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保险代理人必备资料股票型开放式基金资金链风险问题认识【摘要】2006年牛市行情火爆、基金净值翻番、投资者高位追捧股票型基金值得关注的问题是基金的风险问题被忽视系统风险和非系统风险都可能造成基金资金链脱节而引发巨额赎回的后果一、引言基金资金链的提出开放式基金在续存期内可随时申购和赎回使得开放式基金具有混合性资本的特点对受托人而言委托人认购的基金资本不完全属于权益资本也不完全属于债务资本表现在当委托人赎回基金份额时是按照基金净资产和基金净份额总量之比定价的具有权益资本所有者分享收益的权利;委托人赎回基金最终导致基金资本流出基金减少基金资产规模从这一角度委托人认购的基金份额又类似于债务资本与权益资本的保险代理人必备资料不可撤回性不相符合正是由于兼具权益、债务的双重特点使基金的委托人和受托人都需要面对风险开放式基金的风险可划分为五大类即流动性风险、赎回价格未知风险、投资风险、基金公司运作风险和不可抗力风险此五类风险是互相联系的无论哪一类风险发生都会引发连锁反应而风险的积聚和爆发都与基金公司运营中资金链各环节是否有效衔接相关资金链脱节会引发开放式基金巨额赎回风险据此将基金资金链风险定义为基金管理人在证券投资运作中由于资产组合不当、操作失误或由于市场全局性不可抗力因素造成的基金投资人丧失信心大量赎回所引发的以低于成本价抛售持有证券且这种赎回与抛售同时放大而新的基金认购者锐减基金运营资金来源被切断价值运动中的资金链条脱节并由此造成委托人投资损失、受托人受到挤兑的现象开放式基金价值额是在基金认购人、基金公司和股票持有者之间进行转移的投资者通过投资得到增值的资本利得笔者将可将开放式基金资金链的各个环节列示如下出售基金份额取得资金→投资准备→购买股票→持有股票等待增值→获得投资分红或出售股票收回本金并取得增值额→收益分配给委托人→未赎回基金+新认购基金进入下一个资金循环链保险代理人必备资料委托人资金进入基金管理公司后资金形态即开始由货币形态转换为虚拟资本形态在证券市场收盘的当日基金管理的股票资产要么增值要么减值等值的情况几乎不可能当资金完成一个环节后理想的效果是本金收回、获得增值投资者对其投资收益满意获取分红后将资金继续委托管理人则资金链进行新一轮运转并如此循环往复形成基金资金的良性循环但如果管理人经营失误或系统风险等因素所造成证券投资亏损则资金链各环节会出现下列情形投资准备→购买股票→股票价格下跌基金净值较大缩水→部分委托人亏本赎回或发生委托人从众大面积赎回→基金管理人被迫出售股票收回资金→基金减值后进入下一个资金循环链……上述情形资金链关键环节已出现脱节而脱节的根本原因是基金运作亏损或市场强烈下跌引发的大量赎回基金购买者逐步切断资金供给使基金规模骤然下降重新投入的本金降低以及市场的波动和低迷必然使基金公司短期内扭亏为盈的概率大大缩小保险代理人必备资料可见委托人赎回基金多发生在基金仓位较重且市场突然暴跌股票价值中枢持续下移之时大量的赎回会迫使基金公司抛出股票套现当基金净值低于面值甚至较大幅度低于面值时基金公司如果没有畅通的资金拆借渠道或拆借数额无法满足赎回要求时也必须不计成本地抛售股票致使基金公司资金链迅速脱节二、开放式基金资金链影响因素影响基金资金链的因素来自两大风险(一)系统性风险造成的股票资产减值由于开放式基金价值取决于基金资产净值如果资产市价下降每个持有人都要按比例分摊损失因此基金购买者必然会密切关注由于市场变化在市场出现剧烈波动或持续下跌时基金管理人无法抵御股票价格的持续下跌且没有自救措施或自救不力基金净值每况愈下必然造成委托人的大量赎回并可能引发更大面积的从众赎回保险代理人必备资料(二)非系统性风险造成的投资操作失误基金所持有的股票其变现风险对保持资金正常运转有着至关重要的作用其持有股票的市场价格的稳定性高则可以随时变现;反之则会出现亏损可见投资行业和公司的选择、买入时机及持仓数量、品种组合以及何时调仓换股这些都成为基金公司运作的关键所在如果上述过程稍有闪失当净值公告让基金购买者失望并逐渐丧失持有信心时亦会引发赎回要求尤其在市场剧烈波动或熊市中投资者的赎回也会产生“羊群效应”开放式基金发生巨额赎回产生的后果是当基金单个交易日的净赎回申请超过基金总份额的10%时称为巨额赎回巨额赎回发生时基金管理人在当日接受赎回比例不低于基金总份额的10%的前提下可以对其余基金赎回申请延期办理对于当日赎回申请应按单个账户赎回申请量占赎回总量的比例确定当日受理的赎回份额基金连续发生巨额赎回时基金管理人可以按照基金契约及招募说明书的规定暂时停止接受基金赎回申请这一制度安排虽可在一定程度上缓解基金管理人的压力为其变现资金提供一个缓冲期但要将大量资产在短时间内迅速变现就必须承受市场冲击造成的损失另外基金管理人和基金购买者是一种委托代理关系这种关系是基于基金购买者对基金管理人的信任如果一旦资金赎回受到限制或暂时无保险代理人必备资料法赎回资金委托人与受托人之间的信用关系将面临紧张当风险已经积聚或即将发生时基金管理公司往往在信息披露时隐藏部分不利信息这种信息的不对称对投资者可能形成信息误导易使投资者掉进“投资陷阱”中另外如果当发生巨额赎回或暂停赎回的极端状况下投资者除了面临赎回的障碍还受制于相关市场规定的限制根据开放式基金管理办法规定巨额赎回发生时对当日赎回超过基金总份额10%的赎回份额可延迟至下一个开放日办理并以该开放日当日的基金资产净值为依据计算赎回金额即投资者必须面对后期赎回日基金单位资产净值下跌的风险并承担其延缓赎回可能扩大的损失三、新兴股票市场的特征加剧了基金风险由于我国股票市场尚处于发展阶段因此与海外成熟的股票市场相比波动性更大保险代理人必备资料(一)我国开放式基金委托人中自然人居多高流动性的资金来源和波动性剧烈的市场产生了结构不对称的矛盾一般来说自然人投资者的投资稳定性较低长期投资理念淡薄容易受外界的影响而变更投资计划在西方成熟市场开放式基金的委托人相当一部分来自养老基金和其他各种机构而我国则恰恰相反首只开放型基金华安创新成立时个人投资者认购23.77亿份;机构投资者认购12.46亿份个人投资者占比例高达47.54%可见我国开放式基金的资金来源存在结构性缺陷和流动性过高的隐患2001年中国建设银行所进行的开放式基金调查显示47%的机构和56%的个人计划动用银行存款投资开放式基金;20%的机构和28%的个人是抽出股市资金短期投向基金的这些资金主要是短期用途很难长期留驻(二)基金持股集中潜伏流动性风险发达国家经验表明证券投资基金的流动性取决于资本市场的广度和深度广度上相比海外成熟的证券市场尽管我国开放式基金规模有很大的增长但单个的证券基金的资产规模仍大大低于发达国家2006年国内新发行开放式基金90家总规模4000亿平均44亿人民币而美国单个基金的平均规模保险代理人必备资料则达到了24亿美元从深度来说优质蓝筹股票少机构选股雷同基金普遍交叉持股如2004年2季度20家基金建仓盐田港占该公司流通股的37%;61家基金重仓上海机场;59家基金重仓长江电力时至今日2006年报显示瑞贝卡、恒瑞医1
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你可能喜欢A,收入总额B,收支情况C,支出情况D,收支平衡；6,客户提出理财的要求,不仅希望增加收益改善财务；A,安全B,增加C,稳定D,增值；7,现金流量表全面反映客户一定时期的收入于支出情；A,收入B,现金流量C,支出D,结余；8,理财目标是制订理财方案所要实现的愿望.理财目；A,真实性B,准确性C,现实性D,可行性；9以下国内机构中无法提供理财服务的是(D).；
A,收入总额 B,收支情况 C,支出情况 D,收支平衡
6,客户提出理财的要求,不仅希望增加收益改善财务状况,而且要保证财务状况的( A ).
A,安全 B,增加 C,稳定 D,增值
7,现金流量表全面反映客户一定时期的收入于支出情况,客户资产负债情况的变化首先表现在( B )的变化上.
A,收入 B,现金流量 C,支出 D,结余
8,理财目标是制订理财方案所要实现的愿望.理财目标是制定理财方案的基础,所以客户的理财目标必须具有( c ).
A,真实性 B,准确性 C,现实性 D,可行性
9以下国内机构中无法提供理财服务的是( D ).
A,基金公司 B,保险公司 C,信托公司 D,律师事务所
10,制订个人理财目标的基本原则之一是,将( C )作为必须实现的理财目标.
A,个人风险管理 B,长期投资目标 C,预留现金储备 D,短期投资目标
11.如果个人银行理财产品执行的是固定利率，当物价上涨率（B）银行理财产品的税后收益率时，个人投资者产生实际损失。
B、超过 C、等于 D、没有关系
12.( A )是个人理财最基础的理论。
A、生命周期理论 B、资产组合理论 C、资本资产定价理论 D、期权定价理论 13.（A）最早提出了贴现现金流量的概念。
A、威廉姆斯 B、夏普 C、马科维茨 D、莫迪利亚尼
14.生命周期理论认为，人们更加偏好什么样的消费模式？（C） A、年轻时多消费，年老时少消费
B、年轻时少消费，年老时多消费 C、消费水平在人的一生中保持相当的平稳 D、每个人的爱好不同，没有统一的模式 15.（B）属于客户财务信息。
A、投资偏好 B、收支状况 C、风险承受能力 D、年龄
16.客户谈话的风格相当个性话，在性格特征模型中，该客户是（B ）。 A、完美主义者 B、创造主义者 C、欢欣主义者 D、挑战主义者
17.“我不希望在我的投资计划中采用股票投资”是（B）信息类型。 A、事实性 B、判断性 C、推论性 D、财务信息
18.个人理财的理论基础来自于（B）。
A、经济学 B、现代理财学 C、金融市场学 D、投资学
19.银行的理财产品与一般物质经营企业的产品的根本区别，就在于银行个人理财产品本质上是一种（D）。
A、货币储蓄 B、银行转帐 C、银行咨询 D、服务
20.某投资者购买了50000美元利率挂钩外汇结构性理财产品(一年按360天计算)，该理财产品与LIBOR挂钩，协议规定，当LIBOR处于2％一2．75％区间时。给予高收益率6％；若任何一天LIBOR超出2％一2．75％区间，则按低收益率2％计算。若实际一年中LIBOR在2％--2．75％区间为90天，则该产品投资者的收益为（B）美元。
A、750 B、1500 C、2500 D、3000
21.商谈中的大忌不包括（B）。
A、打断别人的话 B、向对方表明诚意 C、抓住对方过失攻击对方 D、说法太多
22.个人资产负债表中的资产价值是按（B）计算的。
A、购置价 B、当前市场价格 C、平均购置价 D、视情况而定
23.个人理财的核心是根据理财者的资产状况与风险（D）来实现需求与目标。
A、状况 B、大小 C、预测 D、偏好
24.以下属于开放式问题的是（B）。
A、要不要在资产组合中加入XX股票？ B、行在上周又上调存款准备金了，对此您怎么看？
C、能否告诉我您的年龄？
D、打算到50岁再开始规划退休，这会不会太迟了？
25.股票类理财产品的收益主要来源于（
A、利息收益和价差收益
B、红利收益和价差收益
C、股利和资本损益
D、利息收益和资本损益
26.（ A ）看重但其收益，以追求但其收益的最大化为目标。
A、收入型证券组合
B、增长性证券组合
C、单一性证券组合 D、混合型证券组合
27.中年段个人证券理财的资产配置策略建议是（ D
A、基金50%，股票40% ，国债10%
B、基金50%，股票30%
C、基金40%，股票20%，国债40%
D、基金40%，股票40%，国债20% .
