两个月后，全球将迎来“特朗普时代”的第一个重大危机
特朗普先生将于华盛顿时间1月20日正式入主白宫，美国乃至整个世界迎来了“特朗普时代”。
众所周知，特朗普的经济政策与前任总统奥巴马有着鲜明的不同，这也让市场认为美国2017年的货币政策及经济政策有极大的不确定性。特朗普上任对世界经济究竟有何影响?
&“当今世界，没有比特朗普的经济政策及其实施更引人关注的事情了。”浦山基金会学术委员、中国金融四十人论坛（CF40）学术顾问、国际货币基金组织（IMF）前副总裁朱民在日举行的浦山讲坛上（详情请戳：），一开始就这样评论。
对于特朗普当选的原因，朱民认为，“特朗普上台有深刻的经济基础，美国经济面临深刻的结构性变化。而特朗普看到这个问题，提出“让美国再次强大”，这个口号点中了问题的要害”。
对此，中国社会科学院世界经济与政治研究所所长、中国世界经济学会会长张宇燕有不一样的看法（详情请戳：）。
他认为：特朗普成功当选的重要原因在于识别了当今美国面临的几个重大问题。
第一个问题就是两极分化——收入分配不平等、财富不平等。美国5%的人口占有70%以上的土地，而这70%的土地的价值是美国国内生产总值的6至7倍。由此可见美国的财富集中到了何种程度。
第二是触及到了被政治正确性这个坚硬的地壳压在地底下的一股强大潜流，即种族主义问题。这个问题除了特朗普以外其他人谁都不敢碰。他就好比在地球上钻了几个眼，把种族主义、民族主义的“炙热岩浆”释放出来了。显而易见，这个问题和劳动力市场息息相关。
第三是劳动生产率的问题。这是美国经济持续低迷的主要原因之一。我注意到布鲁金斯学会的副会长、土耳其前财长德尔维什最近专门写了一篇文章讲讨论是否存在生产率悖论问题。质疑之一是技术进步带来的收益是不是因为产品质量和消费者剩余难以衡量而被低估了？在做了大量的研究之后，人们得出基本的结论认为生产力悖论是存在的。
接下来的问题是什么导致了今天的劳动生产率增速变慢？现在技术扩散的速度要比以前慢得多。美国的大公司创新能力很强，因此收益、利润向大公司集中，中小企业的份额降低，这说明技术进步主要是在大公司里发生，收益也是他们拿，中小企业没有获得收益，因此整个劳动生产率降低。
还有就是劳动力市场僵化的问题。举例来说，今天在美国找工作必须持证上岗的人大约占总劳动力的五分之一。对某领域的从业资格提出要求是有道理的，但是如果所设门槛过多过滥，则市场就会越来越僵化。
美国生产率增速放慢还有一个原因，那就是储蓄大于预期的投资水平。需求不振造成投资不足、储蓄过剩，这又和收入分配差距加大有关。
至于特朗普即将可能实行的经济政策，朱民将其概括为三块。
第一，减税。首先是把居民个人的所得税由7档减少到3档，对富人减税，对穷人增加税率抵扣；其次是减公司税。美国公司税水平为35%，而OECD国家公司税的趋势从1995年开始逐渐下降，二十年前整体是35%左右，今天降到了22%。世界上公司税最低的是英国和加拿大，只有15%。公司税有全球竞争的因素，美国的公司税有下降和调整的余地。而且共和党从来是要减税促进增长，所以我觉得减税一定会做。
第二，贸易保护主义。退出TPP，这已经成为了事实。退出《北美贸易协议》谈判，我觉得这个很难，但是重新谈判是有可能的。市场对此也有所反应，特朗普当选当天——11月8号，市场波动，日元从105跌到了101，而后又回到105，唯一汇率下跌趋势不变的货币就是墨西哥比索，下跌了12%，正好和北美贸易协议的关税优惠相抵。
特朗普一定会把中国划为汇率操纵国。对汇率操纵国的制裁，可以通过谈判，也通过WTO起诉，这会花很长时间。当然美国也可以进行单边制裁，对所有中国进口商品征税45%，但我觉得不可能，如果美国对所有中国进口商品征收45%的税，中国GDP会下降2.8%，美国的GDP会下降1.1%。这个仗谁能打得起？但是对部分产品征收45%的税完全有可能，比如奥巴马对中国的轮胎就曾征收45%的，但是3年后又回到15%。因此未来会打贸易战，通过贸易战来为美国的企业出口创造空间。
