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100家：利好还是利空？
本周的一个重大新闻是证监会为贯彻落实新版国九条，提出了11条具体的实施意见，其中的一条谈到从今年的6月份到年底，将均衡安排约100家公司发行股票并上市。这消息被市场普遍理解为是利好，一些媒体人士也极力为之点赞。的确，在这之前人们的预期是，现在已经递交上市申请的约600家公司，需要在今明两年完成发行上市工作，考虑到其中有些会中途退出申请，也有些会没有过会，因此一般估计在这一年半多一点的时间内。恐怕会有400家左右公司发行上市。现在明确今年只再发100家，这个规模相对预期是要小一些了，有利于缓解扩容压力，也对恢复投资者的信心有好处。 在历史上，股票的发行节奏与股市行情挂钩是很正常的，只是在海外市场，这种挂钩主要是由投资银行与拟上市公司来完成的。投资银行并不愿意在行情低迷时发行股票，因为这时发行难度大，投入与产出不匹配。同样的拟上市公司也不希望在股市不振时发股票，这个时候的发行价肯定高不了，不利于低成本筹集资金。而在境内市场，由于实行审核制，到现在为止还没有出现过股票首发失败的案例，通常管理层会基于各方面的考虑，对发行节奏进行调节。最典型的是在20年前的1994年，当时股市跌到了300多点，管理层宣布实施包括暂停在内的三大政策，推动了市场的快速反弹。而从前年年底到去年，新股发行同样是被暂停，尽管这与当时需要改进发行制度有关。但市场还是认为，这里存在着有关方面对稳定市场的某种考量。这次在市场一直认为后市扩容压力巨大，而与此同时股市又跌跌不休，甚至出台国九条都只是带来“一日游”行情的背景下，管理层明确表示年内只安排100家左右的公司发行股票，其稳定市场预期、改善供求矛盾的意图是很明显的。
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&『原创』主题： 【中线之道】(12-10)两利好PK一利空
&&发表日期： 08:36:26
头衔：社区男爵积分：0
『原创』　　两个利好是今天公布的:1.新基金停发三月之后重新开闸 (注:前期是老基金分拆,这次是真正的发现新基金).2.QFII投资额度扩大至300亿美元.　　一个利空是周六公布的:存款准备金率上调1%.(以前一次调0.5%)　　两个利好PK一个利空,谁胜?　　其实这都是在市场意料之中的事情,消息都很明朗,只是公布早晚的问题.而现在一起出来,说明了什么?　　说明管理层已经并不希望股市再出现大幅下跌了!说明希望大盘能平稳了!　　所以这其实是大大的利好!!!　　而其实利空本身就是减少社会资金流动性,利好却是直接扩大股市资金来源.减少的是全社会资金,增加的是股市资金,你说实质是利好还是利空?联系上周要增加直接融资,答案就豁然开朗了:没有新资金,没有行情,怎么融资?　　所以无论是实质效果,还是管理层心理,都对股市是利好!!!重大利好!　　趁众人还在迷惑,趁这个二次探低(也许只有一天或半天),我们抓紧建仓!今天起码就到2/3仓!　　4778点已经确定无疑是最低点了!　　今天就是第二缕春风吹来了!　　友情提醒:本坛开始进新人了,详细情况见下面的回贴.　　