）是一种缴费灵活、保险金额可以调整、非约束性的创新型寿险产品。
A、分红保险
B、投资连接保险
C、年金保险
D、万能人寿保险
29.投资连结险的特点中不包括（
）。 A、具有保障和投资理财的双重功能
B、有一个最低的现金价值 C、保费结构和资金流向公开透明
D、投资账户资金由保险公司的理财专家经营管理
30.投资连结险的特点中不包括（
）。 A、具有保障和投资理财的双重功能
B、有一个最低的现金价值 C、保费结构和资金流向公开透明
D、投资账户资金由保险公司的理财专家经营管理
）的投资份额是可以不固定的。 A、封闭式基金
B、契约式基金
C、开放式基金
D、公司型基金。
32. 封闭式投资基金和开放式投资基金是对投资基金按（
）标准进行的分类。
A、按投资基金的组织形式
B、按投资基金能否赎回
C、按投资基金的投资对象
D、按投资基金的风险大小 33.开放式基金的交易价格主要取决于（
A、基金总资产
B、供求关系
C、基金净资产
D、基金负债
34. 汇率变化一个最重要的影响就是对（
）的影响。
D、外汇卖家 35.（
）是银行与存款人以协议方式约定存款额度、期限、利率等内容，由银行按协议约定计付存款利息的一种外币储蓄品种。
A、传统的外币储蓄存款
B、外汇结构性存款
C、外币定期存款
D、外币协议储蓄 36. （ C）是投资者利用国际金融市场上外汇汇率的频繁波动，买低卖高，赚取汇差收益。
D、套利 37.以下有关当今国际外汇市场的说法中，错误的是__ B_______。
A、外汇市场是信息最为透明、最符合完全竞争市场理性规律的金融市场。
B、外汇市场系统风险小，是最适合中国中小投资者的一个成熟的金融投资市场。
C、美元、日元和欧元在国际外汇市场成三足鼎立局面。
D、国际外汇市场24小时连续作业，为投资者提供了没有时间和空间障碍的理想投资场所。
38. 与商业银行相比，以下选项中属于信托公司在个人理财服务中处于优势地位的是____B_____。
A、具有明显私募性质的信托产品通过银行代销的可能性逐渐缩小。
B、信托公司原则上可以投资基础设施、房地产项目、股票、票据等多种实业和金融资产。
C、信托公司在发行集合资金信托计划时，不能向客户作出保证本金的安全以及保证预期收益的承诺。
D、信托公司的影响力有限，国内居民对信托产品知之甚少。 39. （
）是指影响同一功能分区内不同具体地块价格差异的微观因素。
A、个别因素
B、特别因素
C、一般因素
D、区域因素
40. 房地产投资的风险不包括（
A、交易风险
B、意外风险
C、利率风险
D、信用风险。
41.以下有关房地产投资的说法错误的是（
A、常见的房地产投资方式有住房实物投资和住房金融投资。
B、炒楼花的范围包括内部认购的房号、正式认购的认购书、预售合同等。
C、房地产证券的持有人只能通过将证券变现来获利。
D、住房金融投资降低了住房投资的门槛，又保持了实物投资较高的收益。
42.教育消费根据对象不同分为（
）和子女教育消费两种。
A、个人教育消费
B、亲人教育消费
C、企业教育消费
D、老人教育消费
）是我国多层次养老体系的一个组成部分，是由职工自愿参加、自愿选择经办机构的一种补充保险形式。
A、基本养老保险
B、企业补充养老保险
C、个人储蓄性养老保险
D、信托养老保险
44.书画的交易占艺术品成交额的（
）收藏是面向大众的一项短平快的投资项目。
46.国内外消费者购买住宅的原因包括（
B、合理避税
C、对外出租获取租金
D、投机获取资本利得。 47.我国个人所得税中工资、薪金所得的适用税率范围是（
D、5%~35%。 48.中国居民的境内工资、薪金所得，以每月收入扣除（ D ）元费用后的余额，为应纳税所得额。
49. 某外国人 日 来华工作， 日 回国， 日 返回中国， 日 至 日 期间，因工作需要去了日本， 日 返回中国，后于 日 离华回国，则该纳税人（
A、2001年度为我国居民纳税人，2002年度为我国非居民纳税人
B、2000年度为我国居民纳税人，2001年度为我国非居民纳税人
C、2001年度和2002年度均为我国非居民纳税人
D、2000年度和2001年度均为我国居民纳税人
50.下列项目中，属于劳务报酬所得的是（
A、发表论文取得的报酬
B、提供著作的版权而取得的报酬
C、将国外的作品翻译出版取得的报酬
D、高校教师受出版社委托进行审稿取得的报酬
四、多选题 1.以下有关个人/家庭资产负债的论述正确的是（ CD ）。
A、折旧性资产的价值一般随着其使用年限的增加而降低。
B、净资产金额很大，可能意味着客户的部分资产并未得到充分利用。
C、对于那些债务关系已经形成，但客户尚未收到正式的付账通知的，不应计入负债项目中。
D、理想的净资产持有量应根据客户的实际情况而定。
2.目前我国商业银行个人理财的基本业务包括：（ABCD）。
A、基金 B、人民币理财产品 C、外汇理财产品 D、卡类理财产品
3.一般情况下，在经济增长放缓，处于衰退同期时，个人和家庭不采取的措施包括(ABCD).
A、减持固定收益类产品.
B、买入对周期波动敏感的行业的资产
C、增加股票，房产等资产的配置.
D、减少防御性低收益资产
4.在制定理财规划时，理财师通常需要对家庭的资产负债情况进行分析，下列( CD )属于流动负债。
A、汽车贷款 B、教育贷款 C、信用卡贷款 D、消费贷款
5.将金融产品以某种标准进行通常状况下的排序。则下列说法不正确的是（ABC）。
A、按金融产品的风险由大到小排序为：衍生品、股票、储蓄产品、可转换债券
B、按金融产品的流动性由大到小排序为：国库券、定期存款、大额可转让存单
C、按金融产品的收益率由大到小排序为：外币理财计划、期货、储蓄产品
D、按金融产品的利率由大到小排序为：定期存款、定活两便储蓄存款、活期存款
6.不同的理财计划有着不同的收益率给出形式，下列选项中，属于商业银行个人理财计划常用收益率形式的有：（ABCD）。
A、固定收益率 B、最低收益率 C、预期最高收益率 D、浮动收益率
7.下列对生命周期各个阶段的特征的陈述正确的是（BCD）。
A、当理财客户处于中年成熟期时，其理财策略是最保守的
B、银行存款比较适合少年成长期的客户存放富余的消费资金
C、处于青年发展期的理财客户通常的理财理念是追求快速增加资本积累
D、老年养老期的客户在理财时应当注重于资产价值的稳定性而非增长性
8.在沟通前准备工作中，需要研究收集的客户信息有（ABD）。
A、客户的个性特征，家庭情况
B、客户目前遇到的相关问题和特殊需求
C、收集与理财产品相关的资料
D、掌握与客户兴趣相关的知识
9.面对不同客户时，下列应对技巧中恰当的是（BCD）。
10 三亿文库包含各类专业文献、中学教育、专业论文、应用写作文书、幼儿教育、小学教育、文学作品欣赏、15个人理财资料1等内容。　
　个人理财1_金融/投资_经管营销_专业资料。个人理财一 1. 8、客户( A 偿还债务 )必然会导致现金流出,资产减少。 (0.6 分) B.收支情况 2. 3、财务信息是指... 　个人理财网上作业1_教育学_高等教育_教育专区。个人理财网上作业 1 一、判断题...(2)准备好所有的背景资料; (3)为面谈选择 适当的时间和地点;(4)确认客户... 　个人理财复习提纲 (1)_财会/金融考试_资格考试/认证_教育专区。高职《个人理财...财务状况与生涯目标等 资料,明确客户的理财目标和风险属性,分析和评估客户的财务... 　一、名词解释 1、个人理财---个人理财就是通过制定财务计划,对个人(或家庭)财务资源进行适当管理而实 现生活目标的一个过程,包括个人银行理财、个人证券理财、个人... 　个人理财-0001 试卷总分:100 判断题(共 10 题,共 30 分) 开始说明: 结束说明: 1.(3 分) 个人理财的风险承担能力较弱,在进行风险、收益权衡时,安全性一般... 　个人理财1_财务管理_经管营销_专业资料。个人理财(一) 1 下列不属于价格机制的是(B ) 。 A o汇率机制 B o 结算机制 C o利率机制 D o证券的价格机制 2 ... 　19 个人理财策划流程中的六个步骤是什么? 答:1 建立客户关系 2 收集客户数据及确定目标与期望 3 分析客户现行财务状况 4 整合个人理财策略并提出个人理财计划 5... 　个人理财复习资料(1)_财会/金融考试_资格考试/认证_教育专区。个人理财复习资料 一、 填空题 1. 货币市场基金的特点是(安全)性好、 (流通)性高。 2. 购房具...藤本植物导航
&>&&>&&>&正文
