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马化腾家族466亿问鼎中国首富 河南首富是安康家族
中国家族财富榜前天发布，地产退位科技登顶
　　上海消息 中国家族财富榜风云起落，21日，理财周报第五次发布《3000中国家族财富榜》，这一次首富易主，不再是机械设备巨头三一重工梁稳根家族。腾讯马化腾凭借约466亿元财富取代梁稳根，登顶首富宝座，这也是马化腾家族首次“摘金”。马化腾与以411亿元身家当仁不让地名列第二的李彦宏分别成为行业及总排行榜富豪前两名，这是今年中国家族财富榜最大的亮点。
　　2013年中国家族财富榜前10位：
　　排名财富家族公司简称持股比例（%）财富（万元）
　　1马化腾家族腾讯控股10.25%
　　2李彦宏家族百度20.78%
　　3杨惠妍家族碧桂园57.49%
　　4姜滨家族歌尔声学54.95%
　　5许荣茂家族世茂房地产63.83%
　　6魏建军家族长城34.94%
　　7许家印家族恒大地产67.79%
　　8丁磊家族网易44.50%
　　9傅利泉家族大华股份48.00%
　　10梁稳根家族三一重工36.60%
　　信息技术和房地产是“造富高地”
　　不少研究机构认为，腾讯、百度和阿里巴巴已在中国的互联网市场形成三足鼎立之势。在3000中国家族财富榜前10位家族中，信息技术行业占据了四席，房地产行业有三个家族，其余三个家族则分别在电子、交运设备和机械设备行业。由此可见，信息技术和房地产行业处于中国家族财富的高地。
　　在中国家族财富榜里，A股市场信息技术创造了2310个家族的4023亿元财富，其中包括了5个百亿财富家族，10亿以上的财富家族有86个，大华股份傅利泉家族以222亿元领衔。
　　虽然这两年房地产调控不断加码，但房地产行业的家族财富仍然是中国家族财富榜的重头戏。杨惠妍家族、许荣茂家族、许家印家族、吴亚军家族等家族财富均超过200亿元，其中杨惠妍家族以338亿元财富领衔了整个房地产行业。
　　2013年的财富总榜中，有12个家族财富超过100亿，而财富总榜前100家族中，房地产行业家族有24个，占近四分之一。
　　另外，A股市场中与房地产行业密不可分的建筑建材行业，创造了890个家族的1570亿元财富，其中金螳螂朱兴良家族、东方园林何巧女家族以及亚夏股份张杏娟家族财富均超过100亿元。
　　马化腾去年第三今年第一
　　今年马化腾凭借逾466亿元财富取代梁稳根，登顶首富宝座，这也是马化腾首次名列榜首。去年，马化腾在此榜单中以354亿元身家排名第三，一年之内财富飙涨113亿元。
　　2012年腾讯控股实现营业收入439亿元，同比增长54%，实现净利润127亿元，同比增长24.8%。截至目前，腾讯市值已达4550亿元，而在腾讯2004年上市之初，其市值仅为几十亿元。
　　榜单的前十富豪中，碧桂园的杨惠妍家族以338亿元财富挤入三甲。
　　在该榜单中，排名第四的是姜滨家族，身家321亿元。仅今年上半年，歌尔声学股价即上涨81.29%，财富增长125亿元。而去年的榜单中，姜滨家族以159亿元，排名第18位。
　　长城的魏建军家族以261亿元财富在该榜单中排名第六。而排名第八、第九的依次为，网易的丁磊家族，财富230亿元；大华股份的傅利泉家族，财富222亿元。
　　去年首富梁稳根勉强保住第十名
　　去年的榜单中，梁稳根家族以407亿元财富成为中国首富，然而在今年的榜单中，梁稳根家族差点跌出前十，其财富219亿元，与位于第11名的郭广昌家族财富相差仅5亿元。
　　与去年相比，梁稳根家族财富暴跌188亿，近乎腰斩。而这种局面，主要受累于工程机械行业的整体持续低迷。
　　据三一重工2012年年报，其营业收入468.3亿元，同比-7.77%；归属上市公司股东的净利润56.9亿元，同比-34.3%，均出现下滑。而今年一季报业绩下滑更为严重，一季度实现营业收入112.3亿元，同比-23.5%；归属于上市公司股东的净利润15.7亿元，同比-43.9%。其净资产收益率已降至近3年来的最低点。而梁稳根想等到行业复苏估计还需时日。
　　2013年上半年，仅A股市值蒸发就上万亿。受累于整体行情，今年的中国家族财富榜中，除了梁稳根之外，遭遇财富下跌的富豪不在少数。
　　许家印从去年的第5名跌至今年的第7名，财富从338亿元跌至258亿元，蒸发80亿元。而苏宁云商集团张近东则跌出榜单前十，去年的榜单中，张近东以192亿元财富位居第十名，而今年需在第39名的位置才能找到他，张近东今年的财富为127亿元。金鹰商贸的王恒家族从第16名跌至第49名，财富从176亿元跌至105亿元，跌了近71亿元。
　　河南前三富：华兰生物、三全食品和雏鹰农牧
　　总体来看，广东省以3371个的财富家族数量位居区域财富家族总数第一。紧跟其后的是江浙两省，分别为2507个财富家族和2341个财富家族。
　　湖南、湖北、河南和江西四省富豪家族合计为1818个。其中，河南富豪家族前三位为华兰生物安康家族，三全食品安泽民家族及雏鹰农牧侯建芳家族。他们的财富分别为47.1亿元、42.6亿元和38.5亿元，三者加在一起为128.2亿元，与北京第三富豪的身家相近。L据理财周报
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邮编：510550河南雏鹰农牧股份有限公司首次公开发行股票招股说明书
河南雏鹰农牧股份有限公司首次公开发行股票招股说明书
河南雏鹰农牧股份有限公司首次公开发行股票招股说明书&
&
HENAN&CHUYING&AGRO-PASTORAL&CO.,LTD
&
（注册地址：新郑市薛店镇）&
保荐人（主承销商）&
&
（注册地址：苏州工业园区翠园路&181&号）
&
本次发行概况&
发行股票类型：人民币普通股（A股）发行股数：&3,350万股&
每股面值：&1.00元每股发行价格：&35.00元&
&&&&发行日期：&2010年&9月&1日发行后总股本：&13,350万股&
拟上市的证券交易所：深圳证券交易所&
本次发行前股东所持股份的限售安排、股东对所持股份自愿锁定的承诺：
&&&&公司实际控制人侯建芳及其家族成员侯五群、候斌、侯建业、侯杰承诺：自公司股票上市之日起&36个月内，不转让或者委托他人管理本次公开发行股票前其已持有的公司股份，也不由公司回购该部分股份。
&&&&公司其他&42&名股东承诺：自公司股票上市之日起&12&个月内，不转让或者委托他人管理本次公开发行股票前其已持有的公司股份，也不由公司回购该部分股份。
&&&&持有公司股份的董事、监事、高级管理人员侯建芳、侯五群、候斌、郭林生、李花及公司员工侯建业、侯杰承诺：依法及时向公司申报所持有的公司股份及其变动情况；在任职期间，每年转让的公司股份不超过其所持有公司股份总数的&25%；离职后半年内不转让其所持有的公司股份；在申报离职&6个月后的&12个月内通过证券交易所挂牌交易出售公司股票数量不超过其所持有公司股票总数的&50%。
&&&&温燕如作为公司董事兼常务副总经理李花的亲属承诺：依法及时向公司申报所持有的公司股份及其变动情况；在李花任职期间，本人每年转让的公司股份不超过本人所持有公司股份总数的&25%；李花离职后半年内，本人不转让所持有的公司股份；在李花申报离任&6个月后的&12个月内通过证券交易所挂牌交易出售公司股票数量不超过本人所持有公司股票总数的&50%。
&&&&保荐人（主承销商）东吴证券股份有限公司&
招股说明书签署日期&2010年&8月&30日&
发行人声明&
发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股说明书及其摘要不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。
&&&&公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股说明书及其摘要中财务会计资料真实、完整。
&&&&中国证监会、其他政府部门对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对发行人股票的价值或投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。
&&&&根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。
&&&&投资者若对本招股说明书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的股票经纪人、律师、会计师或其他专业顾问。
重大事项提示&
本公司特别提醒投资者认真阅读本招股说明书的“风险因素”部分，并特别注意以下事项：
&&&&一、股东、董事、监事、高级管理人员关于自愿锁股的承诺&
&&&&本次发行前公司总股本为&10,000万股，本次拟发行&3,350万股流通股，发行后总股本为&13,350万股，全部为流通股。
&&&&公司实际控制人侯建芳及其家族成员侯五群、候斌、侯建业、侯杰承诺：自公司股票上市之日起&36个月内，不转让或者委托他人管理本次公开发行股票前其已持有的公司股份，也不由公司回购该部分股份。
&&&&公司其他&42&名股东承诺：自公司股票上市之日起&12&个月内，不转让或者委托他人管理本次公开发行股票前其已持有的公司股份，也不由公司回购该部分股份。
&&&&持有公司股份的董事、监事、高级管理人员侯建芳、侯五群、候斌、郭林生、李花及公司员工侯建业、侯杰承诺：依法及时向公司申报所持有的公司股份及其变动情况；在任职期间，每年转让的公司股份不超过其所持有公司股份总数的25%；离职后半年内不转让其所持有的公司股份；在申报离职&6个月后的&12个月内通过证券交易所挂牌交易出售公司股票数量不超过其所持有公司股票总数的&50%。
&&&&温燕如作为公司董事兼常务副总经理李花的亲属承诺：依法及时向公司申报所持有的公司股份及其变动情况；在李花任职期间，本人每年转让的公司股份不超过本人所持有公司股份总数的&25%；李花离职后半年内，本人不转让所持有的公司股份；在李花申报离任&6个月后的&12个月内通过证券交易所挂牌交易出售公司股票数量不超过本人所持有公司股票总数的&50%。
&&&&二、滚存利润的分配安排&
&&&&截至&2010年&6月&30日，公司未分配利润&84,286,477.55元，根据公司&2009
年第四次临时股东大会决议，如果公司首次公开发行股票成功，上述未分配利润，以及&2010年&7月&1日至本次股票发行前产生的可供分配利润全部由发行后新老股东按持股比例共同享有。
&&&&三、风险因素&
&&&&公司特别提醒投资者注意“风险因素”中的下列风险：
&&&&（一）疫情风险&
&&&&疫情，作为不可预测的突发事件，是影响畜禽业的最大风险。疫情风险是导致国内生猪行业规模化程度较低的最主要因素。疫情的发生和传播可能为公司养殖带来一定影响，同时还可能对居民消费心理带来影响而导致公司产品滞销。因此，公司作为大型畜禽养殖企业存在较大的疫情风险。
&&&&（二）市场风险&
&&&&公司畜禽产品毛利率主要由畜禽产品销售价格及饲料成本决定。畜禽产品和饲料原料均具有农产品属性，其市场价格呈周期性波动，但二者短期内波动趋势及幅度的不同，导致公司产品毛利率波动幅度较大。2007&年、2008&年、2009年、2010年&1~6月，公司畜禽产品综合毛利率分别为&23.66%、26.15%、22.51%、