第三，对基础设施投资增加亿美元。我们对全世界基础设施的质量有一个衡量标准，最高值是7，美国在金融危机前最高时达到6.3，金融危机之后美国下降到5.75左右。美国基础设施质量差是有目共睹的，桥梁不安全、机场码头陈旧。美国政府对基础设施的投资在90年代时达到GDP的2.8%，过去的20年里急剧下跌，现在跌到1.4%左右。对公共基础设施投资的比重在20年里跌了50%，也就是说美国政府不再履行其维持基础设施的职能。
三项政策融合来看，特朗普政策的核心是通过扩张性财政政策，加大基础设施投资，增加供给，来拉动需求，推动经济增长。同时，经过税收改革，增加企业的核心竞争力，引导全世界的资本到美国来投资建厂，推动美国制造业复兴。最后，利用美国的强势，在全球打贸易战，争夺美国的贸易地位和贸易边际利润，特朗普甚至还选了一个特别强硬的反贸易主义者作为新成立白宫贸易委员会主席，这是过去从来没有的。所以，我觉得他上台一定会推进这几个政策，这是确定的，并将会引起全球很大的波动。
朱民认为特朗普的经济政策将为全球经济带来不确定的影响，并预测了美国经济在2017年将如何影响金融走势。他认为，2017年至2018年全球金融风险加剧，甚至会有发生危机的可能。
第一，强势美元，货币政策收紧。美联储今年会继续加息，与此同时，日本央行、欧洲央行仍然在实行零利率、负利率政策，所以主要发达国家的利差在加大，货币政策背离性加大。美元在过去6周内又走强了5%，市场关于美元走强的预期不断在往上走。货币市场的调整很大，相对美元，在过去18个月里，所有货币都在贬值，欧元贬了20%，日元贬了30%，巴西雷亚尔贬了60%，俄罗斯卢布几乎贬了80%。
第二，美联储加息。问题不在今年，而是明年美联储将以多大强度、多少速度开始加息，这决定了全球资产定价的基准——利率水平。下图中黑色的点是美联储公布的可能加息路径：2018年上半年可能加息到2%左右，到2019年初逐渐增加到2.5%-2.75%。绿色区域则是市场对加息空间的分析。特朗普当选前，市场认为，经济增长太弱的情况下，利率不可能提高——当政府债务高达100%时，利率上升，财政空间将会恶化。所以，市场一直按照红色曲线来预测利率水平，并按照这个利率水平来配置资源。在过去的24-28个月里，市场预期从来没有向美联储的预期靠拢，市场总是赢的，这个空间我们称之为“风险溢价”。
特朗普当选后，市场第一次意识到市场预期曲线（红色曲线）可能向美联储的方向靠拢。2013年，当时的美联储主席伯南克提出要放缓量化宽松政策，全世界金融市场一片波动，大部分资金流出新兴国家，经济增长放慢。他的根本点就是为了移动市场预期线，我们现在不知道市场这根线会多快多强地向美联储预期靠拢，以及美联储能不能坚持公布的预期。无论如何，在特朗普当选以后全球金融资产的再配置不可避免，这也是市场未来最大的潜在风险。
第三，减税和增加开支，钱从哪里来？只有一条路，增加财政赤字。所以，美国在今后几年的财政赤字会上升。2016年美国联邦政府的财政赤字占GDP的3.3%左右，2017年的财政赤字估计会升到4%。美国经常账户会从2.9的赤字水平增长到3.5-4。也就是说，今年美国很可能会回到2008年的双赤字（财政赤字、经常账户赤字）的高峰。
与此同时，因为货币政策收紧，美元必须走强，美国经济也要走强。美元走强的第一个价格指数是在80年代，1983年有七个国家发生拉美主权债危机；90年代美元又一次走强，又有一系列国家进入亚洲经济危机。我们这次又进入一次美元走强高潮，但走强的程度还没有达到前两次美元走强的顶部。
在特朗普强劲的“紧货币松财政”政策下，美元会继续走强。如果一个公司、一个国家持有美元负债，就要为美元付更多的利息。如果经营情况不好，没有足够的美元来付息，那就要破产了。因此美元走强，整体风险上升，这是世界经济面临的又一个很大的风险。
