顾家家居IPO财务状况堪忧
顾家家居IPO财务状况堪忧
时间： 10:19:02 来源：证券市场红周刊
近年来，家具市场群雄逐鹿，在以家具生产销售为主营业务的公司当中，登陆A股市场的已经不胜枚举。如以户外休闲家具、帐篷、遮阳伞等为主营产品的浙江永强、以定制衣柜及其配套定制家具而闻名的索菲亚、以餐椅、餐桌、茶几、橱柜等产品为主打的美克家具，以及以生产办公椅、按摩椅椅身、功能座椅配件和沙发的永艺股份等。如今，就连主打沙发、软床、餐椅、床垫等产品顾家家居股份有限公司（以下简称“顾家家居”）也在积极寻求上市。不过，从顾家家居发布了新版招股说明书来看，公司财务数据却存在诸多疑点与问题，这些问题的存在或对其IPO不利。采购与产销数据存疑招股书显示，沙发、软床、餐椅、床垫一直为顾家家居主打产品，这几类产品实现的营业收入在报告期内均占到营业收入的八成以上，配套产品所占比例相对较低，不到营业收入的两成。招股书在介绍其产品的生产和销售情况时，顾家家居提供了2012年主要产品沙发、软床、餐椅的产量和销量数据，同时在其介绍毛利率时也提供了相应产品的单位成本，笔者据此核算出其2012年主要产品的新增库存金额合计为800.32万元。不过，笔者依据顾家家居在2014年发布的招股说明书提供的信息“2011年末库存商品金额为12857.86万元，2012年末的库存商品金额为16921.32万元”进行推算，发现其2012年新增的库存商品金额应为4063.46万元，此结果与前文核算的800.32万元相差了整整3263.14万元，那么如此巨大相差部分的新增库存商品又来自何处呢？依照顾家家居营业收入构成来看，如果其提供的产销数据真实的话，这多出来的新增库存商品只有一个来源，那就是外购的配套产品因没有完全销售出去而产生的剩余。但令人不解的是，报告期内配套产品每年都为顾家家居贡献数亿元的营业收入，该公司却没有披露配套产品的采购金额。作为证监会IPO审批的正式文件和投资者参考的重要材料，如此重要的数据不予披露实在是不负责任。不过好在该公司在披露主营业务成本时，还是提供了外购配套产品的成本金额，2012年该成本金额为22947.30万元。考虑到年初库存商品的结转情况，则配套产品的成本金额与上文多出的3263.14多万的库存商品金额之和应该大于配套产品的总采购金额。也就是说，2012年外购配套产品的总金额应该小于26210.44万元才对，但实际情况又是如何呢？顾家家居在介绍其前五大供应商的采购情况时表示，其2012年向前五大供应商的采购金额45863.02万元，占采购总额的比重为43.04%，由此可以推算出其采购总额为万元。同时，其在介绍原材料采购情况时也表示，2012年皮革的采购金额为35935.68万元，占原材料采购总额的比例为46.14%，由此我们可以推算出其原材料采购金额为77884.01万元。而顾家家居2012年除了原材料的采购就是配套产品的采购了，因此其配套产品的采购金额应该是其采购总额与原材料采购金额的差。经计算，该年度其配套产品的采购总额应该为28675.06万元。但是问题出现了，在上文中我们已经分析过，2012年外购配套产品的总金额应该小于26210.44万元才对，而这里所核算出28675.06万元数值却要比26210.44万元高出了近2500万元，这又该如何解释呢？显然，若非顾家家居公布的采购数据有问题，导致采购总额计算出现谬误，那就是其公布的产品产销数据有水分，致使新增库存商品金额数据计算不准确，最终使得推算结果不一致。而具体是那一种情况，也只有企业自己才清楚。其实除了2012年外，经笔者核算，该公司2013年与2014年数据也均存在类似的可疑情况，只是因其公布的2013年与2014年数据，前后统计口径并不一致，导致核算过程过于繁琐，在此笔者不一一赘述了。能源消耗与生产情况不匹配我们知道，一般生产型企业，伴随着产量的增加，企业主要能源的消耗量也会增加，两者呈现正相关的关系。作为一家生产沙发、软床、餐椅、床垫的企业，顾家家居主要产品的生产均离不开电，因此，其用电量的增长应该与产品产量的增长之间具备一定的规律性才符合逻辑，然而实际情况却并非如此。为了准确体现产品产量与电量消耗的关系，笔者采用了顾家家居自有产量的数据（如表2），其中不包含外购的贴牌沙发数据。