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全文链接：& & & &：&互联网金融股票有哪些？最新15只互联网金融概念股龙头解析一览 天成控股:互联网金融重塑投资价值 类别：公司研究 机构：国信证券(002736)股份有限公司 研究员：陈福 日期： 定增搭建小微企业平台,转型发力互联网金融. 公司是国内五大老牌电器设备龙头之一,在传统业务增长乏力的背景下,通过定增募集36.8亿,再结合自有资金12亿总计投入48.8亿搭建小微企业金融服务平台,转型发力互联网金融。 &智慧城市&打开客户基础,POS终端卡位流量入口. 公司通过与市政府合作建设智慧城市项目切入小微商户、市民的日常支付结算场景并借力市政府的推广打开客户基础。计划三年内通过投放300万台&天成通&智能终端获取小微商户及市民日常支付入口,在此基础上提供小贷、理财等增值金融服务。整个项目逻辑清晰、布局精准,将彻底重构公司投资价值。 POS收单+小贷+理财:打造小微金融闭环生态圈. 此次重金投入建设的小微企业金融服务平台未来将以POS收单、小贷(POS贷)和理财三种模式进行盈利,打造小微金融闭环生态圈。POS收单是为小微商户提供智能POS终端而产生的附加值,小贷和理财业务则是基于POS收单获取的小微商户日常经营流水而衍生的增值业务,在电子支付大发展及小微企业融资环境日益艰难的双重背景下,这三项业务均蕴含丰富的价值。 布局银行、寿险与金融租赁,保障廉价资金供应. 公司极富战略眼光地在搭建小微企业金融服务平台的同时选择布局银行、寿险与金融租赁以便获取长期稳定的廉价资金供应,为业务开展提供充足的资金支持。目前银行牌照已经获批,寿险与金融租赁正在积极筹备申请,未来公司将形成长、中、短期全覆盖、有重点、有补充的持续廉价资金供应。 项目盈利能力强,未来12月公司合理市值285亿元. 公司正在打造基于POS支付的小微企业金融服务平台,该平台盈利能力良好,且正进行城商行、寿险和金融租赁等廉价资金端布局,以期形成业务互动的闭环。预计2016-18年净利润分别为1.7、5.7、11.5亿。鉴于未来三年净利润复合增速210%的良好的盈利前景,我们按2017年50xPE给予估值,公司合理总市值285亿元,未来12个月内存在翻倍空间,首次给予&买入&评级。 风险提示. 1)业务进展低于预期;2)POS贷业务风险高于预期;3)定增尚未过会。
中天城投:大金融新篇章,华丽起奏 类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：苏雪晶,陈慎 日期： 谱写&保险三部曲&,彰显转型决心:17日晚公司公告子拟出资1.8亿合资设立百安互保,占股18%。短短一个月内,公司先后通过收购、发起设立等手段获取中融人寿、华宇再保险、百安互联网保险股权,切入传统保险、再保险、互联网保险三个市场,进一步完善大金融布局,彰显公司强大执行力和转型决心。我国互联网保险市场发展空间巨大。公司此次参与设立百安互保,顺应贵州省&大数据&产业发展战略方向,能够充分发挥公司在创新金融领域积累优势尤其是在大数据产业各参控股公司资源,有利于激活&大金融、大健康&产业互动的协同效应,全面推进公司&两大一小&的战略转型规划。 大健康提速,多元融资助力未来发展:公司于11月9日公告与四川医科大学签署《战略合作协议》,将以共同发展大健康产业为目标,在多个领域以多种形式开展全方位合作。公司此次与川医大合作,主要是基于对大健康产业医、养、护、检等各个方面专业人才引进和培养的需要,尤其是川医大在养老护理、心血管(我国老龄化人群疾病主要死因)等专业方面的资源积累对公司大健康产业发展基础性要素搭建具有重要意义。下一阶段,公司将以合作办学为重点,以养老看护培训、养老护理作为核心要素推进与川医大实质合作,推进大健康战略发展。公司各项融资工作顺利推进,助力企业未来发展。 盈利预测与投资评级:我们预计15-16年EPS为0.61和0.79元,维持增持评级。
兴业银行:三大直通车基于对公优势搭建互联网金融全方位生态圈 类别：公司研究 机构：交银国际证券有限公司 研究员：李珊珊,万丽,韩嘉楠 日期： 兴业互联网金融业务模式不断升级。从推进传统银行业务互联网化(涵盖资金池、票据池、交易平台等业务),到基于互联网开辟新兴商业模式(近3年来,公司与蚂蚁金服签订战略合作协议,与微信支付等建立总对总合作,上线三大直通车产品,推出传统模式无法达成的广泛、频繁、零星的民生缴费服务,实现传统模式无法适应的复杂多样的销售、结算和资金管理模式,服务民生和企业转型升级),再到构建互联网金融兴生态(破除传统银行部门壁垒,广辟场景,通过对公平台低成本触达终端用户。搭建民生消费、生产经营生态圈,开放式地与零售端共同服务客户多元需求)。 三大直通车形成互联网金融兴生态的重要基石。1)收付直通车:是兴业企业金融互联网支付结算业务的管理和交易中枢,也是目前三大平台中的主打平台,支持跨行支付,覆盖市场主流银行,在智慧城市(公共事业、公共交通、网上政务)和智慧医疗(医院、医药、健康)等领域有广阔的应用前景。2)融资直通车:满足&短频急&的小额在线融资需求,回到交易银行本源,是未来拓展服务小微客群的主打产品,针对不同业态的供应链采取差异化服务,目前重点推广智慧物流、智慧农业(000816)等。