大叔，不能这么算！只谈年化收益率的都是耍流氓啊！
写给新手的投资笔记：谈谈年化收益率
曹留，Run & Read
作为一只金融狗，一般来说每逢佳节胖三斤的时候，总会出现以下对白：
－－－－－
某高中老师：你是学啥的？
我：学金融的。
高中老师：给我解释解释为啥 A 股一直跌？
我：。。。
－－－－－
某阿姨：你是学啥的？
我：学金融的。
阿姨：给推荐只股票吧？
我：。。。
－－－－－
某同学：你是学啥的？
我：学金融的。
同学：以前我都用余额宝，年化 5%，现在听隔壁寝室二愣子推荐了屁二屁，年化翻了一番，你们费了吧唧的学了好几年，有啥用？
我：。。。
－－－－－
某大叔：你是学啥的？
我：学金融的。
大叔：XX 基金给我说他们年化能有 7%呢，我算了一下，存一万，一年能拿 700，比银行多多了。
我（忍无可忍）：
大！叔！不！能！这！么！算！
只！给！你！谈！年！化！的！都！是！耍！流！氓！啊！
－－－－－
从 Portfolio theory 学到 CAPM/APT 到后来复杂的模型，其实金融狗们无非就研究俩东西，风险和收益，或者说波动率和收益率。
但是貌似广大人民群众对波动率的认识，低到了令人发指的地步啊。。
先举个栗子：
A 大爷说，我第一年收益都赶上巴菲特了！虽然第二年大意了，但也就亏了 10%，第三年卧薪尝胆，每天 9 点半到 3 点守着盘，又赶上巴菲特了！虽然第四年又亏了点，但是算下来感觉挺好的！
B 大爷，我忙着逗孙子，钱都买货币基金了...
A\B 大爷的平均收益率都是 5%，但是 A 大爷的波动率高达 15%，B 大爷？0。
最后累计收益率：B 大爷啥也没干，光逗孙子都有 21%，A 大爷累死累活也就 16%....
这个故事既不是告诉我们逗孙子的重要性，也不是为了说明货基大法好，而是说，波动率真的很重要....
还有那句名言：
你可以有无数个 100%的收益，但是你最多只能承受一个－100%。
但是各种理财产品，一般只会告诉我们年化..
或者这样：
但是年化收益率，和真实的收益率（持有期收益率）的差距可能是很大的，有些时候大到超出我们想象。
一图流说明问题（模拟了 300 多天）：
乱七八糟的颜色是用布朗运动模拟的资产价格，mean 都是 4.46%，年波动率大概 55%。
红色线是相同初始价格，用年化 4.46％算出的资产收益。
如果你满脑子只想着年化，那说明你只考虑了红色的线那一种情况！
看到这不用伤心，有些从业人员貌似也没怎么重视..(话说水木果然高冷)
那金融专业的人怎么衡量投资选择？夏普比率什么当然可以，但是一般大家会用概率分布来表示。
以余额宝为例：
我去找了 2013 年 6 月 2 日－2014 年 6 月 5 日余额宝的数据，选了日期，万份收益，和七日年化收益率（官网上也只有这仨...）。
（话说我算了半天，发现他们真的是直接把前 7 天的收益算个平均再年化，得到的 7 日年化...）
万份收益可以看作日收益，用一年的日收益数据我估出了波动率（最简单方法估的...当然他们做金工的会拟合 garch egarch 啥的，我基本忘光了，也懒得开 matlab...）：
根据波动率，和 2014 年 6 月 5 日的日收益，我画出了一年之后余额宝收益的分布（假设正态分布）：
可以看出 mean 大概在 4.65% 左右，和 7 日年化 4.68% 相差不大，但是这个只是意味着有 50% 的概率能到 4.65%，事实上你的收益应该在 4.51%－4.77% 之间。
那么对余额宝来说，用 7 日年化这个数据，是不是总是比概率分布的 mean 高呢？
既然手里有 1 年的数据，我就算了一下，直接用 7 日年化减去一年后的正态分布 mean（点开看大图，大于 0 代表 7 日年化比正态分布中间值高）：
spread 大概在 30-50 个基点，而在 87.1％的情况下 7 日年化都比正态分布的 mean 要高那么一点。
当然差距比较小是因为余额宝本身的波动率相当小，如果像 p2p 这种。。。（没有数据我也没定量计算）
那怎么说比较靠谱呢？
比如这样：
在 99%的置信区间上，我们的年收益率高于 4.51%...
