评价公司价值的基础是现金流量还是会计利润与现金流量，为什么

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2017-12-29 17:43 标签： 现金流量表和利润表
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为什么在长期投资决策中要采用现金流量而不是会计利润
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在长期投资决策中，应以现金流入作为项目的收入，以现金流出作为项目的支出，以净现金流量作为项目的净收益，并在此基础上评价投资项目的经济效益。投资决策之所以要以按收付实现制计算的现金流量作为评价项目经济效益的基础，主要有以下两方面原因：　【1】采用现金流量有利于科学地考虑时间价值因素。科学的投资决策必须认真考虑资金的时间价值，这就要求在决策时一定要弄清每笔预期收入款项和支出款项的具体时间，因为不同时间的资金具有不同的价值。在衡量方案优劣时，应根据个投资项目寿命周期内各年的现金流量，按照资本成本，结合资金的时间价值来确定。而利润的计算，并不考虑资金收付的时间，它是以权责发生制为基础的。利润与现金流量的差异主要表现在以下几个方面：（1）购置固定资产付出大量现金时不计入成本；（2）将固定资产的价值以折旧或折耗的形式逐期计入成本时，却不需要付出现金；（3）计算利润时不考虑垫支的流动资产的数量和回收的时间；（4）只要销售行为已经确定，就计算为当期的销售收入，尽管其中有一部分并未于当期收到现金。可见，要在投资决策中考虑时间价值的因素，就不能利用利润来衡量项目的优劣，而必须采用现金流量。　【2】采用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况。在长期投资决策中，应用现金流量能科学、客观地评价投资方案的优劣，而利润则明显地存在不科学、不客观的成分。这是因为：（1）利润的计算没有一个统一的标准，在一定程度上要受存货估价、费用摊配和折旧计提的不同方法的影响，因而，净利润的计算比现金流量的计算有更大的主观随意性；（2）利润反映的是某一会计期间“应计”的现金流量，而不是实际的现金流量。若以未实际收到现金的收入作为收益，具有较大风险，容易高估投资项目的经济效益，存在不科学、不合理的成分。
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这个问题还真的是不好说呢，简单的说下自己的观点。当然是先说有利，律师熟悉法律，可以针对企业某项决策中可能遇到的具体的法律问题，设计相应的应对方案，降低风险，或者将风险控制在管理层可以接受的范围之内；不利之处，因为律师可能对企业的整体的流程、制度、环境不是非常熟悉，可能只是针对性的面对某项法律问题提出自己的意见，不能从全流程风险把控的层级综合考量、设计制度，只见树木，不见树林。一名优秀的公司律师，应当是公司的各项业务流程非常的熟悉，各个节点可能的风险点都有明确的认识，可以从企业风险管理者的角度分析现象，解决问题。
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从家具企业生存发展的角度：会计利润与现金流量孰重孰轻
　　一、引言
　　2008年下半年，国际金融风暴强烈地冲击了中国实体经济，许多企业纷纷因为资金流断裂而破产，因此，“现金为王”的观点在国内家具企业界广泛流传；但是同时也有一些专家认为不能过分强调现金，太过注重眼前的收益，而让家具企业错失良机。现金流量和会计利润究竟孰轻孰重？
　　二、现金流量与会计利润的发展及基本定义
　　利润表和现金流量表是财务报表的重要组成部分，由此可知会计利润和现金流量对于报表使用者，无论是内部使用者，还是外部使用者，都是非常重要的。从历史来看，对家具企业经营业绩的衡量和评价是经历了一个从现金流——利润——利润与现金流并重的过程。在工业革命以前，会计所有内容就是记录现金的流入和流出情况。工业革命后，由于所有权与经营权相分离的股份家具公司出现了，会计理论也发生了极大的改进，以权责发生制为基础的现代会计也应运而生。随着家具企业组织的发展，会计领域也变得越来越复杂，直到19世纪后半期到20世纪大萧条时期，大批家具企业的破产终于使人们意识到由于权责发生制的主观性，利润是可以被操纵和控制的，它的可靠性在一定程度上取决于报表编制者的主观判断，而根据收付实现制计算的现金流却是不可伪造的。经过这一时期，现金再次得到重视，现金流量表成为了资产负债表和利润表之外的第三张主要报表，它既是联系前两张基本报表的纽带，也是对资产负债表这一最终报表的强化。
　　从定义上来讲，利润是以权责发生制为账务处理基础计算出来的会计赢利，是应收的收入与应付的成本费用的差额，它反映的是家具企业经营的结果“应该是什么”； 现金流是以收付实现制为基础计算出的现金流入和流出的差额，它反映的是家具企业经营的结果“实际是什么”。现金流量和会计利润的诸多不同都是围绕着它们定义的不同而展开的，因此，从实质上来讲，现金流量与会计利润之间的差异就是权责发生制和应收实现制不同所造成的。