3)财资直通车:是为企业客户提供丰富、便捷、全面资金管理服务的财资管理平台,是互联网门户的核心卖场。作为兴业银行(601166)企业金融互联网门户的拳头产品,为客户提供多方位、多渠道、多品种的金融服务。截至10月末,&三大直通车&共拓展终端用户165万户,1-10月交易1020亿元。 利用企金业务传统优势搭建两个生态圈,发展前景值得期待。兴业三大直通车构建民生消费、生产经营两个生态圈,利用对公业务传统优势和互联网金融生态圈带来的便捷全方位服务维护拓展企业客户,触达个人用户缴费消费场景。重点拓展智慧城市、智慧医疗等场景。三大直通车实现资金闭环管理,通过收付直通车留存低成本的资金,累积交易数据;通过融资直通车满足企业客户的融资需求;通过财资直通车满足企业客户的资金增值需求。从中期看,发展前景值得期待。公司认为三大直通车未来3年将进入快速放量阶段,按照公司规划,收付直通车、融资直通车、财资直通车年成交金额将分别由40亿(笔均400元)、15亿(笔均30万元)、1000亿分别扩张到1000亿、1000亿、5000亿元。其中收付直通车领域,力争3年内智慧城市覆盖所有兴业网点所在城市,智慧医疗覆盖二级以上医院500家。 兴业互联网金融业务模式不断升级 商业银行传统业务的互联网化能够在一定程度上提升运作服务效率、维护原有客户基础,但必须从银行核心竞争优势出发,搭建开放式的互联网金融生态圈,为客户提供更加便捷和全方位的服务,方能突破传统经营模式,应对互联网金融的冲击。兴业银行不拘泥于线下服务线上化、服务流程电子化,而是以互联网思维和技术来策划商业模式、提升金融服务,不断升级互联网金融业务模式,从推进传统银行业务互联网化,到基于互联网开辟新兴商业模式,再到构建互联网金融兴生态。 1)推进传统银行业务互联网化:涵盖资金池、票据池、交易平台业务,截至2015年10月末,拓展企金基础客户4800户,触达终端用户10万户;交易笔数4200万笔,交易金额达4万亿元。日均存款达到3260亿元,其中本年新增660亿元。 2)基于互联网开辟新兴商业模式:近3年来,公司形成企金互联网整体规划,建立健全三大直通车产品体系,与蚂蚁金服签订战略合作协议,与微信支付等建立总对总合作,推出了传统模式无法达成的广泛、频繁、零星的民生缴费服务,也以互联网+交易银行+跨境金融服务的整体方案实现了传统模式无法适应的复杂多样的销售、结算和资金管理模式。 3)构建互联网金融兴生态:破除传统银行部门壁垒,通过搭建民生消费、生产经营生态圈,开放式地与零售端共同服务客户的多元需求。 三大直通车形成互联网金融兴生态主打平台 企业金融门户主打平台是收付直通车、融资直通车、财资直通车三大直通车。截至10月末,&三大直通车&共拓展终端用户165万户,1-10月交易1020亿元。 1)收付直通车:打通各类收付通道,应用广阔 收付直通车产品涵盖了智能收付引擎、云服务和数据服务,以新兴互联网金融技术为基础,首创通过智能邮路引擎选择最优支付通道的方式,为用户提供智能化支付结算服务,并累积交易数据。 收付直通车是兴业企业金融互联网支付结算业务的管理和交易中枢,也是目前三大直通车中的主打平台。此产品在智慧城市(公共事业、公共交通、网上政务)、智慧医疗(医院、医药、健康)等领域有广阔的推广前景。截至10月末,收付直通车拓展企金基础客户293户、触达终端用户164万户,1-10月交易801万笔、240亿元。 特点:高效率、低成本、无障碍,打通各类收付通道:包括各级人行及其授权机构、银联、第三方支付公司,实现跨行、跨地、跨平台、跨公私直达;目前,兴业银行&收付直通车&可支持跨行支付的银行已实现了市场主流全覆盖,个人跨行支付服务提供了包括工、农、中、建、交、招等全国性银行在内的62家银行,企业跨行支付服务银行家数也达19家。 支持二维码、移动支付。相比第三方支付机构,兴业银行&收付直通车&将接口标准化,让线上支付也能为线下所用,实现了智能邮路统一接出、统一对账,安全性更高。 2)融资直通车:满足&短频急&的小额在线 融资需求融资直通车是兴业面向企业客户提供的在线融资产品,可实现贷款自助申请,自动发放,自由支付,自动还款,满足客户&短频急&的小额在线融资需求,同时累积数据以助风控落实,回到交易银行的本源。融资直通车将是未来扩展小微客群方面的主打产品。今年新推出以来已扩展客户48户,终端客户2000户,实现融资2200笔。 融资直通车针对不同业态的供应链采取差异化针对性的业务模式,重点产品有智慧农业、智慧物流。 3)财资直通车:综合型销售平台 &财资直通车&是为企业客户提供丰富、便捷、全面资金管理服务的财资管理平台,是互联网门户的核心卖场。作为兴业银行企业金融互联网门户的拳头产品,为客户提供多方位、多渠道、多品种的金融服务。 兴业引入包括信托、资管等集团产品,建立面向企业客户的网上资金管理平台。 今年企金基础客户382户,终端用户5000多户,累计交易金额700多亿元。 &财资直通车&具有起购金额低(起购金额5万元起)、操作简单快捷(注册后即可购买)、资金安全(闭环管理)、服务个性化(为优质客群量身定制)等特点。 兴业银行已经实现了三车产品与全行乃至集团的共享资源,共用平台。