发布时间：　　在账户清理之后，以往的坐庄模式必然不复存在，原因我已经讲过了。那么新时期的市场操纵主要集中在几个方面　　1、短平快为主的游资模式（东吴的杭州湖墅、东方的上海宝庆，银河的解放南路等）　　2、公募基金的阳光坐庄模式　　3、偷摸吃肉喝汤的胸无大志模式　　4、超级大长线的老庄模式（我怕被人砸死，少说为好）　　先说游资模式。我第一个帖子说了，游资模式实际上的起源的时间在02年。02年之前是个混乱的时代，各种各样的做庄模式很多。01年后半年大幅下跌之后，很多资金已经断了，庄股也处于装死阶段，苟延残喘。此时解放南路发掘出的这条游资路线真的很令人佩服。　　我说过他的选股标底当时就是“大平原、开阔地”形态的股票，长时间下跌，成交非常萎缩，距离平均持股价非常远，散户持股为主的个股。。。这些前提的选择条件造成了他操作的简单易行。偷摸的买入部分，K线形态必然好转，然后是放量的对导涨停板引发技术派追涨，在上涨过程中大面积派发，整个项目的运作最长不超过1周，甚至多数是短线一日游行情。这种模式到如今依然存在。不过现在的市场要比那时候艰难，因为第一容量大了，其次市场信息更加透明，再有就是监管比原先要严。我记得论坛上有个老兄曾经专门开贴介绍过游资的运作股票特征，大家可以看一下，大部分是这种形态。在这种模式风行之后，解放南的名气越来越响，所以当时03年很多“庄”也把资金和股份转移到解放南去做，当年的解放南很嚣张哦，1000万在他们那里就是散户。　　2、公募基金：公募基金大发展随着开放式基金大发展来的。要说给了原有坐庄模式的棺材盖上翘铁钉的话，就是公募基金的大发展。原先基金的比重小，大部分个股没有基金的影子，做庄仅仅是跟散户斗，甚至是挑逗散户斗散户，现在来了一个大鳄鱼，钱比咱多，人比咱傻，看上去像个大棒槌，问题是这个棒槌的钱太多了，而且最关键的是他太把钱不当钱了。横的怕不要命的，公墓的基金就是不要命的。坐庄衰落的另外一个根本性的原因就是公募基金的崛起。公募基金的买卖是有严格的标准的，这里我不班门弄斧，期待有基金的朋友自我揭发，包括基金的操作上我们都有很多误区，我仅仅提一点：很多人说基金高抛低吸----这话是错的，从风控的角度上，基金无法做到当日T+0.我不展开说，省得别人嘲笑我。　　基金的模式实际上是个很单纯的模式，就是一路买高，伺机抛售。因为它钱太多，所以这个模式在单边市场原理上是无敌的。不过由于基金持股和买股的限制性要求，造成多家基金扎堆，跟以前的明暗庄打架实际上没有本质的区别。　　3、偷摸的胸无大志的吃肉喝汤模式：个人大户与投资公司的主要操作手段，作的好的叫价值投资，作的差的叫投机未遂。他们是不追求控盘为目的的（事实上也做不到）。资金量不大，操作也不是很频繁，选股有的依据自身的眼光，有的属于招安的部队等等不一而足
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　　证券行业是门槛低，难深耕的行业。如果你只想过来挣把快钱，那只能跟你说，你的运气差了点，假如早生20年，这里应该是天堂。 　　年龄越大，对市场的感悟越深，实际上这个市场非常公平，一切都是守恒的。因为门槛低，所以精通难。 　　我从不鼓励身边的朋友做股票，对亲戚朋友的要求也是不要做股票，更不会在网上忽悠人参与股市。因为这行不适合99%的人，那些天天喊着1万到100万的人绝大多数都是骗子，都有着或多或少的其他目的。我深深的被投机这行折磨，每天都是，你说，我怎么能跟你说这是幸福的一行？ 　　曾经有很多次，我问过自己，假如时间穿越，我还会选择投机这行么？ 　　这个问题我真的不知道该如何回答。 　　我是个不太擅长同人打交道的人，交际手段为0，投机这行让我如鱼得水，我可以冷眼旁观，只跟数字对话，对我，这行是合适的，但对你呢？我不能保证。 　　多说两句：如果你要参与这行，请做好准备。用一句时髦的话结束：假如你爱一个人，就让他来做投机，因为这里是天堂；假如你恨一个人，也让他来做投机，因为这里是地狱。 　　PS：很多人认为股市应该有投资，我承认有，但是很少，尤其是在中国。巴菲特也不是因为投资发家的，他是赤裸裸的高帅富，没有可比性，每年有大量的低成本资金，拿来买优先股，光利差就挣得吃不完，这些条件你我他他他都没有。所以，这里就是投机，而且，我不觉得投机就比投资更低一头，更何况投机更不是个贬义词。它会让你更加直接，更加单纯，认真想想吧。　　
　　介绍一个我认为比较经典的例子。 　　07年的年初，该股还在比较低的位置徘徊，当时的持股人数大致在8万附近，这只股票之前有过一段长时间的下跌，印象里应该是从01年就毫无起色的一口跌下来的，其间原有参与的主流资金不断的砍仓，平仓，一直到06年年末，开始有新的资金相中。相中的原因非常简单----便宜而且有题材。 　　这批资金的规模在当时并不算大，如果吃个肚圆的话也仅仅是流通筹码的不到一半。不过对于这种长期下跌，没有啥量的个股来说，这个分量已经足够了。资金的来源属于五花八门的拆借资金，采用实名制的个人户开户。 　　从06年9月，开始进行尝试性的建仓。建仓初期是非常成功的，因为多数人不会关注这种股票，长期阴跌，06年大牛市整整横了一年，实际上建仓的阶段小手段根本没有怎么用，就是逢低买入，涨多了就敲两下控制一下，一直持续到10月初，发现了一个有意思的现象：有人抢。大凡大资金运作的时候，对于外部力量都是非常明显的（这不是啥盘感，就是对标底物熟悉之后他反常，你当然有感觉了），一般来说，你在上面敲打的时候，由于股份数较多，一般个人户都不会主动帮忙掀顶，但是当时可以感觉到明显有额外的力量朝上做，这也是很平常的，因为偶尔会有某个个人大户或者小机构之类的过来参与一下，股市又不是你家开的。起初只是感觉到有人抢，到10月中旬的几天，这种迹象越来越明显，压盘都压不住。当时运作的资金作出了一个决定就是抛售。你要多少给多少----注意，很多人假想联合坐庄，这不可能的，我吃的都是你吐的，怎么联合。第一天涨停板敲开，第二天还高开摸板，一连敲了三天，之后两天还窜新高出来，当时一起吃饭的时候还开玩笑说，被人把窝端了。实际上并不是很担心，因为早先与上市公司也好，当地的国资部门也好都有过详细的沟通，应该是半路出来的乘船的，不是新来一个划船的。之后就是不作为的看这他跌。一般来说，当有冲头2块5买入吃套之后，你让割肉是永远不可能很迅速的在2.2割给你，所以你只有等，方法也很简单，它现在已经被套了2毛，你就在2毛买，然后温和吐到4毛的时候再敲下来，然后1毛买，温和爬到3毛5再敲下来，连续几次给他刚有解套的希望之后迅速打回，如此反复几次之后，你的成本已经下来了，他还在山上，然后再次爬到2.4的时候，他比谁跑得都快。 　　这次也不例外，等股价迅速的从2块附近再次爬上2.4附近，对手已经把股份都结束了。然后就是很轻的一个涨停板----技巧1、迅速的拉过对手盘的止损位置，这样可以让他再次介入的欲望降到最低。 　　之后的运作非常简单，图形上已经突破了，需要采取的措施仅仅是闭锁任何消息，上市公司也一声不吭，任何传闻你都看不到。资金只有一个作用，帮散户把所有的阻力位置都敲敲破，刚好时机也不错，07年年初就是题材股的行情，于是股价扶摇直上，很快就翻番了。 　　之后的运作简直是行云流水，市场极度活跃，散户追涨欲望强烈（便宜阿），几乎没有太大的压力就屡创新高，一直到4月中旬，开始陆续放货。 　　放货时候是需要配合的，先是上市公司正常进展的公告，然后是各种小道消息从各个途径开始外流，我真佩服**----能把小道消息放大到如此境地的只有他们。然后再4月基本完成资金运作任务，大部分资金开始回流，只剩下账面利润结存和部分存量。此时的股东人数大致在7万不到。实际上这时候已经在做白账---也就是纯利润了。后边的该股由于消息刺激太猛，开始出现个人大户争抢，这都不用你管，远超预期。当时挂在嘴边最常说的一句话就是：散户力量真大。实际上这也是最疯狂的一个月：之后就是530。 　　530之前，又有一批资金还想参与，大概是之前的甜头招蜂引蝶了，所以这批新资金实际上就在帐上趴着等时机，刚开始想选择另外一个标底，530真是帮忙啊　　
　　530之后，又有一笔资金进来，本来想找其他标的，后来还是觉得这个好做。因为涨跌停只有5%，相对来说好运作的多（如果某个ST已经到了可以摘帽而不摘帽的时候，通常两个原因，1摘帽题材可能后边有用2涨跌幅度比较小，方便操作），所以再次介入该股。 　　时间大致上在6月中旬，刚入的时候，抛单还是非常沉的，因为一路跌下来就没有放过量。本来以为朝上做由于离最高价很远，应该不是很困难，结果发现抛单非常重。而且，介入的时机非常差，当时刚好530之后的蓝筹股恢复性上涨，而题材股被全面抛弃（如此可见当初的介入时机选择根本不好，主要是胜利冲昏了头脑），于是在6月20日左右，ST全面走软之前，果断的撤了，而且是不计成本的撤。 　　之后就是一路下跌，从7块出头一口气跌到4块多，又重新再来一次，这次其实做的也不是很好，成本价基本上在5块5，最后做到接近一倍的时候就撤了。实际上该股后来一直冲到12块出头。 　　当时运作这个项目从头到尾用到的资金实际上并不多。而且，在牛市中这个项目做的相对来说是比较差的，但是我为啥一直认为这个例子很经典呢？ 　　主要有以下几个方面： 　　1、遭遇战。 　　2、计划的突变，其实计划的突变在所有运作的项目中都会遇到，什么运筹帷幄之中，决胜千里之外都是人们想象的，只能走一步看一步，有时候还需要那么一点点的运气。 　　3、分段的操作实际上操作人是一批，但是资金已经换了一轮。 　　4、操作人的随机应变能力还是非常强的。实际上6月底的时候很多ST类的资金都被锁在里面扎扎实实做了一次上下幅度50%的电梯，这个项目是我能够接触到的少有的成功的躲过下跌，并享受了大部分上涨的。 　　5、其实这个项目的题材非常好，有很多国内的第一，但是运作的时候并没有过多的渲染，而是用其他的方式，具体的方式我不再详细写了，大家也不要问我到底是什么，我也不想闯祸。　　
　　拉升分好多种，最常见的是小步碎跑。某个上海的ST曾经连开23跟阳线，最长的阳线不到3%，23根阳线刚好翻一番，有兴趣的哥们可以自己算算，平均阳线是多少。这种模式最大的好处是前期的拉升不引人注目，焦点在后期搭平台，出放量的中阳线。一般来说当有放量的中阳线出现的时候，个股会成为市场的焦点，前期的缓慢拉升也会被重新密切的关注，此时的从众心理特点就是“再次启动，一轮最大幅度的上涨即将启程”，从而可以做到高出派发的事半功倍的效果。 　　还有一种拉升我们在经常看到，就是宁波解放南的那种急速拉升过程。这种操作模式实际上是将吸筹和拉升合二为一，追逐更有效率的效果。但这种模式比较依赖于市场的整体强度和行情配合，其实从这个角度看，这种操作模式的要求反而更高。 　　行百里者半九十，吸筹、拉升都不是目的，他们都仅仅是手段，真正的目的是为了兑现利润的最终操作：派发。 　　99%的坐庄失败是发生在这个环节，因为派发是跟整个市场相背离的过程。买入，导致供不应求，股价升高，操作者乐于看到；卖出，导致供过于求，股价下跌，操作者不乐于看到。 　　所以，派发往往是跟拉升同步的，高明的操作者会在派发完毕之后，还可以做到让股价继续保持上冲的惯性。再说回到那个23根阳线的个股例子上，派发就是在之后的一个平台整理的末端开始进行。当时的股价已经涨了足足一倍，并在高位进行缩量盘整。在进行了20个交易日的整理之后（这个数字要记得，什么叫师夷长技以制夷，秘诀就在这里），旱地拔葱，放量了一根中阳线。此时市场的一致判断是隐形利好就在背后，当时上市公司一个劲的在辟谣，更是让人有种“此地无银三百两”的坚定信心。第一个中阳线是对倒盘居多，但第二天的接着一个中阳线则扎扎实实是短线客、散户客的杰作，当日就完成了出货量的60%，后续两天的所谓“强势整理”足够将剩余的40%的筹码全部出清。纵然如此，也在两天整理之后又惯性上冲了2天才形成了当时那轮个股行情的最高价。 　　这种派发往往是于无声处听惊雷。悄悄的进村，开枪的不要才是干投机生意的发财秘诀　　
