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上清所首次托管外币债券 美元MTN四年后重现
作者：于舰
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　　日前，《第一财经日报》记者从间市场清算所股份有限公司(下称“上海清算所”)获悉，该所近期迎来了它发行托管的首只境内美元中期票据(MTN)——上海市城市建设投资开发总公司(下称“上海城投”)发行的2亿美元境内浮息中期票据。　　据12月30日发布的公告，上海城投度第一期境内美元中期票据(下称“13沪城投美元MTN001”)在银行间债券市场完成发行募集。上海城投计划发行的2亿美元境内浮息中期票据成功发行，期限为3年，主承销商是。本次发行的美元中期票据为六个月美元Libor再加上3%，托管登记场所是上海清算所。　　以当时六个月美元Libor计算，上海城投募集的2亿美元3年期中票的仅为3.3494%，这个利率水平远远低于当时正处于高位的银行间市场人民币MTN发行价格。　　近年来，随着中国内地市场利率水平的水涨船高，境内企业到境外发行外币债券前赴后继。此次上海城投在境内发行美元债券虽然比境外发行美元债券价格要高，但从拓宽企业融资的途径和降低融资成本考虑，境内发行美元债券也是一个不错的选择。市场人士指出，作为一种金融工具而言，境内外币债券是外汇投融资的重要渠道和多种金融衍生品的基础。　　尽管上海城投此次发行债券的规模并不算大，但毕竟是中国债券市场非金融企业美元债券发行空白四年后的重新开启。这是上海清算所开办发行托管业务以来托管的首只外币债券，也是继2009年天然气集团、中化集团发行境内美元MTN以来，银行间债券市场迎来的第3只美元MTN.　　在上海清算所做出的说明中指出，上海城投募集的2亿美元中期票据票面利率采用浮动利率形式，基准利率为6个月美元Libor，利差为300bps。上海清算所将采用无套利模型，根据国际市场6个月美元Libor的远期利率曲线，结合美元兑人民币远期汇率与人民币中期票据收益率曲线，逐日对“13沪城投美元MTN001”进行估值，各价格指标均以美元计价。　　在中国银行间市场，以美元作为发行币种的债券较少，且主要以国开行等金融机构为发行主体。中债登此前的数据显示，2009年中集团和中国中化集团曾分别发行10亿美元和5亿美元的中期票据，此后再无非金融机构发行类似债券，而此次上海城投2亿美元的中期票据为四年来美元债券在中国银行间债券市场重新开启。　　根据上海清算所发布的数据，截至11月底，中国金融机构境内余额3732.23亿美元，其中中长期外汇贷款为1526.06亿美元，外汇票据融资5.84亿美元。债券市场中美元债托管总量15.65亿美元，占境内外汇融资比例为0.42%。银行间债券市场托管的境内美元券种为美元金融债和美元公司债，其中，美元金融债1只，期末余额8.65亿美元，美元公司债2只，期末余额7亿美元。而此次上海城投2亿美元的中期票据又让这个券种队伍壮大了一点点。
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关注天天基金自问自答，先来一发。&br&&br&2015年主要做了两次小的战役，一个永续A，12月暴跌的时候满仓，满仓后又跌了不少，好像有半个月被套没看盘，1月定折后发了工资和奖金又再次加仓。达到6.5%隐含收益率卖出，目前两个多月盈利大概8%以上吧，没仔细算过。最多时候买过25只A，最近套利缺钱减仓只剩下11只。第二波是打新期间做QDII套利，做了十次，2次亏，8次赚，平均每次折价套利1-2%。主力打新结束后，QDII套利空间缩小，碰上美国总统日和中国春节，就停止套利回收现金买入火鸡休息了。目前仓位永续A60%，火鸡和套利在途资金40%。最近在研究P2P，纯债鸡，打新鸡。目前的市场，想做久期短的品种，收益稳定超过火鸡真是不好找啊。&br&&br&前两天刚看了银行间债券，我知道散户不能做，纯好奇学习，感觉银行间债券策略比交易所复杂多了，可能交易所还是散户多的原因。&br&&br&&br&-------------------------&br&分割线，更新时间日，转眼间8个月过去了。&br&今年3月份分级A大涨跑了，然后配置25%华宝油气，后来由于4、5月分级A又大跌，卖出华宝油气补仓分级A，躲过华宝油气大跌，6月满仓分级A全线被套，7月使用分级A轮动策略，股灾的那个月狂赚33%，8月逐步减仓分级A，赚了6%，九月没有分级A了，做分级基金套利，赚了4%不到。10月由于逆回购异常没做套利，国庆前买的基金国庆后开盘卖了，赚了1%。我的同学今年不少炒股亏钱了，我没炒股也赚的50%左右。
