A股为何那么惨？看图说话！_第一财经
A股为何那么惨？看图说话！
第一财经资讯 19:43
回顾A股历史上的多次暴跌，大多数是因为政策引起。比如2007年，财政部半夜鸡叫上调印花税，猝不及防的A股暴跌，一周内狂泻千点，造成530暴跌惨案。监管层出台政策意在为狂热的股市降温，但却对市场造成了伤害，希望监管层出台政策时需考虑市场的承受力。
今天对于A股来说，是名副其实的“黑色星期一”。亚洲股市周一普涨，但中国股市因监管部门规范两融业务出现暴跌，数家券商受到处罚，融资融券门槛也被监管层进一步明确至50万元。
图说1：上证指数今天跌得有多惨？（）
截至收盘，沪指报3116点，跌幅7.7%，成交量4099亿元。创08年6月10日以来最大跌幅，在历史上则排名第30大。深成指报10770点，跌幅6.61%，成交量2914亿元。今日两市共152只非ST个股跌停，近2000家个股下跌，金融板块几乎全部跌停。
盘面上，非银金融板块收跌9.27%，方正证券、山西证券、中信证券、平安证券、中国平安、中国人寿、中国太保等25只个股跌停；银行板块收跌9.97%，16只银行股全部跌停；股指期货主力合约罕见跌停，为2010年4月推出以来首次。
图说2：股市暴跌是政府的告诫？
消息面上，构成暴跌的导火索是：
中国证监会1月16日对包括中信、海通、国泰君安在内的12家证券公司融资融券业务的违规行为进行处罚。另外，中信证券、海通证券、国泰君安被采取暂停融资融券账户三个月的处理，民生证券和广州证券、齐鲁证券等5家公司被采取警示的监管措施，安信证券、中投证券被采取责令增加内部合规检查次数的措施。
同时，中信证券月内二度遭遇股东减持，大股东中国中信减持逾三亿股，按照过去四个交易日的中间价格计算，套现超过100亿元。
1月16日，银监会发布商业银行委托贷款管理办法的征求意见稿（新规），拟明确委托贷款属中间业务，禁止将银行授信资金作为委托贷款资金来源。市场分析认为该消息利空银行股。
保险监管当局也在调查保险公司的信用交易情况，在今日的上海股市，中国人寿保险等各保险公司也普遍出现暴跌。
值得关注的是，上证综指在刚刚创出2014年以来的新高。不排除当局对行情过热敲响了警钟。
12月份新华社、人民日报等媒体连发社论警惕风险，证监会对两融做了窗口指导，虽然这波上涨有着一定的国家意愿，可是更多的是反映利益既得者的意愿。这种上涨只会透支股市本身。市场猜测，决策者可能认为中国股市上涨过快，因此正在采取降温措施。
图说3：为何A股杠杆牛市需要降温
根据德银的分析，A股属于全球杠杆率最高的市场之一。A股保证金债务占流通市值比重高达7.8%，占总市值比重也达到2.9%。相比之下，美国股市在牛市持续近6年之后，纽交所保证金债务占市值比重为2.4%；台湾地区股市为1.0%，日本为0.5%。
从历史来看，在2000年前的科技泡沫时期，纽交所杠杆率最高达到2.6%，而台湾地区最高达到5.1%。
图说4：从概率看历次大跌后A股走势
统计显示，一般大跌第二天都会有一定程度的反弹，但并不意味着震荡就此结束，仍需谨慎观望后续消息面与政策面的影响，是否市场存在对消息面的误读，大资金的方向选择究竟如何。
南方基金首席策略分析师杨德龙表示
股市中期方向没有改变，近期还有震荡反弹的机会，所以现在可以看做阶段性调整的开始，而不是行情的结束。短期内调整还会继续下探，可能会跌破到3000点指数关口，但是如果跌破3000点，会吸引前期踏空资金入场抄底，这样指数应该跌不太深，跌破3000后，会逐渐企稳。
国泰君安对后市依然乐观
