南方食品重组无望转定增自救募2.5亿还银行贷款-阿里云资讯网
南方食品重组无望转定增自救募2.5亿还银行贷款
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大股东笑纳1.67亿　　4年重组4度折戟。　　多次“一”字跌停的经历不仅让不明就里的中小投资者吃上了连环套，甚至还戏弄了一众的机构投资者。　　近日，资金链吃紧的南方食品暂停“画饼”重组，转而向大股东定向增发4.5亿纾困。　　定增是否“放卫星”不得而知，输血后能否起死回生尚待考究。受此消息刺激，南方食品的股价一路上扬，截至上周四报收9.12元，已较6.65元的增发价上涨近37%，大股东及关联人从中获利达1.67亿元。　　定增难自救，主业或面临红海　　“一股浓香，一缕温暖”，打“温暖牌”的南方食品已举步维艰。截至2012年一季度末，南方食品5.66亿元债台高筑，资产负债率达66.31%，比同行业上市公司32.52%的负债率高出一倍。负债累累之下，南方食品资金饥渴。一季度经营性现金流净额为-2738万元，手上仅有3172万元的货币资金。　　公司公告显示，此次定向增发募集的4.5亿元中，2.5亿元将用于偿还银行贷款，2亿元用于补充公司的流动资金。　　大股东输血似乎只能治标。2008年以来，南方食品盈利状况一直不佳。年分别亏损3818万、630万，2010年通过转让旗下南宁管道燃气有限公司80%股权，获得1.56亿投资收益得以扭亏，避免再度ST的命运。　　从营业利润角度讲，2009年至2011年，南方食品的营业利润仅为87.33万元、1.6亿元、1.1亿元，与3.4亿元、4.2亿元和5.8亿元的营业收入相距甚远。　　长江证券分析师认为，“虽然公司主营业务的毛利率一直较高，2010年分季度毛利率维持在35%以上，但高企的期间费用率基本吞噬了这部分毛利，这也是公司长期营业利润偏低的原因。”　　预案显示，定增后公司负债率将下降到28.14%，并节省1640万元财务费用。但南方食品的三费常年高企，尤其是销售费用率和管理费用率一直高于行业均值。另外，随着原材料（黑芝麻、白糖和包装材料）价格的不断上涨，价格波动会进一步吞噬产品的毛利率。　　“定增只能解决燃眉之急。经营管理和产品销售能力若不提升，公司依然难走出困境。”上述研究员告诉记者。　　值得警惕的是，南方食品的主营业务或已面临红海。　　南方食品主营产品是黑芝麻糊，2011年营业收入为5.8亿元，其中，黑芝麻糊收入为5.4亿元，占比高达93%。董秘龙耐坚曾多次对外界表示，未来以黑芝麻糊为主导，在已有基础上，继续深挖三四线城市的市场。　　对此，有分析师提出质疑，目前芝麻糊市场已非常饱和，虽然南方食品是行业龙头，但其他中小企业的实力也不容小觑，难以再深挖，大幅增加的营销费用也会造成压力。　　此前一直被投资者寄予厚望的年产6万吨利乐包装液态黑芝麻糊项目二期工程，一直未能实施，公司解释称由于一系列成本上涨，目前的财力无法承受该经营风险。　　“在袋装相对饱和的市场环境下，又找不到新利润增长点，业绩难有突破。”一位长期跟踪食品加工行业的分析师告诉记者。　　低价定增大股东获利1.67亿元　　公司基本面未有改变，仅是定增的利好消息已给股东带来1.7亿的“礼金”。　　本次增发控股股东广西黑五类集团认购4124万股，增持后持股比例从22.7%增至33.21%；实际控制人李氏家族的主要成员李汉荣、李汉朝、李玉琦分别认购525万股、525万股和500万股；广西黑五类集团第一大股东韦清文认购1100万股，合计6774万股。5月8日复牌后立即
