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中国人民银行关于专项贷款管理暂行办法 00:00
发文单位：中国人民银行 文　　号：银发[号发布日期：执行日期：生效日期：　　第一章　总　则
　　第一条　根据《中国人民银行信贷资金管理试行办法》，为适应地区经济发展的特殊需要，在全国综合信贷计划之内，由人民银行安排资金，开办指定用途的专款贷款。为了加强专项贷款的管理，特制定本办法。
　　第二章　贷款种类与用途
　　第二条　老、少、边、穷地区发展经济贷款，主要用于国务院确定的“老、少、边、穷”县加快地方经济发展，增强经济实力的重点建设项目。
　　第三条　地方经济开发贷款。根据地方经济开发总体规划，重点用于振兴地方经济、发挥地方经济优势的关键性建设项目。
　　第四条　购买外汇额度人民币贷款。根据国家计委批准动用国家结存外汇的专项用汇、沿海港口城市和地方扩权用汇，在人民银行下达的人民币贷款额度内，主要用于指定项目或重点企业、重点项目的技术改造。
　　第五条　十四沿海港口城市及经济特区开发性贷款。根据国务院批准的开发规划，重点用于经济开发区资源、引进和发展新技术等开发性建设项目。
　　第三章　贷款对象和条件
　　第六条　凡经工商行政管理部门批准注册，具有法人资格，实行独立核算，并有偿还贷款能力的经济实体，只要符合本办法第二章规定的项目，其资金不足时，可填写专项贷款申请书（略）向银行申请专项贷款，但必须具备下列条件：
　　1.必须具备有权批准机关批准的项目建议书包括技术经济可行性研究报告（略），设计任务书和初步设计概算批复，并纳入当年全国或分地区的固定资产投资计划。
　　2.具备开工条件。建设用地的征地和拆迁手续齐全，施工力量、材料、设备落实，环境保护措施可靠。
　　3.贷款项目投产后原材料有来源，能源供应有保障，产品适销对路，符合花钱少、见效快、收益大、创汇率高、社会经济效益好的要求。
　　4.按照国家规定比例落实了自筹资金和投产后所需最低铺底流动资金。
　　5.归还贷款本息的资金来源必须落实，凡用税前利润、减免税收或应解缴有关部门的其它收入归还贷款本息的，必须取得税务或有关部门签证同意。
　　6.有相应的资产作贷款抵押或有相应经济能力的法人对贷款作担保。
　　第四章　贷款期限和利率
　　第七条　专项贷款的期限，自贷款之日起至还清本息止，一般为1至3年，少数的4至5年，个别建设周期长，社会经济效益好的项目最长不得超过七年。
　　第八条　专项贷款利率按国家规定的利率执行。老、少、边、穷地区发展经济贷款，实行优惠利率；十四沿海港口城市及经济特区开发贷款、地方经济开发贷款，按固定资产贷款利率计收利息；购买外汇额度人民币贷款，用于技术改造的，按固定资产贷款利率计息，用于流动资金的按流动资金贷款利率计息。
　　第九条　计息方法。自贷款之日起，基本建设贷款按年结息和收息。技术改造贷款按季结息和收息。新建项目在建设期间无收入来源的，经批准可以缓期收息。但应收未收的利息，要计收复利。
　　如遇利率调整，采取分段计息办法计收利息。
　　第五章　贷款审定、发放和收回
　　第十条　各地人民银行必须在上级行下达的专项贷款计划内，按照信贷政策和信贷原则，突出重点，认真审查和批准贷款。
　　第十一条　贷款项目一般可以采取三种方式审定：
　　第一种　由人民银行审查定项。根据有关部门和地、市上报的基本建设或技术改造项目，经人民银行一、二级分行筛选，指定有关人民银行分支行进行审查评估。按省、自治区、直辖市分行，计划单列市分行，经济特区分行（简称省、区、市分行，下同）规定的审批权限由人民银行批准后，可委托专业银行（或其它金融机构，下同）发放。
　　第二种　委托专业银行审查定项。根据有关部门和地、市上报的基本建设或技术改造项目，经人民银行一、二级分行筛选，委托有关专业银行进行审查评估，征得人民银行同意后，由受托行负责定项。
　　第三种　人民银行和专业银行共同审查定项。对于少数投资规模较大的基本建设或技术改造联合贷款项目，由人民银行和专业银行共同审查评估，按审批权限共同批准。
　　贷款的审定方式和贷款的发放方式，由人民银行一、二级分行决定。
　　第十二条　贷款项目批准后，受托行或人民银行应根据审批的正式批文和有关文件，与借款单位签订（略）。合同副本送当地人民银行。采取上述第一、二种方式审定贷款项目的，委托行与受托行应签订委托协议书（略）。
　　第十三条　签订借款合同后，借款单位应将项目投资的自筹资金存入受托行。单位用款时，要先用自筹资金，后用银行贷款。
　　第十四条　受托行应根据贷款项目财务收支计划和工程进度计划，编报按季分月用款计划。人民银行根据受托行编报的用款计划和实际工程进度，拨付资金。
　　第十五条　借款单位应按借款合同规定的期限偿还贷款。偿还贷款的资金来源：（1）贷款项目新增的税前利润；（2）按政策经税务部门签证同意的减免税收；（3）新增固定资产折旧；（4）企业留成资金（包括发展基金、小型技措费、新产品试制费等）；（5）归企业支配的其它资金；（6）新建项目交主管部门的费用。
　　受托专业银行应按确定的期限按期收回贷款。收回的贷款本金和利息，最迟于次日如数划缴当地人民银行。对不能按期收回的贷款，受托行要检查分析原因，并报人民银行，同时按规定对借款单位加收逾期贷款利息，限期收回。必要时，银行有权从借款单位或担保单位存款帐户中扣收。
　　第十六条　人民银行委托专业银行办理贷款业务的手续费，按照人民银行总行的统一规定计付。
　　第六章　贷款的管理和经济责任
　　第十七条　专项贷款涉及面广，政策性强，人民银行一、二级分行要加强管理，建立贷款管理经济责任制，严密贷款审查定项程序，规定人民银行分支行审批贷款的权限，并配备专人负责贷款管理工作。
　　凡专项贷款的项目，单项总投资在3000万元（含3000万元）以上的应报总行备案。
　　第十八条　受托行要负责贷款的发放、贷款监督检查和贷款本息的收回。
　　第十九条　各地人民银行必须在上级行下达的各种专项贷款额度之内分别控制贷款发放，各种贷款额度不得相互流用。
　　第二十条　专项贷款当年未用完部分，可列入下年信贷计划。到期收回的部分，由人民银行省、区、市分行继续使用。但收回到期的购买外汇额度的人民币贷款，要如数上缴人民银行总行，不得留用。
　　第二十一条　专项贷款按以下原则划分经济责任：
　　1.采用第一种方式定项失误，由人民银行承担经济责任。
　　2.采用第二种方式定项失误，由受托行承担经济损失。
　　3.采用第三种方式定项失误，由人民银行和专业银行共同承担经济责任。
　　4.审查定项无误，经济责任清楚。因借款单位使用贷款不当，或不能按期偿还贷款本息造成的经济损失，由受托行向借款单位或担保企业追索。
　　第七章　贷款的监督检查和统计考核
　　第二十二条　贷款必须专款专用。人民银行和受托行要经常深入企业单位检查监督贷款的使用情况。如发现擅自改变计划、提高开支标准或挪用贷款的，可采取限期处理、加收罚息、停止贷款和收回贷款等措施。
　　第二十三条　借款单位要定期向当地人民银行和受托行报送贷款项目财务支出和工程进度统计表。工程竣工要编报工程竣工决算。人民银行与受托行要参加工程验收和决算审查。
　　第二十四条　受托行要向当地人民银行报送贷款等有关资料。人民银行要按期向上级行报送专项贷款进度统计表（略）和专项贷款和开发贷款效益统计表（略）。
　　第二十五条　各地人民银行，要将贷款的申请、审查、核批的各类文件和资料，分类分项建立档案、建立台帐，以便比较全面的掌握和反映贷款情况，为加强贷款管理监督提供完整的资料。
　　第八章　附　则
　　第二十六条　人民银行省、区、市分行可根据本办法，制订实施细则，并报人民银行总行备案。
　　第二十七条　本暂行办法的解释、修改权属于人民银行总行。
　　第二十八条　本暂行办法自文到之日起执行。
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传真：010- 投诉电话：010- 建议邮箱：&办公地址：北京市海淀区知春路1号-学院国际大厦18层()央行征信新政来了？没向银行借钱的人要哭了！
　　最近，网上热传消息称，中国人民银行要推“征信新政”。　　网传“新政”是这么规定的：原记录周期5年提升为7年，且T+1了，超过一天为逾期！连续逾期三次者拉入黑名单！上了黑名单飞机票、高铁票、宾馆、手机都无法享受！子女无法上重点学校！身份证就有问题了，相当于盖个章！失信者必定寸步难行！　　一、最权威说法，这才是失信！　　早就知道个人信用重要，但超过一天就算逾期，连续逾期三次就能影响到孩子上学……还是引起了好多人恐慌。这些说法准确吗？不良的信用记录会有什么影响？《人民日报》要闻四版刊发一篇调查，告诉你关于个人信用报告的最权威的说法。　　根据《征信业管理条例》，不良信息是指对信息主体信用状况构成负面影响的下列信息：信息主体在借贷、赊购、担保、租赁、保险、使用信用卡等活动中未按照合同履行义务的信息，对信息主体的行政处罚信息，人民法院判决或者裁定信息主体履行义务以及强制执行的信息，以及国务院征信业监督管理部门规定的其他不良信息。　　二、保留五年不变，T+1是真的！　　人民银行征信管理局有关负责人告诉记者，网传“由5年改为7年”不实，我国个人信用不良记录保留5年的政策一直没有改变。　　征信机构对个人不良信息的保存期限，自不良行为或者事件终止之日起为5年；超过5年的，应当予以删除。　　该负责人说，个人征信数据“T+1”项目已于日正式上线，是指具备支持商业银行在信贷业务发生变化之日起（即T日）次日（T+1日）报送数据的能力。目前，大部分放贷机构在个人信贷数据发生变化的次日就会报送到征信系统。征信系统对放贷机构报送数据进行客观匹配整合后，更新到个人信用报告中，不做任何评价。　　即是说，一旦个人确信有欠钱不还的不良行为，第二天就会被保存在信贷数据库里！　　三、逾期1天就构成不良记录吗？可能！　　征信管理局负责人表示，对于信用卡，逾期多少天会构成违约、构成不良记录，主要由各发卡行自行设定。对有宽限期的银行，信用卡持卡人在每月还款日之后的宽限期内还款，信用记录可不被银行报送至征信系统。但没有宽限期政策的银行，还款日不还款就会记为逾期。对持卡人来说，应详询相关银行，准确了解并谨慎使用宽限期，避免产生逾期记录。　　简单说来，如果没有宽限期，逾期一天也会给自己的信用记录留下黑点！　　四、个人信用记录怎么查？两种方法！　　给大家推荐两种查询方法：　　1、去银行办贷款的地方去查询　　只要你把身份证给工作人员，通过银行的机器联网，一会儿就会给你打印出一份关于你自己详细的信用记录：　　包括你目前的贷款、信用卡还款记录等，非常详细。