私募备案分类新老划断发酵：证券、股权业务须隔离经营
作者：李维来源：21世纪经济报道
　　私募基金的分类监管正在迈出关键一步。
　　2月9日，21世纪经济报道记者从多家私募机构处确认，目前基金业协会（下称中基协）已对原有的私募管理人系统进行迁移和升级，目前中基协网站已有涉及管理人登陆的新端口出现。
　　值得一提的是，在新的管理人系统实施下，中基协将对证券类、股权（含创投）类的私募管理人进行更加严格的分类监管，即原则上要求私募管理人只能在证券投资、股权投资等经营范围中选择一项经营，且不得在存续期内经营与其范围不符的业务。
　　而对已开展的，且不符合经营范围的存量私募产品，私募管理人不得进行展期、扩大规模或追加投资者人数。
　　21世纪经济报道记者了解到，部分机构已就这一问题接受了基金业协会的约谈，并依照这一监管倾向，对旗下存在经营混同问题的业务做剥离、调整处理。在业内人士看来，这一隔离经营要求的提出有助于强化对私募基金的监管，防范不同市场间的套利和违规行为。
　　股权、证券分业经营
　　21世纪经济报道记者获悉，近日中基协有关私募管理人的新系统已上线，且新旧端口已经划断。根据新系统要求，私募管理人需要在股权投资、证券投资等分类中选择其一进行经营。
　　“做二级市场的不能投股权，做股权投资的不能做二级市场，这就是目前的监管趋势。”上海一家私募机构合伙人坦言。
　　上述趋势也意味着，管理层正在私募领域，根据业务类型，对管理人进行更加严格的分类监管。
　　21世纪经济报道记者获悉，部分私募管理人此前已就此问题接受了中基协的约谈。
　　“监管部门之前找我们谈过了，大概意思是不能再同一个私募机构同时做证券、股权的业务，所以我们目前也面临着清理旗下业务的要求。”北京一家私募机构业务总监表示。
　　值得一提的是，以证券、股权来进行隔离和区分仍然存在一定的界定争议。例如，投资于新三板公司的私募基金具有私募股权投资性质，但新三板股票也属于一种广义证券，亦可被划定为证券投资基金。
　　“从标的属性来说，新三板基金应该属于证券投资基金，因为新三板公司的股票托管在中证登北分，而一般的股权投资都是做工商变更。”北京一家私募基金投资经理表示，“但从买方价值来讲，新三板公司退出较难，流动性差，又具有比较强的股权投资色彩，从管理层的态度来看，新三板业务目前可能会被划至股权类私募。”
　　再比如，目前针对定增类投资属于证券投资还是股权投资仍然存在争议，部分机构认为定增类私募仍然应被划分为股权类投资。
　　“因为定增仍然是有锁定期的，所以我个人觉得应该属于股权类投资。”北京一家私募机构负责人表示。
　　“定增行为算作属于股权（基金）的问题是，一旦锁定期到期，那么就只能进行卖出的单向操作，而不能再进行择时多空的价格管理。”上述私募投资经理指出，“另外如果以股权私募的名义来备案，在中证登层面的开户是否会遇到问题，目前也存在不确定性。”
　　存量停止扩容
　　需要注意的是，在新的私募备案系统上线前，亦有部分私募机构同时存在管理股权、证券两类产品的情形。
　　“对于上述与最终经营范围不符的存量产品，管理层的要求是不得展期、扩大规模或新增投资者人数。”上述投资经理表示，“正常情况下，这些产品需要到期清理。”
　　据上述私募负责人介绍，该类机构的经营外业务或有两个选择，一是甩包袱，即变更相关产品的管理人，实现私募机构和该类产品上管理关系的清出；二是促使产品终止，对旗下产品进行到期清盘。
　　“这项业务可能对两类业务都涉足的私募机构带来影响，因为如果都涉足的比较多，清理和调整压力显然也比较重。”该负责人坦言。“如果一些股权机构清理二级市场业务，也有可能对相应的上市公司股票带来利空。”
　　在法律人士看来，对于私募业务实施一、二级市场的隔离式监管，符合当下的监管逻辑。
　　“一二级私募业务的分割要求是正确的监管思路，这是不同业务层面建立防火墙的客观要求，事实上在持牌机构层面，也有一二级私募资管业务隔离运作的要求。”中银律师事务所一位接近监管层的法律人士指出。
　　但上述负责人指出，若仅仅通过增设一个私募管理机构备案来受让经营外业务，但两家私募管理机构仍然是同一主体时，则这一分隔监管的意义则将有名无实。
