中国为何购买了那么多的美国国债
中国为何购买了那么多的美国国债
《万维读者网》 作者 心路独舞 November 3, 2016
前几天为回答网友的提问，我贴了一篇《老百姓能怎样配置美元资产?》的文章，不想收到了一个让我忍俊不禁的留言，说我是&忽悠中国老百姓增持美国国债的美分&，对&这片生养你的土地充满了鄙视与叵测的心机&，对着计算机屏幕笑得我一口咖啡差点喷到屏幕上，忍不住敲了一个回答，&好像(中国)政府持有的外汇储备很大部分都是买的美国国债吧，难道你在说政府是美分?&
　　的确，中国政府购买了大量美国联邦政府发行的国债，这是一种对中国外汇贮备做的投资，而不是一些人误传的那样直接借给美国政府钱。美国国债的严格称谓是美国国库证券(United
States Treasury
securities)，是美国财政部发行的公债。作为美国联邦政府筹措借款的工具，美国国债分为可转让和不可转让两种证券，可转让类有价证券有四种，短期国库券(Treasury
Bills，T-Bills)、国库票据(Treasury Notes，T-Notes)、国库债券(Treasury
Bonds，T-Bonds)和通涨保值债券(Treasury Inflation Protected
Securities，TIPS)。而不可转让证券有数种，譬如州和地方政府系列债(State and Local Government
Series，SLGS)、对政府管理的信托基金发行的政府账户债券(Government Account Series debt)、储蓄债券(Saving
Bonds)等。可转让有价证券的流通性非常高，在二级市场的交易非常活跃，而不可转让证券一经购买就不能在市场上交易了。
中国政府究竟购买了了多少美国国债?下面这张图片是美国财政部公布的自2015年8月至今主要外国政府持有的美国国债数据。从这组数据可以看出，中国一直是美国国债的最大买家，虽每个月的持有数字略有升降，但总体变化幅度不大，一直保持在全部外国买家总和的20%左右。以今年8月数字为例，中国政府对美国国债的持有量是11851亿美元，算是一年以来的最低谷，但这个月同时也是中国外汇储备自2011年12月以来的最低谷，为31851.67亿美元，也就说，中国外汇储备中有超过37%是投资在美国国债上的。
　　中国政府为什么要购买这么多美国国债?简单直接的答案是风险低。中国拥有庞大的外汇储备，需要将这些钱投到风险最低的地方，也就是说稳定和安全是第一考虑的话，
美国国债显然是最安全的去处。中国虽然也对欧洲和其他国家出口，也有其他可能的投资去处，如已运行了18年的欧债等，但它相对不够稳定，比较之下美国国债的信誉更好，回报也要高一些。其他可投资的财产如房地产、股票和其他国家国债等有可能回报会高一些，但风险也要高很多。来自美国统计署的数据显示，自1985年以来中国对美国一直贸易顺差，中国政府也一直在不断购买和囤积美国国债，
以致达到今天这么高的水平。
　　有人或许会问，中国难道不会大幅抛售美国国债吗?答案不是完全不可能，而是这样做对中国损害也很大。由于中美之间巨大的贸易顺差，中国购买美国国债等于借钱给美国购买中国货物，中国产品因此有了美国这个大市场，而美国也可以享受中国产品低廉的物价，这是一种双赢局面。只要中国还是出口主导型的经济模式，就会因此囤积越来越多的美元和美债，因为抛售美债会导致美元下跌，人民币相对升值，中国产品便会失去竞争优势，贸易顺差变成逆差，这是出口主导型经济所不愿看到的局面。而且一旦美国也跟着印货币的话，虽可能增加美国国内的通货膨胀率，但美国国债也会跟着瞬间缩水，对中国这个债主来说是很不利的，因此囤积美债等于增加了中国自己的货币来源和信用度，卖出则有损这种优势。一句话，中美两国虽有政治冲突和对立，
在经济上两国关系却是互相依存和互惠互利的，而且这种关系很大的可能会一直延续下去。
CHINESE 一字是由如下字的字首组成的：
Confident (有信心)、
Honest (诚实)、
Intelligent (有智慧)、