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●易方达价值成长：市场将是结构性牛市　　易方达价值成长基金经理潘峰认为，就目前的情况来看，支持A股上涨的大环境并未发生改变，宏观经济向好，企业业绩提升，人民币升值，流动性充裕，高管激励和资产注入，这些都是推动长期牛市的因素。不过，这并不意味着市场仍保持整体牛市格局，它更应该是一个结构性的牛市，这意味着市场会涌现出许多优秀的个股，也隐藏着“地雷”。　　在股票选择上，易方达将关注具备核心竞争力、业绩持续增长的上市公司，以及基本面发生重大逆转却被市场低估的上市公司，如上半年走势平平的金融板块，随着它们业绩的增长，其投资价值又凸显出来。　　潘峰预测，2008年股票型基金的预期收益率区间应该在20%至50%之间。未来，金融、资源、地产、优质制造业及创新型服务业类个股将有较好表现。
中金所批准第四批13家会员单位 会员总数达52家　中国金融期货交易所10日批准了第四批共13家会员单位。其中2家全面结算会员、6家交易结算会员、5家交易会员。至此，中金所会员增至52家。 中国金融期货交易所10日批准了第四批共13家会员单位。其中2家全面结算会员、6家交易结算会员、5家交易会员。至此，中金所会员增至52家。中金所此次批准的全面结算会员2家：东海期货有限责任公司、光大期货有限公司；交易结算会员6家：东银期货经纪有限公司、河南万达期货经纪有限公司、海通期货有限公司、上海通联期货经纪有限公司、中谷期货有限公司、招商期货经纪有限公司；交易会员5家：创元期货经纪有限公司、河北恒银期货经纪有限公司、江南期货经纪有限公司、珠江期货经纪有限公司、浙江天地期货经纪有限公司。(本文来源：中国证券报 作者：李中秋)
东吴嘉禾：调整延长牛市进程　　东吴嘉禾基金经理庞良永认为，本次震荡非但不应视作牛市结束的信号，在某种程度上通过挤压市场泡沫，反而从时间上延长了牛市的进程。“当前我们的重心并不是预测市场的底部在何处，而是要密切关注调整后市场反弹的风格转换。”庞良永说。　　人民币升值的趋势正在成为基金业证明资产价格稳定的重要理由。庞良永指出，从长期角度来看，汇率改革的趋势没有改变，在这样的大背景下，资产价格的下跌和本币升值不可能同时存在。另外，经过此次调整，政策面可能逐渐明朗。　　“虽然指数可能由于几个权重股的调整而再度向下，但是大部分个股的杀跌动能可能宣泄完毕。”庞良永表示。
占豪收评：放量上涨冲关 后市关注两强压力区日 14:57:51 作者： 占豪 &&& 笔者曾经说过：炒股炒的是心态，博弈靠的是大脑。这句话笔者以为是所有能在股市中很好生存下来的投资者的真实写照。炒股心态最重要，因为心态好才能身体好，身体好才能幸福，幸福是生活的第一位；股市的博弈随风倒，人云亦云永远不可能走在前面，也永远只能是失败者，因此笔者一直坚持的希望每一个投资者都有自己的头脑，无论任何觉得都靠自己作出并为自己的决策负责。这是在股市中盈利之前必须做的。 &&& 今天大盘大幅低开八十一点，瞬间下探之后即展开快速反弹，并一路上扬突破并站稳了5100点大关。低开，是由于存款准备金率上调一个百分点。高走则是三方面因素决定：一、大盘底部反弹趋势已经形成，这个时候的利空打击一般形成的走势都是低开高走，以往提高存款准备金率的先例很多；二、存款准备金率上调有利空出尽的味道；三、同时有利好放出。这三因素中其实决定走势的还是第一个因素，趋势才是股市中最重要后市行情依据。&&& 量能是向上破关的关键。今天大盘在低开后量能放的很大，并且紧随着大盘即展开快速上扬走势，这是明显的资金继续进场的信号。今天的放量实际上已经更加确认了前面的涨幅，从技术上说本周只要量能继续放大并且保持上扬走势，则上行空间就会相应打开。&&& 暂且不谈远期目标，笔者以为至少短期上涨形势已经确立。但投资者在今天早上没有抄到底的情况下再入市就要注意个股的短期风险，大盘的后市行情投资者应该注意两个重压力区：&&& 一、5400点左右的重压力区：当前普遍的观点是前期缺口处是重压力区，笔者为什么没有把前面的缺口当作重压力区呢？原因有二：一、当大家都认为是重压区的时候主力往往会破之；二、根据最近几天大盘量能和上涨幅度来看，此处根本不能称为重压区，顶多算是普通压力。