未来规划三车并发构建民生消费和生产经营两大生态领域。 利用企金业务传统优势构建两个生态圈 兴业三大直通车构建民生消费、生产经营两个生态圈,为客户提供便捷全方位服务,同时发挥对公业务传统优势维护既有客户,拓展新客户,并触达个人客户缴费消费场景。 民生消费生态:切入弱周期领域,丰富场景应用,打造首选便捷入口,扩张用户主体,践行普惠金融,提高服务的深广度,优化客户体验,提高运营效率。 生产经营生态(随兴盈):整合三大直通车功能,构建信息化供应链生态圈,实现供应链三流合一。点线面延伸构建生态,在场景应用、合作共赢、生态建设三个方面持续累积发展。 三大直通车实现资金的闭环管理。通过收付直通车留存低成本的资金,累积交易数据;通过融资直通车满足企业的融资需求;通过财资直通车满足资金增值需求。 当前三大直通车仍处于发展初期,交易金额和沉淀资金有限,但从中期看,发展前景值得期待。 公司认为三大直通车未来3年将进入快速放量阶段,按照公司规划,收付直通车、融资直通车、财资直通车年成交金额将分别由40亿(笔均400元)、15亿(笔均30万元)、1000亿分别扩张到1000亿、1000亿、5000亿元。其中在收付直通车领域,智慧城市未来3年力争覆盖所有有网点的城市,尤其是东部城市;智慧医疗力争覆盖二级以上的医院500家。
中信银行:深度合作具有里程碑意义,中信互联网金融布局再下一城 类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：励雅敏,黄耀锋 日期： 事项:中信银行(日晚间公告,拟与百度合作共同设立直销银行,该直销银行拟定名称为&百信银行股份有限公司&,暂定现金投入20亿元人民币,拟由中信绝对控股。董事会同意中信银行发起设立中信银行资产管理股份有限公司,公司注册资金暂定20亿元人民币。 平安观点: 深度合作契合双方利益,导流空间广阔 自民营银行设立试点放开以来,BAT三巨头中的阿里及腾讯已相继获得了相关牌照并发起设立了民营银行。虽然2014年即有媒体报道百度也在联合其他公司一起申请牌照,但迟迟未能落地。而中信银行在互联网金融方面的尝试一直处于上市银行前列,但前期与阿里、腾讯虚拟信用卡的合作陷入监管僵局。此次百度能够与传统银行合作明显与双方利益及长期战略均有极高的契合度。仅有中信和百度两方参与也彰显出两者在未来利益和资源共享方面会具有强排他性。我们预计不同于与阿里及腾讯的合作,此次百度与中信的合作在数据共享方面将会十分开放。与百度的深度合作下,我们认为中信银行可以获得的外部客户及数据资源空间较大(PC端百度占国内搜索引擎市场份额近80%,移动端&手机百度&是拥有5亿用户和5000万日活用户的超级入口;支付端百度钱包受益于百度平台导流其3季度末激活账户已达到4500万)。 合作具有里程碑式意义,但仍需监管认可及实际运作的检验 相比阿里及腾讯与多家公司合资新设成立民营银行,中信和百度合作的重要突破点:1)阿里及腾讯在民营银行的持股比例均未超过30%且外部股东数量均超过两个以上;而此次百信银行仅由两家公司合资成立,我们预计百度的持股比例将高于此前的阿里和腾讯,股权结构及利益分享更加清晰;2)引入传统银行新设直销银行,有助于新公司的运营、流程设计及风控管理;同时传统银行天然的网点优势,恰恰弥补了腾讯微众银行目前在远程开户未放开之下的帐户设立的短板。3)相比其他银行内部设置部门设立直销银行,以新设形式单独设立合资公司,有助于提升其独立性、解决与银行内部部门之间的利益问题。同时后续的激励机制亦会更加灵活。当然,此次创新之举是否可以获得监管及市场的认可,还有待后续的跟踪。 期待打破传统银行直销平台及互联网民营银行发展所受到的掣肘互联网金融推动了直销银行的快速增长,到目前为止已有超过20家银行开展了直销银行业务。但仍局限于内部部门,且同质化经营,缺乏独立性。上市银行仅有建行、中行、农行、交行和招行未开通直销银行,特别是中小银行对于设立直销银行表现出更高的积极性。从已上线直销银行的功能来看,各家直销银行间产品同质化情况比较严重,大部分直销银行提供的产品都是照搬银行现有产品,这也使得直销银行与银行原业务部门特别是零售业务之间存在利益冲突的问题。我们认为,此次新设百信银行是否能够突破创新还有待观察,但明显将有利于改善现有直销银行独立性缺失的状况。预计直销银行的分拆符合未来的发展趋势,除中信银行外,我们认为上市银行中与ING合作较为紧密的北京银行(601169)未来分拆独立直销银行的可能性较高。 投资建议:百度导流空间广阔,看好中信互联网金融发展前景中信银行停牌前股价对应15/16年PB为1.16/1.05倍,基本位于股份制银行估值的平均水平(对应15年1.12/1.00倍)。我们认为中信银行可以获得的外部客户及数据资源空间较大,中信资管子公司的分拆落地也将给公司资产管理业务带来更大的发展空间,看好中信在互联网金融发展的前景,上调至&强烈推荐&评级。 风险提示:落地进程不达预期,资产质量恶化加速。
