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无机构身影却远远跑赢大盘 8股与众不同
07:38:00 来源：
编者按：随着上市公司2013年三季报的密集披露，各大机构的持仓情况也浮出水面。在投资者纷纷追逐机构踪影之时，却有些不被任何机构看好的个股走出了独立行情。
第1页:【最新资讯】散户扎堆54只股 近八成跑赢大盘第2页:12家公司净利润增长率高于平均值第3页:机构看淡54只个股 11只聚集机械行业第4页:平均市盈率74.3倍 估值偏高受冷落第5页:【个股点金】七喜控股(002027)三季度累计涨幅126%第6页:奋达科技(月以来逆市上涨10%第7页:腾达建设(600512)三季度净利润同比增长521.79%第8页:深华新(000010)巨额订单提升公司未来业绩第9页:新莱应材(300260)三季度筹码集中度提升第10页:宁波建工(601789)预计年度净利润增长60%至90%第11页:林州重机(002535)营业外收入同比增加403.29%第12页:同德化工(002360)主营收入增加带动业绩增长
统计显示，截至昨日，已有2208家上市公司披露了今年三季报业绩。据可查数据显示，在前十大流通股股东中，没有机构投资者身影的公司共有54家。本版今日特从市场表现、业绩、估值以及行业集中度等四方面探寻这些公司为何受到机构冷落，并从这四角度挖掘出具有投资价值的8只个股进行分析研究，以供投资者参考。散户扎堆54只股 近八成跑赢大盘
前十大流通股股东中无机构入驻的股票往往被投资者理解为被边缘化的股票，它们的行情表现似乎也应该很弱，不过，统计数据确给出了相反的答案，有近八成被机构抛弃的股票三季度股价大幅上涨，跑赢同期沪指。据《证券日报》研究中心统计，54只三季度末无任何一家机构投资者入驻的个股今年7月1日至9月30日期间，仅有2只股价下跌，上涨股达52只，其中，有43只个股跑赢同期上证指数(同期上证指数上涨9.88%)，占比79.63%。跑赢上证指数的个股中，有11只股涨幅超过30%，分别为：七喜控股(126.10%)、奋达科技(77.42%)、金力泰(55.17%)、深大通(55.03%)、姚记扑克(51.92%)、中电环保(43.32%)、银河电子(43.22%)、仟源制药(42.47%)、尤洛卡(39.36%)、福建金森(34.75%)、科远股份(31.09%)。从三季度跑赢上证指数的天数来看，在三季度64个交易日中，上述无机构入驻股有37只个股在上述区间有超过30(含30日)个交易日跑赢上证指数，占比68.52%。同样，整体A股有交易的2452只个股中，三季度内有30个交易日跑赢上证指数的股票有1518只，占A股总数比例是61.93%。无机构入驻股三季度内跑赢上证指数交易日最多的是七喜控股和任源制药，同期跑赢大盘的交易日数均是39天，与A股中同期跑赢上证指数交易日数量最多的是长江投资，为42天。从10月份以来的走势看，54只三季度末无机构入驻的个股，上涨股达21只，其中，有23只个股跑赢同期上证指数，占比42.59%，同期上证指数下跌0.65%，全部A股中有954只个股10月以来跑赢上证指数，占10月份有交易股票总数的39.60%，无机构入驻股表现稍强于A股。整体来看，不论从区间涨幅还是股价的强势天数，无机构入驻的个股表现均强于整体A股。
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据新华社报道，中国经济年会今日于北京国际饭店会议中心举行，本次……
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怎么通过长线选大牛股？
　　怎么通过长线选大牛股？
