中信信托董事长：土地信托收益可观|土地信托|农民|银行_新浪财经_新浪网
&&& &&正文
中信信托董事长：土地信托收益可观
　　蒲坚：土地信托收益可观
　　对于信托公司来说，土地流转信托作为其一项业务领域，单纯地承担事务管理职能不足以培育核心竞争力，且相对而言经济效益不足。因此其需要拓宽土地信托领域的盈利模式，并逐步向土地银行的业务模式转变，以此强化自身在土地流转信托过
　　屡次一起步发展就被整顿，已经成为中国信托行业多年来的一个怪圈。对此，银监会原副主席蔡鄂生认为，其背后的原因是信托业在发展中没有真正让自己按政策方向融入中国经济整体的改革与发展，总是围绕着政策打擦边球，因此使其一直处于被边缘化的“游击队”状态。
　　而近期萌芽的新型土地信托，或许将成为整个信托行业突破这一怪圈的重要尝试。
　　国外在这一领域内的运作已颇有历史，目前来看主要有两种类型：一是英美模式，主要是利用住房协会、信托机构和社区组织等实体组织设立永久性基金；一是通过建立土地信托银行参与土地信托业务，在日本等东亚国家比较普遍。
　　在中国目前的语境当中，农村土地信托更多的与中国城镇化进程及农业现代化过程中大量农村土地流转需求这一大背景有关。农村土地权利的缺失状态导致了应有的土地红利缺失。由于农地的经营承包权难以在银行直接抵押，既不利于农民的财产变现，也不利于土地流转以实现土地的集约化和规模化效益。
　　信托业的介入，使得这一产权瑕疵有了弥补的通道。其实质是通过明确的合同约束把农民的土地凭证化后在信托计划中占有一定的份额，凭此获取收益。信托公司作为受托人代替农户行使土地事务管理权，并引入合适的管理方进行土地经营。
　　对于信托公司自身来说，土地流转信托作为其一项业务领域，单纯地承担事务管理职能不足以培育核心竞争力，且相对而言经济效益不足。因此其需要拓宽土地信托领域的盈利模式，并逐步向土地银行的业务模式转变，以此强化自身在土地流转信托过程中的主导作用及市场影响力。
　　在这一新业务模式的操作过程当中，土地信托在政策方面可以做哪些突破与尝试？土地信托将采取何种方式盈利，其未来可能的发展方向又在哪里？针对这些问题，《财经》记者专访了最早“吃螃蟹”的中信信托董事长蒲坚。他对中国土地信托业务的信心，则源于实践和思考的双重判断。
　　初探“土地共有制”
　　《财经》：自土地信托首单“花落”中信信托之后，这一结合了土地及金融两个目前最热门领域的模式正在日益受到关注，土地信托的操作基础是什么？
　　蒲坚：是由我近期所提出的“土地共有制”这一概念。目前在农村内部，作为整体的土地的所有权是非常清晰的，就是集体所有制。但在集体土地内部，每家每户的土地边界仍非常不清晰。因此，应在土地集体所有制基础上，通过某种手段将农民的实际权利清晰地划分及落实，做到集体内的每家每户公平公正地获得土地及其所带来的收益。而这种土地及其附属权益同时为多数人直接和间接结合享有的状态，就是土地共有制。
　　《财经》：这个概念如何跟信托业务结合在一起？
　　蒲坚：如果土地的权属不能够明晰，就无法获得法律的认可，就不能形成金融属性去抵押和获得贷款，这正是中央层面一直在提农村土地确权的部分原因。但确权如果是直接将土地分到每家每户，其实就是私有化。而在中国，土地只有国有和集体所有两种形式，如此会造成各种理念之间的相悖。
　　此外，理论上的确权非常容易，但因为土地等级存在差别，现实中的确权非常麻烦，不太可能让所有人都满意，这甚至会成为导致农村社会不和谐的诱因。而即使真的将土地分割确权了，还将导致不利于土地集约高效利用的问题。
　　实际上，中国土地制度的改革目标，是在实现城镇化大前提之下，让农村土地实现集约化和规模化的高效生产经营，让农民增加分享土地未来收益的权利，这些目标的基础则是坚持农民不失去土地、集体所有制形式不发生变化。要把这些多重不同层面的目标纳入到一个框架之内，非常困难。
　　为实现这一系列目标，政府和农民进行过多种尝试。要么是政府强推效果有限，要么是农民自发小打小闹，它们都存在不可持续、不带有资本属性也没有市场化的问题。
