分级基金密集申报 基金公司打造羊年投资利器|基金|分级_凤凰财经
分级基金密集申报 基金公司打造羊年投资利器
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尽管在一些主动投资人士看来，当前的分级基金热是建立在很多投资者不了解这一产品的前提之下，但不可否认的是多家基金公司已经将分级产品作为公司的重点发展战略。证监会网站1月29日公布了新基金募集申请的受理情况。在分级领域志在必得的鹏华基金，此次一口气上报了7只指数分级基金，鹏华基金或将成为未来管理分级基金最多的基金公司。根据公开信息，鹏华基金最新上报了7只指数分级基金，分别跟踪中证全指证券公司指数、创业板指数、中证银行指数、中证医药卫生指数、中证移动互联网指数、中证酒指数、中证环保产业指数。
就在农历马年即将结束之际，股市连续几日的齐涨走势为投资者也带来了一丝春意。而去年蓝筹暴动行情中大红大紫的分级基金也持续引发关注，对于很多习惯于依照自上而下选股的投资者而言，一大波即将发行的分级基金有望成为其股市投资的利器。基金公司密集布局尽管在一些主动投资人士看来，当前的分级基金热是建立在很多投资者不了解这一产品的前提之下，但不可否认的是多家基金公司已经将分级产品作为公司的重点发展战略。证监会网站1月29日公布了新基金募集申请的受理情况。在分级领域志在必得的鹏华基金，此次一口气上报了7只指数分级基金，鹏华基金或将成为未来管理分级基金最多的基金公司。根据公开信息，鹏华基金最新上报了7只指数分级基金，分别跟踪中证全指证券公司指数、数、中证银行指数、中证医药卫生指数、中证移动互联网指数、中证酒指数、中证环保产业指数。鹏华基金还将继续在分级基金领域深耕细作，后续不仅布局更多细分领域的分级基金，而且也将兼顾线上线下的投资者，使用创新的方式在互动中不断普及分级基金的投资者教育，让这一品种能够真正满足投资者多元化的投资需求。鹏华基金副胡湘此前表示：“在新一轮牛市淘金大潮中，我们专注于卖铁锹，做中国市场最大的分级工具供应商，为投资者的财富增长助力。”无独有偶，另一家将分级作为公司战略的基金公司申万菱信也表示要做中国最大的分级基金供应商。仅在2014年，申万菱信基金在全国各地举办的分级基金讲座就超过100场，针对银行、券商、第三方等卖方，以及机构、个人等多类投资者传授了分级基金方面的知识。
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什么是分级基金
分级基金又叫“结构型基金”，是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额，并分别给予不同的收益分配。分级基金各个子基金的净值与占比的乘积之和等于母基金的净值。如果母基金不进行拆分，其本身是一个普通的基金。
分级基金的分级模式
子基金类型
子基金特点
分拆比例、初始份额杠杆
（股债分级）
约定收益A类
有约定收益、定期折算分红
股票型一般A:B比例为50:50（B类2倍初始杠杆）或40:60（B类1.67倍初始杠杆），债券型70:30（B类3.33倍初始杠杆）
杠杆份额B类
当净值小于或大于某数值有不定期折算，大部分没有定期折算
（蝶式分级）
杠杆份额B类
有定期折算（每3个月到1年），当净值小于或大于某数值有不定期折算
主要为指数型。B:C比例为2:1（B类初始杠杆2倍，B≤0.3或B≥2元不定期折算；C类初始杠杆负1倍） 或3:1（B类初始杠杆2倍，B≤0.3或B≥1.7元不定期折算；C类初始杠杆负2倍）
反向杠杆C类
有定期折算（每3个月到1年）和不定期折算，与母基金涨跌成反比
分级基金基础
分级基金又叫“结构型基金”，是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。
对分级基金而言，最核心的应该就是分级方法的不同。理论上，分级方法是可以有无穷多种的，所以分级基金的变化也可以有无穷多种。
分级基金是通过不同分级方式创造出“更高风险更高收益”、“低风险稳定收益”甚至“中低风险、高收益”等不同风险收益特征的份额。[
怎样买分级基金
封闭式分级基金：可以在基金募集期间认购基金份额；两类份额上市后通过二级市场进行交易。开放式分级基金中的普通基础份额：1、募集期间参与认购场外基础份额；2、基金合同成立后，场内或场外申购基础份额。
所谓份额配对转换业务，包括分拆和合并两个方面，即指基础份额按约定比例分拆成两类份额；以及两类份额按照约定比例进行配对合并成场内基础份额的行为。因此，分级基金的三类份额可通过份额配对转换业务来实现相互之间的份额转换。
3、众禄现金宝转换（固定收益类）