&&&&19.46%，其中生猪产品毛利率分别为&24.15%、31.47%、23.42%、19.76%，
&&&&波动相对较大，因此，公司面临着一定的市场风险。
&&&&（三）产业政策风险&
&&&&畜牧业是关系国计民生的基础产业，中央及各地方政府近年来出台了一系列关于生猪养殖的调控政策，包括猪肉储备、猪肉价格调控等方面的具体政策。国家出台畜牧产业政策的意图，主要是为了扶持其健康发展，充分调动规模养殖户的积极性，加快畜牧业养殖方式转变，提高畜牧产品质量，促进畜牧养殖向规模化发展。尽管如此，发行人仍存在短期内因国家对生猪或家禽产品市场价格的政策调控而影响公司短期盈利的风险。
&&&&（四）租赁农村土地的风险&
&&&&公司作为规模养殖企业，需要租用大量农村土地实施养殖。公司现有养殖地的约99%为租赁农村土地；本次募集资金投资项目“年出栏60万头生猪产业化基地”项目用地也由租赁农村土地实施。公司租赁农村土地均已按照有关法律法规履行所有必要手续。虽然近年来国家出台各种政策保证畜牧业农村土地的使用，但公司仍面临着土地政策变化、法律手续不完备及出租方违约的风险。
&&&&（五）公司采购和销售现金结算比例较大而导致的内控风险&
&&&&公司属于农业企业，原料采购和产品销售的现金结算比例较大。公司采购主要对象为玉米种植户和中小农产品加工企业，2007年、2008年、2009年、2010年&1~6月，采购现金结算比例分别为&89.31%、85.58%、41.94%、26.94%；公
&&&&司产品除商品肉猪外，其它产品大都销售给中小企业、自然人经销商和中间商，2007年、2008年、2009年、2010年&1~6月，公司所有产品销售的现金结算比例分别为&96.89%、96.83%、61.02%、5.72%；报告期内，公司采取了诸多措
&&&&施将采购和销售的现金结算比例逐渐降低，但仍存在因采购和销售环节现金结算比例较大而导致的内控风险。
&&&&（六）国家税收政策风险&
&&&&公司主要从事生猪、家禽养殖与销售，属于国家重点扶持的基础性农业产业，享有多方面税收优惠政策。2007年、2008年、2009年、2010年&1~6月，公司适用的增值税税率为&6%、6%、3%、13%，报告期内免征增值税；2007&年、2008年、2009年、2010年&1~6月，公司适用的所得税率分别为&33%、25%、25%、25%，所得税优惠分别为&0.00万元、1,562.38万元、2,195.61万元、795.09
&&&&万元，所得税优惠占当期利润总额的比例分别为&0.00%、25.00%、24.70%、
&&&&25.00%。报告期，公司盈利增长不依赖于税收优惠，税收优惠对公司的生产经
&&&&营不构成重大影响。但是，公司仍存在因未来国家有关税收优惠政策变化而导致的风险。
&&&&以上重大事项务请投资者予以特别关注，并请仔细阅读本招股说明书中“第四章风险因素”等有关章节。
&&&&河南雏鹰农牧股份有限公司&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&招股说明书&
1-1-6&
目录&
本次发行概况.1&
发行人声明.2&
重大事项提示.3&
目录.6&
第一节释义.11&
第二节概览.15
&&&&一、发行人简介.15
&&&&二、发行人控股股东及实际控制人简介.17
&&&&三、发行人的主要财务数据及主要财务指标.18
&&&&四、本次发行基本情况.19
&&&&五、募集资金用途..20
&&&&六、发行人养殖经营模式.21
&&&&七、发行人的核心竞争优势.23
&&&&八、公司未来五年持续增长的内在逻辑.25&
&&&&第三节本次发行概况.27
&&&&一、本次发行基本情况.27
&&&&二、本次发行有关机构的情况.28
&&&&三、发行人与本次发行有关中介机构关系等的情况.30
&&&&四、预计发行时间表.30&
&&&&第四节风险因素.31
&&&&一、疫情风险.31
&&&&二、市场风险.33
&&&&三、产业政策风险..37
&&&&四、租赁农村土地的风险.38
&&&&五、公司采购和销售现金结算比例较大而导致的内控风险.39
&&&&六、国家税收政策风险.41&
&&&&河南雏鹰农牧股份有限公司&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&招股说明书&
1-1-7
&&&&七、公司经营模式风险.42
&&&&八、补贴收入影响盈利水平的风险..44
&&&&九、公司规模持续扩张引致的管理风险.45
&&&&十、资产抵押导致的不确定性风险..45
&&&&十一、实际控制人控制的风险.45
&&&&十二、募集资金投向风险.46&
&&&&第五节发行人基本情况..47
&&&&一、发行人基本情况.47
&&&&二、发行人改制重组及设立情况..47
&&&&三、发行人独立运行情况.50
&&&&四、发行人股本形成及变化和重大资产重组情况.51
&&&&五、发行人股东结构和组织结构..59
&&&&六、公司控股子公司、参股公司的简要情况.63
&&&&七、公司&5%以上股份的主要股东、实际控制人和发起人基本情况.64
&&&&八、发行人的股本情况.69
&&&&九、发行人员工及社会保障制度..73
&&&&十、持有&5%以上股份的主要股东以及作为股东的董事、监事、高级管理人
&&&&员作出的重要承诺及其履行情况..75&
第六节业务和技术..77
&&&&一、发行人主营业务、主要产品及设立以来的变化情况.77
&&&&二、发行人所处行业基本情况.78
&&&&三、发行人的行业竞争状况..&118
&&&&四、公司主营业务具体情况..124
&&&&五、发行人主要固定资产和无形资产情况..202
&&&&六、疫病防治情况...219
&&&&七、特许经营权情况.221
&&&&八、发行人生产经营技术情况.227&
&&&&第七节同业竞争与关联交易...231
&&&&一、同业竞争...231&
&&&&河南雏鹰农牧股份有限公司&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&招股说明书&
1-1-8
&&&&二、关联方及关联交易..231
&&&&三、规范关联交易的制度安排.235
&&&&四、报告期内关联交易制度的执行情况.237
&&&&五、减少关联交易的措施..237&
&&&&第八节董事、监事、高级管理人员与核心技术人员...238
&&&&一、董事、监事、高级管理人员与核心技术人员简介.238
&&&&二、董事、监事、高级管理人员、核心技术人员及其近亲属持股情况...244
&&&&三、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员其他对外投资情况.246
&&&&四、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员薪酬领取情况.246
&&&&五、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员兼职情况...247
&&&&六、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员之间的亲属关系.248
&&&&七、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员和公司签订的协议和承诺
&&&&...248
&&&&八、董事、监事和高级管理人员的任职资格.249
&&&&九、董事、监事和高级管理人员近三年的变动情况.250&
&&&&第九节公司治理.251
&&&&一、概述.251
&&&&二、发行人股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书制度的建立
&&&&健全及运行情况.251
&&&&三、发行人近三年违法违规行为...261
&&&&四、发行人近三年资金占用和对外担保的情况.261
&&&&五、发行人内部控制制度情况.262&
&&&&第十节财务会计信息.263
&&&&一、财务报表...263
&&&&二、审计意见、财务报表编制基础、合并财务报表范围及变化.269
&&&&三、报告期内主要会计政策和会计估计.270
&&&&四、报告期内，公司执行的主要税收政策和缴纳的主要税种...279
&&&&五、发行人财务报表分部信息.281
&&&&六、最近一年收购兼并情况..281&
&&&&河南雏鹰农牧股份有限公司&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&招股说明书&
1-1-9
&&&&七、经注册会计师核验的非经常性损益明细表.281
&&&&八、最近一期末主要资产情况.282
&&&&九、最近一期末主要负债情况.283
&&&&十、股东权益情况...285
&&&&十一、现金流量情况.286
&&&&十二、期后事项、或有事项和其他重要事项.287
&&&&十三、主要财务指标.288
&&&&十四、盈利预测报告披露情况.289
&&&&十五、历次资产评估情况..290
&&&&十六、历次验资情况.291&
&&&&第十一节管理层讨论与分析...293
&&&&一、财务状况分析...293
&&&&二、盈利能力分析...335
&&&&三、资本支出分析...380
&&&&四、公司未来财务状况和盈利能力分析.381&
&&&&第十二节业务发展目标.385
&&&&一、公司发展计划...385
&&&&二、制定战略规划的基本假设条件.387
&&&&三、实施战略规划的主要困难.387
&&&&四、发行人在增强成长性、提高自主创新能力和提升核心竞争优势等方面拟
&&&&采取的主要策略.388
&&&&五、发展规划与现有业务的关系...390
&&&&六、本次发行对于发行人实现前述业务目标的重要意义...391&
&&&&第十三节募集资金运用.392
&&&&一、本次发行募集资金投向及使用安排.392
&&&&二、本次募集资金不足或富余的安排..393
&&&&三、本次募投项目与公司发展之间的关系..393
&&&&四、募集资金投资项目情况简介...395
&&&&五、募集资金运用对发行人财务状况及经营成果的影响...441&
&&&&河南雏鹰农牧股份有限公司&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&招股说明书&
1-1-10
&&&&六、募集资金运用对发行人社会效益的影响.443
&&&&七、本次募集资金投资项目面临的市场风险及应对措施...443
&&&&八、本次募集资金投资项目最新进展..444&
&&&&第十四节股利分配政策.445
&&&&一、公司报告期内股利分配政策和实际股利分配情况.445
&&&&二、本次发行后的股利分配政策...445
&&&&三、本次发行前滚存利润的分配方案..447&
&&&&第十五节其他重要事项.448
&&&&一、信息披露制度及投资者服务计划..448
&&&&二、重要合同...448
&&&&三、对外担保情况...457
&&&&四、重大诉讼、仲裁事项..457&
&&&&第十六节董事、监事、高级管理人员及有关中介机构声明...459&
第十七节备查文件..466&