不过如果你波动率太高了的话，你只能说：
有 50% 的几率我们的收益都高于－20% 哦～～
显然没啥人会买你的基金了..
所以还是警示各位投资新手，投资有风险，只看年化有时候真不靠谱啊！
但是凡事走极端都不好...
就比如说某老师的课件：
用股指这种波动那么大的当标的资产，又要求 97.7% 的概率都要比无风险收益高....
略过分啊...
顺便说一句银行存款的波动率可以看作 0...
&&&&&&&&&&&&&&&
（以下内容选自知乎日报评论区）
独孤竹莲：
年化收益只是一个预估收益，比如七日年化就是前七天收益平均再折算年化收益，显然不等于真正的年收益。考虑到波动率，引入统计学知识，用置信区间（confidence interval）对样本中某个参数落到某个值所在区域的估算，得到置信水平。用人话来说就是有多大概率实现这一一个预估收益。当然，你要是看不起频率学派也可以用贝叶斯统计。楼主整篇文章内容不超过大二水平，不知道说看不懂的金融学生是不是都在黑楼主。。。BTW，在中国存银行是想等着钱贬值么？银行存款利率常年赶不上 CPI。要想风险小，国债央行票据高评级大公司或者嫌麻烦可以选货币基金，然后一小部分钱可以投资到风险相对较高的债券股票市场，长期持有风险对冲，一般投资者关于金融市场的基本投资大概就是这些。
逍遥宸宇：
这位童鞋的意思是，你把钱放出去之前，除了看年化率，还要注意下波动率。因为年化 5% 的产品，阶段性的表现有时候可能是 +20%，有时候可能是 -20%（只是举例）。当你需要用钱想把钱套出来的时候，或者产品到期的时候正好遇到 -20% 的低谷，你就亏大发了。【波动率越小的产品，你大亏的可能性就越小，同时大赚的可能性也越小，比如银行存款。】红象金融：年化收益率背后的秘密
　　随着互联网金融的风生水起，这几年网络理财越来越受到人们的欢迎。很多投资者对于年化收益率是非常关心的。但很时候投资者关心的往往是年化收益率的高低问题，其实年化收益率的高低不能单纯只看网贷平台上给出的绝对数字，投资者最终能享受到的年化收益率其实跟标的的还款方式有很大关系。所以关心年化收益率高低，必须还要看清楚其还款方式。
　　以陆金所的“稳盈-安e”的理财产品为例，上面标注的预期年化收益率是8%，期限为12个月。理论上来说，如果投资10000元，期限为12个月的话，那么最终应收本息应该是×+8%+)元。但是根据其网页上提供的”投资收益计算器“计算出的应收本息是10438.61元，这样看来实际上的年化收益率仅为4.3%，几乎是腰斩了一半。
　　再以红象金融为例，其官网上面的宝信租赁的一个数控机床租赁项目Y1003标的，标注的年化收益率为11%，期限是12个月。如果投资10000元，按照网页上提供的“收益计算器”计算出的最终实际本息总收入是11100元，所以投资者的实际年化收益就是11%。
　　为什么会出现这种情况呢?同样是网贷平台，差距怎么就这么大呢?一个的实际年化收益率收益率仅为预期年化收益率的一半，一个的实际年化收益率跟预期年化收益率是一样的。
　　事实上，出现这种情况的原因，在于两个平台理财产品的还款方式不同。陆金所“稳盈-安e”理财产品采用的还款方式是等额本息还款法，而红象金融的那个理财产品采用的还款方式是按月付息到期还本。
　　陆金所的等额本息还款法，是每个月按照本金+利息还款的一种方式，每个月的还款金额总数是固定的。在等额本息的还款方式下，由于每个月都还给了投资人一部分本金，下个月借款人占用的本金就减少了，那么利息也就随之逐月减少。站在投资者的角度来说，投资人每个月会收回一些本金和本月利息，下个月借出的本金就减少了，所以下个月收回的利息也就少了，依此类推，逐月递减。所以，投资者购买陆金所的“稳盈-安e”的理财产品，12个月之后，项目到期，综合起来一算，实际上的年化收益率仅为4.3%，而不是8%。
　　而红象金融的按月付息到期还本还款法，投资者借出的本金并没有被提前还回，借款人占用全部借款资金的时间就是一年整，所以实际收益率与预期收益率是一致的。
　　据了解，网贷平台理财产品的还款方式一般有等额本息还款方式，以及按月付息到期还本、一次性还本付息的还款方式。采用等额本息还款方式的理财产品，其实际年化收益率都要远低于预期年化收益率;而采用按月付息到期还本、一次性还本付息的还款方式的理财产品，其实际年化收益率就等于预期年化收益率。
