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A股上市公司现金分红六千亿 “四角度”掘机会
编者按：近期，中国证监会多次提出，加大上市公司现金分红力度、提高对股东的回报后，A股上市公司总体分红水平有所提高。2011年年报显示，1645家提出2011年度利润分配（含转增股本）方案，占全部上市公司家数的68.46%。根据方案，预计现金分红金额为6067.64亿元，比上年增长21.21%，占全部上市公司2011年实现净利润的31.35%。
今日本版从分红政策的推进、慷慨分红的行业和公司、次新股的大比例分红情况以及上市以来从未分红公司等四个角度，挖掘上市公司现金回报这一核心投资价值。 44家公司十年来从未现金分红 多年以来，我国A股市场上市公司的现金分红状况始终不尽如人意，不过，随着监管层对上市公司分红情况越来越重视，从来不分红的上市“铁公鸡”有望在监管层的压力下出现转变，形成市场新热点和投资机会。 据统计显示，除2011年首发次新股外，上市以来从未进行现金分红的公司共有72家。其中，上市时间超过十年，却从未进行过现金分红的公司达到44家。 具体来看，ST金杯（600609）、SST中纺（600610）等2家公司连续20年从未进行过现金分红；中润资源（000506）、银润投资（000526）、中原环保（000544）、光华控股（000546）等4家公司连续19年从未进行过现金分红；*ST科健（000035）连续18年从未进行过现金分红；ST力阳（600885）、ST宝诚（600892）、中福实业（000592）、*ST西轴（000595）、*ST松辽（600715）、英特集团（000411）、S*ST前锋（600733）、中茵股份（600745）、SST天海（600751）、西藏旅游（600749）、*ST园城（600766）、新华联（000620）、通策医疗（600763）、ST祥龙（600769）、运盛实业（600767）、万方地产（000638）、如意集团（000626）、上海辅仁（600781）等18家公司连续16年从未进行过现金分红；襄阳轴承（000678）、ST东海A（000613）、*ST亚太（000691）、ST博信（600083）、*ST丹化、中航动控（000738）、*ST国兴（000838）、西北化工（000791）等8家公司连续15年从未进行过现金分红；金宇车城（000803）、浪莎股份（600137）、天山纺织（000813）、大龙地产（600159）、高鸿股份（000851）等5家公司连续14年从未进行过现金分红；同力水泥（000885）、兰州黄河（000929）、大元股份（600146）等3家公司连续13年从未进行过现金分红；ST天龙（600234）、ST皇台（000995）等2公司连续12年从未进行过现金分红；中珠控股（600568）连续11年从未进行过现金分红。
三类原因导致公司从未分红 上市公司未进行现金分红的原因主要有三类，除了公司亏损或累计未分配利润为负，以及正处于发展期或扩张期，对现金需求量大外，也有极少数公司累计净利润为正、现金流情况较好但连续多年未进行现金分红。 据统计，从近四年来净利润及现金流情况来看，在72家上市以来从未进行过现金分红的公司中，连续四年累计净利润为正且连续四年现金流为正的公司有8家。 在净利润方面，除中原环保2009年归属母公司净利润较上年有所减少外，其余7家上市公司，连续四年净利润实现增长，其中，杭齿前进（601177）2011年归属母公司净利润已增长至14927.66万元、润邦股份（002483）2011年归属母公司净利润已增长至19939.64万元、同力水泥2011年归属母公司净利润已增长至24074.04万元、华仁药业（300110）2011年归属母公司净利润已增长至8756.09万元、启明星辰（002439）2011年归属母公司净利润已增长至6100.56万元、中海科技（002401）2011年归属母公司净利润已增长至4207.22万元、通策医疗2011年归属母公司净利润已增长至7000.25万元。 