　　先给几个交易忠告： 　　个人观点： 　　1、有自己的思想； 　　2、最好有别人带你一程，不然用时间可能比较久； 　　3、善于总结与发掘； 　　4、脚踏实地的认真做事与思索； 　　5、时刻准备着； 　　6、养成好的交易习惯； 　　7、每天写交易日记与交易心得，相同的错误争取避免； 　　8、许多路都是自己走出来的，别人的结论自己没有论证过未必可靠； 　　9、这世上只能靠自己； 　　10、侥幸心理是大敌； 　　11、短线心得至少要经历过上千次交易才是心得，不然都是胡扯； 　　12、中线的波段要做自己熟悉的股票； 　　13、长线最大的亏损不是买了不好的股票，而是过高的买了好公司； 　　14、心理回复非常重要； 　　15、鸵鸟不是心理恢复； 　　16、勇于对别人承认自己的不足与错误； 　　17、连续两次犯错之后学会停一下； 　　18、适合自己的盈利模式的形成是一个缓慢而又不停纠错的过程，要有耐心； 　　19、刚开始起步的时候始终满仓进入与杀出； 　　20、资金管理留给7位数的资产； 　　对于短线操作，我的忠告如下： 　　1、操作频率：大多人的误区是短线操作应该很频繁，实际上这不对，最起码没有深刻的认识什么是“短线”。短线的短不是说操作频率快，而是持股时间短。因为持股时间短，所以要有把握的时候才能做。我针对自己02年到04年的短线操作做过统计，大致上只有50%左右的成功率，我个人一直认为，如果一个人的短线操作有70%的成功率的，它就是股神！更多人的成功率只有不到30%。提高成功率最好的办法就是降低操作频率。做到把握相对大才介入。我学做期货炒单的时候，领我入门的老兄说的更绝对：你必要有退路才能开仓----这句话我受益终生。什么叫退路？你能够在同价位只亏损手续费的情况下抽身而走，就是退路。股票短线也一样。当你发觉你介入的品种可能在你买入之后迅速拔升，但也有可能当日就跌破止损价，那你就是没有退路，你就把自己的小命交给了别人，这种短线就不要尝试。看准了再做，追求成功率而不是频率，因为成功率的提升对于个人自信心以及技巧的自我强化非常有好处，一般人承受砍仓的极限是连续三次，所以先追求成功，等到有一颗强大的心脏之后再去提升操作频率，是一条近路。 　　2、恐惧追涨：短线的实质就是追涨杀跌。追涨有两种做法，一种是抓低点，这需要比较强的心理素质，相应来说很难掌握此类的技巧。因为跟整个环境，板块节奏，个股性格甚至软件差异有关系，另外一种做法门槛比较低，就是追突破。追突破这种做法如果在当日可以结算的T+0交易的话，会更加有效，因为退出方便。举个例子会更简单，比如昨天买600210，就是抓突破，11.13日买紫江就是抓低点。值得注意的是不管哪种操作，你都应该很清晰的认识到，你这样操作隐含的意义：抓突破是认为突破是有效的，因此一旦无效要立刻出场；抓低点是认为低点反转是有效的，一旦新低也要立刻出场。 　　3、了结不够果断：无论是盈利也好亏损也好，真正操作的结账就是了结。在短线操作之前大多数时候都是无法预计到自己的盈利预期的。我们总是在不断的调整自己的获利位置（止损位置相对固定，我自己的经验是3%），我个人的经验是用机械的数字来要求自己，而不是依靠主观。比如我曾经有段时间采用最高收盘价为标准。盘中跌破最高收盘价超过5%我就撤退，用这种简单的方法可以强制性的对某些操作了结。有时候会了结到不是非常理想的位置，不过大多数时候的获益足以弥补这方面的不足，而且会很意外的发现自己的波段作的也还不错。 　　4、交易数据的整理：我不是一个很有天分的人，所以我用的都是一些很笨的方法。交易数据的整理对我来说有两个内容，第一个是当日该股成交情况的查找，尤其是上榜的；另外一方面记录自己的交易笔记，尤其是交易当时的心理波动，这样可以督促自己不停的记录，不停的揭示自己。可能别人还有更好的办法，不过我只会这样的笨方法。 　　对于中线的波段操作： 　　1、绝大多数的波段都是不值得参与的，原则上你应该空仓的时间更多； 　　2、是否操作主要依赖于高低点的形态； 　　3、在明显上升的趋势中做波段比较容易做丢； 　　4、最适合做波段的形态是“向右突破”和节奏明显的向上突破（你会发现后者这种情况你什么都不做反而挣的更多）； 　　5、波段操作看上去很美，其实很难把握。 　　对长线操作的建议： 　　1、让你赔钱最大的不是买了不好的股票，而是用太贵的价钱买了还不错的股票； 　　2、选择有气质的公司，一般来说他们都比同行业个股稍微贵了点； 　　3、选择有巨大争议的公司。众口一词的好公司价格都贵了，众口一词的差公司必然有原因； 　　4、长期看选择那些与人类最基本的生活密切相关的行业，衣食住行，生老病死，举个例子，台湾的死后墓葬产品一直是超级大牛； 　　5、回避高科技类公司，当你翻遍自1940年以来美股的前20大牛股，没有一家科技类公司，这一点也不稀奇，因为他们更新换代的太快了，想想诺基亚，想想柯达，想想sony的walkman，想想太多太多的……所以有人买京东方我总是笑而不语。 　　6、长线股并不意味着永远不卖出； 　　7、一个好的债券并不比长线股的收益差很多； 　　上面的内容可能比较多，只是我自己的一些经验。要想在这个市场持续不断的盈利，必须要建立适合自己的盈利模式，所谓顺势顺势，先顺自己的势，一个性子急的人让他做长线肯定不合适，一个慢性子的人让他赔5分钱砍仓估计他也很难接受。这只能靠你自己摸索。 　　
　　@一步一步学 39楼 　　另外再请教LZ，如果现在庄股很少，那拉升的股票，尤其是有些连续拉升几个板的股票，是理解为短庄炒作，还是有先知先觉的机构，游资抢筹？涨停后第二天出货，出货是出给第二天后知后觉的散户，及其他游资？还有如果是没有庄，大家抢筹，是否这种涨停就不存在对到拉升？看涨停板的成交回报，头一天买的大资金第二天基本都卖出，是否意味着涨停后的交易风险更大？ 　　----------------------------- 　　游资运作一支股票的特点我自己的经验： 　　1、热点题材 　　2、借题发挥 　　追涨停在短线操作中依然是不错的一个手法，在去年以来，我曾经用统计方法，每天在10点半钟选取涨幅在3%-5%的个股做现货，同时搭配期指的空单，实际上收益比在5：1左右。这已经非常明显的说明了问题。 　　其实实力强劲的游资用的更多的是逼你表态的方法：你追不追？不追那再来一个吧；追了？那就给你吧。 　　还要多说一句，有很多连续的涨停板，其实并不是游资在做，我举一个例子：全聚德。2007年的时候连续涨停，印象里好像4，5个，当时以为是游资在做，证监会一直在吹风理性投机，后来全聚德依旧我行我素。证监会正式立案，没想到后来偃旗息鼓，因为平均买入数量是700股。 　　散户的力量在非理性的时候异常强大----一般来说这就是大跌的前兆。遗憾的是绝大多数人没有足够的钱去买一把看看，当然最根本的原因是T+1的交易制度。 　　最后要提醒你，有很多形态特别明显的出货，当你看到这种形态，不要幻想，赶紧撤退。我用一个词形容：一字断魂刀，你可以自己想象，这市场这种形态时有发生，后市走好的可能性几乎为0，盘面特点除了形态之外就是：买单异常的大，但都在买2买3，且始终不涨，抛单总是抛在买1上。　　
　　看盘看什么（本文写于2009年，当时的我，远没有如今平和，如果下面的文字顺手伤了谁，我诚恳地道歉。） 　　很多人投资者每天上下班一样准时地打开电脑，从9：15的集合竞价一直看到下午3点收盘结束。晚上吃完晚饭还要继续做功课，日复一日，年复一年，累得不行，眼药水估计一个月用掉好几瓶，效果却不见得好。很多朋友也问我，你天天看盘子，都看什么东西啊？什么是重点啊？我今天展开说一下。这是很系统的东西，不能奢求一次讲清楚，很多东西还是要靠自己的揣摩。 　　1、首先要清楚自己是什么类型的投资者：这是先决条件。所谓什么类型，不是你自己拍脑袋想出来的，今天作了个T+0，就号称短线，明天套牢拿了1个月，就变成中线了，下次腰斩准备做长期股东？这样的投资者我见得很多，一般都是短线做成波段，波段做成中线，最后装死做成股东，美其名曰给孩子留遗产：这不是做股票，这是股票在做你。进入市场之前，首先你要对自己有一个定位，对自己的投资有一个定位：你属于什么位置，对你自己来说成功率高的盈利模式是什么。我们一点一点的详细说。 　　先说对自己的定位。我一向认为（你当然可以有不同意见）股市虽然门槛低，但是却不适合绝大多数的人；我可以拍胸脯保证，在这个市场能够经年累月的赚钱的人不超过1%；更多的人参与这个市场虽然怀抱很崇高的赚钱理想，但多数是给别人送钱来得。操作股票有个很基本的条件：有自己的思想。我提醒过很多投资者，人云亦云，跟着别人后边吃别人嚼过的馒头，这辈子输得最惨的就是他们。有自己的思想，才能对市场有深刻的认识，才能对自己有深刻地了解，才能做到99%得人都无法做到的事情。也许你自己的思想，刚开始并不正确，但是不要紧，只要你能够形成自己的思想，总有一天你会找到正确的方法。