　　这样算来，投资者投资陆金所等额本息还款的理财产品，实际年化收益率远低于预期年化收益率，岂不是吃了很大的亏吗?其实，等额本息还款方式的好处是给了投资人更多流动性的选择。投资人每个月都可以收到一笔本金和利息，这些钱可以拿来日常消费，也可以拿来再投资。
　　但事实上，很多投资者由于工作忙，还款到账的资金来不及再投资，很多时候这些资金只是在平台站岗。而且相当大部分的投资者由于投资金额较少，每月收到的的本息金额尚不及平台的起投标准，不能用来投资，也就只好被迫站岗。
　　两种还款方式各有优劣，投资者可以根据自己的实际情况进行选择。其实很多网贷平台的投资者投资金额并不大，或者平常时间比较忙，没有那么多时间来每个月盯着归还的本息做复投。这种情况下，建议选择按月付息到期还本和一次性还本付息还款方式的理财产品是比较好的。
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理财生活区
卡牛大本营
产品交流区
日化收益率5%！一个彻彻底底的骗子平台还活着
最近大白发些有些毫无节操的自媒体广告，竟然有一款日化收益率2%（注意：是日化！）的理财产品放在你面前，你会做如何选择？就是这个保得利集团，彻彻底底的骗子！上当的人智商税还没交，明智是骗局，却相信自己不是最后的接棒者。所有才铤而走险的去赚所谓的暴富。遗憾的是，绝大部分人的最后结局则是本金被席卷而去。这个骗子平台的官网如此的简陋，介绍如此的假！一个公司的办事处设在上海崇明的农村！实力坑人！大白要说的是，在资产荒的大背景下，年化收益率超过20%都比较少见，一年回报几十倍的，基本可以判定为骗局。日化收益率超过2%的平台，基本上都是通过互联网渠道，实行诈骗行为。大白翻阅了借贷法律条例，对借贷双方约定的利率超过年利率24%的部分将不予保护，超过36%的部分的利息认定无效，而保得利集团年化达到了1000%的收益。保得利集团这是一个典型的平台往往打着互联网金融、金融创新的幌子，披着高息的外衣进行违法活动。大白提醒大家，做任何理财投资，风控和安全是第一原创。尤其是在选择网贷平台的时候，亦是如此！大白之前也有教过大家如何选平台？我比较中意的是平台产品和标的真实性，是否具备纯线上的风控能力，以及是否触及网贷的12条“红线”。此外，网贷投资一定要坚持小额、分散的投资原则。
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客服电话：3&&6105家骗子平台仍在运营，年化收益超300%！
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经济第一课堂
导语：利息日化理财平台你有听过吗？据证券日报报道，目前仍有众多日化高达1%-12%的平台正在运营，小编在此提醒投资者不要轻信此类平台，切莫贪图高息，以免遭受不必要的损失！
如今，有一款日化收益率2%（注意：是日化！）的理财产品放在你面前 ，你会做如何选择——是飞蛾扑火？还是一笑而过？
然而，总有人高估了自己的智商，明知是骗局，却相信自己不是最后的接棒者。于是，他们选择了铤而走险。遗憾的是，绝大部分人的最后结局则是本金被席卷而去。
105家日化平台仍在运营
据第一网贷大数据监测结果，今年1月初，高息网贷平台共有193家。而最新统计数据显示，目前已有88家平台的网站打不开，而105家平台仍然在正常运营。实际上，由于这类高息平台就是为骗钱而来，其运作的时间、成交额、标的真假及投资者被骗金额等恐怕永远是个谜。
91金融联合创始人吴文雄表示，在资产荒的大背景下，年化收益率超过20%都比较少见，一年回报几十倍的，基本可以判定为骗局。投资者应高度警惕高收益产品，不要存有侥幸心理。日化收益率超过1%的平台，基本上都是通过互联网渠道，实行诈骗行为。
开鑫金服总经理周治翰表示，我国司法实践中，对借贷双方约定的利率超过年利率24%的部分将不予保护，超过36%的部分的利息认定无效，而此类平台约定日化利率1%的收益远远超过法律认可的范围。
通过分析平台跑路、诈骗的案例，可以发现这些平台往往打着互联网金融、金融创新的幌子，披着高息的外衣进行违法活动。最终，其可能严重侵犯了投资人的合法权益，导致发生多起群体性事件，扰乱了正常的社会秩序，也损害了互联网金融的行业声誉。