　　股市有句格言：长线是金。但并不是所有的股票放的时间越长收益率越高。在日至日的886个交易日中，根据我们的统计，深沪两市的1019只A股中，只有148只的总体涨幅超过了240％，而同期上证综合指数的涨幅为120.41％，深圳综合指数的涨幅为88.61％，深圳成分指数的涨幅为50.11％，但日以前上市的个股中还有23只个股不仅未能与大盘同步上扬，反而还以跌势报收。
　　因此，只有那些符合主力长线选股标准的个股才会远远地跑赢大市，才会为投资者带来巨额利润。笔者撰写本文的目的，就是想利用实证研究的方法，将1997年以来涨幅超过大盘涨幅1倍以上的个股进行统计分类，得出一些规律性的结论，为投资者发掘和收藏长线大牛股起到一定的借鉴作用。尽管兵无常势，水无常形，两颗炮弹不可能落在一个弹坑中，但历史往往会惊人地相似，主力选择做长庄的思路以及选股标准几乎是大同小异。可以预言，随着证券市场监管力度的逐渐加强，随着机构投资者力量的更加壮大，随着中国证券市场投资理念的逐渐成熟，长期持股几只股票的机构和个人投资者将越来越多，不久的将来，中国证券市场将逐渐步入投资时代。那么，哪些板块会跑出长线大牛股呢？哪些板块适合投资者长期持有呢？
　　小盘股：长线大牛股的摇篮
　　小盘股（本文所指的小盘股为流通股在5000万股以下的个股）最大的优势就在于主力控制筹码需要的资金量不大，适合一般机构的运作，但主力在运作小盘股时面临的最大难题就是收集筹码困难，而且想在短时间获取超额利润出局更加困难，因此，主力运作小盘股的基本思路就是打持久战和阵地战。一般来说，主力要完成小盘股运作的全过程，时间跨度应在2年以上才可能获得较大的利润。主力运作小盘股的操作方式一般是通过上市公司连续的送股、转增股本和配股，不断的扩张流通股本，在不断摊薄主力的持股成本的同时，增加了小盘股的市场性和流通性，从而达到拿时间换空间，最终出局并获得超额利润的目的。
　　小盘股在很大程度上有可能演化为长线大牛股。在本文选取的148只长线大牛股中，日为小盘股、日后上市初期为小盘股以及目前还是小盘股的个股为50只，占样本股总数的33.78％。
　　小盘股演变为长线大牛股最重要的实现途径就是通过连续的股本扩张。如中天企业（年1月2日至日股价上涨了797.93％，而流通股本也由日的1848.00万股扩张为日的6611.53万股，扩张幅度为257.77％；再如新疆屯河（97年1月2日至日股价上涨了710.023％，而流通股本也由日的2100.00万股扩张为日的8474.70万股，扩张幅度为303.55％。当然小盘股演化为长线大牛股还需要其他条件的配合，但是，必须提醒投资者重视的是，小盘股作为十分稀缺的壳资源，由于收购成本低，改变经营状况相对容易，因此将长期得到主力的关照，成为培育长线大牛股的摇篮。
　　科技股：长线大牛股的基石
　　科学技术是第一生产力，有实质性自主知识产权支撑的科技股是股市健康发展的基石，这一点已得到发达国家证券市场的验证，尽管我国的科技水平和发达国家相比还存在一定的差距，但我国政府已将科技兴国、科教兴国作为了我国经济可持续发展的基本国策，并给予了科技企业许多的优惠政策。由于政策面的支持，科技类企业超常规的增长，1997年以来股票市场已将包括信息科技、软件科技、生物科技、生命科技、网络科技等在内的科技股的价值反映得淋漓尽致，而科技股的价格之所以能在市场上得到广大投资者的认同和追捧，最关键的就在于这类公司经营业绩的大幅增长，这充分说明科技股是长线大牛股的基石。
　　我们所选取的21家科技类上市公司中，除深科技（年中期的净利润较1997年中期出现了较大幅度的滑坡外，其余20家科技类上市公司的净利润均较1997年中期大幅增长，而且2000年中期各家上市公司的&四项计提&还吃掉了部分利润，因此和1997年中期有一定的不可比性。但是，就是考虑了四项计提的因素影响，20家科技类上市公司的经营业绩还是出现了飞速增长，特别值得一提的是青鸟天桥（00年中期的净利润较1997年中期增长790.11％，南开戈德（年中期的净利润较1997年中期增长1084.08％，风华高科（年中期的净利润较1997年中期增长292.73％，东大阿派（00年中期的净利润较1997年中期增长218.06％，清华同方（00年中期的净利润较1997年中期增长281.98％，托普软件（年中期的净利润较1997年中期增长5137.24％等，这就是科技类上市公司股价上扬的原动力。
