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公司债券发行新规落地
　&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&——《公司债券发行与交易管理办法》及相关配套规则培训班学习笔记
　　2015年4月3日,由中国证券业协会组织的《公司债券发行与交易管理办法》及相关配套规则培训班如期在深圳举行。作为全行业瞩目的新规培训,来自证监会及各地证监局领导均有列席。同时本次会议还云集了市场上各类参与主体,包括债券承销机构(证券公司)、投资者代表(银行、基金公司、资产管理公司、投资公司)、评级机构等。本次培训以日前发布的新规为依托,帮助行业学习掌握《公司债券发行与交易管理办法》及相关配套规则,为规范公司债券发行、交易或转让行为,保护投资者的合法权益和社会公共利益,推动业务规范发展引领了方向。
　　中国证监会债券部副主任陈飞、中国证券业协会副会长兼秘书长王旻出席会议并发表重要讲话。他们分别代表监管部门与自律组织表达了对证券行业发展的高度认可,指出了本次公司债新规制定的重大意义:按照十八届三中全会决定和新“国九条”关于规范发展债券市场总体目标,适应债券市场改革发展的新形势,推动债券市场监管转型,提升债券市场服务实体经济能力,体现了新一届政府简政放权、宽进严管的政府职能转变要求;同时强调加强市场监管,强化投资者保护;最后提出行业要认真学习并贯彻执行培训相关内容。
　　本次培训班课程安排十分紧凑,一天的时间,共有来自于中国证监会、中国证券业协会、上海证券交易所、深圳证券交易所、中证机构间报价系统股份有限公司、高盛(亚洲)有限责任公司、的七位老师进行了不同内容的详细讲解。
　　中国证监会公司债券监管部一处汪兆军处长首先就《公司债券发行与交易管理办法》修订情况作了简要介绍,并且对公开发行公司债券申请文件内容进行了重点解读。办法修订内容主要涉及扩大发行主体范围、丰富债券发行方式、增加债券交易场所、实施发行环节分类管理、简化发行审核流程、加强债券市场监管以及强化持有人权益保护等几个方面,汪处都进行了详细的阐述。另外,就每个环节上各机构的管理职责分工、上市公司与非上市公司发行主体所应遵守的管理规定、私募债发行承销的具体要求、各中介机构在各环节职责的必要性及相关资质认定、各发行方式登记结算机构的明确等市场重点关注问题进行了介绍。同时,在申请文件方面,新规取消了保荐制和发审委制度,扩大了发行主体范围,且不再要求事前向证监会报送发行方案和承销协议,改为按照《公司债券发行与交易管理办法》的相关规定在发行前经交易所明确交易机制和交易环节投资者适当性安排,并就具体操作环节进行了相关提示。
　　中国证监会公司债券监管部三处潘丽随后就公开发行公司债券募集说明书准则修订内容进行了解读。潘丽指出,本次主要修订思路是以对接《公司债券发行与交易管理办法》为目的,以投资者需求为导向,更加着重于体现债券特性。并没有增加限制发行条件的条款、而是对发行人应披露的相关业务情况,提出了更明确细致的要求,强调了持有人权益的保护。
　　中国证券业协会会员服务一部的袁熙主任就中国证券业协会公司债券相关自律规则进行了解读。证券业协会为配合证监会《公司债券发行与交易管理办法》出台,建立完善了债券市场自律规则体系,强化债券市场自律管理,起草了多项公司债券自律管理规则。当日主要就《非公开发行公司债券备案管理办法》、《非公开发行公司债券项目承销负面清单指引》、《公司债券受托管理人执业行为准则》进行了解读。此外,年内协会还将陆续出台《融资性担保公司证券市场担保业务规范》、《公司债券承销业务规范》、《公司债券承销业务尽职调查指引》、《机构间私募产品报价与服务系统非公开发行公司债券业务指引》、《公司债券契约条款指引》等多项自律规则,致力于更好地指导市场成员进行全面有效的自律管理。重点强调了协会即来即备案、备案及公示的报备流程,全力推进非公开发行公司债券备案效率,促进市场健康发展。
　　深圳证券交易所固定收益部谭媛就深交所《公司债券上市规则(征求意见稿)》等配套规则进行了解读,指出为适应《管理办法》的要求,已经按照公开发行和非公开发行的制度特征,在原有《公司债券上市规则》、《中小企业私募债券业务试点办法》等规则的基础上,结合实践经验形成了相关的配套规则。在公开发行品种上,就同为公开发行的“大公募”与“小公募”设计了分类管理制度以及差异化交易机制。建立了明确的投资者适当管理制度,简化了上市审核程序,完善了持有人权益保护机制,强化了信息披露监管,优化了债券停复牌规定,并扩大了监管对象范围、细化自律监管和纪律处分措施。在非公开发行品种上,整合形成了系统的非公开发行公司债券业务规则体系,重点强调了规范债券转让条件与程序。
　　上海交易所债券业务部金永军结合上交所的业务特点,对交易所市场、银行间市场不同产品发行特点进行了对比介绍。金永军表示,截至2014年底,上交所市场债券发行挂牌数量已达2599支,同比增长913支,增幅54%。债券托管量达22753亿元,同比增加5534亿元,增幅32%。《公司债券发行与交易管理办法》的落地,既是上交所的新起点,也是市场的新格局。