，其后股价一路上扬。截至5月24日收盘，南方食品的股价为9.12元，较6.65元的定向增发价格溢价近37%，控股股东黑五类及4位自然人账面收益为1.67亿元。　　“增发价还是比较有吸引力的，最近两次重组失败后，南方食品的股价被打了下来。”一位投资者表示。　　2010年下半年，受益于重组概念，ST南方股价一路飙升，上涨至历史高位13.5元。2011年上半年，公司第四次重组方案宣布终止，股价最低下跌至6.29元。　　“现在低价参与增发，如果日后重组成功，将会带来更加丰厚的收益。”上述投资者说。　　动态市盈率141倍，基金死守待涅槃　　具有重组题材的南方食品一直深受机构的青睐。　　截至2011年末，在公司前十大流通股股东中，华夏红利、长信增利、华宝兴业多策略、宝康消费、国泰金鹰期末合计持有1200万股。其中，华夏红利及国泰金鹰增长两只基金均为去年新进的基金。　　五年内，南方食品历经5次重组，4次以失败告终。2008年7月，ST南方拟募集2.7亿元购买广西黑五类物流有限公司及江西黑五类食品有限责任公司；同年12月紧急终止重组计划。次年5月增发计划再次启动；半年后终止预案。2010年11月公司停牌筹划重组事项；2011年初宣告重组失败。　　去年6月，公司开始第四次重组，依然没逃过重组计划破灭的命运，5只基金浮亏累计超过3000万。这并不是基金首次踩雷。2011年年初的重组流产，曾导致三个“一”字跌停，一众基金叫苦连天。　　有人欢喜有人愁。今年一季报显示，泰康人寿和东证资管产品都已在低位抄底，仓位分别为3864万股和3500万股，以一季度均价7.48元计算，目前浮盈6336万元和5740万元。而长信增利和国泰金鹰已经割肉离场，华夏红利、宝康消费品和华宝兴业多策略则依旧死守。　　有投资者提醒，重组将注入的资产质量也值得怀疑。广西黑五类投资控股背负着近2000万元债款，去年12月7日，广西投资集团有限公司发布催收公告追讨。　　资本市场的非理性让南方食品享受着141倍动态市盈率，较行业次高的双汇发展75倍PE高近一倍。截至5月23日，食品加工行业的动态加权平均市盈率为22.94倍。　　财经热点资讯　　[滚动] 亚马逊云计算业务的前景如何？ (05-28 09:36)　　[滚动] 远兴能源：甲醇向好煤碳助力 目标价8.11元 (05-28 09:35)　　[滚动] 环保板块涨1.15% 中电环保领涨 (05-28 09:35)　　[滚动] 快讯：恒指低开0.22% 地产股多数低开 (05-28 09:33)　　[滚动] 煤炭板块跌1.09% 爱使股份领跌 (05-28 09:33)　　[滚动] 通达信：12独家客户证实仅8家 合同额过高受质疑 (05-28 09:31)　　[滚动] 险资配置ST股浮亏严重 人保持有数量最大 (05-28 09:31)　　[滚动] 4月份寿险年内首次出现负增长 (05-28 09:30)　　[滚动] 王群航：债市现牛市行情 杠杆债基开始分化 (05-28 09:30)　　[滚动] 快讯：沪指低开0.35% 煤炭板块跌幅居前 (05-28 09:29)　　[滚动] GRAFF今起招股 入场费3737.3元 (05-28 09:27)　　[滚动] 5月28日人民币对美元中间价6.3236 上升24基点 (05-28 09:25)　　[滚动] 赵学军：产品回报不等于投资回报 (05-28 09:21)　　[滚动] 华泰证券：市场估值接近历史底部 下跌空间较小 (05-28 09:19)　　[滚动] 成思危：预计二季度GDP增速环降 政府或出台措施 (05-28 09:18)　　[滚动] 海螺水泥：当前估值有吸引 维持买入评级 (05-28 09:18)　　[滚动] 中金：A股下探至2300点概率较大 或现低吸机会 (05-28 09:15)　　[滚动] 上药高层离职遭质疑 曾接到监管查询20个问题 (05-28 09:07)　　[滚动] 基金领衔PK格力大股东 首次成功推选公司董事 (05-28 09:07)　　[滚动] 东富龙有望获得超预期订单 未来延伸值得期待 (05-28 09:07)　　[滚动] 雷士照明：SB Asia Investment Fund 有意增持 (05-28 09:04)　　[滚动] 中国航空工业国际今早停牌 涉重大交易公告 (05-28 09:04)　　[滚动] 媒体称北京超8成人遭遇打不到车情况 (05-28 09:03)　　[滚动] 华泰柏瑞张娅回应巨亏：沪深300的建仓期是6天 (05-28 09:01)　　[滚动] 民生证券：经济低迷与外围动荡倒逼政策继续加力 (05-28 09:01)　　[滚动] 西班牙银行业遭遇降级 欧元再次出新低 (05-28 09:00)　　