　　“假如私募股权管理机构背后是自然人控制，那么它可以再设立一个证券私募管理机构，通过两块牌照，一套人马或者受到同一个老板控制，其一、二级市场混同经营的状况仍然存在。”
　　需要注意的是，对于一二级市场私募业务隔离经营的要求，并非是监管层的突然起意。
　　早在去年7月21日，证监会私募基金监管部副主任刘健钧曾表示，证监会多次跟国务院领导就私募监管问题作汇报后，国务院领导提出要求，即“创投基金不得介入上市公司的股票交易”。
　　而如今不同经营范围下私募管理人的分业经营要求，显然也意味着上述表态的成真，而私募监管的趋严也正在进入一个新阶段。
　　“私募机构是备案管理，不同于需要证监会批准的牌照机构，但目前政策私募机构的约束反而更加多了。”上述私募机构负责人表示。
　　“感觉未来就是私募监管‘公募化’，未来越来越严格。”另一家北京私募机构合伙人说。
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对高管人员的审核。
据证监会网站16日消息，截至2017年7月底，基金业协会已登记
私募基金管理人20110家。已备案私募基金58734只，管理基金
规模9.95万亿元，私募基金管理人员工总人数22.53万人。
　　截至2017年7月底，私募基金管理人按基金总规模划分，管理
规模在1亿元-10亿元的4545家，10亿元-20亿元的656家，20亿元
-50亿元的522家，50亿元-100亿元的199家，100亿元以上的176家。
明确私募基金管理人备案类型：
私募股权投资基金、私募证券投资基金、创业投资基金、其他类，以上四
选一。其中，私募股权跟创业投资，允许同时登记备案。
2、私募基金管理人登记备案，要求私募机构的法人必须持有私募基金从业
资格，且要求通过的考试科目须与私募备案类型保持一致。（备案私募股权
投资基金，须通过私募基金从业考试的科目一、科目三；备案私募证券投资
基金，须通过私募基金从业考试的科目一、科目二）
3、拟备案的私募基金机构，必须有能够满足的实际经营需要的场所；
4、拟备案私募机构的高管须具备一定的行业经验。
5、私募基金管理人登记备案的整个流程，办理周期在2-3个月；
备案条件：
1 由公司担任
2 注册资金1000万以上
3 至少有三名高管具备私募基金从业资格（含风控）
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史上最全关于私募基金2016最新分类
　　本文首发于微信公众号：中国投行俱乐部。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
　　私募基金在国际金融市场上发展十分快速，并已占据十分重要的位置，几乎所有国际知名的金融控股公司都从事私募基金管理业务，同时也培育出了像索罗斯、巴菲特这样的投资大鳄。
　　而国内私募基金也驶入快车道，截至日，基金业协会已登记私募基金管理人17976家，备案私募49087只，私募基金从业人员304068人，外包服务机构82家。国内的私募江湖也人才辈出，在这个战场里，我们见识过、、刘世强、葛卫东、杨海等江山豪杰。可见，我国私募基金发展迅猛，规模越发壮大，同时，也在各种投资领域中发挥着重要的作用。关于私募基金，中基协之前对其分类做出了新的定义。
　　基金产品重新分类
　　日，中基协发布《关于资产管理业务综合报送平台上线运行相关安排的说明》，“资产管理业务综合报送平台”（登录入口：http://ambers.）正式上线运行。新系统重新定义了私募基金的分类及产品类型。
　　私募基金类型
　　1、私募证券投资基金主要投资于公开交易的股份有限公司股票、债券、、期权、基金份额以及中国证监会规定的其他证券及其衍生品种。 2、私募证券类FOF基金主要投向证券类私募基金、计划、资管、基金等资产管理计划的私募基金。 3、私募股权投资基金除创业投资基金以外主要投资于非公开交易的企业股权。 4、私募股权投资类FOF基金主要投向私募基金、信托计划、券商资管、基金专户等资产管理计划的私募基金。 5、创业投资基金主要向处于创业各阶段的未上市成长性企业进行股权投资的基金（新三板挂牌企业视为未上市企业）；（对于市场所称“成长基金”，如果不涉及沪深交易所上市公司定向增发股票投资的，按照创业投资基金备案）如果涉及上市公司定向增发的，按照私募股权投资基金中的“上市公司定增基金”备案。 6、创业投资类FOF基金主要投向类私募基金、信托计划、券商资管、基金专户等资产管理计划的私募基金。 7、其他私募投资基金投资除证券及其衍生品和股权以外的其他领域的基金。 8、其他私募投资基金类FOF主要投向其他类私募基金、信托计划、券商资管、基金专户等资产管理计划的私募基金。