工商银行:手续费增速回暖,互联网金融展新枝 类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：励雅敏,黄耀锋 日期： 事项:工商银行(601398)公布15年三季报,2015年前3季度净利润同比增0.6%。总资产22.10万亿元(+9.7%,YoY/-1.39%,QoQ)。其中贷款+9.5%YoY/+2.0%QoQ;存款+7.70%YoY/+1.44%QoQ。营业收入同比增7.4%;手续费净收入同比增长10.2%。成本收入比23.03%,同比下降1.3%.不良贷款率1.44%(+4bpsQoQ)。拨贷比2.27%(-2bps,QoQ),拨备覆盖率157.63%(-6pct,QoQ)。公司核心一级资本充足率12.41%(+28bpsQoQ),资本充足率14.43%(+26bps,QoQ) 平安观点: 业绩符合预期,手续费收入回暖 工商银行15年前3季度净利润同比增长0.6%,基本符合预期,营收同比增7.4%,其中利息收入逐季走低,同比增2%(vs2季度4.1%及1季度8.2%),手续费回暖,单季同比增23%,主要是由于去年8月手续费价格调整导致去年三季度低基数,拨备计提继续大幅增加,前三季度资产减值准备同比增90%,拖累了利润增速。 净息差持续小幅收窄,同业负债收缩 公司2015年前三季度净息差2.49%,环比下降4bps,主要仍受利率市场化及2015年前三季度5次降息的影响。但是公司积极主动管理负债,前3季度大幅度压缩了保本理财、同业存款等高成本负债,一定程度上对冲了存贷利差的收窄。考虑降息及存款利率上限放开的持续影响,预计第4季度净息差仍将小幅收窄。 不良生成持续回落,拨备仍有压力 工商银行2015年前三季度不良率为1.44%,环比上升4bps,加回核销之后的单季年化不良生成率0.83%(-49bps,QoQ),延续了2季度的下行趋势,资产质量的管控效果明显,但考虑到未来经济下行压力仍然存在,不良生成能否持续走低仍待观察。工行2015年3季度信用成本0.67%,环比下降7bps,拨备覆盖率环比下降6个百分点至158%,拨贷比环比提升2bps至2.27%。经济换挡和调整期给银行资产质量带来较大的压力,拨备覆盖率已接近监管线,未来仍有计提压力。 投资建议:维持&推荐&评级: 考虑到降息及经济下行压力影响,我们下调公司2016年净利润增速至0.3%,(原预测为2.7%)。我们认为工商银行未来将受益于其综合化、国际化以及积极布局的互联网金融战略。工行在9月推出互联网金融2.0版本,未来三平台(融e联、融e购、融e行)、一中心(网络融资中心)的布局颇具看点,目前公司股价对应15/16年PB0.87x/0.79x,维持&推荐&评级。 风险提示:资产风险加速暴露。
中国平安三季报点评:保费、投资双向开花,互联网金融崭露头角 类别：公司研究 机构：中航证券有限公司 研究员：符旸 日期： 事件:中国平安(601318)公布2015年三季报,2015 年前三季度公司实现归属于母公司股东的净利润 482.76 亿元,同比增长 52.4%,对应EPS2.64元。 投资要点: 净利润稳步增长,彰显行业龙头地位。2015 年前三季度公司实现归属于母公司股东的净利润 482.76 亿元,同比增长52.4%;截至日,归属于母公司股东权益3,283.37 亿元,较年初增长13.4%;公司总资产4.6万亿元,较年初增长 16.5%。 保险业务持续增长,净投资收益稳步提升。2015年前三季度,寿险业务实现规模保费2341.45 亿元,同比增长16.2%;平安产险实现保费收入1216.38 亿元,同比增长15.7%。保险资金投资组合规模达1.61万亿元,较年初增长9.5%。而平安稳健的投资风格,让其在6月份的股灾中所受影响较小。前三季度,保险资金投资组合年化净投资收益率稳步提升至5.6%,较2014年增加0.2个百分点。 互联网金融优势显现。截至9月末,平安互联网用户规模近1.97 亿,较年初增涨43.2%。作为平安互联网金融布局的重要一环,陆金所也逐渐崭露头角。截至9月末,陆金所累计注册用户数1429万,较年初增长179.2%;前三季度总交易量9264 亿元,同比增长超过9倍。陆金所在保证低成本低风险、高流动性的同时,努力提高用户体验感受,其竞争优势将在日后得到进一步体现。 投资建议:平安作为保险龙头企业,旗下金融牌照齐全。其较早进军互联网金融的优势正在逐渐凸显,资源协同效应促进集团整体业务长期稳步增长。且公司估值处于低位,维持买入评级。 风险提示:费率改革负面影响超出预期,资本市场低迷影响投资收益
中科金财:资金、资产、通道端齐发力,打造互联网金融生态圈闭环 类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：林娟 日期： 事项:近日,我们对中科金财(002657)进行了调研。 平安观点: 筹建银银联盟平台,布局资金端:在利率市场化、银行准入门槛降低、互联网金融兴起等多重压力下,中小银行业务高度依赖息差,面临巨大的转型压力。公司紧抓中小银行欠缺开展非息差业务能力的特点,筹建银银联盟平台,帮助中小银行抱团取暖,开展同业、资产管理等业务。同时公司依托自身在智能银行领域近10多年的深厚积累,为中小银行开展互联网金融业务提供支持。 国内中小银行有3000家左右,资金规模超过15万亿。公司通过去年收购滨河创新,目前拥有超过400家的中小银行客户。我们认为,公司目前的中小银行客户有较大的可能性转化为公司银银联盟平台的用户。