当然，美元走强受到财政和经常账户赤字的约束。如果控制不好的话，我们将面临一个更大的挑战——美元的波动。美元会走强，又会走弱，这比美元单向波动更难应对。今年或者明年，美元一定是波动的，初期走强，再根据财政赤字的情况进行波动。
美国的债务占GDP为104%，用于付息的水平占GDP过去是3%，因为利率水平太低，现在降到了2.8%。很有意思的是，美国的借债在过去增加了30%多，美国为债务付的利息却减少了。现在正是利率上升期，1个百分点的利息上升就意味着美国财政会丢掉1个百分点的GDP开支，这是巨大的数字。所以在利率上升的同时，对美国的财政产生了很大的压力，美国就会有债务负担。按照国会的要求，应该逐渐缩小财政赤字，而实际情况是美国的债务在不断地上升。特别是在特朗普时期，债务上升会更加快。
在美国借债不容易，按照美国国会现在的状况，联邦政府债务占GDP的比例是76%（见下图），但是联邦财政赤字可能会逐渐上升，而且上升比图中的曲线要快。美国借债需要国会批准，而国会有上限。2011年开始，美国的投资急剧下降，2011年是全球金融自2008年以来的第二次下跌，因为美国政府丧失了可以正常运营的信誉。现在美国的政府债务正在逼近上限，号，最迟不超过3月18号，美国政府的债务又一次将走到上限。这一次，无论特朗普多么牛气，他能否说服国会提高债务上限？所以号，最迟不超过3月18号，将成为特朗普又一个或者说第一个面临的重大危机，也会是全世界面临的第一个重大危机。
美国经济增长的不确定性，是最大的潜在因素。美国现在经济增长水平是在一个高水平上逐渐往下走，但是在特朗普的财政刺激政策之下，他说要美国经济增长速度达到3.5%-4%，使美国再一次强大。我们做了很多模型估算，3.5-4%可能不会那么容易，我们认为未来美国的潜在经济增长率是2%左右。美国经济复苏对世界也不是坏事，问题是我们不知道增长是不是可持续。是否可持续取决于一系列因素：财政赤字、经济性债务、货币……这一系列的数字不确定，美国的经济增长很可能是波动的。
现在来看，上述提到的美元走强、财政赤字、经济增长走强可能是不可持续的。所以特朗普经济政策，对全世界来说有很大的不确定性。由此，美国经济变成了全世界经济金融最大的不确定性。
但是美国经济对世界经济的影响很大。我们对美国经济做了分析，如果美国经济波动一个百分点，下跌或者上升一个百分点，会引起全球很大的波动。假设下跌，那么会造成加拿大和墨西哥的GDP分别下降0.9和0.75个百分点。再比如法国，法国是一个农业国家，和美国的直接关联很小，所以美国GDP下降一个百分点，对法国的直接影响不到0.1个百分点，非常小。但是美国的经济波动会影响欧元区国家和中国，这些国家会反过来影响法国，最后带来法国GDP下降0.36个百分点。美国经济下降1个百分点，则会影响中国0.35个百分点。
对于特朗普的经济政策是否可持续，张宇燕则认为，据外媒测算，如果特朗普把竞选时说过的话全部兑现，比如提高关税全部落实，将会导致美国GDP下降1.2个百分点。如果这些被征税的国家全部反过来报复美国，将使美国GDP降低5.6个百分点。这些他都需要认真考虑。
特朗普提出在他的任期内要把美国GDP增长率从目前不到2%的水平提升到4%，主要措施是减税和搞基础设施建设，以及惩罚所谓的“不公平竞争者”。这些政策既是短期内可以推动，但长期来看，其可持续性如何需要打一个大问号。
增长率可以分解为资本、劳动和三大块。资本投入方面，可以通过减税增加投资。劳动力市场呢？人口老龄化加上种族主义、民族主义的情绪，最后可能会使美国的劳动力市场发生扭曲，从而拖累经济增长。全要素生产率很重要的部分来源于更有效的要素配置、来源于技术进步。我们现在看不到有突破性的技术进步，即使有，根据以往的经验来看，一项重大的技术突破真正对经济长期增长产生显著影响需要至少20至30年。
