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家庭生命周期（Family life cycle）
　　家庭生命周期指的是一个家庭诞生、发展直至死亡的运动过程，它反映了家庭从形成到解体呈循环运动的变化规律。家庭随着家庭组织者的年龄增长，而表现出明显的阶段性，并随着家庭组织者的寿命而消亡。家庭生命周期概念最初是美国人类学学者于1947年首先提出来的。
　　随着年龄的增长，对产品和的不断地发生变化，对、衣着、、、教育等方面的消费会有明显的年龄特征。
　　一个典型的家庭生命周期可以划分为以下六个阶段：形成、扩展、稳定、收缩、空巢与解体六个阶段。每个阶段的起始与结束通常以相应人口（丈夫或妻子）事件发生时的均值年龄或中值年龄来表示，家庭生命周期的各个阶段的时间长度等于结束与起始均值或中值年龄之差。比如，某个社会时期一批妇女的最后一个孩子离家时（即空巢阶段的开始），平均年龄是55岁，她们的丈夫死亡时（空巢阶段的结束）的平均年龄为65岁，那么这批妇女的空巢阶段为l0年。
　　（1）青年单身期：
　　参加工作至结婚的时期，一般为1-5年。这时的比较低，消费支出大。这个时期是提高自身、自己的大好阶段。这个时期的重点是培养未来的获得能力。是较少，可能还有（如、父母借款），甚至为负。
　　（2）家庭形成期：
　　指从结婚到新生儿诞生时期，一般为1-5年。这一时期是家庭的主要消费期。经济收入增加而且生活稳定， 家庭已经有一定的和基本生活用品。为提高往往较大的家庭建设支出，如购买一些较高档的用品；贷款买房的家庭还须一笔大开支——月供款。
　　（3）家庭成长期：
　　指小孩从出生直到上大学前，一般为9-15年。在这一阶段里，家庭成员不再增加，家庭成员的年龄都在增长，家庭的最大开支是保健医疗费、、智力开发费用。同时，随着子女的自理能力增强，父母精力充沛，又积累了一定的工作经验和投资经验，大大增强。
　　（4）子女教育期：
　　指小孩上大学的这段时期，一般为4-8年。这一阶段里子女的教育费用和生活费用猛增，上的负担通常比较繁重。
　　（5）家庭成熟期：
　　指子女参加工作到家长退休为止这段时期，一般为15年左右。 这一阶段里自身的、工作经验、经济状况都达到高峰状态，子女已完全自立，已逐渐减轻，的重点是扩大。
　　（6）退休养老期：
　　指退休以后。这一时期的主要内容是安度晚年，投资和花费通常都比较保守。
　　以上是一个普通家庭生命周期的划分。这种方法是不完美的，因为我们没有考虑如单亲家庭、无子女家庭等形式。
　　家庭生命周期这个概念涵盖了婚姻、生育、和死亡等一系列生命课题，对家庭生命周期的研究可以对家庭、生命、婚姻的各种现象和进行更深入的探讨，避免将婚姻、生育、死亡等家庭过程孤立起来进行研究的弊端。比如通过对家庭生命周期的分析，可以更好地解释处于不同家庭生命周期的人们心理状态、家庭成员之间的关系、婚姻障碍背后的家庭原因等等。
　　家庭生命周期的概念提供了一个了解家庭发展脉络的线索，对实务工作者具有重要的现实意义。在生命周期的阶段之间的转折与过渡是最容易产生家庭关系变化、紧张和家庭成员焦虑的主要时期，也是决定家庭成员成长与发展的主要因素。由一个家庭发展阶段的脉络，可以使社会工作者更加了解一个家庭一般的行为形态。以及这个家庭面对时可能出现的反应，这种转折点正为家庭社会工作者提供了关注和介人家庭的时机。
　　传统的家庭生命周期概念反映的是一种理想的道德化的模式，与社会的现实状况有较大出入。有不少学者已认识到这一概念的局限性。他们认为把家庭生命周期分为6个阶段，只适用于核心家庭，而不适用于许多亚洲国家及其他发展中国家中普遍存在的核心家庭与三代家庭或与其他形式的扩大家庭并存的情况；传统的家庭生命周期概念也忽略了离婚以及在孩子成年之前丧偶的可能性，即未包括残缺家庭；还忽略了无生育能力或其他原因造成的“无孩家庭”；对于有不同孩子数的家庭，含有再婚与前夫或前妻所生子女的家庭的差异也未予以反映。
