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>> 2017年审计师《企业财务管理》复习精选投资风险报酬
2017年审计师《企业财务管理》复习精选投资风险报酬
来源：环球网校
发布时间： 09:22:55
　　【摘要】环球网校编辑为考生发布&2017年审计师《企业财务管理》复习精选投资风险报酬&的新闻，为考生发布审计师考试的相关知识点和资料，希望大家认真学习和复习，预祝考生都能顺利通过考试。2017年审计师《企业财务管理》复习精选投资风险报酬的具体内容如下：
　　投资风险报酬
　　一、投资风险与报酬关系
　　投资风险与投资风险报酬率存在着一定的对应关系。无风险投资报酬率、投资风险报酬率与投资报酬率的基本关系可表示为：投资报酬率=无风险投资报酬率+投资风险报酬率
　　二、单项投资风险报酬率的衡量(掌握p90)
　　1、期望报酬率
　　期望值是随机变量的均值。对于单项投资风险报酬率的评估来说，我们所要计算的期望值即为期望报酬率，根据以上公式，期望投资报酬率的计算公式为：
　　其中：k&&期望投资报酬率;
　　ki&&第i个可能结果下的报酬率;
　　pi&&第i个可能结果出现的概率;
　　n&&可能结果的总数。
　　例：有a、b两个项目，两个项目的报酬率及其概率分布情况如下表所示，试计算两个项目的期望报酬率。
　　根据公式分别计算项目a和项目b的期望投资报酬率分别为：
　　项目a的期望投资报酬率 =k1p1+k2p2+k3p3　=0.2&0.15+0.6&0.1+0.2&0=9%
　　项目b的期望投资报酬率 =k1p1+k2p2+k3p3=0.3&0.2+0.4&0.15+0.3&(-0.1)=9%
　　2、方差、标准离差和标准离差率
　　(1)方差
　　按照概率论的定义，方差是各种可能结果偏离期望值的综合差异，是反映离散程度的一
　　种量度。
　　(2)标准离差-反映投资风险程度
　　标准离差则是方差的平方根。在实务中一般使用标准离差而不使用方差来反映风险的大小程度。一般来说，标准离差越小，说明离散程度越小，风险也就越小;反之标准离差越大则风险越大。
　　(3)标准离差率-反映投资风险程度(年考点)
　　标准离差是反映随机变量离散程度的一个指标，其计算公式为：
　　其中：v&&标准离差率;&&&标准离差; k&&期望投资报酬率。
　　标准离差率越大表示风险越大，反之风险越小。
　　3、确定风险报酬系数，计算风险报酬率和投资报酬率(年考点)
　　风险报酬率、风险报酬系数和标准离差率之间的关系可用公式表示如下：
　　其中：Rr&&风险报酬率;
　　b&&风险报酬系数;
　　v&&标准离差率。
　　则在不考虑通货膨胀因素的影响时，投资的总报酬率为：k=rf+rr=rf+bv
　　其中：k&&投资报酬率;
　　rf&&无风险报酬率。
　　其中无风险报酬率rf可用加上通货膨胀溢价的时间价值来确定，在财务管理实务中一般把短期政府债券的(如短期国库券)的报酬率作为无风险报酬率。
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>> 2014年审计师考试(企业财务管理)重点辅导:投资风险与报酬
2014年审计师考试(企业财务管理)重点辅导:投资风险与报酬
来源：环球网校
发布时间： 14:08:31
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　　环球网校审计师考试频道为大家提供2014年审计师考试重点辅导:企业财务管理，供大家参考，希望对您有所帮助，有需求的考生可点击收藏本链接，方便您更好的学习!