河南雏鹰农牧股份有限公司&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&招股说明书&
1-1-11&
第一节释义&
本招股说明书中，除非文义另有所指，下列简称和术语具有如下特定含义：
&&&&1、常用词语释义：
&&&&本招股说明书指河南雏鹰农牧股份有限公司首次公开发行股票招股说明书&
发行人、雏鹰农牧、股份公司、本公司或公司指河南雏鹰农牧股份有限公司&
本次发行指公司本次发行&3,350万人民币普通股的行为&
雏鹰禽业指河南雏鹰禽业发展有限公司&
雏鹰有限指河南雏鹰畜禽发展有限公司，由“雏鹰禽业”更名而来&
股东大会指河南雏鹰农牧股份有限公司股东大会&
董事会指河南雏鹰农牧股份有限公司董事会&
监事会指河南雏鹰农牧股份有限公司监事会&
《公司章程》指《河南雏鹰农牧股份有限公司章程》&
保荐机构、主承销商、东吴证券指东吴证券股份有限公司，原名为东吴证券有限责任公司&
京都天华、会计师指京都天华会计师事务所有限公司，原名为北京京都天华会计师事务所有限责任公司&
金杜律所、律师指北京市金杜律师事务所&
京都评估指北京京都中新资产评估有限公司，原名为北京京都资产评估有限责任公司&
证监会指中国证券监督管理委员会&
万胜投资指深圳市万胜投资管理有限公司&
富民担保指新郑市富民担保有限责任公司&
双汇发展指河南双汇投资发展股份有限公司&
上海五丰指上海五丰上食食品有限公司&
河南众品指河南众品食业股份有限公司&
新郑农发行指中国农业发展银行新郑市支行&
BOABC&指北京东方艾格农业咨询有限公司&
河南雏鹰农牧股份有限公司&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&招股说明书&
1-1-12&
USDA&指美国农业部&
《公司法》指《中华人民共和国公司法》&
《证券法》指《中华人民共和国证券法》&
报告期指&2007年、2008年、2009年、2010年&1~6月&
近三年指&2007年、2008年、2009年&
m2&指平方米&
m3&指立方米&
mm&指毫米&
元指人民币元&
Kg&指千克、公斤
&&&&2、专业词语释义&
&&&&ISO9001&指&
质量管理体系标准，由国际标准化组织制定的&
ISO9000&系列标准之一，规定质量管理体系要求，用于证实组织具有提供满足顾客要求和适用法规要求的产品的能力，目的在于增进顾客满意度。
&&&&HACCP&指&
危害分析与关键控制点的英文简称，是一个为国际认可的、保证食品免受生物性、化学性及物理性危害的预防体系。
&&&&GAP&指良好农业操作规范的英文简称，是国际通行的从生产源头加强农产品和食品质量安全控制的有效措施。
&&&&大约克指&
大约克夏猪，又称大白猪，于&18世纪在英国育成，是世界著名的瘦肉型猪种，在杂交配套生产体系中主要用作母本,也可用作父本。
&&&&长白指&
长白猪，又称兰德瑞斯猪，原产于丹麦，是世界上最著名，分布最广的主导瘦肉型猪种，在国内主要作为中间父本用，生产“长大”二元种猪。
&&&&杜洛克指&
原产于美国东部的新泽西州和纽约州等地，主要亲本用纽约州的杜洛克和新泽西州的泽西红杂交育成，在杂交配套生产体系中主要作为终端父本。
&&&&纯种猪指单一品种内配种选育的种猪。
&&&&曾祖代种猪指&
生猪代次繁育体系中最上游部分，是优良遗传基因选育的源头，主要用于繁育祖代种猪使用，相对终端产品（商品代肉猪）而言是曾祖父（母）。
&&&&祖代种猪指生猪代次繁育体系中第二层，用于优良遗传基因扩繁，河南雏鹰农牧股份有限公司&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&招股说明书&
1-1-13&
为父母代种猪生产提供优质种猪，相对终端产品（商品代肉猪）而言是祖父（母）。
&&&&父母代种猪/二元种猪指&
两个不同品种纯种猪杂交育成，相对终端产品（商品代肉猪）而言是父亲（母亲）。具有生长快、育肥效果好等特点。本公司二元种猪主要由长白、大约克杂交育成。
&&&&商品代肉猪/三元猪指&
由父本种猪与二元种猪杂交育成三元代次生猪，包括商品肉猪和商品仔猪；其不同于销售和存货产品分类核算中的“商品肉猪”类别，会计核算中的商品肉猪是按用途分类，用于育肥后屠宰使用的仔猪或肉猪，其包括商品代肉猪和种猪繁育过程中未选留用作配种使用的纯种猪或二元种猪。
&&&&选留种猪、未选留种猪指&
初生种猪达到&25kg以后，被选择继续用作繁育仔猪使用的种猪称为“选留种猪”，其余部分称为“未选留种猪”。
&&&&断奶母猪指分娩后母猪哺乳所产仔猪断奶转群（21~28天）后，等待（5~7天）发情配种再次受孕的母猪。
&&&&生产性种猪指确定用来繁育仔猪而喂养的种猪，为本公司生产性生物资产核算内容。
&&&&待配种猪指在公司后备舍喂养，达到配种标准的生产性种猪。
&&&&淘汰种猪指因疾病或年龄大等原因，导致繁殖性能低下，失去种用价值的种猪。
&&&&后备种猪指初生种猪达到25kg以后，被选择继续用作繁育仔猪使用的种猪，包括纯种猪和二元种猪。
&&&&黄羽肉鸡指&
主要指我国地方品种，具有生长周期长、饲料转化率低等特点，主要品种有石岐杂肉鸡、新兴黄鸡2号、岭南黄鸡、新广黄鸡等，主要适用于中式烹饪。
&&&&白羽肉鸡指&
从国外引进的白羽肉鸡，具有生长快、体型大、饲料报酬高等特点，主要品种有艾维茵、AA+、罗斯308、科
&&&&宝等，主要适用于西式烹饪。
&&&&祖代肉种鸡指&
肉鸡代次繁育体系中上游部分，是优良遗传基因选育的源头，相对终端产品（商品代肉鸡）而言是祖父（母）；该等鸡经育雏育成后主要用于产蛋，其蛋孵化出父母代肉鸡苗。
&&&&父母代肉种鸡、肉种鸡指&
肉鸡代次繁育体系中游部分，相对终端产品（商品代肉鸡）而言是父母；该等鸡经育雏育成后主要用于产蛋，其蛋孵化出的鸡苗即商品代肉鸡苗，具有良好的肉用遗传特性。
&&&&商品代肉鸡指肉鸡繁育体系下游部分，该等鸡育雏育成后不用于产河南雏鹰农牧股份有限公司&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&招股说明书&
1-1-14&
蛋，是用以食用的肉鸡。
&&&&淘汰种鸡指因疾病或年龄大等原因，导致繁殖性能低下，失去种用价值的种鸡。
&&&&存栏量指单个养殖场某一静止时点存养的畜禽数量。
&&&&猪粮比价指&
衡量养猪利润的指标，一般用生猪收购价和饲料粮批发价的比例来测算。由于玉米在猪饲料中所占比例高达60%以上，因此通常将玉米价作为饲料粮价进行计算。
&&&&配合饲料指&
又称全价配合饲料，指根据动物的不同生长阶段、不同生理要求、不同生产用途的营养需要，按科学配方把不同种类的原料，依一定比例均匀混合，并按规定的工艺流程生产以满足各种实际需求的混合饲料。
&&&&预混料指&
添加剂预混合饲料的简称，它是将一种或多种微量组分与稀释剂或载体按要求配比，均匀混合后制成的中间型配合饲料产品。预混料是全价配合饲料的一种重要组成部分。
&&&&全进全出指&
在同一畜禽舍内，安排日龄最相近生猪、种鸡同时进入畜禽舍饲养，并在饲养期满时同时转出的饲养管理制度，其有利于空舍清洁消毒，是切断病原传播的有效手段。
&&&&禽流感指禽流行性感冒的简称，是由甲型流感病毒引起的禽类传染性疾病。
&&&&甲型&H1NI流感指由变异后的新型甲型H1N1流感病毒所引起的急性呼吸道传染病。
&&&&非典指&
传染性非典型肺炎（严重急性呼吸综合征，SARS）是由SARS冠状病毒引起的一种具有明显传染性、可累及多个脏器系统的特殊肺炎。
&&&&“回肠炎”疫苗指&
一种弱毒活疫苗，能够减少抗生素的使用，改善猪群的生产性能，用于预防猪回肠炎的发生，保护率可以达到90%以上。
&&&&风土驯化指&
公司外购生产性种猪需在隔离舍喂养至少45天以上，目的是为了避免外界病毒入侵和交叉感染，并使其适应本公司的饲养环境及产生免疫抗体。
&&&&本招股说明书若出现总数与各分项数值之和尾数不符的情况，均为四舍五入原因造成。
&&&&河南雏鹰农牧股份有限公司&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&招股说明书&
1-1-15&
第二节概览&
本概览仅对招股说明书全文做扼要提示。投资者作出投资决策前，应认真阅读招股说明书全文。
&&&&一、发行人简介
&&&&（一）公司设立&
&&&&公司前身河南雏鹰禽业发展有限公司（即“雏鹰禽业”）由侯建芳先生及其家族成员于日投资并在新郑市工商行政管理局注册成立。雏鹰禽业于日更名为“河南雏鹰畜禽发展有限公司”（即“雏鹰有限”）。
&&&&日，经雏鹰有限临时股东会决议，由雏鹰有限全体股东作为发起人，以雏鹰有限截止日经审计的净资产304,444,239.97元为基
&&&&数，折合为股份公司股本10,000万股，每股1.00元，余额204,444,239.97元计入
&&&&资本公积，雏鹰有限整体变更为河南雏鹰农牧股份有限公司（即“雏鹰农牧”）。
&&&&日，河南省郑州市工商行政管理局向股份公司核发了注册号为的《企业法人营业执照》。公司法定代表人：侯建芳；注册资本：10,000万元；注册地址：新郑市薛店镇。
&&&&（二）公司概况&
&&&&公司是一家有多年历史的大型养殖企业，已经建立了包括饲料生产、种猪繁育、生猪养殖、种蛋生产、鸡苗孵化，技术研发、疫病防治等在内的一体化经营模式，产业链完整。
&&&&公司生产的主要产品分为两类：一类是生猪产品，包括商品仔猪、二元种猪、商品肉猪；另一类是家禽产品，包括种蛋、鸡苗和肉鸡（淘汰种鸡）。
&&&&公司自2003年成立以来，本着“扎根农村、艰苦奋斗、创新为魂、富民为本”的经营理念，在实践中不断探索，对传统“公司+基地+农户”模式进行了深化，创新性地建立了具有丰富内涵和特色的“雏鹰模式”。该模式的成熟和可复制性，已使公司迅速成长为具有综合实力的大型畜禽养殖企业。
&&&&河南雏鹰农牧股份有限公司&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&招股说明书&
1-1-16&
报告期内，公司凭借“雏鹰模式”，生猪养殖和销售规模持续扩大，盈利能力快速增长。2007年、2008年、2009年、月，公司销售收入分别为20,839.83万元、36,415.69万元、54,108.22万元、27,004.26万元，前三年年均
&&&&增长61.66%；公司净利润分别为2,165.49万元、6,249.53万元、8,831.61万元、
&&&&3,173.56万元，前三年年均增长114.96%；公司销售生猪数量分别为13.37万头、
&&&&24.91万头、48.38万头、26.92头，前三年年均增长90.27%。
&&&&报告期内，公司凭借“雏鹰模式”快速发展的同时，带动了周边农户增收致富，为“三农”问题的解决做出了贡献。2007年、2008年、2009年、月，公司参与结算的合作养殖农户数量分别为514户、1,065户、1,579户、1,229户。
&&&&2009年，公司合作养殖农户平均收入5.83万元，最高收入已超过10万元，收入
&&&&相对较高。在公司与农户合作机制确定的情况下，农户收入增长的同时，公司利润也随之增长。
&&&&公司双赢的养殖模式和诚信的富民理念得到周边农户的普遍信赖和认可。截至2010年6月底，登记在册的意向合作养殖农户数量达558户。公司严格执行排号登记制度，树立了良好外部形象。
