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& 行业动态
1、创业板去年净赚945亿 净利润增速首超营业收入（上海证券报）
2、媒体：&债券通&拟在7月推出 以配合香港回归纪念日（凤凰财经）
3、股票配资&余孽&未清 券商PB业务临监管（财经网）
4、债转股实施机构即将落地 建信、农银金融资产获批（上海证券报）
5、港商内幕交易彩虹精化被罚没千万（证券时报）
6、完善对预测信息虚假陈述的责任追究制度
7、4只股票被上交所调出两融标的证券名单（证券日报）
8、514个IPO配售对象被列入黑名单 个人投资者占九成（证券日报）
9、最牛券商资管子公司去年盈利10亿元 将78家券商甩在身后（证券日报）
10、证券业多举措支持雄安新区建设（证券时报）
11、雄安新区将迎首家券商进驻 安信证券获批设分公司（证券时报）
12、商业贿赂成医药企业IPO&绊脚石& 圣华曦药业首发申请被否（证券日报）
13、东莞证券IPO审查中止（上海证券报）
14、维护金融核心利益完善跨境反洗钱监管（上海证券报）
15、银行体系流动性适中 央行月初暂停逆回购（上海证券报）
16、新的《互联网新闻信息服务管理规定》颁布 新媒体被纳入管理范畴（上海证券报）
17、保险业再迎政策红利 税优健康险试点将扩至全国（上海证券报）
18、资产端与负债端双双向好 一季度四大上市险企净利增速&两正两负&（上海证券报）
19、投资风格持续分化 偏股型基金业绩差距拉大（上海证券报）
& 基金新闻
1、新规首个交易日 分级基金B交易量大幅萎缩（证券时报）
2、19年来首例嘉合基金新品合同暂不生效 敲响两类基金投资警钟（上海证券报）
1、创业板去年净赚945亿 净利润增速首超营业收入（上海证券报）
截至日，创业板631家上市公司全部披露了2016年度和2017年一季度业绩。
数据显示，创业板2016年整体业绩增长创下近5年新高，而营收、净利双增长的这一态势也在2017年第一季度得到延续。部分战略新兴产业公司表现尤为突出，进一步凸显&成长&和&创新&特色。
内生增长型公司成为&利润大户&
据深交所统计数据显示，2016年度，创业板公司实现营业收入8180.91亿元，实现归属于上市公司股东净利润945.14亿元，分别同比增长33.05%和36.39%，大幅超越深市整体业绩增长15.10%和26.39%的水平。这也是创业板净利润增速首次超过营业收入增速。
在剔除周期性影响较大的农林牧渔行业公司之后，创业板公司营业收入和净利润的增速分别为34.05%和31.19%。内生增长型公司（当年无实施完成重大资产重组）实现净利润795.83亿元，占比84.20%，成为创业板的&利润大户&，其在营业收入及净利润增长额中贡献率达到78%和67%，这也意味着内生增长依然为创业板公司增长的主要因素。
从财务风险角度来看，数据显示，去年末创业板整体资产负债率为36.90%，远低于深市整体非金融上市公司57.63%的水平，这也从侧面反映出创业板整体财务状况较为稳健，风险可控。
战略新兴产业公司持续发力
2016年，创业板395家战略新兴产业公司实现营业收入5229.22亿元，同比增长37.01%。其中，节能环保、新一代信息技术与新能源产业公司增幅分别为56.24%、45.80%和43.77%，显著高于创业板整体水平。一些龙头企业继续领跑，温氏股份、三聚环保、蓝思科技等6家公司营业收入超过100亿元；温氏股份、碧水源、三聚环保等8家公司净利润超过10亿元。
随着研发投入力度的加大，创业板公司的创新特色也得到进一步凸显。2016年度，创业板公司不断强化培养创新能力，共投入研发经费382亿元，同比增长29.26%。其中，计算机行业公司的平均研发强度超过9%，生物医药和国防军工行业公司的平均研发强度超过6%，远高于国家&十三五&规划中国家研究与试验发展经费投入占GDP的2.5%目标水平。此外，创业板高新技术企业家数达559家，占比88.59%，拥有的与自营产品相关的核心专利技术已达19920项。
值得一提的是，创业板2016年营收、净利双增长的态势也在2017年第一季度得到延续。
数据显示，2017年一季度，创业板上市公司营业收入、净利润继续保持双增长，合计实现营业收入2008.76亿元，同比增长36.23%；实现净利润183.47亿元，同比增长12.07%。剔除农林牧渔行业公司影响后，创业板公司2017年一季度的营业收入和净利润增长率分别为39.91%和26.02%。
2、媒体：&债券通&拟在7月推出 以配合香港回归纪念日（凤凰财经）
5月2日据路透社报道，香港和内地监管机构准备在7月份宣布推出&债券通&，以配合香港回归纪念日。
招商证券谢亚轩认为，此前境外投资者在我国债券市场参与程度较低的原因主要有以下几点：我国债券市场开放程度较低等政策性因素；缺乏与国际接轨的交易、清算、托管系统等技术性因素；国际主流债券指数未纳入在岸人民币债券；相关风险管理工具的缺失；我国AH股存在巨大价差；人民币贬值预期较强。
&债券通&将进一步提速债市开放。近两年来债市对外开放政策已取得较大突破；国际三大主流债券指数已对纳入在岸人民币债券释放积极信号；包括离岸国债期货上市、开放在岸外汇衍生品市场在内的各项措施，使得风险管理工具不断丰富；人民币汇率与贬值预期有望企稳。
中国债券市场在形式上呈现银行间债券市场和交易所债券市场的分割状态，其中银行间交易所占主导地位。债券通首先选择市场容量和深度更大的银行间交易市场，对于海外投资者而言更具现实意义。
据证券时报报道，我国债券市场对外开放吸引国际资本流入的规模可能达到年均1000亿美元，考虑到境外机构目前持有的在岸人民币债券规模仅为7835亿元（约合1100亿美元），未来前景广阔。
央行数据显示，2016年债券市场发行各类债券规模达36.1万亿元，较上年增长54.2%，增速较上年降低42.4个百分点。其中，银行间债券市场发行债券32.2万亿元，同比增长53.8%。2016年12月末，债券市场托管余额为63.7万亿元，其中银行间债券市场托管余额为56.3万亿元。
截至2016年末，银行间市场各类参与主体共计14127家，较上年末增加4491家。其中，境内法人类参与机构2329家，较上年增加235家;境内非法人类机构投资者11391家，较上年增加4151家;境外机构投资者407家，较上年增加105家。
3、股票配资&余孽&未清 券商PB业务临监管（财经网）
4月28日，深圳证监局发布公告称，因招商证券在PB(主经纪商)系统账户尽职调查中存在缺陷，对其采取责令改正并暂停新开立PB系统账户3个月的措施，这也是监管部门首次处罚券商PB业务。
配资业务引发券商被罚一时间引起市场关注，在强监管态势下，配资业务余孽还未清除?事实上，第一财经记者从部分券商机构部了解到，券商部分营业部私下进行股票配资活动并未暂停。究其背后原因无外乎利益驱动迫使少数券商营业部和机构客户经理铤而走险。
去年监管新规出台&&股票配资杠杆仅为1:1，且结构化配资的双方不能有保本保收益的条款，这使得券商PB的诸多业务无法开展，市场都在观望、等待监管条例的松动，但今年上半年以来监管力度并未放松。同时，PB业务的客户不仅是私募机构，信托公司也包含其中。他们也需要券商提供PB的交易端口。但当前在去杠杆的强监管态势下，银行不断回收委外资金，信托资管计划有很大一部分资金来自银行理财资金，当下在PB账户中信托客户的资金规模量也有所收缩。
股票配资&余孽&未清
深圳证监局对招商证券股份有限公司PB系统相关业务开展情况进行了检查时,发现两处违规操作。其中一处违规是日，招商证券为深圳市广众盈资产管理有限公司开立了证券账户，并于日开立了PB系统账户。在为其开立PB系统账户的尽职调查中，未能发现其曾开展过股票配资业务，并未对此进一步调查，排除其违法从事证券业务活动的嫌疑。市场人士认为，监管层不允许配资与开设虚拟子账户等不合规行为,招商证券此次PB业务受罚是涉及配资及出借账户。
招商证券遭到证监局处罚消息一出，立即有传言称上海两家大型券商和深圳一家券商也将受罚。配资业务引发券商被罚一时间引起市场关注。
多家私募机构对第一财经记者表示，与2014年和2015年上半年相比，今年以来股市为存量资金博弈、行情并不景气，他们并不愿意冒风险进行杠杆配资，但不排除部分有内幕消息的私募基金、风格激进的私募机构采取高杠杆配资行为。