由于分级基金A一般只开放一天时间，很容易错失良机，众禄现金宝设定了投资转换功能，系统将在你预设的时间自动为您买入选定的固定收益产品(分级基金A份额)，不再错失购买固定收益产品的良机，轻松实现了无间隙投资。
首先，了解分级产品的风险收益特征如何？其次，分析分级基金的投资团队的实力情况，再次，研究分级基金上市后折溢价情况会如何？
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(数据统计时间截至)
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— 众禄财富热线 —分级基金下折：你必须要知道的细节和风险
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分级基金下折：你必须要知道的细节和风险
前段时间，由于市场大幅回落，很多分级基金触发了下折。为了让各位了解分级基金下折原理、下折风险等问题，我们对相关问题进行了总结整理，供各位参考。
（以下假设：①A级份额:B级份额=1:1，即份额杠杆为2；②B级下折触发点为0.25元。）
1、什么是分级基金的向下折算？
当B级净值低于0.25元时，将触发分级基金向下不定期折算阀值。
母基金净值下跌，但A级净值平稳增长，造成B级净值快速下跌，从而杠杆不断加大（杠杆=母基金净值÷B级净值×2）。折算后，B级杠杆恢复2倍。
2、下折后净值、份额、价格将如何变化？
举例：某日为折算基准日，母基金净值为0.64元， A级净值1.03元， B级净值0.25元。二级市场上， A级价格0.85元，B级价格0.5元。
（1）甲买入10000股（份）B级，花费5000元；下折后直接损失2500元。强烈建议不要在折算基准日当天买入B级！
1.0元（注）
注：B级复牌价格=1元+前一交易日盈亏，此处简单化处理（不考虑前一日涨跌），则开盘价为1元。
折算基准日买入的例子较为极端，但现实中确有客户对分级基金的运作原理不了解，而错误买入的情况。同时，临近下折期间，持有的B级出现连续跌停，无法卖出，将会带来严重的损失。
（2）乙买入10000股（份）A级，花费8500元；下折后市值10300元，获利1800元。
下折后，A级份额与B级份额保持一致，净值超过部分将以母基金的形式分配。
注：A级复牌价格=1元+前一工作日约定收益，此处简单处理（不考虑一天的约定收益），则开盘价为1元。
下折后，因B级有恢复溢价水平的要求，以及母基金分拆后投资者卖出A级，或导致A级连续跌停，获利水平或低于上述理论测算值。
（3）丙持有10000份母基金，市值6400元，下折后无变化。
3、下折后，B级的亏损何时才能补回？
下折后，B级二级市场价格与净值之间的溢价将被抹平。B级价格的上涨，一方面取决于母基金净值上涨的情况，另一方面也取决于二级市场对B级的供求关系。如市场向好，且投资者愿意追逐杠杆类产品，可能导致B级溢价水平快速上升，二级市场价格持续上涨。如果下折前，B级溢价水平过大，想完全补回亏损仍需要较大的涨幅。
4、下折前，买等数量的A级，与B级合并后赎回母基金，是否可减少损失？
如果（A级价格+B级价格）÷2≤母基金净值，此种情况可以减少损失；反正，则不能减少损失。
同时，需要特别关注买入合并赎回的时间点：（1）上交所上市的分级基金：T日买入A级和B级，T日合并，T日赎回；（2）深交所上市的分级基金：T日买入A级和B级，T日合并，T+1日赎回（无此功能的券商，只能T日买入A级和B级，T+1日合并，T+2日赎回）。赎回均以当日清算净值为准。上述时间差可能导致操作结果与操作时点的损失数值不一致。
其次，若判断未来B级将持续跌停（无法卖出），通过上述方式提前止损也是可行的方法。
再次，一般说来，B级触发向下折算，暂停折算基准日当日以及下一交易日基金合并、分拆业务（也称配对转换业务）。
附：折溢价率价高的分级基金一览表（截至7月14日收盘时的数据)
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3分钟了解分级基金
你的问题这里都有
来源：周粥|财联社&&&
作者：周粥&&&
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　　在资本市场上，聪明资金的钱总是异常的敏锐。在多数人还在讨论挺王or倒王，情怀or规则时，已有人盯上了万科A复牌的赚钱机会，其中利用分级基金套利便是重要渠道，据证券时报记者了解，近期约有2.9亿元资金入场套利，最高获利可达4.8%。市场转暖后，分级基金也就热起来了，但许多投资者对分级基金的认识参差不齐，本文以问答的形式，深入浅出为大家解惑。
　　什么是分级基金吗.
