生产液氨上市公司有哪些？生产液氨上市公司解析 - 南方财富网
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生产液氨上市公司有哪些？生产液氨上市公司解析
&&&来源：未知&&&佚名
　　生产液氨上市公司
　　编者按：近期液氨价格上扬，与11月份相比，上涨了100～200元（吨价，下同），高的超过了300元，是下半年上涨幅度较大的一段时期。目前各地液氨出厂报价元，高的如黑龙江、浙江等地，液氨出厂报价在3300元以上。
　　液氨价格上涨，主要有三方面的原因：
　　一是尿素价格大涨带动。近一个月来，在关税利好、复合肥厂家采购、淡储启动等多重因素作用下，尿素价格大幅上涨，涨幅达200元左右，并且需求旺盛，企业走货顺畅。在这种状况下，不少尿素厂家减少了中间产品液氨的市场投放量，将液氨生产成尿素销售。
　　二是天然气供应紧张。由于天气寒冷，首先要保民用气，气头尿素厂家缺气现象愈发严重，前期停产的尿素厂家没有恢复生产，并且停产厂家还有增多之势，特别是西南、西北等地停减产的气头尿素厂家较多，造成了液氨供给量有所减少。
　　三是下游需求较好。随着复合肥开工率提升，对液氨需求量增加，另外采矿及用液氨需求尚可，整体液氨下游需求较好。
　　后市看，随着尿素市场不断走强，液氨价格还有一定的上涨空间，但总体看，上涨幅度不会太大。据国家统计局，1至11月份全国共生产液氨4964.95万吨，同比增加8.07%，增幅较大。从关税看，2013年合成氨出口关税征收方式发生改变，由从价计征改为从量计征，2012年关税税率是7%，2013年为180元，折算起来，两者基本上差不多，再加上我国合成氨出口量本身不大，所以关税对市场的影响较小，不像尿素、磷铵等化肥产品那样影响大。
　　石化关注液氨和价涨
　　本周观点：
　　目前三地原油 22 日移动平均价108.33 /桶，10 月8 日调价以来累计上涨1.93%。
　　化工产品价格下跌居多。本周价格涨幅较大的是液氨价格上涨4.69%，双酚A 价格上涨5.63%，LDPE 价格上涨3.68%，PP 价格上涨2.64%，国际硝酸铵价格上涨2.23%， 二乙醇胺价格上涨2.67%，烧碱价格上涨1.59%，价格上涨1%。
　　我们建议近期关注公司：科达机电、中国石化、联合化工、兴发集团。
　　行业动态及相关：
　　国际油价小幅反弹。周初由于希腊意欲就援助方案进行全民公投的消息，导致油价承压，小幅下跌。但随后德国和法国对希腊施压，加上美国私营就业数据高于预期，国际油价盘中强劲反弹。随后希腊表示放弃公投，油价后半周连续反弹。截至11 月4 日，WTI 原油价格收于94.26 美元/桶，一周上涨1%；布伦特价格收于111.97 美元/桶，上涨1.87%。
　　2010 年全球新增二氧化碳排放量创新高，压力加大。美国能源部3 日公布的统计显示，2010 年全球二氧化碳排放量为335 亿吨，比2009 年增加了18.8 亿吨，增幅5.9%，增量创下历史新高。二氧化碳排放量的增长势头已经超出了“政府间气候变化委员会（IPCC）”所设想的本世纪末平均气温比20 世纪末上升4 度以上的最坏状况，升温幅度或将高于预期。新增二氧化碳排放量超预期，全球面临的环保压力加大。