这种方法适合有时间上门去银行并且对自己的信用有一个详细计划的人，可以时刻关注自己的信用状况。　　2、直接登陆中国人民银行官方个人信用信用平台进行查询　　可以查询到的有包括最近5年内贷款、贷记卡逾期记录情况，准贷记卡透支超60天记录情况以及电信欠费等情况。不过为了保障个人信息安全，通常在网上查询结果要第二天才能得到结果。　　五、信用缺失的时代，人民银行征信中心的这份个人信用报告就尤为重要了　　这份东西，就好像你的个人档案，会一直跟着你，如果你的档案里要是有“黑历史”，会影响你的工作和生活。同样，你的个人信用报告要是很糟糕，会影响到你贷款和用钱的方方面面。　　这份报告主要包括以下几部分内容：　　1、个人信息：姓名、证件类型和证件号码；　　2、信贷记录：信用卡、贷款和其它贷款记录；　　3、公共记录：你5年内的欠税记录、民事判决记录、强制执行记录、行政处罚记录和电信欠费记录；　　4、查询记录：信用报告最近两年被查询的记录；　　5、说明。　　具体而言，一份个人信用报告长这样：　　在这份个人信用报告里，最重要的就是信息概要，有你的账户数、未给清/未销户的账户、发生过逾期的账户、发生过90天以上逾期的账户和为他人担保笔数。　　以下几点提醒大家要注意的：　　1、一定及时还信用卡。如果，你没还清账单，即使把信用卡销了也是没用的，还是会在你的不良信用里；　　2、信用卡逾期、房贷和其他贷款都要及时还清，发生过逾期的都会记录在内，如果逾期90天以上，那对你的个人信用更不利。银行在评估你的个人信用时，打分会更低；　　3、不要给随便给其他人做担保！别人要是还不上钱，也会影响你的个人信用的。所以，不要以为用不上钱，就给别人做担保，别人跑了，你也要负责任的！　　而就有没有逾期，在下面的表格里都会有明细列得很清楚。小财可是按时还款的好青年，从来没发生过逾期。　　当然，除了你个人之外，其他机构也会查询你的个人信用。银行在考虑发信用卡给你之前，一般会去看你的个人征信报告。小财有个同事，就是因为建行信用卡有逾期未还款的记录，所以申请招行信用卡的时候被拒了。　　六、对付老赖的八大“酷刑”　　对于真正征信记录有污点，甚至是被称为老赖的人，国家则准备了八大酷刑！　　酷刑1：赖皮唯一住房法院可拍卖　　政策解读：今后，只有唯一一套住房，不再是老赖逃避法院执行的理由。　　比如说，被执行人50岁，其子25岁且有房产，即便被执行人只有一套房屋，也可以被执行；　　被执行人名下只有一套100平方米的房屋，申请执行人按照廉租房标准，为被执行人提供一套小面积房屋，用于维持其生活必需，那么被执行人名下这套100平方米的房屋就可以被执行；　　申请执行人按照当地平均租房价格，为被执行人提供5到8年的租房费用，则被执行人名下这套100平方米的房屋也可以被执行。　　酷刑2：查封、冻结赖皮支付宝账户　　政策解读：支付宝、移动支付、微信支付等网络虚拟交易账户中的资金，也属于法院可执行的被执行人财产范围。阿里巴巴涉猎很广，成了老赖，以后网上订旅游住房、买保险、租房、相亲等等，都会受限。　　酷刑3：鼠标一点就可网上冻结、划扣赖皮财产　　2016年2月起，人民法院和金融机构将通过网络方式发送电子法律文书，接收金融机构查询、冻结、扣划、处置等的结果数据和电子回执。今后，执行法官足不出户，鼠标一点就能对被执行人在全国4000多家银行业金融机构的金融财产查得到、冻得住、扣得了。　　酷刑4：赖皮名单同步芝麻信用，网购受限　　政策解读：最高人民法院与芝麻信用签署对失信被执行人信用惩戒合作备忘录。芝麻信用会同淘宝、天猫、神州租车、趣分期等各应用平台，在消费金融、蚂蚁小贷、信用卡、P2P、酒店、租房、租车等场景，通过网络等渠道，全面限制失信被执行人。　　酷刑5：赖皮不得担任老板、董事、监事、高管　　从2015年12月起，凡因有偿还能力但拒不偿还全部或部分到期债务，被全国各级人民法院列入失信被执行人名单的自然人(即“老赖”)，将受到信用惩戒，不得在全国范围内担任任何公司的法定代表人、董事、监事和高级管理人员。　　酷刑6：赖皮的车辆上不了高速　　“老赖”名下的车出行也将受到限制，进出高速路收费站将被暂扣。重庆高级人民法院联合市高速执法一支队在G75、G65巴南收费站、G85九龙坡收费站、G93沙坪坝收费站率先进行“老赖”清理行动。“　　老赖”们的车辆只要行驶上了高速，就将被现场扣留，由高速执法移交法院处理。　　酷刑7：水陆空阻止赖皮出行　　老赖买不了飞机票；不能买列车软卧和轮船二等以上的舱位；坐不了高铁和动车一等座；买不了代步私家车，水陆空出行各种受阻！　　这下，水、陆、空、高速出行全部受阻，看你怎么回家和出行？　　酷刑8：禁止高消费，赖皮再也不能任性了　　老赖不能在星级以上的宾馆、酒店、夜总会、高尔夫球场等场所任性地消费；想买房子、装修房子也不允许；想去旅游、度假也不行；想向银行申请信用卡和贷款，审批通过，难啊！　　七、千万别做信用白户！　　有的人因此就认为，我不贷款、不用信用卡，信用不是最好吗？大错特错！　　此类人称为信用白户。所谓信用白户，就是没有办理过信用卡，也没有和金融机构发生过借贷关系的用户，个人信用记录为零，金融机构如何判定你有无逾期风险呢？从风控严格的角度出发，白户被拒贷是很正常的事。　　案例：　　山东的市民陈先生，想申请一笔信用贷款做生意，但是，咨询了几家银行以后，却被残酷告知自己不具备申贷条件，理由非常统一，那就是小陈这样的信用白户，没办过信用卡，没申请过贷款，没有信用记录，无法辨别信用情况，想申贷很难。　　小陈很郁闷，自己并不是没条件办理信用卡，当初就是怕大意造成还款逾期，怕进银行黑名单，才没有申请，谁知道白户竟然也会被“歧视”呢？　　八、如何培养良好的个人征信？　　以下12类行为中的任何一种，都将让你在银行系统中留下不良记录：　　1、连续三次、累计六次逾期还款（信用卡）　　2、房/车贷月供累计2-3个月逾期或不还　　3、贷款利率上调后，月供没有支付上调后的利息，从而产生利息逾期　　4、水、电、燃气费不按时缴纳　　5、个人信用卡有恶意套现行为　　6、助学贷款拖欠不还　　7、信用卡未激活，不缴纳产生的年费　　8、透支消费信用卡，按揭贷款没及时按期还　　9、为第三方提供担保，但第三方没按时偿还贷款　　10、欠账等经济纠纷会影响信用记录　　11、手机欠月租费形成逾期　　12、被人冒用身份证产生信用卡欠费记录　　如何培养良好的个人征信？一句话，有借有还，再借不难！向银行借钱，就跟向一般人借钱一样，只有彼此熟悉，信用良好，才能借到足够数额的钱。所以啊，缺钱了，可以想想银行，不透支人情，做信用金户！
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Copyright & 1998 - 2017 Tencent. All Rights Reserved回答这个问题，先要说明外汇储备是什么。
&br&&br& 外汇储备是这么产生的：涉外企业赚了美元汇回国内，政策规定必须把这些美元交给央行，央行收到美元后发行等值的人民币给企业，自己把美元留下了。留下来的这部分美元（或者其他什么外币吧）就是央行的外汇储备。
&br& 这个过程中，央行多了一项负债——新发行的人民币（人民币永远是央行的负债，不理解的可以记住结论），也多了一项资产——美元。
&br&&br& 所以外管局说得没错，外汇储备是央行的&b&资产&/b&，但是同时央行也多了一笔负债，两相抵扣以后的净资产可没有增加。外汇储备不是央行的&b&净资产&/b&。
&br&&br& 至于外汇储备属于谁，当然毫无疑问的，政府机构的一切资产都属于全国人民，所以外汇储备也属于全国人民。
&br&&br& 是不是说属于全国人民就能够随便分了呢，理论上是可以分的，但是有些技术性的问题没法解决。最明显的一点就是，央行如果把自己的美元资产白送给全国人民，那有一部分负债（当时发行的人民币）会找不到对应的资产，从技术上讲央行就陷入了资不抵债的状态——破产了。大概没有哪个国家的人会希望自己的央行破产吧。
回答这个问题，先要说明外汇储备是什么。 外汇储备是这么产生的：涉外企业赚了美元汇回国内，政策规定必须把这些美元交给央行，央行收到美元后发行等值的人民币给企业，自己把美元留下了。留下来的这部分美元（或者其他什么外币吧）就是央行的外汇储备。 这…
简单说来，这不是个问题，用复式记账法很好理解。下面分升值和贬值两种情况，都需要讨论商业银行和中央银行。最后再来讨论一下汇率变化产生的差额问题。&br&&br&1&b&.人民币升值的情况&/b&&br&&br&1.1
当初人民币升值的时候，大家都不愿意持有美元，都卖给商业银行（结汇），比如企业把10万美元卖给商业银行，假定汇率是7。&br&&b&商业银行的会计处理如下：&/b&&br&借：外汇买卖
70万元&br&贷：企业人民币存款——某企业
70万元&br&&b&在这个过程中，银行创造了货币70万元，这是活期存款，是商业银行的负债，属于M2。&/b&&br&&br&1.2
由于人民币升值，商业银行持有美元是亏的，&b&面临着美元贬值的风险&/b&，所以也不愿意持有太多，于是会在银行间市场抛售。但是如果大家都抛售，供大于求，美元的报价就会很低，这就意味着人民币升值。而央行不愿意看到人民币升值，就大笔一挥，把市场上的美元都收了，目前的数大概是24.85万亿人民币，&br&&b&中央银行的会计处理如下&/b&：&br&借：外汇占款&br&贷：准备金——某银行&br&&b&在这个过程中，中央银行创造了基础货币（准备金），是中央银行的负债。&/b&然后商业银行就可以据此发放贷款，扩张人民币资产来获取收益。&br&&br&（更新：关于这个过程，我在另一个问题下的回答有更详细的讨论：&a href=&/question//answer/& class=&internal&&当我国外汇储备增加时，我们「必须」在国内发行更多货币吗？为什么？ - 知乎用户的回答&/a&）&br&&br&&b&2.人民币贬值的情况&/b&&br&&br&2.1
人民币贬值的时候，大家都来银行买美元。假定此时汇率是6.5，例如企业把之前的70万元换成美元，可以换得10.77万美元（这里先不考虑将美元汇出境外的情况，假定企业仍将美元放在境内银行）&br&&b&银行会计处理如下&/b&：&br&借：企业存款
70万元人民币&br&贷：企业外币存款——某企业