[滚动] 丰元化学二次闯关 枣庄企业A股零上市待破题 (05-28 08:59)　　[滚动] 婚房客撑场广州市区盘 百万预算选择多 (05-28 08:57)　　[滚动] 私募内部交流传闻汇总(5.28) (05-28 08:57)　　[滚动] 新加坡人3月薪水够保障房首付 产权99年 (05-28 08:57)　　[滚动] 向松祚突击入股雪浪环境 现89年女大学生股东 (05-28 08:56)　　[滚动] 玉雕大师称玉石涨价乃正常现象(图) (05-28 08:56)　　[滚动] 中金：中国企业去杠杆压力大 美国复苏风险尚存 (05-28 08:55)　　[滚动] 华商基金：投资基金风物长宜放眼量 (05-28 08:54)　　[滚动] 美股28日因阵亡将士纪念日休市一天 (05-28 08:53)　　[滚动] 道恩股份原材料占比超九成 控制人一股独大严重 (05-28 08:53)　　[滚动] 网络借贷有陷阱 保护密码要紧记 (05-28 08:52)　　[滚动] 427股基年内平均收益跑输大盘 5公司8成业绩居前 (05-28 08:52)　　[滚动] 泓淋科技正初步考虑一项收购行动 (05-28 08:52)　　[滚动] 威帝电子毛利与售价双杀 募投扩产2倍消化难题 (05-28 08:52)民资进垄断领域细则密集出台 被指突破不足　　六部委发文示好 | 银监会：投银行业不设限制 | 国资委：鼓励参与国企重组证监会：鼓励参股证券 | 铁道部：鼓励投铁路 | 卫生部：放宽民资办医门槛国内最大金矿遭贱卖 民企倒卖将获利27亿　　山东黄金或38亿收购 | 国内单体规模最大105吨黄金矿 | 转让方莱州张安康一周精选(5.20-5.26) [财经] 四川称绵阳民族中学未得港府同意拆除十分错误[财经] 酒庄式地产大跃进 国家电网圈地2700亩遭质疑[财经] 火电企业不愿多发电 今夏缺口或达3700万千瓦[财经] 国务院参事建议限制卖房 打击房市投机行为[股票] 上周流出百亿资金 逾30亿大单逆市热捧四行业[股票] 稀土行情杀红眼:90天暴涨170% 融资融券助推[商业] 李彦宏
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International事实说话：大家来看看大幅跌破定增价格的股票_*ST三泰(002312)股吧_东方财富网股吧
事实说话：大家来看看大幅跌破定增价格的股票
300228定增价格84元，现在29元，复权58元。跌幅50%之多，300057定增价格26.55元，现在16.75元。300020定增价格23元。现在14.02元，000852从定增价格30.14元跌到了20.48元。月3日定增27.61元跌到12.69元。现在才稍有反弹。0元跌到了11.74元。.88元跌到了25.6元。大家有时间都可以去查查，当然也有股价高于定增价格的，但那大都是牛市以前定增的，像今天5月份以来定增的个股，99%现在的股价远远低于定增价格，我至少可以找出现在股价远远低于定增价格的股票上100只，只不过是时间有限，只举出了上面大幅跌破定增价格的股票，当然99%的现在股价远远低于定增价格，那么还有1%的股标现在股价远远高于定增价格，这股就是三泰。现在股价28元，远远高于20.18元的定增价格，但三泰有一个特点，跌起来就是一发不可收拾，10天之内8天跌停还有一天是跌幅7%。因此最终目的也是向99%进军。股价肯定也会是远远低于定增价格。
601009南京银行，20.15元定增价格现在股价不到17元。600513定增价格26元现在22.34元。600588定增价格30.85元，上月底股价才27元多。这种现在股价远远低于定增价格的股票太多了，数不胜数！
你想表达什么？你持有三泰吗？这么大的风险，那你还不赶紧卖出？还有时间发帖？你不持有三泰吗？那你又帮别人操的什么闲心？
你想表达什么？你持有三泰吗？这么大的风险，那你还不赶紧卖出？还有时间发帖？你不持有三泰吗？那你又帮别人操的什么闲心？
我想表达的意思是三泰公司根本没把小散看在眼里。明明就是损害持有三泰的小散。
瓜娃子想让大家卖了好捡漏