自问自答，先来一发。 2015年主要做了两次小的战役，一个永续A，12月暴跌的时候满仓，满仓后又跌了不少，好像有半个月被套没看盘，1月定折后发了工资和奖金又再次加仓。达到6.5%隐含收益率卖出，目前两个多月盈利大概8%以上吧，没仔细算过。最多时候买过25…
我当年是读的姚长辉的《固定收益证券》，感觉比较好懂，如果是了解基础知识的话应该也够了。&br&基础知识的概念清楚以后，定量分析完全可以自己出题自己算，倒不一定非要读书。
我当年是读的姚长辉的《固定收益证券》，感觉比较好懂，如果是了解基础知识的话应该也够了。 基础知识的概念清楚以后，定量分析完全可以自己出题自己算，倒不一定非要读书。
我个人觉得两个因素：&br&&br& 一个是希望杜绝可能存在的评级舞弊现象，虽然这种可能性其实不大。中诚信，大公，新世纪应该都是蛮老牌的了。 但是由于和审计工作有类似的情况，即我花钱请你来对我评级（审计），评级方或者审计方或多或少会收到一定的影响，就是所谓的拿人的手短。&br&&br&第二个是交易商协会也要赚一点“外快”，没错，中债评级是协会下属的。双评级是中债加一个其他评级公司，中债是必选项，而且是投资人付费的。你要买好的债券，你就要在我这做个评级。
我个人觉得两个因素： 一个是希望杜绝可能存在的评级舞弊现象，虽然这种可能性其实不大。中诚信，大公，新世纪应该都是蛮老牌的了。 但是由于和审计工作有类似的情况，即我花钱请你来对我评级（审计），评级方或者审计方或多或少会收到一定的影响，就是所谓…
1、对企业来说，发行债券有偿债压力、股票无偿债压力（基本是圈钱手段）&br&2、债券融资成本低，股票融资成本高&br&3、债券一般有到期日，股票一般无到期日&br&4、发债不会改变所有权结构，而股票会稀释原股东权益（定增除外）&br&5、发债门槛较发股低&br&6、债券流动性较股票差&br&欢迎大家补充～
1、对企业来说，发行债券有偿债压力、股票无偿债压力（基本是圈钱手段） 2、债券融资成本低，股票融资成本高 3、债券一般有到期日，股票一般无到期日 4、发债不会改变所有权结构，而股票会稀释原股东权益（定增除外） 5、发债门槛较发股低 6、债券流动性较…
其实和调节准备金率差不多。&br&下调准备金率相当于把钱交给商业银行，鼓励其发放贷款，增加流动的货币量。&br&购买债券是相当于把钱交给国家，用于政府购买等支出，增加流动的货币量。&br&上调准备金率相当于从商业银行拿钱，使商业银行为了保证储户存取顺畅而减少发放贷款。减少流动的货币量&br&卖出债券相当于从市场上回收流动的资金，使流动的货币量减小。
其实和调节准备金率差不多。 下调准备金率相当于把钱交给商业银行，鼓励其发放贷款，增加流动的货币量。 购买债券是相当于把钱交给国家，用于政府购买等支出，增加流动的货币量。 上调准备金率相当于从商业银行拿钱，使商业银行为了保证储户存取顺畅而减少…
谢邀！对于这个问题，我想根据我自己的经历来回答一下，如果不完善，还请其他人继续补充。&br&第一，一只债券的债项有两个评级的情况。这种情况一般说来有几种情况，一是主承销商要求增加评级家数，以增强公信力，这样在销售时比较有优势；二是本来有一家评级机构跟发行人关系特别好，但是主承销商倾向于另一家，为了维护各家评级机构的利益及合作关系，增加一个评级。&br&第二，一只债券有一个评级，主体有多个评级的情况。这种情况一般来说是由于企业譬如A自身发债进行过一次评级（主体和债项）-评级机构为P，但是A又为其他公司譬如B发行债券进行担保，而B发行债券所聘请的评级机构与A不同-评级机构为T，如此一来，为了确定B所发行的债券级别，评级公司T需要对A进行主体评级，这就会导致一个发行主体有多个评级的原因。&br&为何评级机构T不能直接认同P对A公司的主体评级，这与各家评级机构评级体系有关，这也是为何同一个公司的主体级别在不同评级公司间有差异的原因。说的更直白一点，各家相互看不顺眼，拒不承认各家评级的效力，以此来多收一份评级费用。
谢邀！对于这个问题，我想根据我自己的经历来回答一下，如果不完善，还请其他人继续补充。 第一，一只债券的债项有两个评级的情况。这种情况一般说来有几种情况，一是主承销商要求增加评级家数，以增强公信力，这样在销售时比较有优势；二是本来有一家评级…
主要是社会整体资产负债率都上去了，国有资本又没有什么东西可以拿出来给主体融资，所以就想着用国有子公司的股权来争取社会融资规模
主要是社会整体资产负债率都上去了，国有资本又没有什么东西可以拿出来给主体融资，所以就想着用国有子公司的股权来争取社会融资规模