事实上，第一财经记者从部分券商机构部了解到，券商部分营业部私下进行股票配资活动并未暂停。&一些小型券商为争抢客户，会提供配资服务。&一家大型券商从事PB业务的高级机构经理告诉第一财经记者。同时，此前第一财经记者曾以私募投资者的身份走访一家券商的营业部，该客户经理表示他们可为投资者提供配资服务，资金来源是上市公司资金和民间资本，杠杆比例可以为1:2，甚至是1:3。
在监管高压下，部分券商为何并未全部暂停高杠杆配资行为?究其背后原因无外乎利益驱动迫使少数券商营业部和机构客户经理铤而走险。
第一财经记者从多位市场人士处了解到，对于券商而言，私募机构在其营业部下开设PB账户后，券商按照账户上资金总额的千分之一收费，其中包括万分之五的托管费和万分之五的外包费。一旦私募机构在二级市场上进行投资，又可根据交易品种的不同收取交易佣金。对于券商而言，他们又有交易量排名之争，撬动杠杆无疑可大幅提升其股票的交易规模。对于机构客户经理而言，其薪资待遇为固定薪资+奖金，奖金由其业务的大小来定。&不排除机构客户经理私下为私募机构提供杠杆配资的可能。&一位私募人士说：&曾有券商机构经理私下对私募机构表示如果做配资当前还可打政策擦边球，但后续监管将越加严格那时再想进行高杠杆的配资恐怕机会就更小了。&
但违规之举势必会因小失大。深圳证监局决定对招商证券采取责令改正并暂停新开立PB系统账户3个月的行政监管措施。&招商证券是开展PB业务量最大的券商，3个月不能开展此业务对其影响较大，潜在客户将分流至其他券商。&前述从事PB业务的高级机构经理说。
PB业务前路崎岖
自2012年底招商证券首获私募基金综合托管服务资格，券商PB业务发展至今已近五年，直到2015年9月初证监会清查配资乱象，主导进行了信托第三方交易端口清理，券商PB业务才迎来发展机遇。PB业务是券商围绕私募基金等提供的包括集中托管清算、IT支持、策略研究、杠杆融资、证券拆借、资本推介、资金募集等在内的服务。
根据市场第三方机构初步估算，截至去年年底，券商在PB业务上的托管规模已经超过3万亿，券商自建的PB投资系统中资产规模已经突破1.5万亿，而这个数字在一年前只有目前的五分之一左右。
受制于政策，PB业务去年下半年预冷，今年虽有所回暖但前路依旧坎坷。
&去年监管新规出台&&股票配资杠杆仅为1:1，且结构化配资的双方不能有保本保收益的条款。优先资金一般是银行理财资金;劣后资金一般是私募自有资金或是场外资金。这意味着银行资金的风险优势将丧失。&另一券商机构部经理告诉第一财经记者：&去年下半年监管条例改变后，券商PB的诸多业务无法开展，大家都在观望、等待监管条例的松动;但今年上半年以来市场感到监管力度放松无望，券商开始做一些合规产品，比如仅为私募机构提供1:1的杠杆资金。&
值得注意的是，当前券商PB业务受到银行委外资金回收影响较大。
券商机构部经理告诉第一财经记者：&PB业务的客户不仅仅是私募机构，信托公司也包含其中。他们也需要券商提供PB的交易端口。但当前在去杠杆的强监管态势下，银行不断回收委外资金，信托资管计划有很大一部分资金来自银行理财资金，当下在PB账户中信托客户的资金规模量也有所收缩。&
尽管PB业务发展并非一帆风顺，但作为创新类业务这项业务受到券商的重视。某券商营业部人士告诉第一财经记者，他们营业部有7名机构客户经理，专门从事创新型业务。去年获得PB业务牌照的金融机构仅有十余家，当前可开展PB业务的银行和券商约有20余家，对这一块业务券商多在积极申请相关牌照。
4、债转股实施机构即将落地 建信、农银金融资产获批筹建（上海证券报）
债转股实施机构即将落地。记者昨日获悉，银监会已批准筹建建信金融资产投资有限公司、农银金融资产投资有限公司。据相关人士确认，此次批筹的金融资产投资公司即为债转股实施机构。另据上证报记者独家获悉，监管部门正委托相关机构制订文件，以积极稳妥推进市场化债转股工作。
市场化债转股推进的背景是，近年来我国企业杠杆率高企，一些企业债务风险上升，债转股作为降杠杆的一大可选方式被再度推出。据银监会主席郭树清3月在国新办发布会披露，截至今年2月上旬，已签约的债转股项目总金额达4300多亿元，实施超过400多亿元。
不过，2016年10月国务院下发的《关于市场化银行债权转股权的指导意见》明确，除国家另有规定外，银行不得直接将债权转为股权。银行将债权转为股权，应通过向实施机构转让债权、由实施机构将债权转为对象企业股权的方式实现。之后，五大国有银行陆续公布拟设立债转股实施机构，且拟注册资本均在百亿元以上，为全资子公司。
可以说，债转股实施机构获批筹建在预期之内。银监会副主席王兆星在今年全国两会期间对上证报记者表示，银行设立债转股实施机构的申请已经上报国务院，预计上半年就能批设。他同时透露，银监会法规部正在制订债转股实施机构管理办法，今年上半年差不多能出台。
不过，此前相关银行公告的债转股实施机构名称与此次银监会批筹的名称有差异。此前建行公告拟筹建的实施机构名为建信资产管理有限责任公司，简称建信资产，但同时也明确公司名称最终以监管意见为准。农行此前公告的名称为农银资产管理有限公司。
目前还不清楚名称的改变是否意味着未来业务外延与此前有所不同。此前农行公告明确，农银资产拟专司债转股业务，主要经营和办理与债转股相关的债权收购、债权转股权，持有、管理及处置转股企业股权等经金融监管部门批准的金融业务。
据上证报此前了解，多家银行希望债转股实施机构也能适当介入不良资产处置业务，因为债转股实施周期通常较长，其间如果没有其他业务带来一定收入，实施机构将不得不高度依赖于母行，目前可以开展不良资产处置业务的主体主要是四大金融资产管理公司以及地方资产管理公司。
王兆星在今年全国两会期间接受上证报记者采访时表示，银行债转股实施机构要优先做其他银行的债转股，未来，债转股实施机构可以做债转股以及相配套的业务，其业务范畴大类上属于不良资产处置，为资产管理公司，但主要还是做债转股。
据银监会批复，筹备组应严格按照有关法律法规要求办理筹建事宜，自批复之日起6个月内完成筹建工作，筹建工作接受银监会的监督指导，筹建期间不得从事金融业务活动，筹建工作完成后，应按照有关规定和程序向银监会提出开业申请。
需要说明的是，虽然目前仅有五大行提出拟设债转股实施机构，但监管层对其他机构申请并未设限。据上证报记者了解，监管部门委托相关机构制订的文件初稿提到：符合条件的银行在充分利用现有投资平台的同时，可向银监会申请设立新的债转股专业化子公司。
5、港商内幕交易彩虹精化被罚没千万（证券时报）
好友泄密、借其妹之手操作股票，港商余伟业内幕交易彩虹精化（现为&兆新股份&）看起来似乎&万无一失&，但百密一疏，交易记录的可追溯让余伟业露了马脚，最终被证监会&没一罚三&，罚没金额达到千万，可谓是赔了夫人又折兵。
实际上，内幕交易历来是证监会严打重点，但就是有人不信邪试图钻监管的空子，在依法全面从严的监管态势下，大数据线索的发现能力已让内幕交易、操纵股价等违法违规行为无所遁形，无论是跨境交易，还是联手操纵，再隐蔽的暗箱操作都会被大数据留痕识破，莫伸手，伸手必被捉。
数通电话赚250余万
把时间拉回到两年半前，当时的彩虹精化拟布局被市场热捧的光伏产业。
日，华泰联合投行部胡某与彩虹精化董事会秘书金某英沟通再融资事项，金某英当天向彩虹精化实际控制人陈某弟汇报了相关情况。10月22日，胡某再次到彩虹精化与陈某弟、金某英会谈，沟通了如何解决彩虹精化因受行政处罚而3年内无法定向增发的问题、定向增发的大致规模等内容。11月5日，胡某将《光伏产业发展资本运作项目建议书》发送给金某英，直至当年的12月31日，彩虹精化一直在筹划定向增发事项，为避免对股价产生影响，经陈某弟要求，彩虹精化以筹划重大事项为由向证券交易所申请当天收盘后停牌。
随后，翻过年，日、27日，西南证券先后出具两次《西南证券关于彩虹精化非公开发行备忘录》，对募集资金的用途、规模等内容作出安排，最终决定将募集资金的规模变更为20.6亿元。2月27日，彩虹精化召开董事会，审议通过非公开发行股票相关议案。3月2日，彩虹精化申请复牌，并公告向陈某弟、深圳市前海新旺兆投资合伙企业、深圳市汇通正源股权投资基金合伙企业非公开发行股票募集不超过20.6亿元资金，用于分布式光伏发电项目建设及补充公司流动资金。
证监会认定，彩虹精化定向增发募集资金属于内幕信息，内幕信息形成于日。陈某弟作为彩虹精化实际控制人，全程参与本次定向增发事项，属于内幕信息知情人。
