2月26日金融界股民内参：A股暴跌 证监会早间紧急发声
　　【推荐阅读】
　　投资策略：25日A股暴跌，千股跌停再现。兴业策略认为，大跌核心原因在于市场中期趋势向下，一旦触发反弹的驱动因素减弱，指数触及前期成交密集区后放量滞涨，则投资者信心容易出现普遍快速动摇，导致千股跌停再现。考虑到近期外部环境以及相对稳定，叠加两会前的维稳预期，指数连续大跌的概率较小，但中期不确定性的压制以及技术面对于趋势的强化使得后期的操作难度进一步加大，未来数周指数可能呈现震荡格局。
　　(行情601688,)认为，目前沪指下跌较快，后面整个市场再下跌的风险已经得到了比较充分的释放。在1月份的下跌之后，2、3、4月将迎来一波三折的反弹格局，沪指将处于箱体震荡阶段，不会出现深度跌幅。“两会行情”仍然值得期待，有关供给侧改革、国企改革等或在全国“两会”期间有所作为。
　　一、【外盘速递】
　　标普500指数收涨21.90点，涨幅1.13%，报1951.70点，创七周最高收盘位。
　　道琼斯工业平均指数收涨212.30点，涨幅1.29%，报16697.29点。
　　纳斯达克综合指数收涨39.60点，涨幅0.87%，报4582.21点。
　　美国NYMEX 4月原油收涨0.92，涨幅2.86%，报33.07美元/桶。ICE布伦特4月原油期货收涨0.88美元，涨幅2.56%，报35.29美元/桶。
　　美国COMEX 4月期货价格收盘下跌0.30美元，跌幅0.1%，报1238.80美元/盎司。
　　二、【】
　　1、 证监会早间答记者问称，从未单独研究过创业板注册制。同时有媒体报道，(行情601901,)将自29日起解除此前融券交易的临时性限制措施。方正证券暂停或恢复融券交易属于公司自主的行为，证监会表示并未对证券公司提出过相关要求。
　　2、 国务院印发通知，同意在天津、上海、海南、深圳、杭州、武汉、广州、成都、苏州、威海和哈尔滨新区、江北新区、两江新区、贵安新区、西咸新区等省市（区域）开展服务贸易创新发展试点。
　　3、 国资委：上半年确定军工电力石油领域首批混改试点。
　　4、 6家试点不良资产证券化，额度500亿元。五大银行宣布手机银行汇款免收手续费。
　　5、 ：与中证金公司合作良好，此前有关自媒体刊发《国家队：(行情600036,)副行长喊你还钱了》一文。
　　6、 中融人寿：正在积极推进股东增资，改善偿付能力。保监会下发监管函，称因中融人寿偿付能力不足，即日起不得增加股票投资。中融人寿去年10月以来在资本市场大手笔举牌(行情002771,)、(行情300394,)、(行情300438,)等股票。
　　7、 上交所隔夜国债回购利率（GC001）尾盘涨幅迅速回落至40%，此前一度大涨533.59%，利率最高至8.5%，创2月4日来最高。
　　8、 发改委发文推进质量升级，首次要求按时限停售低于国Ⅴ标准的车用汽柴油。
　　9、 工信部部长苗圩表示已联合9家企业投入5亿元资本金，正在组建动力电池研究院。
　　10、 化纤十三五规划完成制定，并上报工信部等待审批发布。
　　11、 上海今年将组建知识产权交易所。
　　12、 外交部：联合国安理会涉朝新决议磋商已取得重要进展，有望很快达成一致。
　　三、【资讯】
　　今日申购：(行情603520,)，申购代码732520，发行价12.15元，申购上限1.2万股，市盈率23倍。申购后须在3月1日根据中签情况确保账户内有相应资金可供缴款，公司主营原料药及中间体。
　　(行情603027,)中签号：共有36，000个，每个中签号码只能认购1，000股千禾味业A股股票。末4位数：、、8829；末5位数：8、63220；末6位数：；末7位数：41149；末8位数：358555。
　　(行情002790,)网上发行最终中签率0.0468%
　　猴年首批9只新股均已公布具体申购日期：司立太将于2月26日申购；(行情300503,)将于2月29日申购；(行情603919,)将于3月1日申购；(行情002789,)将于3月2日申购；(行情601020,)将于3月3日申购；(行情300505,)江月3月4日申购。
　　四、【机会挖掘】
　　避险中黄金成“孤胆英雄”关注
　　今年以来，国际金融市场的动荡不安引发强劲的避险需求，推动强劲上行。近期黄场持续着今年以来的强劲表现，周四亚洲时段，A股再现大幅下跌，令市场避险情绪再度升温，支撑金价延续升势。上涨1%至日内高点，报1240.81美元/盎司。机构认为，黄金市场价值由三大因素所驱动，所有这些因素都与有关全球经济和金融体系的忧虑相关。第一大因素与全球利率水平相关，欧洲和日本央行相继实行了负利率，这几乎消除了持有黄金的机会成本。第二因素是美元，当美元走弱时，金价通常会上涨。第三个因素就是黄金作为避险资产的需求。当市场动荡不安或者地缘政治风险攀升时，金价同样会走强。
　　推荐关注：(行情600547,)、(行情600489,)、(行情002237,)、(行情601069,)等黄金股，以及黄金ETF。
　　油气领域改革有望提速 相关公司受关注
　　25日，中国国有企业“十项改革试点”落实计划对外披露，其中包括开展部分重要领域混合所有制改革试点。国资委表示，电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域是国有资本相对集中的领域。在这些领域开展混合所有制改革试点示范，具有重要意义。今年上半年，将确定首批试点企业，并着手制定试点实施方案，下半年正式启动试点，稳妥有序推进相关改革工作。
　　油改概念股：(行情000554,)、(行情600871,)、(行情600688,)、(行情300191,)
　　化纤十三五规划完成制定 用化纤有望成增长极
