关于场内基金停牌的原因解析|基金|停牌|分级基金_新浪财经_新浪网
　　济安金信基金评价中心 戴彤彤
　　可以在交易所交易的，称为场内基金，主要包括封闭式基金，ETF基金，LOF基金，还有一些创新型、杠杆类。类似于股票，场内基金也存在“停牌”的问题，即投资者在此期间不可进行申购或赎回等操作。
　　封闭式基金
　　此类基金是中国公募基金市场最早的一批产品，伴随基金存续期到期，该类基金多转型为开放式运作，因此封闭式基金为一类逐渐消亡的类型。
　　ETF基金
　　ETF是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金，交易手续与股票完全相同。使得此类基金停牌的原因，大致为申赎清单出错，导致ETF基金参考净值与二级市场价格出现巨大偏离、由于基金跟踪的指数进行成份股调整而对基金申购赎回清单进行调整时出现“技术错误”、或预估现金计算出现偏差等“乌龙事件”。
　　LOF基金
　　LOF基金即上市型开放式基金，由于套利机制的存在，主动型LOF基金二级市场价格波动很小，成交不活跃，因此若引发停牌，多与价格异常波动有关。
　　综合来看封闭式基金，ETF基金，LOF基金停牌的情况在业内较为罕见，且此类事件多为突发，对于投资者的影响较为有限。
　　杠杆基金----分级基金
　　分级基金暂停申购赎回的情况多发生在基金份额的定期和不定期折算时，且基金的基础份额、A份额和B份额各自暂停交易的情况存在区别。定期折算时，折算基准日及次一工作日，基础份额暂停申购赎回和转托管，折算基准日次一工作日，A份额停牌一天，B份额正常交易；不定期折算时，折算基准日及次一工作日，基础份额、A份额和B份额均暂停交易。
　　分级基金的定期和不定期折算，基金的份额种类、数量和风险收益特征将发生一定变化，复牌后二级市场交易价格也可能发生一定波动，对于持有各类份额的投资者影响较大。不定期折算固然属于分级基金的一种极端状况，但是其中同样蕴藏着投资风险与机会。关于触发折算、溢价率计算、场内场外份额的转换等分级基金投资的基本知识和操作，以及如何利用交易规则进行套利或自救，已有许多详细的教育文章、分析报告存在，在此不多做展开。
　　需要注意的是，上海和深证证券交易所的分级基金交易规则不同，本中心将直接关乎投资操作的内容其归纳为以下3方面。（1）基础份额上市。分级基础份额与A、B份额同时在场内交易；仅限于A、B额在场内交易。（2）申购赎回。上交所的分级基础份额可完成T+0，即当日买入，当日可卖出；深交所为T+1。（3）份额拆分与合并。上交所当日买入的基础份额，可于当日拆分并卖出，买入的A、B份额，当日可合并，合并后基础份额当日可卖出或赎回。以上操作的基础份额不可低于5万份，且数量为100的整数倍；深交所当日分拆的基础份额，次日获得A、B份额后可卖出，当日合并A、B份额，次日或的基础份额后可申请赎回。操作数量不低于100份即可。
责任编辑：石秀珍 SF183LOF基金场内交易冷清 转型才有出路？_网易财经
LOF基金场内交易冷清 转型才有出路？
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分级基金联接基金本报见习记者&&唐芳随着为指数分级基金，9只以300指数为追踪标的的LOF基金中，已经有3只完成转型。进入资本市场已达十年的LOF基金为何会频频转型？业内人士表示，LOF基金规模不大，场内流通的份额不多，并且多数投资者习惯于场外的申购赎回操作，这些因素导致了LOF基金的场内交易比较冷清。交易不活跃让二级市场已经失去了对LOF基金的价格发现功能，即使出现套利机会，套利资金的积极性也不大，LOF基金的交易优势和套利优势得不到发挥。但是，转型后这些基金也依旧面临着挑战，特别是对转型为以沪深300指数为追踪标的的分级基金来说，不仅面临着现有同类基金流动性和活跃度不高、同质化竞争大的困境，还面临着新上市的同类分级基金，特别是多空分级基金的挑战。