在现金流方面，仅从2011年来看，同力水泥经营活动所产生的现金流净额为79002.84万元；通策医疗经营活动所产生的现金流净额为8463.40万元；华仁药业经营活动所产生的现金流净额为5953.09万元；中海科技经营活动所产生的现金流净额为4565.96万元；启明星辰经营活动所产生的现金流净额为4450.05万元；中原环保经营活动所产生的现金流净额为3989.01万元；杭齿前进经营活动所产生的现金流净额为2382.11万元；润邦股份经营活动所产生的现金流净额为584.84万元。 此外，从最近4年每股收益情况来看，在72家上市以来从未进行过现金分红的公司中，有40家上市公司连续4年每股收益为正，值得注意的是，7家上市公司2011年每股收益在0.5元以上，这7家上市公司为：中珠控股（1.1元）、同力水泥（0.95元）、英特集团（0.9元）、天广消防（002509）（0.59元）、润邦股份（0.55元）、中茵股份（0.54元）、中顺洁柔（002511）（0.5元）。 综合来看，较为引人关注的当属同力水泥。同力水泥自日首发上市后，连续13年从未进行过现金分红，而从其最近4年的净利润情况来看，已连续4年实现净利润为正且持续增长，其现金流情况也较好，2011年每股现金流更高达到3.13元，是所有上市以来从未进行过现金分红的上市公司中能够实现连续4年净利润为正且持续增长的公司中现金流最为充裕的公司，其2011年每股收益高达0.95元。这为该公司今后回报股东提供了物质基础。 黑色金属等三行业分红最慷慨 近期，中国证监会多次表态，希望完善上市公司分红政策及其决策机制，科学决定分红政策，增强红利分配透明度，提高股东回报。对此，上市公司做出了积极回应，2011年上市公司现金分红水平显著提高。 2011年年报显示，1645家提出2011年度利润分配（含转增股本）方案，占全部上市公司家数的68.46%。根据方案，预计现金分红金额为6067.64亿元，比上年增长21.21%，占全部上市公司2011年实现净利润的31.35%。 分红集中三大行业 按照以上现金分红数据计算，今年加权平均股利支付率为29.57%，2228家盈利上市公司有1600家给出现金分红，占比71.81%。从行业情况看，据，黑色金属、交通运输和轻工制造这三类行业的加权平均股利支付率最高，属高回报的典型行业。 首先，黑色金属全行业预计分红总额达万元，利润总合为万元，股利支付率达42.33%，排名申万一级行业首位。目前黑色金属行业有34家上市公司，去年实现盈利的公司29家，有4家亏损，盈利公司占比85.29%；预计现金分红公司家数达到19家，占行业公司总数的55.88%，占盈利公司家数的65.52%。 其次，交通运输全行业分红总额达万元，利润总合为万元，股利支付率达41.33%，排名申万一级行业第二。目前交通运输行业有83家上市公司，去年实现盈利的公司77家，有6家亏损，盈利公司占比92.77%；预计分红公司家数达到65家，占行业公司总数的78.31%，占盈利公司家数的84.42%。 第三，轻工制造全行业分红总额达万元，利润总合为万元，股利支付率达41.20%，排名申万一级行业第三。目前轻工制造行业有84家上市公司，去年实现盈利的公司75家，有9家亏损，盈利公司占比89.29%；预计分红公司家数达到53家，占行业公司总数的63.1%，占盈利公司家数的70.67%。
66公司分红超1年定存 这1600家现金分红的公司中，每股分红金额相对周四收盘价的比率即现金股息率高于一年期定期存款利率（3.5%）的公司有66家，分别所属申万17个一级行业，其中，交通运输、机械设备、金融服务等三行业高现金股息率公司最为集中，跑赢定存的公司均在6家以上。 交通运输有13家公司预计现金股息率高于1年期定存。其中，盐田港（000088）每股派现金0.35元，对应周四收盘价4.34元，该股股息率最高达8.06%；宁沪高速（600377）每股派现金0.36元，对应周四收盘价6.11元，股息率为5.89%；大秦铁路（601006）股息率也达到5.17%。另外，白云机场（600004）、皖通高速（600012）、上海机场（600009）、山东高速（600350）、南方航空（600029）、上港集团（600018）、福建高速（600033）、深高速（600548）、深赤湾A（000022）、锦江投资（600650）等个股股息率也在1年定存之上。 