就在内幕信息还在酝酿之际，一个账户的异常操作引发了证监会调查人员的注意，他们发现，日&余伟业&账户买入41.2万股彩虹精化股票，交易金额4995790元，资金来源为买入股票当日其三方存管银行账户转入的500万元。在彩虹精化公布定增消息的一周后，也就是日，&余伟业&账户卖出48330股彩虹精化股票，交易金额782932元；3月18日卖出363670股彩虹精化股票，交易金额6731570元，两天的交易共获利2518713元。
如此&精准&的进出，让调查人员心生怀疑。经进一步的核实，案情逐步浮出水面，原来余伟业与陈某弟是认识十多年的好友，两人曾同为深圳政协委员、同在深圳总商会任职。余伟业曾以其控制的两家公司的名义入股当时即将改制的彩虹精化，与陈某弟同为彩虹精化发起人股东，且曾在彩虹精化担任董事，后通过二级市场逐步减持其持有的彩虹精化股票，后于2014年初减持完毕。余伟业与陈某弟关系十分密切， 内幕信息公开前，两人联络频繁，&余伟业&账户买入、卖出彩虹精化股票的时点与内幕信息的形成、变化和公开时间高度一致，交易行为明显异常。
具体来看，余伟业在日至12日期间与陈某弟存在通话，其中11月10日晚，两人有通话联络。11月12日&余伟业&账户转入500万元并于当日买入41.2万股彩虹精化股票，交易金额4995790元。另外，陈某弟提供的通讯记录显示，2015年1月余伟业与陈某弟联系1次，2月联系12次，3月2日彩虹精化股票复牌当日联系1次，3月4日、5日共联系5次。3月10日&余伟业&账户卖出部分股票，3月12日、16日共联系2次，3月18日卖出余下全部股票。
值得注意的是，余伟业定居香港，其将&余伟业&账户委托给妹妹余某珠操作，&余伟业&账户交易彩虹精化股票的决策由余伟业作出，账户资金来源于余伟业家族的自有资金。
百般狡辩逃避处罚
在账户开户资料、交易流水、通讯记录、相关余伟业询问笔录面前，余伟业仍百般抵赖，否认内幕交易，他要求免于处罚，主要理由在于，一是应认定日为内幕信息形成之日，10月22日陈某弟等人与华泰联合证券第一次会面，此时定向增发事项能否落实、如何落实尚未可知。12月21日，彩虹精化确定由西南证券负责定向增发事宜，被采纳的方案并不是华泰联合证券所提方案的继续与延伸，此时定向增发工作已处于较稳定状态，具有了内幕信息重大性特征。第二，证明余伟业知悉内幕信息的证据不足。第三，余伟业买入股票是根据公开信息、对国家政策的理解，以及对陈某弟和彩虹精化管理层的信任等，是合法的投资行为。第四，余伟业可动用的资金量远超过其买入股票的资金量。彩虹精化股票复牌上涨是受大盘影响。
证监会给予一一回应，第一，余伟业主张的日为内幕信息形成日的申辩理由不能成立。10月20日开始，彩虹精化即开始筹划定向增发事项，彩虹精化后续接触多家证券公司的目的是为了实施定向增发，在其最终决定与西南证券合作前，定向增发的动议早已形成。第二，余伟业和陈某弟的多次通话有内幕信息沟通的机会。第三，自日彩虹精化公告成立子公司进军光伏产业以来，彩虹精化多次公告最新动向，在&余伟业&账户11月12日买入股票前的9个月内累计公告20次，但余伟业并未及时买入彩虹精化股票。11月10日余伟业与陈某弟联系后，11月12日调入资金并几乎全部用于买入彩虹精化股票，复牌后全部卖出。余伟业关于基于公开信息和对管理层信任等买入彩虹精化股票的申辩理由，不足以解释其交易行为的异常性。第四，余伟业用于买入彩虹精化股票的资金量小于其可动用资金量本身，并不改变其异常交易该股票的事实，与认定涉案违法行为无直接关系。
最终证监会决定没收余伟业内幕交易违法所得2518713元，并处以7556139元罚款。
6、完善对预测信息虚假陈述的责任追究制度
日前，由于海正药业2016年年报业绩预告存在重大更正和重大合同未履行临时公告义务，浙江证监局决定对公司及高管邓久发、管旭华予以警示。笔者认为，应防止业绩预告中的误导行为，为此需完善相关责任追究制度。
日海正药业披露了《2016年年度业绩预增公告》，预计2016年净利润同比将增加260％-300％（2015年净利润为1357万元）。但日公司披露业绩预告更正公告，预计2016年净利润为-9400万元，同比下降近800％。浙江证监局认为海正药业相关高管未勤勉尽职，导致上述年报业绩预告出现重大更正。
沪深交易所对上市公司业绩预告的披露制度稍有区别。按上交所股票上市规则第11.3.1条，上市公司预计年度经营业绩将出现&净利润为负值、净利润与上年同期相比上升或者下降50%以上、实现扭亏为盈&三种情形之一的，应当在会计年度结束后一个月内进行业绩预告，相当于强制披露；若预计中期和第三季度业绩出现上述三种情形之一的，可进行业绩预告，属于自愿披露。
再看深交所，上市公司预计全年度、半年度、前三季度经营业绩出现上述三种情形之一的，应当及时进行业绩预告，也即均为强制性披露。创业板则规定，上市公司预计全年度、半年度、前三季度经营业绩除了出现上述前两种情形之外，若出现&盈亏性质的变化；期末净资产为负&这两种情形，也都需强制性披露。
综合来看，沪深交易所对年报业绩预测发生重大变化都实行强制披露制度，不过上市公司经营业绩受多方面影响，具有诸多不确定性，因此盈利预测也可能与最终结果有一定出入。当然这其中有些业绩预测失误确是由于客观实际情况发生变化，但也有些是大股东、董监高等借此恶意操纵市场。
业绩预测失误并不必然构成虚假陈述。所谓虚假陈述，是对重大事件作出违背事实真相的虚假记载、误导性陈述，或重大遗漏、不正当披露信息的行为。上市公司业绩预告，并非针对已经发生的客观事件，而是针对尚未发生事实的预测陈述，不能说预测失误、且是对尚未发生的事实真相进行陈述，就构成了虚假陈述，这其中本就具有很强的或然性和不确定性。但是预测性信息并非可以胡说八道，也必须在现有事实基础上进行合乎逻辑的假设与推理、并且本着审慎原则作出，否则就可能构成虚假陈述。
如何区分是否构成虚假陈述或欺诈，美国SEC在1979年通过了Rule175和Rule3B-6规则，对一定类型的预测性信息披露提供安全港保护，除非原告可以证明其没有合理的基础，或者违反诚实信用原则，否则不被视为是欺诈性的。是否适用安全港规则需考虑两方面必要条件，一是预测性信息陈述者的主观心态，二是预测性信息充分的警示性提示；而要判断预测性信息陈述者的主观心态、是否存在恶意，关键要看他是否真实地相信这种陈述、是否有理由相信、是否在陈述时并不知晓未披露的可能对该陈述产生重大影响的事实。
对A股上市公司业绩预告披露，笔者建议也要建立&安全港&规则，而是否适用&安全港&规则，关键要看董监高在作出业绩预测时是否充分审慎，是否违反诚实信用原则，是否在陈述时本就知晓上市公司需进行商誉减值等对业绩具有重大影响的事实、却假装不知，若这些方面存在嫌疑，就不能适用&安全港&规则，而可能构成虚假陈述。就比如本案中，海正药业1月份预计2016年盈利几千万元，到3月底突然预计变为-9400万元，基于这两个天壤之别的数据、市场显然会作出大不相同的估值，对一些投资者利益很可能造成较大影响；对此不仅要让其道歉、或者由监管部门出具警示函，关键要追究其中可能存在的民事赔偿责任。
当然，业绩预告等预测性虚假陈述与此前对事实真相的虚假陈述有一定区别，为此需要建立符合预测性信息披露特点的、包括&举证责任、免责事由、损失认定&等内容的特殊诉讼规则。
7、4只股票被上交所调出两融标的证券名单（证券日报）
上交所5月2日发布公告称，5月3日，中国嘉陵、丹化科技、中安消及大连控股被实施退市风险警示。根据《上海证券交易所融资融券交易实施细则》第三十一条规定，上交所于日起将以上股票调出融资融券标的证券名单。
8、514个IPO配售对象被列入黑名单 个人投资者占九成（证券日报）
　　5月2日，中国证券业协会发布&首次公开发行股票配售对象黑名单公告（2017年第2号）&，此次上榜黑名单的股票配售对象多达514个，创今年以来新高，其中，自然人配售对象多达469个，占比91%。&现在新股中签率本身就不高，但个人投资者中签了却没按时缴付认购资金而上黑名单，确实很可惜，也值得行业反思，问题出在哪里？&一位券商人士在接受《证券日报》记者采访时表示。