　　成品油定价权有可能下放。 10 月8 日下调成品油价之后，发改委价格司司长曹长庆曾在答新闻记者发布会上表示，将进一步完善国内成品油定价机制，新成品油定价机制将主要围绕缩短调价周期、加快调价频率，改进成品油调价操作方式以及调整挂靠油种等方面进行调整。据相关报道，最新的定价机制的一项重要的改变是：当国际油价在一定区间时，发改委将不再就每次调价下发通知，而是由三大石油公司按照新机制，自动对应调整价格。意味着国内油价调控将从“机制+通知”的半行政式手段，向更加市场化的手段进化。如果新的成品油定价机制赋予和中石化自行及时调价的权利，将缓解两公司炼油板块的亏损压力，不仅可以改善两大公司炼油板块的盈利能力，还能通过提高其业绩的稳定性及可预测性，从而提升其估值水平。
　　转基因作物的发展对传统农药市场提出挑战。据统计， 年的15年期间，转基因作物的种植面积增长了30 倍，达10 亿公顷；转基因作物市场总值也增长了50 倍，近5 年的年增长率都达到了两位数，2010 年为120 亿美元；种植转基因作物的国家已经达到29 个，其中美国转基因作物种植面积占总耕地面积的一半以上。转基因作物的发展，使得传统农药市场受到越来越大的挑战。 年，农药使用量减少39.3 万吨，其中杀虫剂减少18.9 万吨。
　　生产液氨的上市公司价值解析
　　巨化股份：深耕，向领域转型
　　巨化股份在行业中具有较强的竞争优势。拥有国内最大mR134a制况刻产能，第二大R22产能，具有_模优势。完整产业链优势，历叱平均盈利能力高于同行业公司，业绩波劢幅度小于行业平均水平。
　　抓住第三代制冷剂需求将快速成长机遇，市场份额将明显提升。第三代制况刻需求年均增速在50%以上，技术和资金壁垒使得众多中小企业难以分享第三代制况刻市场快速成长盛宴。公司第三代制况刻产能将扩大至目刽m1.5倍，一方面增加在制况刻市场mФ睿硪环矫娓姆⒅瓶隹唐分纸峁梗銮苛酥瓶隹桃滴癜m盈利能力。公司在制况刻行业中m地位将得以提升。
　　高附加值产品即实现产业化，迈出向新材料领域转型的第一步。PVDC薄膜、UPSS级电子氢氟酸、超高分子量PTFE技术已经成熟实现产业化，达产后将分别贡献业绩0.03、0.014、0.01元，虽然目刽对业绩贡献有限，但向新材料领域转型迈出重要一步。目刽正在研ОHFO-123yf第四代制况刻等多个新产品等待实现产业化。
　　氟化工行业景气度将低位运行，新产能释放是公司业绩增长的主要劢力。氟化工行业景气度将在今年m四季度见底，未来氟化工行业景气度回升鲇诳盏鞑吭鏊偌氨韭中虏芡斗呸度，目刽来看景气度回升m条件还丌具备。第三代制况刻产能投产将提升高盈利制况刻产品比重，提高盈利能力，推劢公司业绩增长。
　　给予巨化股份“增持”评级。预计未来三年公司业绩将呈小幅增长态势，目刽估值水平低于三爱富，不化工行业历叱平均估值水平相比处于历叱区域。氟化工行业景气度和公司业绩均处于底部，具有较强m安全边际。综合考虑到公司在氟化工行业中m优势地位以及目刽行业和公司在周期中m位置，给予增持评级。
　　提示：新产品投放市场度低于预期。制况刻下游需求启劢速度低于预期。
　　南化股份：预期强烈，土地收储事件具有想象空间
　　生产成本较西部氯碱企业偏高
　　我们测算，公司的PVC 生产成本在7400元/吨左右，与西部氯碱企业6000元/吨左右的成本相比，差距较大。
　　区域竞争格局发生变化，区位垄断优势暂失
　　2008年之前，南化股份烧碱价格高于全国平均水平，处于行业高端。
　　然而，08年以来，由于区域新增产能以及北方企业侵蚀市场份额，公司的销售区位优势和价格优势逐步失去。
　　政府收储生产用地事件具有一定想象空间
　　南化股份于 12月10召开董事会审议并通过了关于向南宁市土地储备中心申请收储公司518.94亩土地的议案。该事件具有一定想象空间：第一，被收储的工业土地有望转为商住用地后拍卖。第二，若按照商住用地进行拍卖，参照周边地块的拍卖价格，收储土地补偿款应在17.7亿元以上。