LOF基金转型升温ETF联接和分级基金成首选上周，银华基金公司发布《关于银华沪深300指数分级证券投资基金分级运作起始折算及自动分拆结果的公告》，至此，自去年10月中旬开始的银华沪深300指数（LOF）基金转型，只待份额上市就尘埃落定了。银华基金公司在公告中表示，基金份额具体上市时间以及办理申购和赎回业务的时间将另行公告。其实，银华沪深300指数基金并不是第一只转型的LOF基金。WIND数据显示，目前我国资本市场上共有97只LOF基金，和银华沪深300指数基金跟踪标的一样的LOF基金共有9只，这其中在近几年内，已有3只进行了转型。除银华沪深300指数基金外，去年11月份，国投沪深基金(LOF)变更为国投瑞银沪深300金融地产ETF联接基金，且联接基金不再以LOF模式上市交易。2012年8月份，嘉实沪深300指数基金（LOF）转型为嘉实沪深300ETF联接基金。此外，&南方指数基金(LOF)、广发中证500指数基金(LOF)也分别转型为对应ETF的联接基金。交投冷清交易优势不再银华基金在公开文件中表示，银华沪深300指数基金转型为分级基金的原因是：“鉴于近年兴起的分级基金可以满足投资人的多种需求和同时考虑到充分发挥沪深300指数代表大盘走势的特性”。而好买基金研究中心首席分析师曾令华则表示，场内交投冷清可能是多数LOF基金选择转型的原因。自2004年年底第一只LOF基金南方积极配置推出至今，LOF基金进入国内资本市场已有十年。成立之初，LOF基金就因能节省部分场外基金申赎的时间和费用，以及能提供套利机会而成为被寄予厚望的交易品种。但是，几乎从成立开始，LOF基金就陷入了交投冷清的尴尬境遇。证券去年四季度发布的报告指出，在2013年三季度中，指数型LOF基金的日均成交金额大都不超过30万元，而成交最活跃的嘉实沪深300ETF联接日均成交金额则高达768.22万元，LOF基金的日均成交情况远不及ETF和指数型分级基金，指数型&LOF的交易功能优势不复存在。该报告还指出，随着近几年ETF规模的逐渐增长以及指数型分级基金的出现,指数型LOF基金在所有指数基金中的规模不断下降。2007年9月底，在所有的指数型基金中，指数型LOF基金的规模占比为23.46%。而截至2013年9月底,指数型LOF基金在所有指数型基金中的规模占比仅为5.85%。济安金信基金研究中心主任王群航认为，多数LOF基金规模不大，场内流通的份额不多，很多开放式基金的投资者也习惯于场外的申购赎回操作，加上不少投资者相对长期持有LOF基金，所以LOF基金的场内交易比较冷清。一位业内人士表示，LOF基金以交易费率低和双向套利著称。但由于LOF基金的交易不活跃，二级市场已经失去了对LOF基金的价格发现功能。LOF基金跨市场套利一般需要两天的时间，投资者要承担期间的市场波动风险。而场内卖出交易套利中，投资者还需要承担套利价格无成交的风险，所以即使LOF基金出现套利机会，套利资金的积极性也不大。&　　转型后路依旧“压力山大”转型后的LOF基金是否就彻底摆脱困境了呢？对于银华沪深300来说，也许压力并未减少，有业内人士对以沪深300指数为跟踪标的的分级基金前景表示担忧：“市场上，大盘指数类工具产品并不稀缺，现有产品模式设计的差异也不大，同类分级基金之间的竞争优势不明显。此外，自2012年以来，沪深300指数基本处于不断下跌状态，标的指数是分级基金能否成功的关键，受沪深300指数下跌的影响，对应的分级基金经常处于整体折价状态，这将妨碍基金做大规模。已有的几只沪深300指数分级基金中，除了最早上市的信诚沪深300分级基金外，其他基金的流动性和活跃度都较差，规模也不断缩水”。