　　此时就凸显了进行土地间接确权的必要性，方法就是用信托来实现土地共有制。它的本质是用信托凭证这一已经存在的法律框架，来把土地用凭证的方式在纸上均分，亦即土地权益的公平均分。
　　《财经》：用土地信托共有制进行土地确权会带来什么影响？
　　蒲坚：好处之一是在这个过程完成后，意味着土地的权属已经资本化了，农民可以带着凭证自由地离土迁徙。
　　好处之二是农民的土地权利由信托公司来代表行使，土地有了看护人。农民知识占有量不足的问题，可以由信托作为中介机构来解决。即使将来城乡土地制度被打破之后，在进入市场和其他市场主体对接时，农民可能依然离不开信托这个代理人。
　　好处之三是农民的土地权利可以作为抵押，和信托公司相关的金融机构可以此为基础对其提供金融支持。
　　好处之四是压缩环节，比如拜耳集团的种子化肥农药，到中国之后要经过四次批发，农民买到1元钱的东西，实质成本只有5角钱。而由信托公司介入之后，能够压缩环节，让农民得到更多的好处。
　　从根本上来说，首先，土地确权只是土地改革的第一个环节，是为下一个环节来服务的。如果不能具有金融属性，不能让老百姓带着凭证走，这种确权没有意义；其次，信托把土地和农民与市场之间进行联系，其实是建立了一种新型的生产关系。因为信托的模式进来之后，一手托着两家。在这种新型的生产关系之下，能够让土地容纳更多的生产力。
　　《财经》：对于土地信托及确权不确地的做法，目前在实践中有没有制度障碍？
　　蒲坚： 目前没有。这些尝试受到市场和监管部门的双重监管。监管部门对其认可或不认可的关键在于它是否符合现实情况，能不能解决现实问题。如果能，大家会支持去探索和完善它。
　　构建上下游生态链
　　《财经》：在具体的实践当中，土地信托会遭遇哪些问题和风险？
　　蒲坚：土地信托并没有法律壁垒，但有市场和自然的风险，比如今年价格下降、自然灾害等，而在农业保险制度还不完善的情况之下，就会出现问题。除此之外，假如农民实现城镇化之后，他们的土地信托权益如何变动，目前也没有明确的说法。
　　但这些都不是土地信托制度本身可以解决的，应由国家出面在制度和法规层面进行完善。
　　《财经》：万一生产过程中遇到了风险，谁来承担？
　　蒲坚：理论上农民是可以分享固定收益和未来的增值收益的，但一种模式按照市场化运行，不能保证百分之百没有风险，没有人可以出面兜底。
　　当然，因为土地信托目前的规模比较小，下游的土地承包商又有相应的抵押物，所以风险并不是很大。而目前信托公司也正在尝试着跟外围的农资提供商进行谈判，万一出现风险，价格是否可以降低等。
　　《财经》：农民的土地通过土地信托流转出去之后，他们有何出路？
　　蒲坚：首先，对那些希望获得贷款进行多种经营的踏实的农民，信托公司可以用其信托收益权作为抵押提供贷款。其次，对于那些剩余的劳动力，也可以安排他们到养老信托项目所创办的养老院去就近工作。
　　《财经》：这意味着土地信托成为了一系列产业链的初始环节？
　　蒲坚：对。在这条产业链的上端，信托公司给下游的土地承包者提供必要的资金和信息服务支持，帮助其进行产业的选择，也帮助其引入合作方。而在产业链下端，承包者生产出来的产品，信托公司还可以通过消费信托让产品直接到达消费者手中，能压缩环节、降低成本。
　　土地信托要做得好的话，会比房地产信托的收益更高，因为它是个集成，能把各种前端后端的需求集合到一起。在信托这种合法的平台之上，以土地这种财产进行聚集，后端联系着几千万的农民，前端联系几百家大的工业客户，想不盈利都难。
　　建设“土地信托银行”
　　《财经》：除了上述多重产业链之外，在土地信托基础之上，还可以构建“土地信托银行”？
　　蒲坚：目前单笔的资金信托计划（）有两个很难解决的问题，一是如何获得低成本的资金，二是难以获取所谓“耐心资本”。三年期的信托项目现在很少，因为资金投资的需求是最好一年就获得30%收益，半年就退出，而涉农领域业务的特点就决定了其很难依靠这种类型的资本。
　　建立信托银行就可以有效地解决这类问题，土地信托银行在国外有很多成功的实践，如果能够落地，就能够有效获取一些长期的“耐心资本”，使得信托公司在推动长周期业务时拥有了更多灵活性和资金准备。
