股权质押风险之下暗流汹涌 85公司股东紧急补仓_新浪财经_新浪网
　　股权质押风险的冰山之下，更庞大的暗流正在激烈涌动。
　　伴随着连续的股价下跌，不幸成为了今年第一个股权质押爆仓案例，但这个案例背后，却是多达数十家乃至上百家公司股东在跌破警戒线后紧急补仓、成功化解风险。最为直观的感受是，补充质押公告几乎充斥了整个7月份，几乎以每天3-5份的速度推进，其中大部分公告的意思都是：股价跌了，股东需要补质押。
　　据券商中国记者不完全统计，截至8月2日数据，7月以来两市共计公告了118次股权质押补质押公告，平均每一个交易日就要有5.13份补充质押公告。同时，这些质押共涉及85家上市公司，累计补押股数达4.16亿股，以当前股价估算，补充质押市值达到57.97亿元。
　　这一个月里，股东很忙，股价跌破质押警戒线的公司股东，忙着补质押品，无股可补就忙着找现金，公司还要忙着发公告；提供股权质押服务的券商和银行更辛苦，忙盯账户，催促补质押品。玩笑也多起来，调侃券商银行因为一些“危险质押”，都快要成上市公司大股东了！
　　另一重要信息是，补充质押公告提供了股东质押的最新比例，而此前这些数据大多滞后或缺乏披露。据统计，上述85家公司进行补质押的股东们，共累计质押掉了64.5亿股，以今日收盘价粗略估算，涉及市值达850.14亿元。就比例来看，平均一个股东就要质押掉自己持股的60.79%，且平均占公司总股本的13.51%。
　　其中，已有29个股东质押掉了自己持股的80%，有16个股东质押掉了持股的90%，、、、、和等6家公司的7个股东几乎质押掉了100%的持股。
　　据中证登全市场数据，两市共有3257家公司涉及股权质押，其中41家上市公司的股权质押比例超过60%，10家公司的质押比例超过70%。、和的股权质押比例位居市场前三，分别达到79.48%、77.98%和75.96%。
　　年内10次补质押
　　从2015年开始，股权质押风险几乎成为年度例牌，每年都要出现一些平仓或濒临平仓案例，在这个几乎“无股不押”的年代里，投资者应该如何尽可能提前识别这些风险个股？
　　得益于股权质押信息披露越发全面，投资者除了可以大致关注高比例质押个股外，更快且更直接的办法是关注那些频繁补充质押的上市公司。
　　先来看整体，哪些板块最频繁补充质押？据统计，7月进行补充质押的公司主要集中在创业板，共有62次补充质押发生在创业板公司，补充质押市值达到28.76亿元，同时，中小企业板和主板分别发生了27次和29次，分别涉及市值16.06 亿元和13.15亿元。
　　就行业角度来看，计算机行业是补充质押最为密集的板块，7月份以来共有16次补充质押发生在计算机板块，涉及市值达到12.28亿元，其次补充质押市值较高的板块还包括传媒、电气设备和轻工制造，分别补充质押了9.02亿元、6.71亿元和5.34亿元。
　　再来看个股的风险情况。就补充质押次数来看，在7月份以来共计补充了7次质押，共涉及3名股东，是7月份后补充质押次数最多的个股，合计补质押股数达到391万股，涉及市值1.31亿元。
　　具体而言，迅游科技就7月13日公告称，公司第一大股东及一致行动人章建伟将116万股补充质押给了资产管理公司，在本次质押完成后，章建伟持股中已经有72.16%被质押。7月14日，公司又公告称，另一名股东袁旭在向解质押126万股的同时，又补充质押了20万股给了首创证券。此后，在7月21日和7月26日，公司又公告了补充质押行动，股东陈俊也进行了补充质押。
　　截至8月2日数据，迅游科技股东章建伟、陈俊和袁旭分别质押了自己持股的74.92%、89.4%和72.08%，分别占公司总股本的9.74%、8.79%和9.88%。
　　此外，出现了较多次补充质押的公司还包括和，7月以来分别进行了4次和3次补充质押，分别补充质押了1259万股和1852.7万股，补质押市值分别达到9，669.12万元和2.31亿元。
　　耐威科技股东进行补充质押的次数也非常密集。作为耐威科技大股东，杨云春共持有公司50.56%股权，其中超70%股权已经进行了质押，但随着股价调整，杨云春在今年进行了10次补充质押。
　　在7月24日发布的公告中，公司将补充质押的原因直言为“股价下跌”。该公告称，根据协议约定，“由于市场波动股价下跌需要增加质押物，杨云春先生于 2017 年 7 月 21 日将其持有的公司 530，000股补充质押给。”
　　29股东质押超八成持股
　　一般而言，股权质押作为一种常规的股东融资手段，一般不会对上市公司经营产生影响；即便股价下跌了，只要股东能够及时补充质押品就能够化解风险。因此，在面对股权质押风险时，实际上是“不怕股价跌、就怕没股没钱补”。