他的意思是大家都把股票卖给他。
那你就抓住别松手，也别哭出声
那你就抓住别松手，也别哭出声
你就想一直苍蝇在三泰股吧里混着
高畜不胜寒=我只相信事实=跌到10元指 日可待=拾元都高估等多个马甲，翻一下三泰吧的老帖子就只到它们是干吗的啦！
300228定增价格84元，现在股价28元，三泰定增价格20元，现在股价竟然有近30元，肯定是严重高估了，
拿几个破柜子，一天之内不收费，赔本赚吆喝，所以业绩大幅亏损！
高畜马甲换了一批呀！
那些唱多的心情可以理解。但是20.18元的定增价格，一年以后只要股价能上22元。定增近30个亿的资金都会赚钱跑路。一年只要保证有10%的利润，哪个机构都会乐于参加定增。而按现在的股价，定增者还有40%的利润。股价不暴跌真难。
那些唱多的心情可以理解。但是20.18元的定增价格，一年以后只要股价能上22元。定增近30个亿的资金都会赚钱跑路。一年只要保证有10%的利润，哪个机构都会乐于参加定增。而按现在的股价，定增者还有40%的利润。股价不暴跌真难。
如果只有10%的利润，机构就基本不赚钱了，你没考虑资金成本和货币的通胀
如果只有10%的利润，机构就基本不赚钱了，你没考虑资金成本和货币的通胀
300227定增价格84元。现在股价不到30元。同样也是定增。因此一年定增10%的利润是够高的了。银行借款来定增都是大赚。
希望大盘天天大涨，希望中小板指数天天大涨，否则才是002312暴跌之时，不可能像今天这样小跌。
注册制实施就是加快，加大新股供给，在没有重大利好，没有重启大牛市之前，大型增量资金不会进场。场内只靠存量资金进行博弈，又快速加大供给，就会形成真正的大浪淘沙。有限的资金为了获取收益，会寻找更具备炒作条件的优质标的进行运作，而价格高，业绩差，概念弱，盘子大，全靠忽悠概念，跟风起哄的垃圾股会被彻底放弃。三泰就是上述代表之一，也是一直走弱，无力回升的真正原因。看似跟某些概念沾边，但唯一可以忽悠的速递易是个盈利模式极不清晰的玩意儿，既看不到近期业绩，也无长远的具体内容。现在的股价相对业绩，概念来讲都是严重透支，现阶段的每一次反抽都是止损的机会，一旦大盘有风吹草动它一定是稀里哗啦直线向下。银子是你自己的，可以任性，允许执着。不听劝，只愿跟着喊68的傻X子一起装逼一起飞的，股市就是赚的你们的钱，你们不亏天理难容。今天收盘就会再埋葬一批追高，死扛，意淫，侥幸，搏傻的赌徒！
300228定增价格84元，现在股价28元，三泰定增价20.18元，股价却是天价28.33元。与其他定增股比比看，就知道002312股价肯定会是暴跌，当然大盘天天暴涨，三泰股价肯定是小跌，不会大跌。
看定增价说会涨的不是白痴就是别有用心！
300228定增价格84元，现在股价28元，三泰定增价20.18元，股价却是天价28.33元。与其他定增股比比看，就知道002312股价肯定会是暴跌，当然大盘天天暴涨，三泰股价肯定是小跌，不会大跌。
瞎操心，管好你自己就行了
高畜不胜寒=我只相信事实=跌到10元指 日可待=拾元都高估等多个马甲，翻一下三泰吧的老帖子就只到它们是干吗的啦！
我只相信事实这个马甲号，定增公布之后是唱多的，发现股价反而跌，立马不吭声，又开了这个马甲号来吠空
经过几次验证，这些马甲只要大量刷帖调整也就接近尾声啦？
今天可是中小板指数大涨而三泰股价下跌，主要原因就是定增价格太低了！
三泰业绩大幅亏损，又是中小板中的大盘股。净资产只有1元多，股价现在还有天价28元，哪怕跌到20元都是天价。
同样是中国的股票。同样是中国的机构，300228定增价格84元能跌到27元，而三泰定增价格20.18元竟然涨到了近37元，如果不是我强烈唱空，股价也不可能跌到现在的28元！
三泰定增消息出来以后，果然是股价阴跌不止。20.18元的定增价格确实太低了。
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它是停牌被借壳、停牌重组、停牌非定增、、、？它停牌的原因是再跌下去的话质押的股票
它是停牌被借壳、停牌重组、停牌非定增、、、？它停牌的原因是再跌下去的话质押的股票就要爆仓欠债了！没钱还先停牌等指数上去！说明这只股不是一般的垃圾！所以就出现了机构迫不及待的狂抛！
