2015年是中国&全面深化改革关键之年&，中国经济进入&新常态&，并呈现出增长速度换挡期、结构调整阵痛期、刺激经济政策产生副作用的消化期的&三期&叠加特征。在如此复杂的经济形势下，如何把握机遇、合理投资，成为众多个人投资者和企业关注的焦点。日，宜信财富&新常态&新趋势&2015财富论坛暨《大众富裕阶层财富白皮书》解读会在西子湖畔隆重开幕。&&& 本次论坛特邀知名财经作家吴晓波等重量级嘉宾助阵，近700名杭州地区的宜信财富大众富裕阶层客户到场，论坛现场高潮迭起，掌声不断。同时，本次论坛对福布斯与宜信财富共同发布的《2015中国大众富裕阶层财富白皮书》进行全面解读，帮助参会者了解大众富裕阶层的资产结构、投资现状、投资风格及投资需求，并试图为大众富裕阶层寻找一条行之有效的财富管理之路。
宜信财富高级副总裁尚筱
五年前宜信财富初到杭州时的困扰——市场并不认可宜信财富推出的P2P类产品。2010年的浙江金融理财博览会为宜信财富带来了“春天”，展会上宜信展台人气火爆、关单无数，这从一个侧面反映了浙江的客户对于创新的理财模式是非常开放的，是愿意去接纳和尝试的。也正是从那时候开始，宜信财富开启了在浙江地区波澜壮阔的布局和发展。而如今，宜信财富在全国各地举办财富论坛系列活动，是希望通过这种方式给客户带去更多专业、前沿、有效的市场信息和理财方式，帮助客户建立更加健康的理财观念。尚筱还表示，作为大众富裕阶层的高收入人群以及高净值客户，仅仅拥有固定收益产品是不够的，仅仅买股票和房子也是不够的，宜信财富希望投资者在风险可控的前提下，将资产配置到有着高速财富增长机会的产品上，如私募股权、红筹回归类产品等。
著名财经作家、“蓝狮子”财经图书出版人吴晓波
待新实业、新消费、新金融和新城镇化四大产业革命完成时，中国将超越美国成为全球第一大经济体。虽然过去一段时间资本市场经历了一个戏剧性的过程，但2015年二季度和一季度相比，中国整个经济数据基本面并没有坏下去。而今，许多企业都在进行转型升级，80后、90后的创业热情也正蓬勃而出，在这样的情况下，国家经济不会崩、资本市场不会崩。吴晓波还表示，当前中国正由产业资本时代进入到金融资本时代，每一个商品、每一项服务、每一个企业，都将被迅速地证券化。而这些产品、服务、企业，将在资本市场里面形成一种新的竞争关系，“宜信财富要做的，就是带领投资者通过科学的识别方式，把好的实体企业、好的服务企业、好的圈层品牌通过金融化的方式，推到各位投资者面前。让投资者随着这些企业未来的不断成长，享受投资所带来的溢价福利。“
浙江工商大学浙商研究院副院长、浙商研究会执行会长杨轶清
浙江省做金融有优良传统，按照《浙江省金融产业发展规划》，浙江省有成为金融业，特别是互联网金融大省的条件和基础。在过去，浙商的“小块头”——小、快、灵活——是优势，而这些特点，正是互联网时代对企业的要求，浙商企业要学会利用“小块头”的特点迅速完成产业转型和升级，以积极的态度拥抱互联网时代的到来。杨轶清最后表示，浙商过往的成功主要靠“敢”字，即敢闯敢干、敢冒风险，浙商未来的成功需要借助两个“HE”字，一个是合作的“合”，一个是和谐的“和”，“浙商的未来需要联合、合作、整合、和谐、和睦、平和。”
威灵顿合伙人钱峰
作为投资者，需要有明确的投资收益率期望和投资目标。“高点买进，低点卖出”是许多投资者经常犯的错误，其原因在于“投资者基于一个短期因素的考虑，而做了一个很后悔的投资决策。”投资回报跟复利和时间有关，要想投资做得好，投资者更应该进行目光长远的投资，同时要学会在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪。
好望角咨询总经理詹惠敏
人民币贬值只是时间问题，而欧洲和美国的复苏迹象已经非常明显。具体而言，目前开始到未来三到四年将是美国房地产市场开发最好的时期，欧洲公司的盈利情况整体在回升，投资环境正在改善，是时候“抄底海外资产”了。在投资海外市场的同时，为自己创造一个海外身份，将是“一举两得”的明智之举。“拥有一个海外身份，是海外投资的起点。
圆桌论坛解读《白皮书》
在论坛最后的圆桌论坛环节，财经作家、“蓝狮子”财经图书出版人吴晓波，浙江工商大学浙商研究院副院长、浙商研究会执行会长杨轶清，威灵顿合伙人钱峰，宜信财富高级副总裁尚筱，好望角咨询总经理詹惠敏共同解读了《2015中国大众富裕阶层财富白皮书》及新形势下的投资新视野，并与与会者一起发掘当前市场环境下让财富保值增值的新机遇和面临的新挑战。
　　主题：&新常态&新趋势&宜信财富&2015财富论坛暨《中国大众富裕阶层财富白皮书》解读会杭州站　　　　时间：日　　　　地点：万豪酒店　　　　主持人：各位领导、各位嘉宾，大家下午好，欢迎来到&新常态&新趋势&宜信财富&2015财富论坛暨《中国大众富裕阶层财富白皮书》解读会杭州站活动现场。今天非常荣幸能够和大家共度这一下午的美好时光，当然更荣幸的是，能够和大家一道与中国顶尖智库一同享受新常态.新趋势的头脑风暴。　　　　在今天下午活动正式开始之前，首先请允许我隆重为各位介绍光临今天活动的各位领导以及尊贵的嘉宾，他们分别是财经作家、&蓝狮子&图书出版人吴晓波老师；浙江工商大学、浙商研究院副院长、浙商研究会执行会长、浙商博物馆馆长、世界浙商大会组委会办公室成员杨轶清先生；威灵顿合伙人钱峰先生；宜信财富高级副总裁尚筱先生；好望角咨询总经理詹惠敏女士。当然此次活动也是得到了各界的大力支持，在我们今天活动即将开始的时候，我们也要隆重感谢威灵顿、感谢好望角对我们活动的支持，也要感谢媒体同行，分别来自新华社浙江分社、浙江日报、浙江电视台、新华网浙江频道、浙江在线、科技金融时报、杭州日报、杭州电视台、钱江晚报、都市快报、每日商报、都市周报、萧山电视台以及萧山日报的媒体同行，欢迎各位。　　　　在今天下午论坛正式开始的时候，首先请允许我们用热烈的掌声请出杨轶清老师致开场辞，有请！　　　　杨轶清：非常高兴今天出席宜信财富的论坛，宜信财富是一家金融机构，总部在北京，今天东道主在浙江，所以我今天就围绕金融和浙江两个关健词，谈一点个人的感受。　　　　一个星期前，7月25号，刚好一个星期，英国小伙子胡润发布了一个叫浙江财富榜，据说胡润是第一次为一个省发布财富榜。胡润财富榜认为浙江省高净值人群在全国排名第四，浙江省人口在全国十几位，浙江省的人口在全国比例是4%，胡润排行榜上占15%，4%的人口占了全国15%的富豪。最近一个榜上，它认为浙江省拥有千万资产的人群是14.6万人，将近15万人，浙江是5千多万人口，意味着380个浙江人就有一个是千万富翁。这个数字不少了，但是我认为，根据我的了解，这个数字是低估的，我们今天在座五六百人，应该绝大多数，或者说全部，应该都在千万资产以上。亿万富豪也很多，今天这边我认得出来的就有好几位，也是浙商。至少吴晓波老师，资产就有好几亿了。吴晓波老师之前有一块业务，前段时间卖给一个上市公司，交易价就好几个亿。亿万富翁有很多，千万富翁很多，胡润说380个中1个千万富翁，我觉得真的不止。　　　　我们用更科学的数据说明，三个，第一，浙江省中国民企500强，在全国工商联发布的，是官方数据，我们认为比较权威。在500强排行榜上，最多的那一年，浙江省占了203家，也就是全国的500强，40%在浙江省，这是一个数字，40%，超过胡润数的15%。　　　　第二，我们最新，浙江省工商局公布的市场主体的数据，它认为12位浙江人有一家企业，它的排名依据是每12个浙江人办一家企业。我们知道浙江的企业里面，89.8%是私营企业，私营企业有若干位股东，一般来说不是一个股东。工商局的数字是1家企业假设一个老板，这是12个人，意味着380个浙江人，就有30多个是老板。30个老板里面只有一个千万资产，我觉得不止，这是一个依据。　　　　第三，浙商的特点，我之前碰到一位永康的老板，这样的人群很多，浙商在全国各地有六七百万人，胡润富豪榜没有包括这些人，因为他们在黑龙江，在新疆，即使离开浙江二三十年，但他们的根在这儿。无论是地理人文环境还是居住环境，在全国都比较好，所以他们的家乡，他们的根在浙江，他们的资产，如果广义的算，算进去要翻一倍。　　　　这是我们现在的一个背景，我们金融经常被称为流动性，流动性通俗的说就是水。现在中国的情况怎么样，洪水泛滥，这个水太多了。1949年到2009年，建国60周年，总共货币投放量30万亿。2009年到现在不到六年，货币投放量60万亿。过去60年是30万亿，现在6年就翻一倍，将近60万亿。说明什么，说明我们现在的流动性泛滥，洪水泛滥。我来问大家，一个人什么时候会没水喝，现在天气很热，水是很重要的。一个人什么时候没有水喝？我们如果用哲学的语言来回答，两个时候，一个时候，人在沙漠里；第二个时候，发大水的时候。发大水的时候，洪水泛滥的时候，你一定没水喝，你一定不会喝到处都是脚下的水。所以我们很容易理解，水太多的时候，如果没有水利设施，就会变成水灾、水害。　　　　我们这些年尽管流动性泛滥，但是我们的企业觉得融资难、融资贵，我们的家庭，高净值人群还是觉得投资难，找一个好的投资去处不容易。所以水多是一方面，如果说水利设施不够，这个会成为水害，我们会发现有好的水渠，好的水库，好的水管，这个非常重要。资产、资金、货币、流动性，怎么样有组织、有管理、有纪律，这个我们会觉得无论对于家庭，对于企业，对于国家，都是非常必要的。　　　　如果说金融是流动性，实体经济就是船，水越大，船就越大。水客载舟亦可覆舟，如果这个水风浪太多船会翻，水太浅，船会搁浅，所以水和船一个良好的关系非常重要。金融行业金融企业会觉得社会越发展越重要，现在传统企业各种各样，传统企业很多了，也包括新兴的创新的金融机构。像我们宜信就是这一类，创新的金融机构，它的意义重大，责任重大。我们今天这个会，我前面问有多少人，五六百人，因为按照我们的经验，这个是留有余地的，但是我们今天中午1点多，门口的入口处就已经很多人了，很多是没有票进不来，我估计今天一部分是冲着吴晓波老师来的，吴晓波老师的粉丝。