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降低利率以促进企业融资需求
作者：王田田
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　　近日央行发布的第三季度货币政策报告中，多种创新型货币政策工具对市场中基础货币供给的双向调节，增加了监管层对宏观经济把控的灵活度，成为央行流动性管理的突出特征。虽然，扭转中国经济下行的局面不能完全依靠货币政策，但如何进一步有效地将货币政策效用传导进实体经济中去，一直为人们关注。 　　前三季度，央行频繁操作新型货币政策工具的效果，从降低社会融资成本上看，9月份非金融企业及其他部门贷款加权平均为6.97%，其中一般贷款加权平均为7.33%。业内人士普遍认为，目前的市场利率水平仍要央行进一步采取措施引导其下行。而央行始终没有进行降息、降准的调整，这难免引起大家对传统货币政策工具使用预期的讨论。　　企业无法承受当前利率　　首席经济学家连平在日前举办的CCTV2014中国上市公司峰会上表示，现在中国外汇占款规模下降，商业存款增速回落，需要在必要时候对率作出适度下调。他说，“目前希望融资成本下降，在银行存款端就要作出一定调整，降低银行存款的成本。”　　“现在降准意义不大。”中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇在接受中国经济时报记者采访时表示，目前市场上流动性较充裕，央行通过MLF投放7000多亿元的流动性已经对降准在很大程度上具有替代作用。央行还是希望通过货币政策一方面释放总量，另一方面希望在总量释放过程中使得经济结构更趋合理。所以，不是对所有商业银行同步释放流动性，而是强调定向性和差异性。　　郭田勇认为，美国退出量化宽松政策，升息的预期大增。央行碍于这些境外资本的问题，对降息的忌讳较多。但是，将流动性引导进实体经济中去，才是当下中国货币政策需要做的。这就需要降低市场基准利率以促进企业的融资需求，并且提高社会资金的可获得性。　　目前中国货币政策的着力点应该放在价格方面。降息，是央行较好的政策选择。汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌同样在峰会上发表了与郭田勇相同的看法。他提到，降息是现在实体经济发展状况的客观要求。“从数据表现来看，规模以上经济产出在放缓，总资产回报率回落到5%，收入增长已经降到5%以下，9月份利润增长不到1%。这种情况下，利率仍维持在7%的水平，实际上大部分的工业企业是无法承受的。” 　　中金集团首席经济学家梁红从国际收支的角度认为，随着贸易顺差的收窄，中国亟须通过拉动内需来促进经济增长，而降息就是提升内需的方法。她说，“今年中国增大的贸易顺差是有点少，贸易摩擦如火如荼，我们这么大的体量不可能依靠外需。”　　屈宏斌认为，利率政策在未来总体是几乎稳定的。在他看来，应对美国QE退出，存在大规模资本流出的可能，但在此时向上调息则与中国经济发展状况相悖。他说，“中外之间的逆差现在依然不小。在中国经济下行压力较大的情况下，本身就存在一种适度的逆周期调节的需要，而不应该是往上的。”　　据经济基本面进行调整　　央行的货币政策报告中，多次强调“预调微调”的调整方式。那么，业内人士对降息的要求是否有悖于央行货币政策基调？　　屈宏斌对此表示，不要把小幅度利率的调整，看成是重大货币政策调整的一个具体内容。因为货币政策本身就是灵活的，所以，根据经济实际需要对利率、汇率、准备金率等作出一些小幅度的调整，属于微调，不应该将其固化。　　他还表示，更大的预见性、灵活性和针对性是未来货币政策新的挑战。对于中国货币政策的调节理念，屈宏斌说，“在未来运行态势发生相反变化，也可能会有固化的理念和思维，这对货币政策发挥灵活性和前瞻性来说不一定是件好事。”　　郭田勇告诉中国经济时报记者，人们会认为降息的调整幅度比较大，但是，货币政策不能恪守教条，要根据经济基本面的变化进行适应性调整。“由于经济发展具有连续性，无论降息还是降准，只要是根据经济形势变化的适时的调整都可以放在微调的范围内。”　　他表示，过于强调前瞻性的调整，对经济进行“超调”，那么，调整幅度会与经济增长幅度有所偏离，这是不合时宜的。
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关注天天基金CPI和利率涨跌之间,对经济影响几何_新华每日电讯