　　分级基金是在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级(或多级)风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额，并分别给予不同的收益分配。通俗的讲，就是借钱炒股，炒股盈亏自负，借钱需付利息。
　　分级A、分级B、母基金是什么关系.
　　可以看下面这张图，详细说明了这三者的关系，如果还不明白，就听小编解释一下。
　　B想炒股，可钱不够，就向A借了同等份额的钱，A和B合起来就是母基金。A与B的交易买卖及母基金的申购与赎回，都可在股票账户进行操作。另外，需要指出的是A的风险较低，B的风险较高。
　　还不明白吗？再举个例子：
　　A、B各出100万炒股，B约定给7%的利息。
　　一年后大涨，母基金赚了30%，A赚7万利息，剩下都是B的，赚了53万。
　　一年后下跌，母基金亏了30%，资产共140万，A获得7万利息，B资产剩下33万，亏损67万。
　　分级基金的净值和价格怎么区分.
　　净值是一级市场概念，价格是二级市场概念。母基金是在一级市场申购与赎回，只有净值一个概念，例如拆分成两类份额的母基金净值=A类子基净值*A份额占比% + B类子基净值*B份额占比%。
　　分级A与分级B因为能像股票一样在二级市场买卖，也就有价格的概念。同时又因A与B本身有在一级市场的利益分配规则，即A拿利息，B盈亏自负，所以又会产生净值的概念。
　　分级基金的杠杆要怎么用.
　　杠杆通俗的讲就是以小博大，用小额资金撬动大额资金为自己服务，当然其中的风险也不言而喻。一般来说有三种杠杆，初始杠杆、净值杠杆与价格杠杆。
　　初始杠杆=(A份额份数+B份额份数)/B份额份数
　　净值杠杆= 母基金总净值/B份额总净值
　　=(母基金份数×母基金净值)/(B份额份数×B份额参考净值)
　　=(母基金净值/B份额参考净值)×初始杠杆
　　净值杠杆的计算方法是A与B的净值之和除以B的净值，初始时，净值杠杆为2，之后随市场行情会在1-5倍之间变化。
　　价格杠杆= 母基金总净值/B份额总市值
　　=(母基金份数×母基金净值)/(B份额份数×B份额价格)
　　=(母基金净值/B份额价格)×初始杠杆
　　= 净值杠杆/(1+溢价率)
　　价格杠杆的计算方法是A与B的价格之和除以B的价格，B多溢价，所以价格杠杆略小于净值杠杆，二级市场上投机操作时，参考价格杠杆更有意义。
　　分级基金下折、上折、定期折算又是啥.
　　分级基金与股票最大的区别就是会折算。我们还是以上述A、B各出100万炒股为例。
　　当B类基金杠杆下降到1.5倍，会触发上折，触发上折后，母基金会恢复初始比例。
　　当B类基金份额跌倒0.25时，会触发下折，触发下折后，母基金同样会恢复初始比例。
　　折算的目的就在于修复杠杆，防止过大或过小。一般下折只有在极端下跌环境下才会导致分级B较大亏损，在温和的市场环境中，下折并不可怕甚至还可为分级A提供投资机会。
　　分级基金折溢价如何套利.
