（）美股讯 说好了9月才加息的呀，怎么加息的小船说翻就翻。北京时间5月19日发布的美联储4月会议纪要显示，多数美联储货币政策委员会委员认为美国今年一季度经济增速放缓是暂时的，未来几个季度经济增长将会提速。如果美国第二季度GDP和其它经济继续向好，金融市场状况改善以及通胀水平攀升，这样6月加息是有可能的。 　　彭博调查显示，此前市场认为美联储在6月加息的概率只有4%，而在此次会议纪要后大幅提高至34%，当前市场预期下6月份加息的可能性正增大。美联储加息预期的改变造成全球资本市场风云突变，美股两日累计1.04%；两日下跌近2%；也从近期高位回落近1%。 　　虽然6月美联储加息的概率增加，但许多业内机构也表示谨慎。CRT资本集团表示，鉴于近期的言论，美联储表现更加鹰派不足为奇，但不意味着6月一定加息，7月也是可选项。蒙特利尔银行分析师表示，美联储6月份存在加息“可能性”毫无疑问，但超级谨慎的耶伦可能会等待更加确信的经济持续回升迹象以及英国脱欧风险消除，然后在7月份扣动扳机。 　　加拿大帝国商业银行经济学家曼德斯表示，尽管美联储官员可能会在未来数月发出更多鹰派信号，但他们没有支持6月加息的足够信息。经济增长、通胀和就业都存在着太多的不确定因素，需要在6月之前加以考虑。总体而言，与会者并未能就这些条件是否会按时得到满足达成共识。 　　美联储五次加息周期回顾　　1982年以来，美联储共经历了五轮较为明确的加息周期：1983年3月-1984年8月、1988年3月-1989年5月、1994年2月-1995年2月、1999年6月-2000年5月、2004年6月-2006年6月。 　　第一轮：4.8　　加息背景：经济复苏初期；基准利率从8.5%上调至11.5% 　　1981年美国的通货膨胀率已达13.5%，距离超级通胀只有一步之遥。1980-81年间经济处于极端的货币紧缩状态，试图将通胀从体系中排挤出去，通胀率从1981年的超过13%降至1983年的低于4%，让美联储得以在1986年将利率大幅削减至6.75%。 　　第二轮：9.5　　加息背景：通胀抬头；基准利率从6.5%上调至9.8125% 　　1987年股市崩盘导致美联储紧急采取政策，降息救市。由于救市及时、股市下跌对经济影响不大，1988年起通胀继续上扬，美联储开始加息应对，利率在1989最终升至9.75%。此轮紧缩使经济增长放缓，随后的油价和1990年8月份开始的第一次海湾战争相关不确定性严重影响了经济活动，使货币政策转向宽松。 　　第三轮：5.2　　加息背景：通胀恐慌；基准利率从3.25%上调至6% 　　年经济衰退之后，尽管经济增速回升，失业率依然高企。通胀下降令美联储继续削减利率直到3%。到1994年，经济复苏势头重燃，债券市场担心通胀卷土重来。十年期债券收益率从略高于5%升至8%，美联储将利率从3%提高至6%，使通胀得到控制，债券收益率大幅下降。 　　更加平坦的美国债券收益率曲线鼓励投资者寻求更高的海外回报，因此大笔亚洲新兴市场，这种情况直到1997年爆发亚洲金融危机才戛然而止。 　　第四轮：0.5　　加息背景：互联网泡沫；基准利率从4.75%上调至6.5% 　　1999年GDP强劲增长，失业率降至4%。将利率下调75个基点以应对亚洲金融危机之后，当时的互联网热潮令IT投资增长，经济出现过热倾向，美联储再次启动紧缩政策，将利率从4.75%经过6次上调至6.5%。 　　2000年互联网泡沫和纳斯达克泡沫破灭之后，经济再次陷入衰退，911事件的余波更令态势雪上加霜，美联储停止了加息的进程，并于次年年初开始了连续大幅降息的进程。 　　第五轮：6.7　　加息背景：房市泡沫；基准利率从1%上调至5.25% 　　股市泡沫后美联储利率的大幅下降刺激了美国的房地产泡沫，2003年下半年经济强劲复苏，需求快速上升拉动通胀和核心通胀抬头，2004年美联储开始收紧政策，连续17次将利率提高25个基点，2006年6月联邦基金利率达到5.25%。 　　在美联储连续加息之后，另外一个泡沫--美国房地产泡沫被刺破，成为本次金融危机的导火索，美联储再次开始削减利率。 　　从以上五轮加息的时长来看，一般为1-2年，无论是经济过热还是互联网、房地产泡沫时期，防范通胀过高和资产价格泡沫都是加息的重要原因，因此加息政策本身就包含了引导资产价格的期望，这必然对资本市场造成相关影响。通过观察股市、汇率和黄金在五轮加息周期中的表现，将可以观察并了解美联储加息对于资产价格的影响。 　　美联储加息的市场影响一览：
