现象称为市场的异象,这是对有效市场理论极大的挑战。其中动量效应和反转效应是学术界和实务界比较热衷的异象。Fama&French在1992年至1996年间连续发表了四篇论文,通过扩展CAPM模型,试图将这些异象纳入传统的金融领域。他们发现传统的CAPM模型不能解释这些异象,但是扩展的三因子模型可以较好的解释这些异象。虽然有效市场理论遇到了很多无法解释的问题,但是有效市场理论就像经济学中的完全竞争市场一样,是其他理论的基础。学者们的研究通常以此为基础通过逐渐地放松约束条件,以得到新的理论,解释新发现的现象。本文通过研究中国股市的动量效应和反转效...&
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现代公司的特征是所有权与控制权的分离,在存在信息不对称的情况下二者的分离导致了现代公司运行过程中的委托代理问题,企业的所有者(委托者)和企业的经理人员(代理方)的利益冲突日益严重。为了有效解决解决委托代理问题,股权激励计划应运而生,以承认公司员工人力资源价值和剩余索取权为原则,从上个世纪80年代开始,在以美国为主导的全世界经济中迅速扩张并发挥了巨大的作用。作为一种长期激励机制,股权激励计划通过使公司员工,尤其是高级管理人员获得公司股权,以给予管理人员对公司财产一定的剩余索取权。其核心是通过将公司员工对个人利益最大化的追求和对公司长期利益的追求紧密联系起来,以激励员工尤其是高层管理人员致力于公司的长期发展而不是个人的短期利益,从而有效地解决公司委托人和代理人之间的利益冲突矛盾。截至到2008年,已经有20000余家美国企业实施了股权激励,3000多万名企业员工参加了员工持股计划。中国上市公司股权激励的发展始于上个世界九十年代初期。...&
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近年来,我国股市持续下跌,与我国持续上扬的宏观经济走势大相径庭,纠其原因,投资者信心的严重受挫是不可忽视的一点。2008年初,我国股市在持续了两年大幅上涨之后进入了一个调整期。受美国次贷危机的影响,沪深股市出现了大幅震荡,上证综指从6100点跌到1600点,绝大多数投资者处于亏损状态,投资者的信心严重受挫。研究发现,投资者信心的变化不仅会对整体市场的收益、投资情况造成影响,还会影响公司的财务决策和战略部署。本文主要研究公司的盈余质量、投资者信心和股票收益三者之间的关系。投资者情绪是行为金融学研究的热点课题。由于投资者情绪能对股票市场产生重要影响,同时会对公司财务决策产生影响,因此投资者情绪越来越受到上市公司经营者的关注,在公司的经营决策中扮演重要角色。学者们从理论和实证两方面验证了投资者情绪对股价变动的影响。而投资者信心属于投资者情绪的一部分。在会计领域,盈余质量逐步成为衡量企业绩效和经营成果的指标。但是,盈余质量研究多从公司角...&
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