美元下跌黄金暴涨大宗商品疲软的背后逻辑是什么？
2017年上半年全球市场风起云涌，、原油区间震荡，、新兴市场资产强势上涨。今天就来聊一聊，上半年全球市场在交易哪几个核心逻辑，为什么各类资产的表现差异较大？（一）从各类资产表现看，新兴市场股票和黄金傲视群雄 2017年上半年,表现最好的两类资产是新兴市场股票和黄金。从2016年底至5月19日，MSCI新兴市场指数和伦敦现货分别上涨15%和9%(参见图1)。其中，新兴市场股票在2016年下半年就有所表现，彼时MSCI新兴市场股票指数上涨6%。与整个新兴市场资产出现强力反弹相对应，也出现了明显的上涨——从2016年底至5月19日，上涨大约14%。因此，对国内投资者来说，2017年上半年最幸福的事情，莫过于投资了港股的基金或者基金。值得注意的是，今年上半年全球资本市场交易的核心逻辑是经济的反弹。不论是新兴市场还是发达国家，上半年PMI延续了继续走高的态势，并且都处在50的荣枯分界线上方，意味着全球经济处在繁荣的阶段（参见图2）。经济的繁荣还叠加了市场对特朗普改革的美好预期，虽然特朗普的医改方案困难重重，但投资者对税改方案还是抱着极大的热情，毕竟税改方案如果获得实施对经济的刺激作用更大，美国GDP增速有望重回3%的水平。经济的繁荣首先导致下跌。美元作为全球经济增长的看跌期权，一旦全球经济活动扩张，美元通常表现都较差。美元的弱势还与美国政府不期望强势美元有关，特朗普总统曾在接受媒体采访时表示，强势美元导致美国出口竞争力受损，这也是美元在今年年初开始从强转弱的一个重要原因。美元的下跌、叠加全球各种不稳定事件导致黄格出现明显的反弹。黄金与美元反向波动，今年年初以来随着美元趋势性下跌，黄金也一改去年4季度的颓势，在今年上半年取得不错的正收益。期间，各种全球不稳定事件也成为黄金价格走出大阳线的催化剂，包括4月7日美国空袭叙利亚、4月11日朝鲜局势紧张、5月17日特朗普泄密门等等，其中5月17日伦敦黄金现货收涨1.9%，成为今年上半年黄金涨幅最高的交易日。另外，可以发现：这种突发事件对黄金的影响一般仅持续1至2个交易日、幅度在1%至2%之间，从交易的角度来说，最好在这种事件发生后及时获利了结、待价格回落后再行补仓。新兴市场资产受益于经济繁荣和美元走弱。新兴市场资产一般是高贝塔资产，在经济繁荣时一般弹性较大。今年上半年，不论新兴市场股票还是新兴市场等资产，都取得了不错的收益率，其中新兴市场股票指数上涨15.5%、新兴市场汇率上涨6.3%、新兴市场美元国债上涨4.3%。当然，今年上半年新兴市场资产和黄金同涨，除了两者都受美元走势影响以外，还可以认为目前发达国家的政治不确定性要高于发展中国家。当然，从基本面来看，美国经济最弱，所以今年上半年美股表现一般，但欧洲股票和新兴市场股票共同受益于经济增政治稳定。（二）商品表现最差，与调控和需求拐点早于预期有关 今年上半年表现最差的资产是商品，商品指数下跌5.3%、布伦特原油下跌4.9%。前文已经说过，今年上半年交易的核心逻辑是经济繁荣，即PMI从50走向波峰的阶段。但经济繁荣和商品下跌似乎并不匹配。造成这种局面的原因有两个：一是我国严厉的房地产调控措施使得市场对投资增速的预期比较悲观，上半年房价环比涨幅已经大幅回落，70城市房价环比从去年9月的高点3.2%下滑至今年4月的0.6%，30大中城市的销量增速也从去年9月的30.7%下滑至今年4月的-41.9%（参见图3），意味着目前房地产进入量跌价平的阶段，如果保持目前的政策紧缩态势，后续房地产进入量价齐跌的概率较大，而房地产销售的下行肯定会影响市场对后续房地产投资增速的预期。二是之前市场预期我国经济增速的高点出现在二季度，但从春季开工旺季不旺来看，经济高点已经过去的概率较大，整体也在二季度进入盘整的态势。石油方面，一般石油价格走势和新兴市场资产走势在趋势上比较一致，但今年年初开始原油价格与新兴市场资产脱钩，新兴市场资产持续反弹，石油价格却在48至56美元之间窄幅波动（参见图4）。这说明，市场永远在波动之中，各类资产价格之间的关系也不断的发生变化，这可能就是投资这件事情有意思的地方吧！那么，怎么在不断变化的市场中获得盈利呢？个人建议做好仓位管理和止损措施。今年石油价格窄幅震荡，影响原油价格走势的因素有两个：一是美国抛储，3月3日当周美国战略石油储备下降，一般美国抛储会导致原油价格短期下跌，比如2011年年中美国抛储时，原油价格下跌了10美元左右。二是美国石油库存的意外上升或下降，总体来看，今年2季度美国商业原油库存下降速度较快，但库存的下降被美国钻井平台数量的抬升所对冲，原油价格似乎也在寻找方向。展望下半年，如果各国3月PMI是阶段性高点的话，那么下半年经济大概率将进入PMI从波峰向50回落的阶段。按照历史经验，这一阶段一般股票收益率会下降、但仍能取得正收益，股票市场波动率会提升；大宗商品收益会抬升，因为这一阶段一般是经济滞胀阶段；从各行业来看，、公用事业和电信服务是三个有相对收益的行业。那么，下半年各类资产的实际表现是否符合历史规律呢？让我们拭目以待。（文/枕头财经特约 左俊义 苏宁金融研究院研究员）【本文为Lightning·枕头财经系列栏目第386期】腾讯财经出品，欢迎留言分享，或给我们写邮件。枕头君同时诚邀财经智库、财经专家、达人入驻，合作邮箱：，期待您的来稿来信。