分析人士认为，4月5日至今，交运行业累计上涨6.14%，略跑输大盘0.38个百分点。中金公司认为，一季度是绝大多数航运公司年内的业绩低点。中海集运（601866）和中海发展（600026）一季报业绩亏损将超过预期，但二季度都将扭亏为盈；中国远洋（601919）二季度亏损收窄是大概率事件。维持A股航运板块二季度跑赢大盘的观点。另外，基础设施板块在震荡市存在配置价值，排序为铁路、机场、公路、港口。 机械设备有8家公司预计现金股息率高于1年期定存。其中，正泰电器（601877）每股派现金7元，对应周四收盘价15.49元，该股股息率为4.52%；锐奇股份（300126）紧随其后，股率息为5.39%。另外，山东章鼓（002598）、温州宏丰（300283）、三普药业（600869）、佳士科技（300193）、日发数码（002520）、爱康科技（002610）等个股股息率也在1年定存之上。 金融股务有6家公司预计现金股息率高于1年期定存。其中，中国银行（601988）每股派现金0.155元，对应周四收盘价3.07元，该股股息率为5.05%；建设银行（601939）紧随其后，股率息为5.04%。另外，农业银行（601288）、工商银行（601398）、民生银行（600016）和光大银行（601818）等个股股息率均在4%以上。 “铁公鸡”时代将结束 稳分红利好股市 5月9日，证监会公布了《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》要求进一步采取措施提升上市公司对股东的回报。今后，证监会将在监管中关注上市公司是否切实履行分红承诺，对未按回报规划履行承诺的公司，将采取必要的监督检查措施。 市场分析人士指出，这或许是证监会首次公开表态将对A股“铁公鸡”采取措施，但证监会该表态依然比较平和，只有出台强制性分红政策才能从根本上杜绝“铁公鸡”，上市公司稳定的分红预期指日可待，市场繁荣应该更有保障。 拉开“铁公鸡”强制拔毛序幕 据数据统计，虽然近三年现金分红的上市公司家数占同期全部上市公司家数的比例、平均每股现金分红金额均呈上升趋势，但上市公司的分红情况仍然不尽理想，同成熟市场相比差距较大。主要表现在：分红意愿不强，主动回报股东的意识明显不够；缺乏对分红的具体规划，可预期性差；平均的上市公司股息率明显偏低等。 自证监会主席郭树清履新以来，烧的第一把火就是提升上市公司对股东回报。总体而言，发达国家相对发展中国家的股息率较高，股利支付率较高，股息率与国家利率差异较小。这反应了成熟市场的分红更充分，价值投资更为重要。而国内上市公司分红吝啬是股民们一直诟病的一大弊端，对于分红制度的改革，成为证监会新政的一抹亮色。 去年11月初，证监会宣布，将要求上市公司逐步明确分红规划，并不得随意改变。这一政策要求上市公司明确分红回报规划，包括现金分红政策和分配决策机制，并从新的IPO公司开始。 之后发布IPO招股书的公司，均在申报稿中的“重大事项提示”栏对分红政策作了特别强调的说明。如新华保险（601336）在招股书中表示，“除了10%的年分红比例外，公司应在股东大会批准利润分配方案后及时向股东支付利润，倘若有延误，公司应就延误期间内未付金额向有关股东支付利息。”；苏州通润则承诺“每年以现金形式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的25%，或者最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的75%。” 2011年12月，证监会创业板IPO新政出台，要求企业应在招股说明书上写明上市后具体回报规划、分红的政策和分红计划等。由此，一场对“铁公鸡”强制拔毛的战争拉开序幕，此举也被市场称为“强制分红新政”。 稳定分红指日可待 今年3月18日至20日，中国证监会主席郭树清到浙江调研，了解清理整顿各类交易场所工作进展情况，走访了证券营业部，并与部分个人和机构投资者代表座谈交流。郭树清在听完大家的意见和建议后表示，上市公司分红是由公司自主决策的，监管部门在尊重公司自主经营基础上，鼓励引导上市公司建立持续、清晰、透明的决策机制和分红政策，不分红也要向投资者说清楚原因。 