上周，上海证券交易所发布实施《上海证券交易所开放式基务管理办法》。上交所人士表示，上交所已联合多家基金公司向证监会上报了上证LOF和分级基金的募集申请，预计近期将有上证LOF和分级基金产品正式推出。与现有LOF基金相比，上证分级基金的母基金份额和子份额均可申请上市交易，功能更全；投资者当日买入基金份额，当日可提交赎回申报,支持分级基金场内实时分拆、合并，效率更高；上证LOF基金采用场内“金额认购”、“金额申购”、“份额赎回”、“份额转托管”的申报方式，与场外开放式基金的申报方式一致，更符合投资者的交易习惯。“现在很多基金公司打算成立沪深300多空分级基金，它功能多，融资成本却不高，这可能会让传统沪深300分级基金的处境更加艰难。”上述人士补充道。
本文来源：证券日报-资本证券网
责任编辑：王晓易_NE0011
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好买基金网
什么是LOF基金？
LOF基金，英文全称是&ListedOpen-EndedFund&，汉语称为&上市型开放式基金&。投资者既可以在好买基金网等指定网点（场外）按&净值&申购赎回，也可以在交易所（场内）按&市价&买入卖出。不过投资者如果是在场内购买的LOF，想要场外抛出，须办理一定的转托管手续，反之也是。（）
LOF基金的特点：
费用相对低：LOF基金在交易所交易的费用收取标准比照封闭式基金的有关规定办理，交易手续费率相对较低。
资金到账快：采用场外交易方式，T日申购的基金份额，T+2日才可赎回，资金从赎回日起3到7个工作日才可收到。而场内交易，可以实现T+1基金交割、资金交收。
存在套利机会：当市场价格?基金份额净值（申购日）+申购费用+卖出佣金时，投资者可通过选择&场内申购&基金份额后（T+2个工作日）再&场内卖出&份额实现套利。当市场价格?基金份额净值（赎回当日）-赎回费用-买入佣金时，投资者可通过&场内买入&基金份额后（T+1个工作日）再&场内赎回&份额实现套利。
LOF和普通基金的区别：
它还可以在股市（场内），像买卖股票一样进行交易（需要股票帐户）。在场内交易费用低（费率不大于0.3％），进出方便。
LOF与ETF的区别：
首先，ETF本质上是指数型的开放式基金，是被动管理型基金，而LOF则是普通的开放式基金增加了交易所的交易方式，它可能是指数型基金，也可能是股票型、混合型等主动管理型基金；
其次，在申购和赎回时，ETF与投资者交换的是基金份额和&一篮子&股票，而LOF则是与投资者交换现金；
再次，在一级市场上，即申购赎回时，ETF的投资者一般是大资金量的投资者，如机构投资者和土豪高富帅，而LOF则没有限定；
最后，在二级市场的净值报价上，ETF每15秒钟提供一个基金净值报价，而LOF则是一天提供一个基金净值报价。
基金类型 & 列表
高收益基金
稳健收益基金
&宝类&基金
近一年收益:1.41%
购买起点:1元起
近一年收益:27.76%
购买起点:1元起
近一年收益:39.83%
购买起点:10元起
近一年收益:3.03%
购买起点:0元起【字号： 】 【】 【】
LOF基金场内交易为何清淡
作者：宗乐来源：中证网
　　截至目前，国内市场上共成立了95只ETF基金和117只LOF基金。其中，上市满6个月的共189只，包括84只ETF基金和105只LOF基金。　　从管理规模上看，ETF基金和LOF基金的规模相差不大。其中，ETF基金的总规模为1450.9亿元，单只ETF基金的平均规模为15.8亿元；LOF基金的总规模为1791.9亿元，单只LOF基金的平均规模为15.3亿元。从交易活跃度来看，近6个月的数据显示，ETF基金的日均成交额约为4665万元，而LOF基金的日均成交额仅为36万元，不足ETF基金日均成交额的1%。可见，ETF基金的交易活跃度明显高于LOF基金。　　单只基金来看，近半年共有8只ETF的日均成交额超过1亿元（分别是华泰柏瑞沪深300ETF、华夏上证50ETF、国泰上证5年国债ETF、嘉实沪深300ETF、易方达深证100ETF、易方达创业板ETF、华安上证180ETF和华夏中小板ETF），有11只ETF基金的日均成交额介于1千万元至1亿元之间。