　　根据中国证券业协会披露的信息显示，被列入黑名单的主要是在参与2016年第14批至第17批杭州银行、鼎信通讯、恒康家居、来伊份、顾家家居、汇顶科技、路畅科技、崇达技术、博创科技、新华网、上海银行、五洲新春、能科股份、电魂网络、和科达、黄山胶囊、万集科技、海天精工、吴江银行、国检集团、海兴电力、湘油泵、快克股份、丝路视觉、贝达药业、东方中科、富森美、康德莱、通灵珠宝、神力股份、步长制药、徕木电子、宏辉果蔬、博迈科、凯莱英、桂发祥、科信技术等IPO项目的新股网下申购过程中，违反《首次公开发行股票承销业务规范》第四十五条、四十六条规定的&提交有效报价但未参与申购&、&获配后未按时足额缴付认购资金&的514个股票配售对象。
　　按照规定，列入黑名单时限自公告发布之日起算，时间为6个月。
　　分析人士表示，目前新股发行数量比较多，投资者打新股后一定要及时查阅自己的账户，补足认购资金，不要浪费千载难逢的好机会。另外，券商也要在投资者中签后，要尽快通知，做好服务工作。
9、最牛券商资管子公司去年盈利10亿元 将78家券商甩在身后（证券日报）
　　上市券商年报已经收官，净利润同比降幅达到50%。虽然整体业绩不佳，但由于资管、投行业务的支撑，与这两项业务相关的券商子公司在去年取得不错的成绩。
　　目前，有数据可对比的13家券商资管子公司合计盈利46.6亿元，同比增长24.86%。其中，国盛证券资管子公司、齐鲁证券资管公司、国泰君安资管公司净利润增幅排名前三，分别为2199%、441.8%、101%。而盈利最多的是华泰资管，达到10.32亿元。
　　业务模式单一，仅局限于开展投行业务的合资券商也获得逆袭的机会，这些公司中，不乏券商子公司。在有数据可查的9家合资券商中，4家公司净利润实现同比增长，有的公司甚至迎来了成立以来的最好成绩。
　　华泰资管净利润居首
　　国联资管增幅最大
　　去年，受益于债券业务和委外业务的大规模增长，券商资管业务规模及收入均大幅增长。
　　根据中国证券业协会公布的经营数据，截至2016年末，证券行业受托管理资本金总额达到17.38万亿元，较年初增长46.21%。记者据WIND数据统计，目前，有数据可对比的13家券商资管子公司合计盈利46.6亿元，同比增长24.86%。
　　从净利润增幅来看，国盛证券资管的同比增幅最大。
　　国盛证券资管子公司成立于2015年，去年实现净利润2988.7万元，同比增长2220.4%；实现营业收入5163万元，同比增长838.4%。在报告期内，国盛证券资管的集合理财管理规模为35亿元，尚未开展专项资管业务。虽然增幅最大，但目前来看，国盛证券资管的净利润在券商资管子公司中还是最少的。
　　国泰君安资管子公司去年净利润增幅也超过100%。截至2016年末，国泰君安资管的资产管理规模为8464.26亿元，较上年末增长39.08%。其中，主动管理资产规模3058.61亿元，同比增长40.88%。
　　去年，券商资管子公司中，净利润收入排名第一的是华泰资管。华泰资管去年实现净利润10.32亿元，同比增长41.3%。据记者不完全统计，有78家证券公司净利润不超过10.3亿元。
　　截至去年年报报告期末，华泰资管合计管理集合资管计划92只，合计管理规模 1294.74亿元。在定向资管业务方面，合计管理定向资管计划588只，管理规模7187.05亿元。在专项资管业务方面，主要在消费金融、票据、租赁、保障房、类信贷金融资产、绿色产业资产等领域，截至报告期末，合计管理专项资管计划34只，管理规模351.41亿元。
　　值得注意的是，进入2017年，华泰资管势头不减。今年一季度，华泰资管实现收入5.7亿元，同比猛增8.6倍，贡献营收15%，明显高于行业平均，且首次超过投行业务收入，为一季度净利润正增长的最大驱动因素。
　　海通证券资管
　　管理规模破万亿元
　　去年有4家券商资管子公司净利润出现同比下滑，分别是光大证券资管、东证资管、海通证券资管以及兴证资管。
　　兴业证券年报数据显示，去年全年实现受托资产管理业务收入5.59亿元，同比减少28.62%，兴证资管净利润随之下滑。去年，兴证资管的主动管理规模增长较快，主动管理规模达到595.24亿，规模较2015年增长263亿，增速79%。
　　海通证券资管的净利润在去年也出现下滑。不过，去年海通资管、海富通基金和富国基金的资产管理总规模达到1.5万亿元，管理规模破万亿元。安信证券分析师认为，受市场报酬率降低的影响，2016年公司受托资产管理业务净收入降至5.9亿元。随着公司加强高费率的主动管理业务，业绩有望回升。
　　4家合资券商净利润同比增长
　　一创摩根增幅最大
　　去年，投行业务是券商整体业绩的重要支撑之一。以开展投行业务为主的合资券商，由于没有其他业务的&拖累&，在去年业绩表现颇为亮眼。
　　从净利润的角度来看，9家合资券商合计盈利25.5亿元，同比下滑6.9%。其中，中金公司依旧是最赚钱的，WIND数据显示，中金公司去年实现净利润18.2亿元，不过同比有小幅下滑。其次是东方花旗证券，盈利2.58亿元，东方花旗证券为东方证券的子公司。
　　如果从净利润增幅的角度来看，一创摩根、东方花旗、华英证券、大摩华鑫实现了同比增长，涨幅分别为201%、98.8%、24%、10.7%。瑞银证券、瑞信方正等5家合资券商净利润出现下滑。
　　首先来看净利润增幅最大的一创摩根。一创摩根是第一创业的子公司，第一创业通过一创摩根来开展投行业务。报告期内，一创摩根共完成股权融资项目5 个，承销金额68.80亿元；完成债券项目29个，承销金额430.24亿元。值得注意的是，对比2015年，一创摩根的IPO项目、企业债项目都实现&从无到有&。
　　作为国联证券的子公司，合资券商华英证券去年实现营业收入3.91亿元，同比增长20.04%；实现利润总额1.35亿元，同比增长24%，取得自成立以来的最好成绩。
10、证券业多举措支持雄安新区建设（证券时报）
作为国家金融业重要组成部分，证券业多举措支持雄安新区建设的工作正逐步落地。
就在九州证券、国开证券等券商纷纷提出成立雄安分公司、积极开展金融业务等方式支持国家的雄安新区建设之时，证券时报记者获悉，安信证券已于近日获批设立一家雄安新区分公司，成为雄安新区设立后首家获批进驻的券商。
此外，安信证券的控股股东、国资委直管的央企&&国家开发投资公司正式表态积极参与雄安新区建设，加快与雄安新区建设规划的对接。
安信证券副总裁李勇在接受证券时报记者采访时表示，过去网点布局以区域性考虑居多，此次雄安分公司将调动整体资源，位于北京、天津、河北的分公司及分支机构都将协调参与筹建，将其作为开放性、实验性的创新样板，安信证券也借此带动并突破区域划分的业务管理模式。
关于近期的筹备情况，安信证券表示现已做好缜密规划。除了服务当地高净值人群的个人业务与服务当地企业的投行、新三板业务外，对接服务新区即将开展的基础设施开发建设，安信证券的债券业务部门与资产管理部门也在加紧业务重点领域的规划和对投融资产品的开发储备。
在安信证券获批设立雄安新区分公司之前，九州证券、国开证券等券商已纷纷提出多举措支持千年大计、国家大事。
今年4月7日，九州证券表示，为积极响应国家建设雄安新区的规划，支持新区的经济发展和建设，拟设立九州证券雄安分公司，并委派九州证券总经理助理范修宇负责雄安分公司的工作。
而据范修宇介绍，正在筹建的九州证券雄安分公司未来将依托国家京津冀协同发展战略，立足雄安新区，为京津冀地区企业和个人提供各类金融服务及支持，包括但不限于为企业提供股本、债权等各类投融资服务及资产管理服务，改制、重组、并购等各类顾问服务，以促进新区企业的长远发展，为个人提供财富的保值增值及经纪业务服务。
除设立雄安分支机构这种方式外，证券公司进军雄安新区还有展开各类金融业务支持等举措。如国开证券拟紧密围绕国开行统一工作部署，主动融入国开行&投贷债租证&综合金融服务体系，灵活运用多种金融工具，积极支持雄安新区起步建设。
公开资料显示，国开证券为国家开发银行旗下证券公司，而国开行作为肩负服务国家战略使命的政策性银行，该券商在雄安新区建设上自然要有所行动。
国开证券总裁郑文杰称，国开证券下一步要重点做好的工作包括：成立服务雄安新区建设领导小组；发挥资本市场优势支持雄安新区起步建设；在财务顾问、债券承销、股权融资、资产管理等业务领域主动谋划，积极作为；国开证券河北分公司成立专项工作组，全面了解新区建设动态和项目情况，梳理掌握重点客户名单，协助总部相关业务条线做好项目开发。
11、雄安新区将迎首家券商进驻 安信证券获批设分公司（证券时报）
近日，安信证券获深圳证监局批复，成为雄安新区设立后首家获批进驻的券商。
安信证券副总裁李勇接受证券时报记者采访时表示：&过去网点布局以区域性的考虑居多，此次雄安分公司将调动整体资源，位于北京、天津、河北的分公司及分支机构都将协调参与筹建，将其作为开放性、实验性的创新样板，安信也将借此带动并突破区域划分的业务管理模式。&
