出自 MBA智库百科()
成长型基金(Growth Fund)
　　根据与收益的不同,投资基金可分为成长型投资基金、和。
　　成长型基金以资本长期增值为，其主要是市场中有较大升值潜力的小公司和一些新兴行业的。为达成最大限度的增值目标，成长型基金通常很少分红，而是经常将的、和盈利进行再投资,以实现。成长型基金主要其作为投资主要标的。
　　成长型股票基金是基金市场的主流品种。根据对股票型基金评级体系，成长型基金是与相对而设立的，在定义成长型基金时，主要是根据基金所持有的股票特性进行划分的。成长型基金所持有的股票一般具有较高的业绩增长记录，同时也具有较高的与等特性。
　　投资于的基金，期望其所投资公司的长期盈利潜力超过市场预期，这种可能来自于产品创新、市场份额的扩大或者其它原因导致的公司收入及利润增长。总而言之，被认为具有比市场平均水平更高的。
　　一些成长型基金投资范围很广，包括很多行业；一些成长型基金投资范围相对集中，比如集中投资于某一类行业的股票或价值被认为的股票。成长型基金价格波动一般要比保守的收益型基金或货币市场基金要大，但收益一般也要高。一些成长型基金也衍生出新的类型，例如资金成长型基金，其主要目标是争取资金的快速增长，有时甚至是短期内的最大增值，一般投资于新兴产业公司等。这类基金往往有很强的投机性，因此波动也比较大。
　　成长型基金投资标的是以具有成长性的的为主，与积极成长型基金相比，成长型基金略为保守，该类基金将资产主要投资于资信好、长期有赢余或者发展前景较为明朗的公司普通股为主。长期为主要收益来源，风险程度虽较略低，但净值波动幅度亦相对偏高。由于基金投资的股票在时常上的价格预期的上涨速度快于整个市场价格指数的上涨速度，这类基金的长期资本增值潜力大。
　　的是股票的价格在异端时间内可能会与该股票的想偏离，但从长期来看，股票价格一定会向其内在的价值回归并趋于一致。因此，价值型基金的是买入目前价格较内在价值相比显得较低的股票，预期股票价格会重返应有的合理水平。与成长型基金相比，投资风险较低。该类基金主要选择比较成熟稳定、现金流动波动较小、红利发放率较高的公司。该类公司股票的价格一般具有较低的和，波动不大，抗跌性强，在市场下跌时，该类基金经常能起到稳定市场的作用，但在牛市时，起收益相比成长型基金要低。
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& 你了解成长型投资基金吗？
你了解成长型投资基金吗？
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& & & 成长型投资基金是投资基金类型的一种投资基金，按照收益目标一般可以分为成长型、收入型和平衡型投资基金。成长型投资基金(Growth-Fund)又称作长期成长基金(Long-term Growth-Fund)这类基金的投资目标在于追求资本的长期成长因此基金将资产主要投资于资信好、长期有盈余或有发展前景的公司的普通股票。
& & &&由于基金所投资的股票在多头股市上价格预期的上涨速度快于整个市场股价综合指数预期的上涨速度而且这些股票的公司盈利后通常将收入用于再投资这类基金的长期成长潜力要大些。投资者投资于该类基金的优点是虽然当期得到的股利收入可能少但其所得的长期收入及资本利得较多且通过基金分散投资于上述普通股票也能够大大降低投资者个人直接购买股票的风险。国外的成长型投资基金的业绩大多表现优异如著名的“林德纳基金”(Lindner Fund)在很长的时间里能保持年均成长率超过27%。在金融市场发达的国家成长型投资基金在整个金融市场中居主导地位而且该类基金发展也较快。例如1981年至1986年美国成长型投资基金数增加115只达到260只比收入型基金多144只。
& & &&价值型是投资基金操作风格的一种从国际上通行的投资基金分类方法看没有价值型投资基金一说但存在价值型的投资风格。曾经有专家对国际上大多投资基金做过调查发现众多的基金经理在进行投资时体现出不同的风格总体可以概括为三种风格：成长型、价值型以及两者的组合型——成长价值组合型。成长型的投资风格构成成长型投资基金在选择股票上销售及收益增长势头强劲的公司是成长型经理的目标他们还选择那些具有持续增长趋势的行业这意味着对增长速度虽快却处于夕阳行业的公司这些经理是少有兴趣的他们中包括传奇式的人物彼得·林奇。成长型经理寻找的公司一般具有如下特征：