另外非常重要原因是，如果主力想向上做多必然要吃掉此处缺口，否则行情依然是弱势。如果真是那样就不可能有跨年度行情，但这和高层频频吹风的态度又不吻合，与国内对于放开QFII额度后的正常反应不符。所以，笔者以为第一个短期重压区在5400点，原因也有三条：一、在大盘底部上涨以后中途需要歇息、洗盘；二、5400点的位置有一大批套牢盘等着解放，这也必然给盘面带来较大压力；三、此处有非常重要的60日线压制。&&& 二、5600点左右的重压区：这个重压区是在前面5400点压力没有奏效的情况下可能形成的重压。原因也很简单：一、大盘在5600点处盘旋了两天，然后大幅下跌，这里也有不少的套牢盘，压制作用也非常明显；二、即使5400点没有压住大盘行情，那么也必然会消耗较多的弹药，到达这里力量也就减弱了；三、上涨的获利盘必然会带来较大的抛压。假如5400点的压力没有压制住大盘上行的脚步，这个位置一下子通过的可能性也微乎其微。即使大盘仍会上涨，在大幅上涨之后也必然有300点左右的调整。上面两个重要压力位是笔者认为当前盘面最重的两个压力位，投资者应该多多留意，至少在这根位置不能盲目追涨。至于幸运抄了底的朋友，大可以到达重压力区后再做去留打算。另外，笔者想作几点声明：首先，笔者想对那些无端漫骂的朋友说，骂之前至少你应该看看博主前面的文章再骂，要不然这种无端的咬人动作只能说明两点：一、疯了；二、如果没疯必然人品太差。退一步，即使你受某些人所托来骂人，至少也应该研究一下别人的漏洞再骂吧。另外，骂笔者夫人的那些人笔者除了觉得这些人人品极差之外，没有他言。俩字：鄙视！笔者并非业内人士，也非媒体红人，顶多算是一在股市游戏多年的老玩家。笔者也可以坦然的说，从未利用博客做过任何对不起良心的事情，除了一些出版社联系出书邮寄过来的样书和上海证券报邮寄过来的稿费，笔者也从未利用博客创造过任何其它收入或利益。笔者同样谢绝了很多媒体的节目邀请，倒是文章经常被一些电台、电视台、报纸使用，稿费除了上证上个月寄了300块之外（给岳母买补品了，老人很高兴。），其它媒体使用也从未联系过笔者。笔者对此也觉得无所谓，用就用了。如果觉得过意不去，寄过来笔者觉得这家媒体操守不错（用这个孝敬老人，老人挺高兴的。）。不给也无所谓，毕竟笔者也不靠着这个吃饭。关于出书，多家出版社联系，但笔者对此非常慎重。有些出版社希望我编纂博客来完成出书，但笔者以为一个没有融入个人心血的东西不可能质量高，因此也拒绝了这样的出版社。笔者对此地态度也是，宁愿不出，出就出精品。最后希望每一个投资者投资愉快，幸福生活。
中海能源策略：消费品、零售将是12月热点　　中海能源策略基金经理朱晓明认为，综观近期的市场表现，大盘蓝筹股票在经过了前期的调整以后，已经进入了风险较低的价值投资区域，只不过在市场目前的心态下面资金还不敢大举介入，而小市值股票在月初热闹了一阵以后，还是因为资金容量的问题不能激起主流机构的热情。　　朱晓明判断，证券市场今后一段时期的走势，仍然会受到美国经济数据及政策的重大影响，以银行、地产为首的受益人民币升值影响最大的行业将成为市场反弹的主力，而内需拉动的消费品、零售行业也将是12月甚至春节前的主要热点所在。
信诚基金：市场将维持震荡格局　　信诚基金首席投资官岳爱民认为，市场可能会维持一段时间的调整震荡格局。盈利面上，因为企业要为明年减税做准备，所以判断2007年业绩超越预期的可能性较小，市场也因此缺乏大幅反弹或创新高的动力。　　资金面上，2007年各种社会资金进入股市比较多，有些资金年底结算之前要回到其源头，加之市场波动使投资者申购基金的意愿减弱，所以整体判断市场会在目前的水平上下反复一段时间。