　　资产重组预期强烈
　　从必要性看，南化股份连续两年亏损，大有动机通过资产重组，规避退市风险。在连续两年亏损，2010年无法确保盈利的情况下，南化股份的实际控制人南宁市国资委有动机通过资产重组的方式，从本质上提升南化股份的盈利能力，以规避退市风险。
　　从可能性看，南化股份具备资产重组的空间。我们估算，从土地补偿款中冲抵新厂建设以及老厂搬迁所需资金，南化股份账面上将至少有5.7个亿的资金可用于资产置换。我们估计，南宁市国资委极有可能以5.7亿元现金置换诸如水务等盈利较为稳定的资产，以增强和稳定南化股份的盈利能力。
　　盈利预测与建议
　　经过测算，公司年EPS 分别为-0.697、0.057、0.178，当前股价不具有估值优势。由于具有资产重组预期，新注入的资产有可能较大程度改善公司的盈利能力，故建议投资者长期关注，把握重组等阶段性机会。短期内给予“持有”评级。
　　风险提示
　　1、土地拍卖价格低于预期;2、搬迁事项进展受阻;3、资产重组不符市场预期。
　　蓝星新材：探索效益升级
　　我们于日调研了公司，就公司目前经营情况和随后的发展进行了沟通。
　　公司有机硅和下游产品生产基地主要在九江，依托江西星火厂。
　　苯酚丙酮和下游产品生产基地目前分布在两处，其中无锡基地将搬迁南通，相应的双酚A、环氧树脂等装置将搬迁或者废弃老装置。
　　公司有机硅类产品毛长期偏低。国内五家有机硅类上市公司中，从事有机硅单体生产的只有公司和新安股份，新安股份有机硅毛利率长期较高，因为，一、新安股份采用国内独有的氯循环技术，提高了产品效益，二、新安股份的统计包括毛利率较高的有机硅下游产品，三、公司的国企机制问题。其它三家企业生产差异化有机硅下游产品，毛利率较高。
　　公司现有江西九江基地有机硅单体产能20万吨/年（10万吨/年DMC单体），将技改扩增5~10万吨/年。
　　随着有机硅单体竞争加剧导致效益下滑，国内以公司为首的有机硅大厂已经向下游发展。公司有机硅下游现有5万吨/年产品是温室胶和高温胶;在建12万吨/年有机硅下游扩产最快有望于月有产成品，将覆盖硅树脂、硅、硅油等4大有机硅下游领域，500多个品种，采用罗地亚技术，技术吸收需一定时间。未来需要单体30万吨/年以上，由此导致的单体缺口拟以自天津搬迁而来在建的20万吨/年装置解决。
　　上游生产基地有成本优势，且将扩产提高自给率。1吨硅块可以生产4吨单体（2吨中间体）。公司硅块都是在兰州生产，然后运输到江西基地。今年底力争达到产能5万吨/年，可以满足20万吨/年有机硅单体需求的60-70%，兰州硅块将扩产争取达到10万吨/年。虽然硅在国内各地均有分布，但生产1吨硅块要消耗10000多度电，电价对硅影响大。因此只有云南、四川、贵州、东北可以规模化生产，兰州当地电价0.31元/度，具有明显成本优势。
　　预计公司年每股收益（EPS）分别为-0.33元、0.14元、0.55元，以股价12.85元计算，年相应的PE为91倍、23倍，当前估值较高，但公司业务弹性较大，集团改革逐步进行，暂维持“中性”评级。
　　[1]&& （南方财富网个股频道）
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  |  来源： 消防周刊  |  作者： 祁山洪 庆经纬  |  责任编辑： 彭瑶
镇江东郊的一颗“液体炸弹”
镇江外贸冷库位于江苏省镇江市新区丁卯桥路109号，这个国家级大中型项目于1974年投入运营，占地9.6万平方米，拥有1.15万吨冷藏库一座，标准仓库、厂房2.9万平方米，普通仓库1万平方米。整个冷库中制冷管道——氨蒸发盘管密实排列布满整个机房，长达50公里。