那时候就是收获的时候，每个人的资质不一样，对市场的认知速度也不一样，以我个人为例子，在别人的悉心指点下，用了整整3年多，我才见识到在这个市场赚钱的最基本的方法，8年时间，才有了自己固定的盈利模式。所以期待上来就赚钱，一夜就暴富，一年以后傲视群雄成为股神，那就是在做梦了。 　　其次是根据自身的优势寻找适合自己的盈利模式。这点很多人都不清楚。我接触的50岁靠上的老人，拿着自己的一辈子积蓄作股票的，根本就不知道自己的优势-----也许他们就不知道自己的优势在哪里。对于他们来说，我觉得最大的优势就是耐得住，不受高收益的诱惑----半截子都在土里的人了，要那么高的收益率干什么？与此对应，他们最好的投资标的就是收益率不错的国债，变现容易收益率有保障。至于跑赢CPI，这不是他们应该考虑的问题，因为他们不具备需要跑赢CPI要承担的风险。跟上面的例子类似，每个人都要寻找适合自己的盈利模式，这是跟自身的特点紧密结合的。一个市场嗅觉很敏锐的人当然适合做短线，一个对宏观经济把握特别好的人当然应该去做波段以及在行业间切换而不是今天买入认沽权证并且当天作50个来回。资本市场越来越成熟的标志就是人人都可以在这里找到适合自己的投资标的，找到适合自己的盈利模式。顺口插一句我对管理层一些问题的看法，管理层的某些人很害怕风险度过高的产品，这是毫无必要的。有人喜欢做这个，有人喜欢做那个，这样才是成熟的市场。要是有更多的人像我一样普及最基础的投资知识，或者从学校开始就进行相关的教育，我不信大家一窝蜂的都去买高风险的投资标的。股民为什么喜欢赌？政策引导才是罪魁祸首。政策市的特点就决定了股民必须跟着政策赌，看准政策赶紧捞一票，不然这两年没机会了。这就是中国股市涨的时候涨到最美丽的天堂，跌的时候跌到18层地狱的最关键原因。只要还是政策主导市场，大涨和大跌都不可能避免------尤其是认为靠政策可以实现慢牛，那简直是愚不可及。只要你政策的信号是指导慢牛，满世界的资金一定是快速做多，谁都怕夜长梦多，于是一路马不停蹄，这是大涨，到了一定的高度，大家赛跑谁跑得快，刚开始偷偷摸摸的跑，后来明目张胆的跑，最后是夺命狂奔，这是大跌。 　　寻找适合自己的盈利模式是一个很磨人的工作，大概有80%的投资者从头到尾都没有迈过这根线。他们都是失败者。可怕的是，他们还没有发觉自己失败的根源。目前市场的盈利模式有很多很多，按照操作周期的长短分为短线，中线，长线。我个人的观点，长线不太适合中国的市场的绝大部分股票。首先可以发掘的长线走牛的股票太少太少，这么多年涌现出来的长线牛股极少数。90%以上的股票都是不值得做长线的。短线的交易成本偏高，尤其是对于没有资金优势的个人投资者，这个问题更加突出一点。另外短线交易对交易软件的要求很高，尤其是超短线交易，如果别人的单子都已经成交了你的回报还没回来，这注定要失败的。以我的经验判断，A股市场最容易上手的操作模式是短线，知道低买高卖就行，但是对于中小投资者来说盈利艰难。我个人觉得最好的盈利模式，适合我的盈利模式就是长线布局，中线操作。放弃小波段，做对大波段。一方面精神压力小，不需要时刻看盘，另外一方面，对单个股票把握的时间长，很了解，容易做到知己知彼，百战不殆。 　　说了半天还都是前期准备，我们还没进入正题，因为看盘要看什么是根据你的盈利模式来的，不同的盈利模式看盘的重点是不同的　　
　　短线盯盘四要素 　　1、分时图 　　2、对盘价 　　3、K线系统 　　4、异常波动 　　我们分别来看。 　　1、分时图： 　　大家看我写这四类就能发现，我把量价配合放在比较靠后的位置。因为很简单，我觉得量价配合不关键。尤其是对于短线来说，更关键的是分时图。单纯关注成交量而忽视了分时图和对盘价是极端错误的，我随手举个例子，大家去看龙建股份日，22日的走势，如果短线在22日追入的话，已经被磨了一个月了，而且是行情最好的一个月。我把分时图的要素分为以下几个： 　　第一、分时图均价，就是那根黄色的线。这是短线盘子强弱的主要标志之一。如果一个股票，连续2天甚至三天四天的分时图都是无法突破均线的，就说明这是个很弱的个股；而当连续走弱的个股突然有一天走在了分时图均线上方的时候，往往意味着走弱的结束。还是上面的那个例子，龙建在21日开盘快速涨停板，但22日一天都没有突破均线的压制，这就是最明显的一日行情，之后也许还有机会，但一定需要时间来消化的。 　　第二、分时图的涨速和跌速，以及伴随涨速产生时的量能。通常情况下量能与涨速的比越小越好。比如100万股可以在1分钟内推高3个百分点，那肯定比300万1分钟推高2个百分点好的多。前者很轻松，后者较吃力。 　　第三、分时图的连贯性：很多人不在意这个，我可以举无数个例子告诉大家，当天分时图大家都差不多，然而后续走势一个天堂，一个地狱。为什么？分时图有非常强的连贯性。可能今天的分时图均价在明天就是一个沉重的压力位置或者强支撑位置。实际上在股票市场有个很有意思的现象，你将分时图连贯的越多，你的收获越大，判断也越准，当然，牺牲的利润也越多。这也算是一种风险的补偿吧。 　　第四、极端行情的切换：这一块是最容易受伤的地方。很多时候某个极端的行情出现似乎是个非常好的机会，然而风云突变，直接把人打死。在这些时候我们通常所做的是非常痛快地止损操作。 　　2、对盘价 　　由于行情显示系统以6秒钟撮合的方式显示全部成交，并以6秒内最后一笔交易价格作为全部6秒时间内的交易价格，所以对盘价上会出现明显的作假。我举个例子：假设某个6秒钟之内一共成交了100笔，其中前99笔都是10块买入，10万股，最后一笔是9.99元卖出100股，行情系统仍然会显示为卖出，10万零100股，成交价9.99元。这便是为什么在老庄股盘踞的个股里，DDXDDYDDZ十分不好用的主要原因。这是对盘价的第一个问题，计算误差。 　　第二个问题：注意对盘价中的疑点。比如说，买二价经常堆一大堆单子，但是永远也成交不到。这时候我们就要想想，他要干什么？翻过来，如果是卖二呢？ 　　第三个问题：撤单，尤其是涨跌停板，瞬间从三万张少到6000张，然后瞬间又3万张封住，这就是停板上的作假。 　　3、K线系统 　　K线系统是个非常复杂的问题。K线的形态有无穷多种，组合更是数不胜数。大多数的股票书籍会教大家这是红三兵，那是什么什么，实际上这都是不正确的教法，通常都会把人带到茄子地里。K线系统里面最关键的只有两点：形态和成交量配合。 　　我们先来看形态：很多条各种各样的K线组合组成一个K线图，在这个图上，有的呈现出连续上涨，有的呈现出连续下跌，有的在箱体波动，同样是箱体波动，有的逐步抬高，有的一路稳定下滑。实质上我们操作短线的主要依据在这里！从大体的形态上筛选操作标的物。比如一个长期缓慢下滑的形态通常是不具备短线参与价值的。而高低点逐步收敛的形态是需要密切关注的等等，这是我们做好前期筛选工作的主要任务。 　　其次是成交量配合。注意我这个成交量配合不是说非常复杂的多少天均量线上穿之类的，主要是近期的带量的线，是阳线还是阴线，这个判断标准非常简单。带量的阳线多，阴线少，就是强势股，就是我们操作的主要对象，反之，就没有太大的操作意义。无需太多的高深理论。我之前曾经说过我对于技术分析是比较排斥的，我们大家都可以看到我的操作系统基本上是不涵盖技术分析人士常用的什么均线系统等知识，实际上，体现在市场价位上的重要因素或者说依据不是那几根均线，而是画出均线的一笔笔成交！突破了这个眼界的界限，我们才能看得更远。 　　4、异常波动内容太多，我不展开说，有几个小原则我写下来大家自己琢磨，鼓励提问： 　　第一：越是尾盘的拉升，往往意味着实力不强； 　　第二：关键价位的突破要有明显的突破要求，比如说，10块附近是一只股票三次上攻的顶部，那么作为短线来说，当再次上摸10块钱的时候我们可以勇敢追入，但要明白在这么强的阻力位置，这么整地整数关口，一旦突破应该是短时间就去摸10块3，甚至10块5；如果还在10块零几分磨磨蹭蹭，第二天啥也别说，出来吧，这次突破多数都是假的。 　　第三：学会识别突如其来的买入是否有持续性：这是个大问题，回头找个时间详细谈。 　　
　　我从来没有否认过有庄，但是我依然要耐心的跟人解释：庄不是主流。现在的主流是大资金集中持股，但没有哪个大资金追求控制走势，操纵股价，更不要提用那些烂书上写的吸筹拉升派发甚至还有些莫名其妙的震仓手法，这不是主流，主流是神仙局，是你我都怀揣梦想走到一个票里，你想坐轿我也想坐轿。 　　在新时期，任何企图长线操纵股价的资金都将粉粉碎。 　　我知道让那些闷头在庄股研究中的股民接受我的观点很难，但事实会告诉他们，这市场的庄，少的可怜。我可以随意点几个有名的：界龙实业算一个，爱使股份算一个，三峡新材算一个（已经半死，去年10月2：6的信托都想发了来托盘，明显2个亿准备扔了），还有些老的ST专业户，里面多少有些庄的影子，你要说，这是主流，我无话可说。　　
　　你还没入门啊，小朋友　　
　　马赛克
　　市场里，单个个股里，有个别大户，超级大户，基金，俗称小主力，有没有？肯定有，但是他们极少会以控制股价为目的，顶天了在里面T+0做做差价，帮散户把阻力位置打打干净，拉升一把，这种资金都是短平快的解放南路模式（这种模式很经典，我的小说中会写到，敬请期待），实际上这已经不是所谓的坐庄范畴了。　　
　　我有几句话，是我自己的体会，你可以参考：　　1、事实是什么并不关键，关键的是人们的反应和行动；　　2、当你发现个股忽然异动，你可以先做进去，然后再去找原因（前提是砍仓要坚决）；　　3、预期很重要，绝对值不重要；　　游资选择的票有几个特点：　　1、题材丰富，容易借题发挥；　　2、没有明显的庄股痕迹（做到一半被砸死，谁也不愿意）；　　3、流通盘大小适中（当年曾经有不知死活的游资干过联通，被基金连摔两下，彻底老实）；　　4、一般都脱离公众成本区域比较远；　　5、如果近期没有放过量那么更好　　总结起来6个字：　　开阔地，大平原.