假设转化率为50%,则公司的银银联盟平台在资金端就将有超过1万亿的资金规模。 战略参股大金所、安粮期货,打通资产端和资金端的通道:公司在互联网金融通道端展开积极布局,持有大金所20%股权、持有安粮期货40%股权,通过安粮期货间接持股安金所。大金所、安粮期货的第一大股东都是地方国资委,保证了金交所对地方优质资产和客户的粘性。公司在大金所和安粮期货都是第二大股东,拥有较重的话语权,派出资产管理团队参与金交所的运营,在风险管理方面拥有否决权。 大金所是东北地区第一家也是唯一一家以&交易所&冠名的金融资产交易机构,已于今年9月20日揭牌上线。参考浙江金融资产交易中心的发展轨迹:浙江金融资产交易中心成立2周年,累计交易额达500亿。根据财政部数据,2013年,东北三省国有资产规模合计2.41万亿元,浙江省国有资产规模3.16万亿元。根据地方政府国有资产规模对比,估算大金所交易额,我们预计,2016年大金所的累计交易额将有望超过300亿。 加深与中航系公司的合作,资产端布局取得新突破:近期,公司公告与中航国际等公司设立合资公司金网络,中航国际持股31.25%,中航新兴和中航文创分别持股18.75%,公司持股25%。公司通过股权合作的方式,加深与中航系公司的战略合作。中航国际是中国航空工业集团的控股子公司,资产规模超过2500亿。深化与中航系公司的合作,将有利于公司探索未来与央企合作开展资产证券化业务。 盈利预测与投资建议:预计公司年EPS 分别为0.54、0.74、1.00元,对应11月20日收盘价PE 分别为170.5、125.2、92.6倍。当前公司传统主业业绩高速增长,2015年前三季度营业收入和归母净利润分别同比增长29.98%、115.94%,为公司的互联网金融战略提供了有力支撑。我们看好公司互联网金融业务的当前布局及未来发展,维持&强烈推荐&评级。 风险提示:互联网金融业务发展不达预期。
中利科技临时公告点评:进军互联网金融、500MW(泰国)产能扩张 类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：马宝德 日期： 事件:11月10日晚,公司公告称,拟与江苏梦兰和北京包茂共同出资成立苏南互联网证券服务有限公司。其中,中利科技(002309)拟以自有资金出资25000万元,持有苏南互联网50%股份。公司孙公司中利腾晖(泰国)光伏科技有限公司一期500兆瓦光伏电池、500兆瓦光伏组件在泰中罗勇工业园区正式投产,成为中国在泰国首家正式投产的规模型、科技型光伏电池及组件工厂。 点评: 进军互联网金融,再添赢利增长点。 苏南互联网的经营范围包括资产证券化商务信息咨询(不含证券投资咨询);财务顾问及财务咨询;互联网金融信息咨询;资产管理等。公司此次投资,借助自身与江苏梦兰、北京包茂的资源优势,进行全面有效的整合,开拓互联网证券、互联网金融服务等业务,确保公司可持续发展和培育新的利润增长点。 互联网金融业务主要涉及众筹、第三方支付以及与当地政府合作联合小微企业做互联网金融。在&大众创业,万众创新&的大背景下,中小企业和创业者尤其需要众筹等社会资本融资渠道的支持。第三方支付是给交易双方(尤其是小微企业)提供信用支撑。根据8月22日公布的第十五届全国县域经济与县域基本竞争力百强县名单,常熟市位列第三名,拥有众多中小微企业。江苏梦兰是江苏常熟的重点企业,中国家纺行业&十强&龙头企业,连续十多年进入中国纺织行业销售、出口双&百强&、中国制造业500强行列。北京包茂专业从事投资咨询、资产管理、投资管理等,在金融领域具有一定的资源与专业优势。与当地政府、大型民企、金融机构和小微企业合作,整合各方资源,有利于寻找优质项目和加速项目落地。苏南互联网将以类似的模式,在北京、上海自贸区、苏南等地区设立多家分(子)公司,进一步提升公司的综合竞争力和辐射范围。 泰国一期500MW光伏电池组件产能投产,海外布局提速:泰国腾晖一期500MW光伏电池、500MW光伏组件在泰中罗勇工业园区正式投产,成为中国在泰国首家正式投产的规模型、科技型光伏电池及组件工厂。此次泰国腾晖的投产有助于公司进一步开拓东南亚及全球光伏业务,实现规模经济效益,并有效规避&双反&;公司光伏产业链将得到进一步优化,光伏业务的综合竞争力将得到进一步提高。 首次覆盖,给予&推荐&评级。我们预计公司2015年-2017年将实现收入138.78亿元、159.58亿元、178.01亿元,实现净利4.36亿元、4.93亿元、5.77亿元,对应EPS分别为0.76元、0.86元、1.01元,对应当前股价PE分别为25.35倍、22.39倍、19.14倍。考虑到公司在光伏行业的龙头地位,以及布局多项创新业务,首次覆盖,给予&推荐评级&。 风险提示:竞争激烈带来毛利率下降的风险;电站系统集成业务不达预期风险;应收账款回收风险。