　　作为未来私募产品的重要发行托管场所,中证机构间报价系统股份有限公司机构管理部张大威总监就机构间私募产品报价与服务系统(简称报价系统)非公开发行公司债券业务进行了简要介绍。目前,中证机构间报价系统已经拥有379家参与机构,参与人净资产达2.8万亿元,参与人管理资产规模合计21万亿元。未来欢迎更多的私募债发行主体与承销商选择该系统进行发行和转让。
　　高盛高华证券有限责任公司董事总经理陈妍妮女士就债券契约条款相关问题进行解读,为各机构在债券存续期更为有效的监督管理发行人资信度提供指引。
　　培训最后,汪处就《券发行与交易管理办法》实施后,公司债发行衔接、核准程序等有关问题进行了说明,表示为尽量减少法规修订对现有公开发行公司债券申请项目的影响,对《管理办法》发布实施前已受理的公开发行公司债券申请项目,证监会按照原《公司债券发行试点办法》规定的标准和程序完成审核工作,发行环节按照原有规定执行,上市环节的安排由上海、深圳证券交易所相应予以明确;发行人也可自主选择申请撤回申报材料,按《管理办法》及相关配套规则重新申报。自《管理办法》实施之日起,拟申请公开发行公司债券的,发行人应按新的规定申报,证监会按新的申请文件目录及相关要求受理,并按照《管理办法》的规定进行审核,发行、上市等环节按照新的规定执行。仅面向合格投资者公开发行公司债券,需先由发行人向沪、深交易所提交公开发行并上市申请材料,由交易所对是否符合上市条件进行预审。在预审通过后,发行人向证监会报送行政许可申请材料,证监会将以交易所预审意见为基础简化审核程序。如果交易所出具预审意见后,发行人发生重大事项,应及时向交易所报告。主承销商应出具明确的专项意见并及时提交交易所,如果不再符合发行条件,则终止审查。为方便发行人,相关行政许可申请受理及批文发放均在交易所现场办理。证监会于4月7日开始接受公开发行公司债券的项目受理申请。
　　结合汪处的介绍,深交所表示,各承销机构清明节后即可进行项目申报,目前深交所已经实现电子化申报流程,发行人为上市公司的,可在“上市公司业务专区”在线提交全套盖章文件,发行人为非上市公司的,可在“固定收益品种业务专区”在线提交材料,未来争取全套提交材料都在固收专区完成。
　　上交所同时表示,上交所在工作安排上也已经做到了清明节后即可接受申报,目前材料要求光盘与纸质材料并行,待系统上线后将全部实现电子化申报,已在上交所南塔25楼设立专门受理台,如果材料齐全并且符合形式,可在2个工作日受理,不齐全或者不符合形式的,将一次性告知补正事项。将以合规审核为原则,以信息披露为核心;全面强化中介机构职责,引导市场归位尽责;按照“三公”原则,审核环节将向社会公开,提高审核的透明度和审核效率,并接受社会舆论监督。
　　在互动交流环节,参训学员纷纷就自己关心问题进行了踊跃地提问。汪处和沪、深交易所老师,进行了一一解答。由于各家机构交流诉求强烈,培训班内提问此起彼伏,没有丝毫间歇,甚至在培训结束后,人流还久久不愿退去,老师们被团团围住,不停追问。
　　本次培训的圆满成功使得《公司债券发行与交易管理办法》及相关配套规则真正意义上完成了落地。各家承销机构有法可依、有章可循,可以真正的着手进行公司债券发行的相关申报以及进程推进。发行主体的丰富,给市场的业务开展创造了机遇与挑战。此次修订的核心——简政放权(取消保荐制和发审委,强调事中事后监管,全面强化中介机构尽调、信披和受托管理职责,引导市场归位尽责,加强市场监管和执法力度,加强投资者保护,也敦促债券承销商更专业尽责地完成应尽义务,顺应资本市场国际化的潮流,引领我国债券市场迈向更加成熟的新篇章。
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公司债券利率
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公司债券利率（interest rate on debenture），公司债券票面上载明的与券面之比。债券利率是公司衡量成本的基本依据，也成为投资者确定投资与否的客观尺度。债券利率决策问题综合性强，十分复杂，确定的利率总的原则是既在发行公司的承受能力之内，尽量降低利率，又能对投资者具有吸引力。
公司债券利率确定公司债券利率因素
根据我国的实际情况，确定债券利率应主要考虑以下6点因素：
（1）现行银行同期存款利率水平。银行和债券是可供投资者、居民选择的两种形式，一般都从收益高、风险小两个方面去考虑，由于债券资信不如储蓄，所以一般来说债券利率应略高于同期储蓄存款利率水平。现行银行同期存款利率是公司债券利率的下限。
（2）国家关于债券利率的规定。现行管理办法规定，企业债券的利率不得高于银行相同期限居民储蓄的40%。这是利率的上限。
（3）发行公司的承受能力。为了保证债券到期还本付息和公司的资信，需要投资项目的经济效益，量入为出。投资项目的预计是债券的基本决策因素。
（4）发行公司的级别。如果发行 社会知名度高，较好，则可相应于可相应降低利率，反之，则相应提高利率。
（5）的其他条件。如果发行的债券附有、担保等保证条款，利率可适当降低，反之，则应适当提高。
（6）其他券种利率、债券市场行情、国家等。
公司债券利率公司（企业）债券
公司债券利率概述