　　上证报资讯获悉，(行情601117,)纤维工业协会已经完成了《化纤工业“十三五”发展规划》的制定，并上报工信部等待审批发布。根据《规划》，十三五我国化纤工业的增长将主要由产业用化纤拉动。《规划》还要求，十三五的目标是产业用化纤的比例从目前的28%提高到33%，高性能纤维有效产能达到26万吨，生物基纤维有效产能超过90万吨。 随着纤维应用领域的不断扩展和能力的增强，产业用纺织品的市场空间和增长潜力仍将会进一步释放，龙头公司将大有可为。
　　化纤概念股：(行情600667,)、(行情600810,)、(行情000420,)、(行情300180,)
　　工信部将启动两机重大专项 打开零部件企业市场空间
　　工信部部长苗圩25日表示，围绕国家制造业创新中心建设、智能制造、工业强基、绿色制造和高端装备创新等五大工程，今年分别制定了2016年的工作计划，文件正在会签当中，可能不久就要公布。在高端装备创新工程方面，工信部今年一个重点任务，就是要启动实施飞机发动机和燃气轮机重大专项。
　　发动机概念股：(行情000738,)、(行情600391,)、(行情600893,)
　　国企“十项改革”确定试点名单 概念股或成持续热点
　　据新华社消息，国资委、国家发改委、人社部25日联合召开发布会，披露国企“十项改革试点”落实计划。国务院国资委副主任张喜武表示：“目前已有诚通集团和中国国新两家中央企业确定为国有资本运营公司试点企业，后续将根据各项改革特点在央企及地方国企中选择试点企业，试点工作将待试点企业选定及相关条件成熟后陆续展开。”
　　重点关注两家试点央企下属上市公司：(行情600787,)、(行情600433,)、(行情600963,)
　　“中国制造2025”将全面启动实施 概念股或再站风口
　　国务院新闻办公室25日举行新闻发布会，工信部部长苗圩表示，将全面启动实施“中国制造2025”。一是包括去年5月19号经过国务院已经发布的这个大的规划，现在正按照部署加紧编制11个重点工程实施方案、重要规划、行动计划。二是围绕国家制造业创新中心建设、智能制造、工业强基、绿色制造和高端装备创新这五大领域，推动五大工程。比如工业强基工程今年将集中解决30项到50项标志性的产品和技术，来解决基础上面的问题。三是制定“中国制造2025”和“互联网+”融合发展的指导意见，把制造业、“互联网+”和“双创”紧密结合起来。四是继续出台一批配套政策。
　　相关概念股：(行情600806,)、(行情300276,)、(行情000410,)、(行情300126,)、(行情002380,)
　　五、 【上市公司】
　　[业绩]
　　1、 (行情600370,)拟10转15并派现；(行情000563,)拟10转10；(行情002536,)拟10转20；(行情002261,)拟10转10派0.4元；(行情002772,)拟10转11派1.1；(行情600106,)拟10派0.75元
　　2、 (行情002600,)2015年净利同比增长1092.77%；(行情300345,)同比增逾300%；(行情002157,)、(行情002502,)、(行情002054,)净利增长逾200%；(行情300256,)同比增169%；(行情002500,)业绩快报：增144%；(行情300307,)同比增128.79%；(行情002657,)业绩快报：增102%。
　　[增、减持]
　　3、 (行情000100,)获广新控股举牌，增持交易均价为3.66元/股；(行情600277,)获控股股东累计增持近2600万股；(行情600703,)再获三安集团增持492万股；(行情000961,)控股股东近期增持逾205万股；
　　4、 (行情002673,)：西部减持2796万股；(行情002468,)：杜佳林减持公司1160万股；(行情600237,)：扭亏为盈；
　　5、 神秘资金溢价近10%接盘艾迪西大宗减持。
　　[其他]
　　6、 (行情600654,)拟溢价推3850万份计划；(行情300223,)拟推265万股限制性股票激励计划；(行情603588,)拟推446万股限制性股票激励计划；
　　7、 (行情600362,)抛A+H股定增方案，拟募资约70亿元，26日复牌。
　　8、 (行情300429,)重组过会，26日复牌。
　　9、 (行情300081,)：约13亿元收购东方梦幻100%股权，进入泛娱乐产业，继续停牌
　　10、 (行情000929,)：鑫远集团拟作价逾30亿元借壳，继续停牌。
　　11、 (行情600162,)、(行情000606,)、(行情002558,)并购重组事项3月2日上会。
　　12、 (行情300330,)筹划重大收购事项，26日起停牌。
　　13、 (行情300292,)：2亿元设立子公司 推进“通讯制造+信息服务”战略目标。
　　14、 (行情002665,)“高送转”被深交所关注。备注：近期高送转公司频遭监管。
　　15、 (行情601998,)东莞分行副行长被带走，涉刘志庚案。
　　16、 (行情000023,)重组标的惹官司，深交所连发26问关注诉讼影响。
　　17、 逾百家机构调研(行情300198,)，车布局成焦点。
　　18、 (行情600297,)拟以标的公司年平均年利润8倍的价格收购武汉康顺汽车服务有限公司。
　　19、 (行情002255,)：与中原对外工程签3425万元合同，占公司 2014 年度营业收入的2.44%，预计将对公司年的经营业绩产生积极作用
　　20、 (行情300001,)：3000万元成立合资公司 推进电动汽车充电业务
　　21、 (行情002496,)表示农一网日售额150万-200万