10.77万美元&br&这个过程中，企业的人民币存款变成了美元存款，商业银行的人民币负债变成了美元负债，商业银行人民币负债的减少意味着M2的减少。&b&货币供应量M2的减少是与企业购汇同时发生的，不存在银行卖完外汇后再考虑先前放出来的货币怎么处理的问题。&/b&&br&&br&2.2
但是此时人民币贬值，商业银行账上没有那么多美元，于是又面临美元升值的风险。并且，万一客户要提现或者将美元汇出境外，商业银行也得有个准备。于是，银行就在银行间市场买美元，但是这个时候大家都在买美元，抛人民币，人民币就面临很大的贬值压力。但是央行不愿意人民币贬这么快，就大笔一挥，把人民币都收了。&br&&b&中央银行的会计处理如下：&/b&&br&借：准备金——某银行&br&贷：外汇占款&br&在这个过程中，中央银行的资产（外汇）和负债（准备金）同时减少，&b&即基础货币的收缩和外汇储备的下降是同一个过程，也不存在把外汇储备卖了之后如何处理先前购汇放出的人民币的问题。&/b&&br&于是央行账上的外汇占款这个数字从2015年1月的27.07万亿人民币降到了12月的24.85亿人民币。&br&&br&ps：&i&也不存在销毁的问题，因为无论是央行在银行间市场购汇，还是商业银行为企业提供结汇，都是采用记账的方法，所谓开动印钞机，不过是个形象的说法。&/i&&br&&br&&br&&b&3.汇率变动产生的差额问题&/b&&br&这个问题也包含两个层次。&br&&b&3.1
银行收购外汇时和卖出外汇时汇率不一样，面临汇率风险。&/b&&br&上面的例子中，银行是70万元买了10万美元，最后出售外汇却要付出10.77万美元，等值70万人民币，以人民币核算，商业银行不赚不亏，现实中很难这么巧。很可能是当初8比1买的美元，付出了80万人民币买了10万美元，现在按6.5卖出去，只能收到65万人民币，亏损15万人民币。&br&&br&这些就需要银行进行风险管理，毕竟银行是专业的金融机构，当初企业把美元卖给银行就是为了把汇率风险转移出去的。一方面，银行每天的业务有买有卖，多空头寸相抵，另一方面，银行可通过银行间市场调剂头寸，并通过远期、NDF等方式进行风险对冲。&br&&br&&br&&b&3.2
中央银行在银行间市场收购外汇和卖出外汇时的汇率不一样，也会面临财务亏损。&/b&&br&这个问题是一直存在的，之前人民币升值的时候就一直有人喊中国的外汇储备缩水，因为换算成人民币变少了。但是外汇储备一般都是美元计价，只要美元的购买力不变，就不算贬值（外汇储备收益低是另一回事），而美国的通胀一直是比较稳定的。&br&&b&真正的问题在于，央行替出口企业承担了货币错配的风险，导致央行资产负债表两边不平衡。&/b&假设例如央行以8比1购买了3万亿美元，央行资产负债表如下：&br&&figure&&img src=&/b9a80abe24c2a8bb2ecc84_b.jpg& data-rawwidth=&428& data-rawheight=&49& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&428& data-original=&/b9a80abe24c2a8bb2ecc84_r.jpg&&&/figure&&br&然后后来汇率变成6比1了，央行资产负债表变成了：&br&&figure&&img src=&/2c60a4ea2aaf4e_b.jpg& data-rawwidth=&428& data-rawheight=&53& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&428& data-original=&/2c60a4ea2aaf4e_r.jpg&&&/figure&&br&&b&资不抵债！？？&/b&&br&以上例子是简化的情况，现实当然没这么夸张，例如央行购汇的成本是随汇率变化的，平均的购汇成本大概是6.9，但道理是这么回事，人民币持续升值会导致央行财务亏损。&br&&b&但是第一，央行可以无限创造货币，不可能破产的。&/b&&br&&b&第二，这只是账面亏损，如果将来美元对人民币升值，亏损就会变小。&/b&比如，假如央行的3万亿外汇储备有的是在8比1的时候买的，有的是在7的时候买的，大部分是在6几的时候买的，平均下来在6.9（只是举个例子），而前段时间CNY最低贬到了6.7，则账面亏损是大大减少的，甚至还有可能出现盈利。&br&&br&&b&总之，从上面升值和贬值两种情况的分析可以看出，央行只不过是替大家保管着美元，替大家承担了汇率风险，大家不要骂央行败家子啊。&/b&&br&&br&&br&-------------------更------------新--------------分--------------割---------------线--------------------&br&注：最后一句话是有语境的，从人民币升值时大家都卖美元，贬值时都买美元这个角度看，央行是在替大家承担汇率风险，或者说是替出口企业承担汇率风险，不可避免会产生一些亏损，因此不能全怪央行。外汇和汇率政策自然还有优化空间，央行也不是全知全能的。&br&&br&本来是像平时跟同学聊天一样写的答案，为了讲得通俗而简化了很多东西，比如货币发行被动化及央行的冲销、比如中国外汇政策的问题。为了不枯燥也有一些戏谑的口吻，比如最后一段“不要骂央行败家子”。评论里有人提到了这里不够严谨，而且貌似有更多人看到了，我有必要声明一下：&br&1.本答案不作投资建议。&br&2.本答案力求把机制讲明白，很多地方不严谨，大家不要跟我较真。欢迎指出问题，我尽量改。&br&&br&&b&更新&/b&：&br&评论中有提到强制结汇，企业其实是想留美元的。对此，请看下面的报道，时间是，&a href=&///?target=http%3A///12/V7IGLH.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&外管局：强制结售汇制度实践中已不执行&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&blockquote&2008年，修订后的《外汇管理条例》明确企业和个人可以按规定保留外汇或者将外汇卖给银行。2009年以来，为进一步促进贸易投资便利化，提高政策透明度，外汇管理部门大力开展法规清理，共宣布废止和失效400余个外汇管理规范性文件。涉及强制结售汇的规范性文件被宣布废止、失效或修订。目前，强制结售汇政策法规均已失去效力，实践中不再执行。&/blockquote&08年底的时候，中国的外汇储备约为1.9万亿美元，到2014年6月最高3.99万亿，将近一半是强制结售汇取消之后积累的，按照07、08全年升值将近7%的预期，企业持有美元真的是亏损的。&br&&br&&b&再更新：&/b&&br&有童鞋提到说还是看不懂，我以前还答过另一个题，刚发现跟这个题正好对称，感兴趣的同学可以顺便看一下&a href=&/question//answer/& class=&internal&&当我国外汇储备增加时，我们「必须」在国内发行更多货币吗？为什么？ - 知乎用户的回答&/a&&br&&br&&b&评论里有同学问到外资一进一退对M2是什么影响，回复如下：&/b&&br&M2的主要组成部分是存款，即银行负债。外资进来，美元换成人民币，银行的会计处理是借记美元资产，贷记人民币存款，此过程中银行资产负债表扩张，负债端存款的增加即是M2的增加。外资退出时，会计处理正好相反，借记人民币存款，贷记美元资产，银行资产负债表收缩，负债端存款的减少意味着M2的减少。实际上，央行会根据需要进行冲销，M2增长太快就回笼一些（人民币升值期间即是这种情况），反之则增加投放（目前即是这种情况）。
简单说来，这不是个问题，用复式记账法很好理解。下面分升值和贬值两种情况，都需要讨论商业银行和中央银行。最后再来讨论一下汇率变化产生的差额问题。 1.人民币升值的情况 1.1 当初人民币升值的时候，大家都不愿意持有美元，都卖给商业银行（结汇），比如…
&p&&b&前面一直在撸段子，写点干货回答！&/b&&/p&&blockquote&&b&问：清朝为啥闭关锁国？&/b&&br&&b&答：不是因为他们弱鸡，因为他们的世界观、对世界的认知出问题了，和谁是皇帝无关！&/b&&/blockquote&&br&&p&从大明朝郑和下西洋之后，中国就开始闭关锁国了，&/p&&p&随后经历了明朝中叶的“争贡之役”（这里就不展开了），争贡之役之后中国就更加彻底的锁国了：&/p&&blockquote&“片板不得下海”。&/blockquote&&p&一块木板都不准下海，规定就严格到了这个程度。&/p&&p&这是大明朝的时候。&/p&&br&&p&到了大清朝，清政府更加闭关锁国，&/p&&p&打下了台湾之后，就兵器入库马放南山，不准下海。&/p&&p&闭关锁国也成为了中国近现代落后于西方国家的罪魁祸首。&/p&&br&&p&为什么会发生闭关锁国这样的事情呢？&/p&&p&对于闭关锁国，有无数的砖家学者解读过了，各种原因，&/p&&blockquote&但是主要观点就是统治者骄傲自大，&br&觉得大中华天朝上国物阜民丰，&br&不愿意与世界交流。&/blockquote&&br&&p&这个观点是主流观点，能解释一部分原因，但是显得过于肤浅和廉价：&/p&&blockquote&大清朝的统治者们都可以算得上是文治武功，在历朝历代中，大清朝的统治者都可以算得上是精英中的精英，为什么他们对待外面世界的新事物，就那么骄傲自大不愿与世界交流呢？&/blockquote&&br&&h2&今天我们就从一个新的、更有高度的点来解读：世界观。&/h2&&blockquote&世界观，它是人们对世界的基本看法和观点。&br&说的具体一点：世界观是指处在什么样的位置，用什么样的时间段的眼光去看待与分析事物。&/blockquote&&p&从世界观的角度，我们再来梳理一下大清国闭关锁国的原因。&/p&&p&大清朝时期的统治者的世界观是什么样的呢？&/p&&p&通俗一点说：大清朝统治者们的眼中，世界是什么样的呢？&/p&&p&在说这个解读之前，我们需要了解大清朝的行政区划。&/p&&br&&p&今天我们的行政区划大家都知道，从上到下依次是&/p&&blockquote&国家、&br&省、&br&市、&br&县、&br&乡镇、&br&村，&/blockquote&&br&&p&大清朝时期基本也是这个设置：&/p&&blockquote&国家、&br&省、&br&府、&br&县。