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Copyright & 1998 - 2017 Tencent. All Rights Reserved从黄金下跌看美元升值
&&&&和讯网消息，11月29日，和讯博主龚蕾发表了题为《从黄金下跌看美元升值》的，以下是博客全文：从黄金下跌看美元升值原作：龚蕾& & 周五黄金价格下跌至六年新低，美元指数触及三个月新高。& & （一）有几个因素可能会影响到黄金价格走势：& & 1、黄金与美元等呈现负相关变化，黄金被作为货币贬值的对冲，黄金以美元计价。& & 2、利率。一般来说，利率与黄金价格呈现负数相关变化，如果利率提高，人们就会持有现金，黄金价格承压，如果利率降低，人们就会购买黄金。& & 近期，市场预期美联储12月可能会，尽管如此，经济学家仍对美联储是否加息有一些不同观点。& & 美联储实施量化宽松七年，资产负债表翻了两倍多。现在是否应该收紧货币呢？资产购买量化宽松推高了资产价格，蓝筹股和科技股大幅上涨，屡创新高。过去七年来，消费支出增长并不快。除非最富20%美国消费者能够推动。& & 3、通胀率。& & 在通胀时期，黄金是避险保值的选择，当通胀上涨，黄金需求就会上涨。美联储通胀率并未达到预期2%目标，欧洲通胀率也比较低，欧洲央行行长表示，可能会在12月初会议上进一步推出宽松，尽快推高通胀。& & 4、消费与收入增长。& & 若收入增长，消费者对购买金条金币等需求会增加。全球经济增速放缓，对于黄金需求消费量减少，也使得黄金价格有所下降。& & 5、石格。& & 黄金和原油的价格既紧密联系又相互制衡，在彼此的波动之中隐藏着相对的稳定，在表面的稳定之中又存在着绝对的变动。从中长期来看，黄金价格与原油价格波动趋势是基本一致的，只是大小幅度有所区别。& & 6、股票市场。& & 黄金市场和股市有着密切的关系，但是二者的具体逻辑关系似乎并不清晰。因为股市大幅上升时，投资者会把资金从黄金市场撤出来投进股市，从而压低金价，所以好像两者是反向相关的关系。但是，这并不绝对。在2008年金融危机过后，金价就曾经与美国股市一同上涨。所以，二者既可同向也可反向变动。& & 7、地缘局势。& & 避险需求会推动金价。& & 8、市场供给需求。& & 需求与供给也可能会影响到黄金价格，供应多，需求少，价格下跌，供应少，需求多，价格上涨。& & （二）哪些因素可能会让美元升值？& & 1、贸易与投资平衡。& & 贸易差额等于进口和出口之间差额，美国贸易增长，美国以外商品价格下降，美国消费者更有吸引力，相反，外国商品价格上涨，美国产品看起来更有吸引力。若美国进口大于出口，投资者购买美元计价的美国债券或证券类资产。& &2、其它国家汇率。& &比如欧元升值，投资者会多样化选择欧元而不是美元，如果欧洲央行继续宽松，欧元贬值，美元相对升值。& & 3、供给和需求。& & 美元以外货币需求，若除美元外的其他货币需求增长，美元需求可能会下降。增发货币，美元购买力下降，通胀增长。& & 4、黄金价格。& & 如果黄金价格进一步走低，支撑美元升值。影响美元走势因素可能还有利率、美国财政、经济等其它。& & （三）美元为何升值？& & 1、欧元贬值，如果欧洲央行继续宽松，欧元贬值支撑美元升值。& & 2、美联储主席希望美元升值，美元升值，意味着同等数额美元购买力增强，耶伦希望看到美国人消费，增加支出，数据显示美国人消费占国内生产总值超过一半，而消费增加，可以促进美国企业增加收入，提高利润，标准普尔股市中有大约一半跨国公司收入依赖海外出口。耶伦放缓美元升值速度，不等于耶伦就希望美元贬值，耶伦从来都希望美元升值下去。& &3、债券吸引力。如果欧元区购买债券进一步宽松，继续推低利率，欧洲债券收益率下降，相比较来说美债吸引力上升。& &4、黄金价格。& &黄金价格走低释放金融市场风险，而黄金价格若继续走低，支撑美元继续升值。尽管市场普遍认为美元会继续升值，而对美元持续升值多久有不同想法。& &（以上仅代表笔者个人一点儿不全不足想法，欢迎指导欢迎交流。）
