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职工持股会资格被禁 个人持股面临200人限制
日05:05 　
南方网　　
IPO大量涌现之际，资本市场屡屡演绎造富传奇，但在财富传奇的背后，部分曾经“贵”为公司股东的职工却成为失意的一群。按照有关法律法规的规定，上市前持股职工人数超过200人的，一律不准上市。存在工会持股、持股会以及个人代持等现象的公司也一律不准上市，除非上市前予以彻底清理。清理工作涉及的利益关系复杂，职工持股遂出现了种种怪现状：11月6日上市的（002304.SZ）中，有9位因上市而身家千万的高管，其持股资金竟来自向职工的借款；而现身于徐家汇IPO的作家股东余秋雨其持股也是来自于原职工持股会的转让。“肥水流了外人田”合理合法，内部职工持股权利却被剥夺；拟上市公司为规避证监会职工持股规定进入半隐蔽式代持……目睹种种怪现状，中国社会科学院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立对记者表示，应立即修改不合时宜的有关内部职工持股制度的规定。持股会失“名分”在著名作家余秋雨因徐家汇商城的IPO或将身价逾亿的同时，失意的则是徐家汇的前身上海六百的职工持股会。1995年，徐家汇的前身上海六百改制时，公司11.87%股权由职工持股会持有，其后股权比例逐渐上升至2001年时的24.5%。2001年12月，六百决定解散职工持股会，并将其持有的六百24.5%股权转让，余秋雨斥资200多万元购买其中部分股票，而职工持股会在完成股权受让的使命之后也告解散。职工持股会并非从一开始就受到限制，北京大成律师事务所高级合伙人李云丽对记者表示，在世纪之交国有企业改制过程中，普遍存在由员工组成持股会持有改制后公司股权的现象。在2000年之前，这些存在职工持股会的公司无须清理职工持股会而进行公开发行并上市。但在日，民政部办公厅印发了《关于暂停对企业内部职工持股会进行社团法人登记的函》规定对职工持股会不予登记，职工持股会的法律主体资格问题被动摇。日中国证监会法律部在《关于职工持股会及工会能否作为上市公司股东的复函》中明确规定，“暂不受理工会作为股东或发起人的公司公开发行股票的申请”。日中国证监会法律部再次发布《关于职工持股会及工会持股有关问题的法律意见》，强调停止审批职工持股会及工会作为发起人或股东的公司的发行申请。李云丽告诉记者，由上可知，发行人不得存在职工持股会已成为非常明确的规定。“改制样本”也需清理职工持股会名分尽失，为实施股权激励的需要，职工个人持股或者职工持股公司持股成为合理的选择，但“股东不超过二百人”的规定又横亘于前。就是受困于此的一个典型例子。9月上旬，联想集团掌门人柳传志表示，联想控股旗下的融科置地及一些投资项目近几年将陆续上市，计划3-6年内实现集团，上市地点将是香港。柳的此番表态也就意味着，此前业界传得沸沸扬扬的联想回归A股之旅已告搁浅。长城证券并购部总经理尹中余分析，联想上市的目的之一是使得职工持股能够流通交易，而若想在A股上市，又必须对职工持股进行清理，使其符合发起人不超过200人的规定，显然，柳传志的梦想在A股市场上难以实现。和联想的望洋兴叹不同，在更广泛的范围内，为规避上述规定的变种开始出现，有公司曾试图采取“委托持股”或“信托持股”即俗称的“拖拉机”方式解决问题。但是，李云丽表示，根据《首次公开发行股票并上市管理办法》和《首次公开发行股票并在上市管理办法》的有关规定，均要求“发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持有的发行人股份不存在重大权属纠纷”，而“委托持股”或“信托持股”存在违反股权清晰的规定的问题，而且律师出具的法律意见中需要对拟上市企业是否存在委托持股和信托持股发表法律意见，这两条路也是无法走通的。于是，一大批希望上市融资的公司不得不下手清理职工持股，于今年7月17日上市的IPO重启后的第三股（002277.SZ）就是一例。家润多的前身是长沙的商业城，在其于2000年进行职工持股改制的过程中，曾引来了国务院派出的专门调查小组，调查组最终得出的结论是：“阿波罗既没有造成国有资产流失，也没有量化国有股。”阿波罗由此得以成功改制，但同期长沙另两家改制企业以及位于江苏的春兰集团改制方案却被叫停。也正因为如此，阿波罗成为名噪一时的“改制样本”。但知情人士称，正是这一当年的“改制样本”，在上市之前也被要求进行了职工持股清理。“道高一尺，魔高一丈”，对于那些希望继续保留职工持股的公司来说，关于职工持股更为复杂或者更为怪诞的变种开始出现。尹中立在分析洋河股份的上市报告书后即指出，明眼人一看便知，所谓的职工借款只是表面的“文章”，其实质可能是内部职工持股挂在高管名单下罢了。如果按照当前的思路走下去，资本市场无法让广大职工分享上市公司带来的资本增值收益，上市公司只能让少数人获得更多的财富，尹中立对记者表示，应该想办法完善相关法规，改变职工持股目前这种遮遮掩掩的状态。[责任编辑：frankchang]