我们认为，日均成交额超过1千万元的ETF基金应属于交易较活跃的品种，充足的流动性可以使得投资者在二级市场上以合理的价格买卖基金份额。　　与之形成鲜明对比的是，LOF基金中没有日均成交额超过1千万元的基金，105只LOF基金中有高达98只基金的日均成交额都在100万元以下。可见，多数LOF基金的场内交易十分清淡。　　下面我们分别来分析ETF、LOF这两类基金场内交易活跃度的影响因素。　　受到基金资产规模、标的指数特征等因素影响，ETF二级市场交易状况差异很大。不难看出，前面所述日均成交额较高的ETF大多跟踪的是具有较强代表性的市场主流指数。另一个特点是，这些ETF的历史交易活跃度较高。换言之，过去交易活跃的ETF，在未来交易继续活跃的可能性较大，说明ETF市场中马太效应比较明显。这是由于，其他条件相似的情况下，投资者更倾向于投资那些成交活跃的ETF产品，以减少流动性成本和冲击成本。这将会导致ETF交易特征的自我强化，过往交易活跃的ETF在未来成交会愈发活跃，而过往交投清淡的ETF则会越来越无人参与。基金管理公司需要通过和做市商合作，来提高ETF的交易活跃度。　　此外，还有一些ETF交易不活跃的主要原因是跟踪指数的知名度不高，或定位不突出，因此导致指数的吸引力不足。而基金份额期现套利也会引发ETF交易活跃度的提高，目前我国现有的股指期货仅限于沪深300指数合约，因此与之相对应的沪深300ETF可以作为现货投资工具，协助投资者完成套利活动，这也是华泰柏瑞沪深300ETF和嘉实沪深300ETF成交活跃的重要因素之一。　　综上所述，影响ETF交易活跃度的重要因素包括跟踪指数的认受性、历史交易活跃度以及期现套利等因素。跟踪指数知名度高、历史交易活跃的ETF产品的日均成交量较高，而交易不活跃的ETF大多具有指数较冷门、历史成交不活跃、或跟其他较活跃的ETF指数发生重叠等特征。需要指出的是，短期的市场因素也会对ETF的成交带来一定的影响。例如，当医药板块个股的整体表现较好时，医药ETF的成交量会明显提升；而当行业板块机会较微时，与之对应的行业ETF的成交量则相对较低。　　与ETF相比，LOF的交投更加清淡，最近半年日均成交100万元以上的LOF仅7只。其中，日均成交额最大的几只LOF基金依次是国泰民益（698万元）、嘉实300ETF联接（610万元），大成中小盘股票（243万元）、兴全轻资产（207万元）和大成优选股票（200万元），其余LOF基金的日均成交额均低于200万元。　　我们发现，LOF基金成交不活跃的一个重要因素是场内份额太少。105只LOF样本中，平均场内份额占比仅为8.7%。数据显示，上述成交相对活跃（日均成交额超过100万元）的7只LOF的平均场内份额为4.74亿份，明显高于其余98只LOF的平均场内份额（0.55亿份）。　　进一步分析场内份额少的原因，主要是由于LOF在上市交易设计的这块，是以拓宽发行渠道为目的，其折溢价套利功能低下，并不足以吸引投资者积极参与二级市场交易。对于投资者来说，他们在选择LOF基金投资的时候，也并不是看重其交易性，而是当作与一般开放式基金无异，作为长期投资的标的。因此LOF交易不活跃的原因可见一斑。　　此外，由于有相当一部分的LOF属于主动投资基金，基金业绩也成为了场内交易的催化剂。 业绩表现较好的基金更容易受到投资者的追捧，从而吸引投资者去二级市场买入基金份额。例如，今年业绩表现较好的兴全轻资产、广发聚源和博时主题等基金都是近期场内交投较活跃的品种。综上，场内份额数量和基金投资业绩是影响LOF交易活跃度的重要因素。