　　产品类型定义1、权益类基金是指根据合同约定的投资范围，投资于股票或股票型基金的资产比例高于80%（含）的私募证券基金。 2、固收类基金是指根据合同约定的投资范围，投资于银行存款、标准化债券、债券型基金、股票质押式回购以及有预期收益率的银行理财产品、信托计划等金融产品的资产比例高于80%（含）的私募证券基金。 3、混合类基金是指合同约定的投资范围包括股票、债券、货币市场工具但无明确的主要投资方向的私募证券投资基金。 4、期货及其他衍生品类基金是指根据合同约定的投资范围，主要投资于期货、期权及其他金融衍生品、先进的私募证券投资基金。 5、并购基金是指主要对处于重建期企业的存量股权展开收购的私募股权基金。
　　6、基金
　　是指从事一级房地产项目开发的私募基金，包括采用夹层方式进行投资的房地产基金。
　　7、基础设施基金是指投资于基础设施项目的私募基金，包括采用夹层方式进行投资的基础设施基金。
　　8、上市公司定增基金
　　是指主要投资于上市公司定向增发的私募股权投资基金。
　　9、红酒艺术品等商品基金
　　是指以艺术品、红酒等商品为投资对象的私募投资基金各类私募投资基金对应的产品类型
　　新系统对私募基金类型进行了重新分类，诸位以后请保持新的认知。另外，最近有盆友问道一些关于私募的基础知识的问题，这里简单做一些解答。
　　私募是什么？
　　《私募投资基金监督管理暂行办法》第二条解释：私募投资基金，是指在中华人民共和国境内，以非公开方式向投资者募集资金设立的投资基金。包括资产由基金管理人或者普通合伙人管理的以投资活动为目的设立的公司或者合伙企业。根据募集资金的方式可分为公司式、契约式、有限合伙式等。
　　合格投资者
　　根据《私募投资基金监督管理暂行办法》等法规，私募投资基金应当向合格投资者募集。有关合格投资者的规定如下：
　　一、单只私募基金的投资者人数累计不得超过《证券投资基金法》、《公司法》、《合伙企业法》等法律规定的特定数量。投资者转让基金份额的，受让人应当为合格投资者且基金份额受让后投资者人数应当符合本规定。
　　其中，以有限责任公司或者合伙企业形式设立的私募基金的投资者人数不得超过50人，其他私募基金的投资者人数不得超过200人。
　　二、合格投资者应符合三个条件：
　　（一）具备相应风险识别能力和风险承担能力；
　　（二）投资于单只私募基金的金额不低于100万元；
　　（三）单位投资者净资产不低于1000万元，个人投资者金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。
　　其中，金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、产品、期货权益等。
　　三、下列四类投资者视为合格投资者：
　　（一）社会保障基金、企业年金等养老基金，慈善基金等社会公益基金；
　　（二）依法设立并在中国证券投资基金业协会备案的投资计划；
　　（三）投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员；
　　（四）中国证监会规定的其他投资者。
　　四、以合伙企业、契约等非法人形式，通过汇集多数投资者的资金直接或者间接投资于私募基金的，私募基金管理人或者私募基金销售机构应当穿透核查最终投资者是否为合格投资者，并合并计算投资者人数。但是，社会保障基金、企业年金等养老基金，慈善基金等社会公益基金，依法设立并在中国证券投资基金业协会备案的投资计划以及中国证监会规定的其他投资者投资私募基金的，不再穿透核查最终投资者是否为合格投资者和合并计算投资者人数。　　文章来源：微信公众号中国投行俱乐部
（责任编辑：于振冬 HF103）