高伟达深度报告:金融信息化龙头进军互联网金融 类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：牧原 日期： 行业持续景气,增速保持稳定。 IDC 数据显示,2012年中国银行(601988)业整体IT 投资规模为669.6亿元,预计到2017年,中国银行业整体IT 市场规模将达到1163.2亿元,年的年均复合增长率为12.1%。根据IDC 最新发布的报告《中国银行业IT 解决方案市场年预测与分析》,2012年中国银行业IT 解决方案市场总量为121.7亿元,比2011年增长了20.7%,占整体银行软件与服务市场的46.5%。IDC 预测该市场年的年均复合增长率为21.7%.。 公司是国内领先的金融信息化厂商。 IT 解决方案是指由专业的IT 解决方案提供商为金融企业提供满足其渠道。 业务以及管理等需求的应用软件及相关技术服务。公司产品几乎覆盖了整个银行IT 系统产品线,其中在信贷系统、核心银行系统、客户关系管理系统以及企业客户信息整合系统优势较大。 公司IT 解决方案在业内处于领先地位,在IDC&银行解决方案市场&排名中,公司2011年排第四。同时公司各产品均有较高的市场占有率,管理类产品、业务类以及渠道类产品均排名第3,其中客户关系管理排名第2,信贷管理、网络银行系统排名第3,风险管理银行卡系统与金融审计等产品排名第4.。 依托技术与资源进军互联网金融。 公司 IT 解决方案在业内处于领先地位,公司各产品均有较高的市场占有率,管理类产品、业务类以及渠道类产品均排名第3。 公司依托技术与资源优势,通过参股兴业数金、参与发起设立保险公司以及参股盈行金融等一系列动作进军互联网金融领域,依托自身银行IT 解决方案方面优势与银行客户资源提供银行IT 系统云服务,收购盈行金融正式进军金融资产交易领域,未来公司将进一步整合金融产品端与资金端资源提升平台交易量。 维持&推荐&评级。预计年EPS 为0.48、0.68及0.81元,对应当前股价的PE 分别为172、123及102倍,看好公司拓展保险证券IT业务,以及依托金融IT 服务进军互联网金融领域,维持&推荐&评级。 风险因素:(1)IT 解决方案业务增长不达预期(2)进军互联网金融步伐不达预期。
新大陆：数据运营商业模式初成,互联网金融渐行渐近 类别：公司研究 机构：海通证券(600837)股份有限公司 研究员：钟奇,魏鑫 日期： 投资要点: 二维码识别领域优势明显,国内最大的条码支付设备供应商地位继续强化。一方面,公司是国内二维码相关标准的编写单位,另一方面,公司布局二维码技术多年,已经推出第三代二维码解码芯片,在识别速度、准确率、容差率方面均有明显竞争优势。近两年随着二维码支付的快速推广,公司在扫码支付设备领域近乎垄断性的地位得以体现,扫描枪及OEM产品销量快速增长,国内最大的条码支付设备供应商地位继续强化。 POS龙头地位巩固。公司在MPOS、IPOS等新兴POS产品的市占率方面继续保持第一。自14年底YPOS上市以来,产品销量快速增长,15年上半年更是借YPOS的放量增长实现了传统POS市场份额的突破,国内市占率第一,公司POS龙头地位得以巩固。 数据运营闭环初成,互联网金融未来可期。公司此前收购的智联天地,主要提供快递行业信息化整体解决方案,业务包括快递行业移动智能终端、物流行业应用软件和电商ERP。而设立优啦金融,目的是打通智联的物流端和电商ERP端,实现电商经营信息与物流信息的耦合,在电商大数据分析和卖家信用的基础上提供信用贷款和仓单质押贷款产品。凭借对物流信息的把控,将有效避免仓单的重复质押。优啦金融的团队来自于蚂蚁金服、宜信、建设银行(601939)、普华永道等,丰富的经验有助于打造完善的风控体系,从而降低不良贷款比率。此外,公司拥有大量软件开发人员,长期服务于运营商,具备软件平台的开发和维护能力,将为公司互联网金融平台提供有利的支持。综合来看公司数据运营战略商业模式已基本清晰,互联网金融转型可期。 凭借传统业务优势,布局O2O平台。公司在支付和识别设备领域优势明显,近期推出了智能POS,除了支付功能外还搭载了智能OS,可以支持如进销存、ERP等轻量级应用。公司将有望借此布局线下小微商户,建立O2O平台。 盈利预测与投资建议。看好公司向数据运营商转型的战略布局,预计公司年的EPS分别为0.45元、0.60元和0.75元,未来三年的年复合增速有望达到36.8%。考虑到公司在二维码识别和POS领域的绝对优势地位,以及投资兴业数金、设立优啦金融,数据运营转型商业模式闭环基本形成,互联网金融落地可期。我们维持&买入&评级,6个月目标价为36元,对应2016年EPS的市盈率为60倍。 风险提示。数据运营转型进度不及预期,POS市场竞争加剧。
昆仑万维:投资洋钱罐丰富资产端布局,互联网金融生态加速推进 类别：公司研究 机构：长江证券(000783)股份有限公司 研究员：刘疆 日期： 事件描述 公司以全资子公司昆仑香港为投资主体与米投科技(香港)有限公司(旗下品牌为&洋钱罐&)签署股东协议,昆仑香港以货币方式向洋钱罐投资9300万元, 占股20%。 事件评论 入股洋钱罐打造全球资产配置平台,标的公司管理层背景亮眼。洋钱罐致力于打造全球资产配置平台,为国内投资者提供私人银行定制服务,已推出的第一款挂钩黄金理财产品&小金罐&上线三天交易量即达2000万元。公司本次投资将进一步丰富资产端资源,提速互联网金融跨境布局。同时,标的公司管理层背景颇为亮眼。