　　正文：　　我对技术分析的看法（2008年）　　我对技术分析一贯是很排斥的。我知道我说这番话肯定要被砖头拍死。不过我还是要说的。　　什么是技术？那些移动平均线之类的数据究竟有没有用？兄弟我不才，对所有的技术指标的计算公式都有过仔细的研究，实际上按照我的观点，技术分析有一个最大的前提，就是历史可以重现。无论是当事人的心理还是遭遇这种心理的时候的采取的。。。这个前提是真实的么？　　真正让技术分析有用武之处的地方在于相当多的采用程序化交易的交易工具，这个话题下面再说。技术分析之所以有时候（我是说有时候）有用，是因为大众的心理预期，比如说某一支股票某一段价位短线客占主导，那么短线客集中操作大多数用技术分析作为备份，这时候技术指标显得比较灵敏和有效，换句话说，越是短线客扎堆的地方，越是技术指标灵敏的地方，前提是这里面的短线客都是按照技术分析路线进行操作。我可能打击了很多技术派同学的信心，不过我就很扎实地问你一个问题，我把某一支股票的K线，从某一天往后全部遮住，只让你看前面的部分，然后你自己摸着胸口告诉我，后边的走势预测，你能够10次里面正确几次？呵呵，千万别说我要看到对盘的数据，对盘的数据实际上是心理预期下干预的的表现，这个是不应该在技术分析里面出现的。另外，我对波浪理论也觉得有点……，呵呵，大概我亵渎了大师？为什么是5浪？我看2浪也可以么，仔细数数7浪也可以么，或者更无聊一点，25浪也可以么，你要是个1浪理论，这辈子也不会错。哈哈。（上面这段话或许有点狂妄，出于真实的保留原文，我不做修改，该文字确系我所写，至今对波浪理论的态度依然如此）　　如果有耐心的同学看完我这番话，可以自己去验证一下。另外，简单说一段我的心里话。　　1、今年的行情，是不适合绝大多数人操作的。如果你没有躲过530，没有躲过这次大调整，事实证明，你不是做今年这拨行情的材料，我建议你在可以承受的参与范围内，早点撤退，因为你不具有在今年赚钱的最基本的素质。　　2、所有的技术分析+短线操作在当前的T+1结算模式下，是根本不可能给你带来盈利的，我自己的实践证明（也许你不以为然，不过事实会告诉一个悲观的结果且不会像着我这样告诉你原因），10次短线交易中最多有7次是成功的，能够平均在6次的人绝对是短线中的高手中的高手，其余的三次都是失败的，可能由于触发止损位置造成你离场，这样对应出来，10次交易中，你完美的成功次数只有短短的4次，而这四次，你要保证在t+1的模式中可以兑现成功。我们打个赌，这四次你第二天可以完美撤退的不会超过3次，而且，我又要告诉你一个事实，那三次的成功，你也会发现，其实你什么也不做反而赚的更多。　　3、我并不是完全排斥短线交易，我一直在说，现存的T+1的结算模式，根本不适合所谓的短线交易。但是我始终会用很少的资金做一些漫无目的的短线交易，或者说是试探性的买一些东西，可能明天就丢掉了，哪怕亏损，一方面是找找对市场的感觉，另一方面，也是培养自己对市场的嗅觉，这个习惯我从6年前就开始了，很不幸，我又要根技术派高手说一句他们反对的话：每次我短线操作开始转好的时候，我的中线布局就开始了，而最终的结果告诉我，我中线布局的收益率，要远远大于短线操作，我是说收益率百分比。　　4、这个市场永远也不缺少机会和风险，缺少的只是发现机会的眼睛，和愿意承受风险的心脏。买者自负，风险自担。指望靠别人的脑子赚钱的人永远也不会学到东西。　　我不是大师.　　我估计这里99%的人没见过真正意义上的操盘手，目前的基金经理算是，不过他不参与一线交易，交易员只负责按时按期完成任务，谁也不看技术指标的。游资里面的个人大户或者是私募的运作项目负责人，肯定都是技术高手，问题是，他做股票的时候不是用技术来赚钱的，是利用你迷信技术来让你亏钱的。　　我说技术之所以是万万不能得，怎么说呢，就是要尽量得让大家明白，你所谓的技术指标，发现的提前性是几乎没有的。比如你提到的双头，你现在看肯定觉得是个双头，因为你看到了后边的图形。还是我前面说过的话，你只要能摸着胸脯坦白地说：给我10个图，我能猜对5个，5个就行。平均概率是3.3，我看能猜对5个就很不错了。　　唉，我说这些话肯定有技术派的同学反对，说不定还反对得很厉害。我也没办法，我只能说，我自己的经验表明，试图靠技术分析，划几根线就想在市场解决问题，是不可能。　　所谓程序化交易，就是在下指令单的同时，就依据某些技术指标的组合设置好止赢止损单。照我看，那些技术指标的组合还不如你随便拍脑袋选一个。这样当交易在不断地进行中的时候，一旦价位到了你原先摄制的地方，就自动按照你设置的标准进行报盘。文字总是枯燥的，我说个例子，一听就明白，比如，某个股票，开盘价10块，你根据以往他的运行规律，计算一下他的30分钟布林线的上轨和下轨（这个指标颇灵敏，不过我讲过以后大家最好不要用了，切记单边市不要用）比如说是10.5和9.5，然后设置上轨是抛出，下轨是买入，前提是你有足够多的筹码当天反复作T+0，这个跟预埋单是区别很大的，你想想看，如果你10.5挂上了10万张，还有人在会去买你的么？或者还有人跟在你10.5上挂抛单，抛的人肯定挂10.49阿。我相信看这篇文章的没那么多缺心眼儿的吧。之后呢，你还要设置一个止损价位，比如说9.1块，因为没人会把止损价设在买入价位之上的，我说得大家都理解吧？　　然后呢，就是开始交易了，到股价上涨到10.5的时候，你的抛单自动出现成交，然后下来到9.5，也自动买单成交，这就是程序化交易。运行的机理很简单，一点也不复杂。这种操作模式，有人叫他抢帽子，或者形象点说叫打夹板。当年封闭式基金1分1分波动的时候，N个无聊的人玩这个。　　问题在于，一旦出现单边市，你就废废了。如果是单边朝上，恭喜你，你仅仅少赚了而已，如果是单边下跌，你想象会出现什么后果。在9.5之下，你不停的买入，然后当击穿了9.0的时候，你直接止损平仓了。程序化交易的最大的隐患就在于如果人人都程序化交易，那么一定会出现止损再止损越来越瘦的情况。这就是程序化交易的风险，前些日子风传基金准备引进程序化交易，我简直想不通，谁这么傻啊？　　这些东西，要运用，可以，科学的很好地用也可以，前提是，有卖空机制回避风险，有T+0操作保证速度，不然都是扯淡。中国人太厉害了，好东西来一个毁一个，不佩服都不行。　　哦，顺大便说说T+0的问题。因为，大多数技术派都不知道，真正技术派最吃香的在于T+0且交易成本偏低的交易中。如果真的是技术派高手，我建议你们去尝试期货，做一个日交易者。以前几个老朋友都是靠这个发家的，每个月从期货市场拿走3.50万不成问题，投入也就是3，50万。说白了很简单，做最短的趋势，用很快的价格平仓获利，每笔交易基本上就赚一点点，但是一天的笔数庞大。你问我前提条件？第一、低廉的交易成本。不然你就成了典型的打工的。最好是一张单子几分钱，就这样还每月加个封顶价；第二、先进的交易工具。如果别人抢单子只需要一个加减号或者一次鼠标的双击，而你却要打接近18个数字健，对不起，你肯定是被掠夺的对象。易盛这个软件不是每个客户都提供的。第三、不怕吃苦的精神。老实说，5年前我一天可以敲2600笔流水，现在，260笔流水我都不愿意敲，体力不行了。所以几个老朋友现在也都终结了日交易者的生活，变成波段操作了，当然，要忍耐着晚上不起床看外盘。现在活跃的日交易者，相当一批是80后的帅哥靓妹。　　我不知道我清楚了没有，技术分析对于短线交易来说有用，但也有用的有限，我刚才说的那些俗称炒单子的人们，你可以去问问，他们看不看技术走势。紧紧盯着分时图，看到有个朝上的苗头，一个快捷健，然后2秒钟之后，又一个快捷健，ok了。　　上述文字我曾经发表在某个论坛，摘录一下，稍作修改，某些错别字的地方，我保留了原样，应该不影响阅读和理解
　　转回头又谈到股票应该怎样做的问题。这个你喜欢什么样的女人是一个问题。大家的审美观不一样，大家的风险偏好不一样。有人专干ST，有人只做大蓝筹，有人一年交易400笔以上，有人三年换手率还不到100%。这都是萝卜白菜各有所爱，这都是风格。　　我一直以来的观点都是世上充斥着的那些讨论如何跟庄，找庄的书籍记录的内容，讲究的方法都是扯淡的，也没有所谓的震仓（我至少见过20个2003年之前坐庄的例子，没有一个主动震仓的，傻啊，朝下砸。）。如果沉迷在这种思路里做股票，会把自己的眼光越做越窄。　　散户满世界找庄股，在我看来就好比一只小绵羊对另外一只小绵羊说：走，那片草地肯定好，因为那边有狼；另外一只小绵羊欢天喜地：走，走，同去同去。
　　谈到市场操纵，我想多说两句。　　假如有人认为这世上一切都可以操纵的，包括全球几十万亿的金融资产规模，我认为您的起点太高了，格局太大。政治这个东西无处不在，会有形形色色的因素操纵在一些大的格局，但焦距放在单一一个市场，单一一支股票，实际上影响他的更多是合力。　　我举个例子，看看年初的白糖期货，所有的品种都在阴跌，这个品种死扛，因为广西的糖厂在囤货，是的，他们撑住了足足6个月，然后呢？这波下跌白糖是跌得最酣畅淋漓的品种之一。现在微博上最起劲的广西糖业天天喊多头消息，企图继续控制人们的想法，但是可能么？　　半年前，他们何其风光？下游是糖厂，上游是种植，市场上最大的参与资金，控制起来得心应手，结果呢？　　市场不是随机漫步，更多的时候他跟着人们的情绪在走，这一次情绪走到了糖厂们的对立面。也许是进口配额的问题，也许是走私糖的问题，也许是期货大亨们联手打压糖价的问题，但是归根结底，这是合力。　　我们指着压倒骆驼的最后一颗稻草说：这就是市场操纵者。然后把自己的全部精力放在寻找那最后一颗稻草稻草上，不断的发现新稻草，不断认为这是最后一颗，效果到底有多少？
　　归根结底，我们挣的都是国运。这话有五毛的嫌疑，但是是我的真心话。　　在风险偏好普遍偏高的时代，我们挣到了；在风险偏好逐渐下降的时候，我们在观看。　　最股票的最高境界就是吃饭的时候有你，结账的时候你走了。　　走了是你的水平，但有没有饭吃，其实是国运。