南方隆元：调整只是牛市“中转站”　　12月4日，原计划限量集中申购活动至14日的南方隆元产业主题基金，提前十天结束募集。与以往基金提前结束募集不同，它并不是因为申购达到了150亿元的规模额度上限自动终止，而是基金公司自己主动采取的措施。由此，南方隆元成为本轮牛市以来第一只未完成规定额度而提前结束募集的基金。　　按照南方基金公司公告中的解释，南方隆元之所以提前结束募集，目的之一是基金经理认为目前市场调整已使得基金投资能够捕捉到投资机会，应该视市场发展情况逐步开始建仓。由于南方基金公司是市场上规模最大的基金管理公司，其投资决策的前瞻性素来业内称道，这种做法被市场认为是它加快建仓一个信号。　　南方隆元基金经理吕一凡的公开言论从侧面印证了这一说法。他认为，市场下跌无外乎三种形式：估值偏高、基本面恶化和资金外流。对于A股市场而言，“基本面恶化”和“资金外流”应该是不存在的，所以这波自6100点开始的调整属于典型的估值泡沫释放，应该是牛市中的“中转站”的概念。　　他表示，明年的A股市场面依然非常强劲，上市公司盈利增长速度有望保持在30%，这将为上涨提供坚实的基础。不过，这种上涨让基金获得像今年一样100%以上的投资收益非常有难度。
大盘在30日均线处仍将有反复盘面情况：受到新基金发行开闸和QFII额度增加至300亿美元的影响下，两市大盘在大幅低开后呈现震荡上涨的走势，多方继续占据优势地位，量能则呈现明显放大的态势。盘中奥运概念、有色金属、商业连锁、高价、零售业、供水供气、水泥、土木工程、化纤、中小企业板、旅游酒店等板块涨幅居前，个股的涨跌比为10：1。消息方面：周末央行上调存款准备金率1个百分点，这是中央经济工作会议后央行为抑制信贷过快增长的首项政策。由于本周又将进入宏观数据的密集披露期，预计市场的紧缩预期会进一步加强，不过从市场整体运行来看，尽管存款准备金率的大幅上调可能对短期走势产生一定影响，但不会改变近期已经形成的复苏趋势。要想稳定汇率的波动和管理住流动性，央行独立货币政策力量势必被弱化。现在，地球人都知道，中国以渐进的稳定的升值来管理汇率，在此背景下，欲防止通货膨胀，似乎只有管住流动性这条路了。为此，央行连续地进行数量化管理，比如，上调存款准备金率、发行央票、信贷规模管理等等。日前从国家外汇管理局获悉，为进一步提高我国资本市场的对外开放水平，QFII投资额度将扩大到300亿美元。外管局有关负责人表示，将根据我国国际收支状况和国内证券市场情况，把握落实QFII新增额度的审批节奏，鼓励符合条件的境外中长期资金投资中国资本市场。综合分析：虽然在周末央行上调存款准备金使得两市股指大幅低开，但是由于再次放开了对资金的闸门，这无疑为市场增添了新的活力，有效的激活了市场的人气，而且热点板块也呈现全面开花的态势，虽然有金融板块在下跌，但是在个股普涨的格局下，两市大盘继续强劲上涨，深证成指更是再次站上30日均线，而且对基金的相关报道中可以看出，其也在进行着调仓的动作，随着临近年底目前各方力量已经开始在为明年作准备，这也使得后市的演变将会比较有趣，虽然大盘短期的表现较强，但是上证指数将面临30日均线的压制，所以在此还将会有一番争夺战产生。沪指预测：预计下个交易日将是先涨后跌的走势。从技术上看，向上在点仍然有一定的阻力，向下调整至点会得到一定的支撑。 (本文来源：德源投资 )
国外基金经理：集体看淡内地股市　　与国内基金经理看多的态度相反，据亚洲华尔街日报和美联社报道，大部分境外基金不再看好A股，并已减持手中大部分股票。相关报道称，Oppenheimer Developing Markets Fund（发展中市场基金）的经理Justin Leverenz称：中国股市正处于“泡沫出现的后期”，2008年对中国股票来说将会难以置信的困难。　　其他一些基金经理也与Leverenz持有类似看法。“新兴市场投资基金”首席投资官Antoine van Agtmael表示，已经减少了在中国的投资，尽管退出得太早可能是一个错误。他甚至预测，中国股市有可能发生幅度达到70%的调整。
利空打击不跌反涨 信心恢复几何？提要：中央经济工作会议后，从紧的货币政策很快打响第一枪，央行周末宣布上调存款准备金率1%至14.5%，准备金率创20多年来的新高，此举对流动性影响不小，但市场受利空影响低开后迅速高走，最终报收长阳线，成交量也迅速放大，市场气氛似乎回到牛市之中。将近30只个股涨停板的情况下，市场做多信心恢复到什么程度？多头信心支持大市区间反弹还是见底反转？市场行为透视：周末央行公布上调商业银行存款准备金率1%，调整后达到14.5%，意味着银行每吸收100元的存款，将不得不向央行上缴14.5元的法定准备金，商业银行可以自主运用的资金只有85.5元，按目前的存款规模计算，此举将增加锁定银行间体系流动性约4000亿元。