本轮行情具有增量资金和杠杆操作相叠加的特征，这使得市场能够在短期内快速放大量价；在此背景下，监管层持续性的实施金融风险防范，有助于市场行情的长期可持续性。
交银国际董事总经理兼首席策略师洪灏称，市场可能会下调到3000点下方
19日的情形仿佛是1999年行情的再现，市场可能会下调到3000点下方。当时监管层也在调查非法的市场活动，清理信托基金，并允许债市开展融资业务。
之前股市上涨是因为在低收益率环境下，投资者寻求投资收益，目前通胀低迷，债券收益率下降，全球央行都在竭力压制利率，投资者被迫购买任何确定性相对较高的有收益资产，如果这是对的，低估值的H股和一些A股蓝筹仍然可以逢低买入。
股市上涨方向并未改变，调整之后，涨幅会放缓，但不会停止，如果长期债券的收益率继续走低到3%区间，净收益率和职权收益率之间利差达到2007年和2009年时的峰值，股市最高可能涨到4200点。
影响后市五大因素
对于未来市场的走势，分析人士预计，目前影响A股市场的因素较多，主要有以下五方面。
首先，本周在申购资金解冻的同时，也是股指期货1502合约成为主力合约的第一个交易周。分析人士表示，如果周一成交金额显著放大，说明大量打新资金选择回流到二级市场，将对市场形成较强的推动力。
第二，上周末证监会对45家券商的融资类业务现场检查结束，对3家严重违规券商采取暂停新开融资融券账户3个月的措施。融资狂热将有所降温，作为本轮行情急先锋的券商股短线面临冲击。市场短线调整压力明显加大。
第三，上周年报序幕正式拉开，中小板公司沃华医药拔头筹首发2014年财报。尽管2014年四季度宏观经济并未出现明显改善，但多数研究机构认为，上市公司的业绩增速在去年四季度仍有回暖的迹象。预计整个A股市场2014年业绩增长将较为乐观。
第四，上周，瑞士意外宣布瑞郎取消兑欧元汇率上限，瑞郎大涨而欧元汇率创出新低，受该消息及经济数据不及预期的影响，美指一度收出五连阴。国际金融市场的动荡仍将在一定程度上影响A股指数。
第五，本周，我国将公布2014年四季度宏观经济数据，其中包括12月份固定资产投资年率、12月份社会消费品零售总额年率、12月份规模以上工业增加值和第四季度GDP年率。
分析预计，1月20日公布的实体经济数据将进一步下滑，降准的概率再度提升，降息降准预期增强或将进一步释放流动性。
编辑：群硕系统年内A股跌幅排行榜： 11股已腰斩 跌得最惨的居然是…_同花顺圈子
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年内A股跌幅排行榜： 11股已腰斩 跌得最惨的居然是…
　　4月10日开始，沪指等主要指数均陷入调整，多只股票调整幅度巨大。而如果观察创业板指数，可以发现，相当数量的股票自3月初便已开始调整。　　据时报君统计，4月10日以来的短短7个交易日，约八成个股出现下跌，98只个股跌幅超过两成，16只个股跌幅已超过三成，朗源股份跌幅甚至超过四成。　　除了少数是因长期停牌补跌外，跌幅居前股几乎全部处于近期监管的风口，监管层遏制市场A股各种恶炒乱象的意图明显。　　以上述区间跌幅最大的朗源股份为例，该股在4月11日上午曾出现闪崩，股价在10多分钟的时间里直奔跌停，鉴于此，深交所上周对该股进行重点监控。同样被交易所重点监控的股票还有印纪传媒、邦讯技术、神开股份等，这些股票无一例外都出现暴跌。　　近期监管层对加大对异常交易行为的监管，上交所更明确揭露多账户多点联动的异常交易行为中存在的“断崖式出货”手法，并点名温州地区资金，使得相关主力资金受到震慑。　　次新股也是这轮暴跌股的重灾区。数据显示，上述16只跌幅超过三成的股票中，2017年上市的就有张家港行、皮阿诺、海峡环保、博天环境、重庆建工等5只股票。　　今年以来，一些新上市股票连续上涨且短期涨幅较大，价量呈现明显异常，聚积了较大风险。监管部门的监控发现，多组高度可疑的关联账户交替炒作、合力拉抬，已经涉嫌操纵市场。为此，证监会部署了2017年专项执法行动第二批案件，严厉打击次新股恶性炒作。　　此外，在中国上市公司协会第二届会员代表大会上，证监会主席刘士余指出有的公司用高送转来助长股价投机，对A股市场存在高送转乱象进行痛批，并鼓励现金分红，高送转概念的炒作也由此急速降温。