　　由于政策面的扶植和科技类上市公司经营业绩的的超常规增长，因此在我国推出证券投资基金后，这些有实质性自主知识产权，经营业绩高速增长的公司很快得到了证券投资基金的追捧，并成为各家基金长线投资的重点品种，如风华高科（年中期基金裕隆持有979.63万股、基金裕阳持有902.12万股。随着开放型基金以及社保基金、中外合作基金的运作，这类科技股还有可能出现更大的的投资高潮。
　　重组股：长线大牛股的温床
　　上市公司重组，无外乎有两种类型，即外部重组和内部重组。发生控制权转移，第一大股东变更，而且主营业务发生重大变化的为外部重组，与控股公司进行资产置换的为内部重组。上市公司外部重组主要集中在1997年以后，1997年以前外部重组的上市公司总数为40家，而1998年达到25家，1998年为90家，1999年77家。根据我们的统计，长线大牛股主要集中在发生外部重组的上市公司中。
　　我们选取了发生实质性外部重组的51家公司进行分析，而国有股的划转实现的股权变化不在本文考虑之列。一般来说，发生外部重组的上市公司，特别是民营企业借壳上市的公司，由于运行机制发生的重大变化，主营业务发生的重大变化，因此经营业绩往往会出现质的飞跃。如托普软件（0583）不仅从传统的机械行业跨入到信息产业，而且经营业绩出现了大幅增长，1998年以前的每股收益均在0.1元以下，重组完成后的1998年每股收益便提升到0.5元，1999年增加到0.65元，2000年中期增发新股摊薄后的每股收益仍然达到0.30元。再如湘火炬（年被新疆得隆收购后，通过业务的整合以及新资产的注入，经营业绩出现了超常规增长。1997年的主营业务收入较1996年增长71.99％，主营业务利润较1996年增长139.98％，1998年的主营业务收入较1997年增长112.89％，主营业务利润较1997年增长130.58，1999年的主营业务收入较1998年增长108.21％，主营业务利润较1998年增长21.54％。因此，通过收购，通过重组，被收购上市公司的基本面包括主营业务、经营业绩、经营机制等都有可能发生质变，而股价正是对未来和预期收益变化的提前反映，这就是近几年我国的证券市场中重组股长线大牛股黑马奔腾的主要原因。
　　此外，民营企业收购一家上市公司前后，由于市场监管法规的不完善，他们的关联企业很有可能利用内幕消息直接参与二级市场的运作，然而能真正成为长线大牛股的重组股必须伴随基本面的根本改善。
　　值得投资者注意的是重组股和一般的小盘股、科技股、蓝筹股不同，他们往往会披上一层神秘的面纱，而且股权的转让和收购还存在许多不确定性因素，投资者要在重组股中寻觅长线大牛股必须结合收购方的综合实力、收购动机、有没有优质资产注入被收购公司等等因素综合考虑。如收购原宁波中百（600857），现更名为首创科技的北京经济发展投资公司其母公司为首创集团，该集团为北京市计划委员会下属的公司，成立于1994年，注册资本达330，000万元。截止日，该集团的总资产118亿元，净资产38亿元。集团公司经营横跨基础设施、工业、商业、农业、高科技产业、旅游饭店、交通运输、能源、房地产、证券、信托、期货、海外基金、投资顾问、国内外贸易、保税仓储等诸多行业。首创集团承担着发展首都经济、服务首都城市建设的任务，通过集团内部资产重组、转变经营观念、加强规范管理、对外拓展市场、提高经济效益。以北京为基地，以实业投资为基础，以股份制改造、控股、参股、重组、兼并为手段，以期货、证券、基金、融资顾问等业务为主导，逐渐形成一个集金融、投资、旅游、贸易为一体的现代化大型企业集团。由于首创集团实力雄厚，优质资产颇多，因此，有能力有可能在收购宁波中百（600857）实施后重组。最近该公司实施的后重组的举措为：将股份公司的中百大厦的部分物业与股份公司第一大股东北京经济发展投资公司拥有产权的高登大厦的部分物业进行置换。