还有一部分是确实需要给自己的资产，自己的资金，找一个安全的好的去处，这个工作做好了利国利民，对于机构来说责任重大。　　　　我的时间5分钟，可能超了，今天就简单说这些，谢谢大家！　　　　主持人：谢谢杨老师，杨老师今天给学生上了一上午的课，所以喉咙非常的干，然后今天下午还要参加我们的活动，稍候还会有更详尽的分析和解读，跟大家一同来分享。　　　　其实在2015年，各位作为宜信的投资人或者是VIP，可能也了解，2015年是宜信成立的第九个年头了。就在这一年，我们宜信提出了&科技蓝、大数据&等等，在时下非常潮流的字眼，让我们宜信轻装上阵，开始了新的发展纪元。相信各位也会从今天会晤组织现场布置当中感受到这样一股浓浓的科技力量，在接下来的岁月当中，我们宜信会有哪些发展的举措，我们与宜信一道会创造怎样的财富保值增值的机遇。接下来让我们用热烈的掌声，请出宜信财富高级副总裁尚筱女士致欢迎辞，有请！　　　　尚筱：各位亲爱的、尊贵的宜信的客户朋友们，以及尊敬的嘉宾朋友们，大家下午好。　　　　刚才还没进会场，我在门口就已经感受到人山人海的热潮，也非常跟大家抱歉，因为这次活动规格非常高，像刚才杨轶清老师所说的，我们邀请的是亿万富翁和千万富翁分享时代的投资机遇，所以我们门口的把关还是非常严格的，活动的时间稍微推迟了一会，非常感谢大家的理解。　　　　我们是2010年5月份在杭州参加过金融理财博览会，然后走进杭州市民的视野，所以我觉得这是作为一个开场，想特别和大家分享五年前的事情。当时杭州是我们作为华东区财富管理业务布局的第一个城市，刚走进浙江的时候，其实给我带来的困扰是挺大的，那个时候我还扑在一线做业务。在12月份，2009年12月份在杭州开始组建团队，开始接触客户，当时给我当头一棒。因为我问了很多投资者，说我们P2P固定收益10%左右回报的理财产品，是不是大家所需要的，那个时候做市场调研。结果很多客户就跟我说，10%，太低了，我自己做民间借贷月息都要两分，我在股市里翻一番，10%的收益就拿回来了，这种收益在浙江都卖不出去，所以前几个月我都非常煎熬。　　　　结果春天来了，&春天&什么时间来的呢？2010年5月份，我们第一次参加浙江金融理财博览会，那时候感受到大家投资的热潮，两天的活动，我们展位门口都是人山人海。到什么程度呢？最后一天下午撤展，我们周围的展位都已经全部拆了，一楼也全拆了，我最后是踩着大家拆卸的废料，爬到二楼展位门口，想和同事们开个会。结果发现在我们很小的展会里面，小圆桌上还趴满了客户签合同。最后我冲上去和客户解释介绍这种新的理财模式，最后我都离开会场，还有几位大姐追着我，走到理财博览会门口的绿地上还要再跟我聊，她们非常感兴趣这种新的理财模式。　　　　我那时候在想，其实浙江的客户对于创新的业务模式是非常开放的。也是从这个时间点开始，我们在浙江地区波澜壮阔的布局和发展历程。后来我们也发现在中国第一个复制宜信模式的公司也是在杭州成立的，说明大家的创新复制能力也是非常强。当然这家公司后来不存在了，因为这个行业到如今已经成为了中国发展非常迅猛的行业。我们作为开创P2P业务模式的，以及在现在仍然以各种技术创新引领P2P行业发展的企业，也觉得非常的荣幸，我们不仅通过这样一种创新，满足了中国大众富裕阶层的投资需求。我们也认为把优秀的固定收益理财模式，通过把我们的风险风控能力，把我们对客户的需求，更好的结合，产生一种新的创新，引领带动着理财市场的发展，我们也觉得是自己感到非常欣慰的。　　　　当然到了今天，我相信更多的投资者已经感受到，P2P行业还是一个起步比较低，鱼龙混杂的行业，在这里认清风控的能力，帮客户分辨良莠是非常重要的。这也是为什么从前年我们和福布斯一起合作，进行了连续三年的，对大众富裕阶层人群投资行为的分析。同时，我们也在全国各地举办这样的论坛活动，希望通过我们这种论坛的方式，给大家带来更多的信息，帮助大家能够建立一个更加健康的理财观念，也能够通过我们嘉宾的演讲，给大家带来更多理财的信息分享。所以和大家讲了讲我们在杭州起步的阶段，非常有意思。　　　　再和大家分享一个活动，我在前天北京刚刚参加过的一个活动，这个活动规格也非常高，是宜信在中国举办的第一次私募股权峰会的活动。大家可能会有疑问了，为什么宜信做P2P的公司，现在开始也主办这么专业的私募股权峰会呢。这个峰会的规格非常高，为什么这么说呢，当时在我们峰会里做主讲的和参加圆桌论坛的嘉宾，都是国内最顶级的VC、PE领域的投资机构，投行和相关的律师事务所的高级专家，他们代表了中国最懂私募股权投资的群体。为什么他们会宜信活动上和投资人见面呢，因为他们也觉得和宜信这些年的接触和合作，认为我们是最能够理解财富管理、资产配置这样一个概念，最能够理解私募股权能够帮助中国的高净值人群获得快速财富增长路径的专业机构。　　　　在这样一个会场上，我们当时有1千多个高净值客户，在会场里非常济济一堂，也是和今天一样，门口还有很多客户，因为当时没有票，一票难求，没有机会走进会场。所以这样一个事件也奠定了宜信在中国财富管理行业里面，在私募股权领域一个专业的地位。有这样的一个活动，也引出了我想和大家分享的，宜信在今年年初提出的&1+3带多&的概念，因为我们认为P2P的固定收益理财模式是每个家庭，每个个人都需要做的资产配置。但是作为大众富裕阶层的高收入人群以及高净值客户，仅仅有固定收益是不够的。仅仅买股票也是不够的，仅仅买房子也是不够的，我们希望大家能够更加合理的把资产配置在各种非常高速的财富增长的机会，同时又能够帮助你控制风险，把控住风险的配置方式。　　　　我们提出&1+3带多&，&3&，我们需要客户更好参与资本市场的投资领域中去，不是帮助客户推荐哪只股票，而是我们给客户提供了更多基金的选择，而这些基金都是和国内、国外最主流的，最有经验和口碑，有良好操作业绩的这些机构，跟它们去合作，给大家提供不同主题的基金选择。有一些策略还会有差异，您比较看多资本市场的，可以选择一些积极性的投资策略基金。还有人会选择对冲策略基金，还有人会选择消费主题的，选择最受投资人喜爱的50大品牌主题，等等等等，有一些已经推出了，有一些还将陆续推出，给我们投资人更多的是由专业机构管理的基金选择机会。就希望让大家享受资本市场所带来的财富增值机会的同时，我们也能够通过专业的机构，把风险降低到最低。　　　　那么&1+3带多&的第二个，希望客户更多参与到私募股权投资的领域，大家都知道有句话说人无股权不富，我们在前段时间推出的华创美元和华创人民币的产品，也特别受投资人的喜欢。在座哪位购买过华创的这只产品的，举手示意一下，因为华创是我们私募股权产品中间非常少的一只，但是它投的企业有在杭州安家落户的创业者。像铜板街、同盾科技，都是起步在杭州。如果您购买了这只产品，您在一定程度上也间接帮助了杭州的创业家，同时间接帮助了浙江的经济发展。私募股权是非常好的，参与一级市场的机会，他所获得的未来高成长性回报的预期，会比二级市场更加相对稳定一些，相对确定一些。那么参与到中国经济格局变革过程中的一些创新企业，一些行业整合过程中的机会，其实给大家带来的投资回报也是相当可观的。　　　　我们前天在北京一个会议论坛是我主持的，主题是&红筹回归，下一个金矿&，当时圆桌嘉宾一个是IDG的合伙人，一个是中信证券的董事总经理，一位是中金并购的董事总经理，还有一位是方达律所的高级律师。跟他们分享什么呢，红筹回归是百年不遇的一次资本盛宴，因为当时在海外上市的很多互联网公司和高科技公司，因为当时在中国A股市场，他们前期是属于大量投入，但是短期看不到利润的回报，所以在中国不适合上市。像新浪、百度、暴风科技等等这样的企业，它们不符合中国A股上市的要求，所以这些企业往往会选择在海外上市。包括还有一些电商，还有一些教育公司，在海外上市当时成为一个非常大的潮流。　　　　而这些注册海外上市的公司，他们的消费者，他们的用户都在国内，他们的利润来源都在国内，在中国监管部门的鼓励下，这些红筹股都有一些想回到国内上市的热情。尤其是暴风科技，36个涨停板，我相信是震惊中外的投资人了。IDG是暴风科技的战略投资者，当时他也在会场和大家分享了一下，2008年他们就已经潜伏在暴风科技下面了。但是从他而言，暴风科技只是他们投的众多项目之一，其实这种长期的持有，价值的发现，才能够帮助我们的机构找到更好的投资机会。这个案例也让我不禁感慨到，其实只有专业的机构才能够遵守纪律，才能够最大程度去长期持有，保证我们最后的利益是最大化的。而且红筹回归是一个，可能是中国在这个时代才会产生的投资机会，以后都没有红筹股的概念了，更谈不上红筹回归的机会了。在宜信，我们能够把这些优秀的产品，通过专业的，最顶级的机构管理，给我们的投资人带来非常好的回报，我觉得是非常荣幸的事情，也是我自己非常愿意投入的有价值的事情。　　　　&1+3带多&第三点，海外投资。我们今天还邀请到威灵顿的高管钱峰先生，和好望角的詹惠敏女士，过来和大家分享在海外市场，海外的一些机会有哪些，希望能够宜信带你们出海。现在大家都知道持有一定外币分散风险，甚至获得一定程度上不同差异化市场的增值机会，是一个大势所趋。那么怎么样出海，和什么样的机构合作去出海，出海有哪些投资的机会，都是需要有专业的人士帮你去分析。　　　　&1+3带多&的&多&，也是希望创造一些论坛和大家谈资论道，创造一些在海外买房子的机会，在海外移民的机会，和你财富相关的各种各样服务，希望通过宜信达到你需求的满足。　　　　宜信财富通过五年的发展，宜信通过九年的发展，已经脱胎换骨，我们在今天面向未来，仍然是秉承着我们最初的目的，我们初心不改，希望能够成为您最信赖的财富管理伙伴。在杭州，是我们在华东区布局起家的地方，这个起点非常高，也会注定带着我的梦想飞向更远的远方。在这里我做一个开头，希望把更多的时间留给后面这么多高规格的嘉宾和各位分享。　　　　最后一句话也带给大家，财富管理好，幸福自然来，谢谢。　　　　主持人：谢谢，能够走多远，主观上取决于你有多大的决心，客观上取决于你与谁同行。