冷库制冷剂液氨是一种危险的化学品——通常状态下氨以液态存在，一旦泄漏转变为气态，遇火燃烧，在空气中达到爆炸极限，就会发生剧烈爆炸。根据国家有关规定，10吨以上的液氨即构成重大危险源。外贸冷库厂区管道和储罐内尚存有20余吨液氨，周边1公里范围内有规模居民小区6个，常住人口3000余人，北侧是城市干道丁卯桥路。可以说，这是悬在市区的一颗“液体炸弹”。
2015年11月，镇江市重点工程——五凤口高架工程建设推进到了外贸冷库，制冷车间在征用范围内，拆除这颗“炸弹”的时机终于到来了。
日，由副市长雷志强挂帅的外贸冷库液氨回收工作指挥部正式成立。市安监、交通、宣传、公安、消防等相关部门为成员单位。一场多部门通力协作拆除“液体炸弹”的大幕悄然拉开。
时刻备战的“拆弹部队”
冷库已经工作了41年，液氨管道和阀门老化腐蚀严重。在回收液氨的过程中，一旦液氨泄漏到空气中，后果不堪设想。为此，指挥部制定了周密的工作方案。
日10时35分，现场总指挥、市安监局局长徐心田下达指令：“回收液氨开始！”在一双双警惕的目光注视下，槽罐车缓缓驶入指定位置，金属软管从高压储槽阀门连接到槽罐车上，液氨被源源不断地压入槽罐车……
在液氨回收处置现场，在最前沿紧张待命、时刻备战的队伍，非应急救援工作组莫属。因为一旦发生液氨泄漏，他们要立即冲上战场，与随时可能发生的火灾、爆炸、中毒，作殊死搏斗。
作为救援工作的主体，镇江市消防支队成立了应急救援工作小组，对厂区情况进行了全面熟悉，先后3次组织队伍与施工力量、专家技术组人员进行现场实战演练。经过论证，分别假设了正常倒罐、少量泄漏、大量泄漏或多处泄漏、倒罐过程中发生着火爆炸等4个等级制定了分级响应和力量调集方案。
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&液氨，是一种无色液体，有强烈刺激性气味。氨作为一种重要的，为运输及储存便利，通常将气态的氨气通过加压或冷却得到液态氨。氨易溶于水，溶于水后形成氢氧化铵的碱性溶液。液氨多储于耐压钢瓶或钢槽中，且不能与、、等物质共存。液氨在工业上应用广泛，具有腐蚀性且容易挥发，所以其化学事故发生率很高。目录　　液氨，是一种无色液体，有强烈刺激性气味。氨作为一种重要的化工原料，应用广泛，为运输及储存便利，通常将气态的氨气通过加压或冷却得到液态氨。　　氨易溶于水，溶于水后形成氢氧化铵的碱性溶液。氨在20℃水中的溶解度为34%。 储于耐压钢瓶或钢槽中。液氨在工业上应用广泛，而且具有腐蚀性，且容易挥发，所以其化学事故发生率相当高。　　无色液体，有刺激性恶臭味。分子式NH3。分子量17.03。相对密度0.7714g／l。熔点－77.7℃。沸点－33.35℃。自燃点651.11℃。蒸气密度0.6。蒸气压1013.08kPa（25.7℃）。蒸气与空气混合物爆炸极限16～25％（最易引燃浓度17％）。　　液氨不能与下列物质共存：乙醛、丙烯醛、硼、卤素、环氧乙烷、次氯酸、硝酸、汞、氯化银、硫、锑、双氧水等。　　氨在20℃水中溶解度34％，25℃时，在无水乙醇中溶解度10％，在甲醇中溶解度16％，溶于氯仿、乙醚，它是许多元素和化合物的良好溶剂。水溶液呈碱性，0.1N水溶液PH值为11.1。液氨会侵蚀某些塑料制品、橡胶和涂层。遇热、明火，难以点燃而危险性较低；但氨和空气混合物达到上述浓度范围遇明火会燃烧和爆炸，如有油类或其它可燃性物质存在，则危险性更高。与硫酸或其它强无机酸反应放热，混合物可达到沸腾。　　制备　　由氨气通过加压或冷却而得。　　液氨主要用于农业。