5月7日证监会主席郭树清疾呼“把投资者当傻瓜来圈钱的日子一去不复返”之后，证监会再次行动9日傍晚，证监会网站贴出《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》（以下简称《通知》）并答记者问，表示将重点关注累计净利润为正、现金流情况较好但连续多年未分红的上市公司、以及上市不久即高比例现金分红的公司，防止现金分红成大股东套现工具。 市场人士指出，从证监会一系列的动作可以看出，上市公司稳定的分红预期指日可待。上市公司每年都会将获取净利润的一部分作为留存收益，相当于内部融资用作公司来年增加的投资，另一部分作为现金分红发放给投资者，成为投资者的阶段性收益。虽然分红会导致公司价值的缩减。但是，合理适当的分红却是必要的。有些绩优公司往往愿意通过较高的股利支付率将自己同低质量的公司区别开来，以吸引投资者。所以分红成为了那些有良好盈利能力和盈利潜力公司的释放信号的必要方法。只有稳定的分红才能更好地体现出股票的内在价值，才能成为价值投资者的判断依据，这样才能更好的引导投资者实现真正的价值投资。
警惕次新股大比例分红 大比例分红是所有投资者都热切盼望的喜事，但是刚刚上市募资到用于公司发展的项目资金就实施大比例的现金分红却要引起投资者警惕。日前，中国证监会正式发布《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》，进一步采取措施提升上市公司对股东的回报。同时，将对上市不久就进行高比例现金分红的的公司，进行重点关注，防止现金分红成为大股东套现工具。 次新股每只税前股利0.37元 据统计显示，截至5月11日，以上市未满一年计算，沪深两市共有230只次新股，主板有36只，创业板有100只，中小板有94只。已进行分红的有50只，占比21%，平均每只次新股税前股利0.3721元。其中主板仅有5只股票：鹿港科技（601599）、江南嘉捷（601313）、桐昆股份（601233）、东材科技（601208）、文峰股份（601010），每股税前股利分别为：0.2元、0.15元、0.8元、0.8元和0.42元。其余45只股票均为创业板和中小板，由此可见，上市不久就进行大比例分红的主要为中小板和创业板。 这45只创业板和中小板次新股合计每股税前股利为16.25元，其中，共有11只股票每股税前股利在0.5元以上：紫光华宇（300271）（1.5元）、光线传媒（300251）（1元）、电科院（300215）（1元）、万昌科技（002581）（0.9元）、北京君正（300223）（0.6元）、海思科（002653）（0.6元）、朗姿股份（002612）（0.6元）、豪迈科技（002595）（0.6元）、正海磁材（300224）（0.5元）、克明面业（002661）（0.5元）和烟台万润（002643）（0.5元） 据统计显示，在已实施分红的45只创业板和中小板次新股中，有6只股票每股税前股利在0.1元以下：海能达（002583）（0.06元）、南通锻压（300280）（0.1元）、中威电子（300270）（0.1元）、东宝生物（300239）（0.1元）、上海钢联（300226）（0.1元）和鸿利光电（300219）（0.1元）。其中，海能达首发实际募集资金达128亿，2011年每股基本收益0.59元。上海钢联首发募集资金最少19亿元，每股基本收益1.08元。 高比例现金分红需当警惕 在已实施高比例现金分红的11家公司中，每股税前股利占每股基本收益达到50%以上的共有6家公司：紫光华宇（100%）、管线传媒（53%）、电科院（91%）、万昌科技（130%）、北京君正（67%）、海思科（68%）。这些公司在上市不久，不顾公司的实际运行情况，强然进行大比例现金分红，其中个由投资者需擦亮双眼。 紫光华宇每股税前股利最多。该公司在日上市，首发募集资金56.98亿元。在公司公布的2011年年报中显示，每股收益为1.39元，每股未分配利润3.52元，每股净资产11.71元。公司在日公布“每10股转增10股派发现金股利15元（含税）”的2011年利润分配方案。随后两个交易日，股票连收获两个涨停板。 公司此次高送转分红方案远远高于市场预期，市场就曾对其高送转动机表示怀疑：公司成长性存疑，高送转或掩护解禁股套现。