&/blockquote&&br&&blockquote&现在的省里的最高长官叫省长省委书记，&br&大清朝的省最高长官叫巡抚。&/blockquote&&br&&blockquote&现在的市里的最高长官叫市长市委书记，&br&大清朝的市最高长官叫知府。&/blockquote&&br&&blockquote&现在的县叫县长县委书记，&br&大清朝的叫县太爷。&/blockquote&&br&&blockquote&现在还有乡长镇长村长，&br&但是大清朝讲究“皇权不下县”，县以下原则上是没有国家公务员编制的，靠的是乡绅管理，就是后来被我们喷到死的土豪劣绅。&/blockquote&&br&&p&&b&这些内容大家有点历史知识的基本都能理解，多数人不能理解的是，在大清朝的行政区划里面，在国家和省之间，还有一个民族的概念。&/b&&/p&&p&&b&就是说：在大清朝统治者的眼里，民族是高于省但低于国家概念的。&/b&&/p&&p&这是怎么个意思呢？&/p&&p&我们来分析一下。&/p&&br&&p&现在我们说中华民族有56个民族，&/p&&p&我们的口号大家都知道：五十六个民族五十六只花，五十六族兄弟姐妹是一家 。&/p&&p&我们在极力团结各个民族，&/p&&p&避免造成民族意识形态的差异，&/p&&p&从而导致国家的分裂，这是非常聪明成熟的处理民族、宗教矛盾的手法。&/p&&br&&p&但是大清朝的统治者在对待民族问题上就差远了，&/p&&p&没有今天的聪明成熟，我们只需要看一句话大家就明白了：&/p&&p&1912年宣统帝退位诏书里的一句话：&/p&&blockquote&“仍合满、汉、蒙、回、藏五族完全领土为一大中华民国”&/blockquote&&p&这句话翻译出来就是：&/p&&blockquote&大清朝虽然没有了，但是满汉蒙回藏五个民族还是统一的一个国家，现在不叫大清朝了，叫中华民国。&/blockquote&&p&中华民族成立初期的政治口号也是“五族共和”，所用的旗子也是“五色旗”，每个颜色代表一个民族。&/p&&br&&figure&&img src=&/v2-8aeacd05829_b.png& data-rawwidth=&203& data-rawheight=&177& class=&content_image& width=&203&&&/figure&&br&&br&&p&对于“中华民族”的概念，大家认可的就是5大民族，&/p&&blockquote&排名分先后：&br&满、&br&汉、&br&蒙、&br&回、&br&藏。&/blockquote&&p&到了民国之后，五族的顺序变了：&/p&&p&&b&把“汉”放到“满”前面去了，变成了汉、满、蒙、回、藏。&/b&&/p&&p&也就是说大清朝时期的中华民族的“五族”是有先后顺序的：&/p&&blockquote&最高的当然是统治者满族，满清满清嘛，满族就是清朝的统治者，地位当然是第一等的；&br&其次就是汉族，第二等民族；&br&再之后才是蒙古、&br&回族、&br&藏族。&/blockquote&&p&大清朝是按照“五族”的概念来划分中国的“省级”行政区的：&/p&&blockquote&首先是满族地区，一等地区！&br&然后是汉族地区，二等地区！&br&然后是蒙回藏地区，三等地区！&/blockquote&&br&&h2&满族地区：&/h2&&p&就是现在的大东北，是大清朝所谓的龙兴之地。&/p&&p&满族后来逐渐形成三个将军辖区：&/p&&blockquote&盛京，&br&吉林，&br&黑龙江。&/blockquote&&p&当时的满族地区，是全国的特权地区，一般人不让你去：&/p&&p&关内的人是到不了关外的，汉族人想去东北开荒种地，不允许。&/p&&p&所以才有了后来的“闯关东”：&/p&&p&关内没办法活了，大家都偷摸的往东北闯，去开荒种地去找活路。&/p&&p&&b&东三省是第一等特权地区。&/b&&/p&&br&&h2&第二等区域就是汉族地区：&/h2&&p&清朝入关之后，对汉人居住的地区沿用明朝的行政区划，到了康熙爷的时候，&/p&&p&逐渐演变形成了后来的18行省格局并定制：从此之后一直到光绪年间，18行省的格局都维持不变。&/p&&p&这就是后来的“内地18行省”。&/p&&p&著名的“铁血十八星旗”就是这么来的。&/p&&figure&&img src=&/v2-c632bc6f180faa71de4e_b.png& data-rawwidth=&282& data-rawheight=&187& class=&content_image& width=&282&&&/figure&&br&&br&&p&汉族的18行省，对照中国地图，你会发现版图上还少了以下几个地区：&/p&&p&蒙古、西藏、青海、新疆这些少数民族集聚的地区，&/p&&p&他们被划到哪里了呢？&/p&&br&&h2&第三等地区就是蒙回藏地区：&/h2&&p&现在这些地区都属于“少数民族”地区，高考有加分的，大家都挺羡慕的。&/p&&p&但是在大清朝的时候，就属于老少边穷地区了，&/p&&p&还被特别独立出来，统称为“藩部”，&/p&&p&归“理藩院”管理。&/p&&blockquote&蒙古族的内蒙和外蒙。&br&藏族的西藏和青海。&br&回族的新疆。&/blockquote&&h2&&b&相比于第一等的满族东三省和汉族18行省，蒙回藏地区就属于边角料了，地位比较低下。&/b&&/h2&&br&&p&满汉蒙回藏五个民族的关系，举个互联网企业的例子更容易理解：&/p&&p&目前国内最牛的两家互联网企业是腾讯和阿里，&/p&&p&剩下的互联网企业就被划分到了“其他互联网企业”。&/p&&p&这个表述就很明白：腾讯阿里是主流，&/p&&p&所谓“其他互联网”企业，&/p&&p&地位当然就比腾讯阿里差档次了嘛。&/p&&br&&h2&有了这个概念，也就不难理解为什么终满清一朝，&/h2&&h2&“满汉”对立那么严重：因为只有满、汉两个主流民族，&/h2&&h2&而满族以一个只有百万人口级别的小民族统治汉族这样一个亿万人口级别的大民族，&/h2&&h2&当然会有矛盾，当然要对着干了。&/h2&&br&&p&有人说有点跑题了，我们不是要说大清朝统治者的世界观嘛，&/p&&p&怎么跑到行政区划和满汉对立上了呢？&/p&&p&哎您别着急，随着行政区划而诞生的，就是满清统治者的世界观。&/p&&p&满清划分世界，不是严格按照地理位置来划分的，&/p&&p&他是按照民族来划分的。&/p&&p&基于以上的民族观念，以及由此衍生出来的“行省”划分，就不难理解清朝人的世界观：&/p&&h2&在统治者眼里的“世界”是这样被分成5等的。&/h2&&blockquote&NO.1第一等最牛的地方：大东北,满清的龙兴之地。&/blockquote&&p&大东北对应的民族是满族。&/p&&blockquote&NO.2第二等教化之地：内地18行省。&/blockquote&&p&对应的民族是汉族。&/p&&blockquote&NO.3第三等老少边穷的蒙回藏地区。&/blockquote&&p&这些地区虽然穷位置不重要，但是“自古以来”都是中国的，必须接受中央统治。这些地区对应的就是少数民族：蒙古族、回族、藏族。&/p&&blockquote&NO.4第四等地区“藩属国”：&/blockquote&&p&这些地区和第三等的“藩部”最大的区别就是：&/p&&p&这些地区不受中央统治。“王者不治夷狄，来者不拒，去者不追”，&/p&&p&就是说我大清朝的天子是不屑统治你们这些野蛮人的，你们家里穷，&/p&&p&到我天朝上国来，来了就坐下吃个饭我不介意，&/p&&p&吃饱了如果你想走我也不介意，随便你，来去自由。&/p&&p&“藩属国”对应的民族叫：夷族，或者叫蛮夷。&/p&&p&代表性的北面的朝鲜南面的越南，他们受中国的册封，&/p&&p&并由中国赐予印玺，可以不受中央统治。&/p&&p&你们自治，自己的事情自己处理，&/p&&p&天朝上国的皇帝也不屑统治你们这些蛮夷。&/p&&br&&h2&&b&大清朝对于世界的认知，到这里就停止了吗？&/b&&/h2&&h2&&b&基本停止了。这就是他们能看到的最远的地方。&/b&&/h2&&p&当然还没有完全停止，还有第五个地区：&/p&&h2&NO.5 未开化之地：&/h2&&p&这个地区比较难以界定，我们今天怎么理解呢？&/p&&p&简单一点：除了以上4类地区之外的地区，都叫做未开化之地。&/p&&br&&p&在大清朝的眼中，这些地区居住的就是原始人。&/p&&p&后来英国使者刚到中国的时候不肯下跪，&/p&&p&中国人就嘲笑他们不下跪是因为膝盖还没有进化好不能弯曲，&/p&&p&从这一点你也可以看出当时人的世界观，&/p&&p&这些未开化之地，&/p&&p&在他们的眼中和我们去动物园去原始森林的感觉差不多。&/p&&br&&h2&其实NO.4已经是封建统治者脑子里能想象的最远的地方了，&/h2&&p&所以后来英国美国等到来之后，&/p&&p&他们完全搞不懂这些“未开化之地”到底是哪里？&/p&&p&英国在哪里？&/p&&p&美国在哪里？&/p&&p&是不是和我们接壤，&/p&&p&陆地能走过去吗？&/p&&br&&p&大清朝对于西方世界的认知，类似于我们现代人对于“非洲”的认识：&/p&&p&你要是说非洲，大家脑子里有那么点印象，哦，是个落后贫穷不开化的地方；&/p&&p&但是你要再说非洲下面的毛里塔尼亚、布基纳法索、塞拉利昂，&/p&&p&估计大多数人也是一脸懵逼：这哪跟哪啊？&/p&&br&&p&说到这里，我不知道大家对于大清朝统治者的世界观有没有一点认知？。&/p&&p&再举一个今天的例子吧，在我们普通老百姓的认知里面，世界是这样组成的：&/p&&blockquote&美国是第一梯队。&br&欧洲中国俄罗斯日本澳大利亚等是第二梯队。&br&印度巴西阿根廷墨西哥等是世界第三梯队。&br&到了第四梯队大家的概念就模糊了：非洲是第四梯队，北极南极是第四梯队，&br&其他一些不知名的小岛国啊沙漠国家啊就属于这个梯队。&br&有没有第五梯队呢？&br&有。&br&未知的深海世界是第五梯队。&/blockquote&&p&其实我们现代人对于世界的认知，大概也就到第四梯队了，&/p&&p&至于出于深海黑暗里的第五梯队，作为普通人，&/p&&p&我们能有多少认知呢？&/p&&br&&p&如果突然有一天，海底突然冒出来一个类似于人的怪物，&/p&&p&长着2个脑袋3个眼睛4个嘴巴8条腿，&/p&&p&出现在你家门口敲你们家门，&/p&&p&说要和你做小伙伴一起愉快的玩耍，&/p&&p&你是不是一脸懵逼？&/p&&br&&p&你对这个新物种一无所知，&/p&&p&你们家又很有钱，有吃有喝有玩的，&/p&&p&干嘛要和这样一个怪物处小伙伴呢？&/p&&p&为了安全起见，当然要把门关上啦。&/p&&br&&p&这就是当时大清朝统治者的世界观，这就是他们的认知水平。&/p&&p&而英美法等列强的出现，&/p&&p&完全是超出他们认知范围的一个新物种新存在，&/p&&p&他们应对不好把门关上，&/p&&p&其实也无可厚非。&/p&&br&&p&不是为大清朝统治者洗地，也没有要为谁平反，&/p&&p&只想阐述一种观点，轻喷！&/p&