除氨本身就可作化肥外，几乎所有氮肥、复合肥都离不开氨。　　氨也是重要的工业原料，广泛应用于制药、炼油、合成纤维、合成树脂、冷冻、冶金等方面。如将氨氧化可制成硝酸，硝酸又是用来生产炸药、染料等产品的化工原料。此外，液氨还是已内酰胺等有机化工产品的原料。　　采用钢瓶或槽车灌装。灌装用钢瓶或槽车应符合国家劳动局颁发的《气瓶安全监察规程》、《压力容器安全监察规程》等有关规定。允许重量充装系数为0.52kg/L。液氨钢瓶应存放于库房或有棚的平台上。露天堆放时，应以帐篷遮盖，防止日光直射。　　装运液氨的钢瓶和槽车必须符合中华人民共和国交通部制定的《危险货物运输规则》，运输过程中应避免受热，严禁烟火。钢瓶必须有安全帽，瓶外用橡皮圈或草绳包扎，防止激烈撞击和震动。其主要靠铁路和公路运输。 &　　吸入是接触的主要途径。氨的刺激性是可靠的有害浓度报警信号。但由于嗅觉疲劳，长期接触后对低浓度的氨会难以察觉。　　（1）轻度吸入氨中毒表现有鼻炎、咽炎、气管炎、支气管炎。患者有咽灼痛、咳嗽、咳痰或咯血、胸闷和胸骨后疼痛等。（2）急性吸入氨中毒的发生多由意外事故如管道破裂、阀门爆裂等造成。急性氨中毒主要表现为呼吸道粘膜刺激和灼伤。其症状根据氨的浓度、吸入时间以及个人感受性等而轻重不同。（3）严重吸人中毒可出现喉头水肿、声门狭窄以及呼吸道粘膜脱落，可造成气管阻塞，引起窒息。吸入高浓度可直接影响肺毛细血管通透性而引起肺水肿。　　低浓度的氨对眼和潮湿的皮肤能迅速产生刺激作用。潮湿的皮肤或眼睛接触高浓度的氨气能引起严重的化学烧伤。皮肤接触可引起严重疼痛和烧伤，并能发生咖啡样着色。被腐蚀部位呈胶状并发软，可发生深度组织破坏。　　高浓度蒸气对眼睛有强刺激性，可引起疼痛和烧伤，导致明显的炎症并可能发生水肿、上皮组织破坏、角膜混浊和虹膜发炎。轻度病例一般会缓解，严重病例可能会长期持续，并发生持续性水肿、疤痕、永久性混浊、眼睛膨出、白内障、眼睑和眼球粘连及失明等并发症。多次或持续接触氨会导致结膜炎。　　如果患者只是单纯接触氨气，并且没有皮肤和眼的刺激症状，则不需要清除污染。假如接触的是液氨，并且衣服已被污染，应将衣服脱下并放入双层塑料袋内。　　如果眼睛接触或眼睛有刺激感，应用大量清水或生理盐水冲洗20分钟以上。如在冲洗时发生眼睑痉挛，应慢慢滴入1～2滴0．4％奥布卡因，继续充分冲洗。如患者戴有隐形眼镜，又容易取下并且不会损伤眼睛的话，应取下隐形眼镜。　　应对接触的皮肤和头发用大量清水冲洗15分钟以上。冲洗皮肤和头发时要注意保护眼睛。应立即将患者转移出污染区，对病人进行复苏三步法（气道、呼吸、循环）：　　气道：保证气道不被舌头或异物阻塞。　　呼吸：检查病人是否呼吸，如无呼吸可用袖珍面罩等提供通气。　　循环：检查脉搏，如没有脉搏应施行心肺复苏。　　氨中毒无特效解毒药，应采用支持治疗。　　如果接触浓度≥500ppm，并出现眼刺激、肺水肿的症状，则推荐采取以下措施：先喷5次地塞米松（用定量吸入器），然后每5分钟喷两次，直至到达医院急症室为止。　　如果接触浓度≥1500ppm，应建立静脉通路，并静脉注射1.0g甲基泼尼松龙（methylprednisolone）或等量类固醇。（注意：在临床对照研究中，皮质类固醇的作用尚未证实。）　　对氨吸入者，应给湿化空气或氧气。如有缺氧症状，应给湿化氧气。 如果呼吸窘迫，应考虑进行气管插管。当病人的情况不能进行气管插管时，如条件许可，应施行环甲状软骨切开术。对有支气管痉挛的病人，可给支气管扩张剂喷雾，如叔丁喘宁。 如皮肤接触氨，会引起化学烧伤，可按热烧伤处理：适当补液，给止痛剂，维持体温，用消毒垫或清洁床单覆盖伤面。如果皮肤接触高压液氨，要注意冻伤。　　