　　因此，在分析股权质押风险时，投资者最需要关注的是大比例质押股权的股东，因为一旦股份一旦全部质押完，后续就会面临“无券可补”的窘境，只能通过提前赎回或者补交现金的方式解决问题。
　　得益于更为健全的信息披露制度，我们可以从补充质押公告得到最新的股东质押数量和占持股的比例。
　　据统计，7月份发生的118次股权质押公告中，涉及的104名股平均质押6202万股，且质押力度都较大，质押股数平均占持股的60.79%，且平均占上市公司总股本的13.51%。这意味着，这些补质押的股东们，即便不是实控人也是高比例持股股东。
　　就质押股数占持股的比例来看，有68名股东质押超过持股的50%，有43名股东质押超过持股70%，有29名股东质押超过持股80%，有16名股东质押超过持股的90%，其中瑞和股份、英联股份、广东明珠、欢瑞世纪、九有股份和财信发展等6家公司的7个股东几乎质押掉了100%的持股。
　　财信发展最为典型。财信发展的控股股东财信地产持有6.56亿股，持股比例高达59.65%，但已几乎100%质押掉了自己的所有持股。根据7月20日公告，在财信地产将15.5万股补充质押给了证券后，财信地产已经累计质押了6.56亿股，占其持有公司股份的99.9989%，仅剩下7004股未质押。
　　此外，在今日发布的公告中，财信地产宣布对质押给太平洋证券的1465.71万股进行天购回，但同时又补充质押了同等数量给太平洋证券，这意味着，这不过是一次借新还旧，股东的高比例质押情况并未改变。
　　与财信发展类似，九有股份的第一地大股东天津盛鑫在7月24日进行了补充质押，共补充质押了223.67万股给，公告称，补充质押的是“为降低其股票质押式回购业务的融资风险”。在这次质押完成后，天津盛鑫共计质押了1.02亿股，占其持股的99.9998%，占公司总股本的19.06%。
　　此外，截至7月24日，瑞和股份的股东裕煌贸易累计质押了2250万股，占其持股的100%，占上市公司总股本的6.21%；截至7月26日，英联股份的股东方平累计质押600万股，占其持股的100%，占上市公司总股本的5%。
　　10股质押比例超70%
　　为了回避股权质押风险，投资者除了关注补充质押的公司外，还应该关注一些全公司超高比例质押的上市公司，因一旦发生风险，这些公司可能出现无券可补的情况。最坏情况下，如果缺乏后续财力支撑，质押股权将被强行平仓，股东面临公司易主的危机。
　　参照中证登的全市场数据，两市目前有583只个股的质押比例超过30%，有292只个股的质押比例超过40%，有113只个股的质押比例超过50%，有41只个股的质押比例超过60%，还有10只个股的质押比例超过70%。
　　茂业商业的股权质押比例为两市第一高，已经被质押了33笔，共累计质押了13.77亿股，占其总股本的比例达到79.48%， 以最新收盘价估算，这部分质押股权涉及市值98.43亿元。
　　根据公司披露信息，茂业商业的股权质押主要是第一大股东在进行，其中在2017年2月和4月分两笔将股权质押给了广州证券，合计质押股份达5.08亿股。根据4月20日公告，茂业商厦累计质押的公司股份数为13.76亿股，占其持股 92.88%，占公司总股本的 79.45%。
　　此外，同样股权质押比例较高的公司还包括藏格控股、银亿股份和，这三家公司累计质押股份分别达到16.16 亿股、23.23亿股和30.31亿股，质押比例分别达到77.98%、75.96%和73.82%。
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股权质押或被叫停 千亿市场何去何从？
&&& 本文首发于微信公众号：投资新三板。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。　　导语：刚开放了做市，又听闻股权质押被叫停。跑路了一些企业，却带来整个新三板的危机，是福？是祸？
　　流动性一直是困扰新三板的难题之一，企业挂牌新三板本是为了融资和快速发展，但长期无交易使得挂牌效果大打折扣。为此，企业通常通过定增、股权质押、银行信贷等方式获取资金。但现在，听说这里面很流行的股权质押要被叫停了？
　　股转系统风声传，股权质押前景忧
　　近日，有新三板挂牌企业相关人士透露，全国股转系统已经暂停了挂牌公司向质押股权的业务申请审核，而中国证券登记结算有限公司也暂停办理所有质押方是券商或券商控股公司的新三板质押事项。