　　六、 【交易闹钟】
　　停牌： (行情002047,)、华虹计通、(行情002606,)、(行情601001,)、(行情601155,)
　　复牌个股： 江西铜业、(行情300253,)、(行情002026,)、(行情300157,)、强力新材
　　解禁个股： (行情000810,)、(行情002596,)、(行情300386,)、(行情300407,)、(行情601198,)
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买入25.5232.00买入8.0511.80买入54.1461.00买入21.1024.40A股创纪录暴跌！证监会回应未打压
A股创纪录暴跌！后市如何应对
16:06来源：
现价：<font COLOR="#16.35 涨跌：-260.14 涨幅：-7.70%
总手： 金额（万）： 换手率：0.00%
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　　受证监会开出多张两融罚单消息影响，今日两市呈断崖式暴跌，股指期货主力合约1502跌停，金融股全线跌停，煤炭、石油板块跌幅均超过9%。两市超2000只股下跌。
　　谁导演“119”暴跌？宏观策略研究总监向威达认为，证监会查两融违规、银监会限制委托贷款来源和用途是直接原因。
　　一个多月之前市场疯传的监管层两融窗口指导论变成了事实。证监会官方于上周五发布2014年第四季度(12月15日开始)对券商的现场检查情况通告。通告显示，此次现场调查的45家券商中，有12家券商存在融资融券业务违规情况，并被处以不同程度的处罚，其中、、国泰君安等三家知名大券商被暂停新开两融客户信用账户3个月。此外，证监会还强调，按规定不得向证券资产低于50万元的客户进行融资融券。
　　上周五银监会还正式发布了对委托贷款进行整顿的《商业委托贷款管理办法(征求意见稿)》。银监会相关人士称，委托贷款业务快速增长，暴露出一些问题和风险隐患，比如受托银行越位承担风险、借道规避监管要求等。征求意见稿对资金的来源及投向也做出了严格的限定。民生证券研究院执行院长兼首席宏观研究员管清友认为，银监会对于委托贷款规范管理将直接影响委托贷款流向地方融资平台融资及股市。
　　长城证券研究所所长向威达认为，在此背景下，A股慢牛更合理。牛市第一波近尾声，短线将高位震荡，适当减仓大蓝筹。
　　花旗则指出，虽然上述举措对券商行业影响有限，但由于是中国证监会首度采取行动对付违规杠杆交易，因此将令市场短期情绪受挫。从实况上来看，券商股今日集体跌停。
　　而中信证券大股东的减持对于敏感的券商股而言无疑是雪上加霜。随着两融严格窗口指导通告的发出中信证券公告称，大股东中国中信有限公司1月13日至16日连续减持股票34813.17万股，占公司总股本的3.16%，合计减持套现资金超过100亿元。
　　此外，股票发行注册制改革推进也是利空之一。证监会主席肖钢在2015年全国证券期货监管工作会议上指出，注册制改革成2015年头等大事。分析人士认为，从肖钢讲话的内容看，未来股票市场的主要任务就是注册制，这对股市的中长期走势影响非常大。可以预见，未来二八分化趋势还将延续，具备成长性的、业绩好的公司会强者恒强，同时，业绩差成长性差的公司股价会进一步下跌。
　　值得注意的还有，2014年宏观数据本周二即将公布。分析指出，此前连续4个月徘徊在1.5左右，连续34个月负增长；工业利润也出现负增长，市场对此次数据普遍预期将在7.4%左右。基本面预期不乐观将给短期市场形成较强的做空预期。
　　而本周两市将共有37家合计近52亿股解禁，解禁市值逾700亿元以上，为单周解禁额度排名较前的一周，将会对短期市场构成较强的做空动能。
　　网为广大网友汇总各大机构、名家以及博主的观点，分享后市操作策略。
　　【名家观点】
　　“股市名嘴”李大霄表示，今天的暴跌与530行情有本质区别。530行情是全速跌停，跌速比今天快得多；另外，530是小盘股、垃圾股的泡沫到了顶峰后破灭，今天的下跌是蓝筹股涨得过急的回跌。
　　对于市场上流传甚广的“证监会打压蓝筹股、强按牛头”的说法，李大霄认为有些偏颇，比较过激。李大霄认为，证监会上周五对券商的处罚，是规范市场的行为，是为了市场长远健康的发展，可以保护投资的利益，不能将原因抛给证监会。
　　那么股指暴跌的原因又是什么呢？李大霄给出了四大解释。一是蓝筹股上扬过急，二是AH溢价指数已经偏高，三是“黑五类”(小股票、次新股、垃圾股、题材股以及伪成长股)风险仍然没有释放，四是杠杆率过高。
　　李大霄坚持认为只有“钻石底”才是买入股票的好点位，短期来看A股将以3400点为顶点调整，但是长期看，A股仍然处于“真实的牛市”中。所谓“真实的牛市”，即由经济增长推动的牛市。
　　李大霄不认同券商股现在可以抄底的看法。他认为券商股现在已经涨得很贵了，还没到抄底的时候，现在可以买买H股，H股现在比较便宜。
　　面对如此惨烈走势，社科院教授、首席经济学家刘煜辉，他表示今天的暴跌主要还是与证监会重拳出击券商融资融券有关。
　　11月份12月份这两个月A股出现了加速上涨，而驱动力恰恰就是两融的杠杆驱动。这两个月行情从原来的估值修复进入到了自我强化的轨道。现在来讲，我们来控制杠杆的风险，市场资金自然而然会从金融、地产等板块中撤出，这些权重股受到大的冲击是不可避免。
　　未来的行情从大方向来看，已经进入到了去金融、地产股的趋势中，在货币政策宽松的预期中，金融股反弹速度之快超乎大多数人的想象。目前在股市市值所占的比例太大，甚至把握了A股的走向，这是不正常的。