我想与宜信同行是各位最正确的选择，是各位从千万富翁走向亿万富翁最正确的通道。我们今天论坛主题是新常态.新趋势，什么是新常态，有很多解读，我个人比较信奉的解读是三期叠加理论，就是经济增速的换挡期、结构调整的阵痛期，以及前期刺激政策副作用的消化期，三期叠加。那么如何在这三期叠加的过程当中，找到让我们自己财富保值增值的一个机会，那也是我们今天论坛重要的一个目的，也希望在论坛过程当中，能够给各位提供一些启示。　　　　接下来将要开始的是今天主题演讲环节，首先邀请第一位演讲嘉宾，财经作家、&蓝狮子&财经图书出版人吴晓波先生，吴老师演讲的主题是：经济调整时期的投资机遇，有请吴老师！　　　　吴晓波：谢谢主持人，很高兴来参加宜信的活动，我是第二次参加这个活动，去年是在上海。去年在上海参加活动的时候，全中国的互联网金融机构有1600多家，今天我站在这儿的时候，中国的互联网金融机构有2600多家，所以互联网金融处在一个蓬勃成长的时期。三年后如果我们再有机会聚在一起的话，我估计这个数字会在600家以内。未来是一个不断调整，强者很强，弱者被淘汰的一个时期，我们确实处在一个非常让人惊奇的时代。　　　　我们今天的题目是关于新常态的问题，那么今天来的很多浙江朋友们，都是过去这些年改革的获益者。大家可能也感觉到一个问题，就是在过去的一年多里面，我们这个国家的宏观经济政策和产业的现状，发生了非常大的变化。我们现在应该走在一个蛮长期的、新的产业通道里面。今年4月份的时候，国务院召开一个经济形势的座谈会，当时总理请了10个人，国务院给我打电话，说我能不能4月14号到北京来一趟，参加这个会。我是第六个发言的，前五个是中国五个非常好的中国宏观经济学家，社科院、北大、清华、财政部和律师银行的，他们讲了一个多小时，讨论2015年以来的宏观经济形势，他们怎么判断的。他们越讲，会场的空气越冷，总理的脸色越难看。因为他们和总理说，从他们的数据来分析，2015年一季度以后，中国整个宏观经济各个数据是2009年美国次贷危机以后最差的。　　　　然后这个国家的经济处在一个通货紧缩时期，所谓的通货紧缩指的是，在宏观经济里面有两个东西，一个是供给，一个是需求，经济阶段做供给和需求的调整。通货紧缩是说满街都是货，但老百姓的消费需求不足，通货紧缩。然后他们又说这个通货紧缩会长达五年，也就是未来五年中国都是一个通货紧缩时期。更糟糕的是社科院的副院长李阳（音）和总理报告说，他们做了一个全球研究，全球都处在一个通货紧缩，也在未来五年时间里，这就是所谓的新常态，是一个投资不足、消费不足、产能过剩，一个强势淘汰时期。　　　　我坐的地方离总理大概15米左右，旁边一些部长都在。我在旁边听，我看总理这张脸，我就替他犯愁，国家总理实在不好当。各位，如果你是国务院总理，你坐在那个位置上，中国最好的五个经济学家跟你说，我们现在处在一个通货紧缩时期，而且未来长达五年，你会怎么办。总理手上的牌不多了，其实就一两张牌，一张是货币，一张是信贷牌。货币牌已经很难打了，因为前任总理快打完了，温总理是建国以后历任总理中最会印钞票的人。02年他上任的时候，我们国家广义货币总量ME是18.92万，他退休时是94亿，十年国家回避增加了5倍。各位知道这5倍相当于什么吗？相当于杭州市2002年到2012年，杭州市商品房价格上涨的幅度。南京是这样，苏州是这样，深圳是这样。所以02年到2012年，在中国地区你没有投资不动产，或者和不动产相关的投资，大部分人是跑不赢CPI的，跑不赢通货膨胀率的。　　　　到今天这个时候，我们广义货币总量是133万亿，经济总量只有美国的一半，我们货币总量已经超过美国了。所以李总理好像温总理这样印钱，执政十年再抄5倍的钱，别的国家都不需要发行货币了，全世界都是人民币了，所以货币政策基本上失效了，怎么办呢？信贷政策。当我不能印钱的时候，我只有一个办法，今天在座的千万富翁、亿万富翁，我把各位的钱逼出来，从口袋里逼出来，从银行里逼出来。把各位的钱用恐惧的方式放到马路上去，形成两个巨大的泡沫，一个是资本泡沫；一个是不动产泡沫。然后就是博弈过程，总理赌你们，当你们把钱投到资本市场，投到不动产市场以后，你的公司上市了，或者你在资本市场赚到钱了，你拿一千万赚到两千万的时候，我赌你不会把一千万继续投到资本市场里，我赌你会拿几百万去买汽车，去旅游，去美容，去消费，去听课，然后中国的实体经济自我就复苏了。　　　　各位赌政府什么呢，各位赌政府说，当中国实体经济正式复苏之前，政府绝对不敢让这个泡沫破灭。刚刚过去一个星期股票是一个戏剧性的过程，我记得7月7号的时候，我在北京参加一个柳传志的会议，他的联想控股刚刚在香港上市，我就到北京参加他的控股会，来了一堆的企业家，惶惶不可终日。因为过去两天李总理从国外回来，股票继续跌，1千个跌停板，大家会说明天会怎么样。我听到一半的时候，我实在听不下去了，我就走了，写专栏去了，我7月8号写了一个专栏，别慌。二季度和一季度相比，中国整个经济数据基本面没有好起来，也没有坏下去。　　　　第二，我在全国各地飞，我看到什么景象呢，第一，所有的制造业企业都在讲转型升级，仍然对中国未来有信心。第二，中国所有的80后、90后在大学里面，在酒吧里面，在酒店里面，天天在讲创业。我说这种情况下，国家经济怎么会崩呢，资本市场怎么会崩呢，政府怎么敢让资本市场崩呢。7月9号，公安部就跑到证监会去了，然后1千个涨停板，2千个涨停板。过去时间又有一点波动，3500点波动，会不会崩？不会崩。会不会封？不会封。为什么呢？因为我们处在一个新常态的通道，这是我们对宏观经济一个基本的分析。　　　　第二，大家会问一个问题，财富去哪里了，我们今天说产业波动和财富。财富去哪里了？我写过一本书叫《激荡30年》，朋友们看过没有，78年写到08年。我们从78年来看，78年到2015年，36年来，中国36年经济的发展、财富的累积，它永远不是停留在一个地方，它和这条河一样，和钱塘江一样，财富和水一样的流动，然后有跌宕起伏。不同的时间，钱在不同的地方。不同年代的人，赚到了不同的钱。78年到今天，大面来看，我认为中国经历了三次大的产业波动，有三次大的产业转移。第一次是78年到97年20年，今天在座朋友们回想一下，78年到97年钱在哪里？钱在几个地方，第一，几乎所有中国地区赚到钱的老板，你赚的每一分钱都是在中国地区赚的钱，是中国由短缺经济向过剩经济转型时期你赚到的钱。第二，产业，主要在三个产业，一个是吃的，食品、饮料、保健品；一个是穿的，纺织、服装、印染、机械设备；第三，用的，冰箱、空调、洗衣机，家电类。　　　　各位你们想，我们现在想得起来的，在吃、穿、用这个行业中国著名的企业家，95%以上成名在1997年以前。然后因为这三个行业的发展，中国的老百姓消费能力开始提高，然后中国由一个非常短缺的经济，我们60后、70后的人都还记得，我们小时候爸爸妈妈有一个小的抽屉，抽屉里面打开来，里面布票、豆腐票、自行车票，各种各样的票。我记得90年工作，我第一次到杭州这里，有一个西湖电视机场，现在已经搬迁掉了，我去做采访，那时候老板第二天跟我说，小吴来一趟，我骑自行车跑过去，他说这是彩电票，300块钱，当时我一个月工资120块钱，相当于我三个月工资，彩电很紧俏。到1998年初，中国的工业70%产能过剩，这是前20年。　　　　到97年中国发生一次很大的金融危机，当时叫全球的东亚金融危机，我写过一本书，《大败局》，这是第一本过一百万的书，那里写了十个企业，7家死在98年。这是中国民营企业第一次出现大规模倒闭的事件，当时中国最大的民营企业，第二大的家电企业，最大的保健品企业，最大的百货连锁企业，中国第一家互联网公司，全部倒在那一年，第一个产业周期结束了。　　　　98年中，朱镕基推出了三个非常重要的产业政策。第一，朱镕基把一只&老虎&从笼子里放出来，98年中国政府取消了福利分房，鼓励按揭贷款，所以杭州的房价什么时候开始涨的？杭州是全中国第一批房价开始上涨的城市，1998年。上海的房价上涨是01、02年以后，杭州是最早的，所以当年有温州炒房团，这是第一个。中国98年形成了以不动产消费为主的居民消费，老百姓把一生的钱拿来买一套房子，这个房子十几年时间里涨了6、7倍，我们就由工薪阶层变成了大众财富阶层。　　　　第二年，98年中国政府逐渐取消了外贸限制权，允许民营企业做外贸。现在杭州有一个长得很好看的人马云，每个中国女人都想嫁给他。阿里巴巴什么时候创办的，1999年，创办以后他做的生意是什么呢？B2B，因为中国有了外贸以后，江浙一带的中小企业老板们都不懂英语。然后那些老外都不懂中文，所以需要一个平台，马云的第一张名片阿里巴巴，下面有一行字，网上最大的集贸市场，学谁的模型呢？义乌模型，这就是阿里巴巴。　　　　各位你们想，阿里巴巴上市什么时候呢？2007年9月份，上市价格多少，13.5港币，然后涨到30多块、40多块，然后跌到4.6块，前一年，把香港的B2B业务回归，多少钱？13.5港币。今天阿里巴巴在杭州有没有，主要的业务是什么，淘宝、蚂蚁金服，大量的内需市场。他的B2B业务在滨江那个地方，所有业务人只进不出。淘宝城，人非常多的地方，乌央乌央，和武林门差不多，这是中国制造的黄金十年，98年到07年。在座如果有做外贸的老板，你的好日子就是这个十年，08年之后日子越来越难过，今天更难过。今天二季度外贸下滑9%，以前都是增长20%，现在一下子负增长。　　　　第三，1998年中央政府发布了6千亿中长期国债，开始修高速公路，杭州到北京、到宁波、到厦门、到广州，东西南北的高速公路，98年以后开始修的。因为修高速公路以后就有一个名词，城市经营，地方政府把土地从农村回收过来，进行城市规模的扩大，把土地卖给开发商造商品房建设。当商品房建设和城市化经营成为中国经济新的增长主力的时候，一件事情发生了，能源价格开始上涨，钢铁、水泥、煤、电力，价格开始上涨。今天我们如果有机会回到1998年的话，坐着时光穿梭机回到98年，各位朋友们，我们会干件什么事？我们会坐辆小火车到小山西去，跟小村长签一个50年的煤炭承包协议，我们什么事都不用干了。