做过近两年的fixed income pricing. 80% 是各种interest rate modeling. 比如MTA swap, 就要model MTA rate，还要自己先run 一下 QRM or SUMMIT， 免得风管过不了。在pre-2007那个年代，MSR, MBS, Commercial paper, io, po, subprime loans, securitization, 百花齐放。应该是固收，以及quant 的鼎盛时代，所以窃以为，国内市场监管和hedge 的套路工具要先丰富起来，然后面包会有的，牛奶也会有的。
做过近两年的fixed income pricing. 80% 是各种interest rate modeling. 比如MTA swap, 就要model MTA rate，还要自己先run 一下 QRM or SUMMIT， 免得风管过不了。在pre-2007那个年代，MSR, MBS, Commercial paper, io, po, subprime loans, securitizatio…
刚性中“刚性”如 &a class=&member_mention& href=&///people/4b935ccc3ed& data-hash=&4b935ccc3ed& data-hovercard=&p$b$4b935ccc3ed&&@张潇&/a& 所说，指的是需要产生财务费用，需要交费的债务。&br&在资产负债表的债务中，债务可以分为两大类，一类是需要支付利息的，包括：短期借款、应付票据、一年内到期的非流动负债、交易性金融负债、长期借款、应付债券。另一类是经营活动产生的债务。例如：应付账款、预付账款、其他应付款，都是指的经营性的负债。&br&很多时候评级机构在考察公司的负债情况时，需要考虑的是这个公司担负有利息的债务，这样就需要剔除掉经营性负债的影响。主要有以下指标：&br&长期债务：长期借款+应付债券&br&短期债务：短期借款+应付票据+交易性金融负债+一年内到期的非流动性负债&br&全部债务资本化比率=（长期债务+短期债务）/(长期债务+短期债务+股东权益）&br&可以见到，全部债务资本化比率和资产负债率有明显的区别，全部债务资本化比率针对公司需要付息的债务进行的一个考量，而资产负债率中的债务包含了经营性负债在里边。&br&&br&这也是我最近看评级报告得出的一点思索，在此分享之~
刚性中“刚性”如
所说，指的是需要产生财务费用，需要交费的债务。 在资产负债表的债务中，债务可以分为两大类，一类是需要支付利息的，包括：短期借款、应付票据、一年内到期的非流动负债、交易性金融负债、长期借款、应付债券。另一类是经营活动产…
&p&我觉得无论在哪个市场，总体来说债券都有他存在的巨大价值。但是越成熟的市场，债券的种类往往越丰富，衍生品也多，这个时候风险层级会分的非常多，就需要投资者具备较好的分析和选择能力，因此如果在成熟市场想追求高收益，那么就会比较累心，因为收益率又高风险又低的债券是很少的，因为机构投资者都很充满，大家的能力都差不多。&/p&&p&但是在我们国家，迄今为止，信用风险事实上为零，从来没有发生过违约事件。这是因为我国发行债券有着较为严格甚至苛刻的条件，这就一定程度上决定了我国的债券是低风险的。 &/p&&p&另外一方面，由于去年的城投债风波和地产行业的调控，目前的城投债和地产债收益率很高。我决定这两周债券总体问题不大，大家可以适当配置一些。目前有许多到期收益率都已经达到8%以上，很有吸引力。&/p&&p&至于固定收益类信托，我个人一直比较看好，到目前为止也没听说哪家的固定收益没有兑付的。信托产品严格的风险控制措施可以让人心理踏实，同时信托业”刚性对付&的潜规则也让投资者更有信心。当然，还是得具体问题具体分析，具体分析一款产品的风险还是有必要的。&/p&&p&微信公众号：价值发现者， 挖掘和分享全市场最新投资机会。扫描下方二维码即可。&/p&&p&&a href=&///?target=http%3A///r/znWKkirEAnd9rW7x9yDc& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&/r/znWKkir&/span&&span class=&invisible&&EAnd9rW7x9yDc&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a& (二维码自动识别)&/p&
我觉得无论在哪个市场，总体来说债券都有他存在的巨大价值。但是越成熟的市场，债券的种类往往越丰富，衍生品也多，这个时候风险层级会分的非常多，就需要投资者具备较好的分析和选择能力，因此如果在成熟市场想追求高收益，那么就会比较累心，因为收益率又…