前面一直在撸段子，写点干货回答！问：清朝为啥闭关锁国？ 答：不是因为他们弱鸡，因为他们的世界观、对世界的认知出问题了，和谁是皇帝无关！ 从大明朝郑和下西洋之后，中国就开始闭关锁国了，随后经历了明朝中叶的“争贡之役”（这里就不展开了），争贡之…
中国央行信贷资产质押再贷款这件事说新鲜也不新鲜，说不新鲜又挺新鲜的。&br&&br&说不新鲜是因为，人民银行给商业银行和大机构「再贷款」这件事一直都有，但历来都是政策性的。这个意思就是，某个机构需要一笔补贴贷款，人民银行就给信用性质的再贷款，这算是释放流动性的一种方式，量不大，定点支援性质，如果机构还不了，就罢了，减免就得了。&br&&br&本次的信贷资产质押再贷款是某种程度上信用再贷款的扩大化，机构用原有的信贷资产去人民银行做质押，人民银行按照比例发放贷款。除了有质押外，不同点还有适用再贷款的机构范围扩大了，利率可能会比再贷款低。&br&&br&对银行来说，肯定是某种程度的利好，可以盘活存量资产，可以根据资产负债结构主动加杠杆，特别是长期贷款做质押，对大行和国开行这种长期贷款比较多的银行可以盘活更多资产。但银行放贷受限的合意贷款规模一直是坎，一般都不够用；现在市场上资产价格低，抵押出去不一定能换到更好的资产。但起码多了一个自主选择的工具，总还是好的。&br&&br&但对人民银行来说，这件事就比较奇怪了，就是新鲜之处，人民银行变成了抵押品集中营，这些抵押品几乎没有流动性，这在全世界可能是绝无仅有的。人民银行可以控制放贷的节奏和数量，如果非要扯上关系，算是数量型货币政策工具，利率市场化这种事推到临门一脚了，还强推一个数量型货币政策工具，不知道是不是倒退。&br&&br&另外这事到底算不算「QE」，一定是不算的，因为没有「量化」，放多少，全看银行特别是人民银行的意愿。宽松嘛，一定是的，市场上的钱会多。&br&&br&但钱多是好事么？为什么要增加宽松的工具，还不是经济更不行了。增加的手段，无非是创造出来的「借口」，是行政化的盘活存量资产，而且盘的还不是最需要盘的那些资产。在国外，流动性低的存量资产可以通过各种市场进行交易，是市场化行为，受供求和利率影响，在国内，某种程度上是一种行政化手段，所谓的，让你盘活吧。&br&&br&如果没有解决利率市场化和多层次资本市场问题，往大了说，如果没有结构经济结构改革，盘出来的钱还是扎堆进之前进的地方，还是老思路老套路，所以得到一个老结果，也是可以预见的。
中国央行信贷资产质押再贷款这件事说新鲜也不新鲜，说不新鲜又挺新鲜的。 说不新鲜是因为，人民银行给商业银行和大机构「再贷款」这件事一直都有，但历来都是政策性的。这个意思就是，某个机构需要一笔补贴贷款，人民银行就给信用性质的再贷款，这算是释放…
谢邀。&br&题目好难，胡说一些自己的感觉吧。&br&&br&1.降息是在用银行的钱反哺地产、政府和基建企业。&br&&br&银行这两年各种不愿意贷款，并不是因为没钱，而是因为符合自己风控条件的企业越来越少。在这种情况下，其实央行给银行额度也是没有意义的，银行会一直把钱配置到债券、 地方政府融资平台等等所谓的无风险资产中去。&br&&br&不管再发多少钱，在当前经济下行的情况下，银行依然会用各种通道走到这些“无风险“的资产中去，而不是放到那些实体经济中去。所以我认为当前情况下的降息并不能改变任何基本面，本质就是让银行让利给政府，为地方政府债务重组改制挣一点时间。&br&&br&2.一场财政部、地方政府、央行的博弈。&br&&br&地方政府政绩的需求导致负债表的扩张，理论上政府是不会倒台的，发出来的各个债券都是AAA。傻子都明白事实不是这样的，这些负债的抵押物都是看不清未来已经在高位的地产基建，还有各种算也算不清的烂账。经济下行周期中，互联网的发达，人口流动，加剧了地方政府稳增长压力，稳增长没有什么其他手段，最后就是投资，表现出来的就是对资金的疯狂渴望。中央自然明白的，所以财政部要推财税改革，要整顿地方债务。未来肯定是要自己举得债自己负责，信用剥离
。央行现在也差不多，就和08年放水一样，你再放水水也流不到真正需要水的地方，央行必须守住自己的底线来遏制这一个资金黑洞的膨胀。&br&&br&这次降息的结果 ，央行没有战胜政治，再为地方政府松一口气。财政部我行我素，10月发文继续整顿政府债务。&br&&br&3.实体经济和实体经济是不一样的。&br&&br&这两年的感受就是，实体经济的分化已经非常严重，优秀的新兴企业，以互联网，新材料，高科技行业为主，那些本身有着良好现金流的企业， 其实通过境外信用证，股市，或者债券，商票或者产业链金融、重组并购都已经找到了一整套全新的融资的玩法。这些企业对银行的利息并没有那么感冒，也不存在救不救的问题，人家自己活得可开心了。&br&&br&而那些需要救的，大多是一些原本没法走到产业链上层的企业，一些产能过剩，产品根本跟不上时代的企业。而我觉得更需要钱的是那些能够代表未来需求的企业，但是偏偏又处于起步发展阶段，这些企业可以说是中国新型企业的未来，更需要银行的关照。&br&&br&所以银行的小微其实是一个很好的顶层设计，可惜在当前的银行客户经理，绩效风控的体制下面，根本没有太多发展的可能，这块借助互联网的两家民营银行的出现可能会有所改变。&br&&br&本次降息，实质上是继续帮助那些跟不上时代企业，这些企业以国企居多，给他们缓一口气。另一方面降息预期产生就继续加剧那些新型企业的融资难度，在我看来，这次降息是对实体经济的雪上加霜。&br&&br&4.降息 不意味着央行打开降息通道。&br&&br&这个世界并不是铁板一块，在美元走强的背景下，中国面临的境遇与当年的日本并不完全相同。若继续降息，中美息差收窄，外币投机性资本回流，境内资产外流，将加速中国地产与政府债务的崩盘。这次故意一次性降息那么多，或许是央行想封死降息窗口，明确自己的立场，表明自己并不会继续降息，否则完全可以用小碎步逐步降息来引导市场。&br&&br&5.中国宏观经济基本面依然面临极大压力&br&&br&个人看法，这次习李新政目前还是走在一条正确的道路上，中国虽然面临经济结构化调整，债务爆炸，地产奔溃的风险，只要不继续放水，中国百姓的高储蓄率和勤劳能够撑起中国未来经济。&br&&br&但是如我所说，短期来看，当前经济基本面没有改观。
谢邀。 题目好难，胡说一些自己的感觉吧。 1.降息是在用银行的钱反哺地产、政府和基建企业。 银行这两年各种不愿意贷款，并不是因为没钱，而是因为符合自己风控条件的企业越来越少。在这种情况下，其实央行给银行额度也是没有意义的，银行会一直把钱配置到…
星空时代的段子了，转放这里博大家一笑。 时间、背景、借口都惊人的相似！&br&
肯德基快餐厅的格局，是和别处不同的：都是当街一个高大的玻璃门，门里是柜里可以点餐。来联合国开会的人，傍午傍晚散了会，每每花2美金买一个汉堡盒薯条，——这是十多年前的事，现在一份汉堡加薯条要涨到5美金，——靠窗户坐着，慢慢地边吃边聊；倘肯多花一美金，便可以买一葡萄酒，或者披萨，做配餐了，如果出到十几美金，那就能去中餐馆吃炒菜了，但这些顾客，多是来联合国申请救济的，大抵没有这样阔绰。只有发达国家的领导，才踱进店面隔壁的房子里，要酒要菜，慢慢地享受。 &br&　　我从西太平洋大学毕业后，由于是野鸡大学毕业证没人承认，便在联合国大楼对面的肯德基快餐厅当伙计，主管说，我外语不行，怕侍候不了各国政要，就在外面做点事罢。外面的普通食客，虽然容易说话，但唠唠叨叨缠夹不清的也很不少。他们往往要亲自数土豆条的数量，看过汉堡包的凉热，然后放心：在这严重监督下，少给点土豆条也很为难。所以过了几天，主管又说我干不了这事。幸亏荐头的情面大，辞退不得，便改为专管收拾餐桌这样一种无聊职务了。 &br&　　我从此便整天的站在大厅里，专管我的职务。虽然没有什么失职，但总觉得有些单调，有些无聊。主管是一副苦逼脸，主顾也没有好声气，教人活泼不得；只有孔乙己到店，才可以笑几声，所以至今还记得。 &br&　　孔乙己是发展中国家领导人里好装逼的唯一的人。他身材很高大；土黄脸色，皱纹间时常夹些伤痕；一部乱蓬蓬的花白的胡子。穿的虽然是长衫，可是又脏又破，似乎十多年没有补，也没有洗。他对人说话，总是外交辞令，说了半天全是废话。因为他姓孔，别人便从描红纸上的“上大人孔乙己”这半懂不懂的话里，替他取下一个绰号，叫作孔乙己。孔乙己一到快餐店，所有吃快餐的人便都看着他笑，有的叫道，“孔乙己，你又放水了！”他不回答，对柜里说，“两个汉堡，一杯土豆条。”便排出5美金硬币。他们又故意的高声嚷道，“你一定又偷偷放水了！”孔乙己睁大眼睛说，“你怎么这样凭空污人清白……”“什么清白？我前天亲眼见你说要定向降准，房价又要暴涨。”孔乙己便涨红了脸，额上的青筋条条绽出，争辩道，＂定向不能算放水......定向！......调结构的事，能算放水么？＂接着便是难懂的话，什么＂涉农贷款＂，什么＂支持小微企业＂之类的，引得众人都哄笑起来，市场上充满了欢乐的气氛&br&　　听人家背地里谈论，孔乙己原来也是个好当家，但由于经济形势恶化，房价暴涨，人民币升值出口又不行，于是愈折腾越苦逼，弄到将要崩溃了。幸而懂一点金融知识，便时不时刺激一下经济，换一点增长速度。可惜他又有一样坏脾气，便是好大喜功。一看GDP低于一定数值，便连夜印钞，半夜降准。如是几次，房价翻了几番，屁民叫苦连天。孔乙己没有法，便免不了偶然做些偷偷放水的事。但他在我们店里，品行却比别人都好，就是从不拖欠；虽然间或没有现钱，暂时记在粉板上，但不出一月，定然还清，从粉板上拭去了孔乙己的名字。 &br&　　孔乙己吃过半杯薯条，涨红的脸色渐渐复了原，旁人便又问道，“孔乙己，你当真懂经济么？”孔乙己看着问他的人，显出不屑置辩的神气。