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罗伯特·赛然：安捷伦拆分给惠普的启示
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其实惠普能从拆分中获得更多的好处，它业务更加杂乱，更难管理，而且在技术更替的当下面临更多的生存问题。
　　“老惠普”为现在的惠普在拆分上树立了榜样。
1999年带着自己独创的诊断产品和科研DNA从惠普拆分后，安捷伦一直被硅谷看作是真正的惠普，并在业务上超越了之前的母公司，现在这家公司正又一次借拆分来创造更大的价值。而惠普则可以从它的“后人”那里学到点东西。
　　14年前，安捷伦还只是一个为工程师和科学家生产呆板测量设备的不起眼的小公司，而惠普在当时则开始进军更“性感”且发展迅速的
PC和打印机业务。安捷伦离开时带走了惠普的相当大一部分的灵魂，当初公司的档案管理员选择追随安捷伦也部分印证这一点。制造示波器这样的产品最重要的就是精确和质量。拆分后，惠普迷失了方向，在低利润的设备生产领域摸爬滚打，远离专业的高端器械领域。
　　在创新投资方面的区别最是明显。安捷伦在销售研发和升级方面持续投入更多的资金。近年来，研发所占营收的比例约10%，这相当于惠普的三倍。惠普总裁的“大跃进”也使公司陷入了一个又一个的恶性收购。
　　安捷伦选择的道路结果就好多了。其中，它在2005年后聚焦并完成了四项拆分。自从惠普拆分后，安捷伦的投资者已获得了27%的回报，而其前母公司——惠普市值则蒸发了约30%。安捷伦决定将电子测量业务从生命科学、诊断和应用市场业务拆分开来后，公司市值周四应声增加了7亿美元。两家规模更小的公司在管理上更加容易，也更能吸引新的股东。
　　其实惠普能从拆分中获得更多的好处，它业务更加杂乱，更难管理，而且在技术更替的当下面临更多的生存问题，像软件这样的业务应该能赢得不错的收购溢价。尽管惠普老板梅格惠特曼一直反对这一提议，但或许公司曾经的子公司能够让她改变主意。
　　罗伯特o赛然驻地纽约，报道全球科技、医药行业以及特殊事件。罗伯特最早是在福布斯杂志工作，协助创建杂志全球版。到Breakingviews之前，罗伯特是医药行业的市场研究员和记者。拥有伯明翰大学经济硕士学位和乔治o华盛顿大学学士学位
　　作者为路透Breakingviews专栏作家，本文仅为个人观点；更多独立评论和分析请访问；Breakingviews专栏译文由财经网独自担责，中文版权归财经网独家使用（编译：小蕾）
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(编辑：霍莉)
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&&&&【】&&&&编者按：本文写作于国庆之前，试图分析这些当时还是流言的想法是否靠谱。但是没成想，本文预测的惠普拆分成了显示，而不是卖掉，在发表的时候，不得已改了标题。原文标题为：惠普卖掉打印？论流言的靠谱与不靠谱。&&&&树欲静而风不止。对于目前的惠普，正是这个样子。现在业内的谣言之风，可谓越刮越烈。不外乎两种，一种是惠普要和EMC以某种方式整合；另外一种，惠普要卖掉打印业务，甚至PC业务，也就是整个（打印与信息产品集团）。&&&&别的不说，单说惠普要收购或是与EMC再进行某种合并，这件事情起码是靠谱的。写这篇文章的时候，新闻报道里面惠普刚刚同意收购Eucalyptus来强化云计算。惠普与EMC的强强联合，必然会在整个市场掀起风浪。惠普通过收购康柏，强化的是Unix服务器和当时很多的笔记本电脑&&&&惠普收购EMC，让我想起的是十几年前，当时卡莉女士主导的惠普并购康柏，继而在未来很长时间里，惠普都是全球PC的领头羊。