&p&问到了国债期货的基差，我看目前回答中没有人提及国债期货的交割期权，我简单从这个角度说两句，并介绍一下简单情景模拟在基差交易中的用处。&b&因为提及国债期货的基差，或者准确的说净基差，就不可避免的会同基差交易以及交割期权联系起来。&/b&&/p&&p&毛基差 = 现券净价-转换因子*期货价格&/p&&p&净基差=现券净价-转换因子*期货价格-持有收益， 持有收益一般等于票息减融资成本&/p&&p&那么相应的做基差交易也就是 买入1个单位现券，卖出转换因子个单位期货（做多基差），卖空1个单位现券,买入转换因子个单位期货（做空基差）&/p&&p&以做多基差为例，其盈亏就是，现券面值*（平仓时的净基差-开仓时的净基差）&/p&&p&了解国债期货的，应该都知道一些所谓的经验法则，比如当利率大于标准券票面利率时,久期越大,越有可能成为CTD券;收益率曲线越陡时,长久期国债,越有可能成为CTD券。而选择CTD的标准，正是净基差的大小，最小的是CTD。 所以，显然理论上影响净基差的是利率，利率的变动会导致可交割券净基差发生变化，现在某个券的净基差最小是CTD，如果市场利率变化很大的话，他可能就不是CTD了，也就是所谓的换券。低利率时低久期的债券净基差相对小，而高利率时高久期的债券净基差相对小，可见净基差本身是一个交割质量的期权。&/p&&br&&img src=&/v2-a9e906bd09_b.png& data-rawwidth=&639& data-rawheight=&387& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&639& data-original=&/v2-a9e906bd09_r.png&&&br&&br&&img src=&/v2-55e4c86a01bda_b.png& data-rawwidth=&601& data-rawheight=&284& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&601& data-original=&/v2-55e4c86a01bda_r.png&&&br&&img src=&/v2-2f36ec40b5477fee37f48e_b.png& data-rawwidth=&507& data-rawheight=&321& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&507& data-original=&/v2-2f36ec40b5477fee37f48e_r.png&&&p&那么理论上因为交割期权的存在，净基差通常是大于0的，但是在市场中经常可以看到负的净基差，理论上这是套利机会，因为CTD券的净基差将在交割时收敛到0（&b&注意只是理论上，实际中交割日不为0很常见）&/b&，而其他非CTD的可交割券净基差只会大于0。&/p&&p&下面简单做个直观的检验。比如，我们以已经走完了TF1706合约为例，分别从它的可交割券中选出了一个高久期的（120015.IB）的和一个低久期的（140013.IB）,两个都是老券了，这里先忽略掉它们可能不活跃的问题（因为重点暂时不在这里）。可以发现在几段利率上升的时段内，低久期券的净基差相对于高久期券的净基差上升，基本符合前面提到的。&/p&&br&&img src=&/v2-c5fafae76fda_b.png& data-rawwidth=&696& data-rawheight=&377& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&696& data-original=&/v2-c5fafae76fda_r.png&&&br&&p&如果要对净基差或者说交割期权进行更深入的分析，就会用到利率模型，但是有实践当中没必要处理的太过复杂，&b&经常会采用所谓情景分析的方式，预估一下不同情景的利率水平下，净基差的变化以及可能导致的CTD券的变化。&/b&&/p&&p&&b&一个常用的情景分析，通常假设远期收益率平行移动，得到不同期限下可交割券的远期价格，在到期日，远期价格/转换因子最小者是CTD券，并且认为交割日便宜性完全收敛到0，那么该CTD券的价格就是期货价格。&/b&（当然这个简单假设里也有风险，比如曲线可能不是平移的，比如临近交割日期货相对CTD的净基差并未收敛等等，但是这不影响我们检验前面提到的理论）。&/p&&p&&b&下面我还是以TF1706合约为例，整理出所有合约存续期内可交割券的信息（&/b&情景模拟是站在合约首日也就是，所以剔除了后来才发的新券）&b&,并且对远期利率设置了不同情境，让我们观察一下满足前面假设情况下净基差以及CTD券可能发生的变化。