　　投资风险与报酬及其关系
　　1、投资风险的含义
　　风险是一个事件的未来结果的不确定性。投资风险是指投资的未来实际报酬偏离预期报酬的可能性。
　　2、投资风险报酬的概念
　　投资风险报酬是指投资者因承受风险而获得的额外投资报酬，也称投资风险补偿。在财务管理实务中，通常以投资风险报酬率来衡量。
　　3、投资风险与报酬的基本关系
　　投资风险与投资风险报酬率存在着一定的对应关系。无风险投资报酬率、投资风险报酬率与投资报酬率的基本关系可表示为：投资报酬率=无风险投资报酬率+投资风险报酬率单项投资风险报
　　酬率的衡量
　　1、概念：单项投资是指对一项证券、资产或项目所进行的投资。某一项投资方案实施后，能否如期回收投资以及能否获得预期收益，在事前是无法确定的，这就是单项投资的风险。因承担单项投资风险而获得的风险报酬率就称为单项投资风险报酬率。
　　2、衡量标准
　　单项投资的风险及其报酬率的衡量，主要运用概率的方法。对于有风险的投资项目来说，其实际报酬率可以看成是一个有概率分布的随机变量，可以用两个标准来对风险进行衡量：期望报酬率;标准离差。
　　(1)期望报酬率
　　期望值是随机变量的均值。对于单项投资风险报酬率的评估来说，我们所要计算的期望值即为期望报酬率，根据以上公式，掌握期望投资报酬率的计算公式
　　其中：KDD期望投资报酬率;
　　KiDD第i个可能结果下的报酬率;
　　piDD第i个可能结果出现的概率;
　　nDD可能结果的总数。
　　例：有A、B两个项目，两个项目的报酬率及其概率分布情况如下表所示，试计算两个项目的期望报酬率。
　　根据公式分别计算项目A和项目B的期望投资报酬率分别为：
　　项目A的期望投资报酬率 =K1P1+K2P2+K3P3=0.2×0.15+0.6×0.1+0.2×0=9%
　　项目B的期望投资报酬率 =K1P1+K2P2+K3P3=0.3×0.2+0.4×0.15+0.3×(-0.1)=9%
　　(2)方差、标准离差和标准离差率
　　按照概率论的定义，方差是各种可能结果偏离期望值的综合差异，是反映离散程度的一种量度。
　　标准离差则是方差的平方根。在实务中一般使用标准离差而不使用方差来反映风险的大小程度。一般来说，标准离差越小，说明离散程度越小，风险也就越小;反之标准离差越大则风险越大。
　　尽管项目A和项目B的期望投资报酬率相等，但以上计算结果表明项目B的风险要高于项目A的风险。
　　标准离差率-反映投资风险程度
　　标准离差是反映随机变量离散程度的一个指标，但我们应当注意到标准离差是一个绝对指标，作为一个绝对指标，标准离差无法准确地反映随机变量的离散程度。解决这一问题的思路是计算反映离散程度的相对指标，即标准离差率。标准离差率是某随机变量标准离差相对该随机变量期望值的比率。
　　注意：在此例中项目A和项目B的期望投资报酬率是相等的，可以直接根据标准离差来比较两个项目的风险水平。但如比较项目的期望报酬率不同，则一定要计算标准离差率才能进行比较，标准离差率越大表示风险越大，反之风险越小。
　　例题：(2007初)甲、乙两投资项目投资额相同，期望报酬率分别是20%、25%，标准离差分别为30%、50%，则下列关于甲、乙项目风险说法中正确的是：
　　A.甲项目风险大
　　B.乙项目风险大
　　C.甲乙项目风险相同
　　D.甲、乙风险无法比较
　　答案B(计算结果：甲项目标准离差率=30%/20%;乙项目标准离差率=50%/25%)
　　(3)风险价值系数和风险报酬率
　　标准离差率虽然能正确评价投资风险程度的大小，但还无法将风险与报酬结合起来进行分析。假设我们面临的决策不是评价与比较两个投资项目的风险水平，而是要决定是否对某一投资项目进行投资，此时我们就需要计算出该项目的风险报酬率。因此，我们还需要一个指标来将对风险的评价转化为报酬率指标，这便是风险报酬系数。
　　其中无风险报酬率RF可用加上通货膨胀溢价的时间价值来确定，在财务管理实务中一般把短期政府债券的(如短期国库券)的报酬率作为无风险报酬率;风险报酬系数b则可以通过对历史资料的分析、统计回归、专家评议获得，或者由政府部门公布。
　　例：利用前例的数据，并假设无风险报酬率为10%，风险报酬系数为10%，请计算两个项目的风险报酬率和投资报酬率。
　　项目A的风险报酬率=bV=10%×0.544=5.44%
　　项目A的投资报酬率=RF+bV=10%+10%×0.544=15.44%
　　项目B的风险报酬率=bV=10%×1.4=14%
　　项目B的投资报酬率=RF+bV=10%+10%×1.4=24%
　　从计算结果可以看出，项目B的投资报酬率(24%)要高于项目A的投资报酬率(15.44%)，似乎项目B是一个更好的选择。而从我们前面的分析来看，两个项目的期望报酬率是相等的，但项目B的风险要高于项目A，应当项目A是应选择的项目
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下载：20积分审计师考试《企业财务管理》考点：投资风险报酬_中大网校
审计师考试《企业财务管理》考点：投资风险报酬