98年的时候山西煤矿20块钱一吨，涨到1200块钱一吨，你就光荣的成为煤老板。　　　　能源价格上涨之后，中国产业经济由轻型化向重型化转移。钱就开始转移，转移到能源行业，转移到外贸行业，转移到房地产行业。这段时间里面，中国地区又发生了一个非常大的产业，互联网行业。我最近在写一本书，今年年底会出，叫做《腾讯传》，我研究腾讯这个企业过去十几年的发展。我就发现很有趣，中国一些非常有名的互联网公司，比如说新浪、搜狐、网易、百度、腾讯、阿里、盛大、360、京东，这些企业应该是中国最好的几家互联网公司，全部诞生在1998年二季度到1999年的四季度，很神奇，全部诞生在这时间里。　　　　这拨人里面年纪最大的是1964年的马云和张朝阳，年纪最轻的是1974年的刘强东，他和90后已经打成一片了，天天开始喝奶茶了！说明什么呢？说明互联网这一代属于60年代中期到70年代中期这一代人。然后第一轮，吃、穿、用这三个行业，不动产行业，属于谁呢？基本上属于1940年中期到1960年代早期的那一拨人，完全的两代人。比如杭州有一个老板宗庆后，1945年的。鲁冠球1944年的，我前两天去看柳传志，1944年的，这就是最早的一批。到后面一批，像南存辉，60年代早期的。互联网就是60年代中期到70年代中期，今天在座的80后就要干掉上面所有那一帮人，就是第三拨产业周期。　　　　这是过去我们非常熟悉的一段历史，钱在什么地方。你只要在那个时间段，踩准了那个行业，非常的勤奋，非常的努力，你就在过去能赚到很多钱，因为中国经济保持了8%到12%的高速增长。刚才讲到胡润，我也请胡润做过一个分析，你帮我算算，中国排在前1千位的富豪里面，年龄段最集中的是哪个年龄段，60%的人的年龄集中在1962年到1974年，这拨人，大部分人集中在这段，这个年龄特征基本上是代表了过去这两个周期高速发展的结果。为什么我们今天觉得很陌生呢，除了宏观，我们已经走过了一个高速成长时期，我们现在已经变成了产能超级过剩的一个国家，货币超级庞大的一个国家。除了宏观经济的波动以外，最大的问题是发生在这里，我们的产业发生变化了，钱不再原来那几个地方了。　　　　我们原来说三驾马车，以房地产消费为主的居民消费、外贸出口、城市化建设，这三驾马车统治了中国经济16年，今天钱已经不在这里了。今天如果你问我，吴老师，我该不该买房子，这已经不是一个问题了。或者吴老师，我该不该买股票，这已经不是一个股票。如果还在问这两个股票的话，说明宜信给大家上课上得太少了。财富已经变得非常复杂，钱从这三个地方跑开去了，跑到哪里去了呢，我认为跑到新的四个地方。一个叫做新实业；一个叫做新消费；一个是新金融；一个是新城镇化。第一次和第二次的产业变革，各位你们知道吗，和第三次有什么区别。第一次和第二次一个重大的特点，中国是一个从无到有的产业发展时期，我们原来没有饮料行业，我们有了。我们原来没有服装行业，我们有了。我们原来没有家电行业，没有不动产行业，没有出口，没有城市化建设，我们已经有了。　　　　如果把过去36年作为中国改革开放前上半场的话，我们会说这是一个属于胆大包天人的时代，你只要胆子足够大，只要敢于穿越所有的底线，道德底线、环境底线、人性底线。你只要有足够的投机主义精神，经验非常的重要。然后你就成为一个最大的获利者，从无到有。所以那一拨人他们不太相信知识的，上半场都不太相信知识，他们相信什么呢？他们相信经验，相信投机。现在到未来这一轮，我认为这一轮大概会长达十几年，四大新动力将统治中国经济十几年。最终到什么结果呢？最终当这四个产业革命完成的时候，中国经济总量超过美国，成为全球第一大经济体，大概是这个过程。　　　　今天在座的朋友们，我最近在想，中国50、60、70、80，这拨人一生中会发生什么事情，我觉得有两件事一定会发生，你们信不信。第一件事，我们会目睹这个国家成为全球第一大经济体，而这件事是我们把它干出来的，大家信不信。我们国家只要能够保持6.5%以上的经济成长，美国在1.2到1.5之间，我们花13年到15年的时间，经济总量就会超过它，我相信我一定会看得到。　　　　第二件事，我们在座的各位会成为人类历史上第一批活过100岁的人，你们信不信，我特别相信这件事。我前段时间到美国，我去看斯坦福的医学院，据说今年落奖的医学奖会给他们做细胞研究的医学家。回来之后去深圳看华诞基因，看过之后我觉得，我们一定要活到100岁，活不到100岁，是对生命极大的犯罪，这是我们这一代人最牛逼的两件事。　　　　我们在这两个大前提下管理自己的财富，经历了上半场36年的发展以后，我们什么东西都有了。中国现在是全球第一制造业大国，我女儿下个月过生日，她去美国读书了。我问她要什么礼物，她说我要一个i-watch，我问她i-watch哪儿生产的，河北廊坊和泉州。我们变成了全球最大的汽车制造业国、服装制造业国，我们消化了全世界70%的奢侈品。但是实体经济在今天非常的困难，所以现在总理提出要转型升级，转哪儿呢？实体经济。　　　　第二，新消费。中国区的老百姓是全世界最会消费的人，我写的《浩荡30年》，我们这个民族是没有宗教的，我们到灵隐去烧香，拿三根香普菩萨，三件事，第一，全家身体健康；第二，恭喜我发财；第三，千万别打仗，烧完香我们就出来了，很快就出来了。中国是个喜乐民族，我们这个国家历史上来看，只要一个地区不打仗，十年会成为一个城市，三十年经济很繁荣，50年这个国家不打仗，任何一个朝代50年一定会成为全球最强的国家。你去算，1978年之后，加个50年，一定是全球第一大经济体。我们太喜欢消费了，我们到欧洲去、美国去，唱个卡拉OK都没有地方。打麻将、洗脚、挖耳朵，都没有。超级喜欢消费的一个民族，所以在中国地区做生意你是很幸福的，第一，老百姓喜欢消费；第二，我们是全球最大的消费市场，14亿人口。　　　　今天在中国所有做服务行业的老板们都很难过，而且这个天变得太快了，各位，你们想，在三年前全中国所有做百货老板们在研究什么？研究万达模式，中国首富生了一个儿子，上个月万达宣布关闭45家万达百货店，三年前你能想象吗，你根本不能想象。金融行业，今天中国是金融银行非常强大的时候，现在全世界排在前十大银行，1、2、3、4名都是中国银行，我们统计了全球排在前四名的银行，这是二战之后没有发生过的事。但同时今天也是银行业遭受巨大冲击的时候，五年后、十年后，整个金融行业会焕然一新。各位，两年前我们都有手机，我们现在都在用微信做支付，两年前能想象吗，这在两年前不存在的事。　　　　上个月银监会又开始限制了，互联网支付只能5千块钱，这说明什么呢？说明在中国还是有一批反动力量存在，他们害怕进步，他们在去年年初已经干掉这个事，去年年初狙击掉在线信用卡。今年年初又要狙击在线支付，但是长期来看，他们挡不住互联网金融大规模的趋势。　　　　新城镇化，也是一样。在今天中国并不是所有的城市房子都值得购买，在今天购买房子的风险远远大于过去的十年，所以这是一个我们正在面临的一个新变化。其实未来几年，我们如果要去投资企业或者要去看一个标的物，财富最大的波动点在什么地方呢？我认为就在这四个地方，只要跟这四大行业产业有关系的、进步的、变革的力量，都是值得我们投资的。我们要投什么呢？我们要投变化，当我们投变化、投趋势的时候，各位，经研究没有用了。在今天中国最不值钱的两个字就是经验，或者你已有的能力，我已有的能力，都没用了。有的是什么呢，需要知识，需要面对不确定性的应对能力，现在是个新能力爆发的时期。为什么很多年纪大的人觉得很吃力了呢，因为你原来的那种财富惯性，投资的惯性，经营的惯性，都已经变掉了。　　　　我上个礼拜在这位先生的公司里做了两天的调研，大家认识吗？张瑞敏，4月份在中南海就坐在我的边上向总理汇报。84年创业，49年出生的人，他和总理说过去30年来海尔成功靠什么呢？两个东西，第一，8.2万的产业工人；第二，3万家连锁店。海尔的成长就是成本+规模的结构，中国制造。我上个礼拜到海尔调研，去年两年海尔裁员2.6万人。海尔企业你进去以后有8级，4级管理结构，海尔公司12级管理结构，我今天到他们公司去，整个海尔公司三级，平台、小微、创客，整个海尔全部失控掉了，生产线全部打散掉了。　　　　我问张瑞敏，我说你怎么看外界对你的评价，张瑞敏眼泪都要掉下来了，他说如果我在乎外界对我评价的话，我就不会搞改革了，我已经把海尔做到全球家电第一大企业，已经连续五年了，他已经65岁的人了，他可以退休了。他为什么还要搞改革呢，他说不在乎外界怎么看，他说要在我手上完成制造业最后一次革命，很了不起。但是他面临的困难是中国几乎所有传统制造业企业面临的困难，我到佛山去做调研，我多唐山去做调研，我到青岛、浙江、绍兴，都是一样的。原来那些靠成本和规模形成的制造能力，已经被解构掉了。但制造业没有垮，我认为制造业在发生两件事，第一，转型；第二，升级。什么叫做转型呢，转型就是所有的制造能力必须要接受信息化革命的改造。互联网+，现在我们讲很多互联网+，就是转型。　　　　（图示）旁边这位认识吗，这个小姑娘1979年出生的，做服装的，过去两年里面张瑞敏到她们家公司去了九次，也在青岛，姓张的，79年的小姑娘，它是一家新的转型的服装公司。我今天站在这里，我需要一件服装，她可以派人量我的身体，拿到40个数据，扔到生产线上。一个礼拜之后，它的生产线可以为我一个人做一件西装，一天可以接3千个单子，这是柔性生产线。　　　　我到海尔去做调研，我说海尔靠哪些变革呢，海尔说第一，互联网转型，海尔希望未来各位家里，老板家里面，你们家里的冰箱、空调、洗衣机可以定制，你可以在网上定制之后交给海尔，海尔柔性生产线可以给到你。我去他的洗衣机生产线现场看到一个变化，洗衣机有一个卷筒盖。现在你到海尔网上商店里，你买一个洗衣机，已经有8个颜色和款式让你选了，有很多选项，选完之后生产线可以生产。这个生产线一年做几百万台洗衣机，多少个员工你们知道吗？一个人，这就是整个生产线的变化，转型。　　　　第二，升级。海尔在做什么研究呢，洗衣机，整个团队研究洗衣机，说我们能不能做出一台不用水的洗衣机。