&/b&&/p&&p&如果远期曲线到交割日不发生变化 则CTD券是久期为4..IB&/p&&img src=&/v2-19da1028aab4c836aa5e048c3ff2c662_b.png& data-rawwidth=&1230& data-rawheight=&304& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1230& data-original=&/v2-19da1028aab4c836aa5e048c3ff2c662_r.png&&&br&&p&如果远期曲线上行10bp,则CTD券切换为久期为4..IB&/p&&img src=&/v2-aeeb7bcfae3dddd20ebc74bd_b.png& data-rawwidth=&1223& data-rawheight=&305& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1223& data-original=&/v2-aeeb7bcfae3dddd20ebc74bd_r.png&&&br&&p&如果远期曲线上行30bp,则CTD券切换为久期为4..IB&/p&&img src=&/v2-b87bdbcc34f417d2dcfc31_b.png& data-rawwidth=&1228& data-rawheight=&308& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1228& data-original=&/v2-b87bdbcc34f417d2dcfc31_r.png&&&br&&p&如果远期曲线下行10bp,CTD券仍然是久期为4..IB&/p&&img src=&/v2-f9f2b86e0f3e728ab52d9_b.png& data-rawwidth=&1225& data-rawheight=&308& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1225& data-original=&/v2-f9f2b86e0f3e728ab52d9_r.png&&&br&&p&如果远期曲线下行30bp,则CTD券切换为久期为3..IB&/p&&img src=&/v2-91bb828470bbb7f987efb_b.png& data-rawwidth=&1225& data-rawheight=&308& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1225& data-original=&/v2-91bb828470bbb7f987efb_r.png&&&br&&p&总结一下，在对国债期货定价过程中，现货（也就是CTD券）可能是不断变化的，高利率时是高久期可交割券，低利率时是低久期可交割券。&/p&&img src=&/v2-50cf6ce7f69a48ecbe8e_b.png& data-rawwidth=&579& data-rawheight=&410& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&579& data-original=&/v2-50cf6ce7f69a48ecbe8e_r.png&&&p&所以使用国债期货对冲或者调节组合久期时也要注意，因为期货对应的久期或者DV01也会随着CTD的变化而变。&/p&&img src=&/v2-8cc028d97c26ec2c14a161eb_b.png& data-rawwidth=&743& data-rawheight=&449& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&743& data-original=&/v2-8cc028d97c26ec2c14a161eb_r.png&&
问到了国债期货的基差，我看目前回答中没有人提及国债期货的交割期权，我简单从这个角度说两句，并介绍一下简单情景模拟在基差交易中的用处。因为提及国债期货的基差，或者准确的说净基差，就不可避免的会同基差交易以及交割期权联系起来。毛基差 = 现券净…
中国人无法想象吧，自古以来政府不都是最有钱的嘛怎么会破产？在媒体的渲染下，成为笑柄。去年夏天，去冰岛呆了一段时间。回国后很多人问我，冰岛政府都破产了，那里是不是所有行业都完蛋了啊？在国人想象里，政府破产后，国家或者地区就完蛋了。各种产业都倒闭，公关服务行业都停止。满街都是流浪汉或者暴徒。&br&其实，政府能够破产，正是先进的表现，说明政府的公权利是受控的，受监督的。一个不会破产的政府才是应该抵制的。