　　另外值得投资者注意的是，日中国证监会发布《关于规范上市公司重大购买或出售资产行为的通知》。该通知规定，凡重组效果良好、运作规范的公司，一年后可提出可提出再配股或增发新股申请，且经有关部门同意，申请增发或配股期限也可少于一年。这无疑为重组股的长期运作提供了强有力的基本面和政策面支撑。　　蓝筹股：长线大牛股的脊梁
　　在一个成熟、规范的证券市场中真正支持股价长期上扬的基石是上市公司不断增长的经营业绩，不论是科技股还是重组股，最终必须通过经营业绩的提高来体现股票的投资价值。中国的证券市场在逐渐走向成熟后，特别是机构投资者的力量逐渐壮大后，蓝筹股将真正成为长线大牛股的脊梁。经过统计，我们发现，从1997年到1999年，每年的经营业绩在0.3元以上的上市公司为204家，但真正成为长线大牛股的只有31家公司，这说明业绩还未成为支撑股价的唯一标准，但是，笔者坚信蓝筹股的时代必将到来。
　　日，中国证监会发布了《开放式投资基金试点办法》，这标志着我国的开放式基金的运作已经水到渠成。开放式基金以及后续的社保基金的推出将成为蓝筹股价值发现与价值革命的生力军，这也预示着今后将有更多的蓝筹股演化为长线大牛股。　　按照国内同业对蓝筹股的基本定义，所谓的蓝筹股应符合以下标准：
　　1、流通市值10亿元以上；
　　2、流通股本8000万股以上；
　　3、经营业绩稳定，连续三年的每股收益维持在0.4元以上，连续三年的净资产收益率在8％以上；
　　4、市盈率40倍以下（特殊行业可适当放宽）；
　　5、属于朝阳性行业或基础产业，具有较强的成长性和一定的垄断性；
　　6、具备行业龙头地位，产品的市场占有率位居行业前列；
　　7、市场形象良好，投资者参与程度高。
　　南方财富网微信号：南方财富网
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48小时排行机构透底最长情股（附重仓三年以上股票名单）_凤凰财经
机构透底最长情股（附重仓三年以上股票名单）
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由于目前披露年报公司仅几十家，数据宝将统计时间截至去年三季报，根据定期报告前十大流通股东披露的持股明细，14只股票社保持有时间超过三年。格力电器投资者YALE UNIVERSITY，惠而浦的资本国际公司，水井坊的富达基金(香港)有限公司-客户资金，外资持股时间均超过三年。
情人节前夕，小编扒一扒A股市场里机构投资者最为长情的股票，重要的是，坚守后的收益如何？14只股票社保持有期超三年医药受青睐以投资稳健著称的社保基金持股路线一直以来受到市场的广泛关注。社保基金坚持长期投资、价值投资和责任投资的理念，以确保基金安全，实现保值增值。根据全国社会保障基金理事会去年公布的报告，基金自成立以来的年均投资收益率为8.82％。由于目前披露年报公司仅几十家，数据宝将统计时间截至去年三季报，根据定期报告前十大流通股东披露的持股明细，14只股票社保持有时间超过三年。这14只长期坚守股分布于8个申万一级行业，防御性板块医药生物最为扎堆，包含4只，占据半壁江山。在A股市场几轮牛熊演绎中，医药行业上市公司整体业绩保持良好的增长态势，显示出较强的防御行业特征。此外，非周期性行业食品饮料以及化工、计算机等行业各有2只股票社保持有超三年。社保最为长情的股票当属广电运通，持有23个季度，即超过5年。全国社保基金一零四组合2011年一季度新进，持股数379.99万股，位列第九大流通股东。截至2016年三季末，社保持有股数4450.81万股，跃升为第二大流通股东。社保对于房地产股华侨城A同样钟爱有加，持有21个季度。全国社保基金一零四组合2011年三季度首次入围前十大流通股东，持有2499.99万股。