同时，为了数据的连贯性，笔者从顾家家居2014年发布的招股书中还提取了其2011年的用电数量和自有产量数据进行了对比。通过核算我们可以发现，该公司2012年用电数量相较2011年增长了2.34%，然而其主要产品的自有产量却下降了5.76%。为何会出现电量消耗增加而产量下降的局面呢？考虑到顾家家居主要产品的生产周期非常短，又不存在太多在产品的情况，故笔者首先怀疑的是其生产设备越来越耗电了，但如果按此逻辑推算，则其2013年数据又显得不那么合理了。招股书显示，2013年该公司用电量增长4.62%的情况下，产品的自有产量增长了13.70%。显然，其生产设备耗电增加的情况并不存在，其产量的增长速度明显要快于电量增长速度好几倍。同样，在公司2014年用电数量激增32.01%情况下，自有产量却只增长了27.59%，产量的增速又明显低于用电量的增速了。总之，从电量的消耗情况来看，在整个报告期内，顾家家居的生产数据显然是很不符合逻辑的，不由让人质疑其披露的产销数据的真实性。关联交易频繁难谈公允关联公司圣诺盟海绵成立于日，主要经营地为海宁市，主营业务为海绵生产和销售，注册资本210万美元，其中，贸诚有限出资126万美元，持股比例为60%，为控股股东，顾家家居出资84万美元，持股比例为40%，为参股企业。顾家家居的数名高管均为圣诺盟海绵的董事，而圣诺盟海绵在报告期内均在顾家家居前五大供应商名单之中，成为其采购海绵的最大供应商。报告期内，顾家家居与圣诺盟海绵的关联交易金额巨大而又频繁。招股书显示，报告期内顾家家居每年向圣诺盟海绵进行的海绵采购金额均达亿元之巨，并且采购的金额每年还在不断增加，尤其2012年圣诺盟海绵更是作为顾家家居海绵采购的惟一供应商而存在，对于顾家家居而言，圣诺盟海绵对其生产经营的影响不可谓不大。而就圣诺盟海绵来看，截至2014年底，该公司的总资产为10413.99万元，净利润为1518.54万元，顾家家居每年向圣诺盟海绵的采购金额就占到了其营业收入的一半以上。因此，仅从双方关联交易金额看，彼此之间可谓是“打断骨头连着筋”，利益休戚相关。除此之外，顾家家居与新力木业和万腾木业的关联交易也达数千万之巨，而且曾一度成为这两家企业惟一的客户。另外其与瑞星皮革的关联交易金额也十分惊人，2012年将近1.3亿元。而综合来看，报告期内顾家家居仅向其关联企业进行的关联采购金额就分别高达27267.13万元、20710.18万元和12682.51万元，更不论其还有关联销售、关联租赁以及偶发性关联交易等。笔者认为，仅从报告期内发生关联交易金额就如此巨大，作为利益休戚相关的两家公司自说自话的所谓“公允交易”又有几分可信度呢？劳务派遣之忧劳务派遣制用工方式一度受到很多企业的青睐，但同岗不同薪的不公平现象引发了社会广泛争议和关注。2013年，人社部公布《劳务派遣暂行规定》，并于日起正式实施。依据该规定，用工单位只能在临时性、辅助性或者替代性的工作岗位上使用被派遣劳动者。使用的被派遣劳动者数量不得超过其用工总量的10%。用工单位在本规定施行前使用被派遣劳动者数量超过其用工总量10%的，应当制定调整用工方案，在2年内降至规定比例。据顾家家居招股书介绍，公司员工数量近年来在不断增加，其中在册员工人数由2012年的4627人增长到了2014年的5809人，增幅为25.55%，而其劳务派遣员工也由2012年的1069人增长到了2014年的2059人，增幅高达92.61%，显然这两年，其劳务派遣员工的使用量在快速增加中，劳务派遣员工的增加速度，远远超过招聘正式员工的速度。然而，随着2年宽限期的即将结束，顾家家居疯狂使用劳务派遣员工的好日子也将终结。如果该公司要将劳务派遣工降低至用工总量10%，按照现有用工规模来看，该公司需要招聘大量的正式员工才能满足生产要求，而这就意味着该公司的劳动力成本支出可能会大幅增加，企业盈利能力也将会受到明显影响。涉嫌侵害员工权益除劳务派遣之忧外，从顾家家居公布的相关信息来看，其甚至还存在侵害员工权益的嫌疑，该公司存在大量员工未享受到相应地社会保障。据招股书介绍，截至报告期末，发行人及其境内控股子公司在册员工共5780人（不包含境外员工29人），其中：4874名员工已办理并缴纳了养老保险、失业保险、生育保险、工伤保险和医疗保险；134名员工已办理并缴纳了养老保险和工伤保险；2990名员工已办理并缴纳了住房公积金（未缴纳住房公积金的员工主要为农村户籍员工）。也就是说，顾家家居至少有772名员工未办理任何社会保险，占其在册员工数量的13.36%；而有134名员工没有医疗保险、生育保险和失业保险的保障；有2790名员工，并没有享受到住房公积金的保障。既然存在如此多的员工没有享受到社会保障，又如何去证明顾家家居的社会保险缴纳情况一定是合法合规呢？ 研究员：陈智超