然后想能不能生产出一台不用压缩机的电冰箱。还有和IBM团队研究做大数据，说冰箱里面有一个格子是放鸡蛋的，放12个鸡蛋。IBM在格子边上装一个传感器，然后有一天你早上拉开冰箱门的时候，冰箱会告诉你说吴先生，你们家只有一个鸡蛋了，如果你现在需要鸡蛋的话，你在门上按个购买，晚上顺丰快递送到你家里。第二天会告诉你，牛奶没有了。第三天会告诉你，吴先生，你们家里五天没有看到蔬菜了，你的饮食非常不健康，我们有一些没有农药的，非常好，你要不要。再后来你打开告诉你说，我们杭州刚刚进了一批澳大利亚龙虾，你要不要，50块钱一公斤。最后面，张瑞敏来敲门，说吴先生，你们家冰箱换一台，我送你一台冰箱好不好。然后海尔说，我们就顺利转型成全国最大的农副产品配送公司了，这就是一个制造业正在发生的变革。　　　　我看到的这些一线景象，是那些陈旧、衰老的东西都在枯萎，都在淘汰掉。江浙地区无数的传统制造业企业离开了这个战场，有没有。我前两天碰到一个县长，县长跟我讲，过去两年县里很多劳动密集型、高污染企业被迁移掉了，卫星地图拍下来，我们这个县好像被原子弹炸掉一样，全部都拆掉了。未来五年内，我认为中国80%的传统制造业企业会离开这个市场，非常残酷的淘汰。只要你没有完成转型，只要你没有完成升级，你必须要离开这个地区，因为我们已经不需要你了，你有的全部都是过剩产能，污染环境、消耗资金，还不善待员工，还不交税。有的是什么呢，有的是这些新的79年的小姑娘和正在变革的海尔，他们会让中国制造业焕然一新，这是我们在制造领域看到的迭代。　　　　第二，我认为是服务经济模式的升级。服务业很困难，但是你会发觉说，其实中国今天的消费市场已经完成了一次非常重要的升级，这个升级是什么呢，是出现了在座的各位。我1月份的时候写过一篇文章，是我的吴晓波频道订阅号里面，一年多以来单天点击量最高的，腾讯告诉我说也是有了订阅号之后，财经文章一天最高的点击量，题目是&去日本买一只马桶盖&。那个发文之后，今年上半年中国的马桶盖行业产量增加了8倍，所以我现在到马桶盖企业里面声誉非常高。　　　　为什么写这篇文章呢，今年过年前我有一个出版公司&蓝狮子&，我们是全国最大的财经杂志出版公司。我带20个高管去日本冲绳开两天高管会，会议开了半天，还有一天半干吗呢，我就眼睁睁看了这帮孩子们在日本疯了一样买东西。他们的年龄大概是，&蓝狮子&的高管年纪最大是80年，年纪最轻91年的，他们的收入是20多万到将近100万，我认为是中国新的中产阶级。买什么呢，买电饭煲，买吹风机，买保温杯，还有买金齿菜刀（音），我有一个同事买12把菜刀，别在腰上就回来了，还有买马桶盖，买一堆这样的东西。我在旁边看，我非常感慨，为什么呢？我长期在中国一线跑，我飞到冲绳之前，我参加京东的年会，京东年会之前我在美的做调研，美的是全世界最大的电饭煲生产企业，一年生产4800万只。　　　　他们买的这些东西，菜刀最大的在永康，保温杯最大的在无锡，马桶盖在台州，全部在中国地区，这些孩子们为什么跑到日本买这些东西，花几倍的价格。我心里在说，这些日本公司有没有在中国投过一分钱广告，没有投过一分钱广告，他们怎么知道有这么一把菜刀呢。然后当离开的时候，在机场时堆着小山一样的东西，我就在飞机上写了一篇文章，&到日本买只马桶盖&。各位知道吗，其实当这些小山出现的时候，意味着从此之后中国地区出现两个非常大的消费人群，一部分人群叫做屌丝人群；各位你们以后定义一个人是不是屌丝我告诉大家一个非常简单的公式，就是当一个人跑进一家服装店、家具店、汽车店，跑到任何一家店里面问老板这个东西打几折，只要他问这个东西，他就是屌丝。因为他相信这个世界上有一件事叫做价廉物美，我能够用最便宜的价格买到最好的东西。　　　　中国制造业为什么陷入今天的泥垢，就是被这句话带进去的。各位，一个好的企业是什么样的企业，是我面对一个刚需，面对一个消费者的需求，我投资做了一个我认为很好的产品。然后这个很好的产品，我就定一个很好的价格，这个很好的价格就有一个很好的利润。很好的利润使我有钱进行再一次的投资和研发，生产出更好的产品。然后我把更好的产品用更好的价格，获取更好的利润再进行研发，我们是不是愿意做这样的企业！但过去几十年里面，中国大部分的企业是被消费者逼到什么地步呢，你要做一个非常好的产品，但价格要非常低，你做得到吗。我当年写《激荡30年》中有一个案例，98、99年联想汉卡要转型，那时候是柳传志，对杨元庆说，你要做1台1万块以内的价格，中国的家用电脑，当年惠普的电脑是1.6万。杨元庆就拿了一台电脑到惠州组装，搬到北京来放到柳传志面前，1万块的电脑来了，看上去很好，功能都和惠普一样，一脚一踢，一个坑就回来了，杨元庆说没有坑怎么可能1万块以内呢！　　　　中国商品和欧洲商品、日本商品、德国商品相比，一个最大的特点是什么呢，你买一个新的商品时，从产品说明书上看都是一样的，所有的功能都是一样的。问题在哪里呢，你这个商品只能用两年一年，那个可以用七年八年。我现在在中国地区，各位有没有这个苦恼，中国地区的商场里面，买不到一块好的毛巾，你们有没有这个苦恼，我是有这个苦恼。用一段时间就脱色，掉颜色，就变得很差，看上去一模一样的毛巾啊。害得我到日本去买了好多毛巾回来，我到无印良品买了一堆毛巾回来，就是这个原因造成的，这就是屌丝经济。　　　　但是当这些人出现的时候，我认为中国出现了一批新的人群，中产阶级。屌丝人群是性价比爱好者，中产人群是性能爱好者。他们愿意为一个好的性能，一个好的服务，付出一个好的价格。这部分人的出现，我认为是中国非常好的消费迭代的特征。这批80后、70后、90后，这批新的中国中产阶级和老一批的人，我认为最大的区别是什么呢。我认识中国很多40后、50后、60后这批有钱人，你们最不爱惜的东西是你们的身体。因为什么，我们每天工作，我们认为去看一场电影，我们到日本去看场樱花，我们去趟旅行，这叫做浪费生命，对不起自己。当我们要犒劳自己的时候怎么办呢，我们就跑到杭州大厦表店里面，问哪只表最贵，300万，买回来。为什么300万呢？上面都是钻石。我问他，你知道什么叫月相吗？不知道，什么叫三温呢？不知道，为什么值300万呢？因为上面都是钻石。　　　　冯小刚曾经嘲笑我们说，我们这帮土豪只买贵的，不买对的。这就是前一波有钱人，他们只忙着赚钱，不知道消费什么是对的。但是现在新的这些人，他到表店里看看，你告诉他，这只表瑞士前十名，他回去会用百度搜一搜。他们相信口碑，在中国硬广投放几乎无效，你们还相信广告吗，你们不会相信广告。你们相信什么呢，你们相信的是跟你差不多财富和消费习惯、价值观的人对你的推荐。所有的产品重新回到口碑化时代和人格化时代，这就是中国新中产崛起的情况。当这部分人越来越多，这部分人肯定会越来越多。越来越多的时候，为这部分人提供理性消费的企业和财富投资机会，将急剧的增加，这是一个新的存在模型。　　　　第三，我认为中国出现了一个非常有趣的情况，就是由大众消费时代进入到了圈层经济时代。　　　　（音）各位认识左边这三个吧，小虎队。认识右边的举手示意一下，TFboys，这三个孩子是今天中国百度热搜榜的第一名。其中一个孩子今年5月份过生日，他在网上说今天我生日，下面跟帖300多条。今天在座95%的人没有听过他的歌，我告诉大家，我替大家听了，一点不好听，你们不用去听了。　　　　（音）左边是小虎队，小虎队是中国男色时代的开辟者，这就是20年前的小鲜肉。　　　　各位想，他们有什么区别，他们相同的事情是都长得很像女孩子。不同的事情是什么呢，20年前小虎队流行的时候，中国大部分的家庭，从80岁老爷爷到8岁小孩子都知道小虎队，满街都在唱《青苹果乐园》，他们的照片从杭州最好的美发店贴起，到淳安最穷的民工家的窗口，大众消费，大众偶像，大众品牌。他们卖什么东西给我们，卖盒带，他们要把盒带卖到我们手上的时候需要什么呢？需要唱片公司、唱片店、经纪公司，中间一堆的人在吃他，这是渠道的金字塔，金字塔渠道。　　　　今天，当这三个小孩，TFboys，3个00后出生的小伙子，成为百度热搜榜第一名的时候，今天在座95%的叔叔阿姨不知道他，你们不听他的歌，终生不听他的歌。而且更有趣的是，他们从来没有要你听他们的歌。如果下个月这三个小孩到杭州黄龙体育中心开一个5万人级的演唱会，各位你们想，他们会在网上卖票，你们猜猜看这张票多少时间卖完？我认为最快3秒，最慢15秒，你们信不信。你们在座各位再有钱也买不到那张票，为什么呢？因为他有几百万的粉丝，几百万的粉丝在线下通过QQ群，通过贴吧，通过微信帐号，早就把这批票抢光了，他们不需要各位到会场里带着好奇的眼光听自己唱歌，这是他们自己害自己。　　　　我认为这是中产阶级出现之后另外一个非常重要的特征，中国今天开始由大众偶像，大众品牌，大众消费时代，从此进入到小众品牌、小众偶像和圈层经济时代。每一个人生活在不同的圈层里面，你喜欢高尔夫，有一个高尔夫的圈层。你喜欢刺绣，有刺绣的圈层。你喜欢看韩剧，有看韩剧的圈层。你喜欢看美剧，有美剧的圈层。你喜欢财富理财，有财富理财的圈层。你喜欢插花，有插花的圈层，每个人生活在十几二十个圈层。这批人跑到马路上去的时候，他们就是路人甲、路人乙，社区和社区之间隔岸相望，人与人之间不需要互相说服，跟你没有关系。　　　　我今天在微信里推的一篇文章，有一种爱叫真不爱。当有人反对你的时候，当有人对你的生活方式、价值观进行鄙视的时候，你不需要跟他争论，因为今天的中国是个有阶级的社会。财富、价值取向和知识体系，把人切割成不同的社群，这就是当今社会的丰富性。这是第三个变化。　　　　第四个变化，中国由产业资本时代进入到金融资本时代。过去30年，大部分在座各位赚到的钱都是做饮料，做饮料盖，卖服装，卖不动产，做贸易，机械设备，空调洗衣机，做任何东西，赚了钱。产业资本时代，大量财富积累和爆发是和产业增长有关系。从此之后，中国进入到金融资本主义时代，金融资本主义时代的意思是说，未来每一个商品、每一项服务、每一个企业，都将被证券化，而且你现在需要非常迅速的证券化。