当时停牌是为了避免给強平吧。
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色情、暴力
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看再跌下去怎么重组定增：
我有更好的答案
并购，重组，定增会给股票带来很多想象，比如说会给股票带来业绩上大幅增长，所以说很多类同这样的股票都会受到一番炒作。
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回答问题，赢新手礼包“借壳”新玩法：定增+收购两步走
如果要给“借壳”下一个简单的定义，那就是在控制权变更的情况下，置入资产超过前一年资产规模(100%)的换股并购。既然如此，控制权和资产规模两个硬指标不容忽视，尤其是在资产规模较难控制的情况下，如何借助“细水长流”与“合纵连横”两大法宝，精确拿捏股权变动以避免控制权变更显得尤为关键。此外，跳出借壳规则，通过“定增融资+收购资产”直接绕过重组环节也成为越来越多上市公司置入重大资产的不二选择。停牌多时的日前公告终止重大资产重组，同时启动非公开发行，募资收购原先的重组标的，市场人士解读此举可有效避免启动重组带来的借壳风险。随着监管部门对“借壳上市”提出了较普通重组更高的审核标准及信息披露要求，或因标的资产不合标准，或因试图降低审核难度，或因身处，诸多上市公司“各显神通”巧避借壳，使出百般功夫上演了一出出“监管套利”的好戏。如果要给“借壳”下一个简单的定义，那就是在控制权变更的情况下，置入资产超过上市公司前一年资产规模(100%)的换股并购。由此可以看出，规避借壳的企图主要围绕控制权和资产规模两个硬指标展开，其中尤以控制权变更为最。具体到避免控制权变更，主要有两大“流派”。一派手法为收购较低比例的标的公司股权，只求先控股并表，剩余股份日后再说。原因在于，如果试图一次性实现全控，收购标的的体量远超上市公司，其股东也将因得到巨量新增股份而成为新实际控制人。典型案例有顺荣股份，其仅收购三七玩60%股权，从而大大降低了向后者股东支付的股份总额。再如，只收购宇星科技51%股权，甚至不惜动用了近7亿元的货币资金，以进一步减少新增发股份的数量。收购部分股权的另一个好处在于，可以有选择性地进行收购。三七玩两名股东分别持股50%，如果试图完全收购其中一人股权，依旧构成借壳。而在实际操作中，两名股东分别出售了28%与32%的股权，从而尽可能地降低了换股并购后各自的持股比例。此外，降低标的资产主要股东持股比例，也是避免换股并购后威胁上市公司原有控制权的办法。神奇时代控制人李桂华为此就上演了一出“自废武功”的好戏。去年7月2日，宣布停牌筹划发行股份收购神奇时代。为了排除借壳“隐患”，7月15日，李桂华转让部分股权给六名机构或自然人，持股比例从90%下降至60%。同时，李桂华接受的交易对价中有三分之一为现金。由此，天舟文化得以绕开了“不得借壳”的规定。另一派手法主要通过“合纵连横”，在追求全控的基础上强化原有实际控制，同时稀释新进股东的持股比例，一些大股东甚至提前“潜伏”标的资产。就是典型案例。去年1月30日，公司披露发行股份购买资产并配套募资方案，拟以7.71元/股的价格向大股东新星汉宜、盘化集团和瓮福集团发行股份收购盘江民爆86.39%股权，并利用配套融资的部分资金收购剩余13.61%股权。数据显示，标的资产预估值是公司可比净资产的近6倍。在股票停牌期间，新星汉宜出资1.5亿元认缴盘江民爆新增注册资本3177万元，获得20.59%股份，该部分权益将在定向增发中转换为道博股份的股权。与此同时，本次重组配套融资的定增对象仅新星汉宜一家，募集资金2.12亿元中有1亿元用于收购盘江民爆股权。通过此等安排，新星汉宜将在重组完成后持有31.42%的股权，仍为控股股东；而盘化集团以26.03%的持股比例屈居第二大股东。在的案例中，其则选择与突击入股的第三人结盟。上月中旬，公司公告拟发行股份收购二三四五全部股权。在海隆软件停牌期间，二三四五实际控制人庞升东将持有二三四五38%股权的瑞信投资转让予及其实际控制人孙毅。