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China Securities Journal. All Rights Reserved只听说这些可以在场内外套利，如果我在交易所买了这些基金，是到基金公司还是银行按净值赎回？怎样操作？具体步骤是什么?请有这方面经验的朋友给详细介绍，谢谢！
没玩过，见过资料描述：
ETF和LOF型相关信息，场内、场外互换，要经托管转换，套利是跨市场的。
场内基金——&托管转换——&场外基金。或
场外基金——&托管转换——&场内基金。
托管转换，在“主证券所”办理。网上见到上海、深圳有什麽“基金通”帐户，方便用户作此类转换。转换的两端，是证券所和托管银行。
过程：
场内基金“市价”明显高于场外“净值”时，将场外基金份额，经托管转换，转至场内，按“市价”卖出。
场外基金“净值”明显高于场内“市价”时，将场内基金份额，经托管转换，转至场外，按“净值”赎回。
散户一般不玩这个，除非“大散户”，因为它们按最少相当100万份基金份额玩。是“一揽子股票”对“基金份额”之间进行转换。一揽子股票按“股票配套表”操作。同一只LOF型基金，虽然场内、外都有，但散户量小，也无套利意义。
避免“净值”与“市价”偏离过大，是ETF和LOF型基金的设计原则之一。正常状态下它不像封基那样有大的折价率，ETF和LOF型基金折价率几乎可以忽...
没玩过，见过资料描述：
ETF和LOF型相关信息，场内、场外互换，要经托管转换，套利是跨市场的。
场内基金——&托管转换——&场外基金。或
场外基金——&托管转换——&场内基金。
托管转换，在“主证券所”办理。网上见到上海、深圳有什麽“基金通”帐户，方便用户作此类转换。转换的两端，是证券所和托管银行。
过程：
场内基金“市价”明显高于场外“净值”时，将场外基金份额，经托管转换，转至场内，按“市价”卖出。
场外基金“净值”明显高于场内“市价”时，将场内基金份额，经托管转换，转至场外，按“净值”赎回。
散户一般不玩这个，除非“大散户”，因为它们按最少相当100万份基金份额玩。是“一揽子股票”对“基金份额”之间进行转换。一揽子股票按“股票配套表”操作。同一只LOF型基金，虽然场内、外都有，但散户量小，也无套利意义。
避免“净值”与“市价”偏离过大，是ETF和LOF型基金的设计原则之一。正常状态下它不像封基那样有大的折价率，ETF和LOF型基金折价率几乎可以忽略。
只是在市场炒作厉害，或基金重仓股票遭遇停牌、复牌加之大资金趁机折腾时，套利机会才会出现。
玩这个的，场内、外基金份额、现金，转换处，都有准备。否则机会出现也难以抓住。
你说的套利只对大资金而言的，象咱们散户一般是参与不了的。
之所以可以套利，是因为ETF的交易价格和跟踪的指数有了较大的差价。以50ETF为例，比如目前50指数...
LOF基金：广发小盘、景顺鼎益、南方高增、富国天惠、中银中国等
英文全称是“ListedOpen-EndedFund”，汉语称为“上市开放式基金”，也就是...
用股票帐户买LOF和ETF基金手续费一般为0.3%（也有低于0.3%的），不收印花税。
场内交易即用股票账户像买卖股票一样以实时价格进行买卖，而场外交易是到银...
基金套利和声东击西
　　总体而言，基金是适合中长期投资的一个品种，买了之后就老老实实地持有方是上策。可是这其中也不乏一些“另类”的基金，由于可以在两个市场中...
答: 百瑞源中国枸杞馆是不是比较有名？
答: 她是学理财的吗。如果不是，又没有这种经历和经验，你认为行吗?建议先学习，再实践，如果是学金融的，那就去实践吧。
对于初学者怎么学才好?
答: 她是学理财的吗。如果不是，又没有这种经历和经验，你认为行吗?建议先学习，再实践，如果是学金融的，那就去实践吧。
答: 她是学理财的吗。如果不是，又没有这种经历和经验，你认为行吗?建议先学习，再实践，如果是学金融的，那就去实践吧。
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