　　从估值来看，券商、股已经不便宜了，而银行股虽然总体来看估值不太高，但是如果放在未来经济有所下行的预期之下，银行的估值应该还是有一些高估的。近期就算金融股，特别是券商股出现反弹那也只是折腾几下，未来大幅调整的预期不会改变，即便证监会不出这个文件，这些板块也会开始快速的调整。
　　对于快牛转向慢牛这种说法，我还是基本上认可的。管理层也不希望看到股市快速大幅的上涨带来的金融资产泡沫化，这样对经济的危害还是很大的。而证监会、银监会周末出台政策还是十分及时的。长期来看股市的空间还很大，证券市场迎来了前所未有的发展时期，从历史上来看，股市从来迎来过如此迫切的走牛环境，未来的牛市会是“真牛”和“长牛”。
　　策略分析师沈正阳认为，大盘前面调整的时间和空间都不够，受这次利空消息的影响，大盘调整目标大概在3000点附近，调整的时间有可能是两周，如果快的话，有可能一周就完成。大盘调整到位后，可能会经历较长时间的盘整，才会重新走强创新高。
　　同时，他表示，券商股阶段高点已经确定，暂时会延续调整，是否能够调整到位取决于监管层的口风。即使监管层放松了，券商也会经历较长时间的磨底，2015年券商股更多的是跌出来的机会。
　　长城证券研究所所长向威达对此表示，牛市第一波近尾声，短线将高位震荡，大蓝筹股适当减仓。
　　向威达指出，导致今日暴跌的原因有三：第一、证监会查两融违规，银监会限制委托贷款来源及用途，是直接原因。因为这影响了A股的资金供应，对融资盘造成冲击，加大助涨助跌的效应。第二、上证指数前期涨幅过大，获利回吐压力很大，正好借政策利空进行释放。第三、证监银监齐出手是一种政府信号，意味着管理层不希望股市涨的太快，慢牛更合理。
　　对于投资机会，向威达表示，短期来看，大蓝筹需要规避，可关注前期涨幅较小的电子、电器等白马成长股。长期看，调整结束后，大蓝筹仍然有很好的上涨空间。
　　针对A股以及股指期货主力合约大幅下跌，北京中期期货研究院院长王骏表示，当前大跌主要是上周证监会对两融规范导致的。此次利空消息将在本周内会被市场消化，最快明天即可止跌，所以本周正是逐步建仓银行、保险和券商股的机会。
　　股市职业操盘专家花荣表示，今天大盘的重挫是市场强势上涨过程的大震荡，预计明天就会止跌，然后重新步入前期的强势，并持续到春节前。明天将是最好的买点。但是券商等权重股行情基本上告一个段落，因而大盘指数的上涨速度将会比较慢。
　　下一阶段的市场热点将是前期涨幅不大的板块个股，如上海的迪士尼和中小盘的个股。市场将迎来普涨行情，不再是前期的一九行情，同时也是投资者比较容易挣钱的时候。
　　花荣同时还表示，他明天申购新股的资金解冻后，会考虑进场。
　　深究此次银监会与证监会的政策，似乎有些有心无力。证监会对于三大券商暂停3个月融资融券业务，对于限制券商的融资融券业务也是隔靴搔痒。据悉目前市场上几乎所有的券商基本已将两融额度用光，且两融制度实行已久，不会畏惧限制新开户的处罚。
　　A股市场烧得有些不健康。银监会、证监会的医治手段恐怕只是暂时用冰袋降低高烧，可以稍稍缓解下已经急功近利、利欲熏心的市场和让投资者更好地了解到市场的残酷性和不确定性。要让A股市场真正康复，恐怕要建立振兴实体经济、优化信贷结构、建立注册制的基础制度问题。
　　上周五，中信证券、海通证券、国泰君安等券商被处罚，再加上中信证券大股东减持套现100多亿元，券商一时处在暴风口。对此，深圳有基金经理透露，目前市场情绪高涨，券商股又是这轮行情的龙头，基金等机构可能会减持券商股。
　　深圳一位基金经理表示，由于近段时间监管机构一直在对证券公司检查，近期券商股表现萎靡，银行、保险大幅跑赢券商，因此，对于监管机构出台这个处罚措施，市场可能已经有所预期，但是石头落地，券商股可能继续下跌，基金等机构可能继续减持，以规避调整。
　　沙黾农点评：人为制造券商板块“踩踏事件”！及时转变观念、在大盘股上打了翻身仗的要调整好心态！最可怜股价只相当于2100点水准且融资加仓的人……
　　【机构观点】
　　今日股市出现巨幅下跌，金融地产等蓝筹股成为杀跌的主力。
　　从直接原因看，下跌源于监管层高调处罚了部分券商的融资业务，以及肖主席强调了近期上涨中信用风险，同时银监会也开始对委托贷款进行治理——这传递了一种收缩信用的倾向。在短期经历了大幅上涨之后，遭遇信用收缩、强制解杠杆，股票遭到抛售，是正常的反应。
　　从深层次原因看，本轮股市上涨伴随融资盘激增，导致监管层出手调控，其实还是中国金融市场化进程中的又一次“放--缩”循环。它与之前出现的信托、非标、理财、同业等一样，都经历了短期内都野蛮生长、然后被监管打压，进入相对有序发展的过程。
　　中外金融市场化进程中，不断出现市场与监管博弈，逐步建立有序自由金融市场，是通常的路径。在这个过程中，监管当局如何预调微调、降低市场波动，是非常重要的课题。2013年出现的钱荒冲击，很大程度上也是为强化市场纪律，政策过于出乎市场预期导致的金融恐慌，甚至一度引发系统性风险。从这个角度看，监管者和市场之间的互动，还有很多需要完善的地方。
　　但是，正如钱荒一样，这种政策纠偏冲击，并不会改变市场趋势本身。市场趋势来自改革的强大动能，来自货币政策立场逐步转变，来自经济结构调整成效的不断积累。融资驱动前期市场快速上涨，是对趋势的放大，并不是造成了一个违背市场趋势本身的走势。因此，对于中期走势，无须悲观。只是，短期涨速脱离这个趋势需要修正，强行解杠杆会放大这种冲击，使得市场的回调更加猛烈，幅度也更大些。但是修正到位，就会得到趋势的支撑而重新回升。
　　周一午后，沪深两市继续下探，权重股全线大跌，三只股指期货合约跌停更可谓是史上少见。在融资杆杠资金践踏之下，空头肆虐。大盘面临阶段性调整风险。
