A股暂未被纳入MSCI 专家：影响仅限“情绪”层面_凤凰财经
A股暂未被纳入MSCI 专家：影响仅限“情绪”层面
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中国经济网北京6月15日讯北京时间6月15日上午5点，摩根士丹利资本国际公司（MSCI）宣布延迟将中国A股纳入MSCI新兴市场指数。这已经是A股第三次和MSCI“擦肩而过”，对A股市场的影响到底有多大？未来走势又将如何？专家指出，暂不纳入对A股市场的实际影响有限，即便受影响而下跌，下行空间也非常有限。对A股影响有限对A股走势的影响，成为此次A股暂未被纳入MSCI的关注焦点。分析认为，考虑到并不高的预期以及即使纳入可能带来的潜在资金规模以及时间点，暂不纳入的结果对A股市场的实际影响有限。瑞银证券首席新兴市
北京时间6月15日上午5点，士丹利资本国际公司（MSCI）宣布延迟将中国A股纳入MSCI新兴市场指数。民生证券研究院执行院长管清友认为，A股纳入MSCI是早晚的事，正如中国越来越关注海外市场一样，全球投资者也越来越无法忽视A股的存在。
中国经济网北京6月15日讯北京时间6月15日上午5点，摩根士丹利资本国际公司（MSCI）宣布延迟将中国A股纳入MSCI新兴市场指数。这已经是A股第三次和MSCI“擦肩而过”，对A股市场的影响到底有多大？未来走势又将如何？专家指出，暂不纳入对A股市场的实际影响有限，即便受影响而下跌，下行空间也非常有限。对A股影响有限对A股走势的影响，成为此次A股暂未被纳入MSCI的关注焦点。分析认为，考虑到并不高的预期以及即使纳入可能带来的潜在资金规模以及时间点，暂不纳入的结果对A股市场的实际影响有限。瑞银证券首席新兴市场策略师Geoffrey指出，MSCI虽然未将A股纳入MSCI新兴市场指数，但中国股市下行空间有限；MSCI未纳入A股让人意外；而在后市表现方面，和一年前相比，上证综指已经下跌了44%，所以虽然中国股市可能因为该决定而下跌，但下行的空间要有限得多。上海证券分析师屠骏此前表示，MSCI如果按5%的比例纳入A股，将会带来1200亿的增量资金，但这和当前沪股通、QFII以及RQFII等渠道的额度相比并不大，影响也将非常有限。摩根华鑫证券研究部主管章俊同样认为，无论这一次成功与否对A股市场都不会有实质性的影响。“海外资金是否会流入A股更多取决于中国经济的基本面和未来汇率走势。如果没有被纳入的话，MSCI一定会指出A股市场机制上目前依然存在一些没有解决的问题，这并非完全意外。如果A股被成功纳入MSCI，短期内影响也有限。”分析认为，市场对于A股是否纳入MSCI，更多是情绪上的释放，资金的选择还是相对理性的。从前两次A股被MSCI婉拒之后的表现可以看出来：日，A股被拒，当日沪指微涨0.12%；日，A股再次被拒，当日沪指微跌0.15%；且这两日A股盘中沪指并未大幅波动。A股“入摩”是历史必然业内人士表示，A股被纳入MSCI是一个历史必然，只是时间问题。正如中国越来越关注海外市场一样，全球投资者也越来越无法忽视A股的存在。中国证监会国际合作部主任祁斌近日表示，中国A股市场已经是全球第二大资本市场，也是全世界第一大新兴市场，而且是全世界增长最快的市场，理论上讲一个没有A股市场的国际指数，至少是不完整的。过去一年，中国监管部门不断完善市场机制，包括增加现有合格境外机构投资者(QFII)和人民币境外合格机构投资者(RQFII)机制下的投资额度，推出了停复牌新规，加快深港通的推进，进一步使投资者结构多元化。民生证券研究院执行院长管清友认为，A股纳入MSCI是早晚的事，正如中国越来越关注海外市场一样，全球投资者也越来越无法忽视A股的存在。“各方当以平常心对待。”首席经济学家连平表示，未能成行说明A股市场的体制机制建设以及对外开放程度依然亟待提高。