分级基金第二讲：解读分级基金新规 - 简书
分级基金第二讲：解读分级基金新规
9月7日，我分享了分级基金第一讲，本想每周更新一次，并以专题的形式好好探究如何玩转分级基金；9月9日，深交所发布关于就《上海交易所分级业务管理指引（征求意见稿）》公开征求意见的通知，让我的想法真的成为了想法。沪深交易所表示，完善者适当性制度，加强投资者准入管理和风险揭示，设立投资者30万元证券类资产门槛；触发下折B份额在折算基准日冠以*标识。本次《指引》征求意见的截止时间为日。
还能吃到鱼吗？
这意味着什么呢？下面我从以下几方面和各位小伙伴一起解读并提出应对措施。丨分级基金是啥玩意？分级基金是带有杠杆特性的复杂金融产品，投资风险较高。去年股灾的时候，很多投资者因不清楚其游戏规则盲目买入而损失惨重（具体分级基金的涵义可参看分级基金第一讲）。这次沪深交易所发布分级基金新规征求意见稿，将分级基金投资门槛提升至30万元，主要也是为了强化投资者的风险意识。丨《指引》（征求意见稿）解读该意见稿一旦实施，投资者购买分级基金需要满足该条件--最近二十个交易日其名下日均证券类资产合计不低于30万元。对于已经持有分级基金但不满足上述投资条件的存量客户，目前的意思是只出不进，即只能卖出和赎回。丨从投资者结构和流动性进行分析查阅相关数据发现，一些热门的分级B品种，如军工B、有色B、环保B等主要是散户持有，且个人持有比例均超过80%，户均持有份额却不足2万份。一旦新规实施，很多散户的操作只能是卖出和赎回，这意味着分级B会大幅折价（悲观看法）。由于投资门槛提高，部分散户看好后期股市，则会长期持有分级B并择机高价卖出（乐观看法）。由于一些二级市场买盘不足的基金，分级B投资者只能通过先买A份额然后合并成母基金的方式退出，所以从理论上看会推高A的价格，因此短期内分级A不会产生很大风险，甚至是利好。
集思录里可以查看分级基金
丨投资建议尽量选择规模大、流动性高、指数相对平稳的分级B品种进行中长期配置；借新规带给分级A的短期利好，适当以低仓位进行配置，并择机高价卖出；总结：如果你购买了分级B，请马上查看该分级B的机构投资者与散户持股比例、规模是否大、流动性是否高，如果不是的话，建议还是在新规实施之前择机卖出，除非你相当看好后市。我不怕死去，我只怕没有明天。
读万卷书 行万里路！互说生活，探讨人生。生活需要分享，享说好做，人生才更精彩！新规或造成分级 2017年应该买什么基金？
[摘要]相比此前的征求意见稿，业界所关注的“30万元投资门槛”并未被改动，分级基金投资也将进入一个新的时期。 近期，《分级基金业务管理指引》正式落地并将于明年5月1日起生效。相比此前的征求意见稿，业界所关注的“30万元投资门槛”并未被改动，分级基金投资也将进入一个新的时期。有分析认为，新规正式落地后或将造成分级基金市场流动性萎缩，但目前投资者情绪整体向好，分级市场大概率不会出现恐慌。与此同时，有分析认为，短期市场将保持低位震荡，中长期看好，投资者可采用买入持有策略，精选风格稳健的偏股基金和低风险的固定收益类基金，追求长期稳健收益。投基有道新规或造成分级基金流动性萎缩11月25日，《分级基金业务管理指引》（以下称《指引》）正式公布。值得一提的是，《指引》较此前的征求意见稿，在个别细节处有所调整，但最为投资者所关注的30万元投资门槛并未进行改动。此外，《指引》明确从发布到正式实施前，预留了5个月的过渡期。那么，分级基金新规对分级基金市场将会有怎样的影响？记者发现机构对此所持意见分歧较大。例如，渤海证券就表示：“考虑到距《指引》正式实施仍有将近半年的时间，加之近期市场行情表现活跃，投资者交易热情不断提升，我们认为《指引》的正式发布，在短期内对市场的影响相对有限，投资者仍可把握行情机会进行积极操作。”不过，也有研究认为新规正式落地意味着新规对分级市场的影响将正式展开。上海证券基金评价研究中心分析师李颖表示，过渡期及正式实施后，分级基金将面临流动性萎缩问题。“产品分化现象会更加显著，但鉴于分级基金的周期工具属性和稀缺性，采取转型的分级基金或只会是少数。