事实也验证这点，1月31日， 三家机构出现在卖方席位，总计卖出1523万元；2月1日，三家机构总计卖出3892万元；2月2日，卖出席位的机构骤增至四家，出货3439万元；在1月31日到2月2日短短3天的时间里，机构总共卖出的金额近9000万元。据测算，截至2月2日，在高送转利好掩映下，360万股限售股中约80%已经出清，剩余约80-90万股仍在等待时机抛售套现。 曾被誉为“创业板最容中签股”的电科院。上市后，该股虽一度破发，但凭借机构的“鼎力相助”和东吴证券（601555），华泰证券（601688）等券商们的青睐，上市后电科院的表现仍属稳健。公司2011年中期推出了每10股派现10元转增10股的中期分配方案，2011年半年报显示公司1-6月实现营业收入1.21亿元，同比增长了84.97%；实现归属于上市公司股东的净利润4356.05万元，同比增长72.18%；每股收益1.23元。 不可否认的是，高送转本应是上市公司回馈股东的一种方式。但在目前的A股市场，高送转却成为市场追捧的焦点，然背后的动机却值不得推敲，或为掩护解禁股套现， 或为给原始战略投资者发红包。在公司没有持续盈利能力的情况下，繁华之后，等待的将是股价的价值回归。“现金牛”与“铁公鸡” 扫描A股上市公司分红全景图相比成熟市场，A股上市公司热衷于圈钱，却不喜欢分红。不过，随着监管层对上市公司分红越来越重视，将各种考核与“分红”挂钩，“分红”日益成为市场价值投资的指标之一。 进入5月以来，随着上市公司2011年利润分配高潮期到来，“抢权”行情正在A股上演。昨日是江钻股份（000852）、涪陵榨菜（002507）、东软载波（300183）、通裕重工（300185）、双塔食品（002481）、碧水源（300070）、湘鄂情（002306）等多只股票的“股权登记日”，而近期这些股票均大幅上涨。 /政策/ 分红从挂钩再融资到“长线投资” 早在1996年，证监会就发文“规范股利发放的形式”。2001年，证监会将上市公司分红与再融资“绑定”，随后，监管层对于上市公司分红和再融资的政策越来越严，越来越细。如今，监管层已将“分红”与“长线投资”关联起来，拟上市企业在披露招股书（申报稿）时，都必须清楚写明公司上市后利润分配的规划。 分红政策越来越细 日，证监会发布《关于规范上市公司若干问题通知》，对上市公司发放股利的程序进行了规范，保证了不同股东具有同样形式和数量的股利政策，规范了股利发放的形式。 日，证监会发布《上市公司新股发行管理办法》，规定上市公司申请再融资时，若最近3年未有分红派息，董事会需合理解释，主承销商应在尽职调查报告中予以说明。 不过，由于此时“分红”与“再融资”的挂钩并非强制性，其收效甚微。 2004年12月，证监会发布《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》表示，上市公司最近三年未进行现金利润分配的，不得向社会公众增发新股、发行可转债或向原有股东配售股份。由于该规定没有明确分红比例，为了“达标”，上市公司往往象征性分红。比如，2004年年报，成城股份（600247）每股分红0.005元（含税）。 2006年，《上市公司证券发行管理办法》发布，该办法明确，上市公司发行新股须符合 “最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的20%”。 至此，关于“分红”与“再融资”挂钩中的分红比例问题得以明确。 2008年，证监会进行了大量的制度性建设工作。2008年8月，证监会推出“分红新政”，提出分红标准。要求“最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之三十”。 与此同时，监管层也打消上市公司高比例分红的后顾之忧，允许上市公司若进行中期现金分红，其财务会计报告可以不经会计师事务所审计。 分红目的转向 记者注意到，2001年以来关于分红制度的内容，是越来越细，越来越严。不过，上述政策都是与再融资相挂钩的。如今，监管层对于分红有了新的认识。 在5月9日证监会《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》一文中，明确写明“现金分红是实现投资回报的重要形式，更是培育资本市场长期投资理念，增强资本市场活力和吸引力的重要途径”。 