资本市场改革步伐不会停专家指出，从长远来看，MSCI暂不纳入A股，并不会改变A股融入全球市场的大趋势，而且一定程度上也是在督促中国加快完善A股机制、加快市场改革与开放的步伐。“中国将来要面对的是越来越开放的市场，MSCI只是一个由头，不管纳不纳入，市场的改革开放都不会停止。”祁斌表示。证监会副主席姜洋近期也明确提出，对外开放是资本市场改革发展的内在要求，也是提升国际竞争力的必然选择。要立足国情实际，深化资本市场双向开放。首席策略分析师李立峰说，本轮MSCI冲关未果将客观上将促使我国资本市场进一步做出相应的修补式改革，进一步完善资本项目的开放，只有符合国情的改革才能促使我国资本市场更加健康稳定的发展，对中长期资本市场建设未必是一件坏事。
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A股被纳入MSCI指数的作用不宜夸大
北京时间15日凌晨5点，美国MSCI公司将宣布是否将中国A股纳入MSCI新兴市场指数生成机制的决定。市场普遍估计，A股被纳入MSCI新兴市场指数的初期，可吸引150亿美元至200多亿美元的外资，未来10年可吸引4000亿美元。A股一旦被纳入有关指数，对中国股市无疑是长期利好因素，及国内资本市场因此对MSCI公司的决定高度关注。美国MSCI公司的最终决定何以能吊足众多国内投资者的胃口，让大家引颈西望？股价有起伏，股市有风险，为了便于投资者做出决定，一些金融服务机构利用专业知识和市场经验，编制出股票价格指数并公开发布，作为市场价格变动的指标。MSCI就是这样一家指数编制公司，旗下拥有多种指数，此次中国A股要进入的是MSCI新兴市场指数。各类MSCI指数是全球投资组合经理最多采用的，据该公司估计，目前追踪MSCI指数的国际基金公司超过5000家，资金总额达到3.7万亿美元。MSCI指数是国际投资家的风向标，其全球影响力巨大，纳入有关指数将为A股带来源源不断的外来资金，这就难怪股民心向往之了。此次是A股第三次冲关MSCI，市场的期待较前两次也更为强烈。2013年，A股首次入选MSCI“潜在升级市场观察的名单”；次年，该公司决定暂不将A股纳入其新兴市场指数，当时股民对有关指数知之不多，因此对暂缓纳入也就基本无感。2015年6月初，MSCI提出一系列有待完善的问题，并再度婉拒A股，当时市场疯狂依旧，广大股民对海外市场并没有太多关注，因此也无太大失望。而今年，市场之所以对A股入选有关指数抱有较高期待，是因为付出了就希望获得相应的回报。在MSCI公司去年提出了相关要求后，中国监管部门对外资进出的监管做出了一些改进和完善，放宽了机构的投资额度上限，对境外机构投资本金不再设置汇入期限要求等，同时，对广受诟病的上市公司随意停牌现象，也做出了非常具体的限制性规定。多项举措的出台，表明了A股入MSCI的决心很大，现在到了临门一脚的时刻，期待的程度自然会超出往年不少。相对国内投资者的期盼，一些国际投行要冷静得多，高盛对A股入选的肯定预期较高达到70%，汇丰银行和花旗银行的研究报告则认为A股入选的机会约50%。也就是说，A股再次落选的可能性还是存在的，如果MSCI又一次说“不”，是否会引发抛售股票？其实，A股纳入MSCI指数的作用不宜夸大，不论入否，A股短期波动或许难以避免，但此事对中国股市的长期实质影响很小。如果A股被纳入有关指数，外资买盘预计要在明年上半年才能开始流入，而初期每年带来的一千多亿人民币增量资金，与目前已进入A股的外资规模相比并不算多，充其量只是有益的补充，这部分资金对市场的影响将会非常有限。既然A股入MSCI不会产生立竿见影的效果，那么，此次如果A股未被接纳，也就不会有太多负面冲击。