扩展到国际，我们便看到了特朗普的退出TPP和对进口品征税。特朗普经济学的一个重要内容就是提高关税——对中国这样的国家一下增加45%，对其它国家增加30%-40%不等。这是否可行？短期来看这样做会损害其它国家的利益，长期来看对美国也是非常不利的。2009年奥巴马对中国轮胎征税，那次征税的结果是什么？美国在保住了1200个美国就业岗位的同时，美国的消费者在第二年多付出了11亿美元。1200个岗位、11亿美元，平均保住一个就业岗位花了90万美元，后果这还没把中国对美国的报复加进去。当时中国限制了美国家禽产品的出口，一下子少买了美国10亿美元的家禽产品，使得这个行业又有很多人失业。由此可见，特朗普如果真的要打贸易战难度是较大的。
澳大利亚《金融评论报》最近专门做了一个测算，其结果是如果特朗普把他在竞选时说过的话全部兑现，说的提高关税全部落实，将会导致美国GDP下降1.2个百分点。如果这些被征税的国家全部反过来报复美国，将使美国GDP降低5.6个百分点。特朗普如果确定要做这件事，但是做到什么程度？什么时候做？这些他都需要认真考虑。总之，美国GDP增长要达到4%是有一定的约束条件的。
另外要补充的是，美国税收和经济政策研究所做了推演，认为如果按照特朗普的减税计划，到他第一个任期结束，美国赤字与GDP之比将会翻倍，这无疑将影响到美元的走势。短期来看美元可能上升，但是两三年以后会是什么样的结果？谁也不知道。国际上在评估特朗普政策对美元汇率的影响时，考虑到经济增长遇到的一些障碍以及财政赤字的情况，认为美元会继续往下走。现在美国长期利率在上涨，反映了市场对未来通货膨胀的预期。这些因素最后可能都要制约美元。
近期文章精选：
中国金融四十人论坛
　　“中国金融四十人论坛”（CF40）是一家非官方、非营利性的专业智库，专注于经济金融领域的政策研究。论坛成立于日，由40位40岁上下的金融精锐组成，即“40×40俱乐部”。
& & & &CF40定位为“平台+实体”新型智库，专注于经济金融领域的政策研究。在四十人论坛平台型智库基础上，逐步形成了四十人和新金融两大实体型智库系列，分别包括四十人金融会、四十人金融研究院、丝路规划研究中心和上海新金融研究院、北方新金融研究院、北大互联网金融研究中心、浦山新金融基金会等机构。
& & & &CF40平台集聚了来自政府机关、研究机构和商业机构的300余位金融领域精英人才；同时，CF40研究院专职研究员队伍也渐趋充实。CF40每年召开双周圆桌会议、金融四十人年会、国际学术交流研讨会等百余场闭门研讨会，开展课题研究近30项，出版周报、月报、要报、《新金融评论》期刊以及金融类书籍共计100余册，受到决策层领导重视和经济金融界人士高度评价。
&日，毫无从政经验的共和党人特朗普成功逆袭，击败希拉里夺下总统宝座。两个多月后的日，候任总统特朗普正式宣誓就职，成为美国第45任总统，也宣告美国正式进入“特朗普时代”！特朗普百日新政大猜想特朗普不仅喜欢说，同时也是个行动派。就任总统后，特朗普终于能拿起总统签发政令用的钢笔，通过一系列行政命令和其他行动来兑现其竞选期间许下的诺言。路透称，美国候任总统特朗普已做好准备...&特朗普将于华盛顿时间1月20日正式入主白宫，美国乃至整个世界迎来了“特朗普时代”。众所周知，特朗普的经济政策与前任总统奥巴马有着鲜明的不同，这也让市场认为美国2017年的货币政策及经济政策有极大的不确定性。特朗普上任对世界经济究竟有何影响?国际货币基金组织（IMF）前副总裁朱民日举行的浦山讲坛上：特朗普确定要做的是紧货币、宽财政、贸易战）。对于特朗普当选的原因，朱民认为，“特朗普上...&编者按86年前，在《霍利——斯穆特关税法》通过的时候，没人会预料到它在特殊历史时刻所引发的多米诺骨牌效应。那么，特朗普退出TPP，是否也会是推到的第一张多米诺骨牌？