&&&&报告期内，公司畜禽产品的绿色属性在市场中已经拥有良好口碑。公司产品通过了国家绿色食品认证，整个养殖生产过程通过了ISO9001质量管理体系认证、HACCP食品安全管理体系认证及GAP良好农业规范认证。公司商品仔猪的高成活率、二元种猪的高产仔率，均得到了中小养殖户和散养户的认可；公司商品肉猪以其安全、优质的产品质量获得了双汇发展、河南众品、上海五丰等国内知名企业的认可，并成为2008年北京奥运会指定猪肉原料供应商之一。
&&&&公司自成立以来，被国家和省市相关部门授予多项殊荣。公司于&2008年被农业部、证监会、发改委等八部委评为“农业产业化国家重点龙头企业”；被商务部认定为“中央储备肉活畜储备基地”；被农业部和财政部认定为“国家重点家禽养殖加工龙头企业”；公司获得了河南出入境检验检疫局颁发的“供港澳活猪检验检疫注册证”；同时，公司还是河南省委及省人民政府认定的“河南省农业产业化优秀龙头企业”、河南省畜牧局认定的“河南无公害畜产品产地”、郑州市农业产业化经营领导小组认定的“郑州市农业产业化经营重点龙头企业”、河南雏鹰农牧股份有限公司&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&招股说明书&
1-1-17&
郑州市工商联认定的“新农村建设先进企业”等；此外，公司还是中国畜牧业协会常务理事单位。
&&&&公司未来盈利能力将随着养殖规模的扩大和产业链的延伸持续增长。公司的发展目标是成为拥有饲料生产、疫病防治、种猪繁育、生猪养殖、生猪屠宰、肉制品加工完整产业链的国内生猪养殖龙头企业。公司年的发展计划是：年生猪销售量分别达到70万头、110万头、160万头、240万头、360万头，年均增长率超过50%。据此，2014年公司合作养殖农户将达到8,500户/年，约17,000农民/年。公司养殖规模的扩大将带动公司盈利能力持续增长，同时进一步为周边农民收入的增加，及“三农”问题的解决做出贡献。
&&&&二、发行人控股股东及实际控制人简介
&&&&（一）本次发行前后的股本结构&
&&&&本次发行前本次发行后股东名称及股份类别持股数（股）持股比例（%）持股数（股）持股比例（%）
&&&&一、有限售条
&&&&件流通股&
100,000,000&100.00&100,000,000&74.91&
&&&&侯建芳&61,965,100&61.97&61,965,100&46.42&
&&&&侯五群&4,600,000&4.60&4,600,000&3.45&
&&&&候斌&4,500,000&4.50&4,500,000&3.37&
&&&&杨志英&4,002,300&4.00&4,002,300&3.00&
&&&&林玲&4,000,000&4.00&4,000,000&3.00&
&&&&万胜投资&3,000,000&3.00&3,000,000&2.25&
&&&&王全贵&2,600,000&2.60&2,600,000&1.95&
&&&&侯建业&2,456,300&2.46&2,456,300&1.84&
&&&&侯杰&2,456,300&2.46&2,456,300&1.84&
&&&&刘京生&1,800,000&1.80&1,800,000&1.35&
&&&&其他&37名自然人&
8,620,000&8.62&8,620,000&6.46
&&&&二、本次发行
&&&&流通股&
--&33,500,000&25.09&
&&&&合计&100,000,000&100.00&133,500,000&100.00&
&&&&侯建芳先生现持有公司61.97%的股份，为本公司控股股东和实际控制人。
&&&&河南雏鹰农牧股份有限公司&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&招股说明书&
1-1-18
&&&&（二）控股股东及实际控制人简介&
&&&&侯建芳，男，1966年10月出生，中国国籍，无永久境外居留权，中共党员，EMBA，经济师，曾被授予“河南省劳动模范”、“河南省农业产业化优秀企业家”、“改革开放30周年全国畜牧富民功勋人物”、“中国畜牧业领军人物”等荣誉称号。侯建芳先生及其家族成员于2003年投资创立本公司前身雏鹰禽业，侯建芳先生自雏鹰禽业成立以来一直从事公司的生产经营工作，现任公司董事长、总经理。
&&&&三、发行人的主要财务数据及主要财务指标&
&&&&根据京都天华会计师事务所有限公司出具的审计报告，公司报告期内主要财务数据如下：
&&&&（一）资产负债表主要数据&
&&&&单位：元&
项&&&&目&&&&&
资产总额&743,208,408.81&648,841,034.51&480,119,171.82&256,620,372.28&
&&&&其中：流动资产&321,748,371.10&298,436,429.62&252,036,616.65&147,776,012.78&
&&&&非流动资产&421,460,037.71&350,404,604.89&228,082,555.17&108,844,359.50&
&&&&负债总额&345,646,081.06&283,014,347.03&293,208,586.62&147,205,092.14&
&&&&其中：流动负债&287,011,656.22&233,510,575.17&251,126,456.66&146,156,455.78&
&&&&非流动负债&58,634,424.84&49,503,771.86&42,082,129.96&1,048,636.36&
&&&&所有者权益总额&397,562,327.75&365,826,687.48&186,910,585.20&109,415,280.14
&&&&（二）利润表主要数据&
&&&&单位：元&
项&&&&目&2010年&1~6月&2009年度&2008年度&2007年度&
营业收入&270,042,563.20&541,082,228.39&364,156,899.24&208,398,258.09&
&&&&营业利润&29,362,228.61&76,565,879.53&59,765,970.44&30,982,278.15&
&&&&利润总额&31,803,640.27&88,877,521.66&62,495,305.06&32,972,187.68&
&&&&净利润&31,735,640.27&88,316,102.28&62,495,305.06&21,654,929.69&
&&&&扣除非经常性损益后归属于普通股股东的净利润&
29,362,228.61&76,565,879.53&59,765,970.44&20,336,170.70&
&&&&河南雏鹰农牧股份有限公司&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&招股说明书&
1-1-19
&&&&（三）现金流量表主要数据&
&&&&单位：元&
项&&&&目&2010年&1~6月&2009年度&2008年度&2007年度&
经营活动产生的现金流量净额&21,236,493.72&53,073,726.94&52,558,987.29&-19,007,887.03&
&&&&投资活动产生的现金流量净额-56,309,885.28&-132,498,658.63&-103,462,662.68&-62,673,347.60&
&&&&筹资活动产生的现金流量净额&43,902,327.47&76,912,887.83&104,667,646.15&86,991,346.13&
&&&&现金及现金等价物净增加额&8,828,935.91&-2,512,043.86&53,763,970.76&5,310,111.50
&&&&（四）主要财务指标&
&&&&项目&
或2010年&1~6月&
或2009年度&
或2008年度&
或2007年度&
流动比率（倍）&1.12&1.28&1.00&1.01&
&&&&速动比率（倍）&0.41&0.53&0.50&0.43&
&&&&资产负债率（%）&46.51&43.62&61.07&57.36&
&&&&应收账款周转率（次/年）&26.84&38.41&24.62&14.42&
&&&&存货周转率（次/年）&2.29&2.77&2.54&2.47&
&&&&每股经营活动产生的现金流量净额（元/股）
&&&&0.21&0.53&0.53&-0.19&
&&&&每股净现金流量（元/股）&0.09&-0.03&0.54&0.05&
&&&&每股净资产（元/股）&3.98&3.66&1.87&1.09&
&&&&无形资产（扣除土地使用权）占净资产的比例（%）
&&&&0.03&0.03&0.07&0.14&
&&&&基本每股收益（元/股）
&&&&0.32&0.88&0.62&0.22&
&&&&稀释每股收益（元/股）
&&&&0.32&0.88&0.62&0.22&
&&&&归属于公司普通股东净利润&
加权平均净资产收益率（%）
&&&&8.31&31.96&44.43&27.56&
&&&&基本每股收益（元/股）
&&&&0.29&0.77&0.60&0.20&
&&&&稀释每股收益（元/股）
&&&&0.29&0.77&0.60&0.20&
&&&&扣除非经常性损益后归属于公司普通股东的净利润加权平均净资产收益率（%）
&&&&7.69&27.70&42.49&25.88&
&&&&注：每股收益按照股份公司设立前股本均为10,000万股计算。
&&&&四、本次发行基本情况&
&&&&河南雏鹰农牧股份有限公司&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&招股说明书&
1-1-20&
股票种类：人民币普通股（A&股）&
每股面值：人民币1.00元&
&&&&发行股数：&3,350万股&
发行价格确定方法：通过向询价对象询价确定发行价格区间，在发行价格区间内，发行人与主承销商协商确定发行价格&
发行方式：采用网下向询价对象配售和网上向社会公众投资者定价发行相结合的方式&
发行对象：符合资格的询价对象和在深圳证券交易所开户的境内自然人、法人等投资者（国家法律、法规禁止购买者除外）&
承销方式：余额包销
&&&&五、募集资金用途&
&&&&根据日召开的第四次临时股东大会决议，公司本次拟向社会公开发行3,350万股人民币普通股（A股），募集资金数额将根据市场情况和向投资者询价情况确定。发行募集资金扣除发行费用后，将围绕公司主营业务投资于以下项目：
&&&&单位：万元&
序号项目名称总投资运用募集资金建设期（年）&
备案受理机关&
及项目编号年出栏60万头生猪产业化基地项目&
43,709.37&42,125.37&2&&
&&&&尉氏县发改委，豫汴尉县农[年产40万吨饲料生产建设项目&
8,529.63&5,029.63&1&
&&&&新郑市发改委，豫郑新市工[科研培训中心建设项目&
3,634.27&3,634.27&1&
&&&&新郑市发改委，豫郑新市其[食品安全追溯管理系统工程建设项目&
1,157.00&1,157.00&1&
&&&&新郑市发改委，豫郑新市其[&
合计&57,030.27&51,946.27&--&