但是，现在明显的PC市场衰退，惠普必须在大数据、云计算这些方面发力，才能更好的跟上时代的节奏。所以惠普与EMC的整合，应该不是空穴来风，而是有了实质的接触，但是接触的层次或许还不高。（现在看，应该是谈判并购方式了。）安捷伦算是惠普剥离出去的“原始业务”剥离出去的是德科技（Keysight）才是惠普最原始的业务-测量仪器&&&&那关打印什么事儿呢？很多企业，都是看起来血统很“纯”的，就干一样事情，当然这种公司都不太大。打印业务显然与云计算什么的不搭界。而惠普不是没干过这种事情。惠普的成长史基本就是硅谷的成长史。不过当年惠普起家，依靠的也并非计算机，而是测量仪器。笔者上学的时候，实验室里面的气相色谱仪还是惠普牌的呢。不过后来惠普剥离出了这部分业务，变成了的安捷伦科技，对了，这事儿也是当年的卡莉干的。现在安捷伦的市值是多少？大约190亿美元。而这是拆分之后的市值，也就是保留了安捷伦科技名字、从事生命科学、诊断等领域的公司。另外一部分，从事测量仪器的公司，现在叫做是德科技。现在安华高，继承了安捷伦的半导体业务，我们熟知的是鼠标的微动开关&&&&要说惠普家大业大呢。早年玩鼠标的，都知道用安捷伦的微动开关。但是在今天，怎么没了呢？其实还在。这个公司，就是当年的安捷伦半导体事业部，今天叫做安华高。现在安华高的市值是多少？210亿美元，也就是惠普剥离出去的原先的安捷伦，今天的市值已经有了400亿美元以上（没算是德科技），安捷伦科技，就是“小公司”的典型，不断的剥离业务，保持不太高的市值。惠普今天的市值多少？661亿……EMC呢？589亿，两者差不多，但是显然惠普的体量要大得多。如果剥离、独立上市，IPG即便10倍P/E股价也要400亿以上&&&&再来说打印业务。惠普的打印业务是惠普内部少有的高利润率部门。这么多年来，IPG一直源源不断的为惠普的财报增光添彩。熟悉惠普的人都知道，惠普的打印业务每个季度的营收大约是60亿美元左右，年营收在220亿美元以上。而简单的计算市盈率（P/E），惠普打印业务的利润率在20%左右，也就是每年大约有40亿美元左右的利润。美股的市盈率如果用20倍来计算，也有800亿美元，就算打印是夕阳产业市盈率只有10倍，股价也要400亿美元左右……惠普起家的车库是硅谷精神的象征，已经被命名为文物。惠普会在惠特曼的带领下延续传奇吗？&&&&所以，如果惠普如果卖打印，恐怕有足够资本接手的企业不多，即便是有实力，恐怕也不愿涉足这种看起来不够热的业务。真要这么做，像安捷伦一样剥离出去独立上市，似乎是靠谱的途径。不过考虑到惠普还在招人做3D打印，似乎惠特曼并没有剥离打印业务的意思，也公开发表过否认有出售或是剥离打印业务的言论，这才是问题的关键。PC业务大环境不好江河日下，搞风生水起的云计算大数据什么都没问题，但是剥离IPG，加上未来可能爆发的3D打印，惠特曼有足够的勇气剥离打印并购EMC吗？就算惠特曼有足够的勇气，惠普的董事会和股东又会批准吗？&&&&以上便是当时分析的原文。今天看到的是，惠特曼女士作为董事长，主导了惠普的拆分，一如当年的卡莉女士。惠普继续用赚钱的打印，捆绑着效率在不断萎缩的PC，变成了惠普公司，而新公司惠普企业，看来就是奔着并购EMC去的。按照笔者个人的理解，惠普在发布自有专利的3D打印技术及产品后，股价还会上涨。但是作为一个市值500亿左右的公司，显然不能指望市场没有量的3D打印。还记得安捷伦分离出去的安华高吗？花了66亿美元并购了LSI。&&&&个人的看法是，如果要保持市值和利润率，专注PC和打印的惠普，一定会通过规模比较大的并购来保持企业的活力，否则单纯的打印与PC，加上一点点3D打印，显然不足以在未来的长期保持足够的新鲜活力。当然，现在惠普有钱、体量大，几个3D打印领域的小公司一股脑都收于囊中也不是问题，毕竟Stratasys和3D&Systems加一起的总市值才100亿美元，这些3D打印公司市盈率太高才是头疼的问题。当然惠普未来的并购放心肯定不只是几个3D打印公司。也有可能是惊天的交易。
