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企业盈利质量评价的二元分析
随着财务舞弊案件的日益增多,人们逐渐开始关注盈利的质量,正确认识和评价企业盈利质量对于市场的规范发展有着深远的意义。企业的盈利质量主要体现为真实性和成长性,本文从财务分析和非财务分析两个角度具体阐述了如何对企业盈利质量的真实性和成长性进行全面分析和评价。
盈利质量评价
企业盈利质量评价的 一兀二元分析
■倪敏，张华 2副教授 (、南京审计学院国际审计学院南京
江苏镇江 22 1
10 3) 2 ( 1 2江苏大学工商管理学院 1( 8、 ) )
质量的两个基本特征。 内窖摘要：随着财务舞弊案件的日益增多，人们逐渐开始关注盈利的质量，
正确认识和评价企业盈利质量对于市
基于上述对盈利质量内涵的分析，评
价盈利质量应该包含盈利的真实性和成长
性这两个方面。影响盈利质量的因素有很
多。包括企业内部因素和企业外部因素，其
中有些因素可以量化，而有些因素无法予
以量化。因此，评价盈利质量应从财务分
析和非财务分析的角度进行全面的分析，
从财务角度进行分析主要针对影响盈利质
量的可以量化的因素，而从非财务角度进行分析则主要考虑那些难以量化的因素。
从财务分析角度进行的评价
从利润真实性角度进行财务分析现
盈利的真实性盈利的真实性包含两个方面：利润是否是真实的利润。真实的利润必须是真实的收入和成本费用相配比按照实现原则确认的结果，不存在虚构、夸张和人为管理
金流量分析。判别利润真实性的常用方法是对现金流量进行分析，现行的会计实务
以权责发生制为基础，而不是以现金的收
场的规范发展有着深远的意义。企业
的盈利质量主要体现为真实性和成长 性，本文从财务分析和非财务分析两 个角度具体阐述了如何对企业盈利质量的真实性和成长性进行全面分析和
付实现制为基础。这给管理者进行盈余管理和利润操纵留下了一定的弹性空间。根
据这一基础，可以将企业的净利润分为经
利润是否能够真实的变现。高质量的
利润除了要求利润不是虚假的，还要求确
营现金流量和应计利润。一般来说通过经营现金流量粉饰利润难度相对较大，因而
企业进行盈余管理和利润操纵的主要方面
关键词：盈利质量
认的利润能够真实转化为现金流，如果实现的收入最后都变成了坏账收不回来，那么这样的利润也只是“纸面富贵”而已。 盈利的成长性
量的利润应该能够使企业具有持 续发展的能力，有助于企业的扩大再生产
就是对应计利润进行调节。所以如果企业实现的净利润能够带来较多的现金流量， 那么应计利润就相对较少，说明企业盈利质量比较高。相反，如果利润仅仅体现在
账面上。不能带来真实的现金流量，说明
厶相关者的高度关注。盈利信息作
为会计信息的核心组成部分，也就显得更
加重要。近几年来。国内外相继出现了许
和不断壮大。判断盈利的成长性，可以从
以下两个方面进行：
利润中存在虚假成分的可能性就较大，此
时的盈利质量就比较低。同时，企业的利润只有能够带来相应的现金流人，才能够
多重大的财务舞弊案件。如美国的安然、诸 世界通信，以及我国的郑百文、银广厦等等，这些舞弊案件都无一例外的是与粉饰利润有关。因此如何正确评价企业的盈利质量对于证券市场的规范发展，保护投资
者和债权人的利益都有着深远的意义。
利润的构成情况，美国会计学家 L v e
和 T i aa 1 9通过实证分析发现， ha jn( 3) g 9
真正实现扩大再生产和分配股利等作用。 如果账面的利润不能转化为相应的现金流
量。会影响企业持续的生产经营活动。 就所以，润不是一个仅体现在账面上的数字。利 而是企业实现的实实在在的经营成果。 需要说明的是现金流量分析对于甄别
盈利质量与盈利的持久性呈显著的正相关关系，而主营业务利润比重又在很大程度