在分散二三四五主要股东持股比例后，孙毅控制的瑞信投资14.47%股权将“转化”为967.55万股海隆软件。孙已出具承诺，交易完成后，其将委托海隆软件实际控制人包叔平行使上述全部股权除收益权和处分权之外的全部股东权利，包顺利地“化敌为友”。同时，包叔平还分别通过配套融资与部分要约收购强化了自身控制权，其控制的信佳科技以8.13亿元认购公司5398.41万股新增股份；公司现第一、第三大股东欧姆龙、慧盛创业已分别与包叔平签订了《预受要约意向协议》，分别以持有的全部股份1794.52万股和部分股份540万股接受本次要约。当然，该手法也不是那么好玩的。天瑞仪器曾试图通过自身股东签署一致行动人协议，同时宇星科技解除其前三大股东一致行动关系的方法巩固控制权，却无意中触发了要约收购义务。由于实际控制人刘召贵持股比例处于30%至50%之间，如果达成前述一致行动，相当于进行了一次性的大笔(11.56%)增持。而《上市公司收购管理办法》规定，持股30%至50%的股东每年增持比例不超过2%，才可免于提出要约收购豁免申请。与前述在换股并购框架下的规避不同，另一种手法则是绕开审核发行股份购买资产的证监会上市部，试图通过“定增融资+收购资产”分两步走完成大体量资产的注入，其依据为《重组办法》第二条：上市公司按照经中国证券监督管理委员会核准的发行证券文件披露的募集资金用途，使用募集资金购买资产、对外投资的行为，不适用本办法。既然连重组都算不上，更不用提借壳了。此前，、等多家公司均通过这种方式获得了大体量资产，最近涌现的案例则是1月中旬公布方案的，其拟以20亿元的评估值收购浏阳河酒业。换股并购对于公司而言是一条注定艰险的道路，正如本报《大元股份畅饮浏阳河不容易》一文所分析的，除非变戏法一般掏出20亿元现金，否则必定构成借壳上市。由于大元股份的控制权曾发生变更，如果发行股份购买资产的对象是实际控制人，又会因为“首次累计原则”触及借壳红线。因此，非公开发行是其没有选择的选择。当然，试图通过再融资规避借壳并不容易。在第二条之外，《重组办法》第四十二条还规定：特定对象以现金或者资产认购上市公司非公开发行的股份后，上市公司用同一次非公开发行所募集的资金向该特定对象购买资产的，视同上市公司发行股份购买资产。换而言之，资金提供方与资产提供方不能重合。2012年底，非公开发行方案之所以引起市场极大的关注，就是由于发行对象之一与标的公司属于同一实际控制人所有，公司的实际控制权也发生了变更。对此，公司在方案中表示，两者重合部分比例较低，不适用前述第四十二条。但是，何等重合比例为监管红线，则至今不得而知。就在春节前，提出了一份非常有趣的非公开发行预案，公司拟向巨化集团发行6316万股，后者全部以现金认购，小部分募资用于收购巨化集团旗下的清泰公司和巨泰公司。发行完成后，巨化集团成为菲达环保的控股股东。向巨化集团发行募资，又购买其旗下的资产，看似符合第四十二条的情形。同时，实际控制人由诸暨市国资变为浙江省国资。如此难免引人疑惑：公司是否打了借壳的擦边球？对此，一位资深并购人士向上证报记者解释，称该方案不存在这个问题，原因是其购买资产规模未达到重大资产重组的标准，“重组有三个‘50%’标准。在实践操作中，低于此标准可以提交上市部并购重组委审核，也可以通过先定增融资，再收购资产走发行部审核。巨化集团相当于用现金和小体量的资产参与了菲达环保的非公开发行。”不过，如果新控制人利用现金和大体量资产，如资产总额大于上一年上市公司资产总额的100%认购上市公司非公开发行的股份呢？“将现金部分看作配套融资，上市部只能审核这部分比例不大于25%的方案。25%以上，同时构成重组甚至借壳，应该由谁来审，至今没有这样的案例。”因此，不排除有市场主体从博盈投资和菲达环保的案例得到启发，试图冲击上市部与发行部之间的“灰色地带”。“现有借壳认定标准存在不合理的地方，为什么是100%？我认为，控制权变更加上资产注入行为足以定义借壳的实质。”前述并购人士认为。(上海证券报)
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