必然会有部分分级基金面临运作艰难，而更多产品机制完备、投资领域受关注、交易较活跃、投资效率较高的分级基金产品成为市场主要交易品种。”李颖认为，许多重复主题、指数跟踪效果差、当下投资机会不显著、流动性不佳的分级基金，其交易活跃性和规模萎缩程度会进一步加剧，相关分级基金参与者面临更大流动性冲击成本。值得一提的是，李颖还认为，未来《指引》实施前后市场行情的不同，可能给分级基金带来截然不同的窗口期影响。“如行情向好、市场热情高涨，可能出现分级B的杠杆稀缺性体现，引发达不到标准的散户投资者在政策前抢先买入看好的分级B。相应分级B的折价得到加速修复，分级基金整体溢价的套利机会或会增加。”李颖表示，相反的，如果在政策临近执行的时点，市场环境仍然震荡甚至下跌，市场风险偏好持续处于低位，分级B或将出现折价扩大的局面。当然，李颖也表示，《指引》的颁布并不能算是利空，9月的征求意见稿已经起到了预防针的效果，分级市场恐慌大概率不会出现。其认为，现阶段市场的杠杆需求正处于稳步提升状态，两融数据的稳步提高以及分级B价值的修复趋势暗示了杠杆价值的回归，投资者整体情绪依旧向好。精选风格稳健基金 追求长期收益值得注意的是，尽管分级基金设置了30万元门槛，但市场中绝大多数基金门槛都较低，适合普通投资者配置。那么，新的一年中应如何根据风险偏好配置基金呢？对此，招商证券研究员宗乐表示，短期市场将保持低位震荡，中长期看好，投资者可采用买入持有策略，精选风格稳健的偏股基金和低风险的固定收益类基金，追求长期稳健收益。对于风险承受能力较高且对市场行情把握能力较强的投资者，可以考虑选用分级基金进取份额或指数型基金把握交易性机会。宗乐认为，对于权益类基金的投资者而言，明年市场如果保持低位震荡，延续大盘、价值风格，则偏成长风格的主动管理偏股型基金选股优势将难以体现。相对而言，其建议投资者配置偏价值风格和以中大盘个股为选择范围的量化投资基金，这些基金较为适应震荡市场，在分散风险的同时，通过中短线策略获得较高超额收益。其表示，投资者也可以优选时机把握能力较强，能够灵活调整仓位的基金。而对于固定收益类基金的投资，宗乐认为，当前债市处于高位，且与权益类市场挂钩的可转债难言企稳，“在这样的背景下，债基收益率可能保持在2016年的低位”。其认为，对于风险偏好较低的投资者来说，债基及“固收+”复合策略产品不失为一个好的选择。值得注意的是，若按照风险偏好和投资时长来选择，宗乐建议长期高风险偏好投资者配置国泰中小盘成长、大摩多因子、万家精选、兴全轻资产等基金。而对于长期低风险偏好的投资者，其建议配置国泰价值经典、长信量化先锋、兴全商业模式优选、申万菱信量化小盘等。至于短期高风险偏好的投资者，宗乐则推荐金鹰稳健成长、华安逆向策略、大成价值增长和国富中小盘。对于短期低风险偏好投资者，其推荐配置泰达宏利逆向策略、交银趋势优先、汇添富价值精选、南方策略优化。南方日报记者 唐柳雯
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Copyright & 1998 - 2016 Tencent. All Rights Reserved新政实施第一天 分级基金受到了怎样的影响？
分级B的大幅缩量和预想的一样，30万的资金门槛和面签规定直接打击了分级B投资者的购买力。据统计，今日分级B总成交量为17亿，不仅创下了今年分级B成交量的新低，更是达到了直接拦腰砍的效果。毕竟今年以来分级B的平均日成交量在34亿以上。图：分级B成交量和对比图数据来源：Wind资讯，分级掌柜而这一影响在原本成交活跃的分级B上也有同样的体现。级掌柜特统计了今年以来成交量位居前十、活跃且大热的分级B成交量变化，同样是缩量50%的节奏。成交量拦腰砍仿佛成了流行般，在分级B中肆虐。图：成交前十分级B成交量变化数据来源：Wind资讯，分级掌柜其中，临近下折仅剩3%的缩量最为严重，在这个节骨眼上，客官们理性、以稳为妥的交易态度由此可见。