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7月Rightmove平均房屋要价指数(月率)
7月Rightmove平均房屋要价指数(年率)
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原标题：美联储年内再加息 资本市场有何影响北京时间15日凌晨，美国联邦储备委员会宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调到1％至1.25％的水平。那未来中国会怎样应对？你的生活又会发生什么变化？
原标题：美联储年内再加息 资本市场有何影响北京时间15日凌晨，美国联邦储备委员会宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调到1％至1.25％的水平。那未来中国会怎样应对？你的生活又会发生什么变化？A股、人民币、黄金、房地产等市场究竟又会受到什么影响？中国市场平稳应对美联储加息决定公布后，美元指数冲破97关口。15日，人民币对美元中间价报6.7852，调升至去年11月以来新高。亚市早盘，在岸人民币对美元即期略升，离岸人民币也没有出现剧烈波动。截至16时30分，中国外汇交易中心提供的人民币对美元即期收盘价报6.7975。&美联储加息符合市场预期，未明显影响在岸汇市。&招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示。商务部研究院区域经济合作研究中心主任张建平认为，年内多次加息或将使得美元走强，这虽然让人民币面临新一轮压力，但有利于推动中国出口。长远来看，美元会上涨吗？从上次的美联储加息经验看，美元不涨反而是下跌了。人民币下跌还是上涨？从上次的经验看，是上涨的。相比较而言，人民币在今年表现亮眼。连续4个月的外汇储备大幅回升，进一步对人民币汇率形成支撑，从而大大减弱美元加息对中国货币政策的制约。从技术分析的角度来讲，意味着人民币的下跌趋势已经被扭转了。大宗商品波澜不惊面对美联储加息决定反应波澜不惊的还有大宗商品市场。截至发稿时，除了贵金属价格有所下调外，其他类大宗商品并未有明显反应，国内期货市场主要品种价格还略有上升。受访的期货分析师普遍认为，除了市场对加息预期充分之外，在经历多年下行之后，国际资本已经大规模减少对大宗商品的配置，市场价格波动不易受到美联储加息的影响。截至15日下午3时，伦敦现货黄金价格依然保持着微小涨幅，上海黄金交易所黄金价格虽然有所下探，但跌幅也属预期之内。黄金资产管理平台黄金钱包首席研究员肖磊说，从近两年历史表现看，金价在加息之前会有所走弱，但更多的是给投资者创造买点，每次加息消息落地后，金价不跌反涨，而且持续性都比较强。&这导致此次加息并没有给黄金市场带来更多恐慌情绪。&他说。A股提前消化加息影响每逢美联储召开议息会议，资本市场都是&心惊胆战&，近年来A股对美联储加息的关注度也越来越高。理论上说，美联储的加息首先会造成国内利率被动抬升，而利率的攀升国内股市、债券等资产价格面临重估。其次，在美联储加息背景下，人民币贬值预期一旦形成，将导致热钱流出，国内的流动性面临收缩，不利于A股的走强。最后，由于美联储的再度加息造成美元持续走强，随着美元的走强，或将倒逼人民币持续贬值。人民币贬值将冲击国内资产价格，进而，导致A股市场当中权重股、金融地产等板块或拖累。但在人民币汇率预期逆转、资本外流压力趋缓、外汇储备止跌回稳背景下，预计此次美联储加息对A股影响不大。更多观点倾向认为，周三A股的下跌，已经部分消化了加息对A股的影响。