这是因为目前在A股，并不缺少外资及投资渠道，目前外资参与A股的主要方式包括RQFII、QFII和沪港通，以及随时可以成行的深港通，这些渠道引入资金的全年额度总计超过万亿人民币。A股入MSCI指数的象征性意义大于实际意义，其中的根本原因在于，中国A股已是全球第二大股票市场，对如此庞大的市场而言，内因无疑是其发展的根本原因，外因的作用再大，也只能是第二位的原因。只要上市公司的盈利足够丰厚，监管者的执法足够严明，价值投资就一定会成为中国股市的主导力量。这样的市场自然会受到资金的追捧，也就不必担忧是否会得到MSCI的青睐了。为什么中国A股未被纳入MSCI指数_网易科技
为什么中国A股未被纳入MSCI指数
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今天指数提供商摩根士丹利资本国际公司（MSCI）宣布了其最新年度市场分类评审结果。当此类年度评审发布时，其中的某一项决议总是备受关注：前几年是是否将海湾市场纳入新兴市场指数中。而今年的重大决议则是有关中国A股。
何谓A 股？A股是指在中国境内发行的、在沪深两地上市的股票。大多数国际投资者以其它各种方式投资中国股票，一般主要通过买入在香港上市的中国股票，偶尔也买入在纽约、伦敦及新加坡上市的中国股票。能够投资A 股在某种程度上意味着投资者会更精纯地、更直接地参与中国本地商业投资。
摩根士丹利资本国际公司以前一直考虑在MSCI 中国指数中纳入200 支A 股，但是时至今日MSCI 中国指数仅收入了在香港和纽约上市的大陆企业。受其影响，上述A 股未能纳入 MSCI 亚洲（不含日本）指数以及MSCI 新兴市场指数。眼下在跟踪这三大指数的基金，总规模达到 3.4 万亿美元。
国际市场上想投资A 股的人，其实大有人在：合格的境外机构投资者可依据QFII 审批程序购买A 股，QFII 审批程序向境外机构发放配额，允许其购买相关证券。从以往经验来看，A 股购买配额往往一经发布就被争抢一空。然而，时下MSCI 却决定放弃先前的关于纳入A 股的计划。
摩根士丹利资本国际公司的改变主要考虑到以下两点：其一，QFII 审批程序在很大程度上未达到开放市场的要求。大多数投资者不能直接购买本土上市的大陆公司股票，而这一点与 MSCI 指数列入标准的前提相悖（类似地，沙特阿拉伯因存在所有权限制而未被列入MSCI 发达市场和新兴市场指数中）。此外，QFII 审批程序本身就令人费解：根据现行规定，其可向境外投资者发放总计达2400 亿美元的配额，然而时至今日，QFII 审批程序仅发放了 860 亿美元的配额。
摩根士丹利资本国际公司在今天的发布会中阐明了上述原因。援引该公司指数研究负责人雷米·白里安的话说就是：“从此次磋商中投资者的反馈来看，他们普遍支持逐步将中国A 股纳入MSCI指数，然而目前的配额仍具有很大的限制性，不足以保证将其纳入MSCI主要指数中。”
先开发一项方案，然后推迟执行，这在摩根士丹利资本国际公司这不算什么新鲜事。例如，卡塔尔和阿拉伯联合酋长国曾多次被列入“升级到MSCI新兴市场指数”的观察名单，然而两国却因自身存在托管制度与外资拥有权限制而不断被摩根士丹利资本国际公司拒之门外。不过它们最终还是被纳入了MSCI新兴市场指数中。该公司将继续观察中国 A 股，随着中国市场准入条件的不断完善——如新出台的“连接”计划将把上海股市和香港股市连成一体，改善外资准入条件——中国A 股有望在不久的将来被纳入MSCI市场指数中。
摩根士丹利资本国际公司的这个决定对投资者意味着什么呢？无论投资的是那些直接跟踪MSCI 亚洲指数或者各个新兴市场指数（最明显的例子就是中国）的基金，还是以这类指数作为基准参照物的基金，此举都意味着保持其现状：投资者不太可能增加大陆股票的敞口。而这对于投资回报是好是坏也很难确定：中国经济的发展速度正在放缓，这已对股市产生了普遍的负面影响。而与此同时，人民币不断升值，兑美元的汇率呈上升趋势。