&&&&若本次发行实际募集资金量不能满足上述项目资金需求，不足部分由公司自筹解决；本次发行实际募集资金量超过项目的资金需求量，富余部分拟用于补充河南雏鹰农牧股份有限公司&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&招股说明书&
1-1-21&
公司经营所需的流动资金、偿还银行贷款。公司在实际使用超额募集资金前，将按照相关规定履行相应的董事会或股东大会审议程序，并及时披露。
&&&&本次募集资金投资项目之“年出栏60万头生猪产业化基地项目”将继续贯彻“雏鹰模式”在生产安排和实施方面的理念；该项目将在租赁的六宗分散养殖用地上自建11个生猪养殖场，进行“分阶段、流程化养殖”和“分散养殖、统一管理”，并继续通过与农户合作养殖的方式实施养殖；该项目达产后将年出栏商品仔猪50万头、二元种猪10万头。公司将根据不同生猪产品的价格和需求情况，结合自身配套育肥场与三元仔猪场的扩张建设情况，对本项目产出生猪产品用途进行调节，即灵活决定将仔猪育肥或销售，和将种猪用作生产或销售，以确保经济效益最大化。
&&&&本次募集资金投资项目具体内容详见本招股说明书“第十三节募集资金运用”。
&&&&六、发行人养殖经营模式&
&&&&“雏鹰模式”是公司以长期积累的农户信赖关系为基础，将科学养殖流程与农户经验紧密结合的养殖经营模式；该模式以“各担其责、优势互补、共享成果”为理念，在统一管理的基础上，充分发挥农户积极性，实现合作共赢；该模式主要内容及创新性如下：
&&&&（一）生产安排方面采取科学养殖流程与管理，包括：“分阶段、流程化”&
&&&&养殖和“分散养殖、统一管理”&
“分阶段、流程化”指公司将生猪的养殖按其生长过程，分为“配种—妊娠—分娩—保育—育成”五个阶段并配备不同猪舍；公司种鸡养殖也按照其生长过程，分为“育雏—育成—产蛋”三个阶段并配备不同的鸡舍。各阶段畜禽舍与不同农户进行合作，培养专业合作农户。
&&&&“分散养殖”指公司各养殖场或内部养殖区平均占地规模较小，且相互之间保持合理距离；同时，为防止疫情传播，对各养殖场施行“封闭管理”，进入人员和车辆必须严格消毒。“统一管理”指公司通过统一采购、供料、供种、防疫、流程、销售的管理方式实现规模经营。
&&&&河南雏鹰农牧股份有限公司&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&招股说明书&
1-1-22
&&&&（二）生产实施方面主要采取与农户“共赢”的合作模式实施，包括“合
&&&&作养殖”和“合作建设养殖场”&
“合作养殖”是公司与农户合作的主要内容和核心。公司将自有畜禽交予农户在公司养殖场进行养殖；农户按公司养殖流程接受饲料供应、防疫、技术指导和“封闭管理”，但具体养殖方式由其自行决定；养殖周期结束，公司按农户养殖成果支付农户养殖利润。目前，公司生猪养殖场中“隔离舍、采精站”和种蛋孵化场由公司员工自行完成，除此之外的各阶段生猪养殖及种鸡养殖已全部实现了与农户合作养殖。
&&&&“合作建设养殖场”是公司部分养殖场由农户按公司要求自行建设后，租赁给公司使用。公司自建养殖场与租赁养殖场相结合的方式，缓解了资金压力，加快了扩张速度。截至&2010年&6月末，公司与农户合作建成养殖场&38个，其面积合计占公司所有养殖场面积的比例为&29.94%。
&&&&由于对合作具体要求的不同，合作养殖农户和合作建场农户是农村中不同的两类群体。
&&&&“雏鹰模式”的具体内容详见本招股说明书“第六节业务和技术”之“四、
&&&&公司主营业务具体情况”之“（四）公司养殖经营模式——“雏鹰模式””。
&&&&（三）“雏鹰模式”的创新性&
&&&&“雏鹰模式”的创新性在于其将各种养殖模式的优势加以有效组合和创新，解决了制约规模养殖的“规模扩张”与“防疫”之间的矛盾。目前，国内生猪养殖行业规模化程度较低，主要原因是目前其他模式无法完全解决规模扩张的各种瓶颈。
&&&&目前，“雏鹰模式”在生猪养殖业已具有一定知名度，畜牧业协会及畜牧主管部门对公司模式进行了推广，从而推动行业的规模化发展。“雏鹰模式”建立在公司多年积累的周边农户信赖基础之上，利用合作农户对其他农户的影响，实现养殖规模的年轮式扩张。公司与农户合作的经验积累需要时间，农户信赖的培育也需要过程，因此，未与农户建立长期良好合作关系的养殖企业难以在短时间内复制这一模式。
&&&&河南雏鹰农牧股份有限公司&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&招股说明书&
1-1-23
&&&&七、发行人的核心竞争优势&
&&&&公司自2003年成立以来，一直专注于畜禽养殖业，在实践中不断摸索和积累，创建了“雏鹰模式”，实现了养殖规模迅速扩张，并形成以下主要竞争优势：
&&&&（一）防疫优势&
&&&&公司“雏鹰模式”主要通过“防疫技术”和“物理隔离”相结合的方式，将畜禽疫病发生和传播风险降到最低。“防疫技术”指公司凭借多年积累的技术手段防止疫情发生；“物理隔离”指公司养殖场地“分散养殖、封闭管理”，防止疫情发生和传播。
&&&&生猪养殖“防疫难”严重制约了行业大规模化程度。事实证明，国内养殖企业仅依靠“防疫技术”难以防范防疫风险。因此，将“物理隔离”和“防疫技术”相结合是现实选择。“雏鹰模式”对“物理隔离”的内涵进行了深化，能有效切断公司分散养殖场之间的疫情传播途径。因此，公司在迅速扩张生猪养殖规模的同时，始终将疫病风险控制在较低水平。
&&&&（二）快速扩张优势&
&&&&公司可以凭借“雏鹰模式”的可复制性迅速扩张生猪养殖规模。“分散养殖”方法，可以使公司取得众多零星的小块土地用于养殖，充分利用自然条件和强化管理，将疫病风险降到最低，从而成功突破制约规模化养殖“防疫难”和“大面积养殖土地稀缺”的瓶颈；“共赢”的合作理念，可以充分调动农户积极性和责任心，为公司扩张提供合作基础；通过发挥农村“能人效应”，可以利用农户闲散资金，缓解公司扩张的资金需求，减少了公司养殖场外部协调和管理成本。
&&&&（三）公司受农户信赖优势&
&&&&公司养殖规模的扩张依赖于周边农户合作的积极性。公司多年来在周边农村树立了“尊重农民劳动，保护农民利益”的外部形象，随着公司养殖场的年轮式扩张，公司良好口碑的影响也逐渐扩散。这为公司未来进一步发展奠定了基础。
&&&&公司前身脱胎于农村养殖，对农民有深刻理解和认识，因此公司非常重视农户的切身利益，在保证农户利益和公司长远发展中寻求平衡。公司“农户赔钱，河南雏鹰农牧股份有限公司&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&招股说明书&
1-1-24&
雏鹰有责”的宣传在周边农村广为人知。
&&&&农民具有保守性，公司受农户信赖的优势是多年积累而来。2003年“非典”、2005年“禽流感”、2006年“蓝耳病”等多次重大疫情爆发造成全国范围内畜禽产品价格下降的情形下，公司均始终坚持按约定内容完整兑现农户收入，从而取得了农户信赖。
&&&&（四）产品低成本优势&
&&&&公司“雏鹰模式”和“规模经营”决定了公司产品具有低成本优势。
&&&&“雏鹰模式”通过“分阶段、流程化”养殖和“双赢”的农户合作方式，培养了专业养殖户，充分发挥了责任心，提高公司养殖效率。
&&&&“规模经营”通过种猪自主繁育，药品统一采购、饲料自主加工等方面，降低了公司养殖成本。
&&&&公司凭借成本优势，在历次猪价大幅波动的情况下始终保持良好的盈利水平，报告期内未发生过月度亏损。
&&&&（五）公司绿色产品优势&
&&&&公司所有畜禽产品的养殖过程均由公司“统一管理”，这保证了公司产品的绿色属性，解决了困扰生猪产品的“瘦肉精”和“抗生素”滥用问题。在食品安全日益被重视的背景下，公司绿色产品优势更加突出。
&&&&公司“统一管理”的内容包括：统一采购、统一供料、统一供种、统一防疫、统一流程、统一销售。通过统一管理，公司将影响产品质量的所有环节纳入管理范围，从而保证了公司绿色产品质量。
&&&&国内生猪养殖规模化程度较低与下游猪肉加工和屠宰企业的快速发展形成较大反差，下游企业难以获得稳定且质量可靠的生猪来源。公司产品以其优质的质量与卫生安全获得了双汇发展、河南众品、上海五丰等国内知名企业的认可，并成为2008年北京奥运会指定猪肉原料供应商之一。
&&&&（六）产业链长，灵活应对市场的优势&
&&&&河南雏鹰农牧股份有限公司&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&招股说明书&
1-1-25&
公司可以利用生猪各产品价格短期波动幅度的不同，适度调节商品仔猪、二元种猪的转栏和销售比例，获取最大收益。商品仔猪和二元种猪的价格波动主要随着养殖户补栏积极性而变化，商品肉猪的价格波动随着当期猪肉供需情况变化；由于生猪喂养周期较长，养殖户根据未来3~6个月猪肉价格的变化预期决定商品仔猪和二元种猪的补栏情况，这就造成不同种类猪价的波动差异。
&&&&公司采购方面，根据玉米、豆粕等原材料市场情况，适时调节储备饲料原料的库存量，以减小玉米、豆粕等原材料价格波动对公司经营业绩的影响。
&&&&（七）公司地域优势&
&&&&公司地处中原，位于河南省新郑市薛店镇，毗邻京珠高速公路和京广铁路运输线，北傍郑州新郑国际航空港，与薛店镇生态农业园区相接。公司所在地域粮食产量高，地域平坦、开阔，具有得天独厚的区域优势和便利的立体交通条件，生态环境优良。此外，公司拥有与京广铁路主干道相连接的铁路专用线及其周边近150亩土地，这在很大程度上方便了公司饲料原料的外购运输和生产。
&&&&八、公司未来五年持续增长的内在逻辑&
&&&&猪肉在我国具有“猪粮安天下”的战略地位。我国居民猪肉消费一直占肉类总消费量60%以上，生猪市场容量巨大。生猪养殖同时影响到农民收入问题和居民消费的民生问题，历来被国家高度重视并得到国家政策大力扶持。
&&&&我国生猪养殖长期受制于“防疫难”等瓶颈因素，规模企业扩张速度较慢。
&&&&2008年，年出栏50头以上的养殖户年生猪出栏量占全国约51%，而年出栏5万头以上的养殖企业年生猪出栏量占全国仅约0.64%。生猪行业规模化程度低与居民
&&&&日益重视食品安全的矛盾日益突出；同时与下游肉制品企业快速规模化也构成一定矛盾。
&&&&未来五年，生猪养殖企业的竞争状况仍主要表现为大型规模企业与中小养殖场和散养户的竞争。规模企业将在这种竞争中占据明显优势地位。国内生猪养殖上下游企业对此有所共识，纷纷进入本行业，但各种瓶颈因素制约了其规模化扩张速度。因此，未来五年，只要规模企业养殖规模能够实现持续扩张，就可以实现盈利能力持续增长。
&&&&河南雏鹰农牧股份有限公司&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&招股说明书&
1-1-26&
公司创新性的“雏鹰模式”，通过养殖生产和实施两方面的安排，有效解决了制约规模养殖扩张的瓶颈，实现了迅速扩张。报告期内，公司生猪销量年均增长超过90%，产销两旺。2009年，公司生猪销量48.38万头，仅占全国出栏量的
&&&&0.08%。公司未来仍将借助“雏鹰模式”的优势，抓住行业变革的机遇，继续扩
&&&&张养殖和销售规模。
&&&&公司管理层认为，虽然生猪养殖面临外部疫情和市场风险，但其只在短期内影响公司发展速度；从长期来看，公司养殖规模的持续扩张，将带动公司整体盈利能力持续增长。
&&&&河南雏鹰农牧股份有限公司&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&招股说明书&