Noble (高尚)、
Excellent (卓越)、
Sympathetic
(有同情心)、
把以上这些英文字的第一个字母放一起就是：CHINESE
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截至2010年,中国政府增持美国国 债达到8467亿美元,甚至是被“逼”增持。美国的...美元在贬值已成为不争的事实,而中 国大量的购买美国国债,就相当花出去的 人民...　　首先成文和大家详细的说一下什么是国债和国债的含义，以便于大家对后面看法的理解。　　国债：也叫做国家公债，其依据是以信用为其基础，依照债的基本原则，进而向社会筹集资金并形成的债权债务关系。简单理解，发行债券是国家借钱的一种方式。　　回到正题，我们先来看一组历史数据：　　2008年11月 中国成美国国债最大持有国　　2008年12月 中国08年底增持142亿美元美国国债　　2009年1月 中国增持美国债122亿美元 总量达7396亿　　2009年3月 中国3月再次增持237亿美元美国国债　　2009年4月 美财政部:中国4月减持44亿美元美国国债　　2009年7月 中国增持美国国债 总量首超8000亿美元　　2009年11月 中国再度减持93亿美元美国国债，共持有美国国债7896亿美元　　在减持93亿美元后，中国在美国国债持有上以7896亿美元仍居各国之首。　　这是能够统计到的历史数据，由此数据可知道数目之庞大。　　在2014年2月的时候持有美国国债12729亿美元，中国仍是美国最大的债主。自2000年的603亿以来至现在的1.2万亿以上，增长十分的明显。　　在今年，截止3月底，新华社报中国持有美国国债的总体金额在1.2446万亿美元，这是在当月减持77亿美元之后的数据。　　在这样的数据基础下，我觉得持有美国国债有三大原因：　　1，中美之间的经济和贸易关系。　　早在2010年，中国就成为了全球的第二大的经济体，这也加速了两国的贸易和经济往来，确保了两方经贸关系的稳定发展势头，那么在2012年的时候中美的双边贸易额近5000千亿美元这使得美国成了中国的最大的出口商品市场。贸易逐步相互依赖相互渗透，另一方面美国也不得不依靠进口中国的大量廉价商品弥补财政赤字和融资支持。　　2，美国国债有较高的收益和安全性。　　安全性：美元国债基于坚实而且相当发达和稳定的美国经济上的基础，美元一直以来的贬值并没有影响到整体经济的波动和动荡。美国的局势稳定，不会像欧元以及类似的币种会因为主权问题影响债权能力的行使。　　收益方面：美国的国债相对于普通的商业银行来说收益率方面是有绝对优势的，国债的收益率远远高于商业存款利息利率，虽然最近的美债的收益率有波动的趋势，相比较而言收益率还是比较高的。　　3，我国的外汇储备量大。　　早在2013年的时候，我们的外汇储备已经达到了3.44万亿美元，面对美国方面的贸易顺差的重要来源就在外汇储备的持有，同时这是一股推动中国经济发展的力量，所以大量持有美外汇储备没有办法避免。在收支方面，大型项目的顺差和逆差能在一定程度上维持收支的大体平衡状态。　　当然，成文从客观事实上认为，过多的持有有利也有弊，这是一把双刃剑，美国属于消费型经济，这也使得美元需要不停的发放热钱流动，一旦过多的美元流入市场，造成的美元贬值，相继而来的人民币贬值会造成压力，这对国民经济将会是一个冲击。　　如果过量的减持或者抛售无疑会影响到整体市场的发展和动向，在现有的基础上维持国债的持有稳定是有益于大范围内经济的健康成长的。　　在金融市场交易的朋友，期货股票，原油沥青贵金属方面的问题可关注王成文V信wcw0507111获取实时资讯分析策略！
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中国为何连续四个月增持美债