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微信扫一扫　　今日是2016年最后一个交易日，A股表现依然萎靡不振，沪指全日都围绕前收盘点位窄幅震荡，最终小幅收涨0.24%结束一天交易，收报3103.64点，勉强收复3100点整数关口。市场交投清淡，成交量继续萎缩，两市合计成交3431亿元，再度创出最近3个月以来的地量，行业板块互现。　　全球主要股市指数：中国垫底　　A股今年节节败退，主要股指全线显著，在2016年的全球股市中表现垫底。2016年，除富时意大利、富时马来西亚等个别指数略有下跌外，全球主要市场呈现不同程度。A股市场则表现相对较差，各指数呈现不同程度的下跌。沪指全年累计下跌12.31%，深成指累计下跌19.64%，创业板下跌高达27.71%。　　人均亏损额超1.3万元　　今年A股表现表现欠佳，那么，个人投资者的盈亏情况到底如何呢？我们来算一下：　　，A股流通市值从2015年末的41.79万亿元降至目前的39.27万亿元(截至日)，流通市值减少2.52万亿元。另外，今年A股市场新增市值4686亿元，解禁市值2.24万亿元。若按此来计算，事实上今年A股的流通市值合计减少了5.13万亿元。　　而根据央行此前发布的年度报告，2014年和2015年个人投资者持有的流通市值分别占A股总流通市值的比例约25%和30%。若按照30%这一比例来计算，个人投资者2016年所持有的A股流通市值减少了约1.54万亿元。　　若按照目前1.17万亿户的个人投资者来计算，2016年个人投资者的人均亏损额为1.32万元；若按照目前5048.44万户的持仓投资者来计算，2016年个人投资者人均亏损额则为3.06万元。　　股民别哭！十大券商一致看好2017年A股　　熬过痛苦不堪的2016，遍体鳞伤的投资者再添几道伤疤，展望即将到来的2017年，A股市场会否一改颓势，迎来“勃勃生鸡”呢？且听券商如何分析。　　近日，21世纪经济报道记者统计了（）、（）、（）等10家主流券商的A股策略观点，尽管在对明年A股乐观程度上有所不同，但基本一致认为2017年的资本市场机会将整体好于2016年。其中，最为乐观的当数（），其对2017年A股的看法是“从震荡市走向牛市”。　　其中，预计，2017年市场继续维持横盘震荡格局，上证指数将在2800点到3500点核心区间震荡。（）预计的主体区间为点，广发证券预计波动区间为点。　　大势研判：2017年机会大于2016年　　记者统计的10家券商一致看好明年A股市场。例如，中金公司就表示，2017年结构性机构将优于2016年，A股全年有望实现个位数收益。“随着股价调整和盈利增长消化估值，股市精选个股的空间逐步打开。”中金公司指出。　　但对明年整体的行情，券商则普遍认为上半年尚存风险，下半年机会大于上半年。　　国泰君安的观点是其中的代表，其认为上半场小波折，下半场更精彩。“预计到明年一季度市场将延续震荡上行趋势。进入下半年，十九大召开前改革预期密集发酵，风险偏好企稳驱动市场迎来年内最佳进攻时机。”国泰君安表示。　　