1-1-27&
第三节本次发行概况
&&&&一、本次发行基本情况&
&&&&序号项目基本情况&
1&股票种类：人民币普通股（A股）&
2&每股面值：人民币&1.00元&
&&&&3&发行股数：&3,350万股，占发行后股本总额&25.09%&
&&&&4&每股发行价：&35.00元/股&
&&&&5&发行市盈率&60.98&倍（每股收益按照&2009&年经审计的扣
&&&&除非经常性损益前后孰低的净利润除以本次发行后总股本计算）&
6&发行前每股净资产：&3.98元/股（以&2010年&6月&30日经审计的净
&&&&资产和发行前总股本计算）&
7&发行后每股净资产：&11.11元/股（以日经审计的净资
&&&&产加上本次募集资金净额除以发行后总股本计算）&
8&发行市净率&3.15倍（按每股发行价格除以本次发行后每股
&&&&净资产计算）&
9&发行方式：采用网下向询价对象配售和网上向社会公众投资者定价发行相结合的方式&
10&发行对象：符合资格的询价对象和在深圳证券交易所开户的境内自然人、法人等投资者（国家法律、法规禁止购买者除外）&
11&承销方式：余额包销&
12&预计募集资金总额&117,250.00万元&
&&&&13&预计募集资金净额&108,622.54万元&
&&&&14&发行费用概算&
河南雏鹰农牧股份有限公司&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&招股说明书&
1-1-28
&&&&（1）承销及保荐费用：&7,820.00万元
&&&&（2）审计、验资费用：&294.35万元
&&&&（3）律师费用：&130.00万元
&&&&（4）信息披露费用等：&383.12万元（以实际发生费用为准）
&&&&二、本次发行有关机构的情况
&&&&（一）发行人&
&&&&名称：河南雏鹰农牧股份有限公司&
法定代表人：侯建芳&
住所：新郑市薛店镇&
电话：（&3588&
&&&&传真：（&3825&
&&&&联系人：吴易得
&&&&（二）保荐人（主承销商）&
&&&&名称：东吴证券股份有限公司&
法定代表人：吴永敏&
住所：苏州工业园区翠园路&181号&
电话：（&8558&
&&&&传真：（&8500&
&&&&保荐代表人：申隆、余焕&
项目协办人：狄正林&
项目人员：王茂华、沈大鹏、钟名刚、周云、潘雪莲、朱云峰
&&&&（三）律师事务所&
&&&&名称：北京市金杜律师事务所&
河南雏鹰农牧股份有限公司&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&招股说明书&
1-1-29&
负责人：王玲&
住所：北京市朝阳区东三环中路&7号北京财富中心写字楼&A座&40层&
电话：（010）&
&&&&传真：（010）&
&&&&经办律师：唐丽子、刘显
&&&&（四）会计师事务所&
&&&&名称：京都天华会计师事务所有限公司&
法定代表人：徐华&
住所：北京市朝阳区建国门外大街&22号赛特广场五层&
电话：（010）&
&&&&传真：（010）&
&&&&经办注册会计师：韩瑞红、柏玉英
&&&&（五）资产评估机构&
&&&&名称：北京京都中新资产评估有限公司&
法定代表人：马涛&
住所：北京市朝阳区建外大街&22号赛特广场三层&
电话：（010）&
&&&&传真：（010）&
&&&&经办注册资产评估师：宋胜利、牛虹
&&&&（六）股票登记机构&
&&&&名称：中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司&
地址：深圳市深南中路&1093&号中信大厦&18&楼&
河南雏鹰农牧股份有限公司&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&招股说明书&
1-1-30&
电话：（&8000&
&&&&传真：（&8122
&&&&（七）收款银行&
&&&&名称：建设银行苏州分行营业部&
账号：&
户名：东吴证券股份有限公司
&&&&（八）申请上市证券交易所&
&&&&名称：深圳证券交易所&
住所：广东省深圳市深南东路&5045号&
电话：（&3&
&&&&传真：（&3104
&&&&三、发行人与本次发行有关中介机构关系等的情况&
&&&&与本次发行有关的中介机构及其负责人、高级管理人员、经办人员之间不存在直接或间接的股权关系或其他权益关系。
&&&&四、预计发行时间表&
&&&&询价推介时间：&2010年&8月&25日至&2010年&8月&27日&
定价公告刊登日期：&2010年&8月&31日&
申购日期和缴款日期：&2010年&9月&1日&
股票上市日期：
&&&&本次股票发行结束后，发行人将尽快申请在深圳证券交易所挂牌上市&
河南雏鹰农牧股份有限公司&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&招股说明书&
1-1-31&
第四节风险因素&
投资者在评价公司此次发行股票时，除本招股说明书提供的其他各项资料外，应特别认真地考虑下述各项风险因素。下述风险因素根据重要性原则或可能影响投资者决策的程度大小排序，该排序并不表示风险因素依次发生。
&&&&一、疫情风险&
&&&&疫情，作为不可预测的突发事件，是影响畜禽业的最大风险。疫情风险是导致国内生猪行业规模化程度较低的最主要因素。疫情的发生和传播可能为公司养殖带来一定影响，同时还可能对居民消费心理带来影响而导致公司产品滞销。因此，公司作为大型畜禽养殖企业存在较大的疫情风险。
&&&&（一）疫情风险对生猪养殖影响分析&
&&&&生猪行业疫情具有“种类多”、“频繁发生”的特点，这严重制约了该行业的规模化程度。2008年，年出栏&50头以上养殖户出栏生猪占全国总数&51%，但出栏&5万头以上的养殖企业合计出栏数占全国总数仅约&0.64%。这与禽类企
&&&&业和上下游企业大规模化程度形成较大反差。
&&&&生猪疫情对中小养殖场和散养户的影响程度远大于大规模养殖企业。由于大规模养殖企业拥有资金、技术和设备等方面的优势，外围疫情对其生产影响程度相对散养户较小。但其自身疫情风险随着规模的扩大而累加，仍制约着大部分规模企业的持续扩张。
&&&&生猪疫情对“大规模工业自动化”规模企业的影响远大于“分散养殖”的规模企业。“大规模工业自动化”企业一旦发生疫情，传播速度较快，整体毁损风险较大；“分散养殖”的规模企业从物理上切断了各养殖场之间疫情传播途径，风险相对较小。
&&&&历次疫情证明，猪病爆发的严重程度与猪价后市变化呈反向关系。疫情爆发时，中小养殖场和散养户往往迅速降低种猪存栏，以回避短期风险；随之市场供河南雏鹰农牧股份有限公司&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&招股说明书&
1-1-32&
应大幅下降；疫情之后，产品短缺，猪价大幅上涨。因此，疫情影响周期之后，未受较大影响的规模养殖企业将分享较高的市场利润。
&&&&“分散养殖”的规模企业在疫情爆发期间，产生生猪整体毁损的风险较小；即使分散养殖的规模企业部分养殖场受到影响，在随后的价格回升中未受影响的养殖场将分享之后的养殖利润。因此，疫情影响周期结束后，较高的市场毛利将弥补其前期损失，长期盈利能力不受影响。
&&&&（二）疫情风险对公司养殖影响分析&
&&&&近年来，国内出现对生猪影响较大的疫情包括：2004年~2006年期间，国内发生了两次较大规模的禽流感；2006年底及&2007年初，国内大规模爆发高致病性猪蓝耳病；2009年&4月份，全球大规模爆发甲型&H1N1流感。2009年下半年，江苏、江西、湖南、湖北、河南、安徽、山东、辽宁、黑龙江等省猪病均有一定程度的发生，影响级别介于“较轻”与“严重”之间。
&&&&以上疫情的发生对生猪价格影响较大，2004年~2010年&6月国内生猪产品价格图示如下：
&&&&单位：元/千克&
数据来源：中国畜牧业信息网、中国种猪信息网&
2006年，国内爆发高致病性猪蓝耳病，使得&2007年生猪价格持续上涨；2007年底，受全国大规模降雪和冻雨的影响，生猪出现大规模死亡，导致&2008年上半年度生猪供不应求，生猪价格在&4~5月份达到报告期内最高峰；-54-60-84-90-0104生猪价格（元/KG）猪肉价格（元/KG）河南雏鹰农牧股份有限公司&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&招股说明书&
1-1-33&
初，生猪价格出现小幅上涨；2009年&4月份，全球爆发甲型&H1N1流感，生猪价格下滑，在&4~5月份达到最低点；2009年&6月，受国家启动冻猪肉收储工作的刺激，生猪价格开始出现反弹；2009年底至&2010年&3月，受供求关系等因素影响，生猪价格持续回落；2010年&4月以来，受国家先后五次启动冻猪肉收储政策影响，生猪价格开始企稳并在低位运行，2010年&6月，生猪价格已逐渐回升。
&&&&针对疫情不断发生，国家出台了一系列政策应对相关风险。在生猪养殖方面，国家农业部、卫生部等部门一直致力于建设和完善生猪公众防疫服务体系；同时颁布了相关政策，对畜禽免疫、疫情监测、疫情控制做出了详细的规定。
&&&&随着人们对各种疫情认识的深化，疫情对生猪影响的周期也逐渐缩短。2009年发生的甲型&H1N1流感对生猪市场价格影响周期仅为&3个月，但仍造成生猪行业的短期亏损；同期，甲型&H1N1流感降低了公司产品毛利率，但由于公司产品具有低成本和质量可靠优势，公司并未出现单月亏损。
&&&&公司创新性的“雏鹰模式”结合了“物理隔离”和“技术防疫”的优势，将公司疫情风险降到最低。“物理隔离”指公司养殖场地“分散养殖、封闭管理”，切断疫情发生和传播的途径；“技术防疫”指公司利用防疫技术优势，制定严格的防疫制度，采取统一管理的方式实施防疫。这还保证了公司规模在持续扩张的同时，疫情风险未同比例累加，仍控制在较低水平。
&&&&因此，公司拥有分散养殖大规模企业的防疫优势。即使发生疫情传播到公司的情况，公司产生整体毁损的风险仍然较小，未受损部分还可以分享疫情过后行情上涨带来的利润。
&&&&报告期内，公司养殖畜禽从未感染过外围传播疫病；同时，公司也从未发生大规模疫病或因产品滞销导致公司单月经营亏损。自&2008年起，公司为能繁母猪购买保险以回避可能发生的疫情风险。
&&&&二、市场风险&
&&&&公司畜禽产品毛利率主要由畜禽产品销售价格及饲料成本决定。畜禽产品和饲料原料均具有农产品属性，其市场价格呈周期性波动，但二者短期内波动趋势河南雏鹰农牧股份有限公司&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&招股说明书&
1-1-34&
及幅度的不同，导致公司产品毛利率波动幅度较大。2007&年、2008&年、2009年、2010年&1~6月，公司畜禽产品综合毛利率分别为&23.66%、26.15%、22.51%、
&&&&19.46%，其中生猪产品毛利率分别为&24.15%、31.47%、23.42%、19.76%，
&&&&波动相对较大。
&&&&2010年&1~6月，国内猪肉价格位于周期性波谷区域，价格低位运行造成行业内中小养殖场和散养户出现亏损，但商品仔猪和二元种猪平均市场价格下跌幅度有限。2010年&1~6月，公司凭借销售数量的持续增长及商品仔猪和二元种猪的良好销售，仍获得了较好的盈利水平。因此，公司面临着畜禽产品市场价格波动带来的市场风险。