上决定了企业的盈利质量和获利能力。所以在利润的构成中，主营业务利润和经常性损益所占比重越大。润的成长性越好，利 发展能力越强。 盈利的发展趋势。持续稳定增长的盈利其成长性相对较好，未来的发展前景也
盈利质量概述
现代汉语词典中“质量”一词的解释是：产品或工作的优劣程度，因此盈利质量也就是对盈利的优劣程度进行评价。那么如何界定这一优劣程度？利润是企业经营成果、经济效益的综合体现，也是评价
企业发展能力的重要指标。所以高质量的
“虚增利润”的情况是比较有效的，但在“虚
减利润”的情况下，利用现金流量进行分析就不那么可靠了，这时就
需要结合其他
方面加以分析。
相对比较乐观；而大起大落的利润，其未
来发展所伴随的风险和不确定因素也更多。 应当看到，盈利的真实性和成长性是 相互融合相互影响，不是彼此独立的，而真
应收账款分析。应收账款是企业盈余
管理和利润操纵的一大蓄水池。所以判断
利润就应该能够真实的体现企业的经营成果和经济效益。同时也能够使企业具有较
强的发展能力。因而所谓盈利质量就可以
盈利的真实性。有必要对应收账款进行分析。应收账款越多，说明没有转化为现金
流的利润越多。同时形成坏账的可能性也
实性是成长性的基础，成长性反映真实性，
利用非经常性损益调节利润是盈余管理和
进一步表述为对企业利润真实性及成长性的一种评价结果，真实性和成长性是盈利
32&膏生时代 术评论 ) 06 1期拳 20年 4
利润操纵的常用手法，成长性不好。也间接反映了其真实性可能存在问题。
越大，对盈利真实性的影响也越大。对应收账款的分析可以从以下方面进行：
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企业盈利质量评价的二元分析_财务管理_经管营销_专业资料。企业盈利质量评价的二元分析 内容摘要:随着财务舞弊案件的日益增多,人们逐渐开始关注盈利的质量, 正确认识和...这些指标从不同角度对企业进行分析评价,但 其不能反映盈利的现金流入,即无法反映企业的盈利质量问题。毫无疑问,盈利如果没有伴 随着现金的流入,企业不仅无法进行...现金流与企业盈利质量分析发布时间: 21:03:43 阅读次数:104 来源:...[2] 倪敏,张华.企业盈利质量评价的二元分析[J].商业时代?学术评论,2006,(14...[2]倪敏, 张华.企业盈利质量评价的二元分析[J].商业时代?学术评论, 2007, (14) : 32. [3]秦志敏.上市公司盈利质量透视策略[J].会计研究,2008, (7) :...盈利质量是在传统盈利能力评价 的基础上,以收付实现制为基础, 对企业盈利指标进一步修正和检 验,对企业盈利状况多方位、多 角度综合分析得到的反映企业某 一时期...暂无评价暂无评价企业盈利质量与未来盈利能力分析_财务管理_经管营销_专业资料 暂无评价企业管理 《生产力研究》 No.14.2009 上市公司盈利质量分析与评价―以广西为例 ―― 陆凤莲( 广西经济管理干部学院,广西 南宁 530007) 【摘要】 上市公司盈利...(6). 7 盈利质量分析的有效方法□高勇 【摘要】盈利能力和盈利质量从不同的...盈利质量是公司盈利水平的内在揭示,是在盈利能力评价的水准上,以收付实现制为...9 上市公司盈利质量分析储一昀 王安武 ( 上海财经大学会计学院 200433) 、一 ...债权人和其他利益关系人的利 益 ,因此如何合理评价公司的盈利情况就显得十分 重要...盈利质量分析的指标编辑分析企业的盈利质量指标主要有销售净现率、净利润现金比率...将该指标进行连续几期的计算, 以确定现金毛利率的合理水 平,正确评价公司业绩...浙江工业大学硕士学位论文我国房地产上市公司盈利质量的分析与评价有相对的稳定性、持续性。