首家获批进驻雄安
据了解，安信证券拟在雄安新区新设一家分公司，并于近日收到深圳证监局批复，成为雄安新区设立后首家获批进驻的券商。
今年4月1日 ，中共中央、国务院印发通知，决定设立河北雄安新区。这是继深圳经济特区和上海浦东新区之后又一具有全国意义的新区。
记者获悉，就在这个消息公布之后，安信证券的控股股东、国资委直管的央企&&国家开发投资公司（下称&国投&）正式表态积极参与雄安新区建设，加快与雄安新区建设规划的对接。
随后，安信证券提出申请，拟在雄安新区新设一家分公司，为该区域提供全方位、多层次的金融服务，助力实体经济提质增效。
5月2日，国投安信正式公告称，安信证券已获批在河北省雄安新区、新疆、北京、深圳、广西、安徽、江苏等地设立27家分支机构。
&这次能迅速获批还得益于深圳证监局的支持&，李勇表示，深圳证监局为此在材料申报提交方面给予了详细指导，开辟&绿色通道&，并第一时间予以批复。
据了解，安信雄安新区分公司将依托总部为企业和个人提供以下服务：包括但不限于为企业提供主板、中小板以及创业板的IPO、再融资的保荐及承销服务；提供PPP、资产证券化、各类债券保荐及承销服务；提供上市公司收购兼并及重大资产重组的财务顾问服务；以及提供证券交易通道、投资咨询、理财规划等。
完善战略布局
&雄安分公司的设立是安信证券探索管理与业务创新的战略性布局。&安信证券有关人士进一步表示，&雄安分公司的设立，对安信来说并非是简单的业务发展与扩张，而是有其战略性考虑。&
今年4月4日，安信证券首席策略分析师陈果、策略分析师彭玮俊联名发表文章，称雄安新区&新区开发具备先天优势：区位佳、规模大、可开发程度高&，&短期投资机遇由配套建设驱动；中期投资机遇由鼓励政策带动，需要根绝自身定位关注发展特色和方向；长期投资机遇由发展规划指引，需要关注后续扩容和转型升级&。
4月18日，安信证券首席经济学家高善文表示，从津冀协同发展专家咨询委员会成员对政策的解读中可以看出未来雄安&在政府公共服务、户籍制度、住房供给制度等诸多层面，可能也会有开拓性的举措。&
据了解，目前安信证券的网点以南方、尤其是珠三角为主，在雄安设立分公司首先是对物理网点布局的重要补充。同时，安信认为雄安新区是新发展理念引领下的现代新型城区，也是新一轮改革的先行者和探索者，雄安新区建立过程很可能带来新型业务机会与业务模式。
以往，大型综合性券商主要业务布局在北上广深等大型城市，雄安新区的设立是北京非首都功能的疏解，同时也是原来集中于北京的业务机会的疏解，在这过程中原有的业务模式也极有可能同时发生转变。
李勇对证券时报记者表示：&安信证券近年来加大对重点区域、重点市场的布局，在保证原本珠三角市场份额的基础上，加大对长三角、京津冀、四川、山东等地的投入力度。雄安新区既包括在京津冀范围内，同时又具备开放性、实验性、创新性，安信会调动整体资源做长期的布局。&
据了解，安信证券北京、天津、河北的分公司与分支机构都将协调参与雄安分公司的建设，安信也将借此尝试突破区域划分的业务管理模式，建立跨区域合作的业务拓展模式。
关于近期的筹备情况，安信证券表示现已做好缜密的规划。除了服务当地高净值人群的个人业务与服务当地企业的投行、新三板业务外，对接服务新区即将开展的基础设施开发建设，安信证券的债券业务部门与资产管理部门也在加紧业务重点领域的规划和对投融资产品的开发储备。
12、商业贿赂成医药企业IPO&绊脚石& 圣华曦药业首发申请被否（证券日报）
　　《证券日报》记者5月2日获悉，当天召开的发审会，审核了7家公司的首发申请，其中，浙商证券股份有限公司等6家公司获得通过，重庆圣华曦药业股份有限公司被否。由此，今年以来，已经有19家公司的首发申请被否。
　　值得关注的是，在重庆圣华曦药业股份有限公司的审核过程中，商业贿赂问题再次被发审委提及：报告期各期促销费及学术推广费的具体分项构成，是否在促销和学术推广活动中给予过相关医生、医务人员、医药代表或客户回扣、账外返利、礼品，是否存在承担上述人员或其亲属境内外旅游费用等变相商业贿赂行为。
　　发审委同时提出，传统区域经销模式下将销售奖励费用汇入经销商授权代表账户（个人账户）的原因、合同依据和合规性，该个人账户属经销商单位控制还是私人控制并使用，申报期报销票据的提供方和具体内容，票据内容与销售奖励费用是否一致，报销票据是否真实、合法、合规，是否存在商业贿赂或为商业贿赂提供便利的情形，是否符合税法、《反不正当竞争法》以及银行结算制度、财务制度等相关规定，是否存在支付方式的法律风险。
　　另外，结合订单获取方式、流程，补充说明发行人相关财务及内控制度的执行情况及其有效性，发行人相关内部控制制度能否有效防范商业贿赂风险。
　　而今年3月27日被否的南京圣和药业股份有限公司，发审委同样提出了商业贿赂问题：在营销活动中是否存在给予过相关医生、医务人员、医药代表或客户回扣、账外返利、礼品，是否存在承担上述人员或其亲属境内外旅游费用等变相商业贿赂行为。
　　此外，原计划在去年8月17日进行网上路演的海尔施生物医药股份有限公司却在当日宣布，因发行人出现媒体质疑事项，发行人决定暂缓后续发行工作。据悉，此次暂缓发行直指此前媒体曝光子公司上海海尔施及员工牵涉多起商业贿赂丑闻。
13、东莞证券IPO审查中止（上海证券报）
因其涉嫌单位行贿一案可能对东莞证券的IPO产生一定影响，锦龙股份今日公告，公司参股的东莞证券已于近日向证监会报送了关于中止审查的申请，并获得了监管部门同意。
值得注意的是，同样受到涉嫌贿赂案影响的还有锦龙股份的定增事项。经查阅，该定增事项为公司拟斥资不超过70亿元向子公司中山证券进行增资。锦龙股份今日公告称，5月2日召开的第七届董事会第二十二次会议、第七届监事会第十三次会议审议通过了《关于终止公司非公开发行股票事项的议案》。
回查此前公告，锦龙股份于2月14日收到南宁铁路运输检察院发出的《审查起诉阶段委托辩护人/申请法律援助告知书》，告知书称：针对上市公司锦龙股份以及公司原董事长杨志茂涉嫌单位行贿一案，南宁铁路运输检察院已收到该院反贪污贿赂局移送审查起诉的材料。
此后，锦龙股份于2月27日针对本次定增向证监会报送了《关于中止非公开发行股票项目审核的申请》，并于4月份获得监管层同意；而上市公司最新公告显示，该次定增已正式终止。锦龙股份表示，本次终止公司非公开发行股票事项不会对公司的经营运作产生实质性影响，不存在损害公司及全体股东特别是中小股东利益的情形。
另据锦龙股份今日披露的关联交易公告，子公司中山证券拟为公司控股股东新世纪公司非公开发行30亿元公司债券提供主承销服务。据披露，新世纪公司将按照募集款项总额0.975%的综合融资服务费率向中山证券支付不超过2925万元的综合融资服务费。
14、维护金融核心利益完善跨境反洗钱监管（上海证券报）
跨境反洗钱监管是一项重要的国家职责，在遏制和打击经济犯罪、维护经济金融秩序、社会安全稳定等方面具有特殊的战略地位。同时，这又是一项重要的国际责任，积极承担国际反洗钱义务，是我国作为负责任大国义不容辞的责任。当前，我国在反洗钱活动中的全球身份被其他大国&绑架&的迹象越来越明显，对此我们一定要切实增强风险意识，从维护国家金融安全核心利益和长治久安的高度，重新思考和完善我国的反洗钱监管。
在经济全球化深入发展的今天，国际金融风险点依然不少，一些国家货币政策和财政政策调整形成的风险外溢效应，有可能对我国金融安全形成外部冲击。随着人民币国际化、中国银行业国际化进程的加快和部分国家金融监管政策的收紧，大国之间在国际金融领域的利益摩擦将难以避免，目前较为突出或现实的问题是，跨国经营的国内金融机构面临着越来越多的法律约束。
为保障我国金融国家发展战略，提升跨境反洗钱监管日益重要。从国内看，反洗钱是一项重要的国家职责，在遏制和打击经济犯罪、维护经济金融秩序、社会安全稳定等方面具有特殊的战略地位。同时，反洗钱又是一项重要的国际责任，积极承担国际反洗钱义务，是我国作为负责任大国义不容辞的责任。当前，我国在反洗钱活动中的全球身份被其他大国&绑架&的迹象越来越明显，对此我们一定要切实增强风险意识，从维护国家金融安全核心利益和长治久安的高度，重新思考和完善我国的反洗钱监管。