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Copyright & 1998 - 2017 Tencent. All Rights Reserved　　最近剧《人民的名义》在全国热播，剧中工会持股职工抗拒拆迁事件是反腐风暴的导火索之一，工会持股问题引发了社会关注。职工持股会(简称“持股会”)和工会持股比较相似，在20世纪90年代国企改制中应用广泛，当时国家工商总局明确了其合法地位。但民政部2000年否认了持股会的法人资格，工会或持股会持股不能再做工商登记，从职工角度看其权益保障有一定隐患。并且2002年证监会不允许拟上市公司存在工会持股，从公司角度看工会持股将成为上市障碍。　　综合来看，工会持股形式的转变是改制企业需要思考的重要命题，我们通常建议设立有限合伙吸收工会股权。改制企业该如何搭建有限合伙持股架构呢？联想控股股份有限公司(联想)2010年设立有限合伙的过程值得借鉴，从此例我们提出有限合伙吸收持股会或工会股权的三大要点：　　1、设计两层有限合伙吸收持股会：联想由于原持股会股东众多而设立两层有限合伙(有限合伙股东人数范围2-50人)。第一层成立1个有限合伙(简称“大合伙企业”)作为联想的股东；第二层再设立15个有限合伙(简称“小合伙企业”)作为大合伙企业的股东，吸收618名原持股会股权(平均每个小合伙企业吸收41名股东)，这些股东作为各个小合伙企业的LP(有限合伙企业的LP即有限合伙人承担有限责任，并将对企业的管理权委托给GP即普通合伙人，但GP要承担无限连带责任)。实操中，如果持股会股东人数较少可只设一层有限合伙。　　2、直接持股与有限合伙平台间接持股相结合：柳传志等6位核心管理层则在公司直接持股、成为工商注册股东，拥有表决权、权和股权增值收益权等股东权益；原持股会持股职工(中层及核心骨干)转变为通过有限合伙平台持股，仅享有分红权和股权增值收益权，不享有表决权。这样核心管理层掌握对联想的控制权，而中层和核心骨干得到激励的同时也不会影响对联想的经营决策。　　3、设立有限责任公司担任有限合伙的GP，规避无限责任风险：柳传志等5名核心管理层共同设立有限责任公司“联持志同”，后者同时作为大合伙企业和15家小合伙企业的GP；而且柳又掌握联持志同的控制权(持股51%、担任法人代表)，进而控制整个有限合伙持股平台。虽然联持志同作为GP对大、小合伙企业仍承担无限连带责任，但它是有限责任公司，因此柳等人仅对联持志同层面承担有限责任。联持志同就像一个保护伞，为柳等自然人抵挡了无限责任风险。　　为什么要用有限合伙形式呢？其优势有三：　　1、出资额与控制权相分离，GP以较低出资成本即可实现控制权，这点与公司制企业有本质区别，因此是拟上市公司持股平台的主要形式，例如柳等人向每个有限合伙实缴1万元、合计仅出资16万元；　　2、税负低，有限合伙仅需缴个人所得税、不缴企业所得税；　　3、机制设计灵活，合伙人之间转让股权、出资限额/期限、利润分配/亏损分担等机制可由合伙协议约定(注册资本也无限制)，便于持股平台上员工股权转让操作。
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7日年化收益率用信托方式解决职工持股会问题 打通企业直接融资渠道
职工持肢套和企业工会持股是伴随着股份经济和股份合作经济发展出现的新生事物,对于调动企业职工的工作积极性和参与企业管理的主动性,建立现代企业制度,都起到r积极的作用。但由于各地在具体的操作中,存在着种种违规和管理不规范等同题,也引发了一些腐败现象,引起了监管层和主管部门的高度重视,出台了一系列政策。证膝会法律部[2000】24号文件和民政部的有关文件的出台,使得作为上市蜚司的股东——持殷会已经不再被承讽其有法人资格,在上市公司没有解决职工持段会作为股东身份之前,证监会也不再审批其再融资(增发、配股)的申请:而作为非上市公司的股东,对于持股奢和—]==会也徽了“市场禁入”的规定,持股会问题成为公司r市的重大障碍。可队蜕,持股莹闯题是目前中国资本市场厦符解决的一个雅点,急切地呼唤着制度建设和规范设计。 解决职_[持殷会问题主要有转让、存量上市.股份同购和信托等四种方式,就法律政策环境、操作可行性、廊本l飘艇公司、职工、其他股采权盏等方...&