CPI和利率涨跌之间,对经济影响几何
日 07:56:10
　来源： 新华每日电讯3版
【字号 】【】【】【】
■焦点观察
　　在经济增长企稳时,应终结负利率,避免经济陷入投资恶性膨胀,诱发通货膨胀进而影响民众生活幸福指数
　　8月份CPI同比上涨2.0%,高于1年期存款利率。目前1年期存款基准利率为1.75%,银行存款所得利息跑不赢通胀,这意味着钱会“越存越少”。
　　利率下调最大目的在于引导民众淡化存款理财观念,把社会更多资金引向到刺激实体经济增长中去,提振经济增长实力,使中国经济能尽快走出低迷局势。而在经济内生动力不足情况下,为“稳增长”央行还会继续降息。
　　从当前看,负利率对经济起到四方面积极作用:首先,对拉动内需起到一定作用。因为负利率,银行理财产品及其他投资收益都会随之下降,且随着社会各项保障机制完善,会诱使越来越多民众增加消费减少储蓄,将资金投入到改善自身生存状况及生活品质上去,使更多资金流向大宗耐用消费品及日用工业品上,从而助推中国制造业景气指数回升,带动经济发展,为稳增长奠定基础。
　　其次,对实体经济整体融资环境起到有效改善。由于负利率与银行贷款利率下降、人民币贬值等因素相互联结,对国内实体企业来说,融资成本会有大幅下降；且随着央行宽松货币政策实施,市场流动性将进一步增加,实体经济融资难局面也将缓解。尤其贷款低利率及人民币贬值,在理论语境下,有利于改善外贸生产企业环境,促进外贸出口产业利润回升,有效扭转中国外贸出口放缓格局。
　　再次,对房地产业回暖起到催化作用。“负利率时代”到来,意味着货币政策已经“非常态”了。居民存款意愿会降低,投资意愿会上升,为了避免财富缩水,会将多余资金购置房产、商铺甚至进入股市,房地产市场将率先受益,尤其经济基础较好的一二线城市房价上涨速度较为明显,现在不少一线城市房价已接近国际房价,且还呈上升趋势。并且对资本市场也是利好,会促使A股开户人数增加,为A股市场注入新活力,对股市稳定繁荣起到推动作用。
　　最后,负利率时代还有利于地方政府摆脱债务困局。负利率时代,我国各级地方政府发行债券吸引资金的能力将大大提升,且可通过低利率发债进行债务转换,大大降低融资成本,缓解地方政府债务压力,为最终盘活债务存量和消化债务包袱创造有利条件。
　　但同时也要看到,负利率有如一把“双刃剑”,如果持续时间过长,将同样对经济带来负面影响:一是长期负利率往往与通货膨胀是对孪生兄弟,老百姓财富不断缩水,会加剧社会不满情绪；而且会导致民众购买力下降和生活水平降低,不利于社会稳定。二是负利率会进一步诱发民众投机投资需求,会使资金进一步“脱实向虚”,流入房地产及虚拟经济领域,加剧产业泡沫化,不利于中国产业经济结构有效调整。三是对银行业经营形成较大冲击。随着互联网金融产品、银行理财产品、债券市场等多种投资渠道推出,负利率会加速储户资金流出速度,使银行存款大幅降低,反过来又影响银行放贷能力,加剧实体经济融资难、融资贵困局。
　　由此,各级政府应密切关注负利率正反两方面作用,尤其要注意其负面经济影响,在经济增长企稳时,应尽快终结负利率,避免中国经济陷入投资恶性膨胀,诱发通货膨胀而影响民众生活幸福指数。
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利率下降对中国经济的影响
【摘要】：正 自今年5月1日下调利率后,中国人民银行又决定从8月23日起再次下调银行的存贷款利率。此举在社会各界引起热烈反响。利率下降对整个国民经济的影响成为一个焦点问题。一、利率下调的一般功能利率对宏观经济运行和微观经济活动有着极其重要的调节作用。一般来说,利率下调有以下三个功能:第一,刺激消费市场。在市场经济条件下,家庭的可支配收入用于消费(近期消费)和投资(包括储蓄与有价证券投资等)两个方面。因此,家庭消费主要取决于:(1)可支配收入的数量;(2)可支配收入中用于投资的比例,即投资倾向。由于投资包括银行储蓄及有价证券等方面,因此,在可支配收入以及非银行储蓄的投
【关键词】：
【分类号】：F822.0【正文快照】：
自今年5月1日下调利率后,中国人民银行又决定从8月23日起再次下调银行的存贷款利率。此举在社会各界引起热烈反响。利率下降对整个国民经济的影响成为一个焦点问题。 一、利率下调的一般功能 利率对宏观经济运行和微观经济活动有着极其重要的调节作用。一般来说,利率下调有以
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