没人知道。特朗普在宣布竞选的时候信誓旦旦的表示，如果他要是当选，第一件事情就是宣布中国为汇率操纵国。可能让他自己也没有想到的是，他真的当选了。现在，当选美国总统特朗普一定觉得一年前的自己显然是toosimple、tooyuang。他现在...&来源：宏观长春（ID：gh_4be8cf、里根时代对于我们研判特朗普时代具有重要参考意义罗纳德o威尔逊o里根，美国第40任（第49-50届）总统（年），在任期间领导美国走出了战后最严重的经济滞胀危机，被誉为美国历史上最伟大的总统之一。里根和特朗普身上有很多相似之处，如都是共和党人、都不是政客出身、当选总统时都已年近70高龄、在初选时都不被看好、当选时世界经济都处于...&特朗普今日将正式宣誓就职。这位不按常理出牌的商人总统，会给美国和全球市场带来什么影响？更多资讯，请下载Wind资讯金融终端APP来源：Wind资讯日，毫无从政经验的共和党人特朗普成功逆袭，击败希拉里夺下总统宝座。两个多月后的日，候任总统特朗普正式宣誓就职，成为美国第45任总统，也宣告美国正式进入“特朗普时代”！就职演讲老调重弹，强调“美国优先”特朗普此次就职仪式...&
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今天，有朋友打电话说，有一个朋友的朋友的公司要去美国上市，说有原始股出售，还挺便宜的，问是不是可以买点，近两年，我也常听到朋友说到这样的事情，那么到底该不该买呢？我们要加于区别，首先，要看看美国的证券市场是怎样的，其次，看公司在那个市场上市，最好再决定是否要参与这个游戏？
一、美国证券市场的构成及特点
1、美国证券市场的构成：
(1)全国性的证券市场主要包括：纽约证券交易所(NYSE)、全美证券交易所(AMEX)、纳斯达克股市(NASDAQ)和招示板市场(OTCBB);
(2)区域性的证券市场包括：费城证券交易所(PHSE)、太平洋证券交易所(PASE)、辛辛那提证券交易所(CISE)、中西部证券交易所(MWSE)以及芝加哥期权交易所(CHICAGO
BOARD OPTIONS EXCHANGE)等。
2、全国性市场的特点：
(1)纽约证券交易所(NYSE)：具有组织结构健全，设备最完善，管理最严格，及上市标准高等特点。上市公司主要是全世界最大的公司。中国电信等公司在此交易所上市;
(2)全美证券交易所(AMEX)：运行成熟与规范，股票和衍生证券交易突出。上市条件比纽约交易所低，但也有上百年的历史。许多传统行业及国外公司在此股市上市;
(3)纳斯达克证券交易所(NASDAQ)：完全的电子证券交易市场。全球第二大证券市场。证券交易活跃。采用证券公司代理交易制，按上市公司大小分为全国板和小板。面向的企业多是具有高成长潜力的大中型公司，而不只是科技股;(4)招示板市场(OTCBB)：是纳斯达克股市直接监管的市场，与纳斯达克股市具有相同的交易手段和方式。它对企业的上市要求比较宽松，并且上市的时间和费用相对较低，主要满足成长型的中小企业的上市融资需要。
二、上市基本条件：
1、纽约证交所对美国国外公司上市的条件要求：
作为世界性的证券交易场所，纽约证交所也接受外国公司挂牌上市，上市条件较美国国内公司更为严格，主要包括：
(1) 社会公众持有的股票数目不少于250万股;
(2) 有100股以上的股东人数不少于5000名;
(3) 公司的股票市值不少于1亿美元;
(4)公司必须在最近3个财政年度里连续盈利，且在最后一年不少于250万美元、前两年每年不少于200万美元或在最后一年不少于450万美元，3年累计不少于650万美元;
(5)公司的有形资产净值不少于1亿美元;
(6)对公司的管理和操作方面的多项要求;
(7)其他有关因素，如公司所属行业的相对稳定性，公司在该行业中的地位，公司产品的市场情况，公司的前景，公众对公司股票的兴趣等。