近年来，中资银行国际化战略步伐明显加快，在获得更广阔市场空间的同时，也面临着不同以往的经营风险，其中就包括境外金融监管机构对当地中资银行的反洗钱调查。仅2015年以来，意大利、美国和西班牙等国的检方，对我国部分大型商业银行的当地分支机构开展了有关反洗钱调查，其中一家银行还被美国纽约金融服务局（DFS）以遵守美国反洗钱法规方面存在&重大缺陷&为由，处以2.15亿美元罚款。目前，反洗钱风险防控已逐渐成为中资银行海外机构面临的一项重大挑战，其重要性和紧迫性自不待言。
以美国为例，美国政府以违反《爱国者法》等规定为由，频繁对一些跨国金融机构开展反洗钱调查、处罚或是制裁，所涉及的范围广、力度大、影响深、色彩浓，给一些金融机构不仅带来巨大损失，而且还严重影响国际声誉，甚至损害母国金融安全的核心利益。此外，美国还援引国内法的&长臂管辖&原则，只要美国认为某一外国人或外国金融机构参与了洗钱活动，即使该机构在美国没有分支机构，也会受到美国的制裁。
2014年，法国巴黎银行因被指控为苏丹和其他被美国列入黑名单的国家转移数十亿美元资金，被美国联邦及纽约州政府处以89亿美元罚款，创下该国有史以来境外金融机构被罚金额最高纪录。2012年，美国认定汇丰银行为墨西哥贩毒洗钱提供便利，与&基地&组织背景银行有业务往来，被处以超过19亿美元罚款，致使该行当年利润下降6%。
近年来，中资银行稳步推进国际化、综合化经营，借助全球融资、投资银行、金融租赁等投融资产品线的发展，中资银行在服务&一带一路&建设、国际产能合作、优势产能输出等领域，支持中资企业&走出去&。截至去年末，工、农、中、建、交等五大行在全球50个国家和地区设立了1279个经营机构。目前，这五大行在全球多个国家和地区开展以境外主体为客户或交易对手，或者以境内主体为客户或交易对手但风险敞口在境外的贷款、拆借、贸易融资、票据承兑和贴现、透支、保理、担保、贷款承诺、信用证、融资租赁等授信类业务，黄金、外汇、衍生产品等交易类业务，以及债权、股权等投资类业务。除有效防控来自国别、运营、信用、市场等风险外，还要严格遵守各国和地区的法律法规、监管规则、税收、反洗钱甚至环境保护等方面的要求，这些均构成了中资银行境外经营风险。
提升跨境反洗钱监管，积极维护我国金融安全核心利益，笔者认为，当下有完善反洗钱立法、加强机制建设、强化合规管理三项急务。
反洗钱立法，应扩大反洗钱报告义务主体范围，明确对&特定非金融机构&的界定，拓宽接受《反洗钱法》约束的行业与职业范围；明确反洗钱部际联席会议职责，以最大限度发挥各层级反洗钱部际联席会议制度作用，形成合力，共同打击洗钱和其他违法犯罪活动；将虚拟货币监管纳入反洗钱法律，建立虚拟货币使用、流通监管体系，加强对虚拟货币流向的监控。
完善反洗钱信息获取机制，须针对我国反洗钱监测分析中心搭建的系统，在反洗钱信息获取上较为单一的现状，构建更为宽泛、畅通的反洗钱信息获得机制；建立反洗钱独立审计机制，推动反洗钱义务主体聘请专门的独立审计机构开展审计，反洗钱监管部门在检查和评价反洗钱义务主体时，应参考独立审计机构出具的审计意见；强化反洗钱国际合作机制，深度参与国际反洗钱多边合作组织的全球性、区域性反洗钱事务；完善互联网等新业态下反洗钱监管机制，提出政策性和框架性建议，制定相关监管细则；研究反洗钱制裁应急机制和反制裁措施，当中资金融机构被他国或地区以涉嫌洗钱或涉恐融资为由实施搜查、调查、制裁时，在外交部门协调下积极交涉，并尽力寻求国际反洗钱组织的支持。
我国各金融机构应科学合规制定境外发展规划，确保合规管理能力与业务范围、经营规模、风险特征以及监管要求相适应，保障国际化战略实施；深入了解、全面融入东道国环境，加强与监管当局的沟通，及时准确掌握当地监管规则，严格遵照相关法律法规开展业务；提升集团各机构和各部门间的信息共享和管理联动效率；加强境外反洗钱管理信息系统建设，及时全面掌握境外机构反洗钱动态，强化对境外机构反洗钱的非现场管理和考核；完善关联银行洗钱风险评估，对有业务往来关系的银行实施洗钱风险评估，强化风险管理；加强外派人员管理，做好外派人员行前培训，包括内控合规管理和境外保密、反洗钱常识等内容。
（作者单位：中国工商银行总行银行卡业务部）
15、银行体系流动性适中 央行月初暂停逆回购（上海证券报）
&五一&假期后首个交易日，常规的每日公开市场操作戛然而止。而在央行眼中，银行体系流动性总量已由上个月的&较高&变成了目前的&适中&水平。业内人士称，本周中期借贷便利（MLF）和逆回购的到期量较大，预计央行在稳健中性立场下，将继续采取较为灵活的措施调节市场流动性水平，5月资金面仍将维持紧平衡状态。
流动性总量从&较高&到&适中&
对于目前流动性状况的描述，央行选择了&适中&一词，而在此前3月下旬至4月中旬的逆回购暂停期，央行对流动性总量的状况描述是&较高&水平。
仅仅两字的变化，折射出央行对于目前流动性状况把握更有信心，即便流动性状况由此前的&较高&变为&适中&，但货币政策操作仍保持稳健中性的基调。
市场测算的超储率下降也印证了这点。中金公司指出，整体来看，4月资金面仍呈现收紧。而资金偏紧的核心原因是，银行体系的超储率目前已降至历史低位。根据计算，一季度银行超储率有相对明显的下降，从去年末的2.4%降至1.6%附近。
对于昨日暂停逆回购的原因，央行称，是由于上月末临近日终财政支出力度加大。中信证券固收研究团队指出，根据财政收支的时点规律，各月末一般是当月财政支出投放相对集中的时点。4月末，财政投放因素会对资金市场形成一定的增量投放，这或是央行上周结束公开市场连续净投放的原因之一，去年4月最后5个工作日，公开市场同样净回笼230亿资金。
MLF续作与否引关注
昨日银行间市场资金面仍整体偏紧，而截至记者发稿时，央行并未公布MLF的续作情况。数据显示，5月份到期资金分布不均，本周到期压力较大。Wind数据显示，本周有2400亿元逆回购到期，同时5月3日还有2300亿元6月期MLF到期，而央行本周是否续作MLF值得关注。
由于昨日逆回购暂停，银行体系流动性昨日整体偏紧。上海银行间同业拆放利率（Shibor）昨日仅隔夜品种利率下跌，其余品种利率均上涨。
回顾央行4月份的操作思路，公开市场当月净投放超2000亿元，同时继续通过多种工具维稳流动性。央行昨日公布的数据显示，4月，央行对金融机构开展MLF4955亿元，此外，常备借贷便利（SLF）操作共108.87亿元，其中隔夜SLF量为0.1亿元、7天期SLF量为58.94亿元、1月期SLF量为49.83亿元。
与此同时，央行昨日披露的数据显示，刚过去的4月份，央行对国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行三家银行净增加抵押补充贷款（PSL）共839亿元，4月末抵押补充贷款余额为22997亿元。
展望5月资金面，申万宏源债券研究团队预计，5月开始监管政策将逐步推出细则，而随着监管执行细则的落地，市场情绪将有所改善，资金价格继续抬升的可能性较小，预计5月资金成本将较4月下半月有所改善。央行在稳健中性立场下，将继续采取较为灵活的措施调节市场流动性水平，维持资金面的基本稳定，货币政策操作缺乏进一步收紧的条件，预计5月资金面仍将维持紧平衡状态。
16、新的《互联网新闻信息服务管理规定》颁布 新媒体被纳入管理范畴（上海证券报）
国家互联网信息办公室２日发布新的《互联网新闻信息服务管理规定》，明确了互联网新闻信息服务的许可、运行、监督检查、法律责任等，并将各类新媒体纳入管理范畴。
现行的《互联网新闻信息服务管理规定》于２００５年施行。近年来，个别组织和个人在通过新媒体方式提供新闻信息服务时，存在肆意篡改、嫁接、虚构新闻信息等情况。
针对这些新问题，新修订的规定提出，通过互联网站、应用程序、论坛、博客、微博客、公众账号、即时通信工具、网络直播等形式向社会公众提供互联网新闻信息服务，应当取得互联网新闻信息服务许可，禁止未经许可或超越许可范围开展互联网新闻信息服务活动。规定同时明确，未经许可或超越许可范围开展互联网新闻信息服务活动的，由国家和省、自治区、直辖市互联网信息办公室依据职责责令停止相关服务活动，处一万元以上三万元以下罚款。
规定强调，互联网新闻信息服务提供者转载新闻信息，应当转载中央新闻单位或省、自治区、直辖市直属新闻单位等国家规定范围内的单位发布的新闻信息，注明新闻信息来源、原作者、原标题、编辑真实姓名等，不得歪曲、篡改标题原意和新闻信息内容，并保证新闻信息来源可追溯。