商业银行特别是中小型银行受准备金率大幅提高（此前年内9次提高存款准备金率的幅度都是0.5%）的影响较大，周一大市低开高走9成以上个股上涨，但银行股大面积下跌，浦发银行、兴业银行、深发展等中小型银行跌幅较大。政策消息面有两条信息对市场形成利好支持，外管局宣布QFII投资额度从100亿扩大到300亿，新基金停发3个月后重新开闸，基金营销活动进入高潮，预计年前基金营销潮可带来的资金总量将远超1100亿元。QFII额度扩大和基金营销给市场带来实质性和心理上两方面的帮助，周一市场大幅低开后迅速高走，多头气势如虹，无疑受到资金面供应乐观的鼓舞。资金扩容的利好消息对市场心理的影响不可持续，因此，在多头反映有些过度后，支持市场继续反弹的力量不能是心理上的，大幅反弹需要实质性买盘持续介入。在持续营销过程中得到资金补充的老基金在相对低位有买入股票的需求，盘面上，一批基金比较看好的股票如钢铁、有色金属、煤炭等板块中的绩优股股价跌到近几个月的低点，客观上吸引了多头买入。多头逢低补仓推动股价上涨，但是，如果买入需求仅仅是逢低补仓，其买入规模受到限制、随着股价的上涨买入兴趣降低，这类多头推动的行情性质只能是超跌反弹。行情持续时间较长、升幅较大的必要条件是场内主力有持续做多的计划，主力持续做多制造良好的赚钱效应吸引场内观望者和场外资金入市才能支持大市走出大幅度上涨的反转行情，否则在高位解套盘的作用下，市场在反弹过程中将承受越来越大的压力，反弹高度有限。笔者认为，虽然股指从最高位下跌近千点，但是目前市场的整体估值仍然偏高，不足以吸引持长线投资理念的主力机构持续大举做多，多头主力现时段做多只是局部性、时段性的，大市近日上涨的性质属于超跌反弹，走出大幅上涨的反转行情的可能性很小。市场走势预测：多头信心恢复较好但不可持续，行情仍属反弹性质，反弹目标区间。预计周二股指震幅较大，上破5200点后需要回调整固。实战策略：大市仍处中期调整过程中，反弹过程中注意逢高减仓。风险和机会并存的情况下，局部做多仍然可为，中小盘成长股行情发展中，可择机介入目标股；超短线热钱可关注热点轮动现象，出现轮动热点时快进快出。调整期内控制风险最重要，做多需控制持仓量。 (本文来源：广州万隆 )
多头不惧大利空 后市看加速提要：大利空没有能够打垮上升趋势。明天市场的信心将得到进一步的恢复，所以，大盘将继续上升，而且速度可能会加快。上周六央行再度提高了存款保证金率，并且提高的幅度是百分之一，比前九次提高的幅度高了一倍。这对股市是一个相当大的利空。但是，今天的股市还是摆脱这一比较大利空的影响，走出了比较好的上升行情。全天上证指数上升了70点，上升幅度是1.38%，深成指数全天上升了346点，上升幅度是2.07%。今天的上升主要是由有色金属板块、航空板块带动的，而大盘指标股基本没有什么表现。从今天的盘面看，大盘的上升明显受到利空消息的影响，从而使市场上升的力量没有得到很好的释放。由此我们估计，市场的信心将得到进一步的恢复，大盘明天将继续上升，而且速度可能会加快。一、大利空没有能够打垮上升趋势。今天大盘受利空消息的影响，跳空低开95点开盘，低开的幅度近百分之二。之后，指数就逐步走高，十点钟时就收复了全部失地。中午大盘就上升到5160点附近。下午指数一直在高位反复震荡。全天收出中阳线，上证指数以5161点报收，上升了70点，上升幅度是1.38%，深成指数全天上升了346点，上升幅度是2.07%。今天有色金属板块中的铝业受重组利好的影响，全线上升。航空板块也有相当好的表现。两市三十多只股票涨停板报收，但大盘指标股今天基本没有好的表现。大盘在有相当重大利空影响的情况下，走出了低开高走的行情，很明显多头的力量是相当强大的。