　　面对如此大跌，媒体多将今日的走势与“530”行情相对比，那么我们就来看看所谓的“530”行情。在07年5月30日，股票交易的印花税突然从原来的0.1%上调至0.3%。在直接利空的打击下沪指大跌6.5%，盘面出现跌停潮。
　　与今天相同，来自政策层面的利空消息，都是大跌的导火索。不过这也只是导火索而已，大盘暴跌更深层的原因还是阶段性的高估或市场情绪的过热。而且今日大盘的跌幅甚于“530”，天量的杠杆资金出逃无门加剧了盘面的踩踏(看看中信证券盘口上金额高达两百亿的挂单)。我们广州万隆认为，之前行情的上涨本就有通过股市解决社会融资融资问题的预期在内，而如此快速的上涨透支了行情，阻碍后市的融资进程。更加上许多社会实业资金被吸引入市，这可以说是与解决中小企业融资难的政策精神十分不符。目前监管层对疯牛行情打压意图明显力度加大，大盘面临阶段性调整风险，部分融资聚集的个股甚至还有踩踏风险。
　　当然还不能说短期下跌终结了长线行情。待大盘风险释放后，前期被错杀的个股，以及大数据、、信息安全等板块反而可能会有机会。当然这种风险的十分不是一蹴而就的，包含预期在内的股指期货跌停或代表着短线仍有风险，投资者还是找机会减仓谨慎为上。
　　导致今日暴跌的原因有三：第一、证监会查两融违规，银监会限制委托贷款来源及用途，是直接原因。因为这影响了A股的资金供应，对融资盘造成冲击，加大助涨助跌的效应。第二、上证指数前期涨幅过大，获利回吐压力很大，正好借政策利空进行释放。第三、证监银监齐出手是一种政府信号，意味着管理层不希望股市涨的太快，慢牛更合理。
　　我们认为，两融事件引发大跌后，市场短期将进入调整期。这也符合我们之前的判断，本轮牛市起初，券商板块带领大盘指数上涨过快过猛，这并不是政府期望看到的健康市场的表现。
　　本次检查两融，旨在去杠杆和降温股市，政府期望市场从快牛模式切换至慢牛模式，以待注册制改革的顺利推出。预计在为股市降温之举后，中央将加快《证券法》修订、注册制改革、降准等进度，推动直接融资，托底实体经济。从长远来看，目前市场只是在政策干预下，更为确定地切换进入慢牛进程，综合未来改革预期、政策宽松、下降、经济筑底、估值修复和监管新规等各方面因素来看，改革长牛预期不变。
　　对于券商板块，我们认为短期调整不必过分悲观，两融检查传言早在14年11月就传出，市场存在一定预期，且多次通过短期下跌的方式消化了预期，这次属于两融检查的最终结论出台，一定程度上兑现前期预期。此外，本轮券商行情的逻辑在于资本市场放开的国家改革意志，在于证券公司强势业绩的确定性，新三板、做市商、衍生品等创新业务正逐步兑现业绩，券商逻辑未变，因此长期来看，也不必过分担忧。
　　此次被暂停新开融资融券信用账户三个月的三家券商融资余额占整体市场融资余额比例为19%、证监会关于“推进注册制改革是今年头等大事、超过100倍PE有500多家”表态以及中信证券大股东减持等事件影响市场情绪。前期资金面单边扩容驱动的疯牛行情节奏上面临换挡，大小盘风格均受到冲击，尤其是在杠杆交易盛行的背景下，实则影响有限的利空(两融新规不影响存量、监管总是伴随融资模式的创新、非完全市场化的注册制)会被放大，从而加剧行情的波动。
　　本轮股市流动性的宽松主要是产能周期调整后的衰退式宽松，而本轮长期牛市的核心逻辑是“市场在资源配置中起决定性作用”，担负着盘活国有资产、化解债务风险、驱动创新等改革使命。相关部门政策不会、更不可能使牛市逆转。12月表外融资增速的大幅反弹是地方政府最后一次冲刺债务规模所致，因此银监会出台《委托贷款管理办法》沿袭其一贯风控职责，并非针对股市，不宜过分解读。
　　德意志银行(Deutsche Bank)策略师Yuliang
Chang指出，这一动向意味着监管层发出明确的政策信号：对A股迅速攀升的杠杆率表示担忧。
　　根据德银的分析，A股属于全球杠杆率最高的市场之一。A股债务占流通市值比重高达7.8%，占总市值比重也达到2.9%。相比之下，美国股市在牛市持续近6年之后，纽交所保证金债务占市值比重为2.4%；台湾地区股市为1.0%，日本为0.5%。
　　从历史来看，在2000年前的科技泡沫时期，纽交所杠杆率最高达到2.6%，而台湾地区最高达到5.1%。
图 A股保证金债务占市值比重与国际市场对比
　　德银预计A股将会进入盘整，建议投资者暂时按兵不动，等待更明确的宽松信号出现。事实上，由于预计中国央行仍将进一步实施货币宽松，包括降准和降息，德银预计2015年中国股市仍将继续走高，而A股将继续跑赢H股。
　　上周，高盛(Goldman Sachs)在报告中建议投资者将近期策略重心从A股转向H股，因为A股已经明显过度上涨。
　　中原证券研究院院长袁绪亚认为市场人士的牛市共识与管理层的稳健市场理念存在差异，政策调整等缘由致使券商及两融标的股暴跌，引发了股指今日崩溃；沪指3000点将是参与反弹较好时点，建议关注红利释放概念股。
　　袁院长认为，市场人士的牛市共识与管理层的稳健市场理念存在差异，从银监会将加强委托贷款管理到券商两融违规被罚，都超过市场预期。以券商两融为例，中信、海通、国泰等三家运营规范度较好的综合性大券商被重罚后，市场对两融的增量发展很不乐观；加之中信证券等券商大股东的大额减持对市场产生负面情绪。这些缘由致使券商及两融标的股暴跌，引发了股指今日崩溃。
　　对后市，袁院长认为，此次调整可参照“5.30”时的回撤幅度，预计沪指3000点将是参与反弹较好时点。从明日起，2014年宏观数据将相继发布，可以预见将有政策对冲手段出现，如对规范两融的详尽说明、利于注册制等金融改革的配套措施等。建议关注政策红利释放概念股，如近期的社保、收入分配政策影响的个股等。在没有大量新资金入市的情况下关注业绩预期良好个股的行情。