可以对比的是，成了缩量幅度最窄的一位。毕竟今日早盘恒生国企仍旧大涨，在乐观预期的支撑下，H股B既没有出现客官们担忧的大跌，也没有出现成交量大幅下挫的现象，或许正应了级掌柜之前所说的：决定分级B价格的最核心因素仍旧是其跟踪指数的表现情况。表：成交活跃分级B的成交情况统计数据来源：Wind资讯，分级掌柜当然，今日分级B大幅缩量，导火索是新政导致购买力不足，但级掌柜以为其中也有市场持续走弱、悲观预期弥漫带来的间接影响。所以如果有一天市场持续走强，分级B成交量仍旧有再度崛起的希望。分级A继续上涨衡量分级A整体走势的稳健股基已经连续拉出了5根火红大阳线，之前级掌柜所说的新政实施利好分级A的理论情况也成为现实。图：稳健股基K线图并且分级A的成交量并没有如分级B般下滑，虽说没有达到前两日放量上涨时的量能，但仍高于今年平均水平。这或许意味着，已有客官想要落袋为安，开始了分级A的抛盘之旅。数据来源：Wind资讯，分级掌柜整体折价率有扩大趋势仍然和之前的推论一样，分级基金的整体折价有进一步扩大的趋势。集思录数据显示，成交活跃的几大头牌分级B今日均出现了-0.6%+的整体折价，折价套利资金的盛宴或许已经到来。但和预期不太一致的是，分级基金整体折价率并没有立马大幅高企至让套利资金觉得肉肥味美的地步。这或许是由于很多分级B持有人仍处于观望状态，并不舍得立马抛出手中筹码所致。毕竟对于很多不能再继续买入分级B的客官来说，手里仅存的筹码或许能成为日后博反弹的最佳利器。图：今年以来分级基金整体折溢价率走势数据来源：Wind资讯，分级掌柜新规实施的第一天已经落幕，影响初现，大多符合级掌柜之前多次提及的预期。在市场走弱以及整体情绪不佳的情况下，多数分级B跌得多涨得少。但跌迟早会跌的出价值，今日早盘或许已经出现了抢筹分级B的资金踪迹。所以当下来看分级B，虽然煎熬，但却仍有希望。
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责任编辑：lilyqiao
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分级基金新规实施会产生什么影响 2017分级基金新规实施影响分析
　　分级基金新规实施会产生什么影响 2017分级基金新规实施影响分析
　　分级基金新规实施会产生什么影响 2017分级基金新规实施影响分析，还记得去年11月底，为加强分级基金业务管理，两市交易所分别发布了《分级基金业务管理指引》，并规定自日起施行。也就是说，从发布到正式实施预留了5个月左右的过渡期。
　　转眼间，5个月左右的过渡期即将结束，分级基金新规也即将正式实施。随着日期渐行渐近，牛妹（微信号：buerniu5188）从券商人士获悉，仍然有不少投资者对于权限开通的细节还有诸多不了解的地方。
　　就此，牛妹采访了相关券商人士，对于想开通分级基金投资权限的朋友而言，在开通和投资之前抓紧看看这些注意事项了！
　　1、分级基金新规实施后，开户门槛有什么样的变化？
　　券商人士：投资者需要满足权限开通前20个交易日其名下日均证券类资产不低于人民币30万元。这里所指的证券类资产，包括以该投资者名义开立的证券账户及资金账户内的资产，不包括该投资者通过融资融券交易融入的资金和证券。
　　2、开通权限，需要准备什么？在哪里开通？
　　券商人士：需要提供有效身份证明材料（个人投资者提供身份证），选择自己开户的营业部或者就近选择开户券商的营业部现场办理。
　　3、如果投资者存在券商多账户，是否遵循打新股的原则，一码通账号下的市值合并计算？
　　券商人士：如果客户存在多家券商多账户的，市值不合并计算，而是单独券商单独计算。比如说投资者在A券商和B券商都有证券账户，如果投资者在A券商有日均30万的资产，而在B券商只有10万的资产，那么投资者只能在A券商申请开通分级基金。 　　南方财富网微信号：南财
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