年化收益率动辄超300%
一场刀口舔血的游戏
统计数据显示，2017年2月份，网贷行业综合收益率为9.51%，环比下降了20个基点（1个基点=0.01%），同比下降了235个基点。
实际上，自2013年以来网贷行业的综合收益率就呈现单边下降的走势。2013年、2014年、2015年、2016年网贷平台的平均收益率分别为22.75%、18.5%、13.8%、10.62%。
而在网贷行业的草莽、野蛮发展时期，年化收益率20%以上，甚至30%以上的产品唾手可得，如今收益率已下滑至不到10%，这让那些追求高收益的人不得不另寻出路。然而，博取超高的收益也意味着投资人加入了一场刀口舔血的游戏。
日前，第一网贷发布了2017年3月份第一批互联网金融风险预警名单。预警名单显示，共有318家平台入列，其中还在“吸金”的149家，有时打不开的169家。
浏览这份名单发现，绝大多数平台闻所未闻，以“**投资”、“**财富”命名较多，这些平台收益率远超30%，有的标明日化收益率，最低的1%左右，最高的超12%，换算成年化收益率在300%以上，甚至达4000%。
据第一网贷负责人介绍，该P2P网贷风险判断系统自动将各P2P网贷平台信息调入，对照全国P2P网贷大数据库中的预警警界线数据指标库和数据模型数据库所确定的正常值（预警警界线），计算风险指数。然后判明是否发出警报，以及发出何种程度的预警警报。
日化收益当诱饵
骗术套路大同小异
去年12月6日，投资者在网贷论坛上曝光了瑞银宝跑路的案例。该平台产品的日化收益率大多在2.09%-5%之间；一款产品宣称日化收益最高达80%，起投金额为10万元，即一天可以获得8万元收益。然而，瑞银宝官网在去年11月29日突然关闭，投资者损失惨重。
“当你被金钱迷了双眼，就会失去心智”，这是对那些追逐高收益的冒险者的最好注解。实际上，这类高息平台的诈骗手法大同小异。
91金融联合创始人吴文雄表示：
首先，其收益率超高，这也是众多投资者被引诱入局的根本原因。几乎所有高息平台都以活期标的为主，日化收益率少则1%，多则达12%；
其次，这些平台多数没有实行资金银行存管，其支付方式多数是通过支付宝、微信等在线支付方式直接充值到公司账户。
第三，客户来源都来自于QQ群和微信群，群里平台的“托”互相吹捧，以高收益率诱惑其他投资者入局。
第四，扯大旗，“傍”名企，让投资者误以为是全国著名集团旗下的互金平台。
浏览第一网贷发布的预警名单可以发现了众多熟悉的身影，如宝能投资、万达基金、瑞银财富、银河投资、博时理财等等，其实，这些平台与宝能集团、万达集团、瑞银集团、银河证券、博时基金没有丝毫关系，只不过是借此上位，诱你上当而已。
查询这些高息平台发现，他们发布的标的投向大部分为国内外期货、股票、指数期权、股指期货等高风险市场。然而，根据《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，禁止网贷平台向借款用途为投资股票、场外配资、期货合约、结构化产品及其他衍生品等高风险的融资提供信息中介服务。
开鑫金服总经理周治翰分析，此类平台存在很多共性：
一是收益率普遍过高，日化收益率低的也有2%左右，高的可以到5%-8%，折合年化收益约700%-3000%，已经远远超出正常投资所能带来的收益。
二是涉嫌违规宣传。违规宣传包括承诺对项目100%进行本息担保、投资收益固定且没有任何风险等。
三是平台信息披露不全。此类平台对股东背景、公司高管、借款人信息等需披露信息往往披露不全。有的平台宣称，投资人资金由公司统一操盘投资某一项目，涉嫌设立资金池，容易带来跑路风险。
四是平台违规经营。一些平台单个项目金额高达几千万元，远远超过监管限额规定。
在投向上，发布的标的用途往往多指向国内外期货、股票、股指期货等风险较高的市场，或是没有借款人、借款项目详情的项目，涉嫌发布虚假标的。
此外，这些网站普遍功能相对简单。此前已经发生过一些平台廉价购买网站行骗，然后卷款跑路的情况。这也需要引起投资人高度重视。
小心日化收益平台！
投资时应该注意这些！
投资理财日化收益已成为吸引投资者的新名词，诈骗P2P平台抓住这一噱头纷纷推出投资理财日化收益高的产品。
日化收益与年化收益的区别是：好比你的工资是拿日薪、月薪还是年薪一个道理，日薪是按天计，月薪是按月计，年薪是按年计。年化收益是指收益是按照365天基础来计算的，日化收益率收益是按天算的，一般来说年化收益用的较多。