规定还要求，互联网新闻信息服务提供者应当设立总编辑，总编辑对互联网新闻信息内容负总责。互联网新闻信息服务相关从业人员应当依法取得相应资质，接受专业培训、考核。互联网新闻信息服务相关从业人员从事新闻采编活动，应当具备新闻采编人员职业资格，持有国家新闻出版广电总局统一颁发的新闻记者证。
新的《互联网新闻信息服务管理规定》将于２０１７年６月１日起施行。（新华社）
17、保险业再迎政策红利 税优健康险试点将扩至全国（上海证券报）
昨日，财政部、税务总局、保监会联合发布通知称，自日起，将商业健康保险个人所得税试点政策推广到全国范围实施。这标志着，此前仅在试点城市推出的个人税优健康险产品将向全国开放。
有望撬动数百亿增量保费
历时一年半，个人税优健康险完成了从政策发布、试点到全国推行的全流程。
此前个人税优健康险试点地区为北京、上海等31个城市。试点以来，个人税优健康险的产品销售件数逐月上升，呈现出一个正向增长的趋势。
具体的政策内容为：对个人购买符合规定的商业健康保险产品的支出，允许在当年（月）计算应纳税所得额时予以税前扣除，扣除限额为2400元/年（200元/月）。单位统一为员工购买符合规定的商业健康保险产品的支出，应分别计入员工个人工资薪金，视同个人购买，按上述限额予以扣除。2400元/年（200元/月）的限额扣除为个人所得税法规定减除费用标准之外的扣除。
那么，究竟哪些纳税人可以享受到商业健康保险税收优惠政策？主要有医保纳税人和无医保纳税人两类。具体是指，取得工资薪金所得、连续性劳务报酬所得的个人，以及取得个体工商户生产经营所得、对企事业单位的承包承租经营所得的个体工商户业主、个人独资企业投资者、合伙企业合伙人和承包承租经营者。
据了解，符合税收政策规定的个人健康保险产品共有三类，分别适用于：对公费医疗或基本医疗保险报销后个人负担的医疗费用有报销意愿的人群；对公费医疗或基本医疗保险报销后个人负担的特定大额医疗费用有报销意愿的人群；未参加公费医疗或基本医疗保险，对个人负担的医疗费用有报销意愿的人群。
商业健康保险被定义为现代服务业的重要新型产业，在扶持商业健康保险业发展方面，我国近年来出台了一系列的制度措施。而个人税优健康险试点即将扩至全国，被视为刺激健康保险业买方市场的催化剂。
根据此前有关投行的测算，个人税优健康险保单在产品设计、保障功能以及万能账户结算率等具有一定吸引力。按照全国未来3000万个税纳税人口测算，商业健康保险个人所得税政策在全国实施后，有望撬动700亿元左右的增量保费。
健康险增长空间广阔
个人税优健康险是惠民工程，是介于基本医保和纯商业保险之间的具有准公共产品性质的产品，遵循的是保障为主、合理定价、收支平衡、保本微利的经营原则。个人税优健康险产品的全面铺开，也折射出由商业健康保险和基本医保所构成的多层次医疗保障体系已初现端倪。
在部分保险公司看来，如果费用管控得当，个人税优健康险产品基本上能保证微利。&税优健康险是对当前健康险市场的有益补充，预计随着后期流程优化、互联网渠道推动，将会促进这类产品销售的提速。&
从更深远的意义来说，个人税优健康险政策也是商业保险服务医改、拓展发展空间的重要机遇。保险公司看重的，也正是借此&敲门砖&来进一步激发全社会的健康意识和健康保险消费需求。
有保险业人士告诉记者：&个人税优健康险政策的优惠力度毕竟还是不够的，每月200元纳入免税额，一些纳税人普遍感到额度太小。继而会激发他们对非税优类人身险产品、尤其是纯商业健康险的进一步投保需求。所以，整个健康险市场的增长空间广阔，增量规模或超千亿。&
18、资产端与负债端双双向好 一季度四大上市险企净利增速&两正两负&（上海证券报）
一边是资产端出现回暖迹象，险企投资收益率得到显著提升；另一边是价值转型掷地有声，险企业绩开始步入上行周期。资产端与负债端的双双向好，让上市险企一改去年底在低谷徘徊的运势，转而上演&王者归来&。
伴随着上市险企一季报收官，保险四巨头净利、投资收益以及业务结构等指标均亮相。从一季报来看，四巨头虽然交出净利润同比增速&两正两负&的成绩单，但增速明显优于去年同期及去年全年水平；同时，延续去年价值发展的路线，四巨头寿险首年期交保费合计同比增长37.2%。
四巨头一季度净赚330亿元
一季报显示，保险四巨头中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险共计实现净利润330.42亿元，较2016年同期增长9.6%。
其中，中国人寿、中国平安这两家险企净利同比分别增长17.1%和11.4%；中国太保、新华保险这两家险企净利同比分别下降9%和7.9%。虽然两家险企净利依旧下滑，但是降幅明显收窄。年报显示，2016年上述两家险企净利润分别下滑32%和43%。
海通证券分析认为，净利润回升与投资市场持续向好有关。
从一季报中可以获悉，公布投资收益率的有两家险企，均实现同比增长。截至今年一季度，中国人寿总投资收益率为4.53%，同比增加0.84个百分点；新华保险综合投资收益率4.9%，同比提升0.8个百分点。
从险资具体配置来看，面对一季度资本市场震荡上行，部分蓝筹表现优异，显著好于去年。通过及时调整投资策略，截至今年一季度末，中国太保的固定收益类资产占比为81.7%，较上年末下降0.6个百分点；权益投资类资产占比为13.7%，较上年末上升1.4个百分点，其中股票和权益型基金合计占比6.0%，较上年末上升0.7个百分点。
海通证券预计，随着折现率下行幅度从二季度开始缩小和投资收益持续回升，2017年4家上市险企的利润均将回归正增长。
结构持续改善 价值转型落地开花
随着&保险姓保&理念的深入，保险公司频频力推产品转型、业务调整等，而上市险企成为转型&排头兵&。从一季报来看，经历转型初期的阵痛，上市险企寿险回归价值之路可谓硕果颇丰，四巨头&含金量&正不断提升。
从保险业务来看，一季度，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险首年期交保费分别同比增长17.4%、45.9%、67.3%和47.5%，增速均优于市场。
同时，保险四巨头还加速结构转型。一季报显示，新华保险、中国人寿均在削减低价值率的趸交业务，提升高价值率的长期期交和保障型业务占比。其中，新华保险一季度银保首年趸交保费同比减少99.8%；个险首年趸交保费也同比减少34.2%。
中国人寿的个险与银保趸交业务也进一步收缩，首年期交保费在长险新单保费中的占比达49.85%，同比增长5.45个百分点；平安人寿则开展渠道多元发展，一季度，该公司个险新单同比增长62.2%，银保首年期交同比增长128.9%，电销等其他渠道新单同比增长69.6%。
保险+效应可期 上市险企酝酿大金融平台
在保险业的转型之中，混业经营、综合金融成为当下热点。为了创造更好的协同效应，使得1+1大于2，打造&大金控&平台成为越来越多金融机构追求的目标，处于上升期的保险业亦不例外。
在上市险企中，除了中国平安先行一步，建成集保险、证券、信托、银行、资产管理、企业年金等多元金融业务为一体的综合金融集团外，寿险业老大哥中国人寿也不甘示弱。
在披露一季报的档口，中国人寿还对外宣示了在广发银行中不可撼动的地位。公告显示，中国人寿拟耗资132亿元参与广发银行股份增发。若成功参与后，中国人寿将可继续保持对广发银行的现有持股比例。
谋划大金融平台的还有中国太保。近年来，该集团通过一系列收购，将农险、养老险牌照收至麾下后，又给集团业务板块再添重量级新兵。根据中国太保的公告，此次是通过旗下控股子公司太保资产拟收购国联安基金51%的股权，转让方为国泰君安证券。
19、投资风格持续分化 偏股型基金业绩差距拉大（上海证券报）
在刚刚过去的4月份，偏股型基金业绩首尾差距陡然加大。今年以来，表现最好和业绩垫底的偏股型基金业绩已经拉开近38个百分点。投资者调侃目前A股市场演绎着&漂亮50和要命3000&的格局，而这背后则显示出机构资金对于消费价值股等投资板块的进一步&抱团&。从前4个月的偏股型基金业绩榜单来看，重仓消费股以及港股的基金全面领跑。
业绩首尾差距拉大
今年前4个月，偏股型基金净值平均涨幅为2.1%，但各基金间首尾业绩差距进一步增大。
据东方财富Choice数据统计，截至3月份末，今年以来的前3个月业绩表现最好的偏股型基金净值上涨了16.91%，而业绩垫底的偏股型基金亏损了8.88%，这意味着偏股型基金业绩首尾差距不到26个百分点。
而到4月末，今年以来业绩表现最好的偏股型基金净值上涨了22.12%，而业绩垫底的偏股型基金亏损了15.51%，这意味着偏股型基金业绩首尾差距已经接近38个百分点。