　　土地信托银行则以土地共有制为基础，发挥信托和银行功能，以发行集合信托产品为主、金融债为辅，广泛引导和吸纳民间资金，为中长期农村土地流通项目搭建投融资平台。运用信托优势，分离土地所有权、经营权和受益权，实现土地财产资本化，进而合理开发和利用土地。依托银行职能，开展存贷和结算等业务，为农村土地流通提供金融服务。
　　土地信托银行是我们对土地信托化路径的未来设想。银行本身兼顾信托和银行的功能，其中信托和银行的区别在于信托的灵活性，横跨资本市场、货币市场和实业市场，而银行有存储业务等，土地信托银行结合了信托与银行，体现了信托的灵活性，拥有了银行的存储功能。
　　《财经》：土地信托银行和土地银行是否相同？
　　蒲坚：目前关于土地银行的主要定义有两种，一种是指主要经营土地存贷及与土地有关的长期信用业务的金融机构。另一种事实上是政府性质的土地储备机构，而非真正的金融机构。由于它在土地资源配置和增值方面有类似商业银行的地位和作用，因此被称为土地银行。
　　土地银行和土地信托银行不同，它们最关键的一个区别就是：土地银行只具有银行功能，而土地信托银行兼具银行和信托功能。
　　《财经》：土地信托银行的具体作用是什么？
　　蒲坚：第一，将以农村土地管理中的土地和产业链中的关键性项目“一对一”的投融资制度安排，贴近这一产业发展的客观需要，从而提升宏观经济政策和货币政策贯彻实施的有效性，助推国内经济结构调整的战略布局。
　　第二，将为中国社会正在全面进入财富管理时代，为国有、民营、个体等各类资产，尤其是土地资产提供“看护人”，实现财富增长与风险控制的双目标。
　　第三，将在国内公开资本市场筹集长期资金和银行间市场筹集中长期运营资金的同时，开拓出直接从民间筹集中长期资金服务于农村土地管理的新途径，在疏导“灰色”或“地下”金融的同时，提升全民参与国家战略产业建设的水平。
　　第四，将在服务于农村土地管理的同时，使资金持有人、资产管理人和资金受益人三方都高度秉承诚信理念，从而成为未来中国信用体系建设的重要力量。
　　《财经》：土地信托银行怎么盈利呢？
　　蒲坚：具体的运行模式是，农民把土地存入土地信托银行，土地信托银行的为其提供土地凭证。而土地信托银行银行部则设立土地信托部，由其设立土地信托获得增值收益，并将增值收益返还给农民。
　　在市场化运行原则下，土地信托银行保持稳健长期、可持续运行的盈利模式，获得手续费、利差和资本回报。以信托业务手续费为主，银行存贷利差为辅，以投资业务资本回报和资金管理息差，以及结算、顾问、代理等中介业务手续费为补充。这一模式的前景无疑是非常可观的。
　　《财经》：要构建土地信托银行，目前有无制度障碍？
　　蒲坚：就土地信托银行的制度障碍等方面，还是存在着一定的制度壁垒，当然也有一定的机会，这个不便多加评述。
　　【作者：《财经》记者 焦建 】
&&|&&&&|&&
请用微博账号，推荐效果更好！
看过本文的人还看过股份制银行大量购买信托受益权_网易财经
股份制银行大量购买信托受益权
用微信扫码二维码
分享至好友和朋友圈
上市中小银行上半年信托受益权余额增长8400亿元，占新增生息资产的35%
股份制银行信托受益权资产激增
为避监管用应收款项遮掩
“钱荒”使权浮出水面。今年上半年，出于规避信贷管控的目的大肆购买信托受益权，并通过这种类信贷的方式，使净息差和中间业务收入超预期增长。
统计数据显示，上半年上市中小银行信托受益权余额增长8400亿元，占新增生息资产的35%。不过碍于监管层对银行同业业务的监管，信托受益权在会计处理中也已趋于隐蔽，部分银行正将信托受益权资产转而计入项类投资项下，致使其今年上半年应收款项类投资飙升。
股份制银行
大量购买信托受益权
随着上市银行中报披露收官，我们也可以藉此一窥上市银行投资信托受益权的具体数据。
从上市银行中报的对比中可以看到，购买信托受益权增长幅度最高的银行集中于业绩竞争更加激烈的股份制银行，而股份制银行也被认为在6月底“钱荒”中受影响最为严重；而相对稳健的国有大行上半年并未着重在信托受益权上做文章。