1.所在的行业发展前景良好。
2.销售增长率和收益增长率高;
3.价格——收益比合理(但如果各方面都正常较高的价格——收益比也是可接受的);
4.管理层强。
& & &&价值型基金经理的特点就是永远寻找便宜货对他们来说乐趣就是买到濒临破产的企业这也是他们管理资产的原则。价值型股票的传统定义是账面值比市价低的股票意思是同其账面值比较股票的交易价格较低。账面值的定义是公司资产负债表中的资产减去负债的值。因此如果公司的帐面值为每股15元其股票的交易价格为每股12元可以认为这是一个便宜的买卖。对一个价值型经理增长性并非至关重要耀眼的明星股不是他们的目标他们寻找的是那些貌不出众、无人喝彩的无名股票。这些无名股自有其潜在的价值;他们的未来也许是辉煌的。
& & &&市场困难时期股份下落的已被变化无常的市场遗忘的但它们的未来比多数人想像的要光明的股票这些正是价值型经理孜孜以求的。为什么?也许是因为股价低于公司的出售价值或低于账面价值。从经验看一旦出现这种情况这一段时间市场就会意识到股价就会跟着上升。因此最好是趁人不注意尽早入市。价值型投资的一个问题是时间性。如果你发现了某个被人忘记的好股票。困难的是你没法知道何时该公司会出现转机或是否有人跟在后面何时跟来把股价推高。因此价值型投资往往需要耐心。
价值型股票有如下特点：
1.价格一收益比低;
2.市场不关心;
3.低于面值出售;4.有隐蔽资产。
& & &&价值型和成长型哪一种风格更好呢?研究表明至少最近50年来价值型股票的回报超过成长型股票(在美国市场)它的代价是什么呢?多维基金顾问公司的董事长雷克斯.辛格费尔德说价值型股票比成长型股票好是因为价值型股票的风险高风险越高回报自然越高。这样如果价值型股票的风险高于成长型股票那它的回报是应该高。但诺贝尔奖得主默顿·米勒、威廉·夏普却不能对此肯定。一份常常被引用的研究报告：《对抗性投资外推与风险》说明过50年间价值型股票的风险并不比成长型的高。价值型与成长型股票表现是不同的有时价值型超过成长型但在另一时期成长型可能又会超过价值型。
典型的成长价值组合型投资者——巴菲特
& & &&有很多投资基金的投资风格并不是严格的成长型或价值型而是各取双方部分特点企望通过糅合来提高回报和降低风险。如吸收成长型投资风格的注重行业前景、以长期为主的特点再吸收价值型投资风格的运用现代财务分析技巧注重企业价值分析的特点务求万无一失。这其中表现最突出的是巴菲特。沃沦·巴菲特是我们这个时代的投资精英在近半个世纪的投资生涯中他为我们塑造了一个伟大的投资丰碑--伯克夏·哈撤威公司创造了一个从2000元起家最后成为世纪首富之一的神话让亿万投资人无不心向往之连续四十年平均每年以26%复利增长的业绩战胜了证券市场所有投机者。当1965年巴菲特接管伯克夏·哈撤威控股公司时该公司的每股股票价值徘徊于12美元和15美元之间目前该公司的每股股票价值超过了7.5万美元。巴菲特40年来执着于自己的投资理念不急不躁日积月累终于为我们这个二十世纪开创了一个不可超越的投资记录和历史丰碑让理性与智慧发生最耀眼的光芒。巴菲特最伟大的贡献在于他发现和实践了投资的复利效应。复利效应的根本意义在于它表明了一个人在一年内能使投资翻倍并不重要重要的是一辈子都能保持这样高的回报率则财富可以几何级数上升的方式积1万元投资一年翻10倍不过10万元;而投资28年后如果每年可以带来50%的回报的话则资产的价值可以增值8万倍以上达到8.5亿元这就是长期投资价值的所在。巴菲特反对短期投资或投机他主张永恒的投资价值。
巴菲特的投资理念