公司债券是企业依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的债券。公司债券的发行主体是，但也可以是非股份公司的企业，所以，一般归类时，公司债券和企业发行的债券合在一起，可直接成为公司（企业）债券。
公司债券利率新公司法第七章 公司债券
第一百五十四条　本法所称公司债券，是指公司依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的。
公司发行公司债券应当符合《》规定的发行条件。
第一百五十五条　发行公司债券的申请经国务院授权的部门核准后，应当公告公司债券募集办法。
公司债券募集办法中应当载明下列主要事项：
（一）公司名称；
（二）债券的用途；
（三）债券总额和债券的；
（四）债券利率的确定方式；
（五）还本付息的期限和方式；
（六）债券担保情况；
（七）债券的、发行的起止日期；
（八）公司净资产额；
（九）已发行的尚未到期的公司债券总额；
（十）公司债券的机构。
第一百五十六条　公司以实物券方式发行公司债券的，必须在债券上载明公司名称、债券、利率、偿还期限等事项，并由法定代表人签名，公司盖章。
第一百五十七条　公司债券，可以为记名债券，也可以为无记名债券。
第一百五十八条　公司发行公司债券应当置备公司债券存根簿。
发行的，应当在公司债券存根簿上载明下列事项：
（一）的姓名或者名称及住所；
（二）取得债券的日期及债券的编号；
（三）债券总额，债券的、利率、还本付息的期限和方式；
（四）债券的。
发行无的，应当在公司债券存根簿上载明债券总额、利率、偿还期限和方式、及债券的编号。
第一百五十九条　的登记结算机构应当建立、存管、付息、兑付等相关制度。
第一百六十条　公司债券可以转让，转让价格由转让人与受让人约定。
公司债券在上市交易的，按照证券交易所的交易规则转让。
第一百六十一条　记名公司债券，由以背书方式或者法律、行政法规规定的其他方式转让；转让后由公司将受让人的姓名或者名称及住所记载于公司债券存根簿。
无记名公司债券的转让，由将该债券交付给受让人后即发生转让的效力。
第一百六十二条　上市公司经决议可以发行可转换为股票的公司债券，并在公司债券募集办法中规定具体的转换办法。上市公司发行可转换为股票的公司债券，应当报国务院证券监督管理机构核准。
发行可转换为股票的公司债券，应当在债券上标明可转换公司债券字样，并在公司债券存根簿上载明可转换公司债券的数额。
第一百六十三条　发行可转换为股票的公司债券的，公司应当按照其转换办法向换发股票，但债券持有人对转换股票或者不转换股票有选择权。【干货】企业债券发行流程
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【干货】企业债券发行流程
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TA的最新馆藏[转]&
喜欢该文的人也喜欢企业发行债券融资应当满足什么条件？
解答：我国目前法律对于企业发行债券规定了较多的限制条件，使得企业发行债券融资的条件一般要比长期借款等融资形式的条件更为严格。
1、企业债券的发行条件
《企业债券管理条例》第十二条规定，企业发行企业债券必须符合下列条件：
（一）企业规模达到国家规定的要求；
（二）企业财务会计制度符合国家规定；
（三）具有偿债能力；
（四）企业经济效益良好，发行企业债券前连续三年盈利；
（五）所筹资金用途符合国家产业政策。
2、公司债券的发行条件
《证券法（修订）》第十六条规定，公开发行公司债券，应当符合下列条件：
（一）股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元，有限责任公司的净资产不低于人民币六千万元；
（二）累计债券余额不超过公司净资产的百分之四十；
（三）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；
（四）筹集的资金投向符合国家产业政策；
（五）债券的利率不超过国务院限定的利率水平；
（六）国务院规定的其他条件。
公开发行公司债券筹集的资金，必须用于核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。
综上，可以得知我国相关法律对于企业发行债券规定了严格的条件，这些条件均为硬性规定，企业不能有任何违反，否则，即会面临债券发行不能的法律风险。
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以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。企业发行债券后有什么好处？
地方政府在推动房地产开发中获得的收入来自两个环节一个是开发用地招拍挂带来的土地转让收益，另外一个是来自于开发转让过程中的税收(目前国内税收主要包括了14个税费种类，例如营业税、所得税、土地增值税等)。这两种收益取决于土地供应数量和地价涨幅，直接影响了地方财政收入的增长水平，一个明显的例子是很多城市的旧城区因土地供应有限，其财政收入增长水平远远低于新城区域。
　　为了保证财政收入稳定增长，地方政府采取的对策是第一，城市化进程成为扩大开发用地供应的旗帜，而缺乏土地的旧城区偏好拆迁改造，不惜以每年保持......