2、美国证交所上市条件
若有公司想要到美国证券交易所挂牌上市，需具备以下几项条件：
(1)最少要有500,000股的股数在市面上为大众所拥有;
(2)市值最少要在美金3,000,000元以上;
(3)最少要有800名的股东(每名股东需拥有100股以上);
(4)上个会计年度需有最低750,000美元的税前所得。NASDAQ上市条件
(1) 超过4百万美元的净资产额。
(2) 股票总市值最少要有美金100万元以上。
(3) 需有300名以上的股东。
(4) 上个会计年度最低为75万美元的税前所得。
(5) 每年的年度财务报表必需提交给证管会与公司股东们参考。
(6) 最少须有三位"市场撮合者"(Market
Maker)的参与此案(每位登 记有案的Market
Maker须在正常的买价与卖价之下有能力买或卖100股以上的股票，并且必须在每笔成交后的90秒内将所有的成交价及交易量回报给美国证券商同业公会(NASD)。
3、NASDAQ对非美国公司提供可选择的上市标准
选择权一：
财务状况方面要求有形净资产不少于400万美元;最近一年(或最近三年中的两年)税前盈利不少于70万美元，税后利润不少于40万美元，流通股市值不少于300万美元，公众股东持股量在100万股以上，或者在50万股以上且平均日交易量在2000股以上，但美国股东不少于400人，股价不低于5美元。
选择权二：
有形净资产不少于1200万美元，公众股东持股价值不少于1500万美元，持股量不少于100万股，美国股东不少于400人;税前利润方面则无统一要求;此外公司须有不少于三年的营业记录，且股价不低于3美元。
三、OTCBB买壳上市条件
OTCBB市场是由纳斯达克管理的股票交易系统，是针对中小企业及创业企业设立的电子柜台市场。许多公司的股票往往先在该系统上市，获得最初的发展资金，通过一段时间积累扩张，达到纳斯达克或纽约证券交易所的挂牌要求后升级到上述市场。
与纳斯达克相比，OTC
BB市场以门槛低而取胜，它对企业基本没有规模或盈利上的要求，只要有三名以上的造市商愿为该证券做市，企业股票就可以到OTCBB市场上流通了。2003年11月有约3400家公司在OTCBB上市。其实，纳斯达克股市公司本身就是一家在OTCBB上市的公司，其股票代码是NDAQ。
在OTCBB上市的公司，只要净资产达到400万美元，年税后利润超过75万美元或市值达5000万美元，股东在300人以上，股价达到4美元/股的，便可直接升入纳斯达克小型股市场。净资产达到600万美元以上，毛利达到100万美元以上时公司股票还可直接升入纳斯达克主板市场。因此OTC
BB市场又被称为纳斯达克的预备市场(纳斯达克BABY)。
OTCBB买壳上市程序
在一个典型的买壳上市中,
一个现在运作的公司("买壳公司")与一个已上市的公司("空壳公司")合并，空壳公司成为法律上幸存的实体，但是买壳公司的经营并不受影响。买壳公司的股东事先跟空壳公司股东作好取得空壳公司控股权的安排。买壳公司的股东现在可以享受上市公司的所有好处，该上市公的股东则现在拥有有价值的合并后的实体的股票，并且有增值潜能。
空壳公司多种多样。他们可以是完全或部分申报的公司，也可以是在证交所、场外交易市场, 场外交易报价牌, 或者粉色单股票报价系统交易,
或者拥有现金。买壳公司所付的代价包括可能高达30万美元的初期付款。合并后公司的5%-26%的股份将在公众或者前空壳公司股东的手中。最终的价格将取决于空壳公司的类型，比如：是否在交易所交易，是否向SEC申报，以及所获得的控股比例,
还有合并后公司的生存能力等。
应该购买一个干净的空壳公司。
在反向收购空壳公司的过程中最为关心的,
莫过于空壳公司可能有未经披露的责任与义务，或者空壳公司有许多遗留问题，如果不予解决购买者可能会比较担心。因此，应该做必要的审慎调查,