然后这个产品，这个服务，这个企业，会在资本市场里面形成一种新的竞争关系，给到我们投资人很多新的投资机会。　　　　我前两天去东莞，我有一个朋友到东莞一家公司当总经理，当了四年。有一个床垫各位买过没有，姆斯床垫，中国最贵的床垫，卖几十万一架。那个老板姓姚，我很多年的朋友，他打电话让我过去东莞看看。他带我到五星级酒店，进去之后，他很骄傲带我领到一个沙盘前面，他跟我讲说，我来的时候这家企业只有几个亿的销售额，现在将近30个亿，2个多亿的利润，挺好了吧。这个沙盘是什么呢，一个厂房，一幢高楼，投资10个亿，投资四年的利润要建这个厂房。这件事各位都干过吧，看完之后我睡觉，那天晚上我就没有睡着，那个床很好，但是我替朋友着急。第二天早上6点钟我给他打电话，我跟你讲两句话，讲完就走了。　　　　我跟他讲，如果在东莞有一家床垫企业，每年做30亿的销售额，2个多亿的净利润，有十个亿的投资资金在手上，你去干那个不动产，盖那个厂房。如果这个企业拿了10个亿去做科技进步，去做产业并购，去做借壳上市。我去的时候5月份，5月份中国新三板平均市盈率130倍左右，新三板80倍。多少？160以市值的企业，然后你还是一个30亿销售额，2个亿利润，拿10个亿做厂房的企业，你旁边啥事没有干，就变成160亿市值的企业，这个仗怎么打。这就是典型的产业资本的思路和金融资本的思路，未来每一个有价值的公司和服务，都会被迅速的推到资本市场去。　　　　未来宜信要带大家的是什么呢，带领大家通过识别的方式，把这些好的实体企业、好的服务企业，好的这些圈层品牌通过金融化的方式，推到各位面前。随着实体企业服务的不断增长，各位通过投资来享受它的溢价福利。今天在座各位，你一定不能再问说，我该不该买股票，我该不该买房子，这个事已经完全过去了，现在进入一个新的成长时代。　　　　今天因为时间有限，我就和大家交流这些。总的来讲，我们现在处在的这个时代是一个变化特别快的时代，年纪轻的80后、90后正在崛起。今天在座的这些朋友们，我们未来能干的事情是什么，各位知道吗。我们未来不是再冲到一线和80后、90后抢生意了。我们要干吗呢，我们要把我们的钱投资到那些好的年轻人，好的项目上，让他们帮我们赚更多的钱。我们干吗呢？我们就看看电影，听听音乐，旅游，保养好身体，快快乐乐的活到100岁，把生命一起浪费在美好的事物上。　　　　我今天讲完了，谢谢大家！　　　　主持人：谢谢，接下来有请杨轶清老师，他演讲主题是：浙商悬念，十字路口的抉择，有请！　　　　杨轶清：谢谢，在晓波老师后面讲特别有压力，他不光是个作家，也是一位投资人和创业家，所以特别有说服力。我后面如果讲的不好，也请大家给我一些掌声鼓励！　　　　我演讲的一共有十个问题，第一个，浙商第一代接力棒交给谁？我们的创业者，刚才吴晓波老师也说了，我们的创业者五六十岁，到了准备接班的年龄。我们80年代初开始计划生育，意味着我们的二代现在30出头了，如果老大是个儿子，只有一个小孩，没有。老大如果是个女儿，可以生两个，我们计划生育现在还宽松。现在你到国外去生个小孩很容易，但是30年前在温州，在全国都不行，也就意味着我们现在浙商的第一代已经到了准备接班的时候。但是接班人在哪里，我们香港金利来的董事长，他前些年到这里参加一个论坛，他有三个小孩。曾老先生年纪大了，非常的潇洒豁达，他说我三个小孩，老大是个书呆子，从加拿大回来，我让他管电脑，相当于做技术部经理。老二呢，我让他接班，他很有魄力，但是他的项目上一个亏一个，我现在叫他靠边站了。老三今天没有来，来了你们都会喜欢他，他说他接班，又听我的话，又做得很好。　　　　这个问题如果放在中国大陆和曾先生一样，问题就出来了，为什么呢？因为他如果在中国大陆没有三个儿子，他只有一个儿子。但是如果说曾先生在香港只有一个儿子也问题不大，我们知道李嘉诚的大班，董事总经理，连续30年都是香港的打工皇帝，他的年薪加分红每年都是2亿多港币，没人觉得说李嘉诚吃亏了，他占便宜了。这是职业经理人，在香港职业经理人阶层比我们要成立。在我们这里这两个都不够，现在我们会发现很多优秀企业到了准备接班的年龄，这个问题非常迫切了。我写过一篇文章，家族企业女儿比儿子好，为什么呢？因为在古代如果是儿子，相当于皇帝儿子。皇帝如果在儿子里面选太子，十个二十个都可以选。我一直有这个说法，有昏庸的皇帝，没有昏庸的宰相。因为皇帝是垄断的，十几二十个里面选。宰相呢，是竞争的，千军万马杀出来的。同样的，如果是老板的儿子，能干不能干都是他。女儿呢，女婿是可以竞争的。　　　　我甚至写过一篇文章，我可以帮他出主意到什么程度，我说找一个合格的总经理，然后女儿看得上。或者从女儿看得上的人里面，找一个称职的总经理，先和他签合同，婚前财产公正，这个股份是给女儿的，女婿没有。女儿做股东，老公为你打工，而且还有利于婚姻安全，因为这个女婿轻易还不敢离婚，这是第一个。我们浙商的家族企业第一代，到了这个年纪了，接力棒交给谁。　　　　第二个，有一点类似，我就不展开说了。它的意思就是说我们浙商二代和第一代，我们会发现很多观念上的差异。刚才晓波老师也说了，80后90后和我们70后，观念上的差异、生活习惯上的差异、兴趣爱好的差异。原来说20岁一代人，现在代沟小到什么程度，5岁、10岁，年纪差5岁，你们的兴趣爱好、圈子、价值观都会不一样。我们会发现浙商二代，他的很多观念都有区别，成长经历、生活过程，包括世界观，都有区别。这个时候就面临一个基因突变，基因突变是中性词，有可得变得很好，有可得变得很不好。我们的基因突变最好的结果是变得好了，把父辈一些不好的习惯，不能适应这个时代的习惯丢掉。适应这个时代，好的，把它加上去，这也是突变。但是会怎么变是一个悬念。　　　　第三个，企业经营、家庭资产和企业家之间能否建立&防火墙&，最近一轮经济困难，浙商是重灾区。如果有绍兴的企业家就会发现，绍兴这五六年来，破产的企业有百强企业、百亿企业、上市公司，绍兴这几年有很多上市公司没了。我们现在的企业破产什么情况呢，企业资产没了，企业经营没了，企业的品牌不值钱了，企业家进去了，或者企业家不能在市场上正常的活动了。这个叫一损俱损，一荣俱荣，其实企业经营出现困难有多种原因，我觉得不应该是一损俱损，一荣俱荣，应该是企业的资产、家庭的资产、企业家的能力，建立一个正当合法的隔离机制。　　　　我们现在有很多企业家跑路，跑路之前半年就准备退路了，他最后几笔钱真的是恶意转移，恶意获得贷款。他因为知道撑不下去了，其实这个对于国家，对于企业，对于金融机构都是损失。这个方面，我们的产品已经有了，这方面的意识，包括理财，包括各个方面，都已经建立起了，怎么样保障企业家辛辛苦苦几十年的财富。企业经营真的不能保证每一家企业都是百年老店，不能保证每个企业主都能够存活三十年，五十年。但是辛辛苦苦创业来的资产，应该合法的获得保护。这个无论从法律上，从制度上，从社会服务，包括我们这样的机构，提供相应的保障。　　　　第四，浙商的主导产业会不会继续模糊，我们浙商，浙江的民营经济一向很大。但是我们会发现浙商真正的主导产业，现在互联网，大家都公认了。但是在互联网之前是什么行业，其实说的清楚，也不能说清楚。浙商的主导产业，这些年成绩很大，问题也很多。我们浙江的主导产业最近20年，前5大产业没有变过。浙江的第一大产业仍然是轻纺，轻工纺织行业。轻纺行业连河南省都不是第一大产业了，浙江省仍然是第一大。浙江省主导产业怎么样能够与时俱进，怎么样能够在新的时期自身有一个优化升级。这个其实也是一个难题。　　　　第五，浙商内部办公融合还是分家，我十年前就写过一篇文章，叫《浙商是一个菜》，我是浙商研究，对浙商的群体，从理论上也有很多的思考，他们就问我说，浙商怎么来概括，我就问他，我说浙商是浙江人，浙商的文化也是浙江的文化。我就问他什么是浙江话，我们是有四川话、河南话、广东话，但是没有浙江话。我的丈母娘是温州人，住在我们家，我们住在一起十多年。丈母娘跟我太太讲话，她们如果说家乡的话，我还是听不懂。说杭州话，我听得懂。浙江的方言很多，浙江文化的内涵有很多。包括我们今天在座的，大多数是杭州的企业家，其实我们吃饭就好几位马上就说了，我们是新杭州人，老家是金华、台州、温州的。　　　　温州的企业家，台州的企业家，和杭州嘉兴、湖州的，和金华、丽水的都不一样，差别很大。我们甚至可以这么假设，一个杭州人到温州的企业里面去做职业总经理，这个温州老板是真心诚意请你去的。跟他签了三年合同，干满三年以后，杭州的职业经理人还愿意干下去，连温州老板也希望你留下来，真心希望你干下去，这个都不太容易，因为两个地方的观念很多差异。未来我们说浙商的内部板块，11个地市，我们简单分成四个板块，差异会增加还是会减少？我觉得现在看起来大趋势一定是减少，因为全球化时代浙江和广州的区别比以前要少。在互联网碎片化的时代，某些方面可能差异还会增加，这是第五。　　　　第六，浙商会不会被&粤商&反超，浙商是最近30年地域性商帮里光环性最大的。我们浙商2010年底时的数字，在省外的数字将近700万，这些人大多数都是老板，浙江人出去到外省打工的非常少。即使做个生意，我们认为他也是老板。浙商在省外的老板，比福建、广东，没有浙商的多。08年金融危机以来，浙江的民营经济，包括浙商群体，客观上受到的冲击比较大，这个跟产业结构，跟多方面有关系。我们经常说晋商、徽商300年、500年，浙商满打满算30年，浙商要成为一个品牌，至少要传三代人，现在第二代才开始。　　　　在座如果有儿女准备接班的会很纠结，愿不愿意干，能不能干，各方面都是考虑。传两代，都还没有开始。传三代，要五六十人，浙商在历史上才能真正留下和晋商、徽商一席之地。浙商在现在能不能够持续的领先，会不会被兄弟省市超越。事实上我们浙商领先也是相对的，无非最近的30年，我们在形象上、群体上、品牌上，我们认为在全国的影响是比较大。但是现在受到的冲击，受到的挑战会比兄弟省市更大。　　　　第七，浙江省能不能成为金融第一省。这个问题最近我写过文章，因为浙江省做金融有优良传统，我们在上个世纪清朝末年，清末明初，最厉害的城市在上海。