&&&&（一）市场价格周期性波动对生猪行业影响分析&
&&&&生猪行业毛利率波动具有一定周期性，由其农产品属性决定。生猪产品市场需求量大，但相对稳定，其产品价格在没有疫情期间，主要由供应情况决定。近10&年中，我国生猪价格除了&1999&年~2003&年较为稳定外，其余年份都出现了较大幅度波动。
&&&&生猪价格波动由价值规律调节供求关系而变，这种调节具有一定规律。生猪饲养盈利增加——种猪存栏增加——生猪供应增加——猪价下跌——生猪盈利下降——种猪存栏下降——猪价上涨——生猪盈利增加。因此，根据生猪现阶段行业盈利水平、生长周期、种猪存栏的变化，可以预期生猪价格走势。但猪病等突发事件能在短时期内改变供求格局，整个调节过程会因此而改变。
&&&&生猪市场的规模化程度越低，市场价格波动幅度越大，主要原因是：中小养殖户和散养户市场判断力较差。近年来，由于猪肉市场价格波动幅度大，对居民消费的民生问题构成较大影响，国家出台各种政策，包括定期公布猪粮比价等指标，以增加市场透明度，减少市场波动。
&&&&近年来，由于中小养殖户和散养户对猪肉价格周期性波动的认识逐渐清晰，在国家宏观调控和资金许可的情况下，其补栏积极性不会随猪肉价格变化立即调节，这造成近年来商品仔猪和种猪的市场价格与猪肉价格短期波动特征有所不同。
&&&&河南雏鹰农牧股份有限公司&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&招股说明书&
1-1-35&
因此，生猪行业毛利率水平不是持续上升和下降的过程，而是具有一定周期性。随着规模化程度的提高和国家宏观调控的实施，生猪产品的市场价格波动幅度将逐渐减小，行业毛利率水平将逐渐稳定在合理水平。但同时，行业毛利率波动仍可能影响公司短期盈利能力，导致公司在持续扩张过程中的资金压力增加。
&&&&（二）市场价格周期性波动对公司影响分析&
&&&&受市场价格波动影响，报告期内，公司畜禽产品毛利率水平波动幅度也较大，具体情况如下：
&&&&单位：%&
产品&2010年&1~6月&2009年度&2008年度&2007年度&
商品仔猪&33.41&26.77&34.70&16.92&
&&&&二元种猪&45.15&48.54&53.57&38.44&
&&&&商品肉猪-1.50&6.13&12.49&18.08&
&&&&生猪毛利率&19.76&23.42&31.47&24.15&
&&&&种蛋&14.60&17.05&10.68&23.50&
&&&&鸡苗&17.58&33.03&16.30&40.07&
&&&&肉鸡&26.66&16.34&18.61&0.86&
&&&&家禽毛利率&18.05&19.32&13.04&23.33&
&&&&其他&25.97&20.08&13.69&17.39&
&&&&综合毛利率&19.46&22.51&26.15&23.66&
&&&&公司产品销售毛利率的波动主要由产品销售价格和饲料原料价格共同决定。
&&&&报告期内，公司生猪产品的销售价格如下：
&&&&-81-91-1-0&&&&600.00
&&&&1,100.00
&&&&1,600.00
&&&&2,100.00
&&&&2,600.00
&&&&商品仔猪（元/千克、左轴）商品肉猪（元/千克、左轴)二元种猪（元/头、右轴)河南雏鹰农牧股份有限公司&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&招股说明书&
1-1-36&
公司生猪产品销售价格受行业影响明显，波动较大。
&&&&月商品仔猪和二元种猪市场价格相对猪肉价格的下跌，仍保持了较好水平。商品肉猪市场价格主要受猪肉市场供需情况的影响；商品仔猪和二元种猪的销售价格，主要受中小养殖户和散养户基于对猪肉市价预测的补栏积极性的影响。
&&&&2010年&1~6月，商品肉猪价格位于周期性波谷，低位运行，行业内中小养殖户和散养户出现亏损；但国家通过连续多次公布收储措施，稳定了养殖户信心，普遍没有主动降低存栏，这导致了&2010年商品仔猪和二元种猪市场价格未跟随商品肉猪价格同比例下跌。2010年&1~6月，公司商品仔猪售价相对平稳，同比未下降；二元种猪&1~3月销售均价较去年同期高，4月下旬价格开始有所下跌，6月有所回升。
&&&&月，在销售数量持续增长的基础上，公司销售收入同比实现增长；生猪产品的营业毛利同比也实现了增长，但主要由商品仔猪和二元种猪产生。由于猪价波动具有周期性，预计2010年下半年猪价将逐渐回升，随着公司养殖规模持续扩张，公司长期盈利能力增长的趋势不变。
&&&&公司家禽产品主要为黄羽肉鸡品种，其价格波动周期性较白羽肉鸡和生猪产品较差，其更容易受饲料原料价格波动的影响。
&&&&为应对产品价格波动风险，公司凭借产品质量和安全的保障性，加强与主要经销商、中间商和大型屠宰企业等重要客户的关系，签订经销商协议或长期供货协议；市场高涨时，优先保证长期客户供货，市场低迷时，长期客户优先购买本公司产品。
&&&&报告期内，公司饲料成本占养殖总成本的比重保持在60%左右。玉米、豆粕是饲料的主要原材料，2007年、2008年、2009年、月，玉米、豆粕成本合计占公司营业成本的比重分别为47.15%、46.08%、44.95%、39.87%。
&&&&报告期内，公司饲料原料中玉米、豆粕的采购价格如下：
&&&&河南雏鹰农牧股份有限公司&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&招股说明书&
1-1-37&
单位：元/千克&
原材料&2010年&1~6月&2009年度&2008年度&2007年度&
玉米&1.90&1.58&1.62&1.56&
&&&&豆粕&3.21&3.47&3.86&2.84&
&&&&公司玉米、豆粕的采购价格受农产品价格波动的影响明显。2008年，公司玉米、豆粕采购均价分别为1.62元/千克、3.86元/千克，同比上涨幅度分别为
&&&&3.85%、35.92%；2009年，公司玉米、豆粕采购价格分别为1.58元/千克、3.47
&&&&元/千克，同比下降幅度分别为2.47%、10.10%；月，公司玉米采购
&&&&价格为1.90元/千克，较2009年上涨20.25%，豆粕采购价格为3.21元/千克，较
&&&&2009年下降7.49%&
&&&&玉米、豆粕等原材料采购价格波动对公司盈利能力稳定性产生了一定影响。
&&&&2009年下半年开始，公司逐渐通过与东北大型粮食供应商“林口县乾丰经济贸易有限公司”等企业签订长期采购合同，以保证公司取得质优价廉的饲料原料。
&&&&三、产业政策风险&
&&&&畜牧业是关系国计民生的基础产业，中央及各地方政府近年来出台了一系列关于生猪养殖的调控政策，包括猪肉储备、猪肉价格调控等方面的具体政策。国家出台畜牧产业政策的意图，主要是为了扶持其健康发展，充分调动规模养殖户的积极性，加快畜牧业养殖方式转变，提高畜牧产品质量，促进畜牧养殖向规模化发展。尽管如此，发行人仍存在短期内因国家对生猪或家禽产品市场价格的政策调控而影响公司短期盈利的风险。
&&&&从中长期来看，国家生猪及家禽行业的产业政策，如国家储备肉制度、《防止生猪价格过度下跌调控预案（暂行）》，能够对宏观调控肉类市场、稳定物价发挥良好作用，但是其仍存在短期内抑制肉类市场价格上涨而导致畜禽市场价格回落的可能性，并对公司产品的销售价格产生一定的不利影响。如：2007年猪肉价格飞涨，国家相关部门采取了投放国家储备肉等措施，使猪肉价格飞涨得以抑制，并在同年8月份开始出现短期回落。同期，公司的生猪产品销售价格也随之出现了下滑。
&&&&公司管理层认为，国家生猪及家禽养殖的产业政策旨在促进行业的健康持续河南雏鹰农牧股份有限公司&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&招股说明书&
1-1-38&
发展，防止价格剧烈波动，稳定畜牧生产，维护养殖户利益，对发行人长期盈利能力不构成重大影响。
&&&&四、租赁农村土地的风险&
&&&&发行人采用“分散养殖”的方式实施畜禽养殖，需要租赁大量的农村土地。
&&&&目前，公司现有养殖用地的约99%为租赁农村土地。本次募集资金投资项目“年出栏60万头生猪产业化基地”项目用地为租赁农村土地实施，其余三个项目使用自有土地完成。
&&&&公司租赁农村土地均已按照《中华人民共和国农村土地承包法》、《农村土地承包经营权流转管理办法》等有关法律法规履行所有必要手续，包括签订土地租赁协议，取得土地承包人的书面授权委托、经村民会议决议通过等，并已向乡（镇）人民政府备案，履行了必要的审批、备案等法律程序。
&&&&公司主要生产经营用地来自于租赁，可能产生的风险如下：
&&&&1、政策风险&
&&&&畜牧业是我国国民经济和社会发展的基础产业，需要占用大量的土地。目前，国家宏观政策稳定，畜牧业用地享受国家土地政策扶持。“分散养殖”是公司养殖经营模式的主要内容之一，可以使公司通过取得众多零星的小块土地用于养殖，有效利用农村闲散的土地资源，符合目前国家集约用地的大政方针。如果国家对畜牧业特别是畜禽养殖用地管理政策发生变化，将为公司带来租赁农村土地政策风险，对公司生产经营产生不利影响。
&&&&为避免或减小国家土地政策变化对公司造成不利影响，公司将加强对国家土地政策的分析和预测，加强与土地及有关部门的沟通，建立信息收集与分析体系，充分了解、掌握、运用国家土地及相关政策，调整公司用地计划，科学、合理利用土地。
&&&&2、法律风险&
&&&&公司现有经营和募集资金项目中的畜禽养殖用地均采取租赁方式取得。在租赁过程中若未按照法律法规的规定签订有关租赁协议，并履行必要的审批、备案河南雏鹰农牧股份有限公司&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&招股说明书&
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程序，或签订的土地租赁协议未对租赁双方权利义务作出明确约定等，将导致公司土地租赁的法律风险，对公司生产经营产生不利影响。
&&&&发行人已严格按照法律法规的规定与土地出租方签订租赁协议并履行有关法律程序，报告期内未发生与此相关的法律纠纷。今后发行人仍将严格按照有关法律法规规定的程序租赁农村土地；对于租赁养殖场涉及土地，仍继续严格要求合作建场农户按照有关法律法规规定的程序租赁有关土地，以避免或减小公司在土地租赁方面的法律风险。
&&&&3、出租方违约风险&
&&&&随着地区经济环境或土地政策变化等因素的变化，租赁土地的出租方可能因主观或客观原因不再将其土地出租给公司，将导致出租方违约的风险，对公司生产经营产生不利影响。
&&&&公司及合作建场农户严格按照有关法律法规的规定，与出租方签订了土地租赁协议，协议中租赁期限、违约责任等租赁双方的权利、义务作约定明确，租赁协议合法有效。公司及合作建场农户均按时足额交纳了租金，认真履行了协议规定的义务；同时，出租方也获得了稳定的收益，避免了直接养殖或耕种带来的风险，租赁双方均能履行协议约定。报告期内，公司及合作建场农户未发生出租方违约的情况。
&&&&公司及合作建场农户未来仍将按时足额支付租金，认真履行协议约定义务，避免发生出租方违约情形，减小由于出租方违约给发行人经营带来的不利影响。