&何时见底加仓或按兵不动 持有人与基金共矛盾　　持有人在矛盾：底部何时见　　“物以稀为贵”。以往，只要是一元面值的基金总能得到市场的抢购，而现在市场总共已经有50只开放式基金的单位净值跌破1元，占开放式基金总数的两成，但认购者寥寥。难道基民不再关心基金了吗？　　12月1日，理财周报记者参加了上海某基金公司主办的投资者教育活动，结果发现基民的参与热情仍旧高涨，差不多把整个会场围得水泄不通。但与上半年投资者更多的咨询哪只基金能买不同，基民对与会的基金经理问得最多的是市场何时见底。　　一位基民向记者表示：“钱还是有的，本来10月份就想买基金，但一跌下来就不敢买了。今天来这里就是想问问专业的基金经理什么时候是底部，等到那时我再买。”　　在采访中记者了解到，抱有这种抄底想法的基民不在少数。的确，做投资的都希望在最低点买入，最高点抛出。但真正能做到的有多少呢，大部分散户往往事与愿违。　　“基金投资是长期投资，投资者完全不必在意基金净值的短期波动。”诺安基金总经理奥成文向记者表示，投资者有这种困惑并不奇怪，毕竟绝大多数的投资者是近两年才参与到这个市场中来的，对证券市场、基金市场的认识还有待提高。而对基金公司而言，则应从投资者的这种困惑中看到自己的责任和使命。　　一边是众多机构“5000点是铁底”的论断，一边是仍旧“跌跌不休”的股市，基民正通过各种途径寻求何时是真正底部的答案。
二、明天市场的信心将更坚定看多。我们估计，明天市场的信心将大幅增强。其一、今天大利空没有能够打垮上升趋势，表明了多头力量相当强大。这一点投资者是能够认识，这样一来他们明天做多的信心自然就大幅增加了。其二、今天大盘的上升基本没有动用大盘指标股，意味着多头还有不少的后备力量，还有不少的上升潜力。而一旦这些对市场人气、对指数影响特别大的股票启动，大市的上升速度就将要加快。其三、从技术面看，大盘的连续上升，也显示着市场在逐步走入强势。而这种技术面的强势也已经为越来越多的投资者认同，他们也将会不断地重返股市，重新加入多头的行列。所以，我们认为，明天市场的信心也将会进一步加强。三、大盘明天仍将继续上升，而且速度可能会加快。我们估计，明天大市还将继续上升，而且速度会加快。上证指数可能明天会走出中阳、甚至是大阳——在大利空的压制下，指数都能走中阳。估计明天大市不会再有大利空了。所以，应该能收比今天更大的阳线。我们估计回补前期的缺口应该不是问题了，上证指数有机会上升到5300点附近。而且，由于市场的信心得当比较好的恢复，加上大盘指标股可能会启动。这样指数的上升速度就很有可能加快了。 (本文来源：广州万隆 )
多空分歧 谨慎应对周一两市B股各有涨跌，上证B指报收361.63点，上涨0.74%，深证B指报收5632.97点，下跌1.13%，沪市量增36.1%，深市量增24.8%。个股方面，两市涨跌各半。周一在央行上调存款准备金率1个百分点的情况下，两地A股低开走高，表明自11月底开始的技术性反弹正在延续，上证指数未来一段时间有望上摸5200点上方，不过该反弹属于中期调整的一部分，最终调整目标将超出多数人预期，两市B股盘整波动，成交量的迅速萎缩使得继续向上动力不足，近期以震荡来回为主要表现形式。上证B指收出小阳线，370点附近构成近期压力，由于成交量维持小量，继续冲高动力不足，短期还会延续震荡来回波动，大盘进入新升浪时机似乎并不成熟，中期调整将持续相当时日，未来不排除创出调整新低，所以近期还是要避免追高。随着A股股改基本结束，解决B股问题的时机趋于成熟，目前B股市场有三大动向值得关注，一是有人提出B股市场可发展为国际板，就是引进国外公司到我国上市，这样将给B股市场补充新的资源与新的投资者；二是近期建设银行发行了一款投资B股的信托产品，这无疑为B股向国内机构开放打下铺垫；三是我们推测纯B股公司再融资可能在不久的将来得到管理层的批准。这三条无疑均对B股构成利好预期，这是B股近日得以强劲反弹的政策动因。在利好兑现以前，我们还是以反弹看待目前的B股市场。个股涨跌各半，显示经过短期大升部分个股存在获利回吐的要求，目前建议仍以观望等待为主，短期适当高出低进。深市方面，深证B指同样收出整理小阳线，短期市场的反弹在5791点暂告段落，因成交量迅速萎缩，目前进入震荡来回。波浪角度，如果市场调整以11月1日的6329点为起点，则目前为小b浪反弹，目前小b浪并未结束，之后还有小c浪下跌，如此则后市离调整结束尚有时日，而如果以8月份的6489点作为调整开始，目前a-b-c三浪调整已经完成，目前进入新一轮上涨的开始，或属于较大级别的技术性反弹，究竟如何还需要观察。个股基本上涨跌各半，多空出现分化，策略上，目前以等待观望为主，短线可以适当做一些高出低进的操作。 (本文来源：申银万国 )