并且由会计师做财务报表审计。此外，法律意见书也不可缺少。
通过买壳上市，往往比IPO迅速，时间大概在6个月左右。如果空壳公司已经在市场上交易，那么合并以后股票也很快可以上市交易。不过,
收购空壳公司, 起草意向书，以及最后完成交易, 还是有一定的过程。另外，如果这个公司想在另外一个交易所上市交易,
那么他还必须申报和获得审批。从成本上讲, 一个空壳公司的价格可以低至五六万美元，高至几十万美元。
此外，还需要支付上市的律师费及会计师费。但买壳上市还是比IPO上市便宜。买壳上市的成本一般在50-60万美元(包括空壳公司价格和中介费用)。
买壳上市本身并不能筹措资本，真正的资金是通过随后的配售或二次发行股票筹得,。一般地，如果空壳公司本身有资金，还是不要接受为好，因为这种融资本身会非常的昂贵。另外，空壳公司可能有许多债务。因此,
收购时必须做审慎调查, 同时也应该获得空壳公司尽可能多和广泛的陈述和保证。
特别提示：市场有很多的皮包公司专门去行骗国内的投资者，一是他们根本就不会在美国上市，二是他们就是上市，也是在美国的OTCBB市场（相当于国内的三板市场），所以投资者一定要多个心眼，不要盲目相信，你要想想，如果真是在美国的主板或者纳斯达克市场上市，机会还能轮到你吗？
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2017年过去大半 那些今年上市的美国科技公司还好吗？
08:57&&来源：&
　　上市有风险，入&坑&需谨慎～
　　2017年已过去大半，半年来有诸多科技公司IPO，像是历经2016年低迷后的一次薄发，去年IPO整体数量由2015年26家下滑至21家，募集资金跌了一半有余，71亿美元至39亿美元。
　　&阅后即焚&照片分享应用Snapchat母公司Snap，率先拉开今年美国科技公司IPO序幕。上市首日公司股价便涨了44%，次日盘中涨逾20%，随后股价连续下跌;之后财报数据显示，Snap营收和用户增长未及预期，股价又一度暴跌。
　　几天前，IPO的前12小时，美国食材配送电商Blue Apron调低发行价为每股10美元，估值较上轮融资低，可上市后还是遭受重挫，第二天即跌破发行价。
　　种种迹象如Techcrunch所言，我们已进入不确定期，难以预计接下来这半年IPO市场是否还会有大的波澜。在此之前，先来看看今年上市的科技公司迄今过的到底如何。
　　(来源：Techcrunch)
　　发行价：17美元
　　创下2014年阿里巴巴上市以来美股最大IPO记录的Snap，刚上市便受资本市场追捧。首日开盘价为24美元/股，较发行价高41%，次日一度涨逾20%。但第三日就跌破IPO开盘价，尤其公布不尽如人意的财报业绩后，当日股价盘后暴跌23%，一度接近发行价。
　　Snap就像是那些试图与谷歌和Facebook不同，又以广告为驱动的新兴公司的&指示灯&，类似的Pinterest、Twitter等公司或将面临挑战，广告也许不如过去有效，卖起来就更困难了。另外，Snap股价波动如此大，可能会对接下来新晋IPO公司有影响。
　　发行价：17美元
　　Okta是家身份管理软件公司，主要为人们在多个移动设备和计算机间切换时，简化身份验证，提高工作便利。这家完全靠订阅付费营收的纯云端技术公司上市，意味着华尔街能够接受这种纯云服务的商业模式并认可其长期盈利能力。最新财报数据显示，Okta过得还不错，它的股价在公布财报的那天涨约5%。不过它今年还是跌了，只是幅度很小。
　　发行价：11美元
　　今年3月，Yext正式公开IPO文件申请，这家公司主要业务是为本地商家同步他们在网站的更新，并为商家提供软件管理其在应用、在线地图和目录中的存在。如百思买、麦当劳就是Yext的客户，Yext主要负责他们店铺在搜索引擎、社交媒体和谷歌地图等信息管理和更新。Yext最新财报数据表现平平，并没有太强攻势。与Okta一样，今年上市以来，Yext股价仅有小幅下跌。