&&&&若出现部分出租方违约的特殊情况，由于公司租赁的养殖场土地较多且分散，单个养殖场租赁面积较小，公司通过新租赁土地替换原场地的实施难度相对较小，少数养殖场的搬迁对公司生产经营造成的影响较小。
&&&&五、公司采购和销售现金结算比例较大而导致的内控风险&
&&&&公司属于农业企业，原料采购和产品销售的现金结算比例较大。公司采购主要对象为玉米种植户和中小农产品加工企业，2007年、2008年、2009年、2010年&1~6月，采购现金结算比例分别为&89.31%、85.58%、41.94%、26.94%；公
&&&&司产品除商品肉猪外，其它产品大都销售给中小企业、自然人经销商和中间商，河南雏鹰农牧股份有限公司&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&招股说明书&
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2007年、2008年、2009年、月，销售的现金结算比例分别为&96.89%、
&&&&96.83%、61.02%、5.72%；报告期内，公司采取了诸多措施将采购和销售的现
&&&&金结算比例逐渐降低，但仍存在因采购和销售环节现金结算比例较大而导致的内控风险。
&&&&报告期内，公司饲料原料中的玉米主要向种植农户采购，豆粕、预混料等其它原料主要向中小供应商采购，现金结算有利于公司取得“质优价廉”的原料。
&&&&由于大型畜禽养殖企业拥有自己的种猪自繁体系，公司产品中的商品仔猪、二元种猪大都通过自然人经销商销售给中小养殖户或散养户；禽类产品通过自然人中间商或直接销售的方式出售给中小客户，所以现金结算比例相对较高。
&&&&2009&年，公司针对采购和销售现金结算比例较高的情况，制定了新的采购和销售结算政策，取得良好效果。
&&&&2009&年，公司在采购方面，主要通过增加玉米采购的法人供应商，与东北地区法人供应商建立购销关系，同时增加其它采购的法人供应商比例。2007年、2008&年、2009&年，玉米现金结算比例分别为&98.53%、99.88%、54.53%，其
&&&&中股份公司成立后（2009&年&8~12&月），现金采购比例下降为&48.44%。报告期
&&&&内，除玉米外的其它采购现金结算比例分别为&84.17%、77.96%、34.08%，其
&&&&中股份公司成立后，现金结算比例降至&18.40%。
&&&&2009&年，公司在销售方面，针对商品肉猪客户，要求客户采取银行转账的方式结算，全年商品肉猪现金结算比例&31.24%，其中股份公司成立后，现金结
&&&&算比例为&10.38%；针对其他产品销售相关小规模法人和自然人客户，通过办理
&&&&银行卡等方式增加银行转账结算比例。2009&年，公司全部产品销售的现金结算比例下降至&61.02%，其中股份公司成立后，现金结算比例为&42.77%。
&&&&2010&年，公司继续严格执行&2009&年度制定的采购和销售结算政策，采购销售环节现金结算比例进一步降低。采购方面，2010年&1~6月现金结算比例由2009年全年的&41.94%、2009年&8~12月的&30.21%进一步降低为&26.94%；销
&&&&售方面，2010年&1~6月现金结算比例由&2009年全年的&61.02%、2009年&8~12
&&&&月的&42.77%进一步降低为&5.72%。
&&&&河南雏鹰农牧股份有限公司&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&招股说明书&
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公司制定了完整、有效的采购和销售内控制度。在采购方面，公司制定了完整的请购、验质、过磅、结算、现金付款、复核方面的内控流程；财务部依据完整的流转单据进行存货账务处理。在销售方面，公司制定了完整的合同审批、现金收款、发货、复核、交存银行、对账的内控流程；财务部门复核完整的内控流转单据，确认销售收入和账务处理。公司还制定了严格的《采购与付款管理制度》、《销售与收款管理制度》等内控制度。
&&&&公司制定了严格的《货币资金管理制度》，针对不同内容的现金采购和销售，设立多名出纳，专人专岗，并定期轮换；公司财务处会计人员和出纳每日对账，保证账实相符；财务处与营销处、供应处、物管处每日进行单据对账，及时发现问题；公司内部设立了审计部门，定期或不定期对公司内部控制的有效性进行检查。
&&&&报告期内，通过以上安排，公司现金结算环节的内部控制完整、合理，并得到了有效执行。随着公司采购和销售政策的调整，可以预期公司未来的现金收支比例将进一步下降。但由于公司日常经营涉及现金交易，公司仍然存在采购和销售环节内部控制不足而导致的风险。
&&&&六、国家税收政策风险&
&&&&公司主要从事生猪、家禽养殖与销售，属于国家重点扶持的基础性农业产业，享有多方面税收优惠政策，因此公司存在因税收优惠政策变化而导致的风险。
&&&&根据《中华人民共和国增值税暂行条例》，本公司销售生猪、家禽等自产农产品可免缴增值税。报告期内，公司适用的增值税税率分别为&6%、6%、3%、13%，根据新郑市国家税务局新郑国税减[2007]22号、新郑国税减[2008]43号、新郑国税减[号、新郑国税减[2010]7号，公司免交自产农产品增值税。
&&&&根据《中华人民共和国企业所得税法实施条例》的规定，自&2008年&1月&1日起，本公司从事牲畜、家禽的饲养以及农产品初加工的所得，可免征企业所得税。报告期内，公司缴纳了&2007年度的企业所得税，2008年、2009年、2010年，经主管税务机关批准，公司自产农产品免征企业所得税。
&&&&2007年、2008年、2009年、2010年&1~6月公司享受的所得税优惠分别为河南雏鹰农牧股份有限公司&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&招股说明书&
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0&万元、1,562.38&万元、2,195.61&万元、795.09&万元，占当期利润总额的比例
&&&&分别为&0.00%、25.00%、24.70%、25.00%，税收优惠增强了公司的盈利能力，
&&&&加快了公司的扩张速度，但公司盈利的增长不依赖于税收优惠，因此税收优惠对公司的生产经营不构成重大影响。
&&&&七、公司经营模式风险&
&&&&报告期内，“雏鹰模式”在逐渐完善和成熟，加快了公司生猪养殖规模持续扩张，推动了公司盈利持续增长。“雏鹰模式”在生产实施方面主要通过与农户合作完成，合作农户数量逐年增长。但合作农户存在不再信赖公司、对合作方式不认可、对合作收入不满意等影响其积极性变化的可能，从而导致公司经营模式发生变化而引致相关风险。
&&&&“雏鹰模式”与农户合作内容包括：公司与农户在养殖方面的合作；公司与农户在建设养殖场方面的合作。
&&&&（一）公司与农户合作养殖的风险&
&&&&2007年、2008年、2009年、2010年&1~6月，公司参与结算合作养殖农户数量分别为&514户、1,065户、1,579户、1,229户；支付农户代养费占公司营业成本的比重分别为&5.87%、11.70%、21.01%、19.67%，占所有人工成本（包
&&&&括直接人工和农户代养费）的比重分别为&71.13%、86.46%、93.50%、92.25%，
&&&&占比逐年增加，公司模式扩张对农户的依赖性逐渐加强。截至&2010年&6月末，登记在册的意向合作养殖农户数量达&558户。
&&&&公司与农户合作养殖的主要内容为：公司将畜禽交与农户在公司养殖场进行养殖；农户按公司规定接受防疫管理和饲料供应，具体养殖方式由其自行决定；养殖周期结束，公司按照养殖成果支付农户养殖利润；在发生严重疫情等极端情况下，公司将保障农户1.3~2万元/年的最低利润。
&&&&公司基于对农民的深刻理解，认为以下方面是决定农户积极性的关键因素：
&&&&农户不承担市场价格波动的风险，获得与其劳动付出相匹配的收入；公司通过确定核算农户养殖利润的方法，充分调动农户积极性，发挥其养殖经验和责任心，提高公司养殖效率。同时，公司认为，在与农户合作中应“尊重农民劳动”，同河南雏鹰农牧股份有限公司&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&招股说明书&
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时应承担“增加农民收入、保护农民利益”的社会责任。
&&&&公司多年来认真履行以上原则，合作农户不承担市场价格波动风险；在核算标准上体现“多劳多得”的核算原则；在合作关系中树立“讲诚信”的外部形象。
&&&&公司在与农户养殖合作关系中取得了良好的效果。
&&&&同时，尽管发行人与农户合作养殖过程中相关物料的权属清晰，各方权利义务明确，发行人与农户之间在合作过程中发生潜在纠纷或风险的可能性较小，报告期内，公司也从未与合作养殖农户发生过纠纷或诉讼。但仍然存在双方基于对协议中相关条款的理解差异而造成的经营风险。
&&&&因此，公司虽然没有主观破坏合作关系的可能，但仍存在由于疫情爆发等客观原因，导致公司现金流紧张无法兑现农户养殖利润而破坏其对公司信赖关系的可能，这导致公司面临一定的经营模式风险。
&&&&（二）公司与农户合作建设养殖场的风险&
&&&&截至&2010年&6月末，公司租赁农户养殖场共&38个，面积合计占公司所有养殖场面积的比例为&29.94%。
&&&&公司与农户合作建设养殖场的主要内容为：合作农户按公司要求，自行办理租赁手续并建设养殖场后租赁给公司使用；建设资金主要由农户筹集；养殖场交付公司使用后，合作农户负责租赁期内养殖场畜禽舍等建筑物和内部其它设备的日常维护和修理并自行承担费用；同时，合作农户还负责租赁期内养殖场在农村的外部关系协调，保证养殖场正常运营。
&&&&公司管理层认为，以下方面是决定双方合作积极性的关键因素：农户有与其资金投入和劳动付出相适应的投资回报；公司通过租赁养殖场缓解资金需求，年支付租金不高于自建养殖场的折旧和其他成本。
&&&&公司在以上因素中寻求合作双方的平衡，已取得较好效果。目前，公司支付给自建养殖场农户的租金稳定，且租期较长，可以使其获得长期稳定的收益，因此，周边农户参与建设养殖场的积极性较高。
&&&&但是，公司面临着经济环境变化、农户投资渠道增多等因素引致的农户与公河南雏鹰农牧股份有限公司&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&招股说明书&
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司合作意愿下降的风险，从而影响公司养殖规模的扩张速度。同时，虽然合作建场农户根据公司提供的具体要求建设完成养殖场，但还是存在已租赁农户由于各种原因违约不愿再将其养殖场租赁给公司的风险。
&&&&（三）公司向农户支付年最低利润的风险&
&&&&畜禽养殖面临的疫病等风险以及农户抗风险能力较差的现状，给农户参与合作养殖带来了顾虑，为了消除农户对于合作养殖的担忧，充分调动农户参与养殖合作的积极性，公司与农户就合作养殖的年最低利润进行了约定。
&&&&根据双方的合作协议，与公司合作连续达一年以上且未发生