液氨整理加工过程有废气排出，其组成有水蒸气、空气和氨气，其中氨气是有害气体，影响健康污染环境，为此要减少排放，加强回收，一方面可降低成本，另一方面可保护环境。　　液氨的回收有吸收法，把来自液氨整理机排出的气体，通过管道输送至回收装置的洗涤塔（吸收塔），把混有空气的氨气在此塔内用水吸收成氨水，此时空气被清洗并排出塔外，然后通过蒸馏塔将氨和水分离，氨被蒸馏吸收制成浓氨水，浓氨水经精馏即成浓氨气，再将浓氨气经压缩机加压和冷凝冷却成液氨，最后输入贮存罐。　　在氨的回收装置中，洗涤塔顶部有排气口，要控制排放气体中的含氨量，要低于环保要求。　　日上午8时30分，一辆载有20多吨液氨的槽车在兰州市西固区东川乡坡底下村一废弃加油站内突发液氨泄漏事故。当地政府迅速启动应急救援预案，9个小时后公路西新线恢复了畅通。　　日晚23点10分左右，一辆载有25吨液氨的槽罐车在行驶至206国道安徽桐城市上岗镇时发生侧翻泄漏。安庆消防支队迅速调集四个中队官兵赶赴现场，紧急处置，并成功堵住泄漏部分 。　　日21时，河北正定县林业局下属保鲜厂发生冷凝器阀门液氨泄漏事故，导致大量氨气扩散。该厂附近的石家庄科技工程职业学院3000余名学生被连夜转移，有5人身体不适就医。　　日6时，吉林省德惠市宝源丰禽业有限公司生产车间液氨泄漏引发爆炸，上午10时火势基本被控制，但仍有大量浓烟冒出。截至6月3日20时，已造成120人遇难，70人受伤。据现场医护人员介绍，受伤致死的原因有烧伤、氨气中毒等，其中致死最主要的原因是氨气中毒引发的呼吸道水肿。　　日11时，上海宝山区丰翔路一冷库发生液漏泄露事件最新消息：截至14：02，液氨泄漏事件已导致15人死亡。截至发稿时，已有30余人送医。（神州人民何日吸取这血的教训？安全从小事做起，疏忽麻痹只会让事故重演。）
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　　生产液氨的上市公司有哪些？生产液氨的上市公司一览：编者按：近期液氨价格上扬，与11月份相比，上涨了100～200元(吨价，下同)，高的超过了300元，是下半年上涨幅度较大的一段时期。目前各地液氨出厂报价元，高的如黑龙江、浙江等地，液氨出厂报价在3300元以上。
　　液氨价格上涨，主要有三方面的原因：
　　一是尿素价格大涨带动。近一个月来，在关税利好、复合肥厂家采购、淡储启动等多重因素作用下，尿素价格大幅上涨，涨幅达200元左右，并且需求旺盛，企业走货顺畅。在这种状况下，不少尿素厂家减少了中间产品液氨的市场投放量，将液氨生产成尿素销售。
　　二是天然气供应紧张。由于天气寒冷，首先要保民用气，气头尿素厂家缺气现象愈发严重，前期停产的尿素厂家没有恢复生产，并且停产厂家还有增多之势，特别是西南、西北等地停减产的气头尿素厂家较多，造成了液氨供给量有所减少。
　　三是下游需求较好。随着复合肥开工率提升，对液氨需求量增加，另外采矿及用液氨需求尚可，整体液氨下游需求较好。
　　后市看，随着尿素市场不断走强，液氨价格还有一定的上涨空间，但总体看，上涨幅度不会太大。据国家统计局，1至11月份全国共生产液氨4964.95万吨，同比增加8.07%，增幅较大。从关税看，2013年合成氨出口关税征收方式发生改变，由从价计征改为从量计征，2012年关税税率是7%，2013年为180元，折算起来，两者基本上差不多，再加上我国合成氨出口量本身不大，所以关税对市场的影响较小，不像尿素、磷铵等化肥产品那样影响大。
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　　目前三地原油 22 日移动平均价108.33 /桶，10 月8 日调价以来累计上涨1.93%。