[责任编辑：王志成]
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美联储加息对中国金融市场的影响
　　摘 要：随着我国利率改革、汇率改革的加快，国内资本市场的开放性逐渐加大，我国金融市场将面临越来越多的来自国际市场的影响。从历史上看，美联储历次加息周期都曾引起全球经济及市场的大幅波动，在当前经济形势下，立足于我国金融市场，分析美联储加息可能对中国的影响，具有重要意义。我国应密切关注美联储货币政策出现的重大变化，并采取措施积极应对，以避免美国量化宽松的退出对我国经济发展和金融体系产生较大冲击。 中国论文网 /3/view-7446471.htm　　关键词：美联储加息；经济影响；金融市场 　　在经济日益全球化的今天，一国的经济政策影响的早已不是一国自身，而是会直接影响到与其相关联的贸易国，甚至间接的影响到全球经济，尤其是美国，作为世界经济强国，其经济变动对全球产生的影响不容小觑。自1982年以来，美联储共经历了五轮较为明确的加息，从历史上看，1994年美联储为了控制通货膨胀而进行的第三轮加息，导致债券收益率大幅下降，此次加息也被认为是导致1997年爆发亚洲金融危机的因素之一。日，美联储公布利率决议，美联储此次会议将启动近十年来的首次加息，会将联邦基金利率由0-0.25%提高25个基点至0.25%-0.5%，从而结束持续七年的近零利率时代。美联储此次加息会对中国的金融市场产生怎样的影响，有鉴于此，本文从美联储加息的经济背景出发，介绍了美国和中国的经济现状；分析了美联储加息对中国金融市场的影响，并且提出了中国应对美联储加息的对策和建议。 　　一、美联储提出加息的经济背景 　　（一）美国及国际经济现状。首先，尽管金融危机过后，美国经济稳步复苏，但未达预期，尤其是在2015年，受到严寒天气等暂时性因素影响，美国的零售、制造业订单、新房开工和就业等数据显示美国第一季度经济增长疲软，预计当季经济增速按年率计算仅为1%，低于上年第四季度的2.2%。并且失业率不断下滑，但尚未出现就业根本性改善。其次，通货膨胀低于并将继续低于目标值，美国核心通胀率仍不到2%的目标，相对于前几次的加息周期启动前的情况相比明显偏低。最后，在新常态下全球经济复苏比前几轮加息周期表低，由于在加息预期前国际经济的背景差异较大，除了美国经济稳定发展，欧洲经济慢慢好转以外，其他多数国家的经济难以稳定复苏，实现改进。 　　（二）当前我国的经济现状。2015年中国经济增速继续放缓。首先，中国经济进入新常态。虽然中国消费情况稳定，外需情况也逐步进入稳定状态，投资具有了调控空间，但是产能过剩是投资中的突出矛盾，中国经济处在“增长速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期”三期叠加阶段，结构性减速有必然性、复杂性和合理性。改革红利的释放需要一个过程。其次，社科院预计2015年中国经济增长7.0%左右。究其原因，主要是外需难以大幅提升、消费总体平稳、投资因制造业产能过剩及创新技术相对不足、房地产库存较高等因素，而难以长期维持高速增长，投资效果系数及投资回报率都在降低。最后，根据现在经济状况来说，投资虽然对经济稳定增长起到了一定的作用，但降低了经济增长的拉动效应。 　　二、美联储加息对中国金融市场的影响 　　美联储加息意表明：QE3继续退出，美元进入强势通道，与美元挂钩的货币、商品相对贬值，国际资本流入美国的动力更强，受美元资本支撑的非美国家将面临资本抽逃造成的失血风险。中国非常依赖于贸易，同时美国和亚洲各国也极度依赖于中国的贸易。高盛表示，每当美元每升值10%，就会导致中国经济增长削减1%。