地方政府在推动房地产开发中获得的收入来自两个环节一个是开发用地招拍挂带来的土地转让收益，另外一个是来自于开发转让过程中的税收(目前国内税收主要包括了14个税费种类，例如营业税、所得税、土地增值税等)。这两种收益取决于土地供应数量和地价涨幅，直接影响了地方财政收入的增长水平，一个明显的例子是很多城市的旧城区因土地供应有限，其财政收入增长水平远远低于新城区域。
　　为了保证财政收入稳定增长，地方政府采取的对策是第一，城市化进程成为扩大开发用地供应的旗帜，而缺乏土地的旧城区偏好拆迁改造，不惜以每年保持一定的拆迁面积来竞相制造并获取土地收益和税收，当然拆迁带来的新增商品房消费增长也是一个正面价格推动因素。第二，在土地供应数量相对确定的情况下，使土地价格保持一个相对稳定的增长，这种增长也是各个地方政府乐于见到并积极推动的。
　　在分析商品房消费的支付环节时，我们发现以信贷消费为主的房地产消费还有一个特点，就是对未来收入的税收预支。由于现在购房者普遍采用按揭购房，以7成按揭计算，地方政府所得到的营业税中实际上个人只承担了30%左右，70%是从相关信息银行中对未实现的商品房收入的税收透支而来的。即每100元钱的商品房销售收入，政府征收5元营业税，其中1.5元是购房者现在缴纳的，3.5元是从商业银行未来收入中预收的。因此，实际政府从商业银行预收税收的涨幅和商品房销售额涨幅是一致的(参见图1)。
　　由于商品房价格面临波动的风险，从长期看，如果价格出现较大幅度的下跌，商业银行存在较大坏账风险，由于国内商业银行拥有国家信用，所以实际上出现风险损失是由国家来承担，一旦发生银行坏账，地方政府已提前支取的房地产税收收入不用承担任何风险。因此房地产行业获得了地方政府、开发商和商业银行的集体大力推动和支持，使这个行业从众多的行业中脱颖而出。
　　在目前城市土地的性质没有明确的情况下，招拍挂收入完全进入地方政府预算外收入，近年在地方财政中所占的比例平均达到15%，并且还在不断上升。在旺盛需求的推动下，地方政府能通过有效地控制开发用地的数量和价格，从而确保每年预算外收入的稳定增长。这种显而易见的无风险收益，导致了各地经济增长的房地产化倾向，只顾及房地产一个行业，不再兼顾其他行业的发展。
其他答案（共4个回答）
债券市场是发行和买卖债券的场所。债券市场是金融市场的一个重要组成部分。根据不同的分类标准，债券市场可分为不同的类别。最常见的分类有以下几种：
（1）根据债券的运...
投资者在选择企业债券投资品种时应考虑以下因素：收益率（包括票面利率、到期收益率等）、期限、信用质量、担保、对利率变动的敏感程度（用久期来衡量）以及交易活跃度等。...
（一）债务融资和股份融资的特征比较
1.不同融资方式的单位成本比较
企业以不同方式融资的单位成本不同。一般规律是，债务融资的单位成本低于股本融资。企业为融入资本...
债券按照不同的划分标准，有许多不同的分类。
债券的第一种分类：按照发行主体分类，债券可以分为政府债券、金融债券和公司债券。政府债券发行主体是政府，主要是解决由国...
答: 互联网金融理财产品有哪些，目前市场上比较安全的
答: 选择好的公司进行股权投资,一般三年内可在美国或香港上市,回报率在3倍以上,如在美国纳斯达克或纽约交易所可获得十倍甚至更高的收益。例如：百度、杨陵博迪森、中星微电...
答: 选择一个风险和收益自己能够承受了的品种进行操作 一般来说 风险大的品种 收益会高一些 这个自己选择好就OK (Q)
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