去年三季末，社保持有股数12139.99万股，成为第三大流通股东。值得关注的是，2012年一季度至2015年半年报期间，社保基金一零四组合连续把持第一大流通股东之位。复盘社保长期坚守股，业绩为王得以充分体现。整体看，这14只股票中，12只持有期间股票单季连续盈利，同时，八成单季保持同比增长态势。6只股票QFII重仓超三年在各类机构中，合格境外机构投资者（QFII）持股路径同样引人关注。数据宝统计，截至去年三季报，6只股票QFII持有时间超过三年，分布在银行、家用电器、食品饮料三行业，与社保基金喜好存在一定差异。进一步梳理发现，外资对于银行板块上市公司尤为垂爱。例如，北京银行战略投资者、第一大股东即为ING BANK N.V.，宁波银行投资者新加坡华侨银行有限公司，南京银行投资者法国巴黎银行等，均属于外资投资者。此外，格力电器投资者YALE UNIVERSITY，惠而浦的资本国际公司，水井坊的富达基金(香港)有限公司-客户资金，外资持股时间均超过三年。85%机构坚守股获超额收益数据宝监测显示，社保基金和QFII长期持有的20只股票整体有不俗表现，自首次现身前十大流通股东以来，19只股价收获正收益，85%的股票跑赢同期上证指数。其中，启明星辰、格力电器等7只涨幅超越大盘100个百分点以上。（数据宝李千）
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为何机构在股市中的业绩总体不咋样
14:31:02来源：金投网编辑：fangbiao
摘要：尽管机构跑赢股指比较容易，但机构投资者很少有长青树，不论是基金公司，还是基金经理。更有机构在熊市中勇敢地冲锋、牺牲，看看发行在外有数据可查的公募或是私募基金，累计投资结果为负（即亏损）的比比皆是。当然，我认为一概要求绝对收益就是一种无赖要求。只要每年跑赢了股指10个百分点以上，就是不错的业绩。但显然不少机构并没有做到，甚至亏损比指数跌幅还要大。
为何机构在中的业绩总体不咋样
不少个人者对机构投资者在心理上总有一种仰视的态度。以为机构投资者的人平均智商150；消息灵通，直达国务院副总理都没问题；掌握有效的显著跑赢股指的投资方法。其实在美国，如果以10年为周期，95%的机构投资者都跑输股指。但在中国，最近15年以来，机构投资者的代表&&公募基金在80%的年份明显跑赢股指，这主要是因为中国散户太多了，机构要战胜散户为主的市场，是比较容易的。不是说手握10亿以上可投资金的就叫机构，我知道的一些机构亏损额可能比一个小城市2013年所有投资人的总亏损额都要大。不客气地讲，国内很多机构投资者其实就是长期地混日子，靠天吃饭。
尽管机构跑赢股指比较容易，但机构投资者很少有长青树，不论是基金公司，还是基金经理。更有机构在熊市中勇敢地冲锋、牺牲，看看发行在外有数据可查的公募或是私募基金，累计投资结果为负（即亏损）的比比皆是。当然，我认为一概要求绝对收益就是一种无赖要求。只要每年跑赢了股指10个百分点以上，就是不错的业绩。但显然不少机构并没有做到，甚至亏损比指数跌幅还要大。
当然，2007年以来，累计跌幅超过60%，是不少机构投资者业绩表现不佳的重要原因。但既然医生治不好病人的病不能怪病人不按医书生病一样，机构投资者要从自身的管理、投研上找业绩不好的原因。
在我退休之前，曾经在一些金融机构工作过，也和一些同行有过交流。就我个人的粗浅观察来看，机构投资者在股市中表现不佳，有以下一些原因：
1、投资决策主要由级别高但行政事务繁忙的领导定，而不是真正全身心研究投资、做出正确决策概率更大的中低级别员工。一些机构投资者的高层领导，一年到头忙于开会和一些行政事务，虽然对投资并不重要，但不得不出席。比如一些国有金融机构中要搞三讲教育，能不出席？大领导要来公司，能不全程陪同？在金融领域，要准确预测是很困难的，不要说一般机构的高层不能，就是央行行长、财政部长都不行。如果中下级员工有独立的判断，要是和上级一样，对了最好，错了领导一般也不会批评，批评就是打自己耳光。但如果判断和领导意见相左，错了还好，领导顶多笑骂一番，如果对了，就等于领导被下级打了脸。打了中国人很看重的上级的脸，很有可能丢饭碗。于是很多金融才俊最后某当没有脑子的工具，反正金融机构收入都不错，何必和钱过不去？