对于投资者应该注意以下几点：
1．企业资质和团队实力。如今互联网理财平台较多，我们可以先从平台成立时间、企业相关证件、网站ICP备案、管理团队背景、注册和实缴资本、是否有自己的技术研发团队等出发考虑一个平台的安全性。一般情况下来看，正规的P2P平台其营业相关证件齐备，并且收益维持在8%-18%之间，不会出现过高的收益。
2．平台保障模式。就P2P理财来看，其平台主要有自担保模式、第三方担保模式、无担保模式三种。其中最好的是第三方担保模式，一旦融资方违约或逾期，第三方担保公司将负责向投资人代偿投资者的本金。因此为了降低理财的风险，投资者最好选择有第三方担保公司担保的平台投资。
3．平台的资金流向。对于P2P理财平台而言，其本质是提供中介服务，并不会涉及交易。投资者在理财时，一定要弄清楚平台的资金去了何处，以防公司把客户的沉淀资金挪作己用或他用。
结语：对于投资者而言，网贷投资要以风控领先、安全靠谱为第一考虑要素。 在筛选平台中可以参照几个重要标准，比如注册资本、平台背景、高管团队等。再看平台产品和标的真实性，是否具备大数据风控能力，以及是否触及网贷监管的13条“红线”。此外，网贷投资一定要坚持小额、分散的投资原则。
附：第一网贷研究院日化平台预警名单（2017年3月）
来源：证券日报（作者：于德良），第一网贷研究院，网贷天眼，和讯网
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结构性理财到期收益差异大 正确判断挂钩标的
晨报记者 刘志飞“成也萧何，败也萧何”，2011年的结构性产品就担当了这样的角色。统计显示，2011年理财产品实际收益率排名靠前和靠后的财产都是结构型理财产品，人民币结构性产品实际收益率最高的超过30%，实际收益率最低的为亏损14.9%。理财师预计，2012年结构性理财产品还将创新不断，投资者看清产品结构和正确判断挂钩标的走势是关键。产品收益“承前启后”据网不完全统计，2011年已到期人民币理财收益率排名前十的产品年化收益率在12.0%至16%之间，实际最高收益率超过30%。排名前十的人民币理财产品中除了少数信托类产品为外，大多数是结构性理财产品。以年化收益率来看，的“非凡资产管理2号理财产品”在2011年夺冠。该产品挂钩标的为上海交易所AU（T+D）合约，最终获得年化收益率为15.3772%。另外，、、等推出的理财产品实际年化收益率也是排在前列。2011年外币到期产品实际表现靠前的也是结构型理财产品，实际年化收益率排名前十的收益率在15%至32%之间，最高收益为东亚“如汇通”投资产品－系列1（）产品，该产品发行于2008年1月，与美林全球动态配置指数挂钩连结4只。最终实际年化收益率达32%。遗憾的是，2011年零收益、负收益、部分收益率较低的理财产品也是以结构型理财产品为主。据银率网不完全统计，在款到期的理财产品中，零、负收益产品共21款，同比下降30%。纵观21款零、负收益产品及部分获得较低收益率的理财产品均为结构性理财产品，挂钩标的涉及指数、、基金、、股票等高风险资产。其中“华夏理财-人民币创盈7号（1092天）”产品实际收益率为亏损14.9%。结构性产品亟待创新结构性产品虽然预期收益率较高，但到期收益率的不确定性也较大。到期收益率情况和产品入场时机，产品挂钩标的表现，获得较高收益率的条件以及参与率有关。结构性产品大多为保本或保证最低收益率设计。银率网分析师表示，2012年，结构性理财产品将成为不断创新和研发的重点。不过，从全球市场来看，欧美债务危机的进一步发展将会成为投资者关注的焦点。2012年全球经济是否会在债务危机的影响下出现衰退；受全球经济，债务危机以及地缘政治的影响，大宗商品走势会出现较大的不确定性。此市场环境为结构性产品的挂钩标的选择，市场判断的准确性都带来一定的困难。而2011年结构性理财产品开始出现保证本金安全以及保证最低收益率的产品模式可以作为2012年结构性产品开发的很好的借鉴。目前来看，结构性产品还是商业的硬伤，也是部分商业银行未敢涉足的领域，但此类产品却具有较大的发展前景。（刘志飞）
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