　　化工产品价格下跌居多。本周价格涨幅较大的是液氨价格上涨4.69%，双酚A 价格上涨5.63%，LDPE 价格上涨3.68%，PP 价格上涨2.64%，国际硝酸铵价格上涨2.23%， 二乙醇胺价格上涨2.67%，烧碱价格上涨1.59%，价格上涨1%。
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　　成品油定价权有可能下放。 10 月8 日下调成品油价之后，发改委价格司司长曹长庆曾在答新闻记者发布会上表示，将进一步完善国内成品油定价机制，新成品油定价机制将主要围绕缩短调价周期、加快调价频率，改进成品油调价操作方式以及调整挂靠油种等方面进行调整。据相关报道，最新的定价机制的一项重要的改变是：当国际油价在一定区间时，发改委将不再就每次调价下发通知，而是由三大石油公司按照新机制，自动对应调整价格。意味着国内油价调控将从“机制+通知”的半行政式手段，向更加市场化的手段进化。如果新的成品油定价机制赋予和中石化自行及时调价的权利，将缓解两公司炼油板块的亏损压力，不仅可以改善两大公司炼油板块的盈利能力，还能通过提高其业绩的稳定性及可预测性，从而提升其估值水平。
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　　巨化股份在行业中具有较强的竞争优势。拥有国内最大mR134a制况刻产能,第二大R22产能,具有_模优势。完整产业链优势,历叱平均盈利能力高于同行业公司,业绩波劢幅度小于行业平均水平。
　　抓住第三代制冷剂需求将快速成长机遇,市场份额将明显提升。第三代制况刻需求年均增速在50%以上,技术和资金壁垒使得众多中小企业难以分享第三代制况刻市场快速成长盛宴。公司第三代制况刻产能将扩大至目刽m1.5倍,一方面增加在制况刻市场mФ,另一方面改发制况刻品种结构,增强了制况刻业务m盈利能力。公司在制况刻行业中m地位将得以提升。
　　高附加值产品即实现产业化,迈出向新材料领域转型的第一步。PVDC薄膜、UPSS级电子氢氟酸、超高分子量PTFE技术已经成熟实现产业化,达产后将分别贡献业绩0.03、0.014、0.01元,虽然目刽对业绩贡献有限,但向新材料领域转型迈出重要一步。目刽正在研ОHFO-123yf第四代制况刻等多个新产品等待实现产业化。
　　氟化工行业景气度将低位运行,新产能释放是公司业绩增长的主要劢力。氟化工行业景气度将在今年m四季度见底,未来氟化工行业景气度回升鲇诳盏鞑吭鏊偌氨韭中虏芡斗呸度,目刽来看景气度回升m条件还丌具备。第三代制况刻产能投产将提升高盈利制况刻产品比重,提高盈利能力,推劢公司业绩增长。
　　给予巨化股份“增持”评级。预计未来三年公司业绩将呈小幅增长态势,目刽估值水平低于三爱富,不化工行业历叱平均估值水平相比处于历叱区域。氟化工行业景气度和公司业绩均处于底部,具有较强m安全边际。综合考虑到公司在氟化工行业中m优势地位以及目刽行业和公司在周期中m位置,给予增持评级。
　　提示:新产品投放市场度低于预期。制况刻下游需求启劢速度低于预期。
　　南化股份:预期强烈,土地收储事件具有想象空间
　　生产成本较西部氯碱企业偏高
　　我们测算,公司的PVC 生产成本在7400元/吨左右,与西部氯碱企业6000元/吨左右的成本相比,差距较大。
　　区域竞争格局发生变化,区位垄断优势暂失
　　2008年之前,南化股份烧碱价格高于全国平均水平,处于行业高端。