& & &&第一必须投资于具有投资价值的企业。即企业每年为股东赚的钱应大于要股东投入的钱这是投资所必须首先考虑的本质因素。他所计算的股东收益是由净利润加资本折旧减资本性投入后的盈余体现的是记在股东名下的现金流而大部分资本性投入过大的企业都是很难给股东创造收益的。很多我们熟知的固定资产投资过大的企业比如钢铁厂纺织厂等都可能是每年为股东创造的利润不1元而更新设备厂房的投入却以10元计股东要从此类投资中长期获得是困难的。真正具有股东长期投资价值的企业是那些固定资产投资规模较小而又能为股东带来丰厚利润的企业比如媒体(电视台、报纸)金融(银行与保险公司)周期性消费品等他们不是依靠固定资产为股东创造价值而是领先特许权或商誉等不需要折旧且可能增值的无形资产为股东带来超额利润。
& & &&第二投资企业必须是投资那些通过建立壁垒而具有独占性利润来源的公司。巴菲特认为企业安全性和稳定性最基本的保证是企业的经营壁垒即企业是否具有对利润的独占性特点能否通过修建“护城河”把别的竞争者和投资人排斥在本公司产品线之外。经营壁垒的方式表为两种类型：一类是先天壁垒即依靠专利、技术、资源和政府保护把别人排斥在圈外例如保险公司等金融机构就领先政府对金融牌照特许权的保护而获得独占性的利润来源;二是后天壁垒产品本身并不具有排他性但由于其在行业中居于领导地位而具有排他性他们通过寻求垄断或成为行业标准而具有利润独占性特点比如可口可乐就是因为占有市场份额之大甚至成为碳酸饮料代名词而微软更是不遗余力地寻求成为业界标准所以好的公司和投资是把产品企业转变为独占性的“收费桥梁公司”这样投资的安全性可以极度大的提高。
收费桥梁公司可以分为以下三类：
第一类是通过建立标准形成壁垒的收费桥梁公司又可称之为麦当劳商法。
第二类是品牌收费桥梁公司又可称之为可口可乐商法它的特点是用无形资产去收费比如耐克万宝路都是利用品牌去收费。
第三类是管理收费桥梁即通过联结厂家与商家的通道收费媒介(电视台、报刊)展销会交易市场都是此类。
第三，投资企业必须学会从量上评估企业的投资价值和安全边际找到那些每年都能够平均地带来超过国债收益率的股东收益报酬率的& & &&企业。比如某企业如果过去10年都能够带来超过国债长期利率的股东权益报酬率或成长率那么未来10年我们可以合理地预期该公司不能保持这样的收益率或成长性这样可以合理地计算出该公司未来十年的现金流量状况并按照长期国债收益贴现率计算出企业的净现值如果企业的净现值小于企业的市值则巴菲特认为该企业有投资价值、企业净现值与市值之间差距越大则企业投资的安全边际越类。巴菲特的现金流、净现值、完全边际等观念为我们在二十世纪投资获胜搭建了一条理性与安全的桥梁巴菲特告诉所有投资人只要你是足够的理性和耐心你就会成功。巴菲特的投资丰碑可以说是二十世纪工业时代投资理论的集大成者他保守、稳健、遵循古老的价值反映论原理相信企业的价值是可以计算出来的相信企业的前景是可以预测的一切是那么精确而理性甚30年前他已告诉世人他可以成为世界首富。
成长价值型组合投资在我国证券市场的可行性
& & &&市场需求：我国证券市场投资者经过几年市场涨涨跌跌的洗礼理性投资的观念已经逐渐深入人心了。多数投资者不但能够接受长期投资而且希望通过长期投资获得稳定和满意的收益。特别是最近几年社会保险、住房、教育、医疗、企业经营机制等各个方面的改革使得居民的忧患意识愈发强烈希望通过证券市场得到一个同时具有长期稳定性、安全性和较高收益性的投资方式。而成长价值组合型投资基金正是这种投资工具符合投资者的需求。
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1、根据投资风险与收益的不同，可分为成长型、平衡型和收益型基金。
成长型：高风险高收益，投资更多的股票
平衡型：适度的风险适度的收益，兼顾风险和收益的平衡，在投资股票的同时，投益型：低风险低收益，投资较少的股票
2、根据投资对象的不同，可分为成长型和价值型
成长型：投资于成长型企业的股票，以中小盘绩优股为主
价值型:投资于估值适中或被低估的企业的股票，以绩优蓝筹股为主
3、按是否主动管理，可以分为股票型和指数型
股票型：由基金经理决定如何投资，通过专家理财，谋取高收益
指数型：跟踪某只指数，基金经理不进行主动管理，不进行专家理财，以减少基金经理操作错误的风险
4、根据投资风险与收益的不同，可分为积极型、稳健型、保守型
实际上跟第1分类差不多
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