基金在矛盾：加仓还是按兵不动　　作为市场第一大主力，基金公司被很多人认为是此轮下跌的元凶。　　根据德胜基金近一阶段的测算数据显示，基金经理们差不多已经把股票型基金的仓位降到了招募书的下限60%。虽然口头上表示5000点以下大盘很安全，并且手中握有几千亿资金。但对于加仓，基金仍旧小心翼翼。德胜基金研究中心的仓位跟踪情况同时表明，仅有不到20%的基金有明显加仓痕迹。　　12月，对于基金公司其实是具有特殊的意义一个月。在这一月中，各家基金公司不仅要为年终基金排名做最后冲刺，还要为明年的投资策略重新布局。　　“之前的市场在一波震荡调整后很快就会反弹并迎来更大的上涨空间，但此次的调整就不一样了，已经挑战着很多人的耐性。”一位基金公司研究部人士向记者表示最近其旗下基金有所加仓，但幅度不大。　　此前市场普遍猜测，经过基金拆分、转型、封转开等持续营销后，近千亿资金有望给市场带来新的动力，但就目前状况看，持续营销依然难改市场"失血"困境。而在这个寒冬中，基金最忧虑的，不是目前已经出现的净赎回，而是赎回--被迫减仓--更大赎回的连锁反应
市场在矛盾：多空交战哪个赢　　当上证指数在11月底跌破被认为是牛熊市分界点的120日均线时，以往无限唱多的乐观派意识到这次“狼”真的来了。　　但据统计，尽管约七成个股跌破了牛熊分界线，但仍有不少权重股在坚守这道防线。除中信银行、宝钢股份、鞍钢股份、保利地产、苏宁电器、宏源证券等权重股相继跌至半年线下方外，两市总市值排名前80的品种中，仍有六成权重股高居半年线上方。上证50、中证100指数也在岌岌可危地驻守这道防线。　　虽然经过近期的持续调整，股价大幅走低。但深沪交易所的统计数据显示，两市静态市盈率水平仍然处于高估状态，分别达到60倍和55倍左右。而中国石油上市以来持续阴跌的走势已经从一个侧面反映了市场估值水平过高的压力。但一位基金公司策略研究员向记者表示，虽然大盘围绕均线附近上下调整，但两市成交量比前期已经大幅降低，说明市场抛压已经不是很大，估计下一阶段，大盘将会在矛盾中反复筑底。　　该基金公司策略研究员同时向记者表示，目前的宏观环境仍然不满足大反攻的条件。人民币仍处在升值周期，CPI仍保持在历史区域运行，进入１２月份，１１月份宏观经济的敏感数据也陆续公布。今年以来为了稳定通货膨胀预期，抑制货币信贷过快增长，中国人民银行已经实施了一系列的货币紧缩政策，年内史无前例地连续九次提高银行存款准备金率，并加息五次，目前存款准备金率13.5%已创出1988年13%的历史新高。而经过连续五次加息后，中国目前的实际存款利率仍为-2.82%，随时有可能继续加息。　　记者在采访中了解到，大多数基金经理都认为央行在未来一段时间内紧缩力度将有加大的可能。临近年末，基本面存在的变数笼罩市场，在一定程度上将制约市场的主动做多行为，预示市场难以有大的作为。（理财周报）
11月份基金报告：仓位大变局 彻底减持蓝筹股　　11月份的行情终结了2007年以来市场强劲上涨的势头，演绎了高台跳水的一幕，其调整的矛头直接指向估值虚高的蓝筹板块。 　　与此同时，基金仓位已经发生大变局，基金在11月份的态度已经由原先的谨慎观望最终落实到迅捷凌厉的减仓行动之中。 　　11月基金偏好程度提高的有以下几类行业：造纸、印刷，医药、生物制品，信息技术业，机械、设备、仪表，建筑业等。而采掘业，金融、保险业，电子，食品、饮料，传播与文化产业等基金的偏好程度出现明显降低。基金对于蓝筹板块的大面积减持是造成以上现象的主要原因。 　　蓝筹股路线终结 　　一个基本判断是：本轮行情打击了基金抬高仓位赚取超额收益的积极性，促使不同类型的基金回归最初的仓位水准。同时，11月份基金调仓行为彻底终止了2007年中期以来围绕蓝筹股展开的投资思路。 　　总体上来看，11月的市场是对蓝筹股估值虚高的爆发式反应，在市场不断向底部下滑的过程中，基金的投资风格也出现大幅度变化，这段时期之内，基金对于蓝筹股的大力度减仓行为彻底终止了其从二季度以来确立的仓位格局。 　　事实上，对于这次市场深度调整的爆发，基金已经是有备而来。