　　针对证监会因违规处罚券商的消息，据港媒19日消息，及花旗均认为，短期内将令市场情绪受挫，但对券商基本面影响有限，其中，花旗认为，券商股股价回调正好提供了入市机会。
　　上投摩根指出，证券公司不得向证券资产低于50万元人民币的客户融资融券，这将遏制部分券商无底线放低客户门槛，扩大两融业务渗透率的行为。
　　上投摩根称，由于两融业务中达“50万证券资产”的客户占比较高，新规对两融基本面实质影响有限；但是政府对“杠杆”加强监管导向明确，两融业务发展将受到影响，对股市心理影响较大，短期券商板块士气受损，连带大盘震荡加大，短期回调概率加大。
　　另一方面，花旗指出，相信上述两项举措对行业影响有限，但由于是中证监首度采取行动对付违规杠杆交易，因此将令市场短期情绪受挫。
　　花旗认为，内地券商的业务模式正转型，未来盈利或有上行空间。此外，往后或有更多有利政策出台，如资本规定放宽，故中长期而言，仍然看好行业发展，认为股价回调提供吸引的入市机会。
　　【博主观点】
　　融资融券对A股起到了杠杆放大的效应，引起管理层担忧。所以现在需要人为干扰，让“疯牛”变“慢牛”，这和“530”也是一回事，所以在这个节骨眼上进行突击检查和处罚。另外，两融业务既然具有杠杆性，就意味着能助涨，也能助跌。现在碰上这么大的利空出来，融资的到期进行强行平仓，以及融券的大举做空，形成合务，再加上股脂期货上的疯狂作空，市场不暴跌也是不可能的事情。这一点，从新加坡新富华A50提前暴跌就已经透露。
　　市场过度放大利空影响，必然会造成错杀。泥沙俱下，无一幸免。那些还在抗跌的股票，不要存在侥幸心理，不可再追高，这一点历史上带血的教训已经够多。而大跌并不能改变上市公司的基本面，对于业务良好，估计不高的品种，下跌来之后必然会分化，不必过度恐慌。
　　所以我的建议是没有跌过的股票先卖，不要觉得可异。已经暴跌的股票，不要急着割肉，如果估值高基本面不好，等反弹减仓。如果基本面良好，估值低，未来前景明朗，那下跌依然是机会，对于前期一直看而错过了买入机会的股票，需要做的是：大跌大买，小跌小买，不跌不买。而每一轮暴跌必然酝酿前暴涨，股市涨跌循环莫不是如此！
　　从今天的市场看，股市即是对大震荡的涨跌预演。A股的交易规则，仍将会大幅的波动，这种波动，一方面是让市场适应融入国际版图的需要，另一方面则是让市场尽快在磨炼中成熟。这样的结果，是加速中国股市投资者的优胜劣汰，适者方能生存，最后，留下来的一定是较有资力的、比较成熟的投资者，他们将与国际资本大鳄一起，与狼共舞。在不久的将来，中国股市将成为世界资本市场的重要成员，一个国际化的宏伟蓝图即将实现。
　　今天的走势确实让人很受伤，尤其是散户。但是，对于实现“难得的历史机遇”的途中，它只不过是一朵浪花，终究会淹没在“历史”中。正如蓝筹在实现“罕见投资价值”的途中，多少散户倒下了一样。但是每一次，只要有市场给一丝赚钱的欲望，就会有一批人跳进去裸泳。对于券商股来说，明天还会跌停，而其它的大蓝筹，会有不同的境遇；短线上，个股更多的就要靠运气了。
　　要看透中国股市很难很难，因为中国股市的涨跌不但跟宏观经济没有关联，就是跟上市公司的业绩都没有关联，那些涨的最凶猛的股票很可能就是业绩最差的股票，在这样的市场，除了那些既得利益集团，谁都不会是赢家，特别是散户投资者，最终都将沦为炮灰！
　　周一的大暴跌，再次让中国股市沦为全球笑柄，也应该能够让一些狂热的大脑得到冷却，如果要想在中国股市存活，空仓绝对是必要的手段，如果不懂得空仓，你在中国股市就绝对不可能赚的到钱！
　　技术上看：两市早盘指数暴跌收盘，日线收出大阴线，指数失守3200点和20日线，分时图处于一个加速回落的局面，则是高位震荡，技术上看，午后指数主板有继续杀跌的可能，短线将会是一个继续调整的格局。
　　从早盘的走势看，市场在政策的辣手蹂躏下，出现了不正常的急速回调局面，这种调整显然是和政策有着密切的关系，也是投资者措手不及的，那么我们该如何面对突来的变故和调整，其实对于调整笔者之前一直有担忧，只是没有想到是这样的一种方式来进行调整，那么面对这样的调整需要做的只有一件事：短线远离权重股，寻求题材股的机会和控制仓位，以免出现被动。
　　总体来看，今日大盘走势虽然早有预测，但超过了市场的预期。证券板块的集体跌停，大金融板块的大幅下跌。虽然证监会说明证券公司融资融券等融资类业务总体运行平稳，风险相对可控，未发现重大违法违规行为。但市场对其的反应却超出了预料，早盘沪指大跌超200点给市场极大的打击，短期调整的趋势明显，回避风险成为目前最为稳妥的操作。
　　第一，从行情的角度来说，此次两融门槛的收紧无论对散户的影响多大，却无法伤及到行情的基础。本轮以改革为前提的行情，在2015年所面对的仍然是中央政府改革强力推进的背景。因此，不会有太过悲观的政策环境。同时，高层一再表示要建立符合大国形象的A股市场。而证监会本身也有推进注册制的预期，注册制未落实市场掉头，肖刚就算是竹篮子打水了，因此，政策上不会允许行情掉头向下。
　　第二，从资金的角度来说，散户占比八成，但是散户的总资金量在两融市场里面的比重却并不大，这和正常的证券账户分布是相同的，20%的人掌握着80%甚至更多的资金。因此散户门槛没有伤及行情的根本。更关键的在于，即便调高门槛，之前的开户账户不太可能进行强行平仓，毕竟这里面的损失，券商和投资者都无法也不应该承担。
　　第三，从热点的角度来说，创业板会不会成为风格轮动之后的龙头，我觉得希望不大。本轮行情的启动阶段(7~10月)，主题是改革。加速阶段(11月~今)，主题是蓝筹的估值修复。创业板从估值的角度来说，已经是高位，并且存在着深港通的利空影响。从成长性的角度来说，去年的结构性大牛市已经透支了炒作需求。短线可能受到主板影响形成接替的意思，但是最迟后半周，调整出现较大的幅度，或者资金纳过闷来之后，蓝筹的估值优势仍然是市场中不可替代的力量。