　　分级基金结构中因存在一二级两种交易机制，这样就容易产生折溢价，即交易价格和基金净值的价差。
　　当A与B价格的均值大于母基金净值时，为溢价，理论上申购母基金，拆分成A与B卖出，可获利，这是溢价套利。
　　当A与B价格的均值小于母基金净值时，为折价，理论上。买入同等份额的A与B，合并成母基赎回，可获利，这是折价套利。
　　在这里提醒，套利有成本，包括母基金申购费、买入卖出佣金等；套利有风险，交易所套利有时间间隔，如果不进行套期保值，则需承担1~3天的市场风险及相应的流动性风险。
　　那分级基金的投资策略怎么样.
　　分级基金产品结构中比较复杂，也使很多投资者用不好这一投资工具，容易盲目投资，那分级A和分级B的投资策略是怎么样呢.
　　1、分级A的投资策略
　　(1)买入低估的分级A并长期持有获取稳定的利息收益
　　(2)寻找低估且整体折价的分级A并轮动
　　(3)购买有下折预期的分级A博取下折收益
　　一般情况下，A份额中有75%左右会折算为净值为1元的母基金，如果是以0.8元左右的成本买入A份额，参与下折的收益将达到近15%，但需要注意持有分级A参与下折需承担两日的母基金净值波动风险。
　　2、分级B的投资策略
　　(1)研究大盘及板块走势，锁定投资行业或主题
　　(2)在同类行业和主题的分级B中，综合考虑杠杆、流动性、折溢价情况
　　热门行业会同时出现7、8只分级基金，此时可选择杠杆更高、流动性更好的分级B，同时避开母基金溢价较高的分级B，避免套利盘带来的打压。
　　(3)避免参与下折带来的损失
　　因对杠杆的追逐，分级B通常会溢价交易，尤其是下折前，溢价率较高，如果按照市场价交易、净值折算将会带来巨大损失。
责任编辑：cnfol001
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全面了解分级基金 哪些公开信息必需要看
来源：中国证券报 10:38:00
分级基金基础知识深圳证券交易所 投资者教育中心分级基金是一种创新型基金，它在投资管理上与传统基金相同，但在运作模式、收益分配方式等方面与传统基金具有很大差别。本文将从基本概念、场内投资方式以及杠杆原理等三个方面对分级基金的基础知识作简要介绍。一、基本概念分级基金指事先约定基金份额的风险收益分配，将母基金份额分为预期风险收益不同的两类子份额，并将其中部分或者全部类别份额上市交易的结构化证券投资基金。其中，分级基金基础份额也称为“母基金份额”，预期风险收益较低的子份额称为“A份额”或“稳健份额”，预期风险收益较高的子份额称为“B份额”或“进取份额”。发行时，分级基金的母基金可以通过场外、场内两种方式募集。待基金成立之后，投资者通过场内认购的基金份额，会被自动拆分成A份额和B份额。权益类分级基金A份额和B份额的配比一般为1:1。母基金大多为被动跟踪某一特定指数的指数基金。无论是基础份额，还是A份额、B份额，三类份额的资产合并运作。分级基金中三类基金份额的净值关系如下：母基金净值= A份额参考净值× A份额所占比例+ B份额参考净值× B份额所占比例。A份额获取约定的收益率，最常见的如：银行一年期定存收益率+ 3%，母基金净值扣除A份额净值后的剩余部分就是B份额净值。二、分级基金的场内投资方式1、认购。分级基金募集期内，投资者可在深交所交易时间，使用深圳证券账户通过具有基金销售业务资格的证券公司认购母基金份额。2、场内申购赎回。开放式分级基金的母基金份额可以通过交易所场内进行申购赎回。3、二级市场交易。分级基金份额在深交所上市后，投资者可在深交所交易时间使用深圳证券账户通过任意证券公司买卖基金份额，以交易系统撮合价成交。买入基金申报数量应当为100份或其整数倍，申报价格最小变动单位为0.001元人民币。