创始人CEO 刘永延是前Facebook 全球支付平台负责人,曾率领团队完成100亿美金的年交易量;技术合伙人耿博是前微软资深构架师,负责Bing 图像搜索的后台构架和大数据平台;金融合伙人卜友军曾供职于多家跨国保险公司,拥有14年北美和亚洲保险业投资、精算和风险管理的经验; 产品合伙人贾旭东是前聚美高管,母婴品类的负责人;市场合伙人严峻曾任昆仑万维(300418)市场副总监,有数亿美金市场投放的实操经验。管理层的丰沛经验和互补能力为标的公司长期发展增添信心筹码。 互联网金融布局加速推进,一体双翼构建跨境生态格局。公司在国内外资产端和国内用户端双管齐下,构建一体双翼的互联网金融跨境生态格局:用户端,公司通过投资国内龙头个人理财应用服务商随手科技(持股8.25%)占据流量入口,目前平台用户已近2亿,日活超400万,同时公司庞大的游戏用户群体具有较大的转化空间,与互联网金融形成协同;资产端,国内包括大学生分期消费金融服务趣分期(持股23.85%)和创新型互联网金融平台银客家(持20%),国外包括英国伦敦P2P 平台Lendinvest(持股20%)和全球资产配置平台洋钱罐(持股20%),再融资拟打造的三大P2P 平台与前述标的形成强力互补协同。公司面向全球跨境市场的互联网金融布局日趋完善,发展空间值得期待。 投资建议:公司作为游戏研运一体化龙头,转型切入&游戏+互联网金融&双主业战略,海内外业务渠道优势突出。互联网金融布局全面加速,日趋完善,与游戏业务的协同价值日益凸显。未来在互联网金融端&再造一个昆仑&充满想象空间。维持&买入&评级。
奥马电器:互联网金融成为公司增长新引擎 类别：公司研究 机构：渤海证券股份有限公司 研究员：安伟娜 日期： 收购中融金,转型互联网金融 交易完成后,中融金将成为奥马电器(002668)的控股的子公司。中融金主要从事银行互联网金融平台技术开发服务及联合运营、自营互联网理财平台、互联网金融营销业务。已与三十多家银行总行签署互联网金融相关合作协议,包括互联网金融平台开发搭建、技术服务、平台联合运营等。中融金拥有自营互联网P2P平台&好贷宝&,拥有的手机端APP&卡惠&下载量超过1400万,是领先的银行信用卡优惠信息分发移动互联网平台。 定增26亿元全面发力互联网金融 (1)募集资金中15亿元用于互联网金融云服务平台项目:以两地三中心为物理基础设施,搭建金融云的基础支撑平台和大数据中心,最终以云服务的方式,向中小银行等金融机构提供投融资平台、社区金融O2O平台、P2P资金存管平台、权益众筹平台、直销银行、统一支付平台及电子账户。(2)7亿元用于供应链金融项目:将家电制造业产业链金融服务业务作为公司新的利润增长点,从而实现公司&产业+金融&互相作用推进达成的业务战略目标。(3)4亿元用于智能POS项目:主要包括四款智能POS,分别为智POSMini(也称MPOS)、智POSMini刷卡器(即手机刷卡器)、智POS(即手持移动智能POS)、智POSPlus(即台式智能POS)。 收购完成后将明显增厚公司利润 根据业绩承诺,中融金2015年度净利润不低于人民币6200万元,2015年和2016年度净利润累积不低于2.02亿元,2015年、2016年和2017年度净利润累积不低于4.42亿元。在公司所处的冰箱行业需求萎靡的背景下收购完成后将明显增厚公司利润。 预计年基本每股收益分别为1.55元/股,2.12元/股和2.79元/股,给予公司&买入&投资评级。 风险提示:整合不达预期。
航天信息:业绩持续快速增长,互联网金融业务布局不断完善 类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：钟奇 日期： 投资要点: 业绩持续快速增长。2015年前三季度公司营业收入143.21亿元,同比增长7.08%,归属于上市公司股东的净利润为12.31亿元,同比增长36.36%;第三季度单季度公司营业收入50.67亿元,同比减少3.68%,归属于上市公司股东的净利润为4.14亿元,同比增长53.11,%。业绩基本符合预期。业绩的快速增长主要是因为毛利率较高的金税盘销量的大幅增长。 毛利率提升,研发投入加大。前三季度公司综合毛利率为20.3%,同比提升2.5个百分点,主要是由于毛利率较高的防伪税控业务收入占比增加导致;费用率方面,前三季度销售费用率为2.6%,同比增长0.3个百分点,管理费用率为4.9%,同比增长0.8个百分点,其中研发投入为1766.84万元,同比增长46.49%,主要因为公司加大了对金税、物联网和金融支付业务的研发投入。 互联网金融业务布局不断完善。报告期内,公司在互联网金融的布局不断得到完善。包括:(1)公司与天弘基金共同搭建了&航天财信&企业理财平台,(2)公司拟通过收购浙江航天电子(600879)来获得互联网第三方支付牌照;(3)拟成立爱信诺航信征信公司开展企业征信业务;(4)联手平安银行(000001)推出了国内首个&互联网+数据+融资&特点的网贷产品,为中小微企业提供网络融资等相关业务。我们认为目前航信的互联网金融业务已经形成了&支付+网络贷款+网络理财产品+征信&的布局,不断在互联网金融的细分领域占领面对B端用户的重要入口。我们认为航信所具有的央企背景、客户基础以及数据获取优势,将有助于其互联网金融业务的快速发展。 税务大数据运营商角色凸显。我们认为目前公司的布局正在围绕税务大数据运营做准备。包括(1)积极拓展和搭建电子发票服务平台,获取和积累企业相关运营数据;(2)计划与京东成立税务大数据合资公司,强化税务数据的分析和产品开发;(3)加大对互联网金融各细分领域拓展,为税务大数据提供变现渠道和出口。未来,航信作为税务大数据运营商的角色有望日益凸显。 盈利预测与投资建议。我们认为,短期内防伪税控业务有望为公司提供比较大的盈利驱动,基于税务大数据运营的增值服务有望在公司互联网金融布局不断完善背景下为公司带来更大的盈利空间。我们预测公司年的EPS分别为1.94元、2.40元和2.98元,6个月的目标价为72.00元,对应2016年的PE为30倍,维持&买入&评级。 主要不确定性:&营改增&推进进程低于预期的风险;互联网金融布局低于预期的风险。