　　许多学者主张用一个包括更多内容的新概念即“家庭生命历程”来取代比较狭隘的“家庭生命周期”。它应包容核心家庭、扩大家庭、离婚与丧偶形成的单亲家庭，以及无孩家庭等多种现实生活中存在的家庭生活形式。较细的划分将家庭生命历程分为：只结过一次婚的结发夫妇；夫妇双方均是再婚的；一方是初婚而另一方是再婚的夫妇；离婚或丧偶后未再婚的；从未结过婚的，等等。以上每一种又按孩子数（0，1，2，3， 4+）分为5类。另外，还有人把再婚的夫妇再进一步细分为有无前夫或前妻所生子女两类。各种不同的夫妇或单亲小家庭又可分为独立生活的核心家庭及生活在扩大家庭中等不同情况。也有的学者认为划分不宜太细，以免给深入分析带来方法论与数据来源方面的困难，因而可把上面的划分为10种或12种类型。
　　无论是传统的“家庭生命周期”，还是“家庭生命历程”，都可以从两个不同角度来进行分析：
　　（1）把家庭作为一个分析单位，对家庭中的成员以及他们之间的关系作为一个整体加以研究。
　　（2）把在家庭中生活着的个体作为分析单位。
　　通过对这些的（如婚姻、生育、死亡、迁移等）以及他们与其他家庭成员的关系的分析，来揭示家庭的特征与演变规律。前者虽然看起来是一种的研究方式，但受到分析方法的复杂化，数据搜集的困难，以及较难与人口基本要素(婚姻、生育、死亡)直接联系等方面的限制。后者在方法论与数据来源方面的困难相对较小于前者，但对于各个个体之间的相互关系研究以及推论家庭结构的变动也并非易事。
　　梅修、墨菲和认为，在确定和分析消费者金融需求方面，家庭生命周期是比年龄更为重要的因素，因此，引人家庭生命周期概念，可以更为恰当地分析家庭的理财需求。根据年龄和其他一些因素，可以按家庭生命周期把家庭分为几类，表1所示，各生命周期阶段均有不同的理财要重点考虑的因素，表2所示。
表l 家庭生命周期分类表
类别特征类别特征
1青年，单身5老年夫妇，子女独立或接近独立
2青年夫妇，无子女6老年，单身
3夫妇两人，有子女7夫妇两人，退休
4单身，有子女8单身、退休
表2 家庭各生命周期理财要素分析表
理财要素生命周期不同阶段理财要素的重要性
债务管理MMHHMLLL
投资LMLLHHMM
退休计划LLLLMHHH
　　L：不重要；M：中等重要；H：很重要
　　1，2，3，…，8，与表1中的8种类型对应
　　消费者的家庭状况，因为年龄、婚姻状况、子女状况的不同，可以划分为不同的生命周期，在生命周期的不同阶段，消费者的行为呈现出不同的主流特性。
　　1、青年单身期：处于单身阶段的消费者一般比较年轻，几乎没有经济负担，紧跟潮流，注重娱乐产品和基本的生活必需品的。
　　2、家庭形成期：经济状况较好，具有比较大的和比较强的，的购买量高于处于家庭生命周期其他阶段的消费者。
　　3、家庭成长期（I）：指最小的孩子在6岁以下的家庭。处于这一阶段的消费者往往需要购买住房和大量的生活必需品，常常感到购买力不足，对感兴趣并且倾向于购买有广告的。
　　4、家庭成长期（II）指最小的孩子在6岁以上的家庭。处于这一阶段的消费者一般经济状况叫好但消费慎重，已经形成比较稳定的，极少受广告的影响，倾向于购买大规格包装的产品。
　　5、子女教育期：指夫妇已经上了年纪但是有未成年的子女需要抚养的家庭。处于这一阶段的消费者经济状况尚可，稳定，可能购买富余的耐用消费品。
　　6、家庭成熟期（I）：指子女已经成年并且独立生活，但是家长还在工作的家庭。处于这一阶段的消费者经济状况最好，可能购买娱乐品和，对新产品不感兴趣，也很少受到的影响。
　　7、家庭成熟期（II）：指子女独立生活，家长退休的家庭。处于这一阶段的大幅度减少，消费更趋谨慎，倾向于购买有益健康的产品。
　　8、退休养老期（I）：尚有收入，但是经济状况不好，消费量减少，集中于的消费。
　　9、退休养老期（II）：收入很少，很小，主要需要医疗产品。
　　一个人在一生中购买的好似不段变化的，还根据家庭生命周期阶段来安排商品的消费。同样，一个人一生中的心理生命周期，也对其产生一定的影响。
　　对北京地区的106个已经购买家用轿车家庭的调查表明，有54位购买者家庭的“提议购买”行为由20—34岁的男性完成，占样本总量的50.9%。另有25位受访者家庭买车是由20岁以下的男性首先提议的，占已购车家庭数的23.6%，前两者合计达74.5%。由此可见，青年男性在家庭购车中担任着一个非常重要的角色。另外，单身阶段与有年幼子女阶段的购买行为就会有显著的不同。单身的青年时尚一族，追求的是轿车的外观的前卫，的低廉和功率的强劲；而在结婚后，有年幼的孩子的情况下，对轿车的有很大的加强，并且是以价格适度和舒适宽敞为主要甄选指标。作为年龄较长的成功人士来说，购车时的可能就成为主要的制约因素了，总之，随着的增加，地位和文化水平的提高，轿车的购买能力和更换是会有所提高的。