　　最后，最重要的是市场担心的融资盘踩踏。会不会出现踩踏？我认为不会，因为所谓的融资盘里面实际上分两部分。券商目前看似火爆但是实际上风险控制做得很好。杠杆比例并不过分。而且抵押资产都比较有保证。反倒是目前真正的融资资金来源，并不是券商的两融业务，而是来自于银行信托的抵押融资，这种融资的杠杆比率很高——大约比券商提供的杠杆高一倍，利息率也很高。所谓的投机资金真正的来源是这里。
　　笔者郭施亮认为，此次证监会对两融的打击，一方面体现出管理层有意提升股市的“去杠杆化”进程，降低市场的潜在风险；另一方面，则反映出管理层期望股市走出慢牛行情，而并非“疯牛”的行情。至此，借助对两融违规现象的打击，以达到规范市场的目的。
　　日，中国股市上演了一幕“530”暴跌行情。接连几个交易日的千股跌停走势，令不少股民血本无归。其实，在“530”事件之前，证监会早已对市场的狂热氛围给予了警告，但最终因多数股民不听劝告而沦为巨亏的局面。时隔近8年，这一幕似乎再一次展现在我们面前。面对前期狂热的股市，我们还能不听证监会的劝告吗？忘记过去就是等于背叛，股民要跟着政府意图炒股！
　　中信证券大股东减持透漏的意图也十分明显：现在的股价减持不吃亏，周五减持2亿股透漏更明显，下次还有没有这个价格难以确定！大股东都大肆减持，难道还有别人比大股东更清楚公司的未来
　　管理层意图已经十分明显，部分超级大机构早就先知先觉做出各种反应！市场不过是个游戏而已！
　　周一午后，沪深两市继续下探，权重股全线大跌，三只股指期货合约跌停更可谓是史上少见。在融资杆杠资金践踏之下，空头肆虐。大盘面临阶段性调整风险。
　　面对如此大跌，媒体多将今日的走势与“530”行情相对比，那么我们就来看看所谓的“530”行情。在07年5月30日，股票交易的印花税突然从原来的0.1%上调至0.3%。在直接利空的打击下沪指大跌6.5%，盘面出现跌停潮。
　　与今天相同，来自政策层面的利空消息，都是大跌的导火索。不过这也只是导火索而已，大盘暴跌更深层的原因还是阶段性的高估或市场情绪的过热。而且今日大盘的跌幅甚于“530”，天量的杠杆资金出逃无门加剧了盘面的踩踏(看看中信证券盘口上金额高达两百亿的挂单)。我们广州万隆认为，之前行情的上涨本就有通过股市解决社会融资融资问题的预期在内，而如此快速的上涨透支了行情，阻碍后市的融资进程。更加上许多社会实业资金被吸引入市，这可以说是与解决中小企业融资难的政策精神十分不符。目前监管层对疯牛行情打压意图明显力度加大，大盘面临阶段性调整风险，部分融资聚集的个股甚至还有踩踏风险。
　　当然还不能说短期下跌终结了长线行情。待大盘风险释放后，前期被错杀的个股，以及大数据、文化传媒、信息安全等板块反而可能会有机会。当然这种风险的十分不是一蹴而就的，包含预期在内的股指期货跌停或代表着短线仍有风险，投资者还是找机会减仓谨慎为上。
证监会：未打压股市
两融低于50万不会强制平仓
21:53来源：
　　今日，中国证监会新闻发言人邓舸接受了记者的采访，回答了相关问题。以下是这次采访的主要内容：
　　问：上周五，证监会通报券商融资类业务现场检查情况，银监会发布《商业委托贷款管理办法(征求意见稿)》，同时央行货币政策司官员撰文称要防止过度“放水”。受这些因素影响，今日。请问，金融监管部门是否有意联合打压股市？
　　答：周一股市跌幅较大，引起各方高度关注。你所提到的几方面的情况，被市场解读为监管部门联合打压股市，这与事实不符。大家都知道，我会于2014年12月中下旬，对45家证券公司融资类业务进行了例行检查，1月16日我会通报了检查情况。从检查结果看，目前证券公司融资类业务运行平稳，整体风险可控。对12家存在违规行为券商采取行政监管措施，旨在保护投资者合法权益，促进融资业务规范发展，市场不宜做过度解读。
　　问：对证券公司开立信用账户时证券资产低于50万的客户是否要平仓？这类客户是否继续参与融资融券业务？
　　答：对证券公司开立融资融券信用账户时证券资产低于50万的客户，继续按证监会原有政策和规定执行，不因为这一资产门槛而强行平仓。对这类客户，证券公司要加强风险评估，切实做好风险提示和客户服务。
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　　在证监会规范融资融券业务和龙头券商大股东减持等打击下，沪深股市19日暴跌。分析人士认为，前期上涨行情中，具有资金放大效用的融资融券业务起到了较大的助推作用，监管层“去杠杆”引发股市暴跌充分暴露了“杠杆”业务的风险。
　　19日沪指跳空低开，午后盘中进一步下探，盘中最高跌幅8.33%，连续跌破3300点、3200点、3100点整数关口，收于3116.35点，全天下跌260.15点，跌幅达7.7%，盘中创下近7年来最大跌幅。
　　分析人士认为，监管层出手规范融资融券业务、龙头券商大股东中国中信有限公司大规模减持以及银监会限制委托贷款来源及用途是造成19日股市暴跌的直接原因。
　　分析人士指出，支撑本轮股市上涨的巨量资金主要来自个人投资者。融资融券杠杆放大资金效用，在上涨中发挥了重要的助推作用。证监会数据显示，自2014年7月份以来，融资融券规模快速增长，截至2014年底融资余额已经超过1万亿元，而在本轮行情启动前的4月末这一数字刚刚超过4000亿元。
　　在前期对融资融券业务进行现场检查后，证监会新闻发言人邓舸16日宣布，部分证券公司存在违规为到期融资融券合约展期、向不符合条件的客户融资融券、未按规定及时处分客户担保物、违规为客户与客户之间融资提供便利等问题。此外，个别证券公司还存在整改不到位、受过处理仍未改正甚至出现新的违规等问题。