他们便接着说道，“你怎的连房价都控制不住呢？”孔乙己立刻显出颓唐不安模样，脸上笼上了一层灰色，嘴里说些话；这回可是全是信心比黄金还重要之类的话，一些不懂了。在这时候，众人也都哄笑起来：店内外充满了快活的空气。 &br&　　在这些时候，我可以附和着笑，主管是决不责备的。而且主管见了孔乙己，也每每这样问他，引人发笑。孔乙己自己知道不能和他们谈天，便只好向孩子说话。有一回对我说道，“你学过经济学么？”我略略点一点头。他说，“学过经济学，……我便考你一考。放水，怎样放？”我想，把经济搞得一团糟的人，也配考我么？便回过脸去，不再理会。孔乙己等了许久，很恳切的说道，“不知道吧？……我教给你，记着！这些方法应该记着。将来做总理，宏观调控要用。”我暗想我他妈屌丝一个，和总理的等级还很远呢，而且我们奥黑只知道量化宽松；又好笑，又不耐烦，懒懒的答他道，“谁要你教，不就是降准、降息、回购、降低贴现率么？”孔乙己显出极高兴的样子，将两个指头的长指甲敲着柜台，点头说，“对呀对呀！……还有几个阴招，你知道么？”我愈不耐烦了，努着嘴走远。孔乙己刚用指头夹了薯条，想在柜上写字，见我毫不热心，便又叹一口气，显出极惋惜的样子。 &br&　　有几回，旁边网吧的孩子听得笑声，也赶热闹，围住了孔乙己。他便给他们一人一跟薯条。孩子吃完薯条，仍然不散，眼睛都望着杯子。孔乙己着了慌，伸开五指将杯子罩住，弯腰下去说道，“不多了，我已经不多了。”直起身又看一看薯条，自己摇头说，“不多不多！多乎哉？不多也。”于是这一群孩子都在笑声里走散了。 &br&　　孔乙己是这样的使人快活，可是没有他，别人也便这么过。 &br&　　有一天，大约是中秋前的两三天，掌柜正在慢慢的结账，取下粉板，忽然说，“孔乙己长久没有来了。还欠十九个钱呢！”我才也觉得他的确长久没有来了。一个喝雪碧的人说道，“他怎么会来？……他忙着调控呢。”掌柜说，“哦！”“他总仍旧是放水。这一回，是自己发昏，竟放了四万亿。四万亿，会淹死人的”“后来怎么样？”“怎么样？先是痛哭流涕，后来又说身不由己，反正是拍屁股走人。”“后来呢？”“后来就退休了。”“退休了怎样呢？”“怎样？……谁晓得？许是仰望星空数星星吧。”主管也不再问，仍然慢慢的算他的账。
星空时代的段子了，转放这里博大家一笑。 时间、背景、借口都惊人的相似！ 肯德基快餐厅的格局，是和别处不同的：都是当街一个高大的玻璃门，门里是柜里可以点餐。来联合国开会的人，傍午傍晚散了会，每每花2美金买一个汉堡盒薯条，——这是十多年前的事，…
谢谢邀请。&br&&br&先说什么是SLF。&blockquote&常设借贷便利（Standing Lending Facility,SLF）是央行在2013年创设的流动性调节工具，主要功能是满足金融机构期限较长的大额流动性需求。对象主要为政策性银行和全国性商业银行。期限为1-3个月。利率水平根据货币政策调控、引导市场利率的需要等综合确定。常备借贷便利以抵押方式发放，合格抵押品包括高信用评级的债券类资产及优质信贷资产等。&br&&/blockquote&如果我们关注这一年多来央行推出的多项货币政策新工具，就会发现，中国央行的逻辑是从资产端出发构建中国的「利率走廊」（&a href=&/question//answer/& class=&internal&&什么是利率长廊，如何评价利率长廊？&/a&）。一方面，央行通过SLO（短期流动性调节工具）和SLF（常设借贷便利）构建短期的利率通道；另一方面，通过PSL（抵押补充贷款）构建中长期的利率通道。&br&&br&央行5000亿SLF的消息传出后，不少机构的分析都认为其效力与全面降低0.5个百分点准备金率近似。虽说近似，但由于SLF的期限为1-3个月，所以实际效力并不能和全面降准，后者的影响更为深远。&br&&br&SLF和直接投放货币的差别，也正在于这1-3个月的期限。在经济增速放缓的大背景下，无论是表内还是表外业务，银行都更加偏好将资金注入地方政府融资平台等低风险领域，对实体产业的拉动作用十分有限。而在SLF的短期期限下，银行出于流动性的考虑，会倾向于选择&strong&股票和债券市场。SLF为银行提供了流动性支持，&/strong&这样银行会增加对实体经济的支持，从而拉动经济增长。&br&&br&中国八月的经济数据可以说是非常糟糕，经济增长放缓的速度超过预期。虽然新华社发出「期待降息是对改革的不信任」这样的评论，官方也很明确不想让人们认为自己会推出「全面宽松」或者「强刺激」。但是，毕竟官方设定的GDP增速为7.5%。现在放出SLF，也难说和保增长没有关系吧。
谢谢邀请。 先说什么是SLF。常设借贷便利（Standing Lending Facility,SLF）是央行在2013年创设的流动性调节工具，主要功能是满足金融机构期限较长的大额流动性需求。对象主要为政策性银行和全国性商业银行。期限为1-3个月。利率水平根据货币政策调控、引导…
在这个问题上，不完全同意 &a class=&member_mention& href=&///people/271aeca5f0ef9b231c9a2b& data-editable=&true& data-hash=&271aeca5f0ef9b231c9a2b& data-title=&@lorinda& data-tip=&p$b$271aeca5f0ef9b231c9a2b& data-hovercard=&p$b$271aeca5f0ef9b231c9a2b&&@lorinda&/a& 。&br&&br&（一）降准很有必要&br&&br&首先，准备金率不应该是一个主动工具。引用央行专栏（来源同&a class=&member_mention& href=&///people/271aeca5f0ef9b231c9a2b& data-editable=&true& data-hash=&271aeca5f0ef9b231c9a2b& data-title=&@lorinda& data-tip=&p$b$271aeca5f0ef9b231c9a2b& data-hovercard=&p$b$271aeca5f0ef9b231c9a2b&&@lorinda&/a&）中的一段话：“1997年亚洲金融危机后，亚洲各国货币当局认识到外汇储备在应对危机中的重要作用，其持有的外汇储备大幅上升。体现在资产负债表上为资产方的国外资产（外汇储备）大幅增加，同时负债方储备货币（基础货币）大幅增加，资产负债表的规模扩大。为了缓解外汇占款上升投放过多流动性对经济的冲击，央行往往会通过提高法定准备金率或者发行央行票据等方式来&strong&对冲&/strong&。” 所以法定存款准备金率这种货币政策工具，央行希望用它作为“池子”（&a href=&///?target=http%3A//.cn//.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&刘煜辉：周小川的“池子”是准备金&i class=&icon-external&&&/i&&/a&），在热钱进入时予以吸纳，在流出时相应放行，同时使其不影响国内流通货币总量。也正因此，它从一开始就是一种被动的手段。根据不可能三角，它是央行为了维持汇率稳定而放弃货币政策独立性的体现。所以这就说明了，为什么前几年央行一再提高准备金率的时候，社会资金实际上并没有显得特别捉襟见肘。相反，商业银行的信贷总量总能在准备金率的约束下突飞猛进，因为提高准备金率并没有完全抵消外汇占款的流入，有一些新增基础货币还是进入流通了。但是提高准备金率不是没有副作用的，它是种一刀切的，反市场化的手段，可以参考我以前一些答案。&br&&br&而从去年开始情况发生变化，长期信用扩张周期走到尽头，外汇资金随着中国经济形势恶化，人民币贬值预期增强而不断流出。现在资产负债表上资产方主要资产在迅速减少了。可以很容易地推测，如果维持现在的外汇流出速度，半年就会溜走五千亿美元，减少三万多亿基础货币。相当于现在基础货币总额的九分之一。基础货币是M2的底层，如果商业银行维持现在的货币扩张倍数，从总量来说立刻会导致社会信用收缩超过10%，全社会将有超过十五万亿的资金以贷款坏账/P2P跑路等形式消失。&br&&br&要解决这一问题，要么减少负债方，即降准使一部分法定准备金转为超额准备金，允许商业银行在不扩大货币乘数的情况下支持现有M2规模不骤跌，要么通过新增另外一项资产（开展逆回购/PSL等）来代替。从实际情况来看央行主要还是选择了后者，但执行效果我预计还是前者更好。因为 1 央行通过新增资产（特别像PSL这种）注入的流动性只能控制资金进入金融系统，不能直接控制银行怎样使用在实体经济上。2 后者这种做法相当于央行一方面压着银行一大笔准备金，另一方面还要放给他们高利贷，不太厚道。3 资产减少速度太快，以现在一个月一千亿美元的速度，通过新增其他资产来维持资产负债表总额的方式我感觉来不及。&br&&br&说得通俗点，当初别人灌水进我国时，我们已经挖了个池子，但是没把水全存进去，许多地方水汪汪的。现在别人要把水抽走了，眼看田地要大旱了，我们还喊着“不能大水漫灌“，坚决不开储备池。哼，等着倒卖水票的吧。&br&&br&（二）不应该降息&br&降息是让坏企业苟延残喘，特别是中国式降息与国外通过公开市场操作达到的降息还有所不同，是行政命令式降息，更加糟糕。这一点不想多说。&br&&br&观点总结：&br&&br&1 降息是反市场化的，对实体经济短救长害。降准是市场化的，短害长救，前提是其他制度要跟上。&br&2 信用扩张周期中欠下的债总要还。但是通过政策的选择，可以让没借钱的人以通胀方式来还债。&br&3 怎么做更好是一回事，实际会怎样是另一回事。从主要国家政府和央行过往的表现来看，我相当悲观。&br&4 和 &a class=&member_mention& href=&///people/271aeca5f0ef9b231c9a2b& data-hash=&271aeca5f0ef9b231c9a2b& data-tip=&p$b$271aeca5f0ef9b231c9a2b& data-hovercard=&p$b$271aeca5f0ef9b231c9a2b&&@lorinda&/a& 的区别在于我认为汇率下跌的根本原因在于经济失去竞争力从而使得人民币被高估，而不在于货币政策的选择。不是降准导致资金流出，是资金流出应配合降准。汇率到位了，货币政策才有自主空间。否则既要汇率稳定，又要自主货币政策，那资本管制近在咫尺。
在这个问题上，不完全同意