　　老样子，先送上本人在2010年的一篇文章。（公开发表）　　对证券行业的再认识　　目前证券行业确实鱼龙混杂。处在从业人员的角度，我的理解如下：　　1、单纯依靠通道类的服务，打佣金价格战，券商行业只会越来越惨：也许很多55168上的牛人说我不需要你们的其他的服务，我仅仅需要一个通道类的服务，Ok，那你是不是需要更快的通道？是不是需要更多种多样的方式？更先进的软件？套利的机会要不要多交流？我有定期的上市公司的拜访要不要一起去？我请郎咸平来讲座你要不要来听？我这周末安排了阳澄湖钓鱼吃螃蟹要不要去？现在券商可以扯横幅大书特书：开户万三，做多了万2，赔本赚吆喝，肉烂在自己锅里比烂在别人锅里强。为什么？因为大家都知道通道服务的成本低，我做不到其他的，我就便宜。所以你想要大发展，先从这个圈子里跳出来再说。　　2、证券营业部的发展一定要有特色：哪怕你每天开个儿童乐园，免费送股民孩子上学这都是特色。这个特色不仅仅体现你的创新性，更体现在你的专业性。什么是专业性？帮做债券的客户规避掉利息税就是专业性；发掘市场的无风险套利机会就是专业性；寻找新的盈利模式或开发新的便捷交易软件就是专业性。现在营业部的问题是创新性的东西很多，服务类的概念很多，结果都不是股民想要的。说白了客户很直接的：我要赚钱，你能不能帮我。都知道你保证我赚钱是不可能的，你没有这个水平，有水平你就不在这里了。但是你能不能帮我赚钱。我没有注意到的，你帮我注意了；我忽略的，你没有忽略。ok，你能做到这些，我选择你。至于费率，你能帮我多赚了15%，少赔了15%，我还在乎那万分之几？　　3、规模的效应：泰然九为什么能有今天？他的体积大。他的客户权益规模超过一家中等券商。所以他有很多方式来提高他的影响力。他的分析师可以推荐一个股票，依靠他营业部“散户”的力量直接拍到涨停板上。我们在交易所网站上看到的绝大多数的不超过1500万成交金额的上榜都是此类情况。他的市场占有率是第二名的2倍多（第二名还是国信的），是市场平均数的50倍！大盘成交量越大，他的份额反而越高！他名下的客户年周转率在45倍（我自己的测算可能不准确）。这些为什么会发生？很简单，我有规模。　　如果一个券商营业部的规模不到20个亿（保证金余额+客户资产总值），那么他根本无法过冬（别说08年的行情，10年1月的行情都难免亏损）；他的所谓客户服务，创新性、专业性根本无从发挥，因为你没有余地。看一次投资策略报告会最起码要花3万块，你开的起么？？证券市场目前最残酷的地方就在于市场份额在持续的向少数营业部集中，而且速度越来越快。很多原先中上等的营业部比如月交易量在50亿左右的营业部面临非常严重的客户流失，这些哭胡都哪里去?从大方向上是去了有实力的营业部或者说是有实力的券商。因为别人比你做的好。他原本就好，现在可以有余力更好。　　4、咨询类的服务必然要转型：我一直的观点就是分析师一定要改变原有的思路与方式。第一、股评要与时俱进。仍然刻舟求剑的追求主力如何如何、庄家怎样怎样，高抛低吸这种屁话是没有出路的，甚至是招人厌恶的----分析师的意义在哪里？我有幸听过N个券商营业部的投资策略报告会，面对台下200万资产以上的客户，N个研究员的表现跟民间股评人士毫无区别。台下昏昏欲睡，台上犹自感觉良好。错了，证券行业的分析师不是这样的。不是那种刚入门的大学生看两天K线，翻一遍课本就可以冒充X老师上讲台吹一气。这样只会砸了自己的招牌；第二、分析师要引入客户评价：评价一个分析师好或者不好，谁说了算？客户说了算。引入分析师评价系统，客户直接进行打分。这个启发就是从国信来的。当然目前国信做的没有这么极端。我自己的感觉可以建立分析师博客或者分析师论坛，以积分的方式进行提问与解答。然后有一个分析师评定。我相信55168上的有些兄弟，足以成为金牌中的金牌，而那些垃圾货色，该滚蛋就要滚蛋。第三、咨询类的服务的定位不是教客户如何赚钱，而是帮客户赚钱，给客户赚钱提供方便：想不通这点，那就太高估了自己。而我们看到的绝大多数的所谓分析师，所谓券商服务人员还在为着永远不会成功事业而奋斗。　　5、透明化！证券行业是当今这个社会最不诚信的行业----虽然我是行业的一员。我为此深恶痛绝。没有任何一个行业还可以像他一样，不公开收费标准。对不同的客户采取不同的收费模式。不停地给新开客户优惠，而对自己的存量客户----贡献最多的老客户----近乎吝啬的一毛不拔。这是什么样的经营策略啊？这样的策略竟然还能有发展，这无异于是这个行业最深处的悲哀。我深信，证券行业的最终大方向就是透明化，规范化，制度化，标准化。依靠所谓的坑蒙拐骗终究都是小手段，难成大气候。
　　券商分三类：　　1、既得利益的领先类：地位高，话语权重。市场占有率高。目标是稳住自己的地位同时依靠新业务的不断开拓与管理层的政策倾斜尽量的码高后来者的竞争门槛，尽量的拉大与第二集团的差距。对于各项服务业务已经摸索到了一些行之有效的办法与手段的。代表就是国信，招商，华泰等。　　2、意图脱颖而出的中间类：整个市场的后来者。有欲望赶超也非常愿意付诸努力。是新服务思路新竞争方式的最有力的推动者。无奈券商评级体系的约束，很多新业务无法开展，只能剑走偏锋，依靠其他类型的服务模式去喝汤。代表是一批周游券商。他们是最有危机感的一批。努努力，可能就最大了；不努力可能就没落了。　　3、等死的小家伙们：没有特色，没有追求，没有……。与其说在经营，不如说仅仅是活着。这批券商占了将近一半。不出意外的话，等5到10年以后他们会逐步的以各种各样的方式退出市场，或被兼并整合，或被迫转型切入到某个细分市场（可能性不大，这不是监管局的思路），或破产托管，或干脆销声匿迹。他们将被市场无情的淘汰----没有新业务的开展牌照，客户逐步萎缩，评级降低，业务范围越来越窄，无法抵御经营亏损，熊市中消失。此类的代表为数太多了。除了中金以外，不超过15家营业网点的券商几乎都有这方面的问题
　　对国信泰然九路的理解　　他的模式简言之是这样的：　　研究人员选股----分析师进行推荐----大家来了----获利了解，亏损砍仓　　无可否认，成功的要素在于：　　1、选股思路确实高人一筹。这个有一说一。　　2、规模效应。很多时候，有号召力的分析师进行个股推荐或点评之后，仅仅他们一个营业部的参与资金就可以多大数千万，其实已经可以诱发市场的追风盘出现了。　　3、把握时机的能力。这个也有一说一。确实有可取之处。　　他为啥不单干？单干未必赚钱，但是规模效应会明显提高他的成功率。　　这是国信的思路，把所有的营销人员全部纳入员工管理，将前台划分为分析师与客户经理。通过研发能力，选股能力，推荐股票能力，利用自己的规模优势进行滚动的发展。我相信现在绝大多数的市场参与者看到泰然九这三个字，第一反映就是游资介入。这本身就是他成功的明证。　　不用过多担心券商忽悠客户做过多的换手。以目前了解到的行内的情况，那种鼠目寸光杀鸡取卵的蠢事一般没有人做的。对于营业部经营来说，市场占有率的提升有两种渠道，第一是拼命的压榨现有客户的潜力，提升周转率。第二是尽量做大客户规模。　　前者太短浅了。反而会遇到一次调整就直接被打残废了。所以，绝大多数的券商会选择后者。
　　现在的佣金标准怎么说呢。我是这么理解的。　　如果单纯仅仅提供通道服务，万分之三足够多了。　　如果提供其他的增值服务，可以有不同的佣金分级差。　　可怜的是券商现在就算有佣金分级差，也不敢公示。　　想想看吧，这是个什么行业？来一个客户说：我想谈谈佣金。ok，这里说话不方便，我们去旁边小房间。……这个费率是专门给您优惠的，您别告诉别人，我们太难做了。　　客户刚开始很当回事情，帮忙保密的一塌糊涂。结果最后才知道，感情也就给我个一般水平啊。。　　凭什么新开客户就有优惠，存量客户啥优惠都没有呢？　　凭什么谈个佣金跟卖白粉一样要小点声？　　凭什么不能把收费标准统统公示，让我们都有一本明白账呢？　　这是凭什么呢？　　自2010年以来，券商平均花费在新客户的营销费用与客户服务费用超过200块一个人！！！　　花费在老客户身上的客户服务费用不会超过70块/人。　　老客户创造的佣金收入是新开客户的2.5倍！！！　　这又是为什么？　　因为低佣金吸引新客户是增加存量的最有效的办法。对原有老客户不优惠是保证利润来源的最直接的办法。大家都熬，都在拼。看谁的皮厚，看谁的血多。这个行业不应该是这样的。任何一个正常的有序的行业都不应该是这样的。　　最近几年监管思路的转变：　　1、2010年，证券公司服务的元年。157号文件将客户服务和投资顾问业务的基本框架完全确定，这就是纲，券商必须从原有的斤斤计较的经纪业务小格局里抽身，将重点完善在客户服务和咨询服务。　　2、2011年，证券公司佣金体系重建的一年。2011年的券商股惨不忍睹，各地都在拉佣金红线，因为券商再次出现全行业深度亏损。于是浙江千一，江苏千一，上海原则上不能小于等于万三，北京万八，广东万八，深圳万八等灯等灯；　　3、2012年，券商新业务突飞猛进的一年：保证金收益类产品，专户资管，直投，私募债等等，券商行业在发力；可以预见，后边的业务创新还有很多。转融通，限售股转售，伞形信托等等　　核心问题出来了：证券行业的趋势是什么呢？　　我认为有三个大趋势　　1、市场份额逐渐集中化，边缘券商淘汰加速化，全平台券商实力猛增，纯经纪业务券商基本被消灭；这个明眼人都看的出，不消多说。　　2、混业的趋势化：由于国内仍然坚持分业经营，但越来越多的大体积券商意识到混业的优势，不断的整合平台。目前已经形成了第一梯队：中信平台，光大平台，广发平台，招商平台；第二梯队齐鲁平台，浙商平台，信达平台等等等等；所谓平台必须横跨全部金融子行业，背靠银行这颗超级大树（第一梯队最为明显），拥有证券、期货、保险、信托、典当、产权、地产甚至资产管理；　　3、创新业务的爆发：券商的创新分为主动与被动，目前有个别券商试水保证金收益类产品这属于典型主动性创新，被动型创新就是大客户想去基金专户，那我给你发资管专户。当前的趋势是监管机构鼓励券商创新。自2009年以来，金融行业里，日子最稳定的是银行，但压力越来越大；日子最好过的信托，09年当时的XX信托追着我的屁股，现在我转身追他的屁股他也不搭理我，因为光账户托管费一年就上亿；日子最潇洒的是公募，打打交易量，发发渠道费用；日子最有奔头的是第三方金融销售，这个不能多数，会断了很多人的财路；日子最苦的是私募，有盈利的凤毛麟角，要知道这都是咬着后槽牙上的1：2的结构化，现在都在生死线上挣扎。今年的券商，非常有看点，这恐怕也是最近券商走势非常好的主要原因吧。