上海最厉害的商人是哪里人，浙江人宁波帮，宁波人做的产业最大的是银行。浙江中国近代金融史某种意义上就是浙江金融史，上海几家大的银行统统浙江绍兴宁波人。浙江金融一些总会，会董、理事，宁波帮绍兴人占的比例70%、80%，浙江地方金融也很强。但是改革开放之后，这一轮之前浙江的金融不够发达，浙江当时的券商、保险、信托，曾经都历经坎坷，有些被重组，有些有很多困难。最近几年，浙江金融赶上了。但是我觉得浙江的地方金融和浙江省的经济，和我们具备的潜力相比仍然是不够的。　　　　最近浙江省出台了一个文件，到2020年浙江省的金融业产值要达到1.6万亿，占GDP30%。其中新金融，像宜信这样属于新金融，要占到30%，老的70%，现在这个比重不到。我们2014年浙江省金融业产值是3千亿，也就是说今年是2015年了，去年3千亿。2020年要达到1.6万亿，这个比重、产值、总值都很高。如果这个比重达到，我觉得浙江省成为金融业的大省有条件，有基础，特别是现在互联网这些。　　　　第八，浙商的未来会不会马云通吃。现在包括老师去讲课，无论是外商企业到浙江来，或者我们到外省去，开口闭口都是马云，确实连我们专家都觉得沾光，因为浙商客观上这些年遇到的困难挑战很大，是30年来遇到困难最大的一个时期。马云的出来，连我们都觉得沾了光，以他作为说服力，作为案例。但是现在的情况是，如果真的马云通吃了，我们怎么办。原来有一个说法叫一将功成万骨枯，一个将军是千军万马里杀出来的。　　　　现在的阿里巴巴，阿里巴巴因为是平台，它是个盖子，平台是会盖住的。如果在美国，阿里巴巴说不定已经有人动议反垄断的方案了。但是现在呢，阿里巴巴发展到今天确实是时代的产物。我今天没有说阿里巴巴不好的意思，但是阿里巴巴的发展一定不是唯一的方向。到了一定时候，我们也要考虑到它所可能产生的社会代价。现在网上很极端的言论都有，这个言论不对。但是到了现在这个阶段，我们怎么样能够对于互联网有一个比较好的，比较理性的认识。现在总体上还处在比较狂热的阶段，互联网一定是大方向。我们曾经打过一个比方，互联网+是我们总理的专利。互联网+在一百年前，我们用一百年前的语言说，一百年前就是电力家。爱迪生发生电灯的时候就是用电，现在一切都是电，最早互联网就是收个邮件，看个新闻。到一定的时候，一切都是互联网，和今天的电一样。　　　　从这个意义上讲，互联网+可能还在半山腰上，甚至山脚下，所以它的潜力意味着冲击。如果冲击得太快，从全社会来讲，我们总要考虑全社会，不能只考虑互联网。从全社会来讲，如果传统产业都垮下了，哪怕税收没有影响，就业是有影响了，存量财富有影响了。阿里巴巴去年的税收111亿，一天3千万，这个税收大部分是增量，有一部分是存量，是从其它倒闭企业、亏损企业、问题企业里面分过来的。所以从全社会来讲，互联网的潜力前途毫无疑问，但是怎么样能够对全社会的财富，全社会的福利有一个最大化，这个我觉得也是需要考虑的。　　　　第九，浙商&小个子&会不会变成大块头。浙江在20年前一个很有名的称呼，&小狗经济&，说浙江没有大象、狮子、老虎，只有小狗，浙江原来的说法是轻、小极佳。浙江省民营企业500强，历年来加起来300多家了。浙江去年年产值过千亿的5家，国有企业不算有5家。在这个时代确实不是规模越大越好，规模越大负担越大，转型越难。原来说船小好掉头，这个话风水轮流转，轮到这个时代又成为真理。从规模上讲，和20年前相比浙商做大了，小狗变成大象了，但是大象又到了一个不适应的时代了。　　　　从这个意义上讲，浙商的小块头是优势，我们能不能继续保持小的、快的、灵活的，小、快、灵活都是互联网时代的要求。阿里巴巴3万人，我相信不可能再出来一家阿里巴巴，阿里巴巴是平台公司，平台不需要很多了，平台就像开茶馆，生意好，茶馆茶位多一些，不需要开很多茶馆。阿里巴巴这类的公司不会很多，但是它如果说继续做大，大树底下不长草，它会使得很多企业的发展在一定时间内受到影响。从全社会来说，可能它的福利不一定会最大化。浙商的未来，如果能继续保持小个子，应该是一个好事情，这是我们的传统。　　　　第十，草根浙商未来是&操&还是&根&。我们一直叫草根浙商，风云浙商评了12年，浙江经视评的。我曾经做过一个统计，风云浙商是浙商群体里面影响力、综合实力最大的一群人，120个风云浙商，原始学历大学本科毕业的，创业前读过全日制本科的大概20几个。风云浙商都是几十亿资产，上百亿资产的人。读过硕士的3个，博士的1个都没有。第一代浙商最大的特点是草根出生，宗庆后初中毕业，鲁冠球初中毕业，徐冠巨和李书福高中毕业，南存辉这么年轻，63年生的，初中毕业。第一代是典型的草根出生，读书少，起点低，社会地位低，我们叫&三无起步&，没有资金、没有关系、没有本钱，什么都没有，做起来了。　　　　未来如果继续是&草&，&草&是什么特点，&草&的生命力很强，但是竞争力不强，任何人都可以踩你一脚。秋天来了一阵霜没有了，虽然明年春天还会发芽。草根有生命力，但是没有竞争力，未来的浙商能不能从&草&变成&根&，有树根。如果是&草根&，它就能长大，这个对于现阶段的浙商是非常大的挑战。我写过一篇文章，多了现阶段不能继续做草根浙商，我们要去&草根化&，草根是当年的起点、起步，是优势。在现阶段，我们怎么样要从草根变成树，基因要改变，要从草变成树，不一定是大树，灌木也可以，但不能是草。　　　　这个转型不容易的，像温州的金融，温州民间财富很多，温州的金融是国务院批的特殊政策，但是温州的金融，我们认为这些年改革是有成绩的，但是和预期相比还是不够。温州很多财富，就像我前面说的，洪水泛滥，但是水渠、水管不够。如果水很大没有水渠，没有水库去引导，这个是水害，这个是会冲击，会影响正常的生产经营。这些年温州的金融，它的管理、组织、纪律不够，和千军万马一样，它还是野马，不是骏马，不是战马，这也是新的阶段我们面临的一个悬念。　　　　最后一个，浙商的最后一个字。我们现在说到晋商，说到徽商，它最后都会浓缩成一个字，晋商是信，信用。徽商是诚，诚信。浙商最后是个什么字，我前两天在翻，我2015年就写过这篇文章，有人说是敢，敢闯敢干，敢闯红灯、敢冒风险。敢，很显然在一个阶段可以，不能保证几十年，几百年。还有说是活，灵活，一个阶段管用，不能管一百年。还有人说是勤，勤奋，都是一个阶段。我觉得未来应该是哪个字，我说浙商的未来最好是这个字，和，拼音是HE。这是两个和，一个是合作的合，一个是联合的合，整合的合。还有一个和，和谐，和睦，平和，和平。我们要联合，要整合，要合作；我们要和谐，社会关系要和谐，家庭要和睦，我们的心态要平和。　　　　这个和，汉语的拼音词组还有很多，无论是联合还是合作，和平的和，这些词都是比较正能量的，都是可以代表未来的方向。如果浙商的未来假如说是这个字，联合、合作、整合、和谐、和睦、平和。我觉得浙商也许不一定能够继续做领头羊，但是一定不会被淘汰，一定不会被历史很快的甩到后面去。　　　　今天时间关系，提了这一系列问题，浙商的十大悬念，有一些我们有思考。有一些的话，自己也没有想得很明白，今天借这个机会和大家一起探讨，说得不对的请大家批评指正，谢谢大家。　　　　主持人：谢谢杨老师，&浙商概念&就是杨老师提出的。刚才两位专家从不同领域、不同角度为我们分析了中国当下经济以及或多或少给出一些暗示，我们应该如何关注自己财富的增长。接下来我们将请出下一位演讲嘉宾，来自威灵顿钱峰先生，为我们进行主旨演讲，主题是：投资大师的启示，有请。　　　　钱峰：感谢主持人，刚才吴老师和杨老师，一个是把中国的情况，一个是把浙江的情况，都已经讲得很深，讲得很透。我现在就另辟蹊径，给大家介绍一些境外投资，全球的投资，特别是美国方面的投资，这方面的一些感想。　　　　今天整个会场，我们主题是新常态.新趋势。从现在宜信财富管理这个角度来讲的话，投资者很关心的是在现在这么一个新情况之下，你所谓的新常态是什么东西，这不是今天我要讲的主题。不过我觉得从一个投资专业角度来讲的话，我们觉得首先希望让大家感觉到的是，原来我们国内一个银行体系所驱动的财富管理模式，刚性兑付的模式。我觉得新常态可不可以这么理解，在刚性兑付的模式逐渐的要消失。将来没有人说，你给我买一个理财产品，我才能给你8%到10%的收益率，这是希望引起大家思考的问题。　　　　我今天讲的是在刚性兑付模式之外，怎么去考虑投资。因为说实话除了中国之外，别的一些西方发达国家很少有刚性兑付这么一个概念，只有保险，银行存款。除此之外，一切东西风险自负，这当然是你投资机会，所带来的风险也是自己的。怎么样在新的环境之下考虑投资，我希望通过今天的交流给大家带来一些启发。　　　　介绍一下我们这个公司，我是美国威灵顿资产管理公司的合伙人。威灵顿这个公司现在总共全球管理的资产差不多是1万亿美元不到一点，最新数据是9500多亿美元。我们公司从1928年成立到现在，已经将近有85年的历史，规模在业内也算是很大的。我们员工全球有2千多人，一开始我和大家介绍的时候，我们威灵顿公司的情况，我们的规模、业绩各方面，大家都说这个数字有一点晕菜。规模1万亿美元，但是员工才2千人，这是怎么做的。　　　　还有另外一个问题，经常有人说威灵顿做到1万亿美元，我怎么从来没有听说过你们。实际上对这个问题的答案只有一个，因为我们威灵顿做的投资针对的客户对象不是个人，我们的投资客户对象全部都是全球各地的机构投资。比如说养老金、退休金、保险公司、银行、主权财富基金，所以我们是2千多个员工。说实话2千多个客户，刚才在中午午餐的时候有人也问起过这个问题，说我们客户大概是多少，我们9500亿美元的资产，差不多是2100个左右的客户。每一个客户机构在我们公司这边投资的金额，差不多是4到5亿美元，这是我们公司业务模式。这就解释了为什么我们员工人数不多，客户对象就两三千个，但每一家投资委托的资产还是很大的。　　　　那么，我作为一个个人投资者，怎么才能对威灵顿进行投资，怎么从投资里收益。实际上我们通过和宜信的合作方式，把我们威灵顿遍布全球的投资能力，通过跟宜信合作来为大家带来境外的投资产品。