值得注意的是，随着存量资金进一步对大消费等板块的&抱团&，高估值的中小创则进一步遭遇了估值的&挤泡沫&，部分基金在过去一个月内跌幅明显。
据东方财富Choice数据统计，中邮创新优势灵活今年以来业绩垫底，亏损了15.51%，从该基金过往4个月的业绩表现来看，分别为1月份亏损了5.66%，2月份上涨了1.67%，3月份亏损了3.1%，4月份亏损了9.09%，这意味着该基金主要亏损发生在了4月份。
此外，今年以来业绩同样表现逊色的东方互联网嘉混合，前4个月亏损了14.74%，但仅仅4月份就亏损了8.13%。重仓次新股的金鹰核心资源，前4个月亏损了14.64%，4月份则亏损了6.33%。
两类基金全面领跑
今年前4个月业绩领跑的基金，主要是重仓消费股以及沪港深主题的基金。
据东方财富Choice数据统计，今年前4个月共有19只偏股型基金净值涨幅超过15%，同期沪深300指数涨幅近4%。
沪港深主题的基金中，嘉实沪港深精选前4个月涨幅达到了22.12%，成为今年以来业绩表现最好的偏股型基金。此外，前海开源沪港深龙头精选、东方红沪港深、广发沪港深新起点股票、银华沪港深增长、富国沪港深价值精选、前海开源沪港深蓝筹精选以及前海开源沪港深核心驱动混合等沪港深主题基金今年以来业绩均表现亮眼。
不过，部分沪港深主题的基金今年以来则出现了亏损，如宝盈国家安全沪港深基金前4个月亏损了8.3%，该基金对于港股的投资比例较低，一季度末沪港通投资股票占比仅7.57%。
在重仓消费股的基金中，易方达消费行业前4个月涨幅达到了18.97%，上投摩根大盘蓝筹同期上涨了17.97%，鹏华消费优选混合上涨了17.62%。
上投摩根大盘蓝筹的基金经理认为，受国内房地产持续调控以及叠加当前&去杠杆&、&去通道&方向监管等影响，尽管从中长期看，权益类资产配置的刚性需求会逐步提升，但短期内A 股市场存量博弈的格局改变的可能性不大，市场整体估值和风险偏好也难以快速回升。
上述基金经理表示，将重点在医药、消费电子、环保、家电等行业内寻找能够中长期持有的、盈利增长持续性较强个股进行投资，继续回避受政策调控负面影响较大的地产等板块。此外，新能源汽车在突破材料、工艺技术等壁垒后，未来将出现中长期趋势性机会，会重点关注相关产业链的投资机会。
1、新规首个交易日 分级基金B交易量大幅萎缩（证券时报）
5月2日为分级基金新规实行的首个交易日，分级基金B交易量呈现大幅萎缩，相比一周前，多只基金的交易量缩减一半，有的分级B交易量甚至只有节前的零头。
据Wind统计，5月2日，全市场分级B成交额为9.35亿元，较上一交易日17.68亿元的成交额萎缩近一半，部分分级B成交额的降幅远超50%。
国防B4月25日成交额为3.5亿元，5月2日下降到7721万元。泰信400B在4月25日成交额约为9万元，5月2日成交额只有1.11万元。
上交所、深交所发布的《分级基金业务管理指引》自5月1日正式实施。根据新规，投资者要开通分级基金权限，必满足权限开通前20个交易日其名下日均证券类资产不低于人民币30万元，且必须到券商营业部临柜办理，并在现场以书面方式签署《风险揭示书》。
国泰基金量化投资事业部副总监梁杏4月28日在电话会议中指出，分级基金新规30万的门槛要求有三大影响：一是分级基金规模；二是影响流动性；三是会加剧A\B份额收益的不平衡。
据梁杏介绍，2016年初熔断后，A股行情整体向上，分级基金规模稳中有升。然而从2017年2月底到3月底的五周内，分级基金净流出70多亿规模。相对2016年，流出规模相对较多。4月份因雄安新区、军工、一带一路板块走强，缓解了分级基金资金的流出。到4月底，随新规实施临近又加速了规模流失，可以预见5月份分级基金规模将继续流失。
据梁杏团队统计，国泰基金的医药A\B份额的流动性有所下降，医药B去年四季度日均成交额为8200万，到今年一季度为5000万；食品B在去年四季度日均成交量为1700万，到今年一季度变成日均1100万；医药B去年四季度日均成交额为6700万，今年一季度变成3100万，食品B去年四季度日均成交620万，今年一季度变成510万。
早在日，证监会批复上交所、深交所发布分级基金业务管理指引，要求日完成相关的业务和技术准备；2月26日起，投资者可通过券商开通分级基金交易权限。由于分级A的持有人70%-90%为机构客户，分级B的持有人70%-90%为散户，30万的门槛影响最大的便是投资分级B的散户。因为达不到新规门槛的要求，部分散户投资者会自觉退出分级基金市场。
2、19年来首例嘉合基金新品合同暂不生效 敲响两类基金投资警钟（上海证券报）
4月29日，嘉合基金公告嘉合睿金定期开放灵活配置混合型基金未达到基金合同生效条件，基金合同暂不生效。通俗地说，就是该基金的发行没有成功，要退款了。这成为公募基金业19年来首例新发基金募集合同未生效的案例。对此，业内专家指出，这一新基金发行带有疑似委外特征，在金融监管加强的背景下，未来公募的通道业务将不断收缩，类似基金需重点回避。
&壳资源&去库存刚开始
查看公告，记者注意到嘉合基金在公告里的说法是&本基金合同暂不生效&。那么暂不生效等同于基金批文失效吗？带着这一疑问，上证报记者采访了多名业内专家。接受采访的专家解释道，此次募集未成立未必就是最终结果。基金公司可以先结束此次募集，然后再根据新规的要求，转而改为发起式基金，再谋发行。&但对于批文最终的效力，还需要等待管理层的意见。&上述专家表示。
嘉合基金的尴尬是中小基金公司的一个典型案例。嘉合睿金定期开放灵活配置混合型基金的募集期正好碰上股市、债市资金紧张的状况，新基金发行又非常密集。嘉合睿金是一只封闭一年的定开品种。这种封闭品种的资金成本较一般资金成本更高，因此募集难度加大。
此外，嘉合睿金的募集日期值得关注。此前，监管层出台了基金发行新规，其中提到，基金产品中单一客户持有占比需低于50%，且这一新规以3月17日为新老划断界限。而嘉合睿金这只产品的发行日期恰好在3月17日之后的第一个工作日即3月20日。对此，有专业人士指出，嘉合此次之所以无法成功募集，恐怕是因其在筹措到单笔大资金之后，很难在短时间内再找到另一笔资金量与之匹配的资金从而满足单一客户占比低于50%的要求。
多位业内人士对记者表示，正是受到环境倒逼，目前一些中型新基金公司开始加速对&壳资源&进行&去库存&。一家与嘉合基金规模相当的中小型基金公司人士向记者坦言：&去年委外业务爆发，公司提前上报了很多产品做储备，但小公司自身销售及管理能力较弱，机构资金也不青睐，很多储备的壳都成为无源之水，目前批而未发的产品数量已影响到公司上报新产品，所以当务之急就是&去库存&。&
济安金信基金评价中心主任王群航更是直言：&与其硬拖3个月，还不如趁早了结。应该为嘉合点赞！&王群航指出，嘉合基金只发行了一个月，感觉成立无望，立刻明智地&止损&。这或为公募行业提供了一个很好的&去库存&范本。
普通投资者需避开两类基金
王群航对记者表示，嘉合基金或许只是开了个头，未来有更多基金会以这种方式&去库存&。对于新基金，大家已经开始谨慎了，对于一般公司的新基金，更是慎之又慎。业内人士指出，对于普通投资者，选基理念可以参照FOF选择基金的思路，如果FOF都不投资的产品，普通投资者也不要跟投。此外，在目前状况下，对于高度疑似委外的新基金，普通投资者也不要碰。
FOF挑选基金第一步是考察基金经理的历史业绩，因为历史业绩是基金经理能力的有力证明；第二步，根据基金经理的投资风格进行评价，筛选基金经理。业内人士指出，选择FOF过滤的基金，可以为中小投资者提供一道风险屏障。
对于如何鉴定&疑似委外基金&，业内专家给普通投资者提出一些鉴别思路。一般来说，2亿份、200人是公募基金产品成立的硬性条件。以嘉合基金为例，从销售公告可知该基金最低购买门槛仅为10元，如此低的门槛，很容易凑足200人的下限。同样，如果嘉合睿金募资不足2亿份，应该选择延长募集时间而非直接宣告募集不成功。事实上，有知情人士指出，嘉合基金此次募集不成，正是因为无法满足基金产品中单一客户持有占比需低于50%这一新规。反过来说，如此高比例的单一客户持有占比也是疑似委外的特征之一。
基金业内人士指出，在监管趋严背景下，新基金发行半途而废的可能会增多，对于普通投资者，需要提高风险意识，防止&黑天鹅&事件。
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