证监会表示，对于“净利润为正、现金流情况较好但未分红公司”，监管部门将对其重点关注，“核实其对外披露的不分红原因及未用于分红的资金留存公司的用途与实际情况是否相符”。相比当初将“分红”与“再融资”挂钩，如今监管层已经将“分红”与“长线投资”明确起来，与上市公司的诚信经营联系起来。 此外，相比过往的分红政策，郭树清上任以来推动的 “分红新政”主要的亮点包括明确要求上市公司，特别是拟上市公司制定 “利润分配计划”和“长期回报规划”，并在招股书中以“重大事项提示”的方式予以披露；明确要求借壳上市、重大资产重组等时，应在报告书中明确未来现金分红的政策等。 记者注意到，目前，拟上市公司在招股书（申报稿）中已经实现了对 “未来分红回报规划”的披露。有表示“每年以现金形式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的20%”的，如利德曼（300289）等；也有表示“每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的百分之三十五”的，如青青稞酒（002646）等。 /正面/ 现金分红 蓝筹最慷慨 在A股市场上，哪些公司在上市之后进行了持续分红，而分红较多的“现金牛”又是哪些股票？ 当然是“蓝筹股”！日前，证监会有关负责人就上市公司现金分红情况表示，大型蓝筹公司成为现金分红的中坚力量。相关数据显示，年，现金分红金额超过10亿元以上的公司分别为39家、38家和53家。 连续5年分红公司达450家 在A股市场上，哪些公司在上市之后每年都进行了分红呢？ 数据显示，贵州茅台（600519）、张裕A（000869）、力生制药（002393）、盘江股份（600395）、重庆百货（600729）、航天信息（600271）、獐子岛（002069）、上海家化（600315）、中国人寿（601628）、金地集团（600383）、山东黄金（600547）等公司都在上市之后连续多年分红。 事实上，近三年现金分红的上市公司比例呈上升趋势。统计数据显示，2008年至2010年，实施现金分红的上市公司家数分别为856家、1006家和1321家，占所有上市公司家数的比例分别为52%、55%和61%。 此外，数据显示，在过去5年都进行分红的上市公司一共有450家，除了贵州茅台、张裕A外，还包括泸州老窖（000568）、中国神华（601088）、江铃汽车（000550）、片仔癀（600436）、上海机场（600009）等公司。 从每股现金分红金额看，贵州茅台可谓是最大的“现金牛”，2009年至2011年，其每年每股分红金额分别为1.185元、2.3元和3.997元。身为两市“第一高价股”的贵州茅台，其2011年年报分红方案将共计派发股利达41.5亿元，3.997元的每股分红金额创下A股分红史上每股分红的最高纪录。值得一提的是，虽然靠高分红创下纪录，但由于股价最贵，贵州茅台的股息率并不高。 记者发现，除贵州茅台外，酒类个股中张裕A、泸州老窖2011年的分红金额也十分诱人。两者2011年每股分红金额分别达到1.52元和1.4元，远远超过证监会统计的2008年至2010年间平均每股现金分红金额0.08元、0.09元和0.13元的水平。 蓝筹股成分红“中坚力量” 在每年都分红或连续五年分红的公司中，蓝筹股的表现最为抢眼。 日前，证监会有关部门负责人表示，以代表大型蓝筹公司的沪深300指数成分股为例，2010年进行现金分红的公司占上述公司家数比例为86%，现金分红金额占上述公司实现净利润的比例为30.5%。 巨灵数据显示，建行、招行、交行、华夏银行（600015）等银行股在上市之后都持续保持了分红，而工行、兴业、民生、浦发也在年间连续分红。 其中，2011年，工商银行（601398）派现总额达到人民币709亿元，而建设银行（601939）、中国银行（601988）、农业银行（601288）、中国石油（601857）、中国神华、中国石化（600028）的派现金额也都超过了百亿元。证监会的统计数据也显示，年实施现金分红的上市公司中，金融保险业和采掘业两大行业公司分红金额平均占比分别为50%和22%，合计占比为71.52%。 