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自总理“互联网 ”讲话之后，全国上下正形成一股互联网化的浪潮。而不少先行践行这一策略的企业，已初尝甜头。浙江企业顾家家居就是例子之一。在上月中旬召开的顾家家居“聚力，创未来”全球合作伙伴大会上，顾家家居在短短的2个小里，一口气成功签下了789家门店，创造了行业招商新纪录。这一成绩，正是顾家家居近年来践行“互联网 ”的成果，在过去的一年中，围绕用户为核心，引进3D打印技术，APP化客户关系管理以及互联网化的数字营销技术的引入，让顾家家居插上的腾飞的翅膀。跨界、合作是王道此前阿里巴巴集团董事局主席马云出访欧洲，在德国展示了“刷脸”的支付方式，他看中的是“钱袋子”。“我们看中的是‘腰板子’，我们希望给世界展示的则是如何创造更舒适的生活”，顾家家居副总裁刘宏如是说。顾家家居是浙江的一家大型生产企业，目前在华东、华北拥有4大生产基地，生产总面积超过130万平方米，产能规模全球领先。但家居行业的竞争非常激烈，顾家家居从前年起，希望紧抓互联网化的浪潮进行突围。“我们不仅是家居产品的制造者，更是顾家生活的倡导者和践行者，我们在全球范围传播‘顾家、爱家’的生活文化。”刘宏这样解释顾家家居的名称由来。很显然，顾家家居正在“顾家”二字上做足功夫，深入包装“顾家”概念，在顾家全球合作伙伴大会上，著名歌星张学友成为顾家家居的“中国顾家指数”发布大使，对中国2014年国民的顾家指数进行了发布，同时还发布了中国十大城市顾家指数。“我在家里，太太的地位是很高很高的，为了让自己生活好过，当然也要想办法，有时自己也亲自洗碗”。张学友的“顾家经”在100多家媒体人的新闻稿中传播。“家生活，创无界”。顾家家居不仅祭出了亲和力极高的“顾家牌”，更是在科技改变生活方面做出了尝试。顾家家居推出了软体家居概念产品，顾家家居开始琢磨如何让高科技，与人体功能学跨界对接起来，他们在全行业率先使用3D打印技术生产（），成为了首家“软体家居”概念的企业。顾家、软体家居等一系列概念的引入，再加上互联网化的营销与管理手段，顾家家居开始腾飞。在市场版图上，顾家家居不仅拥有全球120多个国家和地区的合作伙伴，同时，与行业及跨行业的战略合作，也已经成为顾家家居发展的重要策略。在这次大会上，O2O商业模式开创者“齐家网”、版式家具领导品牌“掌上明珠”、家居产业互联网云商时代开创者“数联中国”以及办公家具领导品牌“圣奥集团”齐聚现场，与顾家家居签订了首轮战略合作意向。这一跨界，顾家家居又走在了同行业的前面。顾家家居的一位高管说，“我们要围绕用户价值展开，涵盖新技术、新渠道、新模式，通过资源的优势互补和价值共享，共同致力于为消费者提供更高效更便捷更具性价比的家居产品和服务，引领美好生活发展潮流。”互联网 的新玩法传统家居行业触电已成为潮流，即使是外来者，也强势切入家居行业。比如小米先后进入空气净化器、医疗设备、电视机、餐饮外卖、小米居等领域。小米董事长雷军称其为构建小米生态圈，即“硬件 软件 互联网服务”。与此类似的还有乐视进军超级电视等智能硬件领域，而掌上明珠则引入IBM，联邦则引入神州数码，龙头企业索菲亚不久前也宣布与全球最大的企业软件公司甲骨文公司的合作。“为了应对‘互联网化’的浪潮，适应当下的这种‘互联网思维’，顾家家居较早就开始了尝试和努力。”刘宏说。顾家家居似乎找到了互联网化的钥匙。顾家家居树立的新模式是：以用户为中心，实现生活的高度互联网化，高度智能化和便捷化。基于此，顾家家居推出了一系列线上结合线下的新玩法。首先在业界率先引入3D打印沙发。顾家家居携手国内领先的3D打印公司，合作开发了全行业第一款3D打印沙发“星际飞船”。