深交所对基金交易实行价格涨跌幅限制，涨跌幅比例为10%，自上市首日起执行。4、配对转换。开放式分级基金的交易所场内份额可以进行配对转换，具体包括分拆和合并两个方面:分拆是指分级基金份额持有人将其持有的交易所场内母基金份额按约定比例分拆成两类子基金份额的行为；合并是指基金份额持有人将其持有的两类子基金份额按照约定比例合并成交易所场内母基金份额的行为。三、分级基金的杠杆原理分级基金B份额具有杠杆属性，初始杠杆为2倍。当市场走强时，B份额投资者可以获取高于母基金指数的涨幅。B份额的净值杠杆等于分级基金总资产净值除以B份额资产净值。假设某基金A份额与B份额配比为1:1；A份额约定年收益率为6.5%，则该基金成立满一年后各类份额的净值变动情况如下（第一列为假定母基金份额的参考净值出现的五种情形）：从上表我们不难发现，当母基金净值下跌时，B份额净值下跌的幅度高于母基金净值的下跌幅度；相反，当母基金净值上升时，B份额净值上升的幅度也要高于母基金净值上升幅度，这就是分级基金的杠杆效应。当市场上涨时，B份额占总资产净值的比例不断提升，杠杆倍数逐渐变小；相反，当市场下跌时，B份额占总资产净值的比例不断缩小，杠杆倍数渐渐增加。鉴于分级基金结构比较复杂，B份额带有杠杆属性，具有较高风险，请投资者在全面了解分级基金产品知识及风险收益特征的基础上，结合自身的风险承受能力进行谨慎投资。分级基金投资策略解析招商基金管理有限公司招商基金管理有限公司2014年以来，分级基金逐步走进大众视野，无论是从产品数量上还是规模上均得到快速扩充，但分级基金产品结构中的复杂性，也使很多投资者难以很好地使用这一投资工具，形成不当投资或盲目投资。本篇将就分级基金的几类投资策略进行解析1、分级A的投资策略（1）买入低估的分级A并长期持有获取稳定的利息收益分级A通常是折价交易，约定收益率与折价兑现差共同构成了分级A的收益来源即隐含收益率。通过购买隐含收益率高的分级A并长期持有，可以相对稳定地保证本金安全及利息收益。（2）寻找低估且整体折价的分级A并轮动每周末计算母基金的折价率和分级A的隐含收益率，选择隐含收益率高、母基金折价率高的分级A。每周买入排名靠前且流动性较好的三个分级A，每周轮换。（3） 购买有下折预期的分级A博取下折收益下折是分级A期权价值实现的方式。一般情况下，A份额中有75%左右会折算为净值为1元的母基金，如果是以0.8元左右的成本买入A份额，参与下折的收益将达到近15%，但需要注意持有分级A参与下折需承担两日的母基金净值波动风险。2、分级B的投资策略（1）研究大盘及板块走势，锁定投资行业或主题分级基金大多是跟踪行业或主题指数，在选择分级B时首先要根据行业基本面、相关政策、热点事件等，选定强势板块，借助杠杆跑赢指数和大盘。同时分级B受市场情绪影响大，积极预期通常能带动价格大幅上涨。（2）在同类行业和主题的分级B中，综合考虑杠杆、流动性、折溢价情况热门行业会同时出现7、8只分级基金，此时可选择杠杆更高、流动性更好的分级B，同时避开母基金溢价较高的分级B，避免套利盘带来的打压。（3）避免参与下折带来的损失因对杠杆的追逐，分级B通常会溢价交易，尤其是下折前，溢价率较高，如果按照市场价交易、净值折算将会带来巨大损失。3、折溢价套利策略因分级基金A、B份额在场内交易，受交易情绪及个人判断影响，A、B的交易价格与母基金净值之间会出现价格差异，从而出现套利机会。（1）折溢价套利的概念溢价套利是当A份额的交易价格与B份额的交易价格之和大于母基金的净值时，可以通过申购母基金在二级市场拆分为A、B分别卖出，赚取差价；折价套利是当A份额的交易价格与B份额的交易价格之和小于母基金的净值，可以在二级市场购买A、B然后合并赎回母基金，赚取差价。