如何看待基金的持股集中度和行业集中度

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2017-08-02 02:06 标签： 公募基金投资者集中度
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如何看待基金的持股和行业集中度
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2010年基金一季报刚刚公布完毕，在季报中，基金会公布其前十大重仓股票配置情况和全部22个行业的配置情况。在做偏股型基金季报组合数据分析时，我们经常会用到持股集中度、行业集中度这两个指标来具体衡量基金的个股、行业配置策略和风格。所谓的持股集中度是指基金前十大重仓股票市值之和占基金持股总市值的比例；行业集中度是指基金重配行业（一般用前三大行业）占全部行业配置（即基金持股总市值）的比重，一般我们用前三大或者前五大行业占基金所有行业配置的比例来表示行业配置集中度水平。
具体公式如下：
持股集中度=基金持有市值最大的前十只股票市值之和/基金持股总市值；
行业集中度=基金持有市值最大的前三大行业的股票市值之和/基金持股总市值。
以某基金2010年一季报的公布情况为例，其前十大重仓股的市值之和为19.39亿元，前三大重仓行业股票的市值之和为27.17亿元，基金持有的股票总市值为51.77亿元，则该基金的持股集中度=19.39/51.77=37.45%；前三大行业集中度＝27.17/51.77=52.49%。
基金的持股和行业集中度在一定程度上反映了基金经理的投资风格以及对未来市场的看法。集中度较高说明基金经理对自身的股票和行业选择能力更为自信，看好通过研究精选出的个股和行业，并希望通过重配这些股票和行业来获取超越市场平均水平的收益。将基金的持股、行业集中度和同类型基金相比，可以考察其股票、行业配置的侧重点以及和同业平均水平的偏离。例如，2010年一季度积极投资偏股型基金总体的持股和行业集中度分别为42.14%、42.79%，上例中基金的持股集中度低于同业平均水平，而行业集中度高于同业。可见，该基金的重仓股配置相对分散，而对优选行业则进行了集中的配置。
此外，也可以将基金的行业集中度和其业绩基准的行业配置比例比较，观察该基金较其业绩基准的偏离情况和对某些行业的超配策略。
一般来说，持股和行业集中度越高，则重仓股和重仓行业的涨跌对基金股票资产的市值影响越大。但需要注意的是，由于持股和行业集中度都是相对于基金股票资产而言，所以要衡量重仓股和重仓行业波动对基金净值的影响，还需要考虑基金的股票仓位，如果基金的股票仓位很低，那么即使持股集中度很高，重仓股价格的变化对基金整体资产的影响也将十分有限。另一方面，由于基金仅在季报中公布重仓股和重仓行业数据，所以持股集中度和行业集中度都是时点数据(时点是每个季度的最后一个交易日)，随着基金资产配置的变动，基金的重仓股和重仓行业可能发生变化，集中度数据也将发生变化。
基金投资者可以结合风险偏好和对未来市场走势的看法，使用集中度指标帮助选择基金。首先，集中度很高说明股票资产暴露在特定股票和行业上的风险较高，集中度较低的基金可能由于分散程度较高而与市场整体走势更为接近。其次，一些经验丰富的投资者可以观察基金的重仓股票和重仓行业，结合对这些股票和行业未来发展的判断，选择适合自己的基金。
本栏目旨在为基民提供一些涉及基金计算方面的知识，以便大家在投资基金时进行分析和参考。
本文来源：中国证券报
责任编辑：王晓易_NE0011
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分享至好友和朋友圈2016年第二季度基金投资组合分析:持股比例微降,行业集中度下降
2016年第二季度期间,基金经理进行微幅减持,整体持仓比例处于历史低水平,股票方向基金多数被赎回,持股集中度微降,行业集中度下降,在行业属性方面,对类行业、新兴产业、周期性行业均存在分歧。第二季度上证(-2.47%)累计跌幅较大,数(-0.47%)跌幅较小,(0.33%)、数(0.41%)则出现上涨,呈现出差异化特点。
股票方向基金中,多数被赎回,但规模均较小。混合型被赎回数量较多,股票型被赎回数量很少。货币基金既被大规模申购,也被大规模赎回,同样呈现严重分化状态。第二季度期间,间市场利率呈现震荡回落走势,而震荡盘整,基金持有人对固定收益类基金态度分化,对股票方向基金态度悲观。
分析行业市值的变化,有以下特点:基金经理对近四成的行业进行了增持;属于新兴产业类的计算机被减持,电子、通信被增持;属于消费类的被增持,休闲服务被减持;属于周期性行业的有色、汽车被增持,而银行、则被减持。基金经理对消费类行业、新兴产业、周期性行业操作分歧较大。
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