整套产品无任何拼接，一气呵成，既提供了极好的人体坐躺等姿势的承托，又造型优雅且对空间有着多功能多角度的利用。他们的设想突破了现有沙发、床的设计思维，更将未来的新概念家具产品划时代的引入了传统的家居制造产业。在这次大会上，顾家家居还展示了自己的“二维码”玩法。通过扫描二维码，不仅能详细了解顾家家居产品的型号、尺寸、用材、内外部结构等，同时还能够在线实时生成室内布置效果图，并可以将几百上千的产品同时进行植入。对于很多受空间限制的门店，这一技术可向消费者展示更多内容与产品。这样，不仅能看到产品，还能模拟真实的摆放效果，快速、高效为消费者提供一站式服务。互联网化的理念正深入顾家家居，他们不仅重视对于各种互联网高新技术的导入，同样，在品牌与营销上，亦大胆采用互联网化的玩法。
在去年11月8日至16日，顾家家居顺“双十一”之势而为，推出“顾家暖男节”。请来了浙江96.8音乐调频的主持人、《暖男》一书的作者鲁瑾助阵，亦请来男模张亮宣传顾家品牌，并在随后展开给客户送玫瑰花，送暖男毯，做高铁传播等一系列着眼于内容和事件的营销。这些背后正是互联网理念的推动。自去年以来，顾家家居从品牌建设角度，改变了广告策略，开始充分利用互联网和精准营销理念，实现广告对目标客户人群的精准推送，并且设计了一系列能够与客户充分互动的线上活动。2个小时，789家门店，这是初尝互联网化甜头的顾家家居的玩法。“2015年，对于自身企业的发展，我们会把一部分精力放在发展电商上，在全中国打造数百家顾家的O店(O2O)，把线上的宣传和线下的体验结合在一起。”刘宏规划着顾家的未来。
本文来源：网易家居
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劝大家还是别去顾家家居买东西
本帖最后由 zf1985 于
09:03 编辑
14年10月7日下单，买了个家具，说是要定制等一个月，OK，那就等，11月26日还没通知到货（楼主11月29号要结婚，买家具的时候已经说清楚要结婚用，并且说了日期），打电话过去问，说到了，27号来装，等了一天，没来！中途也没说不来了，打电话过去，说明天来。第二天送来，家具拆开来就是坏的......通知更换，但是到现在还没来换，大家要知道现在是15年了....中途顾家也没电话沟通过，只有我自己去催他们，今天又打电话过去，说要给我维修，我心里十万个草泥马奔过.........买的家具坏的，居然不换，只给修........顾家，第一次买东西，也是最后一次。曝光下，是吴江好得家的那家店，如果谁不信，我可以拍照片和订单给大家看
说错了，是11月26号，结婚也是11月29号
有图 有真相么
窝火的购物经历
、張_漾.. 发表于
有图 有真相么
明天上图，订单，还有家具坏的部分
pauline 发表于
窝火的购物经历
最窝火的就是顾家家居的那种态度，你不去打电话催，他们不会主动打电话给你，你想想看窝火不窝火的，他们一点悔过之意都没有
这算店大欺客吗
打了400电话投诉，等回复
江南小浪 发表于
这算店大欺客吗
现在大部分都这样，售前售后两种态度，尼玛，火死我了
没付钱之前你是爷，付了钱你就是孙子了，各种不鸟你
再怎么顾家还是什么家的，都是私人承包代理的
谢谢楼主的惨痛教训，我们以后不会上这店家了，没有信誉的商家就应该让他关门倒闭
其实顾家的东西是不错的，我们家的就是，只是这里的代理感觉很牛的样子，素质不太高，我们最后去的嘉兴买的，虽然价钱差不多，折腾下，关键气很顺，东西用着也舒服
转到时尚家居版块去，哪理影响大点！
我那时候也买的顾家的沙发，不过在苏州买的，人家送货到了之后，发现沙发上有个洞，原来是沙发在运送途中被人扔了一个烟头，烫出了一个洞，后来顾家重新发货过来的。个人觉得还是可以的。区域服务有差别吧。不过，那时候一同买的皇朝家私的家具，在现场组装那些活干的一塌糊涂，都要我自己重新再做一遍，至今家里的两个衣架还是斜的，没办法弄。后来发现吴江也有皇朝，就在吴江的皇朝又订了一个1米6的床和床垫，发过来的居然是一米八的床垫和一个一米六的床，玩我呀，又重新等了一个多礼拜重新发货。
戏要开演了，戏台还美元搭好。是够恼火的！
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