发表时间： 10:35:12 来源：互联网
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第三节 投资风险报酬一、投资风险与报酬关系投资风险与投资风险报酬率存在着一定的对应关系。无风险投资报酬率、投资风险报酬率与投资报酬率的基本关系可表示为：投资报酬率=无风险投资报酬率+投资风险报酬率二、单项投资风险报酬率的衡量(掌握p90)1、期望报酬率期望值是随机变量的均值。对于单项投资风险报酬率的评估来说，我们所要计算的期望值即为期望报酬率，根据以上公式，期望投资报酬率的计算公式为：其中：k——期望投资报酬率;ki——第i个可能结果下的报酬率;pi——第i个可能结果出现的概率;n——可能结果的总数。例：有a、b两个项目，两个项目的报酬率及其概率分布情况如下表所示，试计算两个项目的期望报酬率。根据公式分别计算项目a和项目b的期望投资报酬率分别为：项目a的期望投资报酬率 =k1p1+k2p2+k3p3　=0.2×0.15+0.6×0.1+0.2×0=9%项目b的期望投资报酬率 =k1p1+k2p2+k3p3=0.3×0.2+0.4×0.15+0.3×(-0.1)=9%2、方差、标准离差和标准离差率(1)方差按照概率论的定义，方差是各种可能结果偏离期望值的综合差异，是反映离散程度的一种量度。(2)标准离差-反映投资风险程度标准离差则是方差的平方根。在实务中一般使用标准离差而不使用方差来反映风险的大小程度。一般来说，标准离差越小，说明离散程度越小，风险也就越小;反之标准离差越大则风险越大。(3)标准离差率-反映投资风险程度(年考点)标准离差是反映随机变量离散程度的一个指标，其计算公式为：其中：v——标准离差率;δ——标准离差; k——期望投资报酬率。标准离差率越大表示风险越大，反之风险越小。3、确定风险报酬系数，计算风险报酬率和投资报酬率(年考点)风险报酬率、风险报酬系数和标准离差率之间的关系可用公式表示如下：Rr=bv其中：Rr——风险报酬率;b——风险报酬系数;v——标准离差率。则在不考虑通货膨胀因素的影响时，投资的总报酬率为：k=rf+rr=rf+bv其中：k——投资报酬率;rf——无风险报酬率。其中无风险报酬率rf可用加上通货膨胀溢价的时间价值来确定，在财务管理实务中一般把短期政府债券的(如短期国库券)的报酬率作为无风险报酬率。三、投资组合的风险类型1、投资组合风险类型分析(p94)(年考点)投资组合的总风险分为可分散风险(非系统性风险)和不可分散风险(系统性风险)两种类型。(1)可分散风险与相关系数可分散风险：指某些因素引起市场上特定证券报酬波动的可能性。它是一种特定公司或行业所特有的风险，与政治、经济和其他影响所有资产的系统因素无关。这种风险可以通过投资的分散化予以抵消，故称为可分散风险，也称非系统性风险或特定公司风险。相关系数：反映投资组合中不同证券之间风险相关程度的指标，采用协方差来表示。协方差的正负显示了两个投资项目之间报酬率变动的方向。协方差为正表示两种资产的报酬率呈同方向变动;协方差为负值表示两种资产的报酬率呈相反方向变化，协方差绝对值越大，表示这两种资产报酬率的关系越密切;协方差的绝对值越小，则这两种资产报酬率的关系也越疏远。相关系数总是在-1.0到+1.0之间的范围内变动，-1.0代表完全负相关，+1.0代表完全正相关，0则表示不相关，相关系数为正表示正相关，相关系数为负表示负相关。(2)不可分散风险与β系数(p95)是指某些因素引起证券市场上所有证券报酬波动的可能性。这种风险不能通过投资组合予以分散掉，故称为不可分散风险，也称系统性风险或整体市场风险。这些风险因素包括宏观经济的变动、税制改革、国家经济政策变动或世界能源状况的改变等。这一部分风险是影响所有资产的风险，因而不能被分散掉，换句话说，即使投资者持有很好的分散化组合也不能避免这一部分风险。β系数是一种评估证券系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性。β=1：即证券的价格与市场一同变动，表示该证券的风险程度与整个证券市场相同β大于1：即证券价格比总体市场更波动，表示该证券的风险程度高于整个证券市场β小于1：即证券价格的波动性比市场为低，表示该证券的风险程度高于低个证券市场2、投资组合风险报酬率的计算(掌握p95)(年考点)投资组合的风险报酬率是投资者因承担不可分散风险(系统性风险)而要求的额外报酬率。计算公式：rp=βp(rm-rf)其中：rp——投资组合的风险报酬率βp——投资组合的β系数rm——证券市场平均报酬率rf——无风险报酬率，一般用政府公债的利率表示3、投资组合的必要报酬率的计算(掌握p96)(2007年考点)计算公式：kp=rf+βp(rm-rf)其中：kp——投资组合的必要报酬率;rf——无风险报酬率;βp——投资组合的β系数;rm——市场组合的平均报酬率。编辑推荐：1、历年师考试辅导资料汇总
（责任编辑：zyc）
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