　　Cloudera
　　发行价：15美元
　　Cloudera这家公司的早期投资人中有现任百度COO的陆奇。作为大数据公司，Cloudera的估值仅次于Palantir，2014年便高达41亿美元。Cloudera是首家发布Hadoop发行版的公司，该产品完全开源。他们主要通过为企业客户解决产品使用过程中问题，收年服务费获利。他们还提供了帮大型企业管理Hadoop集群的付费产品Cloudera Manager。
　　上市首日Cloudera表现强劲，但随后狂跌约13%，市值也显著降低。首份财报成绩亦遭受重挫，每股亏损5.78美元，股价盘后下跌18%。
　　MuleSoft
　　发行价：17美元
　　36氪曾介绍过，MuleSoft是一家提供基于云的应用集成服务商，其主打产品是 Anypoint 平台，可实现SaaS、SOA及API等的集成，也能实现本地系统与云，以及云与云服务的集成。该平台可以对企业的集成策略进行集中的设计和管理，并作为hub中心与各类端结点系统对接，将二维的点对点连接降低到一个维度，从而简化了集成的复杂性。
　　交易首日MuleSoft股价便大涨46%，达到24.75美元。之后其股价走势还算平稳。MuleSoft是继Snap后的第一家科技公司IPO，很大程度这预示着彼时IPO&窗口&开得更大了，可能会引发科技公司前赴后继IPO。
　　Carvana
　　发行价：15美元
　　终于有张绿色的图表。
　　被称为&汽车界亚马逊&的Carvana，是家二手汽车交易平台，顾客可在该平台上买车、卖车、贷款、以旧换新等。买车后，能提供全国范围内的配送服务。另外还可以在线上购买汽车，然后在公司线下的类似自动售货机的巨大玻璃房里挑选心仪的汽车。
　　上市最初，Carvana状态看起来并不好，股价在下跌。不过Carvana在股市中尽可能在最大化所募集的资金，尽管投资者定然还不满意。
　　最新财报显示，Carvana实际业绩好于预期，盘后交易中股价跳涨5%。
　　Alteryx
　　发行价：14美元
　　Alteryx是家面向企业的自助服务分析软件开发商，它能帮助公司明白市场策略无效率之处，并能更好评估哪些产品实际正销售着。这对如福特、可口可乐等客户来说很受用，这些客户往往都砸大量金钱使得消费者对其产品有认知，并会做品牌广告。今年Alteryx的股价涨幅超25%。
　　Elevate Credit
　　发行价：6.5美元
　　在为IPO准备近1年后，金融科技贷款公司Elevate Credit成功上市。这之后公司表现相当稳定，股价也未出现太戏剧性的波动。尽管借贷市场并不稳定，这家公司还是保持着&绿色&。
　　Appian
　　发行价：12美元
　　Appian是家软件公司，它提供一套简单便捷的软件平台，用户能通过该平台，以少编码，开发出所需应用软件，自动化业务流程。今年5月，Appian在纳斯达克上市，首日至收盘，股价涨幅达25.08%。
　　Blue Apron
　　发行价：10美元
　　近日，时值Blue Apron上市之际，传出亚马逊收购Whole Foods重磅消息，这家半成品食材公司在IPO发行前12小时，将每股15-17美元的价格调低至每股10美元。尽管如此，上市第二日，Blue Apron还是遭受股市的&质疑&，跌破发行价。投资者还怀疑这家公司不能有效削减营销开支和留住客户。
　　AppDynamic
　　企业应用管理服务公司AppDynamic去年底才提交IPO申请文件，计划募集1亿美元。还不到1个月，便出现180度转弯，思科宣布以37亿美元收购AppDynamic，远远超过其要募得的资金。
责任编辑：灿灿
作者：夜叶
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