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就拿2月5日公布的《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项公告》来说，该公告自实施以来，经过5月1日和8月1日两个大限日，目前已经有累计超万家的空壳私募被注销了管理人资格。
玄甲金融近日登录了基金业协会，查阅了最新的私募基金管理人数量和类型，截止9月12日，原本超过两万家的私募管理人，被干掉了几千家：当前数据显示，目前备案的私募有17368家，占比较大的两个基金类别是证券投资基金以及股权投资基金，各占45.39%和44.89%。
从上图我们可以看出，当前管理基金类别主要分为4类，包括证券投资基金、股权投资基金、创业投资基金以及其他基金。
9月8号，基金业协会新推出的&资产管理业务综合报送平台&系统发布了《有关私募投资基金&业务类型/基金类型&和&产品类型&的说明》。这个说明，明确了各类私募投资基金类型和定义、产品类型定义，对原来分类方法进行了诸多调整和进一步细化，将私募基金类型从4类扩展到8类。
下面我们就详细了解当前协会对私募基金最新细化分类的情况，进一步深入认识私募基金。
▍私募类型进一步细分，明确业务定位
除了以上四大类基金分类外，基金业协会还对以之对应的4类母基金做了分类，包括私募证券投资类FOF基金、私募股权投资类FOF基金、创业投资类FOF基金、其他私募投资基金类FOF基金，共计8类。
从对应的4类母基金类型来看，都属于FOF基金，这也是继中国证监会发布了《公开募集证券投资基金运作指引第2号&&基金中基金指引（征求意见稿）》以来，官方文件再次提到FOF基金的一些细节。
此外，基金业协会对8类基金的业务投向以及对应的产品类型作了详细说明：
1.私募证券投资基金：主要投资于公开交易的股份有限公司股票、债券、期货、期权、基金份额以及中国证监会规定的其他证券及其衍生品种；
对应的产品类型：权益类基金、固收类基金、混合类基金、期货类及其他衍生品类基金、其他类基金。
2.私募证券类FOF基金：主要投向证券类私募基金、信托计划、券商资管、基金专户等资产管理计划的私募基金。
3.私募股权投资基金：除创业投资基金以外主要投资于非公开交易的企业股权；对应产品类型：并购基金、房地产基金、基础设施基金、上市公司定增基金、其他类基金。
4.私募股权投资类FOF基金：主要投向私募基金、信托计划、券商资管、基金专户等资产管理计划的私募基金。
5.创业投资基金：主要向处于创业各阶段的未上市成长性企业进行股权投资的基金（新三板挂牌企业视为未上市企业）；
（对于市场所称&成长基金&，如果不涉及沪深交易所上市公司定向增发股票投资的，按照创业投资基金备案）如果涉及上市公司定向增发的，按照私募股权投资基金中的&上市公司定增基金&备案。
6.创业投资类FOF基金：主要投向创投类私募基金、信托计划、券商资管、基金专户等资产管理计划的私募基金。
7.其他私募投资基金：投资除证券及其衍生品和股权以外的其他领域的基金；
对应产品类型：红酒艺术品等商品基金、其他类基金。
红酒艺术品等商品基金，是指以艺术品、红酒等商品为投资对象的私募投资基金。
8.其他私募投资基金类FOF：主要投向其他类私募基金、信托计划、券商资管、基金专户等资产管理计划的私募基金。
在以上的分类中，投资者需要注意的是，新三板基金，包括已挂牌和未挂牌企业，归入到了创业投资基金的类型中；而定增基金则被划入股权投资基金中。
和之前仅有四个基金主要类别的划分相比，最新公布的私募分类细化程度要高得多，除了对大类私募基金，比如证券、股权投资基金作了细分外，对一些小众私募基金同样做了细分，比如其他私募投资基金中的红酒艺术品等商品基金。
通过以上文章的阐述，相信投资者对私募基金的分类，有了更深入的了解。
对于此次管理层对私募基金类型的细分和调整，玄甲资管研究院认为，此举其实是监管层此前对私募基金整顿规范的延续，此次的分类细化，除了让管理层能更好地实行差异化管理外，还能让投资者对私募基金定位有更好的理解。
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