（2）折溢价套利的流程交易所上市的分级基金一般需要T+3完成溢价套利，T+2完成折价套利，如果所在券商允许投资者在交收前进行分拆合并，即可节省1天时间。（3）折溢价套利的成本及风险套利有成本，包括母基金申购费、买入卖出佣金等；套利有风险，交易所套利有时间间隔，如果不进行套期保值，则需承担1-3天的市场风险及相应的流动性风险。分级基金投资须知国泰基金量化投资部产品策划副总监 梁杏国泰基金量化投资部产品策划副总监 梁杏一、系统学习分级基金基础知识部分分级基金投资者由于对分级基金缺乏了解,仅仅看好特定行业或板块市场表现，就买入对应的分级B,导致承担了较大的投资风险。为避免这种情况，本文将介绍如何系统地学习分级基金的相关知识。基金招募说明书招募说明书对产品的主要信息覆盖较为全面。普通投资者经常不关注招募说明书，因为其措辞专业，篇幅较长。但如果投资者能深入研究一只具有一定代表性的分级基金的招募说明书，就会对同类型产品有较深了解。在阅读分级基金的招募说明书时，基金份额分级与净值计算规则、基金的募集、分级份额的上市、分级基金的申购、赎回和转换、场内份额配对转换和基金份额折算等章节都是重要章节，需要特别关注。如果是有期限的分级基金，还要关注基金合同终止与财产清算。上市公告与折算公告上市公告的主要内容有上市时间、总份额情况、上市份额情况、认购持有人结构等。一般情况下，基金上市前一天基金管理人会发布上市提示公告，明确上市前分级A和分级B的净值，有利于投资者计算合理价格。上市后分级基金可能发生定期折算和向上不定期折算、向下不定期折算，此时要特别关注基金公司的风险提示公告、停牌公告、折算公告和复牌公告，在公告上可以了解到折算流程、折算比例、开盘价格等重要信息。总体而言，投资者在进行分级基金投资前，最好将这只产品的招募说明书、上市公告书、上市提示性公告、定期折算公告、上折公告和下折公告都翻看一遍，详细全面地了解这只分级基金的基本信息。研究报告很多证券公司都有专业分析师研究和跟踪分级基金的市场表现，形成了大量的分级基金研究报告，在三大证券等媒体上也经常会看到相关报告发出。投资者也可以通过专业的投资顾问或自己的经纪人获得相关券商或第三方机构发布的研究报告。专业网站和论坛资深的分级基金投资者都已对分级基金形成了自己的认识，并且在专业论坛上聚集，发表观点，交换意见。在很多分级基金专业投资者聚集的网站，除了可以学习到分级基金的原理，更能看到很多投资者的投资策略，对于普通投资者都是很好的学习素材。因此，作为初学分级基金的投资者，建议到雪球、集思录等网站找到分级基金的专业文章，进行深入学习,并和其他投资者一起讨论，碰撞思想，提高投资水平。二、了解分级基金市场动态系统地学习了基础知识之后是否就可以开始投资了呢？当然不是。学习了理论之后还要了解市场动态，了解整个分级基金市场，挑选出适合自己的品种。如何增加对市场动态的了解呢？日常参考网站“集思录”目前是分级基金领域数据相对全面的一个网站，具有实时更新的A类份额约定收益率、修正收益率、折溢价率、母基金跌多少可能触发下折、成交额等参考数据，以及B类份额的价格杠杆、母基金折溢价率、成交额、母基金折溢价率等分级B份额投资过程中需要特别关注的指标。财经媒体财经媒体的基金板块里每天刊登的基金新闻，将表现抢眼的分级基金相关事件进行跟踪报道。投资者可以及时关注财经媒体基金板块以了解分级基金市场的最新情况。三、实践出真知最后一点，实践出真知。经过两个阶段的认真学习和准备，对分级基金的知识有了大概了解后，就可以在尝试在投资实践中进一步学习和提高投资技能了。（中国证券报）
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