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安捷伦公司(从惠普公司分立)历史介绍
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3秒自动关闭窗口惠普是什么(What&is&the&HP)
&&&&& 1934
年，斯坦福(还是这所大学，又是这所大学，神话的起源地)的两个毕业生休伊特（Hewlett）和派克特（Packard）准备开办公司，他们想要办电子公司，于是为公司命名，他们决定取各自姓名的首字母，但是至于这个公司的名字应该叫
Hewlett &Packard 还是该叫
Packard-Hewlett，大家还是为难(实际上名字前后在中国是反映地位的象征，老美估计也有这一套吧)，两个人决定抛硬币看运气，最后结果是
Hewlett 赢了，便有了今天的 HP(惠普) 这个名字，而不是普惠，其实普惠也不错，更平民化，更和谐。
惠普最早做的是示波器，借助二战得已大发展(二战让很多公司发家，战争的目的也就是为了利益)。惠普是最早进入硅谷的公司，其实是同硅谷一起长大。惠普同斯坦福可谓同命相连，互相提携，堪称厂校合作的典范。到了九十年代，惠普的业务稳步发展、进入高峰，从示波器、信号发生器等各种电子仪器和昂贵的医疗仪器如核磁共振，惠普都是质量和技术的卓越代表。六十年代，惠普进入小型计算机领域，八十年代进入激光打印机和喷墨打印机行业，它还是喷墨打印机的发明公司。九十年代，惠普进入微机市场。整整五十年，惠普的发展都一帆风顺。如果在九十年代初问一问硅谷最有名的公司是哪一家，十个人中有十个会回答惠普。当时，惠普是很多斯坦福学生首选的工作公司。
然而，今天的惠普没有了往日的风光，虽然他还是很强大，但似乎已是强弩之末。惠普的发家产业电子仪器和高利润产业医疗器械已经拆分成立了安捷伦(医疗行业的大牛，虽然比通用机器GE差很多，但是能做高端的医疗器械产品就很不易了，中国的医疗器械产业太落后了，看看那些大一点医院的高端医疗检测设备吧，清一色的欧美和日本器材，也许四大发明可以引以为豪，但能给我们的还有什么呢)，而惠普自己专注于计算机产业。虽然惠普仍以20%的市场份额占据着业界第一的位置，但其他厂商的份额正在接近，宏基份额为16%，戴尔份额为14%，之前Dell一直排第二，只不过最近宏基的收购使他成为第二。
&&&&& 惠普的神话传说的结果也许不总是“他们幸福的生活下去”。
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以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。安捷伦之路虽艰难 但仍可能是HP的首选_网易科技
安捷伦之路虽艰难 但仍可能是HP的首选
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&&& 导读——在发展策略上必须有所变化，否则将很难承受外界的竞争
&&& 卡莉-费奥瑞纳的辞职只能说明HP存在严重问题，而在辞职当天盘前，公司股价攀升2.36美元，至22.50美元，涨幅接近12%.其成交量在320万股以上，惠普也成为了当天盘前成交最为活跃的股票。这能说明什么呢，说明投资者站在了HP董事局一边，认为卡莉-费奥瑞纳无法将HP带往更好的境界。那么，HP下一步路到底如何走成为春节期间各路人士评论的焦点。而从我个人多年对这些巨头企业的研究认为，对于巨头游戏有一个必须遵守的游戏规则就是在企业部分业务出现问题的时候，加强或者拆分强势业务，适当收购同类企业达到新的垄断地位，而削弱或销售其弱势业务，同时积极开拓新的边缘领域，培养成新的强势产业。只有这样，才能够保证其长期的发展和足够的赢利能力，这就是我所理解的巨头企业的多元化发展之路。