9月份开始，基金的仓位调整经过二季度以来对几大投资主题的确立，深化之后，在三季度末期已经逐渐开始出现分化。10月期间基金的操作表现出明显过渡性的特征，延续了两个季度的仓位布局逐渐消退，分散风险的思路成为主流。 　　从我们对11月份基金仓位的测算来看，蓝筹股无一例外遭到基金减持，虽然相对于众多中小板块，资源型，人民币升值的采掘、金融板块依然在基金的仓位重保持战略性地位，但其绝对数量已经出现明显下调，这种情况一方面说明了基金对于这些蓝筹板块的长期投资价值依然认可，但是短期之内也不可避免的成为了基金调仓的众矢之的。 　　经过这一轮大规模的调整，市场上存在的泡沫得到较大程度的挤压：一方面中小板块自从三季度以来就历经调整，其内涵的投资价值比较明显；另外蓝筹股在11月份的行情中也逐渐回归基本面，各类型板块投资价值的浮现将会使市场参与者面临更多的选择。基金从二季度以来的蓝筹股主导的投资思路在11月份的行情中被迫中止，其后续基金投资的格局既有可能重拾一贯的投资思路，将遭减的蓝筹仓位进一步充实，也有能转变投资思路，在中小板块中挖掘具备含金量的品种，当然这一切的发生最终需要落实到市场基本面的发展。
11月基金减仓路径 　　与前期缓慢的渐进式调仓不同，11月基金投资风格转移较为剧烈。 　　这主要是因为，在前期的市场格局中，主导市场运行的力量还主要来自市场内部，虽然面临高估值的危险，但是资金的不断涌入使危机得以不断缓解，基金只能在继续保持较高仓位的同时，加大对行业和个股的分散配置来化解潜在的不确定风险。 　　而在11月份，主要市场走向的力量已经发生转移，外部的政策之手对资金面进行了较为严厉的控制，主导力量的变化使得市场曾经面临的不确定风险从幕后走向前台，致使基金采用较为生硬的方式迅速转变仓位，对付已经迫在眉睫的风险。 　　承接10月浓重的谨慎心态，11月初，基金减仓作风凌厉，前期以蓝筹股为导向的仓位配置被重新改写，2007年以来一直坚持的资源、人民币升值概念下所覆盖板块遭到大幅度削减，新一轮仓位布置的起点由此诞生，从而也避免了后续基金净值遭受大面积折损的可能。 　　11月基金调仓方向 　　按证监会分类的22类行业中，11月份主动投资的股票方向基金偏好程度最高5类行业是：传播与文化产业155.69%，采掘业132.68%，房地产业131.73%，金属、非金属127.76%，金融、保险业122.96%。与三季度末的情况相比，基金对以上几类行业仍保持重仓持有的态度，说明较长时期内，这几类行业仍具备较大的投资价值。不过，具体的偏好程度均有不同程度的下降。 　　在基金偏好度提升的几类行业中，造纸印刷，医药、生物制品，信息技术，建筑业均属于中小板块，这几类行业在11月份市场大跌的环境中受到较为坚实的价值支撑力度，像信息技术，电力等仍然处于较低的景气度，2007年以来一直处于滞胀的状态，基金对这些行业的偏好度的提升主要是由于基金对蓝筹板块的减持以及这些中小板块价值缩减幅度较低造成的效应。 　　在基金偏好度降低的行业中，交通运输、金融、采掘业均是前期涨幅居前的大盘蓝筹板块，三季度以来这些板块经历了一轮强劲的上涨势头，基金对它们的偏好度一直处于较高水平，不过随着市场上涨力度的趋弱，基金在这些板块上的布局逐渐趋于分散，从目前的情况看，蓝筹板块在基金仓位中的战略性地位仍未发生改变，但风险的释放促使基金在短期之内有所减持。 　　将基金在11月份的操作与同期各类型基金业绩的表现综合分析表明，基金重仓股成为市场杀跌的生力军，不过基金前期逐渐趋于谨慎的仓位布置有利于其免除更大损失。11月主动投资的股票方向基金跌幅明显低于指数型基金的跌幅，同时也低于市场各主要指数的跌幅，说明基金已经将风险程度较为集中的蓝筹板块进行了较大力度调整。 (作者为银河证券基金研究中心分析师)
杨百万：抄底“早一步不如晚一步”　　昨天民间股神杨百万接受本报独家专访的时候指出，目前市场正处于筑底阶段，由于存款准备金率史无前例地上调1%，本周市场将继续振荡调整。未来一段时间可以考虑适当增仓，但抄底“早一步不如晚一步”，投资者最好等行情比较明确的时候再进入，这样比较保险。
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