杨利勤主编.管理学原理与方法[M].首都师范大学出版社,2009.08
张敦福主编.现代社会学教程[M].高等教育出版社,2001年01月第1版
赵慧敏主编.老年心理学[M].天津大学出版社,2010.01
李小丽，周德慧主编.投资理财概论[M].北京交通大学出版社,2009.07
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不同家庭生命周期内该怎么理财？
作者：苗娜
　　在刚刚结束的国庆长假里，又有不少新人步入了婚姻的殿堂。一对夫妻的结合意味着一个家庭的诞生，从新婚到终老，每个家庭都会经历形成期、成长期、成熟期、衰老期四个阶段，不同的家庭生命周期面对的生活重点不同，其资产配置也是不同的，今天就请国际认证私人银行家、国家注册一级（高级）理财规划师姚佳君帮助我们来对号入座。　　家庭阶段：形成期　　家庭特点：夫妻新婚燕尔开始到30岁之间，是家庭的形成期，一般生活重点还是努力打拼为了生活更好，有些房贷，有很大的压力，甚至还有其他一些债务，收入不高，同时没有太多钱可理。　　理财建议：　　购买保障生活稳定性，按照要负担的债务和家庭责任为保额对冲相应的债务和生活风险。　　面对可能产生的债务，可刷一次或分期支付。对于金额多一些的，由于没有太多抵押物，也可申请小额信贷。　　年轻对于风险有一定承受能力，因此对于计划升值的投资资产，可配置为70%的股票，10%的债券，20%的货币市场基金。　　家庭阶段：成长期　　家庭特点：夫妻年龄30岁到50岁之间，都是家庭的成长期，孩子也逐渐长大，夫妻也准备进入养老阶段。应对教育金、养老金和逐步还清房贷车贷是相应的重点了。　　购买有生命价值和大病医疗的保险对应逐步加大的家庭责任，并且实现补充教育金和养老金的作用。　　面对可能产生的债务，如创业或者疾病带来的债务，可通过抵押房屋贷款为主。　　对于投资的资产，降低风险度，配置调整为：60%的股票，30%的债券，10%的货币市场基金。　　家庭阶段：成熟期　　家庭特点：夫妻年龄在50岁到65岁之间，是家庭的成熟期。孩子逐步结婚，夫妻有的已进入退休年龄，身体开始进入亚健康，因此应对养老和疾病将是理财的重点了。　　在购买保险的最后阶段，建议完善意外、住院、长期护理医疗等应对医疗风险，同时在财富增加的同时，继续补充养老金。　　面对债务，最好的方法是拒绝，而且努力提前还清贷款。　　对于普通金额的投资资产，还要继续降低风险度，配置调整为：50%的股票，40%的债券，10%的货币市场基金。　　如果资产够一定规模，可以配置一些安全性高的产品增加投资回报。　　家庭阶段：衰老期　　家庭特点：夫妻年龄在65岁之后进入家庭的衰老期，有些积蓄，但是有些金融产品的购买条件已经不具备了。如何更好地传承是理财的重点。　　保险几乎不能购买，但是开始享受相应前期的回报。尤其大病、长期护理和住院险的理赔就是对家庭财富的增加了。　　面对债务，一定要谨慎，此时应该没有债务，包括替孩子借的债，更不要有啃老族的孩子。　　面对投资资产，风险继续降低，甚至减为零。配置调整为：10%的股票，60%的债券，30%的货币市场基金。　　最为关键的是遗产的安排，有效的遗嘱很关键，最没有争议的是经过律师确认的公证遗嘱。如果资产达到一定数额，建议通过遗产信托，实现几十年乃至上百年的传承。　　随着岁月的流逝和理财的动态调整，相信这样的夫妻能够更恩爱，既能享受理财的幸福感，还能享受理财的增值！本报记者 苗娜
（责任编辑：HN666）
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家庭生命周期特征以及理财重点分析
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第7章 生命周期理财是家庭理财的理论基础
一、生命周期理财的理论基础是生命周期理论