投资者目前已经在香港股市买入了大量的大陆公司股票。中国在新兴市场指数中的权重实际上已经占到19%。
但无论怎么说，随着时间推移，投资者在A股上的敞口未来会进一步增加。原因有三：中国市场规模的不断扩大、市场的开放程度不断提高、人民币的国际化趋势不断增强。即便摩根士丹利资本国际公司会实时做出适当的政策调整，但其年度市场分类评审结果总是能为我们一窥未来经济前景提供帮助。
译者：Bo LIU 校 李其奇
本文来源：福布斯中文网 。更多精彩内容，请登陆福布斯中文网
责任编辑：王晓易_NE0011
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A股暂未被纳入MSCI指数
地点：北京
MSCI明晟在公告中表示，预计在一些与市场准入相关重要问题解决后，将把中国A股纳入全球基准指数。MSCI与中国证监会将组成工作组解决问题。MSCI表示，中国A股将保留在2016年新兴市场指数评估名单。
基于A股暂未被纳入MSCI一事，六大券商深度解读表示，对A股影响不大。中金：MSCI暂不纳入A股对市场影响不大。1)暂时不纳入基本符合预期，对市场影响不大；2)纳入只是时间问题，有可能在2016年开始逐步纳入；3)中国资本账户开放的大方向没有改变。
周三MSCI宣布暂不将A股纳入其新兴市场指数，但预计一旦A股的市场准入问题得到解决，将会将其纳入指数。野村分析师认为，A股进入MSCI指数不是“是否”而是“何时”的问题，并预计MSCI在这个问题上可能会采取灵活的时间表，而非固守12个月重审周期的惯例。
高盛报告称，深港通上路后，MSCI今年第四季仍可能纳入A股。高盛称，指数汇编业者及投资者对A股的接受度越来越高。高盛预计两年内中国有望占新兴市场及亚太不含日本的投资者基准指标约三分之一市值。
将A股纳入MSCI基准指数是迟早的事，不急于一时。与以往不同的是，MSCI明晟公司在声明中明确宣布，将和中国证监会组建工作组帮助处理阻碍A股纳入的遗留问题。随着我国资本市场的进一步开放，人民币国际化程度以及A股市场的进一步开放，比方说” QFII额度限制松动，沪港通的运行以及即将实施的深港通”等，约是迟早的事。
高盛则预计，如果A股在2016年加入MSCI指数，加上已经纳入其中的在美国上市的中概股，按照当前价格，到2017年年中，中国权重将分别占到MSCI新兴市场指数和非日亚太指数的31%和29%。这将给中概股带来300亿美元资金流入，给A股带来170亿美元资金流入。
不管A股能否纳入MSCI，都不影响继续走牛市的趋势，如果能纳入最好，将会为A股带来更多的增量资金，对蓝筹股也是一个利好，也可以让A股真正融入国际资本市场。
汇丰银行(HSBC)亚洲外汇研究主管保罗-梅克尔(Paul Mackel)在报告中表示，短期看A股纳入MSCI不会立即带来大量资金流入；但从长期来看，MSCI会促使跨境资金加速运转，带来更为剧烈的人民币双向汇率波动，以及在岸和离岸人民币汇率更为明显的变化。
专题内重要新闻
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MSCI新兴市场指数
&&&&&&&&MSCI新兴市场指数于1987年推出，用来衡量全球新兴市场股市的整体表现，目前涵盖21个新兴市场经济体：主要包括巴西、智利、中国(暂不包括A股)、哥伦比亚、捷克、埃及、匈牙利、印度、印尼、韩国、马来西亚、墨西哥、摩洛哥、秘鲁、菲律宾、波兰、俄罗斯、南非等。
　　MSCI是否将某国纳入新兴市场指数体系主要考虑人均国内生产总值、市场深度和市场流动性、当地政府的管制、已察觉的投资风险、对外国投资者的所有权限制和资本管制、投资界的广泛认同等因素。