相对来说，投资收益、公允价值变动损益、营业外收支具有偶发性、一次性等特点，他们对企业未来的收益贡献具有极大的不稳定性。因此，营业利润占利润总额的比重决定企业盈利能力的高低与稳定程度，营业利润占利润总额的比重越大，说明企业的盈利越具有持续稳定性。而营业利润又与企业的主营业务密切相关，主营业务越突出，营业利润对利润总额的贡献越大。因此，可以这么说，主营业务突出的公司，其盈利质量较高。中国证券监督管理委员会要求上市公司在提供每股净利润指标的同时要求提供剔出非经常性损益后的每股净利。这说明证券监管部门和投资者已经十分关注利润结构、盈利质量等相关问题。同时相关经验数据表明：主营业收入占企业全部收入、主营业务利润占利润总额的比重应该在８０％以上的企业，其盈利质量较佳（何华，２０００）。
（３）企业经营杠杆和财务杠杆
谈及资本结构影响企业盈利质量主要指的是企业的经营杠杆和财务杠杆如何影响企业盈利质量。
所谓经营杠杆是指企业由于固定成本的存在，导致息税前利润变动率大于销售量变动率的一种现象，它反映的是企业经营风险的大小，其大小主要通过经营杠杆系数来衡量。经营杠杆系数，指的是在某一固定成本比重的作用下，销售量变动对息税前利润产生的作用。固定成本所占的比重越高，经营杠杆系数越大，经营活动水平变化所引起的潜在盈利的变化也越大，公司盈利波动的幅度也就越大，这样相关投资者承担的风险就越大，企业盈利质量也就越低。
所谓财务杠杆是指由于负债融资的存在，引起每股利润的变动率大于息税前利润变动率的现象，它反映的是企业财务风险的大小，一般通过财务杠杆系数来衡量。财务杠杆系数，指的是息税前利润增长所引起的的每股收益的增长幅度。如果一家企业的财务杠杆系数越高，意味着其负债水平和财务风险就越高，企业想再利用融资或者其他方式融资的可能性就越低，这可能使企业无法筹集到资金而影响到企业的未来发展。同时较高的财务杠杆也意味着企业以后所支付的资金成本比较高，企业风险进一步加大，盈利的波动性进一步加剧，企业的盈利质量也就随之降低。
（４）公司治理结构与盈余管理
公司治理结构是指一整套控制和管理公司的制度安排，它是关于公司内部各种权利的一种约束和制衡机制（魏明海，２０００），其实质是相关权利、责任和利益的安排。对它的关注是源于企业是一系列契约关系的组合，企业经营者和股东之间是一组典型的委托代理关系。
公司治理结构对盈利质量的影响表现在：治理结构的不完善致使企业经营者为了自身利益虚构经营业务或滥用会计政策，＋进行盈利操纵。相反，完善的公司治理结构能够有效地约束经营者，使其与股东目标一致，从而抑制经营者降低盈１６
浙江工业大学硕士学位论文我国房地产上市公司盈利质量的分析与评价利质量的行为。
本文在撰写过程中查阅了大量的国内外文献资料，许多研究表明：企业管理当局之所以能够进行盈余管理，与公司的治理结构存在很大关系。治理结构比较薄弱的公司更容易实施盈余管理，从而导致盈利质量低下。而我国的上市公司由于先天存在着缺陷，股权结构失衡问题尤为突出，公司治理结构相当不完善（张新民，２００１），具体表现在：
一是股东大会形同虚设。由于控股股东和经理层实质上把持上市公司，严重影响和控制会计信息的生成和保障。尽管他们是信息的提供者但并不是信息的主要使用者。因此，当会计信息因为监督契约的履行而获得协调利益分配功能时，他们会尽可能对其进行修正，以不公平地占有契约他方的利益，结果导致强烈地盈余管理动机。
二是董事会成员构成不合理，“内部人控制”问题相当严重。我国一些上市企业中，国家股主导控股地位，企业董事长和总经理一般由行政机关任命，导致董事长和总经理的职位合二为一；而董事会成员绝大部分是内部经理人员，外部董事和独立董事所占比重又过低，这就使得经理人员在公司经营决策、利润分配、聘任和解聘相关财务人员方面具有很大的决定权，而且还可以对自我表现进行评价，这种现象的出现致使公司经理较容易实施利润操纵。