消费是影响国民收入的重要因素，消费理论是经济学的一个重要研究课题，它不仅影响国家的宏观经济决策，也是企业决策的依据之一。美国经济学家弗朗科·莫迪利安尼通过对消费者一生的收入与消费关系的研究，提出了生命周期理论，它是现代消费理论的重要组成部分。生命周期理论的主要观点可以归纳为：消费者的一生可以分为三个阶段：少年（t1）、壮年（t2）、老年（t3）；在少年和老年阶段，消费大于收入，而在壮年阶段则收入大于消费。多数人偏好一生均衡消费，壮年阶段多余的收入通常用于偿还少年时期的债务或储蓄，用公式可以表示为：式中：T=t1 t2 t3，代表生命周期，r代表利率，Y代表收入，C代表消费。
这样，消费者的消费决策不仅考虑当前收入也考虑未来收入，即消费是取决于现期工作收入和总资产的函数，C=b1Yd b2A，式中：Yd代表消费者可支配收入，A代表资产，b1、b2为系数。一个家庭的生活水平和消费支出同它的财产水平之间保持稳定的比率，当各种社会经济等因素使得家庭财产状况发生变化时，其生活水平和消费支出就会受到影响，故生命周期理论也被称为持久财产理论。
人的生命周期理财可分为三个阶段：第一，人力资本积累阶段：从父母的收支账户来看，这是代际转移的一种方式，即上一代的金融资本转化为下一代的人力资本；从宏观角度来看，这是必要的教育投资，社会的即期消费部分地转化为未来的人力资本。第二，人力资本向金融资本转化阶段：工作人员的主要资产是其工作技能和终身学习能力，人力资本在工作中会逐渐转化为金融资本或者更广义的对未来物质产品和服务的索取权。第三，金融资本兑现阶段：退休人员在退休后依靠积累的金融资本和工作人员交换生活资料以维持生活水平。典型的个人在开始成年时拥有很少的金融财富；当劳动收入开始增加时，人力财富增加的比金融财富快；但在相当早的成年时期，金融财富开始积累的速度快于今后劳动收入的贴现值。这暗示大部分拥有相对安全劳动收入的年轻投资者十分乐于将资产组合集中于权益资产，并在接近退休的过程中逐渐地增加固定收益债券的比例。所以，向更年轻的投资者推荐更高权益资产配置的倾向也可以被股票市场中的均值回归所证明，或被生命周期上劳动收入的典型模式所证明。
每个人生阶段的理财重点是不同的，例如，现在中国股市中有一部分60岁以上的退休人员将其积蓄大部分投入股市期待获得丰厚的收益，而结果是这些人大部分损失惨重甚至直接影响到了晚年生活。出现这样的结果并不仅仅是因为近年来股市的一直走低，还与其退休阶段低的风险承受力、股票高风险特性的巨大反差紧密相关，所以理解每个生命阶段的理财意义是十分必要的。
二、生命周期理财的内涵
生命周期理财的理论基础是生命周期理论。生命周期理财综合了生命周期、长期资产负债管理和人力资本等几个概念，是指消费者会根据一生的收入和支出来安排在各个生命阶段的即期消费和储蓄，而安排的目的是获得整个生命周期内的效用最大化。生命周期理论是莫迪利亚尼对现代消费理论所做出的重大贡献，它对消费者的消费行为提供了全新的解释，即消费者是在相当长的时间内计划消费和储蓄行为，以期在整个生命周期内实现消费的最佳配置。也就是说，一个人将综合考虑其过去积蓄的财富、现在的收入、将来的收入及可预期的支出、工作时间、退休时间等诸因素，决定一生中的消费和储蓄，以使消费水平在一生内保持在一个相当平稳的水平而不出现大幅波动。因此，需要确定自己阶段性的生活与投资目标，时刻审视自己的资产分配状况及风险承受能力，不断调整资产配置、选择相应的投资品种与投资比例，而不应盲从他人的行为。
侯百纳是推广生命周期理财概念的重要人物。19世纪20年代是生命周期概念的形成阶段，这个阶段的发展以侯百纳的生命价值在寿险行业中的普及和推广为主。在物质财务的理财技术取得长足进展之后，侯百纳（1924）把财务管理技术引入了对“生命价值”的评估和管理，他的基本观念可以归纳为三个要点：第一，人是最宝贵的资产，人寿保险保单可以实现生命价值的资本化；第二，管理物质财富的经验和技术应该及时移植到对人力资本的管理上来；第三，要从个人投资者的终身储蓄和消费出发并充分考虑到个人在储蓄和投资方面的弱点，并提出的解决方案是购买保险产品（包括死亡险和养老年金），带有储蓄成分的保险可以积累一笔责任准备金，即个人在有劳动能力的时候将一部分生命价值资本化；在个人失去经济活动能力（所谓经济死亡，包括因伤残、疾病或年老而丧失劳动能力）的时候，已经积累起来的资金（资本化的人类生命价值）就可以通过养老年金变现，获得退休期的生活资料。