　　然而,08年以来,由于区域新增产能以及北方企业侵蚀市场份额,公司的销售区位优势和价格优势逐步失去。
　　政府收储生产用地事件具有一定想象空间
　　南化股份于 12月10召开董事会审议并通过了关于向南宁市土地储备中心申请收储公司518.94亩土地的议案。该事件具有一定想象空间:第一,被收储的工业土地有望转为商住用地后拍卖。第二,若按照商住用地进行拍卖,参照周边地块的拍卖价格,收储土地补偿款应在17.7亿元以上。
　　资产重组预期强烈
　　从必要性看,南化股份连续两年亏损,大有动机通过资产重组,规避退市风险。在连续两年亏损,2010年无法确保盈利的情况下,南化股份的实际控制人南宁市国资委有动机通过资产重组的方式,从本质上提升南化股份的盈利能力,以规避退市风险。
　　从可能性看,南化股份具备资产重组的空间。我们估算,从土地补偿款中冲抵新厂建设以及老厂搬迁所需资金,南化股份账面上将至少有5.7个亿的资金可用于资产置换。我们估计,南宁市国资委极有可能以5.7亿元现金置换诸如水务等盈利较为稳定的资产,以增强和稳定南化股份的盈利能力。
　　盈利预测与建议
　　经过测算,公司年EPS 分别为-0.697、0.057、0.178,当前股价不具有估值优势。由于具有资产重组预期,新注入的资产有可能较大程度改善公司的盈利能力,故建议投资者长期关注,把握重组等阶段性机会。短期内给予“持有”评级。
　　风险提示
　　1、土地拍卖价格低于预期;2、搬迁事项进展受阻;3、资产重组不符市场预期。
　　蓝星新材:探索效益升级
　　我们于日调研了公司,就公司目前经营情况和随后的发展进行了沟通。
　　公司有机硅和下游产品生产基地主要在九江,依托江西星火厂。
　　苯酚丙酮和下游产品生产基地目前分布在两处,其中无锡基地将搬迁南通,相应的双酚A、环氧树脂等装置将搬迁或者废弃老装置。
　　公司有机硅类产品毛长期偏低。国内五家有机硅类上市公司中,从事有机硅单体生产的只有公司和新安股份,新安股份有机硅毛利率长期较高,因为,一、新安股份采用国内独有的氯循环技术,提高了产品效益,二、新安股份的统计包括毛利率较高的有机硅下游产品,三、公司的国企机制问题。其它三家企业生产差异化有机硅下游产品,毛利率较高。
　　公司现有江西九江基地有机硅单体产能20万吨/年(10万吨/年DMC单体),将技改扩增5~10万吨/年。
　　随着有机硅单体竞争加剧导致效益下滑,国内以公司为首的有机硅大厂已经向下游发展。公司有机硅下游现有5万吨/年产品是温室胶和高温胶;在建12万吨/年有机硅下游扩产最快有望于月有产成品,将覆盖硅树脂、硅、硅油等4大有机硅下游领域,500多个品种,采用罗地亚技术,技术吸收需一定时间。未来需要单体30万吨/年以上,由此导致的单体缺口拟以自天津搬迁而来在建的20万吨/年装置解决。
　　上游生产基地有成本优势,且将扩产提高自给率。1吨硅块可以生产4吨单体(2吨中间体)。公司硅块都是在兰州生产,然后运输到江西基地。今年底力争达到产能5万吨/年,可以满足20万吨/年有机硅单体需求的60-70%,兰州硅块将扩产争取达到10万吨/年。虽然硅在国内各地均有分布,但生产1吨硅块要消耗10000多度电,电价对硅影响大。因此只有云南、四川、贵州、东北可以规模化生产,兰州当地电价0.31元/度,具有明显成本优势。
　　预计公司年每股收益(EPS)分别为-0.33元、0.14元、0.55元,以股价12.85元计算,年相应的PE为91倍、23倍,当前估值较高,但公司业务弹性较大,集团改革逐步进行,暂维持“中性”评级。
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