但是今天这个并不是我们专门来讲投资产品的，我上次在3月份的时候到杭州来过一次，可能你们在座如果当时参加的话，当时是介绍我们和宜信合作的KIPO，是上市之前最后一站融资的投资机会。感谢宜信广大客户的支持，那个基金最后4月份成功设立，多现在为止运作正常。等会我们讲的时候还会涉及到具体的项目。　　　　今天主要还是回到我们一开始讲的，在新常态.新趋势之下，怎么才能够理解，在一个没有刚性兑付的情况之下，用一个投资者的角度考虑各种各样不同的投资机会，认识到投资风险，这是我今天想讲的一个主题。先回到一开始，第一个，不管是宜信，还有别的银行基金，你去任何一个金融机构，一开始别人要问你的问题，我在这边列出几个投资问卷。比如说为什么要投资，你目标收益率是多少，你的投资目标，投资的期限，风险承受能力是多少。可能你们填这样的问卷已经问了很多次，你有的时候觉得都很烦。实际上我今天要跟你讲的是说，对于你自己的财富管理，对于你自己投资的考虑，这些问题是最重要的问题。实际上我们在投资界有一句话，说通常一个人在做几百万投资的时候，他花的时间可能就是5到10分钟。而去买菜时，和老太太讲白菜价格，要讲半个小时。投资人在这方面有一个很有意思的心理现象，我们都觉得很有意思。很难去改变，但是确实反映了人类某一种偏好。　　　　投资问卷，实际上不光是一个财富管理机构需要对客户有一个了解的过程，更重要的是作为你自己财富所有者本人，你如何来回答这个问题。现在大家都不是一个为吃、穿发愁的人，现在都要考虑财富如何能够保值增值，这个时候我希望大家能够从这几个方面，认真的再考虑一下。接下来我要讲的东西，也都是从这几个方面来考虑一下，到底这几个问题有多重要，怎么才能把它用一个投资者的角度考虑。　　　　首先我们看的是投资回报，刚才尚总介绍时，到浙江来说宜信的产品10%的收益率，大家都觉得太低了。我觉得现在且不说百分之几，你追求什么样的投资收益率，你的投资目标是什么，这是每个投资者必须要考虑的第一个问题。因为你的钱放在银行里面能够拿多少利息，这是知道的，这是固定的。你放在家里面，一分钱利息都没有。放在银行里存三个月，半年一年，银行都说好的收益率是多少，那是刚性兑付。但是讲到投资的话，这个回报是有很多不同的考虑，因为它有相当大的不确定性。　　　　投资回报，从我们一个投资观点来讲的话，有两个部分组成，一个是复利，一个是时间。一年两年三年五年，甚至是一个月，三个月，你到银行去的话，银行存款三个月、六个月、一年、两年，都是给你不同的收益率。我们在考虑投资回报的时候，也要从利率和时间角度考虑。这里我没有用利率这个字，我用的是&复利&。我想请问一下在座的，大概有多少人知道复利的概念，举手示意一下，希望能够有很多，浙江的朋友果然投资知识各方面准备的非常充分。复利的概念，简单来讲，你现在有一百元，你有10%投资机会，10%的投资收益机会，一年之后100元就变成了110元。两年之后变成120元吗？不是的，这就是复利在起作用。因为你到了第一年以后，100元变成110元，第二年10%是以110元为基础来计算的，这就是复利的概念。　　　　世界上最有名也是最成功的投资者巴菲特，他曾经讲过一句话，他说世界上最具有魔法的一个字，在投资界就是复利，因为它不是一个简单的算数，它是利滚利的增长行为。如果按照刚才的算数来讲，两年以后如果简单10%的话是120块，复利计算正确答案是121元，但是这个差1元钱有什么了不起，我们等下会给你们看一些案例。复利里面有一个简单的&72&法则，72法则什么意思呢？人们通常说什么是投资成功，我的钱要翻一番，这是很成功的投资。所谓72法则就告诉你，我的钱在不同的利率水平之下，如果用复利来计算，什么时候能够翻一番。　　　　举个例子，假定你现在收益率，投资回报每年是8%，72法则就告诉你说，72除以8等于9，9年以后你的钱翻了一番，这就是72法则。如果你每年的回报率能够达到9%，那么你的钱8年翻一番，这是一个大概的，这不是一个科学的数字。这是对于你不需要做复杂的运算，怎么样来判断这个投资机会，到底8%和10%，对投资人来讲有什么具体的意义。如果什么时候你觉得你的钱要翻一番了，这时候把它的复利联系起来，就是看72法则。　　　　我们刚才讲到最终你能够获得多少投资收益，是取决于复利加上时间。不光是你要能够得到这个投资回报率，而且还需要时间，你这笔投资准备多长时间，这笔钱投出去一年两年三年五年，或者说这一个月以后要用钱，时间和复利加起来是得到最后一个投资总的回报。宜信的朋友给我发了一套白皮书，就是关于财富管理的白皮书，里面都有一个问卷，问卷调查最后，大家对两个问题的答案很有意思。　　　　一个问题的答案是说，你预计的投资期限，你如果要进行投资的话，你这个产品的预计期限是多少。一年和两年，这种产品加起来的差不多占了90%左右。另外一个，你对投资风险的偏好是多少，是高还是中，还是不能承受任何风险，什么东西都要刚性兑付。这么多人里面，大部分的人，2/3的人都说追求一个中等的投资回报率就可以了。我想从复利和时间的概念来讲的话，我们等会还会进一步展开来讲，投资的时间如果是1到2年，你所得到的回报通常来讲，跟你的投资时间是有相当的关系。　　　　那么我们来看一下，如果按照宜信客户群问卷所反映出来的情况，我投资期限是一年的话，我得到的回报率是多少。我这边拿的是美国标普500股票指数，不是我们国内的。但是实际上我们今天讲的很多关于投资，关于资本市场，特别是股票市场的表现，还是在各个市场上具有相当的共通性。我们用美国过去50年以来，美国股票市场的表现，做了这张图。这张什么图呢，就是美国的股票市场，如果你按一年一年来算的话，你的投资期限是一年的话，投资股票能够给你带来的收益率分别是多少。　　　　（图示）大家看到一个什么特点，第一，波动性很大。起起落落，有涨有跌。第二，总体收益率还是正的，不是负。股票投资从长期来讲，应该能够给你带来一个正的回报，但是股票市场的波动性很大，这和我们熟悉的刚性兑付完全是不可同日而语。　　　　我们刚才讲到一个时间，如果说我把时间放长一点，从一年变成三年，会得到一个什么情况呢。投资期限三年来看，三年平均下来，每年的收益率是多少，我把过去50年的情况也做了一个数据的分析。这个告诉你什么呢，你最终投资收益率还是差不多。但是大家看这个波动性，波动性要小了很多很多，比起一年，这是一个比较明显的差别。　　　　我们再进行另一组分析，这是一个十年的滚动收益率，投资期限是十年，这笔钱十年之内不会用它。比如小孩现在是小学，将来他上大学时给他做学费用的，这是将来留着结婚用，养老用的，不是马上明天要买冰箱彩电用的。这时候你用十年的时间去投资，你会得到什么呢，大家会看到它的波动性小了很多，基本上你可以预计在十年期限之内，你能够很大可能性得到一个正的收益率。那么大家说这个有什么区别呢，这个一年，三年五年，反正钱放在这儿就放在这儿，我想取回来就回来，不就完了嘛，没有那么复杂。　　　　（图示）我再给你另外一组数据，美国股市已经存在一百多年，美国的股票市场一百多年平均的年化收益率是12%到13%左右，这是美国股票市场一百多年以来，给投资者带来的年化收益率。美国大概是从战后就开始搜集投资者这方面的数据，美国有一个基金业协会，叫ICR。他们对美国个人投资者做了一个调查，他们发现什么呢，就是说股票市场虽然一百多年来，它的收益率是在12%、13%左右。美国投资者实际获得的股票收益率，美国人也炒股票，美国人炒股票炒了半天，炒了一百多年，大概有数据的五六十年。美国人炒股票，它的收益率是多少呢，不到5%。股票市场10%几的回报，而美国股民平均回报不到5%，为什么呢？这就是回到我们看的一年的那根线。　　　　很多人都是在高点买进，低点卖出，这是一个投资者的行为，这是投资者从很多因素来考虑。而往往很多投资者是因为对一个短期因素的考虑，让他做了一个很后悔的投资决策。换句话说，你如果老老实实用一个长线的眼光进行投资，而不是一定要把今天钱赚回来，可能会比炒来炒去的股民好得多。这是有这么一百多年历史的资本市场，给我们带来的一个教训，这也是我今天想向大家讲的第一点。　　　　我们刚才提到了巴菲特，曾经有人问过，请问巴菲特先生，你向我们投资者推荐的最佳投资期限是多少，他说我不知道你的最佳期限是多少，对我来说是永远，我没有投资期限。他现在80多岁，老人家还在第一线做的很开心。我们接下来就想从巴菲特讲起，（图示）这就是巴菲特。从巴菲特讲起，通过一些在国外资本市场上，对市场比较了解的投资大师，我们来看一下他们怎么看待投资，希望能够给在座诸位有一些借鉴的经验。　　　　巴菲特的话，我再多说几句，刚才我们讲到复利，巴菲特是1964年创业，可以说是创业，他当时收购了一家公司。到现在为止，这个公司今年5月份，两个多月以前，公司的50年大庆，所以他请全世界所有的投资人，到他在美国的公司，美国中部的一个小镇。每年都搞一次投资者年会，现在人越来越多，他把最大的体育球场都包了还不够。每年开年会，今年他在年会之前把巴菲特公司的年报登出来了。如果在座有哪位有兴趣的话，今天听完之后有什么事情考虑值得做的，请你找到巴菲特公司的年报，在他的网站上。　　　　它的年报，每年都是巴菲特自己写，里面是他几十年投资经验所得，他把心得体会，成功的地方、不成功的地方，怎么样克服人类心理上、经验上的一些障碍，给你提供了很有意思的心得体会。巴菲特从1964年开始投资创业，一直到今天，巴菲特成为全球第一大有钱人，在各个排行榜上，在第二位上已经排了很多年。他怎么做到的呢，很简单，他会挑投资机会，他投资的年均回报，这个公司是他投资的。从50年以来，每年他的投资机会，年均下来是22%。巴菲特从50年开始，每年能够让他的复利率达到22%，50年他成为了全球第二大有钱人。这就是复利加上时间，可以说巴菲特是我们所知道的最成功的投资人。　　　　巴菲特留下了很多金句名言，他在年报里，平时出席投资者对话会。巴菲特每年5月份开年会，6月份到纽约，有一次每年一次的巴菲特午餐，全球所有的人都可以竞标，它是公开拍卖，你每年有这么一次，可以