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如果你不溢价发行，你的实际利率就是12%，不考虑风险溢价的情况下明显高于市场利率，作为理性的投资人就会都来买你的债券，成交之后买卖双方形成了新的市场利率，就是12%而不是10%了。&br&&br&但是既然市场上的投资人都愿意以10%的收益买，我干吗要给12？&br&&br&价格体现的是供求关系，既然10就能卖掉，为啥要卖12？&br&&br&你反过来想，假如你是发行人，买方不溢价买，你愿意平价卖吗？&br&&br&就像市场上所有卖家都6000块卖苹果手机，你为啥要卖5800？&br&&br&如果你5800卖，我一定照单全收，然后再6000块倒卖出去。
如果你不溢价发行，你的实际利率就是12%，不考虑风险溢价的情况下明显高于市场利率，作为理性的投资人就会都来买你的债券，成交之后买卖双方形成了新的市场利率，就是12%而不是10%了。 但是既然市场上的投资人都愿意以10%的收益买，我干吗要给12？ 价格体现…
我已经在专栏文章中说到这个原因了。&br&全世界的利率上升和货币收紧只是开始。&br&国债只是跟随美债而已。央行自己也是进退两难。后面两个月的经济数据一旦不好看，央行会更加为难。现在我就等着看11月的外汇占款，看看央行有没有什么着。&br&&br&Winter is coming.&br&准备过冬。
我已经在专栏文章中说到这个原因了。 全世界的利率上升和货币收紧只是开始。 国债只是跟随美债而已。央行自己也是进退两难。后面两个月的经济数据一旦不好看，央行会更加为难。现在我就等着看11月的外汇占款，看看央行有没有什么着。 Winter is coming. 准…
依法赖账，从我做起。
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我做债券7年，老公做股权类7年，我对这个行业还是比较了解的。如果是IPO和新三板劝你就别考虑了，没前途。但如果是主做并购重组、上市公司再融资之类的股权业务要比做债券承做要好。
我做债券7年，老公做股权类7年，我对这个行业还是比较了解的。如果是IPO和新三板劝你就别考虑了，没前途。但如果是主做并购重组、上市公司再融资之类的股权业务要比做债券承做要好。
也许都不好，债市面临去产能。。。也许明年我也会失业吧？
也许都不好，债市面临去产能。。。也许明年我也会失业吧？
没有不合适的生意，只有不合适的价格。&br&荷兰式拍卖起源于荷兰鱼市。插一句，荷兰以鲱鱼闻名，玩过大航海时代或者看过什么大国崛起应该都知道。&br&如果你打了一船鱼你是不是就很想尽快卖掉，毕竟也没有什么很特别的鱼有人会抢着买。更重要的是鱼会死掉会腐坏，内在价值不断下降，你越早能出手越早也可以落袋为安。&br&很多情况下荷兰式招标都非常适合，特别是那种随着时间会贬值的商品。&br&如果你有辆没人要的老爷车挂在网上卖你就懂了。都是泪。。。&br&但你能说这样不利于你或者荷兰老渔民吗？再过段时间你根本就卖不掉了就惨了！&br&短期债券就是这样，很快就要到期了喂，久期风险比起长期债券要低得多，所以价值也不会有啥波动，急着要卖的话，嗯，就是一船快要腐烂的鲱鱼。&br&还是那句话，&br&没有不合适的生意，只有不合适的价格。
没有不合适的生意，只有不合适的价格。 荷兰式拍卖起源于荷兰鱼市。插一句，荷兰以鲱鱼闻名，玩过大航海时代或者看过什么大国崛起应该都知道。 如果你打了一船鱼你是不是就很想尽快卖掉，毕竟也没有什么很特别的鱼有人会抢着买。更重要的是鱼会死掉会腐坏，…
任何投资品种都会有风险，只是风险大小不同。债券型基金是相对风险较小的金融产品，它的投资标的物是债券，因此只要债券所具有的风险属性，债券基金就会有。&br&&br&对于债券来说，最主要风险来源于两个：一是利率风险，二是信用风险。利率风险体现在债券的价格和市场利率高度相关，并且呈反方向移动，因此当市场利率上升使，债券价格会下跌；信用风险体现在债券的债务方无法按照约定履行偿债义务，从而使得债券价格下跌，债券持有人蒙受损失。&br&&br&因此，债券所具有的这些风险特点在债券型基金中也会被体现。
任何投资品种都会有风险，只是风险大小不同。债券型基金是相对风险较小的金融产品，它的投资标的物是债券，因此只要债券所具有的风险属性，债券基金就会有。 对于债券来说，最主要风险来源于两个：一是利率风险，二是信用风险。利率风险体现在债券的价格和…
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