数据显示，股份制银行中，在信托受益权上布局较早的今年上半年买入返售金融资产中的信托及其他受益权项下、可供出售金融资产的资金信托计划及其他项下、应收款项类投资项下的资金信托计划及其他的余额分别为4231.06亿元、674.23亿元、2231.17亿元。除应收款项下投资规模与去年末相比增长126.76%外，其余两项增幅并不高。
、以及却增势明显：如在应收款项投资类项下，资金信托计划6月底余额为669.76亿元，与去年底相比增加了149%；仅买入返售金融资产项下信托受益权6月底规模便达到1038.11亿元，较去年底增幅达663%；浦发银行相关资产规模更是暴涨，其分为贷款和应收款类的投资项下，资金信托计划及资产管理计划6月底规模达到3512.2亿元，与去年末相比增长了187%。
不过并未披露具体的投资信托受益权的信息，且其应收款项类投资期末仅为10亿元。不过也被认为是股份制银行中受“钱荒”风波影响最低的银行。
然而，四大行在上述应收款项类投资、买入返售金融资产等项目中中披露的今年6月底余额与去年底相比普遍无大的变化。
中金公司研究报告指出，上半年上市中小银行信托受益权余额增长8400亿元，占新增生息资产的35%。类信贷业务增长带来净息差和中间业务收入超预期，股份制银行净息差二季度末环比扩大2bps，中小银行上半年手续费收入同比增长57%，而大银行只增长22%。
同业“腾挪”
信托受益权“隐身”
虽然上市银行今年上半年大量投资信托受益权，然而部分银行今年二季度在会计科目的处理上却明显出现变化，今年上半年银行投资信托受益权主要体现在应收款项类投资中。
分析普遍认为，此举主要因为银行规避同业监管，银行的同业资产在信贷管控之下，成为银行隐匿信贷的工具，并导致银行出现流动性风险。指出，上市银行债券资产中应收款项类投资继续大幅攀升，二季度末同比增速达54.9%，而同业资产中买入返售类资产余额二季度末同比增速下降至7.3%，较一季度末更是环比减少12.5%，一方面体现银行对于监管层加强同业监管的预期，另一方面体现银行在会计科目处理上将信托受益权从同业资产科目转移到债券投资类资产进行规避。
浦发银行在“分为贷款和应收款项类的投资”项下，截止到今年6月底规模为5112.71亿元，与去年底相比增长220.08%。其中资金信托计划及资产管理计划6月底余额为3512.2亿元，与去年末相比增加了187%，其他(浦发银行指出，此项下主要是信托计划和资管计划)6月底规模为645亿元，增加199%；而其在买入返售金融资产项下，买入返售信托受益权6月底规模仅为23.68亿元，而去年底这一规模为50.69亿元。
在买入返售金融资产项下，今年6月底信托及其他受益权余额为4231亿元，与去年底相比仅增加了6.7%。而应收账款类投资净额6月底为2525.22亿元，与去年底相比增加126.76%，主要便是购买的信托受益权及资管计划等。
此外，中信银行二季度以来应收款项类投资业大幅增长。其应收款项类投资由一季度末的606.89亿元增至1406.67亿元。中信银行指出，主要原因是投资资金信托计划增加，而同期中信银行买入返售金融资产增幅并不高。　
本文来源：证券日报-资本证券网
责任编辑：王晓易_NE0011
用微信扫码二维码
分享至好友和朋友圈
加载更多新闻
热门产品:　　　
:　　　　　　　　
:　　　　　　　　　
热门影院：
阅读下一篇
用微信扫描二维码
分享至好友和朋友圈登录没有账号？
&登录超时，稍后再试
免注册 快速登录
信托、P2P高收益不再 银行理财产品再受青睐
　　收益上升
　　3月以来，上升趋势依然延续。上周303家共发行了1638款银行，其中，封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为4.23%，收益率仍保持着高位运作。
　　收益下滑
　　上月全国共有57家公司发行了465款集合信托产品，其中，领域收益最高的1―2（不含）年期产品也才6.78%。一度被认为高风险高收益的P2P产品，近来收益下滑幅度也明显偏大。