&&& 如今，HP就处在这样一个边缘时刻。其成像及打印业务成为强势产业，也是其赢利重点。而其电脑部分则处于竞争激烈时期，同类企业都十分强大，利润连年下降。而在2004年HP则加大了在网络设备领域的投资，不久前又传出HP要涉足手机制造领域。这些现象都说明，HP必将迎来一场新的变革。而这样的变革的出发点则是如何让HP继续保持持续的高速度的发展。至于说是否放弃那项业务对于今天的HP而言，并不那么重要。就如同可以放弃其PC业务一样，今天的寡头们不在追求业务的连续性，而是考虑发展的长期性和赢利的长期性，这是资本经济市场的显著特征。
&&& 那么，从我的观点而言，分拆HP仍然是一种好的办法。在这之前，HP成功分拆测试和测量业务组建新的安捷伦公司。虽然分拆安捷伦异常艰难，时止今日，仍然没有完全剥离。但是不可否认的是，如今，安捷伦已经成为这个行业的老大，安捷伦公司目前在40多个国家拥有42000名员工，为120多个国家中的市场领先客户提供优质服务。安捷伦的产品开发和制造主要设在美国、中国、德国、日本、韩国、马来西亚、新加坡、澳大利亚和英国。安捷伦公司超过一半的净收入来自于美国以外的地区。预计2004财年安捷伦的净收入将超过80亿美元（2003年为63亿美元），净利润将超过4亿美元。
&&& 相比之下，HP2004财年的营收为727亿美元。在惠普的主要业务部门中，技术解决方案部门（包括企业存储与服务器、软件和服务等）的运营利润为4.69亿美元，营收为80亿美元；成像及打印部门的运营利润为10.9亿美元，营收为65.4亿美元；个人系统部门（包括消费PC）运营利润为7800万美元，营收为65.4亿美元。
&&& 我们可以从中看到，HP主要业务成份中强弱分明。与安捷伦相比较，任何一项业务都可以成为一个崭新的公司。但是从发展的角度看，把这些公司组合在一起，则会有巨大的管理成本和运营难度。尤其是其主营业务中有多项业务受到其它强有力竞争对手的联合冲击时，其应变能力和应变速度将大受影响，在发展侧重点上也会有种种矛盾，这就是通常所说的大企业病。目前，在HP的主营业务中，技术解决方案部门将受到IBM等企业的强有力冲击，因为IBM已经把业务重点放在这方面。而个人系统部门将受到DELL以及新的联合冲击，虽然表面上HP成了PC领域的老大，但是HP在PC领域的发展前景并不乐观。仅有的成像及打印部门目前看上去还没有强大的竞争对手，因此从策略上讲应该继续加强。所以，HP在发展策略上必须有所变化，否则将很难承受外界的竞争，尤其是如何协调各主营业务的发展。
&&& 因此，从这个意义上看，将成像及打印部门拆分出去成立新的公司，同时可适当收购增强其实力，使其能够成为该领域的绝对领先者，应该是很好的选择。而另外的两个主营业务将面对不同巨头企业的竞争，必将有一项业务在赢利方面出现问题。因此，在拆分出去成像及打印部门之后，HP将有精力来协调另外两大主营业务，或者进行新的并购，或者销售其中的业务，总之要保证其中一项业务继续保持绝对领先的位置。同时，HP也将有精力继续挖掘新的赢利增长点。当然，整合HP的难度将非常大，这也将给HP新CEO带来巨大的压力，也将是企业管理方面的一次精彩挑战，让我们期待HP的精彩表演。（杨海峰）
本文来源：通信世界
责任编辑：王晓易_NE0011
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