怡亚通:消费品整合营收爆发增长,互联网融合同步推进 类别：公司研究 机构：光大证券(601788)股份有限公司 研究员：邢庭志 日期： 年度报告透露公司的营收高成长驱动力在于快消品加速整合: 公司2014年度营收219.5亿元,增长90.6%,净利3.13亿元,增55.9%,净利润增速低于收入增速,主要受到深度供应链业务,也就是消费品为主的渠道整合业务拖累,在整合的初期,平台的运营效率还远没有发挥出来。 公司2014年深度供应链整合业务的毛利率5.5%,比2013年上升0.29个百分点,开始小幅度回升。 公司深度供应链中的快消品营收114亿元,增145%,而2013年度快消品的收入增速也只有84%。公司2014年在通信(手机为主)行业营收为24.2亿元,同比增800%,同时在IT品类中,营收也从2013年的36.6亿增长到2014年的49.2亿,增速34%。 怡亚通年报披露公司正在构建四大服务平台:互联网B2B/O2O分销服务平台(宇商网、380深度分销平台);互联网B2C/O2O零售服务平台(和乐网、云微店、和乐生活连锁超市、EALEAD美妆连锁、终端联盟);互联网O2O终端营销平台(终端传媒);互联网O2O金融服务平台,全面覆盖流通行业里300万家终端门店,形成超级平台。 有别于大众的观点:全力奔跑,向超级B2B和O2O平台迈进。 1、公司2015年开始注重B2B2C和O2O的平台搭建,加快传统的线下业务融合互联网,提升整合的效率和吸引力,实现整合和融合同步推进,提升其互联网服务能力,这是公司战略深化,推进时点超出我们的预期。 2、我们预计2015年快消品和通信及家电业务营收继续超越100%增长,从140亿元提升到280-300亿元,预期这三大行业将持续翻倍增长。 3、公司目前仍然缺乏规模效应,后续的营收高成长会解决平台从起步到整合出效益过程,公司毛利率和净利率将持续提升,溢价能力逐步增强。 维持公司营收高成长预期,6个月目标价47.6元: 维持公司6个月目标价47.6元,维持&买入&评级。 风险提示: 如果公司对分公司管理不当,那么盈利可能不达预期。
拓尔思事件点评:参与投资并购基金,加强大数据行业应用布局 类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：牧原 日期： 大数据上升为国家战略,行业拐点已现。 我们认为大数据行业的发展主要由三个因素决定:需求、数据以及产品。政府管理、公安反恐以及金融风控等领域的大数据处理需求一直存在,大数据行业的发展前提与关键在于数据的完整性上,只有在需求的拉动下,能够较低成本获得全面的数据情况下,需求方与技术服务方才能开发出有价值的大数据产品。然而当前社会核心数据主要掌握在政府、运营商、银行、医院等行业手中,所以只有数据共享与数据交易机制完善以后行业才会迎来爆发。 近期颁布的十三五规划将大数据上升为国家战略,大数据《纲要》也明确了2018年底前建成国家政府数据统一开放平台的具体目标,在国家政策的推动下,数据的交易以及政府数据的共享机制将逐渐落地,随之行业也将真正启动。 公司进入大数据+行业发展的快车道。 我们认为国内大数据公司的未来在于大数据行业应用,大数据行业应用的前提是客户资源与大数据处理能力。公司从企业搜索内容管理起家,在自然语音处理与非结构化数据处理领域有很强的技术与产品积累,随着数据逐渐全面以及行业迎来快速发展,公司迫切需要获得客户资源进而才能深入了解行业具体业务,在与客户不断磨合中开发出真正能够解决用户痛点的大数据产品与服务。 公司14年并购天行网安跨出外延第一步,有望依托子公司公安客户资源与自身技术优势快速进入公安大数据应用领域。近期参与投资设立拉卡拉并购基金,加强互联金融、征信与金融风控领域布局,15年5月参与设立晨晖并购基金,加强数字营销领域布局。公司近期一系列外延与投资并购基金举措也显示了公司迫切希望快速获取行业客户资源以及布局新兴大数据厂商的意图。 我们认为未来公司将继续通过合作快速获取行业客户资源,并依托自身大数据处理技术与产品为行业客户提供大数据产品与服务。 &推荐&评级年摊薄EPS为0.32、0.38及0.49元,对应当前股价的PE分别为111、93及73倍,看好公司依托自身非结构化数据处理技术拓展行业应用,给予&推荐&评级。 风险因素:(1)拓展大数据行业应用受阻。
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