但是在蓝筹股中，也有上市公司连续多年不分红，深发展就是其中一个。2011年深发展虽然实现净利润超过百亿元，但却连续三年无任何分配。/反面/ “铁公鸡”家族 超400家公司连续五年不分红 纵观A股市场，既有像贵州茅台这样“不差钱”的分红王，但也有这么一批连续多年、甚至是自上市以来就从未进行过现金分红的“铁公鸡”。是囊中羞涩？还是一毛不拔？让我们来了解一下A股中的这些“铁公鸡。” 422家连续5年不分红 在A股上市公司中，三五年不分红的公司比比皆是，十年甚至上市后从未进行分红的公司也十分普遍。A股“铁公鸡”到底有多“铁”，看了统计数据一目了然。 根据巨灵统计显示，截至2011年，在所有已上市的公司中，*ST泰复（000409）、英特集团（000411）、银润投资（000526）、中原环保（000544）、光华控股（000546）、ST东海A（000613）等50家企业自上市以来从未进行过现金分红。这其中包括了像ST金杯（600609）、SST中纺（600610）这样早在1992年就已登陆A股市场的公司，创下了不分红的时间纪录。 除了这些从未进行过现金分红的上市公司之外，ST宝丽来，ST宝诚（600892）、三普药业（600869）、绿景地产等54家公司在超过10年的时间里（截至2010年）都没有向股东进行过分红。 此外，2006年至2010年连续五年未进行现金分红的上市公司更是达到了422家，酒鬼酒（000799）、中关村（000931）、青岛双星（000599）、深深宝A（000019）、华联控股（000036）等榜上有名。 “铁公鸡”众生相 作为上市公司，为何不进行现金分红。从公司的财务状况来看，主要是三点原因： 其一，是因为公司经营亏损或是累计未分配利润为负，“囊中羞涩”没能力进行分红。根据证监会的统计，在2010年未进行现金分红的公司中，有近一半公司不具备现金分红条件。而在连续五年未进行现金分红的公司中，累计未分配利润连续五年均为负数的占到了53%。 统计得出的50家自上市以来从未进行过现金分红的公司中，有16家是“披星戴帽”的ST股，如*ST科健（000035）、*ST西轴（000595）等。 其二，部分公司虽然经营状况较好，但公司处于发展期或扩张期，出于对公司未来发展考虑，将收益留存公司用于持续发展，导致了多年的不分红或者是象征性的分红。 其三，在累计净利润为正、现金流情况较好，且无充分合理的说明的情况下，连续多年未分红。 根据巨灵统计数据，截至2011年底，有170家上市公司连续10年不分红，剔除没有分红能力的ST股，仍有94家上市公司10年来未分过红。这其中，有45家公司十年间累计净利润为正却从未进行过现金分红。 其中，海德股份（000567）、山大华特（000915）、中纺投资（600061）、英特集团、汇通能源（600605）、国恒铁路（000594）、多伦股份（600696）、自仪股份（600848）、金山开发（600679）等公司，十年间每年的净利润均为正，但却没有进行分红。以国恒为例铁路，2001年至2010年十年间，净利润最低为264万元，最高为5118万元，累计利润为26593万元，但却一直没有给股东任何现金分红回报。 与国恒铁路类似，多伦股份在长达13年的时间里没有进行分红。 英特集团是另一只不折不扣的“铁公鸡”，自1996年上市以来，其从未向股东派现。11年来公司累计净利润已过亿元，但即使是在年净利润持续增长的情况下，公司依旧“一毛不拔”。 已上市20年却连续10年没有分红的汇通能源，在2011年还进行了再融资，定向增发不超过4800万股，投向巴音锡勒风电场的二期项目。 再如三普药业，在年15年间，没有派发一分钱的现金红利，也没送转股本。即使是在公司2010年实现净利润3.02亿元、2010年未分配利润高达7.03亿元的情况下，依然“不分配、不转增”，真可谓是“一毛不拔”。在证监会宣布将对长期未分红公司采取监管措施后，三普药业立刻公布了2011年 “每10股派10元（含税）转增10股”的分红方案。 /机会/ 分红体现投资价值中证红利指数跑赢大盘 上市公司“分红”的多寡，是选股的核心指标之一。近段时间来，市场对分红企业的关注度加强，不少股票在“股权登记日”前遭到资金疯狂炒作，上演了一轮抢权行情。 