我在股票投资类金融机构的第一个饭碗，就是因为老是和领导意见相左，虽然多数时候是我正确，但最终丢了饭碗，灰溜溜地滚蛋了。当时真是气死了，明明部门中我写的文章最多，我提出最多对部门最有价值能为公司创造利润的意见，滚蛋的却是我。一度病了十几天，头疼得站也不是，坐也不是，躺着也不是，幸好碰上国庆长假，在去新公司报道之前，病情好转。
在另一票类金融机构工作时，公司投了不少股票，浮亏的挺多，大领导认为应该把手上盈利的股票卖出。我就说，股票投资正确的办法是卖掉亏损的，保留盈利的，如何如何。会议结束后，我们的部门领导马上叫我到办公室，说这种话以后不能说，自己兄弟可以讲，但不能对上级领导讲。我发现这个企业虽然是民营企业，其实官僚起来比央企还要央企。
混吧，反正投的不是自己的钱。虽然我的这些经历很不愉快，不过我真是要感谢被扫地出门的经历，其实说是感谢，心里根本没有感谢的想法，这完全是我努力的结果，跟一些混饭吃的外行有什么关系？真正要感谢的是上面说的把我当兄弟的领导，要不是他，我就发现不了我现在赖以生存的投资策略。其实象我这种智商140左右，勤奋，博览群书（我认识的同龄人中，只有安信证券的吴照银明显比我读书多），最近25年一直独立思考，对股票有天生的兴趣，我不成功谁成功？
2、不少机构中员工拿着明显高于社会平均工资的薪水却不够敬业。说说我亲眼看到或亲耳听到的几件事：
（1）曾亲耳听到某机构一员工在其公司投资数亿元的一只股票盘中大跌时，笑着告诉同事观看跳水表演。
（2）我也曾在某工程机构类投资者交流会上看到，公司高管讲公司在海外的投资进展情况，某机构一小男生在和其他机构的小女生在调笑。
（3）2011年末我参加上海某大型企业定增投资者交流会，交流结束后去吃饭的路上，问一定增规模较大的一机构员工为什么市场这么差2011年还投了那么多资金，回答居然是资金募集到了，不得不投。这句话我真是终生难忘。完全的赌博心态，这位员工讲的时候还面带微笑，摇头晃脑。当然，不是说如丧考妣的表现就是敬业，但看得出来，根本不把巨额亏损当回事。
（4）在2010年年初，我偶然参加一个机构的股票市场投资策略会，会上这个机构的某员工居然说&现在有些散户也挺会画线（趋势线、阻力线等），甚至画得比我们还要好&。画线都画得不如散户，还有脸讲。
（5）很多机构的人都看不起技术分析。我其实技术分析接触较早，在2007年的时候，水平已经不错。只不过我在年尝到了价值分析的甜头，因此虽然有这方面的能力，但长期基本不用。不过我发现，我接触到的机构中的员工，只要我问到的，几乎没有一个人了解基本的一些技术分析的指标。是不是有读者想起刘宝瑞那个单口相声中一个字不识在翰林院混了两三年的那个狗少了？
不要看金融机构一些人水平很差，自我感觉却好得不得了。一个不创造价值的行业，成绩普遍很差，这种良好的感觉是从天上掉下来的？我自己还是有皮有脸的，在某机构工作时，公用机上有WIND终端，但每个人机器上装一个终端，要多3000元费用，整个部门好像就我一个人在公用机上用。我在那个机构主动要求不缴社保、公积金。后来缴了每月只需100多元的综合保险，公积金因政策要求还是交了。当然这个不是为公司省钱，而是相信自己的投资能力。
3、机构中员工讲派系、讲山头，尤其是一些身居高位的高管不少不是因为水平高而升职，而是因为和一把手是校友、朋友、同乡的亲密关系。和不少机构中任职的员工就这个问题交流过，好象大家的感觉一样。有些首席经济学家、首席策略分析师，年复一年地做出事后看一塌糊涂的预测，但有多少人因此丢了饭碗？这个可以有，这个真的有，但真不多。