目前，中国经济增速从8%下降至7%以下正在不断测试人们对于改革的有限耐心，再加上新常态下全球经济复苏强度远不及前几轮，分析此次美联储加息对我国金融市场的影响，具有重要意义。 　　（一）货币市场。即使在2005年，中国正式废除了人民币和美元联系汇率，但人民币对美元将会或多或少的结合在一起。人民币的维稳对亚洲经济影响巨大，任何人民币的上行压力都将可能重创其亚洲主要的贸易伙伴。从中国的现实国情来看，人民银行对货币政策方面仍然有对冲的足够的空间，并相继在应对美联储的紧缩货币政策方面做足了准备。比如通过全面降息、降准等来缓解可能的冲击。中国人民银行在日宣布将金融机构存款准备金率下调100个基点，创下2008年以来的最大降幅。由此可见，美联储加息对外国货币市场的影响是有限的。 　　（二）黄金市场。美联储加息，黄金相对美元和美国国债的吸引力下降，资金市场必然会出现大量资金外流的现象，而且因美元上涨还会造成黄金价格的大幅下跌。2015年，在美联储宣布加息之前，鉴于市场上对美联储加息的预期，中国的黄金市场已经累计下跌了10%左右，在17日美联储公布加息后，多家投行预计黄金有可能一路跌破1000美元大关回到三位数的水平。但是根据历次美联储加息对黄金市场的影响，对于本次加息短期肯定是利空黄金价格，美元指数的强势势必会带来下行压力，但是决定黄金中长期走势的还是经济基本面和供需变化。 　　（三）股票市场。从美联储在过去三十年的时间中共计五轮较为明确的加息周期可以看出来，每次加息后，资本市场都会出现明显的反应。总的来说，加息短期内在会对美国股市有冲击影响，但是也会对中国的股市形成一定的利空。通过分析我们可以得到以下原因，一方面是人民币纳入SDR有利于对冲美联储加息所带来的热钱流出，也有利于吸引资金引入A股市场，因此，A股中期要强于短期格局。另一方面美联储加息，市场资金就会向美国流入，美元就会上涨，其他非美货币就会下跌，即人民币下跌，中国股市就会上涨的。 　　（四）债券市场。美联储加息对中国的债券市场造成的影响比较乐观，美元的升值对国内债券市场的影响相对有限，一方面是因为国内债券市场相对封闭，另一方面，我国整体外债风险低，外汇储备充足，经常出现项目顺差，央行有能力维持汇率的稳定。汇率是反应一国经济实力，只有经济企稳，汇率才能够稳定。由于近期央行的焦点已经转到对经济基本面的关注上来，为了稳定国内经济形势，央行还是有进一步放松的空间，为提振经济，央行需要进一步的货币放松政策。 　　三、中国应对美联储加息的对策和建议 　　由于美联储加息对中国金融市场影响的分析，以提高对中国金融市场，以减少美联储所带来的负面影响加息，关键在于全面深化改革，加强其内生动力经济增长，通过保持货币和汇率政策的灵活性，以提高应对外部冲击的影响，采取必要的措施，以确保中国金融市场健康运行。 　　首先，适当借鉴美联储货币政策操作规范，畅通货币政策传导机制，提高货币政策的透明度和可信度，切实降低实体经济融资成本，提高货币的操作规范。其次，构建跨境资本检测预警指标体系，对国际上的热钱流向保持高度警惕，加强国际金融监管合作，完善跨境资本流动管理，提前防范可能出现的国际资本异常流动的情况。最后，加快推进“一带一路”战略，借助自贸区等措施推进多变贸易体制、创造良好外贸环境，并且要保持宏观经济稳定，采用灵活稳健的货币政策，防范系统性风险和经济危机的爆发。 　　（作者单位：河北经贸大学） 　　参考文献： 　　[1] 李玉铭.美联储加息对中国经济的影响及对策[J].山海经，-98. 　　[2] 沈建光.人民币不宜大幅贬值[J].中国经济信息，-42. 　　[3] 冉学东.中国能否躲过美联储加息一劫？[J].中国外资，. 　　[4] 王天龙.美联储未来加息对我国的影响[J].宏观经济管理，-80+85. 　　[5] 美联储加息对中国经济的影响预计有限[J].上海企业，.
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