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　　中国目前仍是美国最大债主。美国财政部近日公布：中国今年7月份持有美国国债1.1735万亿美元，比6月份的1.1655万亿美元增持了80亿美元，这已是中国连续第四个月增持美债，并且是连续14个月稳定在1万亿美元以上。然而，这个债主不好当，其面对的债务人近来问题成堆：美元贬值、美国主权债务信用被降级、经济复苏乏力。在这种情况下，中国为何还要增持美债？　　美元仍是市场次优选择　　中国购买美债源于拥有巨额外汇储备。上海师范大学商学院经济学教授朱颖指出，中国国际收支的双顺差，导致中国外汇市场上的外汇供给不断增加。按照中国目前实行的外汇结售汇制度，中央银行在外汇市场买入美元，中国的外汇储备就会增加。　　&外汇储备资金用出去首先要确保稳定性和安全性，不买美债买什么？买股票安全性更差。&财政部财政科学研究所副所长王朝才对本报记者说。　　美元虽在贬值，但至今还没有其他货币能与其安全性相比。国际金融与国际经济研究室副主任闫小娜对本报记者分析说，在欧洲主权债务危机仍然持续的情况下，美元资产相对欧元资产还是比较安全；在日本经济仍然受地震影响、日元汇率已经二战后的历史高位运行情况下，美元资产也较日元资产安全；从长期来看，尽管近20年来美元汇率一直不断贬值，但是全世界仍然有约3/4的资本净流入美国，虽然危机后资本净流入迅速下降为1/3，但是危机后的2010年又迅速反弹，说明全世界的资本流动仍然还没有找到新的流动模式。在这种情况下，美元资产仍然是所有国际金融市场上的次优选择。　　有人建议，可以将外汇储备投资在黄金或资源类产品。专家指出，我国外汇储备因必须满足外商和内商的经常性兑换需求，所以不可能大笔投向不能及时变现的黄金、石油、矿物等资产。同时，大量外汇投资这类资产，必定推高这类产品的价格从而造成市场恐慌。　　因此，增持美债不失为外汇储备投资的一个选项。中国官方多次强调增持行为是正常的市场投资操作。除中国外，美国第二大债权国日本7月比6月增持美债38亿美元。美国第三大债权国英国7月份增持了47亿美元美国国债。此外，石油输出国当月也增持了美国国债。　　事实上，在全球金融市场动荡局势下，各国反而更看好美债的安全性和流动性，将美债当成了避险港湾。今年3月，受日本地震和影响，大量资金购买美债令其价格上涨。而标普下调美国评级后，美债价格反而上扬。8月，美国10年期国债价格大涨。　　客观上帮助美国救市　　中国增持美债，客观上帮助美国减缓了为弥补财政赤字大量印制美元、引发通胀的压力。王朝才说：&中国不可能完全不顾及中美关系，评级机构已下调了美国的主权债信用评级，我们不能再趁火打劫。&　　中国增持美国国债也维护了世界金融稳定。大中华区首席经济学家马骏近期撰文认为，中国不应该突然加速减持美国国债和美元资产。一旦中国开始大规模减持美元资产，将导致整个市场对美元资产的恐慌性抛售。　　中国有句俗话：&欠钱的是大爷&。分析人士指出，因为美国欠中国巨额借款，其偿还能力直接取决于自身经济发展的好坏，中国只有帮助美国救市，令其经济有起色，才能保证收回借款。　　专家们认为，中国一直增持美债还有一个原因就是人民币国际化。中国可以通过大量持有美元国债来维持人民币的国际信誉，为人民币国际化迈进一大步。　　实现外汇储备多元化　　然而，持有大量美债毕竟有很大风险，只要美元贬值，中国将损失巨大。所以，大家非常关注今后中国是否还将继续增持美债？　　中国社会科学院金融所教授易宪容指出，从长远考虑，中国应该减持美国国债。在外汇储备的投资上，中国应考虑多元和分散，从而很好地规避单一风险。　　朱颖则认为，中国在短期内不可能改变目前的经济结构和政策举措，按照中国的经济增长趋势，中国肯定会继续增持美国国债。到2015年，中国持有美国国债的数额将超过3万亿美元，占外国持有美国国债的比重将超过1/3。由此可以判断人民币将继续升值，人民币国际化还要推进，中国&走出去&战略还要继续。王朝才说，国家也在考虑外汇储备下一步投资的新渠道，但在新渠道找到之前，还是会维持现状。　　&下一步是否会增持，应该更多地从一个比较的视角来看&，闫小娜指出，如果未来欧元资产和日元资产收益好于美元资产，这种外汇储备资产的多元化的操作就会实施。当然，这也应该是正常的市场操作。　　对于如何调整与美债直接相关的外汇储备，闫小娜认为，应该更多地让私人部门持有外币资产。其次，外汇储备的资产多元化是一个长期不断调整的过程。储备资产的多元化不仅包括资产币种的多元化，还应该包括资产结构的多元化。