　　这一消息，究竟只是监管券商类业务还是监管整个新三板的股权质押？如果最终的矛头是指向股权质押，对刚有些政策红利的新三板市场，绝对又是一大打击。自2014年以来，股权质押发展如火如荼，在规模与质押金额上都出现了爆发式增长。今年以来，截止9月20日，已经发生了2078起股权质押，可明确计算出的质押市值就高达914亿（部分企业无成交记录，市场未给出市值），远高于去年全年的518亿！
　　那么公司为什么要股权质押？显然是为了融资。这本是一件好事，对于新三板而言更是解决资金困境的一条明路，那为何股转系统还要打压呢？
　　风险事件频发，企业套现跑路
　　ST哥仑布（835494），今年1月12日起正式在新三板挂牌，那时，它前面还没有ST（退市风险）。2月19日，公司发布股权质押公告，公司控股股东、董事长兼总经理魏庆华质押个人全部股份，质押事由模糊不清，写为个人用途，但公司彼时还在公告中说明“本次股权质押不会对公司生产经营产生影响”。虽然公司未披露到底质押到了多少钱，但可以肯定的是，这笔钱肯定不少，不然股东魏庆华也不至于在这之后旋即跑路。5月份，公司收到魏庆华快递过来的辞职报告，这才发现董事长早就跑了三个多月，但为时已晚。从挂牌到董事长跑路，历时不过半年，而最终的损失，公司能否承担都将是一个问题。
　　东田药业（834435），日挂牌，今年3月2日，公司仅有的3名股东将全部股权质押给银行，取得金额2500万元，也就是说，此时公司已经没有任何在自己手里的股份了。6月6日，或许是出于经营的原因，或许只是单纯地发现还不上钱了，这3名股东自己开了个会，申请在新三板摘牌（现已摘牌成功），金蝉脱壳。而这笔钱，到底能不能追回来，估计悬。
　　类似这样的事件并不少，从这两家企业的共性来看，都是一致的大手笔质押，充分发挥了快、准、狠特性，得手之后逃之夭夭。而今年又恰好是新三板挂牌企业激增的一年，或许当前正在进行的股权质押中，就有那么几家是为了套现而进行质押的企业。即使公司不跑路，单从数据上来看，今年的股权质押公司中，处于风险状态的企业占比也达到了86家，占比8.5%。
券商质押被停，私募做市隐忧
　　或许是出于风险控制的考虑，全国股转叫停了部分股权质押，但仔细来看，目前透露出的信息中，仅停止办理了质权方是券商或券商控股公司的股权质押。而这部分质押在市场中本身就是少数，因此市场倒也不用担心它能掀起多大的浪花。
　　一方面，随着市场监管的升级，券商早已加强了内控，另一方面，股权质押需要用到券商的自有资金，对于券商的资金筹措能力有一定要求，因此这类质押事件较少。今年截止到目前才11起，在2078起质押事件中占比0.5%，微不足道。去年全年共17起，占比1.6%，比重依旧很小。
　　可为什么偏偏针对券商呢？那没办法，券商作为全国股转与挂牌企业之间的沟通桥梁，一向是“改革”的急先锋。年初《全国中小企业股份转让系统主办券商执业质量评价办法（试行）》发布，对券商的推荐挂牌质量进行了直接考察。年中《全国中小企业股份转让系统内核工作指引（试行）》发布，再次将券商放在内核工作的风口浪尖之上。今年8月24日，股转系统也是毫不留情地对10家券商出具了自律监管措施。作为政策执行的一把手，券商的压力不可谓不大，而现在先叫停与券商相关的股权质押，谁知道又会不会只是刚开始试点？
　　不过，也有部分分析人士认为，爆出如此消息的导火索是新三板引入私募做市。可能有人要问了，这不是重大利好吗？怎么反而导致股权质押被限制了？
　　9月14日，股转公司发布合格私募做市商评审方案，开启私募做市试点。但关于私募做市的具体细则，显然还有待进一步的探索。凡事有利必有弊，私募做市虽然能显著增强市场流动性，为市场带来新的活力，但是私募的逐利性却也是必然存在。如果私募恶意炒高股价，而后进行股权质押套现，跑路了咋办？本次的风声，或许便有一部分是出于这方面的考虑。可以预见的是，未来股权质押的操作难度必然随着监管的升级而升级。
　　那么股权质押会不会全面被叫停呢？我们认为是不会的。当前的新三板市场缺乏流动性，用定增融资的效率远不及股权质押，而新三板市场本质上是一个资本市场，是为挂牌企业提供融资渠道的一种方式，堵不如疏，与其因噎废食一棍子打死股权质押，倒不如为企业提供更加方便的融资渠道。即使引入了私募做市，股权质押也依旧可以作为相辅相成的方式在新三板之中继续存在。
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&&& 文章来源：微信公众号投资新三板
（责任编辑：柳苏源 HN091）
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