“2017 年股市预计呈‘N’型走势，复苏分歧贯穿上半年，变革预期引领下半年。”（）认为，宏观经济下行压力仍在，需求端持续复苏恐难持续。国信证券预计，结构性行情仍为2017年市场的主旋律。　　尽管券商普遍看好明年A股，但在A股上市公司盈利增速上出现部分分歧。有券商表示增速会下滑，但也有券商认为A股盈利增速将回升。　　广发证券预计，2017年会再次进入盈利下行周期。预计A股总体2017年盈利增速会从4.1%下滑至3%，剔除金融后增速从16%下滑至8%。　　但在（）和海通证券看来，明年A股净利增速则是进一步回升。例如，中信证券指出，预计全部A股盈利增速2017年进一步回升至8%。　　在所有券商中最为乐观的为海通证券与（）。海通证券2017年的策略标题直接为“从震荡市走向牛市”，华泰证券也认为， A 股市场将呈现慢牛格局。　　大类配置：A股性价比更胜一筹　　事实上，伴随中国经济转型深入，市场的复杂性进一步加剧，其中，低利率时代、利率市场化、刚性兑付未来将实质打破等因素，都将使得原来单一产品的无风险暴利时代基本宣告结束。　　“低利率预计将在一定程度上推高资产价格，但房市却将面临新的不确定性，再度两位数以上的持续年化增长率将是小概率事件；股市或有反弹，然而经过股市异常波动后，相信理智投资人不会重蹈上半年单一资产‘卖房炒股’、‘杠杠炒股’的覆辙；、P2P等固定收益类产品收益预期将持续向下调整。”12月29日宜信CEO唐宁指出。　　这种复杂态势下，大类资产的选择成为关键，券商对明年A股的普遍看好，也提升了A股在大类资产配置中的机会。中金公司明确表示，2017年股强于债，“在大类资产上，地产受压、货币暂时不会更松，我们预计股强于债，成长略胜价值，主要大宗品在今年见底反弹第一波后未来可能是震荡与分化。”　　海通证券也看好明年A股在大类资产中的配置。“过去 1 年多房价、商品、债市均已大幅上涨，而股指较2015年高点仍打六折。2012年后房市与股市跷跷板效应强，地产调控将强化资产配置转向股市。今年以来银行理财资金委外增长、保险资金不断，加大权益配置比例趋势将强化。”海通证券指出。　　国泰君安与申万宏源亦看好明年A股在大类资产中的配置。国泰君安明确指出，在资产配置上，金融去杠杆持续加码，权益类资产吸引力进一步上升。申万宏源也表示，房地产的钱、外资的钱和银行保险的钱将可能形成共振，广义股权(含A股)可能成为资管行业破解“资产荒”困局的下一个出口。　　行业配置：价值股值得关注　　在具体配置上，兴业证券提出了“红、白、黑”三部曲。政策引领、绩优成长、供需改善成为了行业配置的三条主线。兴业证券建议关注二胎(消费升级)、和5G(硬科技)以及装配式建筑(高端制造)三大方向的主题机会。　　广发证券则建议，在周期力量之下，明年上半年关注不受调控影响的涨价品种，例如有色金属、化工子行业、造纸；下半年要关注“保增长”加码的收益行业，包括PPP项目和“”可能在2017年下半年加码，而建筑和也将直接受益于“保增长”加码。　　申万宏源亦提出，2017年周期先搭台，但成长仍是“重头戏”。“代表未来的新兴成长经过长时间调整，在2017年后可能迎来轻装上阵的行情。”申万宏源表示。　　选股的逻辑也被强调，中金公司是其中的代表，其指出板块和个股配置要“重拾显微镜”，思路可能要更加注重自下而上与公司层面的微观因素。建议当前沿着两条思路精选个股，和阶段性关注受政策与改革预期支持且估值在合理范围的周期性板块。(21世纪经济报道)
责任编辑：lwy
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