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关注天天基金□本报记者 王栋琳 　　“别指望美国会还这8000亿美元的国债，中国只能当是打水漂了。”美国欧洲（）资本有限公司总裁彼得·希夫去年7月在一次演讲中语出惊人，中国民众对买美国国债的担忧顿时被煽起。不客气地说，这位希夫先生实在是很傻很天真。　　这种主动跳出“扁”自家“诚信度”的做法姑且按下不表，先说说国债的事。如果说美国国债是现代美国金融体系的基石，一点也不为过。数字可以说明，2008年美股日均交易量不到700亿美元，而甲级证券交易商的美债日成交量达到数千亿美元。美国国债收益率不仅是利率水平的主要衡量指标之一，也是各类金融产品定价的重要依据。　　此外，在美国利率水平已降至历史最低水平的今天，美国国债收益率仍具有一定吸引力，2年期约0.8%，30年期约3.6%，30年期约4.6%。尽管短期收益率不敌公司债、股票等，但长期看收益非常稳定。国债背后是国家信用，尽管30年来金融业爆炸式发展，衍生产品、投资新品令人眼花缭乱，但美国国债仍是目前世界上公认的最安全、最具流动性的金融工具。希夫先生把投资美债说成“肉包子打狗”实在是危言耸听。　　长期来看，黄金的投资收益非常低，股票市场的波动更大，房地产的风险更是从此次危机中可见一斑。目前，美国国债的投资地位是无可替代的，这是不争事实。退一步说，就算现在美国把国债全还了，恐怕还没有一种投资标的能安全地把这8000亿美元“吃”下去。　　当然，危机爆发后，美国坐飞机“撒钞票”，2009年财政赤字占GDP的比例达到10%左右，已与陷入债务危机的希腊和西班牙相当，这引发了市场对美元贬值引发美国国债缩水的担忧，也引发对中国投资美债的批评。　　不过应该看到，首先，美国作为全球金融体系中的主导货币，尽管带来数十年难解的“特里芬难题”，但对美元币值是极大的“保护伞”。由于世界货币的特殊地位，美元可以自由输出过剩流动性。美元指数在1990年是90左右，2000年是100左右，当前是80左右，相比世界其他币种，20年来波动幅度十分有限。　　其次，在金融衍生品大发展、全球金融资产规模迅速膨胀的今天，一万亿美元发行量增加往往很快被淹没在国际资产泡沫中。衍生品与货币创造能力的发展，成为美国输出货币的新的安全方式。　　再次，在美国总统奥巴马宣布5年内令出口翻一番后，美国贸易保护主义明显抬头。美国的全球第一大消费能力的地位，决定了其讨价还价能力，不需要通过美元贬值刺激出口复苏。美元需要保证坚挺，除了预防通胀风险，也是为了吸引外国投资持续流入，以及令“印美元换商品”的模式继续。　　数据显示，中国2009年在加快增持美国国债。根据美国最新披露的数据，去年一年中国增持美国国债1800多亿美元，占新增外汇储备42%，而当前总体外汇储备余额中美国国债占比37%。去年中国把更多的外汇储备投向美国国债，这与2008年的策略恰好相反。这主要还是由于去年危机高峰期美元逆势走高，美国国债投资价值上升。这也说明，中国对美国国债的投资是动态的，典型的市场行为。　　还有一件更有趣的事，美国国会研究机构近日就中国持有巨额美国国债举行听证会，讨论中国持有最多美债的影响与后果。借钱的人担心债主借给自己太多钱，为的是什么？　　所以说，24000亿美元中国外汇储备是“骑”在8000多亿美元美债上。只不过，这个“骑”可不是骑虎难下的“骑”，而是骑马扬鞭的“骑”。中国想减持美债，操作上并不难，毕竟中国持有的美债不足7%，一年内减持几千亿不会降低美债价值，对中国其他美债没有太大损失。但如果你欠债主8000亿，是不是应该恭恭敬敬努力工作，赚钱还债？这个道理想必人人能够明白。
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