　　大学时候我有一门课被关了两次：会计学原理。　　财务报表我看的懂，也知道应该看哪里，但做长线，我更多的是了解产品。我举几个例子吧。　　2004年我在河南钓鱼，当地人用的鱼饲料袋子我看到了四个字：通威股份。　　于是我了解情况：原来这个饲料在河南当地是当时新兴的，但是东西很不错，鱼塘的人用量明显在增加。然后就深入研究，发现确实好，比当时喊得响的几个企业要好的多，虽然是民营，但控制人有种近乎抠门的执着劲头。后来就长线拿了1年多，收益非常好。　　2007年，春节时分开车路过阜阳，在当地超市里闲逛，超市促销帅哥推荐我买几瓶当地的名酒：金种子。我笑，当时是ST啊。帅哥一句话让我又折回头：醉三秋是金种子的高端酒，现在是阜阳地区的政府招待用酒。晚上看电视，安徽卫视竟然还有一个电视剧时段叫醉三秋剧场。后来也拿了不短时间，摘帽之后撤退。最牛的是家里一个亲戚，一直拿着到现在，他的逻辑：小时候叫金种子，长大了就是摇钱树！　　2009年中，把拿了不段时日的啤酒花扔了之后开始选股，刚巧因为求医问药的关系，在网上看到一篇关于复方丹参滴丸的介绍，旋即找到了当时非常少见的复方丹参滴丸百问百答这本书。对天士力产生兴趣，进而了解了闫希军，坚定的马上杀入，又拿了不短时日。　　这种做长线的方法让我收益匪浅，我非常不喜欢那些很空洞的公司，比如京东上市我肯定看也不看，但腾讯我异常推崇。其实我这种做法对财务知识的要求不高，我的更多的财务知识需求来自于一些乱七八糟的事情，这个等有机会再详细说吧。
　　行业的趋势就谈这么多吧。毕竟这里业内人士也少，大家只要知道一点：存量客户的佣金费率应该远低于新增客户（新增有红线，存量没有）就行了。　　今天想谈谈从业人员的趋势。以我的眼神，在这个论坛上扫一眼，不少属于别有目的的券商从业人员。　　先说说从业人员的结构。　　自2004年券商行业集体大集中化之后，目前的模式是总（公司）-分（公司）-营（业部）的结构。2005年以来，券商的主要营业利润有如下三块：　　1、传统的经纪业务和息差；　　2、承销收入；　　3、其他业务（如固定收益，理财产品等）　　其中传统的经纪业务和息差依然占到至少50%（对于绝大多数的券商来说）。因此经纪业务的架构是每家券商的核心。单看经纪业务这根线，从业人员分为三类：　　1、开发者（俗称前台）；　　2、服务者（俗称中台）；　　3、管理者（俗称后台）；　　我们只说前台和中台。　　传统意义上的前台和中台以前是不分的，俗称营销人员。自2003年以来，营销团队就开始逐渐出现，在营销展业的过程中，逐渐演变成了现有的三个层次。最初对营销人员的要求非常低，就是有客户资源。　　证券实际上是一个做口碑的行业，在行业只要10年不出事，总能积累一大批客户。所以一开始做营销，实际上是要把这个过程加速。新人不断的进入，大家就想了许多其他的花架子。俗称做团队。　　团队展业我们眼下经常看到，路边摊，超市里有个摊位，更好一点的在银行有个人，一夜之间，营销人员出现在各种场景中，好比在居民楼敲门的卖保险的，好比在马路上红绿灯前发名片的“发票人员”。这是最初级的营销，期初的时候效果相当不错。　　后来发现不行了，营销进入了新的时代，客户也对从业人员提出了新的要求。　　有个问题一直都非常想知道答案：　　客户对券商的从业人员到底有什么要求？　　我曾经做过一个调研问券，里面有这么几个选项：　　1、贴心的服务　　2、方便　　3、指导操作　　4、推荐股票　　5、宏观分析　　6、好产品　　7、其他特色活动________　　有别于当时从业人员的认识，绝大多数的客户没有把选项放在3和4上，而是分散在其他几个选项。有一个客户说的最直接：他想要有一个人！当他发现需要帮助的时候，可以随时找到一个人。原来搞了半天券商搞的都是客户不看重的！　　这是为什么？　　因为客户知道你的水平！说白了如果你能天天捞到涨停板你会为了一个月拿1万块钱的工资在这里猫着？投资者对从业人员的要求太低了：能帮我办事就行。　　天底下愿意做牛做马的太多了，你怎么在满世界的牛马里显山露水呢？别人过节送礼，三天一个电话嘘寒问暖，你也靠这个？隔壁长江证券开户送多普达，我们开户送爱疯4？　　能不能精深一点，你没注意的，我帮你注意到了；你忽视的挣钱机会，我帮你总结了；你不了解的交易规则，我了解告诉了你，帮你省钱了？　　比如，给一个企业债客户提供避税思路是不是有价值？比如让客户把闲置的资金参与逆回购是不是有价值？比如可转债出现套利机会的时候通知客户是不是一种崭新的服务思路？比如4月份以来新股收益率下降的时候是不是可以参与一下新债的申购？　　专业，还是专业。你做些别人都会做的，谁会记住你？！　　营销人员必须专业化，从原先的服务员角色逐渐过渡到投资顾问角色，这是历史潮流，客户需要专业化贴心化的服务，这不是你帮他接送两次幼儿园的孩子可以弥补的。　　做好的从业人员，从来不请客户吃饭，因为天天是客户请他吃饭（我有些小骄傲了？）；也从来不需要给客户送礼券送礼品，因为客户跟他聊天的时候都会用手机把对白录下来！　　这才是趋势，这才是从业人员的出路。　　从勤杂兵，到特种兵----优胜劣汰。　　我初步估计，自现在开始，券商从业人员规模会下滑，因为下一个话题：投资者的趋势在转变。　　从业人员的话题，到此结束。
　　今天聊聊投资者的趋势吧。　　每天都是我一个人在啰啰嗦嗦，要不这次大家先谈谈？　　我提出几个问题，我们一起讨论：　　1、目前市场的投资者结构是什么？　　2、目前市场的最主要力量是什么？　　3、各个类别的投资者参与市场的主要目的是什么？　　4、参与数量最庞大的散户群体，年龄如何分布？　　5、投资者各自的风险偏好在哪个层次？　　6、各个类别的投资者的交易行为特点如何？　　----上述情况让大家对市场和自身有了解。　　巴菲特说：上桌打牌之前你要知道谁是凯子，如果打了三圈你还不知道谁是凯子，那么你就是哪个凯子。　　让我们先了解谁是凯子吧。　　未满18，天资聪明，无师自通 　　19-23，校园杀手，麻辣江湖 　　24-29，初出茅庐，气血方刚 　　30-34，如切如磋，如琢如磨 　　35-39，功力圆润，崭露峥嵘 　　40-44，饱经世事，日臻完美 　　45-49，信手拈来，羚羊挂角 　　50-54，有容乃大，无欲则刚 　　55-59，道法自然，天人合一 　　60+ 股贼 　　请各自对号入座，第一列是年龄，第二列是相应的年龄应该对应的炒股水平。如果不在一个水平线，要么是你牛，要么是你弱。牛人请继续保持，弱人只能再次修炼。　　市场参与者构成：　　一、个人：　　1、年龄：我曾在一个论坛上做过调查，基本上以33岁为中轴，符合正态分布。并不是投资者年龄结构如此，而是网民+投资者，就是如此。2001年，市场参与者绝大多数都在40岁-60岁，这批人现如今仍然活跃。　　2、资产比例：超过100万的极少，低于10万的极多，俗称散户。　　3、操作心态：分为短线和装死两种。所谓短线，追涨杀跌；所谓装死，买了基本不动。绝大多数人不是装死就是短线，短线失败了就装死。容易受情绪控制。　　4、风险偏好：高的离谱。无风险收益低于9%都没有兴趣。　　二、机构。　　1、国家队：这是只能挣钱的队伍，他们的到来其实是绝大多数人的悲哀。　　2、保险：选股一般，选时极其牛。　　3、公募基金：是基金公司跟券商谈合作的筹码，除了指数基金以外，其余所有的公募基金都无参与的必要----我的观点，基金从业人员随便来讨论。　　4、私募基金：成份复杂，我一会儿详细说；　　5、一般机构：力量很小，几乎可以忽略不计；　　6、最重量级的卖方登场：限售股股东。。。力量极其强大，大到可以抛一年。
　　上述一些机构，先来谈谈私募吧。　　私募资金有如下几个类别：　　1、实力较强的个人大户或几个个人大户：这个不多说，他们的资金来源多数是自有资金，在操作方式上根据每个人的特点也有显著不同。有人喜欢短线比如杭州那个，有人喜欢埋伏长线，比如刘芳之类，大家都有自己的道，彼此井水不犯河水，老死不相往来。　　2、阳光私募：这个是现在最多的，也是历史上最多的时期。很多阳光私募产品在自2011年头以来面临较大的困难。稍微介绍一下，在目前市场，分为管理型私募和结构化私募。由于目前只能通过信托的方式发起私募产品，因此阳光私募都是基于某个信托平台，利用信托的账户进行运作。结构化私募信托的资金来源在银行，融资方多数为机构客户（可以是投资公司），个人也有，但是不多。一般来讲，融资的比例是5000万配1亿。信托公司提供专门的操作帐户，以某某信托的名字出现（这个可以私底下协商，由于已经长时间不批新的信托帐户了，所以某些信托公司手头的信托帐户会越来越少，因此，也希望抓抓大客户，这也是3500万起步的主要原因。而且名字可能是延续之前的老名字，如果新来的融资人不乐意，想给自己打打广告，这个都可以坐下来谈）。费用一般不超过11%。80附近的平仓线，85的警戒线。操作中有几个定式化的条款。1年起步（这个可以理解，不然太麻烦了）、只能存钱不能取，盈利部分也不能取、ST不能买、单个股票持仓不能超过总资金的20%（这条很要命，基本上堵死绝大多数的个股坐庄的）。总体来说，市场对此的需求没有06.07年强烈，资金供给很充裕，至少我周围能够提供这样的信托公司没有10家也有8家。还有一种不太常见，就是管理型私募，其实跟一个小型基金一样的模式，收取业绩提成或者管理费用。同上述结构化私募一比较就能明白，这显然发行起来困难许多：要有过往业绩，要