　　股市阴晴不定，房价高企、楼市调控加码，兜里的闲钱该往哪儿投？记者采访发现，一度有点儿落寞的银行理财产品，如今又成了很多人的心头好。原因是银行理财产品的收益率近来持续走高，而其他类型的理财渠道收益却在走低，此消彼长，银行理财产品受青睐也在情理之中。
　　银行理财预期收益率逾4%
　　融360监测的数据显示，上个月银行理财产品的平均预期收益率为4.05%，比上个月上升0.07个百分点。3月以来，这种上升趋势依然延续。上周303家银行共发行了1638款银行理财产品，其中，封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为4.23%，收益率仍保持着高位运作。统计显示，天津地区非保本理财产品的收益率平均为4.47%，在全国各区域中排名靠前。
　　银行理财产品的收益率走高，是不是意味着眼下银行的钱紧了？普益标准分析师认为，进入3月下半月，流动性面临的扰动因素增多，其中影响最显著的是季末金融监管考核。短期资金面趋紧概率加大，紧接着又是季末时点，“整个下半月资金面可能重新转向偏紧状态”。
　　“我买的几款都是3―6个月封闭式非保本类的”，在白堤路一家大型股份制银行理财区，天大的何阿姨告诉记者，她比对发现这个期限的非保本类理财产品最划算，“预期收益率4.62%，比6―12个月期限的还高。”一旁的银行理财经理笑着说，确实很多客户都喜欢这个期限的。普益标准的数据也印证了何阿姨们的眼光不错：3―6个月非保本类理财产品中，股份制银行、城商行、国有大行的预期收益率分别是4.62%、4.52%、4.29%。而此三类银行6―12个月期限产品的预期收益率分别是4.52%、4.60%、4.28%。一位城商行副行长分析，“这说明行业判断银行理财收益较难长期维持在高位，未来回落概率较大。”
　　记者发现，还有一些市民选择开放式理财产品。市民白先生说：“我儿子总说要买房子，我就不敢买封闭式的。买开放式理财产品预期收益率肯定比不上封闭式的，但灵活。”记者了解到，同期限开放式预期收益型产品比封闭式产品收益率平均少约0.37个百分点。另悉，宝宝近来也颇受年轻人欢迎，其“领头羊”余额宝昨天的七日年化收益率已达3.7760%，收益节节高。
　　信托、P2P高收益不再
　　“我刚刚跟几个朋友一起凑钱买了一款信托产品，投向消费金融机构的，100万元起，预期收益率才5.2%。信托的收益率真是没有最低，只有更低啊。”在和平区某CBD上班的白领周女士感叹说，去年同期限同类信托产品收益率还6.5%左右。某第三方机构的统计则显示，上月全国共有57家信托公司发行了465款集合信托产品，其中，房地产领域收益最高的1―2（不含）年期产品也才6.78%。本市一家信托机构人士分析，“随着房地产等资产收益的回落，信托收益仍然维持在低位，近期较难有明显改善。”
　　一度被认为高风险高收益的P2P产品，近来收益下滑幅度也明显偏大，5%―6%的产品比比皆是。业内分析，这与近期监管收严、合规成本上升有较大关系。预计该类产品收益仍有下跌空间，不过相应的风险也有明显降低。
　　“投资者买银行理财要抓紧”，融360分析师提醒。因受央行新规影响，银行理财或许面临较大变化，“对于相对保守的投资者来说未来面临的可能是保本类理财产品将不再存在……就现在货币政策的影响来看，银行理财产品未来一段时间收益仍有上涨空间，投资者要抓住机会。”
（责任编辑：赵然 HZ002）
和讯网今天刊登了《信托、P2P高收益不再 银行理财产品再受青睐 》一文，关于此事的更多报道，请在和讯财经客户端上阅读。
提 交还可输入500字
你可能会喜欢
热门新闻排行榜
和讯热销金融证券产品
【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。
违法和不良信息举报电话：010- 传真：010- 邮箱：yhts@ 本站郑重声明：和讯信息科技有限公司系政府批准的证券投资咨询机构[ZX0005]。所载文章、数据仅供参考，投资有风险，选择需谨慎。