２．２．２中观层面
从中观层面来解析影响企业盈利质量的因素，这个因素往往指的是企业会计政策的选择与运用。
会计政策，指企业在会计核算时所遵循的具体原则及企业采纳的具体会计处理方法。由于企业利润是会计人员利用一系列的会计政策计算出来的，而同一类型的经济业务不同的食业在进行会计处理时具有一定的选择空间，因此最后计算出来的盈利就会产生差异。作为企业，往往会出于自身效益最大化为目的，选择对其最有利益的会计政策来反映经济业务。当所反映的经济业务与实际现象发生偏离时，企业的盈利质量也就降低了。一般认为，稳健的会计政策有助于提高盈利质量，消除潜亏。
企业执行适度稳健的会计政策，有利于产生高质量的利润。在可供选择的各种方法中，企业一方面应选择较小可能高估资产和收入的方法，另一方面需要及时预计和报告可能发生的费用和损失。例如，存货计价方式在一定程度上决定了销售利润的质晕，因此在选择稳健的存货计价方法时，就应考虑：如果物价水平、技术进步、存货保管不善等因素导致存货可变现净值低于成本时，就应该提取存货跌价准备，在损失发生的当期计入当期利益，使得确认的利润比较接近实际。与此相同或者类似的还有坏账损失的核算、固定资产折旧的计提等等。如果企业１７
浙江工业大学硕士学位论文我国房地产上市公司盈利质量的分析与评价采取稳健的会计方法确认和计量这些费用，就可以提高企业盈利质量，反之随意变动会计政策，利用会计政策选用的弹性空间粉饰财务报表，那么就会降低企业盈利质量。
２．２．３宏观层面
站在宏观的角度上，影响企业盈利质量的便是企业会计准则。会计准则对企业盈利的核算起指导作用，它对盈利质量的影响是直接且是显而易见的。
我国财政部２００６年２月１５日正式颁布了新的会计准则，并与２００７年１月１日起在上市公司率先执行。新准则体系的第一个层次是起到统驭作用的基本准则，第二层次是３８项具体准则。新会计准则整体上将对上市公司财务产生深远的影响，对上市公司盈利质量产生显著影响。这个影响可以从短期和长期两个角度分析。
从近两年看，新准则刺激了上市公司盈余管理的动机，降低了盈利质量评价的有效性。上市公司在市场新政出台后，出于自身利益及发展的思考，进行适度盈余管理应该说是理性经济人正常的行为，因此２００６年是各家上市公司盈余动作最多的一年。原本这项政策出台的目的是为了促进上市公司会计信息更见健康、稳健，但很多上市公司却借助于这一政策进行盈余管理，消除以往不良信息，导致会计信息质量可比性、稳定性反而降低，盈利质量评价的有效性下降。
从长远来看，新准则的实施将遏制企业进行利润操纵，为上市公司盈利质量分析和评价奠定良好基础。新会计准则充分考虑了中国特殊的经济环境和会计环境，修订了若干业务准则并新增了新的业务准则，其中较为重要的变化是：新准则较多的压缩了会计估计和会计政策的选项，限定了企业利润调节空间，规范和控制了企业对利润的操纵。具体表现在：第一，关于存货的计价。新准则在对存货加价的方式中取消了原有的后进先出法；第二，关于资产减值准备的计提。新准则规定了，资产减值准备不得随意转回，只允许在原引发资产减值的事项消除时再进行会计处理；第三，同一控制下的企业合并以账面价值作为会计处理的基础，放弃使用公允价值，以避免利润操纵；第四，扩大了合并报表的范围，凡是母公司所能控制的子公司都要纳入合并报表范围，而不以股权比例作为衡量标准；第五，对子公司长期股权投资改用成本法的核算。
综合以上分析，影响企业盈利质量的因素微观层面由企业资产状况、收入质量、经营杠杆和财务杠杆以及公司的治理结构；中观层面由企业会计政策的选择与应用：宏观层面是企业会计准则的影响，具体见图２．１。１８
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