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当前,中小企业已经成为推动我国国民经济发展的一支重要力量。加人WTO给我国中小企业带来了巨大的发展空间,然而,长期以来,融资难问题一直困扰着中小企业,并成为制约其发展的瓶颈。本文拟通过分析中小企业面临的融资困境,进而探讨融资难问题的解决途径。 一、我国中小企业融资现状分析 在市场经济中,中小企业获取资金的方式大致分为两种:一是内源融资,即企业不断将自己的积累(留存盈余和折旧)转化为投资的过程:二是外源融资,即企业吸收其他经济主体的闲置资金,使之转化为自己投资的过程。外源融资又可分为直接融资和间接融资,直接融资包括股票融资和债券融资,间接融资即银行贷款。企业融资应当是一个由内源融资到外源融资的交替变换过程。 (一)内源融资现状 据统计,我国现有中小企业内源融资占全部资金来源比重的2/3。这说明内源融资对我国中小企业生存和发展有着至关重要的作用。但现实中,内源融资远远不能满足需要。主要原因一是中小企业分配过程中留利不足,自我积累意识...&
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1、对乡镇企业的发展,及其在国民经济和社会发展中的地位作用,现在似乎是一个不争的共识。邓小平同志称之为“一个伟大的创举”,江泽民同志确定为“一项重要战略,是一个长期的根本方针”,胡锦涛同志赞扬为“开创了中国特色的农村现代化道路”上世纪90年代中期颁布实施的《中华人民共和国乡镇企业法》把乡镇企业确立为“农村经济的重要支柱和国民经济的重要组成部分”。从实际的情况看,尤其是上世纪90年代以来,也相继出台了省委、省政府的文件,出台了乡镇企业条例;在一系列政策措施的指导和扶持下,全省乡镇企业发展亦达到了相当的规划和水平,为国民经济发展和农村脱贫致富作出了重大贡献。
2、按照党的十六大精神,要坚持和完善社会主义的基本经济制度,毫不动摇地鼓励、支持和引导非公有经济发展。我的理解,就是要毫不动摇地加快发展民营经济。贵州经济界的不少同仁认为,乡镇企业、中小企业、非公有制经济、民营企业,虽然称谓有别,但从实际上考察,从本质上分析,它是一个四位...&
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民营企业的经济绩效与社会贡献近年来我国民营经济保持良好发展态势,民营企业对微观经济的作用不断增强,在宏观经济层面的表现也令人瞩目。截至2007年6月,工业增加值中私营工业增长率为26.6%,占全国比重为20%;“三资”企业工业增长率为17.9%,占全国比重为28.6%。2007年11月末,城镇民营经济固定资产投资总额达到5.67万亿元,同比增长36.3%;规模以上私营工业增加值同比增长26.5%;私营企业进出口总额为3134亿美元,同比增长43.7%,其中出口总额为2236.3亿美元,同比增长46.5%,均明显高于全国平均水平。另据国家统计局统计,月,规模以上私营工业利润总额为4000亿元,同比增长50.9%。此外,个体私营经济税收也大幅度增加。据国家税务总局统计,2007年私营企业税收总额4771.5亿元,同比增长36.5%;个体户税收总额为1484.2亿元,同比增长24.2%。民营经济正在成为我国社会资本积...&
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中国人民银行货币政策司副司长易纲日前表示,中小企业融资难的关键是直接融资渠道狭窄。易纲说,不同类型、不同地区的中小企业融资状况是有区别的,不是所有类型的中小企业融资都难,许多资信状况好、资产收益率高、经营规范、机制灵活的中小企业,它们往往是银行竞相追逐的大客户,同时也有可能获得直接融资,因此企业资金间题并不紧张。真正融资难的中小企业,是具有一定市场前景,但资金负债率偏高,内部管理不甚完善,信用状况不理想的,银行部门在对其贷款时存在顾虑,直接融资渠道仍然狭窄。这部分中小企业数量庞大,目前对资金困难的呼声最高,它们既有可能被市场淘汰,也有可能在市场竞争中胜出,得到...&
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扩大企业直接融资渠道探讨□许炳南丁思伦胡志成张伟东一、我国企业融资方式的现状及存在的问题资金融通是企业生存和发展的基本条件。企业无论其经营对象是什么、经营形式如何，实质上都是运用资金、经营资本并使其价值增值的经济组织。因此，资金融通是否顺利，对企业的生存和发展具有决定性的作用。企业的资金融通（融资）方式可分为两种，一种是间接融资，另一种是直接融资。间接融资是指通过金融中介进行的资金融通活动，其主要形式是银行贷款。直接融资则是指不通过信用中介机构进行的融资活动，即资金需求者直接在金融市场筹集融通资金，如通过发行股票、债券等方式筹集融通资金。我国国有企业资本金的投入主要分四个阶段：第一阶段，１９７９年之前，国有企业所需资金几乎全由财政拨付，只有少量流动资金由银行贷款；第二阶段，１９７９年至１９８３年，企业流动资金改由银行全额贷款；第三阶段，１９８３年至八十年代末，实行“拨改贷”资金管理办法，预算内投资也由财政拨款改为银行贷款；第四阶...&
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