金融机构普遍高薪，于是很多官二代就混了进来。所以在那些机构工作要小心，身边一个看起来没什么头脑的蠢家伙，说不定是某一线城市市长的儿子。
4、不少机构喜欢海归或名校的高学历人士，但我认识的不少这样的人就是金融市场的傻呼呼的菜鸟，擅长考试写论文（其实也未必擅长，多少人的毕业论文是抄的？多少教师吃饱了严格要求毕业论文，让学生晚一年毕业？这不是中国人做事的风格），不擅长投资。对于很多股市中的常识都不甚了了。虽然人挺聪明，但把精力都用在和股票投资没有屁关系的模型、理论上了。哪个公募基金经理不是硕士以上学历？尤其是一些海归，人的精力是有限的，把较多的精力放到背英语单词出国上，很可能其他东西就不懂。我当年考英语六级，每天都背50-80个新单词，最后也只掌握了新一万个单词。
这里多说几句关于海归。现在西方高校中，一年就能搞个金融硕士学位，水份太大了，已经明显掺水了。从中国最开始输出留学垃圾，恐怕已经有十年了。我记得曾看到中国最早公派留学的那一批人，素质极高。有个法国教授回忆曾有个中国80年代的留学生，交的任何作业和论文，都没有任何法文的语法错误。他就不信，非要找一个不可，终于找到一个语法错误，高兴得不得了。但现在不少中国的自费留学生，混的是爱尔兰、加拿大、澳大利亚甚至是新西兰的高校，我还见过两个从荷兰留学回国的人。我天然看不起海归，不过对实力，我从来都折服。我认识一个哈佛毕业的，这样的人，到中国任何一个机构，不都要另眼相看？
高校中教金融的教师们有几个靠股票赚了大钱的？既然教师水平都很臭，教的学生能好到哪去？大投资家、大投机者，都是自己动脑子，自己得道的。我的证券知识，90%都是我自己学的，另有一些比较重要的，是和其他同样经验丰富的从业互相交流得来的。其中就有海通证券的张崎。
彼得林奇的著作中提到，一个基金经理如果买了一些很有可能大幅上涨的股票，但短期浮亏巨大，老板可能骂他&你这个该死的是怎么搞的？&，但如果基金经理买了IBM这种涨幅不可能很大的公司，老板就会骂&该死的IBM是怎么搞的？&我想，金融机构愿意用高学历的人，也有一个原因，就是如果招的人水平不行，如果是高学历而且海归，一把手会骂这个该死的新人是怎么搞的，如果是招了有水平但有可能犯错误的人，万一一把手不满，可能就会骂人事主管&你这个该死的是不是不想干了？&管理人和军事人才、科技人才一样，能发现这些人才的人必须自己也是这方面的人才。但金融机构中我的人事主管怎么可能是股票方面的高人呢？所以我认为金融机构要想提高股票市场的业绩，虽然一时未必能很快招到优秀的人才，但可以先做一件事，就是把公司的人事全部炒掉。
5、不少机构的投资思路不对。投资思路还是通过自己的研究，或是参考以为首的同业机构研究，来预测市场，根据预测来决定仓位和具体股票的配置。明明知道世界上基本上没有人能持续、准确地预测股指的走向和个股的涨跌，也不能把握行业的拐点，还年复一年一年地瞎搞。这两天居然收到广东某私募基金的应聘邀请，是房地产行业高级研究员的职位。我在网上查了一下，果然是惨淡经营，业绩很一般。这公司发的唯一的信托产品，日，上证指数3900点时成立，今年4月10日最后一次公布的累计净值是1.1844。当然，这比多数散户做得好。而且这个产品最初做得不错，躲过了2008年的暴跌，但从1664到今年4月，基本没有增长，明显跑输大市。
有个叫陈理的人，挺熟悉的一个名字，最近看一个杂志采访他，说起经济、投资策略，不比我在机构路演发产品的时候说得少，但仔细一看，唉，一个产品是日，上证指数2562点成立的，到上月末还亏损1%。另一个产品2011年3月，上证指数2919点时成立，到上月末亏损19%。业绩还算可以，但说得太多了，看说的内容，好象赚了不少钱了。努力的方向根本错了。
整体投资思路不行，搞行业研究、宏观研究、策略研究，最后其实都是白折腾。不论是个人，还是机构，都不能妄想靠对股市或个股的准确预测来赚钱，最有效的，还是靠成系统的投资策略。
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