　　三、从家具企业生存发展的角度对比会计利润与现金流量
　　由于权责发生制的主观性更强，会计利润没有现金流量真实，相对于以现金流量表示的家具企业收益，以会计利润表现的家具企业收益质量更低，容易出现会计操作。同时现金流涉及到家具企业运营的方方面面，而会计利润只是一个终极指标，从这一点上看，现金流量对于家具企业的运营更加重要一些。最后，现金是一个家具企业的命脉，纵观商业历史，资金流断裂往往是一个家具公司的破产的直接原因，因此现金流管理对于家具企业来说是生死攸关的。
　　第一，收益质量：现金流量与会计孰虚孰实。
　　在定义中可以看到现金流量是收付实现制计算的，是实实在在摸得着的，因此更为真实。而会计利润是以权责发生制为基础计算出来的，这为很多家具企业虚构利润创造了先天条件。例如，通过降低交易条件，改变付款方式，由大量应收款来创造没有现金流的利润，或者改变折旧方法或者年限之类的。权责发生制使得家具企业的盈利状况被蒙上了一层面纱，而现金流量更能真实地反映家具企业的收益质量。
　　2010年3月份，中粮地产就因为在正常盈利的情况下，却同时有大量资金外流，而被质疑会计造假。数据显示：2005年至2009年前三季度，中粮地产经营活动产生的现金流量净额分别为1.4亿、-0.2亿、-3.6亿、-34.7亿、4.4亿，累计净流出32.64亿。但同期间内，中粮地产营业毛利却达16.94亿，现金流量表与利润表之间相差甚大，两表完全无法勾稽。专家质疑称，“盈利部分的数字可以通过会计规则进行“修饰”，但现金流量却很难胡来。2008年中粮在账面盈利1.47亿的情况之下，却出现34.77亿的巨额现金流出，我只能说中粮地产的盈利数字存在巨大水分。”
　　另一方面，付实现制为基础的经营性现金流既不受家具企业会计政策和会计估计的选择的影响，也不受流动资产变现能力的影响，因而可以直接反映家具企业经营活动创造现金流量的实际能力，相对流动比率和速动比率指标而言，更能准确反映家具企业短期债务的偿还能力。
　　第二，家具企业运营：现金流量与会计利润孰优孰劣。
　　家具企业经营活动的实质就是资本的运动增值过程，现金是资本在家具企业中的货币表现形式，货币资金转化为非货币资金，又回到货币资金，循环往复，以此实现家具企业价值的增值。现金流量管理是关注于家具企业运营的过程，而会计利润关注于家具企业经营的最终结果。因此实行现金管理，对家具企业运营来说，更具有操纵性。另一方面，家具企业现金流管理的目标就是创造家具企业的价值，它反映家具企业的盈利质量，决定着家具企业的生存能力并支撑着家具企业的市场价值，这也避免了家具企业一味追求利润而带来的经营短视行为。
　　SOHO中国的CFO王少剑认为，房地产家具企业对现金管理的要求尤其重要。房地产家具企业每做一个项目资金占用的时间都很长，买地又一定要用自有资金，而且土地的价格越来越贵，一块地动辄就要十几亿甚至几十亿。王少剑还说，在这样的背景下，一方面房地产家具企业需要有足够的自有资金，这样在出现机遇的时候才能够抓住，同时还要能够保证不断地有现金进来，这样才能保证后续运作的健康进行。SOHO中国的现金管理十分科学，家具企业的财务人员会不断地查看自有资金是否保持在了一定的水平上，他们的底线是，在情况最坏的时候，检测存有的现金是否能满足项目的正常运作，如果发现低于这个水平，就会想办法补上。
　　第三，家具企业生存：现金流量与会计利润孰重孰轻。
　　现金是家具企业生产经营活动得以正常进行的前提条件，只有拥有现金家具企业才能进行正常的经营。而会计利润是一个会计指标，不具有现实的支付意义。家具企业破产的原因一般有两个：一是长期收不抵支，自动清算；二是无法偿还到期账款。而资金链断裂是往往家具企业破产的直接原因，国外学者在总结历次经营失败的教训时，发现了一个共同的规律：无论何种诱因导致经营失败，最终都必然地显现为资金链断裂和现金流枯竭，事实上，有很多盈利性的家具企业也会因为债务危机申请破产。
　　多年前大家所熟知的巨人集团，就是因为资金链断裂，而在盈利极好的情况下被动破产。巨人家具公司原本是在保健品行业佼佼者，然而史玉柱却看上了房地产行业，励志建造中国第一高楼，将巨人集团在保健品方面的利润全部投入到了巨人大厦的建设中。但是，1996年7月，巨人大厦资金告急。全国保健品市场普遍下滑，巨人集团保健品的销量也急剧下滑，维持巨人保健品业正常运作的基本费用和广告费不足，巨人保健品业的发展受到了极大的影响。史玉柱的设想很美好，他说，“我可以用脑黄金的利润先 将巨人大厦盖到20层。先装修20层。卖掉这20层，再盖上面的。”史玉柱把所有的边界条件都按最好的方向去设想，稍微一个环节出问题整个项目就要失败了。我们可以看到，巨人集团的现金管理非常不科学，管理层完全是盲目地在投资。

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