。 （一）降准很有必要 首先，准备金率不应该是一个主动工具。引用央行专栏（来源同）中的一段话：“1997年亚洲金融危机后，亚洲各国货币当局认识到外汇储备在应对危机中的重要作用，其持有的外汇储备大幅上升。…
一不小心混进殃行 尝尽辛酸苦辣滋味 &br&工资收入大幅后退 殃行现在如此狼狈&br&行员身份受尽洋罪 狗事毛事不停开会 &br&调研信息管天管地 改来改去瞎胡折腾&br&考核创新搞得很累 忙活半天没点屁用&br&精疲力尽心里流泪 除了拍马啥都不会&br&吃个食堂真他妈贵 挣个鸟钱还要交税&br&加个破班自己破费 逢年过节福利全无&br&囊中羞涩很是惭愧 买不起房生活贫困&br&毫无技能脱离社会 越干越惨人渣废物&br&同学亲戚嘲笑挖苦 父母妻儿跟着受罪&br&这哪里是中殃银行 明明就是人间地狱&br&&br&工资待遇，收入非常非常非常低，没有增长，多少年没有涨过钱，也没有任何福利，对比原来甚至还降了不少，中国股市都能有牛市，中国足球都能赢球，只有人民银行工资永远也不会涨。想想吧房价物价这么个涨法，自己还是印钞票的，工资竟然十年不涨，甚至还能降低，也是没谁了。工资水平算是劳苦大众工薪阶层里的下层吧，行长收入也不如周围卖烧烤的，卖麻辣烫的，卖煎饼果子的，没有任何灰色收入，就算比公务员什么的也早就没有优势，地市和县级已经被公务员赶超，甚至比不过普通工人！而且为了巴结总行，总是揽一大堆没用的垃圾活，工作量极大性价比奇低，人行是全国最清水衙门的地儿，人行系统是至今唯一没有老虎落马的单位，因为屁权力也没有。跳槽什么的也别意淫了，如果好跳槽人行的人早就全走光了。&br&工作内容，写无用调研，制造文字垃圾，做各种没意义的报告报表，写一大堆讲话总结汇报，所谓调查统计就是胡编乱造弄一堆假数据，总之所有高大上的职能都在总行，和分支行一毛钱关系也没有。分支行只有各种琐事杂事，溜须拍马，阿谀奉承，勾心斗角，假大空虚，病态低等，扭曲至极，整人文字狱，文化x革命。什么有用的也学不到，没有一点希望，没有丝毫成就感，要么为了提拔逼着自己去做那些明知道没有意义又恶心的差事，从shabi变成dashabi，要么就应付了事变成混吃等死的白金老油条。工作量是其他分行三倍以上，值得一提的是无穷无尽的调研，明明都已经是社会底层，饭都快吃不上了还天天屌阉，屌阉，屌阉！恨不能一天有25小时来写调研，什么母猪上树对货币M2规模变动的影响研究，多瑙河水质变化对我国金融扶贫工作具有重要作用的实证分析，关于在阴曹地府建立人行分支机构的可行路径探索与政策建议，调研工作真可谓包罗万象，通天彻地，即将冲出宇宙，走向平行世界。还有坟墓一样的工作氛围，绝对是人民银行各分行中最差的，济南是全宇宙官僚思想最严重的地方，济南分行又是系统中最官僚的地方，在这种地方工作可想而知…&br&人行现在是收入，权力，地位，氛围，发展统统都不行，但反而越来越奇葩，明明是养家糊口都困难的社会残渣，还不好好努力改变，还要变着法的创造各种垃圾工作折磨折腾自己。说实话其实收入啊发展啊工作内容啊都不是最重要的，最重要的是这个工作本身没有任何意义，对社会对个人没有任何作用和价值。人可以平凡平庸，但不能低贱卑鄙。说难听的，人民银行分支行已经名存实亡了，在这里工作纯粹是浪费生命，虚度光阴，人只有短暂的一生啊，想一想真的要在这种人间地狱里痛苦绝望的虚耗一生嘛？&br&最后奉劝正常人一定不要来！已经入坑的努力早日离开！&br&最后奉劝正常人一定不要来！！已经入坑的努力早日离开！！&br&最后奉劝正常人一定不要来！！！已经入坑的努力早日离开！！！
一不小心混进殃行 尝尽辛酸苦辣滋味 工资收入大幅后退 殃行现在如此狼狈 行员身份受尽洋罪 狗事毛事不停开会 调研信息管天管地 改来改去瞎胡折腾 考核创新搞得很累 忙活半天没点屁用 精疲力尽心里流泪 除了拍马啥都不会 吃个食堂真他妈贵 挣个鸟钱还要交税 …
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想推荐一下 &a href=&///?target=http%3A///post-develop-.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&陈经:把中国的钱算清楚（一）(转载)_经济论坛&i class=&icon-external&&&/i&&/a&
写的非常系统明白晓畅 当然期待知乎上有大牛能够同行鉴定一下里面的论证&br&以及最近
&a href=&///?target=http%3A///v_19rrnksdf0.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&吴晓波频道：为何78年以后物价不断涨&i class=&icon-external&&&/i&&/a& 对我等除了好奇心啥知识也没有的人来说可以来入门啦~&br&+++++++++++陈经
&a href=&///?target=http%3A///post-develop-.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&把中国的钱算清楚&i class=&icon-external&&&/i&&/a& +++++++++++&br&&p&&b&（二）什么是M0&/b&&/p&&p&中国的货币不可自由兑换，人民币在境外规模小，理论上不能流通，境内的外汇也不能流通。所以中国的钱比较简单。按央行的说法，中国的货币供应量有M0、M1、M2三个层次&/p&&p&央行每个季度有《中国货币政策执行报告》,我们专看货币相关的数字，研究其根本意义。&/p&&p&今年9月末，“流通中现金M0余额为3.2万亿元”，这是什么意思？央行怎么知道3.2万亿这个数字的？可不可信？ &br&&br&&b&流通中现金(M0)，是指银行体系以外各个单位的库存现金和居民的手持现金之和。&/b&&br&&br&从定义看，M0是现金，是纸币与硬币，不是电子数字。是除了银行之外的其它人拿着的。所以我们可以想象，央行真的开印刷机印钱了，比如说历史上一共印过8万亿结结实实的钞票。然后可能其中3万亿回收烧掉了。为什么烧，可能是觉得流通中的现金不用过多，或者老版的钱与破钱换新的。还剩5万亿，其中1.8万亿在各种银行里放着。这个1.8万亿是可以统计的，各个银行向央行报告说，加总就行了。我们看银行每天下班关门了似乎都要点钱，存款机里的现金也得点算，这个数据应该是可信的。所以，5万亿减1.8万亿，得出不受银行控制的“流通中现金”为3.2万亿。数字是举例，8万亿、5万亿、1.2万亿是我假设的，只有3.2万亿是真的。&br&根据以上讨论，可以确认，央行报告的M0为3.2万亿非常可信，而且也清楚了它的统计方法。这个统计方法是我想象的，请知道情况的指正。&br&&br&按照这个理解，这3.2万亿是个统计数据，加加减减出来的。有一部分是流通到了境外，其数额各种估计都有。由于中国不会从银行用一个电子数字把人民币转到境外去，所以境外的人民币应该就是现金。由于总共也就3.2万亿现金，我们可以合理估计在境外的人民币现金应该是千亿元规模的。我猜想，美国在境外的现金要多得多。&br&&br&
M0具体是如何增加的，可不可以减少？如果我们从银行存款机或者柜台取现钱，那么就增加M0了，存现钱，M0就减少了。有谣言说银行资不抵债了，存钱不安全，要人去把钱取出来。还有人说，如果人民都去取钱，银行就会被 “挤兑”，就完蛋了。如果这种事真发生了，那么M0会大幅增加，我们看报告就能看出来。三季度M0同比增长9.3%，应该是个正常数据，3.2万亿只有银行存款总数不到十分之一。可以得出结论，老百姓与企业对把钱放在银行是放心的，拿麻袋存钱的土包子不常见。&br&唯一有些疑惑的是，“流通中现金M0余额为3.2万亿元”，它为什么要说“余额”？可能是一种动态描述，和“房贷余额”一样。现金收回又放出，房贷借出又还上，所以是“余额”。&/p&&p&&br&&b&（三）什么是M1&/b&&br&&/p&&p&报告说，“狭义货币供应量M1余额为15.6万亿元”，这又是什么意思？ &br&&b&狭义货币供应量(M1)，是指M0加上企业、机关、团体、部队、学校等单位在银行的活期存款。&/b&&br&&br&这个M1就有些糊涂了。活期存款好理解，就是随时可以取出来的。利息很低0.36%。可定义里说，“单位在银行的活期存款”算M1，那个人的活期存款算不算？答案是，个人活期存款不算M1，算M2！为什么要这样定义？&br&&br&把货币分成M0、M1、M2，似乎是看它起作用的直接程度。比如说M0，是现金，掏出来大家都认的。小商贩、商店只认现金，人数非常多。所以M0太少的话，可能说明人都跑大商店刷卡去了，小商贩没法活了。大多数商贩与小商店就是挣3.2万亿的M0，这个经济规模大致就是这么多，发展空间就这么大，挣不到太多钱。虽然很常见，但不是主流。我有一个推论，奔着挣M0做生意的，发不了大财。&br&&br&单位活期存款是怎么回事？如果单位做生意或者运营，这也是立刻能管用的钱。开个支票给对方，或者直接把钱转到对方户头，交易对方也接受的。对方拿到支票，得是活期存款，定期的转不过去。单位开支票或者转账，是一种常规行为，拿现钱的反而少。个人的活期存款，这么用的情况就相对不多了。个人转账买东西很少见，开支票的人现在也不多。&br&&br&所以，我们可以说，M0就是小商小贩能挣的钱，M1就是做大生意能直接挣到手的钱。小商小贩收现钱，大生意还收支票与转账。M0只有3.2万亿，M1有15.6万亿，当然大生意挣钱空间更广阔。&br&&br&不过这个定义我觉得肯定得发展。比如支付宝里的钱算是啥？支付宝里的钱其实是在阿里巴巴的银行账户里，我怀疑阿里巴巴只用维持部分的活期账户应付淘客提现，有不少可以存成定期甚至搞别的挣钱归自己了(完全是假设性的猜测)。还刷卡消费，这卡里的钱算不算M1？因为金额还不算多，所以暂时不用加进去。&br&&br&外国的消费模式不同， M0、M1、M2的定义和中国是有不同的。我们也不必死记定义，记住原则就行了。M1就是做大生意能直接挣的钱，现金支票转账都行，但得立刻挣到手。&br&&br&