成熟市场分红比例高 在成熟市场，由于投资者经验和知识程度足够高、机构投资者比较多，价值投资盛行且可行，判断一家公司是否具备投资价值，分红水平无疑是最重要的指标之一。 国信证券数据统计显示，2001年以来，美国、英国、德国、法国、日本等成熟股票市场的股息率 （每股派息与股票价格之比）呈现上升的态势。比如，2001年，美国、英国、德国、法国、日本主要指数的股息率分别为1.35%、2.57%、2.65%、1.9%、0.84%，而到了2011年，上述国家的主要股指股息率分别为2.12%、3.89%、4.11%、4.91%、2.28%，上升趋势明显。 相反，印度、俄罗斯等新兴市场的股息率升幅不够明显。2001年，印度主要股指股息率为1.52%，俄罗斯主要股指2003年的股息率为4.08%。2011年，印、俄主要股指的股息率分别为1.53%、2.26%。 A股分红波动大 和印度、俄罗斯等新兴市场类似，A股市场2001年以来的股息率波动较大，既有%、%较高的股息率，也有、2010分别为0.64%、0.68%、0.99%较低的股息率。2011年，A股沪深300指数股息率为1.43%，远低于一年期存款利率。 从具体数据来看，证监会统计显示，2011年，沪深两市2403家上市公司中，有1613家上市公司提出现金分红方案，占全部上市公司家数的67.12%，比上年提高6.39个百分点。根据方案，预计现金分红金额为6067.64亿元，比上年增长21.21%，占全部上市公司2011年实现净利润的31.35%，现金分红增幅高出净利润增幅8.07个百分点。 国信证券统计显示，从行业数据来看，交通运输行业的分红无论是盈利公司占比还是分红公司占比都显著地高于其他公司，其次则是金融服务。 中证红利指数跑赢大盘 记者注意到，虽然A股股息率每年波动较大，且股息率涨幅不明显，但若从股票投资的角度看，长期投资热衷分红的上市公司，往往能够带来超额收益。 日，中证红利指数正式发布，该指数挑选了上海、深圳交易所中现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的100只股票作为样本，以反映A股市场高红利股票的整体状况和走势。 记者将中证红利指数与上证综指进行叠加后发现，中证红利指数表现整体优于大盘。 日～日，中证红利指数上涨453.11%，同期上证综指涨幅360.42%，涨幅前者更大。 日～日，中证红利指数跌幅72.72%，上证综指跌幅72.14%，跌幅相当。 日至今，中证红利指数涨幅68.18%；上证综指涨幅41.27%，中证红利再次跑赢。 关注“抢权”行情 目前管理层频频出炉政策鼓励上市公司分红，日信证券分析师徐海洋指出，从2011年年报分配方案入手，预计低估值、高分红的公司可以获得制度红利。 徐海洋指出，在对低估值高分红公司的筛选中，应关注多个指标。比如是否连续三年分红――只有连续分红的企业，才能展现持续较强的盈利能力；股息率是否超过1%――息率越高，类债券的性质越大，投资的边际效应越强；估值是否较低――估值越低，安全边际越高；行业是否成熟，公司是否且具有一定垄断性等。 实际上，近段时间以来，A股的确涌现出一波“抢权行情”。 5月10日是江钻股份、涪陵榨菜、东软载波、通裕重工、双塔食品、碧水源、湘鄂情等多只股票的“股权登记日”。从日线图上看，这些股票在“股权登记日”数天前，均被资金大肆炒作。 统计显示，5月份以来，江钻股份的涨幅超过34%，分配方案为10派2元 （含税）；东软载波涨幅超过32%，分配方案为10转12派10（含税）；碧水源最大涨幅达15%，分配方案为10转10派5（含税）。 记者根据巨灵数据统计发现，5月14～17日，A股共有73只股票将进行利润分配前的股权登记。这其中，股息率大于1%的股票共有35只。这其中，股息率最大的五只股票是日发数码（002520）、天山股份（000877）、桂林三金（002275）、长荣股份（300195）、武汉健民（600976），股息率依次为3.5%、3%、2.9%、2.7%、2.6%。这其中，日发数码10转5派10（含税），天山股份10转8派7（含税）。
据新华社报道，中国经济年会今日于北京国际饭店会议中心举行，本次……
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