侯百纳（1924）把财务管理技术引入了对“生命价值”的评估和管理。以现代的眼光来看侯百纳在1927年出版的《人寿保险经济学》，可以清晰地发现贯穿全书的是人力资本、生命周期理财和行为金融学的基本观念。生命周期理财关注个人的终身消费效用，人寿保险的优点在于它能方便地扩展储蓄期至一个人整个生命中的工作期间。在商业保险领域，投资连结保险产品和万能寿险已成为人寿保险产品创新的主流，其中万能寿险的设计思想是配合家庭生命周期来调整风险保额和储蓄成分，但万能寿险的成本和风险都高于传统寿险产品，离真正增加消费者的效用还有一段距离。投资连结保险产品的特点则是把更多投资风险留给保单所有人，保险公司的责任仅限于一个基本的保险保障，让个人承担更多责任有助于社会保障体系的财务健全。
20世纪50年代以来形成了生命周期理财概念的各种数学模型，包括莫迪利安尼（Modigliani，1952）的生命周期假设，萨缪尔森（Samuelson，1958）的代际重叠模型，马尔科维茨（Markowitz，1952）的投资组合理论，雷丁顿（Redington，1952）的免疫理论和贝克尔（Becker）等人在人力资本方面的一些探索。博迪（Bodie，2002）的旧范式所对应的定量模型主要形成于这个阶段，对1950年以后的生命周期理财的发展已有很好的描述，他回顾了生命周期理财的发展过程并结合个人财务规划提出生命周期理财的新旧两种范式。博迪划分新旧范式的主要依据是金融学在1950年以来所取得的进展，所以两种范式都有明确的定量模型与之对应，他的分析重点是讨论发展趋势。博迪（2002）还讨论了和生命周期理财概念有关的另外两个重要概念，即年金产品和资产负债管理。在人口老龄化的情况下长寿风险的重要性更加突出，如何在退休期内顺利地变现资产以维持退休后的生活水平已经成为人们更加关注的问题。而传统上对此类问题的研究重点集中在积累期，对变现期的重视不够，而理论和实务界关注变现期（退休期）的制度保证和产品设计的很少。
三、生命周期消费的问题
贺菊煌（2005）对经济增长模型中的储蓄内生化问题进行了研究，认为在有限寿命中，个人生命有工作期与退休期之分；人们在工作期的收入一般高于退休期的收入；工作者——退休者人数比率、工作期——退休期时间比率、有无退休金、退休金的相对高低，对于社会储蓄率都有重要影响。如果把未来收入的两种预期方式（趋势预期和水平预期）交替纳入带生命周期消费的古典增长模型，用于研究经济增长率和资产收益变动对储蓄率的影响，发现对未来收入的水平预期比较符合实际，对未来收入的趋势预期不符合实际。彼得·伯恩斯坦（Peter Bernstein）在《资本观念》（Capital Ideas，1992）一书中指出，许多金融理财人员和顾问通过强调他们为每一个投资者建立适合自己独特情况的资产组合的需要来提高他们的收费标准，他称这种认为资产组合应该反映个人的特点就像室内装饰应该反映个人品位一样的观点为“室内装潢人员谬”（iterior decorator fallacy）。税法的复杂性形成了许多不同的交叉投资者，不仅在于他们的税收等级，也在于他们的收入避税机会。不仅如此，投资者的投资视角也有不同：一些投资者可能有相对短期的目标；其他的一些人则为中期支付大学学费而储蓄；而另一些人可能为退休后的生活储蓄或者为他们的继承人生活得更好而储蓄。投资者在他们的劳动收入方面也存在不同的特点：年轻的投资者可以预期多年的收入，这可能对某些人是相对安全的，而对另一些人则相对有更多风险，因为老年投资者可能需要金融资产的积累为他们的大多数消费筹资。投资者通常也拥有家庭产业、雇主提供的受限制的股票期权，或者房地产等非流动性资产。
总之，人的一生，消费是稳定地贯穿始终的，而收入却呈现较大的波动性，因此，把握好投资理财周期，合理地分配家庭收入，才能做到既可保证生活需要，又可使节余的资金保值、增值。
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