　　为此，证监会依法对相关公司进行处理，并责成公司内部追责，共有12家券商被采取监管措施。其中，中信证券、和国泰君安3家公司存在违规为到期融资融券合约展期问题，受过处理仍未改正，且涉及客户数量较多，对这3家公司采取暂停新开融资融券客户信用账户3个月的行政监管措施。
　　长城证券研究所所长向威达表示，证监会查两融违规、银监会限制委托贷款来源及用途，是造成沪深股市19日暴跌的直接原因。因为这影响了A股的资金供应，对融资盘造成冲击，加大助涨助跌的效应。同时，上证指数前期涨幅过大，获利回吐压力较大，正好借政策利空进行释放。
　　财经评论人士皮海洲表示，融资融券业务已经成为股市暴涨暴跌的助推器，降息之后大量银行资金通过券商的融资业务放大倍数进入股市，使得降息释放出的资金难以进入实体经济，影响了金融政策的有效性。
　　对于后市股市走势，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，此前股指的上行高度还是在预料之内的，预计市场短期跌幅不会太深，经历此次深幅调整后市场会逐渐趋稳，会寻找新的均衡震荡区间。(新华网)
　　两融“黑天鹅”不期而至，令原本暖意融融的A股骤然遇冷，19日沪指创下近7年来的最大单日跌幅。暴跌降温“杠杆上的牛市”之后，A股能否从狂热的“快牛”转变成更稳健的“慢牛”？
　　利空突袭 A股创近7年最大单日跌幅
　　几乎所有的投资者都预见了这一波股指回调，但绝大多人都不曾料想，调整来得如此惨烈。
　　19日当天，上证综指以逾5%的幅度跳空低开，此后又一路下行，盘中一度跌破3100点整数位。尾盘沪指收报3116.35点，跌幅高达7.70%。这也是自日以来的最大单日跌幅。
　　深证成指收盘报10770.93点，跌幅达到6.61%。沪深300指数跌幅与沪指相同，也高达7.70%。
　　银行股全线跌停，券商板块全线跌停，“两桶油”以跌停或接近跌停的价位报收。相似的情形让不少股民惊呼“530重演”。
　　A股暴跌的“导火索”，来自于证监会对的突击整顿。基于两融业务检查结果，16日证监会对12家券商进行了处罚，其中中信证券等三大龙头券商被暂停新开融资融券客户信用账户3个月。与此同时，融资融券“门槛”重新抬升至50万元。
　　在多家机构看来，两融“黑天鹅”对市场心理的影响远大于其实质影响。观点认为，事件本身的影响力有限，市场资金整体恐慌性出逃更多是情绪化的反应，利空因素被“放大”。
　　另外，银监会16日就《商业银行委托贷款管理办法》公开征求意见，被业界解读为管理层出手遏制信贷资金违规进入股市，也在一定程度上导致了利空效应的叠加。
　　融资规模过万亿 庞大“杠杆”资金成惊弓之鸟
　　管理层出手规范两融之所以引发市场巨震，与本轮行情资金面特征密切相关。
　　实际上，自从央行去年11月底降息以来，短短两个月间沪深300指数涨幅已达43%，创出五年来的新高，然而降息之后资金“输血”实体经济的初衷却扭曲为资本市场的疯狂。
　　依靠券商等杠杆融资业务入市的资金，在行情上涨时会加速上涨、在行情下跌时会加速下跌地放大情绪。数据显示，截至1月15日沪深两市融资余额高达1.1万亿元。而按照部分机构的测算，加上股票质押融资、股票收益互换、银行伞型计划和单一账户融资产品，以及民间融资及P2P资金等，A股杠杆交易资金或高达2万亿元，交易量占比超过37%。
　　融资资金大量入市，为本轮行情推波助澜，甚至造就了“杠杆上的牛市”。与此同时，高企的融资成本也使得庞大“杠杆”资金成为惊弓之鸟。在此之前，与查两融、“降杠杆”相关的消息和传言曾数度导致市场大幅调整或盘中巨幅震荡。而此番整顿两融，被市场视为管理层发出“信号”，从而引发恐慌。
　　民族证券研究员宋健表示，未来管理层将密切关注并频繁审查两融业务。而融资融券业务“门槛”重新抬升导致合格客户大幅降低，则令短期市场面临失去部分流动性的风险。
　　作为本轮行情的“明星”板块，券商板块后市将如何表现？一些机构认为，对于上市券商而言，政策风险大于业绩风险。在中长期看好的同时，券商股短期或经历风险释放的过程。
　　A股存诸多隐忧 后市“快牛”能否变“慢牛”？
　　由央行降息“点燃”的本轮行情，呈现明显的资金推动和政策驱动的特征。这也使得攀上高位的A股存在诸多隐忧。
　　中航证券援引相关数据认为，整体经济不景气、工业通缩风险显现，A股业绩必受冲击，后期业绩增速放缓或下滑将成常态。在经济下行压力加大的背景下，A股难以持续走强。
　　蓝筹股估值修复，一直是本轮行情启动的重要逻辑之一。16日，H股溢价指数攀上134.59点的新高，较去年7月创下的历史低点大幅上涨逾51%。从这个角度而言，蓝筹股估值修复基本到位，甚至可能存在一定程度的高估。
　　另外，伴随上周20多只新股密集发行，IPO步调提速迹象显现。而注册制渐行渐近，也意味着市场将迎来前所未有的大扩容。
　　不过，在货币政策趋向宽松、改革红利仍待释放的背景下，多数机构仍维持对A股震荡向上的整体判断。
　　认为，管理层出手整顿两融意在缓和市场节奏，并为后续货币政策放松留下更多空间。A股短期震荡在所难免，但长期趋势不会因此改变，资本市场将继续服务于改革和转型融资。
　　金元惠理基金投资总监晏斌则表示，2015年经济维持在低谷的概率较大，在财政政策和货币政策继续逐步释放的背景下，流动性整体向好的趋势依旧，从而有利于牛市的进一步演绎。
　　发热的头脑需要退烧，疯狂的A股也需要适当降温。或许正如诸多市场人士所预判，未来的A股将由“快牛”甚至“疯牛”，逐步转向一波更稳健的“慢牛”。(新华网)
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