M1是15.6万亿，其中有3.2万亿的M0，所以单位的活期存款是12.4万亿。各银行把单位户头数字加一下报到央行，就可以算出来了，所以这个数字也是可以统计可信的。我们知道M0是央行印刷和烧掉保持数字的，这M1是怎么增加减少的？&br&&br&个人如果把活期存款取出来消费，M1就增加了，这是经济活跃或者通胀的一个迹象。个人把活期存款取出来去炒股，M1并不增加，所以实体经济能挣的钱并不增多。单位把活期账户的钱当工资奖金发给个人，个人不消费存起来，M1就减少了。所以总体来说，挣工资的个人、做小本生意的小商贩，他们的活动是不可能增加M1的，就算取活期存款增加M1，是因为前面有一个存钱动作减少M1。总体来说，个人与小商贩的活动是减少M1（增加到M2里面）。所以，想做大生意挣M1的钱，不可能光靠忽悠个人。个人也就那么大消费能量，不借钱的话增加不了M1，能捞到的饼就那么大。&br&那么增加M1的途径，一个明显的大项是搞出口。一个企业干出口，挣来了1亿美元，央行收走外汇，换成7亿人民币，一个电子数字就到这单位的活期账户上了。这是企业换汇，直接凭空增加M1。个人换汇，如果是偷偷进来的，很可能就是以企业换汇的名义进行了，真正个人带进外汇换的远比企业少。&/p&&p&现在中国有2万亿美元的外汇，约相当于14万亿人民币，和M1的规模相似，我认为这不是一个巧合。这说明，M1的增加主要是靠出口顺差结汇。出口顺差越多，M1就越多，个人存起来减少了M1，还是有多。所以中国的货币增发主要是以换汇的形式进行，增发到了出口企业的活期账户上，出口企业再把这些钱花出去，变成社会的M0、M1、M2。&/p&&p&这些年来，很大一群中国富人就是搞出口的，因为社会的钱等于是他们先“无中生有”挣出来的，社会繁荣与经济增长是他们的活动拉动的。别人挣的钱可能得先在那，出口的却不用管，这也是“出口导向”拉动经济的原理，无中生有变出M1。这是M1的外部来源。&br&&br&还有一种增加M1的办法，就是先让一个“雷锋”向银行借钱，再把这钱花出去，别人挣了这钱就可以增加M1了。比如张老三贷款50万买了个房，张老三就成了“雷锋”。房地产商收到许多张老三的钱共2亿，还掉银行的贷款1亿，多出的1亿就真的凭空产生了，增加M1了。这多出来的1亿M1是社会通过“创造关系”产生出来的。理论上来说，张老三们努力工作挣来别人或者企业的M1，还给银行2亿还多，这M1就消失了。所以，M1是可以通过“借贷还贷”不断产生、消灭的。这样的雷锋越是发达的经济体越多。公司可以借，个人可以借。如果越借越多，M1就不断增加。理论上可以生出无限的M1。实际上，银行放贷多了会有一个限制。如存款准备金率，贷到后来银行就失去放贷资格了。&br&&br&总之我们知道，M1除了外部来源，还有一个内部来源，就是银行借贷。一个经济体靠M0、M1这两招，就可以有一个基本的运行框架了。由于外汇一直在增加，所以中国的M1不停地增加。如果有很多外资公司要求拿人民币换外汇，离开中国。这在别的国家发生过，外资换汇走掉，M1减少，经济遭到重大打击。不过在中国，外资如何退出没有和政府谈好，先在中国挣人民币再说，没有合法的退出途径，暂时不用考虑。Motorola美国母公司经营遇到困难，想从中国子公司抽5亿美元利润救急，这都得中国政府特批。这是中国的主权，还不用怕。&br&&br&另一个内部来源，银行借贷还贷创造或者消灭M1，这是全世界都要面对的问题。如果创造多于消灭，M1就增多，挣钱似乎容易，但这是“创造”出来的钱，理论上要还的，可以认为并不是靠得住的钱。现在挣着容易，可能以后要面对困难的日子。&br&&br&&/p&&p&&b&什么是M2，银行体系的框架与来源&/b&&/p&&p&报告中又说“广义货币供应量M2余额为45.3万亿元”，这是什么意思？我们再来看定义。&br&&b&广义货币供应量(M2)，是指M1加上企业、机关、团体、部队、学校等单位在银行的定期存款和城乡居民个人在银行的各项储蓄存款以及证券客户保证金。&br&&/b&这就是说，所有银行体系认可的“钱”都包括在M2里面了。在银行外面直接可用的钱是M0，M0再加上放在银行里也直接可用的是M1。还有一些钱，不直接可用，但在银行里面放着，想用要经过一两道手续。这些钱需要手续才能变成M1，称为“准货币”，M1加上准货币就是M2。变成M1的障碍只是手续，数量上不会受影响。&/p&&p&区分M1与M2，就是看想用时要不要手续。个人的定活期存款，要破定或者从存款机里取现，所以不是M1，是M2。单位的定期存款，也要破定才能用，是M2，活期就直接开支票换东西了，是M1。&br&还有一个很重要的，就是股票户头里的钱。从这个定义里看，这钱是存在银行的，不是证券公司自开电子管理系统存钱，中国的证券公司不是银行。不过境外的一些银行账户可以直接炒股，和中国内地不一样，存钱到储蓄账户里直接就能买股了，不需要“转钱进股票户头”这个动作。卖股的钱，什么也不用做，过两三天就可以直接用了。中国的股票户头里的钱，就要有转进转出的动作才能用。所以，中国证券客户保证金是M2，不是M1。但境外银行里直接炒股的资金可能就得算是M1了，大富豪几十亿的现金户头开通了炒股功能，但从来没用过，算不算保证金？所以没法算。中国A股有多少“存量资金”却是可以统计的，把各证券公司的保证金总数加总就行了。这些存量资金都是M2，不是M1。&br&可以看出，M2就把银行体系能查清楚的钱全包括进来了。这些钱都是可以统计的，M0是加加减减出来的间接数据，M1-M0就是银行直接算出来的单位活期存款，M2-M1也是放在银行里保管直接算得出的。所以，我们可以从原理上相信，央行报告的M0、M1、M2是可信的。&br&那么，M2之外，还有没有钱？在银行体系看来，其它的就是“可以换钱的东西”，不是钱了。M2中钱的所有者换来换去，同时某个“东西”的主人换来换去，这就是货币经济学中的一个经济活动。另一种是M2体系内部各分项互相转换，M0变M1，M1变M2。人存钱取钱，活期变定期，转钱去炒股，这会影响各单项的数值，但M2的总数不会变。还有一种活动是“货币创造”与“货币消灭”，这会直接增加或者减少M1。向银行体系借钱，就会增加M1，还钱，就会减少M1。&br&&br&&/p&&br&&p&钱是通过银行体系的“货币创造”跑出来的，然后在各分项转来转去，所有者也换来换去，也会没有掉。我们还需要看下银行体系要完成什么基本功能。&br&一个是要印钞，就是把电子钱变成纸钱或者硬币让人家拿走。这个一般是央行来干，但哪个商业银行出手把这个活接下来也不是问题，香港就是这样。人向“发钞行”借钱取钱，它印100亿纸币给人，完全可以，再流通到社会上。一个是要M0、M1、M2转来转去，这就是银行的存取、转账、活期定期储蓄功能。其实我觉得定期不是银行体系必须的，这应该算一项理财业务，存活期就不算理财，算过日子。印钞、存取、转账、定活，这些功能应该说比较机械，应该算是银行体系提供的服务，不是银行的本质。&/p&&p&古代把金银或者铜钱当货币，钱庄可以保管换成票据方便人携带，但这种原始业务不能叫银行。银行最核心的业务，是进行“货币创造”与“消灭”的信贷功能，这才是银行的本质，要仔细分析。&/p&&p&&br&民间放高利贷的也是信贷，古代钱庄可能也这么干，为什么不是银行？这是因为，这只是存量货币的转移，并没有进行“创造”，信用总量没有扩大。造假币的倒可以算是地下银行。如果古代钱庄把铜钱借出去，又被人存回来，钱庄又借出去，那这是货币创造有银行的样了，但不是央行，因为铜钱的总数钱庄没法增加。如果钱庄把自己的“庄票”借出去，被人当钱花换东西了，又被人存回来，那才算是终极货币创造了，因为“庄票”已经算是新的货币了，这种钱庄也可以算有央行的功能了。&br&当然银行体系只需要部分银行有货币创造的功能，但这是体系的主体。香港没有央行，但进行货币创造的商业银行一定要有。银行借钱给人，人又把钱存回来，又借出去，来回多次以后，银行有1亿“初始钱”，可以通过不断创造借贷关系，出现几亿的存款与贷款。这就是现代银行体系非常厉害的“乘数效应”，是古代社会比不了的。古代靠借钱发展运营的“单位”少，这种业务慢慢多起来了，银行也就出来了，与信贷互相促进发展。&br&讨论到现在，别的似乎都比较清楚，就是“初始钱”还是模糊。银行可以帮人存取服务，可以通过信贷进行货币创造，“初始钱”可以是储户的存款。具体分析这个借贷动作，一个公司来借一亿，一般不要现金，就在这公司的活期账户上放上数字。那这理论上可以没有限制，储户来银行存了100亿，银行借出去200亿是可以的，反正是电子数字。但这么干总不太好，没钱还敢借给人一样，所以央行对银行的“贷存比”有一个要求，还不一定是1，可能小于1，有足够余钱才能借。例如外资银行来中国开展业务，就得受央行的监管，要求它们“贷款余额与存款余额的比例不得超过75%”，宽限期到日。但外资行不能拿自己的本金放贷，得先去吸储一时吸不到太多钱，又着急开展业务，有些就超过100%了。这也说明贷款超过存款理论上是可能的，中国是由于央行的监管才不可能，可能某些外国是超过的，韩国似乎就是如此。&br&银行的“初始钱”可以说是从储户来的，那储户的钱又从哪来的？我们可以想象，古代人有黄金白银等“原始货币”，银行出来了，就存到银行里了。银行进行货币创造，迈出了关键一步，说我印一个票据，代表在我这个银行取“原始货币”的权利。这个票据进入流通，越印越多，人都忘了兑现了，也没注意票据已经多得超过银行里的“原始货币”了。反正能买到东西，要兑现干什么？再后来，人连票据怎么出来的都糊涂了，只知道能买到东西，反而不愿意用“原始货币”了。这个时候，“原始货币”就退出货币角色，变成“东西”，银行票据反而变成了“钱”。欧洲银行与货币就是这样演变的。国民党到台湾，也是把黄金与美元当“原始货币”，开银行把票据“新台币”做成了可信的货币。所以，到底什么是“钱”，根本还在于人的“信心”。如果人们对国家货币没有信心了，那国家货币就不是钱，黄金如果到时人有信心，就是钱。有些人鼓吹，只有黄金才是“真钱”，理论来源就是这个。但是，“只有黄金才是真钱”是一个循环论证，这相当于说：人们会失去对其它货币的信心只相信黄金，所以，请不要信其它的只信黄金。当人们发现国家货币通货膨胀的时候，这个论调就动听一些，但它的本质就是一个循环论证，逻辑根基不坚实。&br&那中国银行体系里的“初始钱”是不是这样出来的？建国后真的是一穷二白，黄金外汇非常少，要靠这点“原始货币”发展出现在这几十万亿的M2，很麻烦。可以看出，“原始货币”的本事就是“人们相信能换来东西”，那抓住这个本质就可以了。如果手头有东西，自己印票据保证人们确实能用它换来东西，不就行了？所以，有东西是关键。中国政府那时有军队，能组织生产，自己发行人民币凭空建立银行体系就行了。所以，银行体系有两种，一种是欧洲银行体系这种从黄金等“原始货币”发展来的，美国银行体系应该也算。所以特别重视黄金的功能，当初美元要捆绑黄金才获得世界货币的权利变成