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为什么美元升值金价会下跌日 10:17手机客户端 |扫码下载中金网APP摘要：现在的美元汇率主要是影响金价波动的重要因素的，第一的话就是因为现在的美元是国际黄金市场上的标价货币，所以的话这个时候就是会与金价呈现负相关;第二的话就是黄金可以就是去作为美元资产的替代投资工具的，所以的话也是会与金价呈现负相关的关系的。
　　现在的美元汇率主要是影响波动的重要因素的，第一的话就是因为现在的美元是市场上的标价货币，所以的话这个时候就是会与金价呈现负相关;第二的话就是可以就是去作为美元资产的替代投资工具的，所以的话也是会与金价呈现负相关的关系的。　　由于价格是以美元标价的，美元升值会促使下跌，而美^^值椎动黄佥价格上涨。美元强弱在黄金价格方面会产生非常重大的影响。但在某些特殊时段，尤其是黄金走势非常强或非常弱的时期，黄金价格也会摆脱美元影响，走出独自的趋势。黄金　　美元坚挺一般代表美国国内经济形势良好，美国国内股票和债券将得到投资者竞相追捧，黄金作为价值贮藏手段的功能受到削弱;而美元汇率下降则往往与通货膨胀、股市低迷等有关，黄金的保值功能又再次体现，在美元贬值和　　通货膨胀加剧时往往会刺激对黄金保值和投机性需求上升。1971年8月和1973年2月，美国政府两次宣布美元貶值，在美元汇价大幅度下跌以及通货膨胀等因素作用下，1980年初黄金价格上升到历史最高水平，突破800美元盎司。　　回顾过去20年历史，美元对其他西方货币坚挺，则国际市场上金价下跌， 如果美元小幅贬值。则金价就会逐渐回升。　　所以的话，现在的就是与金价呈负相关性的一种关系。
关键词：责任编辑苹果【免责声明】中金网发布此信息目的在于传播更多信息，与本网站立场无关。中金网不保证该信息的准确性、真实性、完整性、有效性等。相关信息并未经过本网站证实，不构成任何投资建议，据此操作，风险自担。掌握财富秘籍的投资者都在这里相关阅读1/3 09:49 12:00 11:35 11:21 11:04 10:51 10:26股票黄金外汇行情微信：cngold-com-cn行业动态金融黑幕财经解读微信：zjs-cngold相关推荐01、02、03、04、05、06、07、08、09、10、11、12、
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版权所有 复制必究美元升值已是必然趋势 黄金或跌至1000美元/盎司
【导语】：
不断鼓吹退出量化宽松是伯南克离任前的主要政策选择，而美元也会持续升值。为此，我们认为，黄金跌至1000美元/盎司，白银跌至17美元/盎司将是大概率事件。 　　冬至一阳生，夏至一阴生，这本来是帮助我们科学养身，体会自然的一种易理指导。但今年夏至(6月21日)金融市场 也顺应时节，出现大幅波动。而且，今年夏至期间市场所发生的变化，还将对未来的走势产生深远影响。　　6月21日，道琼斯指数下跌353.87点，收于14758.32点，跌幅为2.34%;纳斯达克指数下跌78.57点，收于3364.64点，跌幅为2.28%。国际金价暴跌87.80美元，收于1286.20美元/盎司。原油期货下跌2.84美元，收于95.40美元/桶。A股市场同样在夏至前后连续暴跌。汇率方面，人民币对美元出现贬值。　　我们认为，此次事件全球市场的联动，切入点应该是美元。一方面，此次全球金融市场的剧烈波动与美联储的退出量化宽松计划有关，另一方面，美元的走势关系到世界资金的流动，关系到美国对世界不同经济体的战略战术。
　　目前，美国正在设法缩减因滥发货币及超低利率所造成的资产泡沫，又要保持经济的复苏势头。从近期的经济数据来看，美国经济处于温和复苏中，但远没有摆脱通缩的阴霾，离伯南克设想的，通胀到2%、失业率降到7%之下还有很长的路要走。如此一来，摆在美国面前选择就很清晰了要继续保持货币的充裕，又不能造成严重的泡沫。因为伯南克和任何优秀的政治家一样，一只眼睛关注于自己当前的工作，另一只眼睛关注于自己会如何载入史册。他不会想成为另一个艾伦·格林斯潘，后者离职后不久便爆发了2008年金融危机。所以，不断鼓吹退出量化宽松就成为伯南克离任前的主要政策选择，而美元也会持续升值。　　在这样的背景下，美元的走强将令资金持续回流美国本土。这既可以以较宽松的货币政策拉动经济，又可以减少对国债的购买。而在外贸问题上，美国也开始减少贸易赤字，希望低端制造业回流本土，进而减少以贸易逆差而流出的美元。总体来看，美元升值符合美国短期的核心利益。
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