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浅析影响企业融资方式选择的因素
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浅析影响企业融资方式选择的因素
官方公共微信据自身利益最大化原则独立地进行短期投资；（1）获得较高的规模投资回报；大客户优惠政策；（2）分散投资风险；以在不同国际金融市场、币种、金融产品之间进行组合；（3）降低整体的融资成本；在利率差异，需要融资的子公司往往需要支付远高于需；但是集中式投资也有其自身的缺陷，表现在：；（1）过高的交易成本；并将其兑换为投资所需货币；（2）过高的机会成本；需求，势必减少子
据自身利益最大化原则独立地进行短期投资。在实际生活中，大多数跨国公司选择集中式短期投资管理模式。这时因为集中式投资管理具有很多优势：
（1） 获得较高的规模投资回报。许多金融机构从节约劳动成本出发，都推出了
大客户优惠政策。跨国公司将集中分散在各子公司的小额短期闲置资金进行投资，可以获得投资的规模收益，各子公司也能够获得更高的投资回报。
（2） 分散投资风险。由跨国公司集中子公司不同币种的资金进行短期投资，可
以在不同国际金融市场、币种、金融产品之间进行组合投资。在预期收益不变的情况下，根据资产组合原理，有效地降低风险。此外，利用专业人员集中进行投资管理，可以提高投资决策的科学性，节约分散管理时支付的信息和管理成本。
（3） 降低整体的融资成本。各子公司所处的金融市场因为诸多因素的影响而存
在利率差异，需要融资的子公司往往需要支付远高于需要投资的子公司预期获得的利率。跨国公司通过集中子公司的资金，在各子公司之间互通有无，能够在不损害子公司预期投资收益的情况下降低跨国公司的整体融资成本。
但是集中式投资也有其自身的缺陷，表现在：
（1） 过高的交易成本。集中投资管理模式，通常要求集中子公司所有闲置资金，
并将其兑换为投资所需货币。如果跨国公司的子公司的经营中运用多种货币进行交易活动，这种货币兑换的交易成本更大。一旦遇到异常的汇率波动，这些货币兑换成本甚至足以抵消资金集中投资带来的好处。
（2） 过高的机会成本。母公司根据成本节约原则调度资金，满足子公司的融资
需求，势必减少子公司与当地银行、金融市场的联系，使得企业关系恶化，可能会增加子公司获得当地金融服务的成本。
6国际贸易融资的常用工具有哪些？
答：短期国际贸易融资，是指银行向进口商、出口商或中间商提供的以国际贸易结算为基础的、期限在一年以内（含一年）的短期进出口贸易融资。贸易融资的常用工具，有信用证、打包贷款、应收账款售让、银行承兑与贴现、进出口押汇、国际保理等。
（1） 信用证。信用证是银行代表进口商签发的，承诺当装运交单单据与合同条
款一致时向出口商付款的一种单据。信用证意味着银行以其自身的银行信用代替了进口商的商业信用。采取信用证支付方式，进出口双方的清算风险都大大降低了。
（2） 打包贷款。打包贷款是指出口国银行为支持出口商按其履行合同、出运交
货，向收到合格信用证的出口商提供用于采购、生产和装运前短期融资，而且可以减少生产、采购等备货阶段的资金占压，提高资金利用效率。
（3） 应收账款售让。应收账款售让是指出口商将应收账款出售给银行（或者专
业金融机构）以获得融资，同时将进口商不履约风险转让给银行的一种短期融资方式。在这种融资方式下，出口商将应收账款的权益买断给银行，融资银行不具有对出口商的追索权。随着金融市场证券化的发展，应收账款证券化已经成为一种普遍的国际贸易短期融资方式。
（4） 银行承兑和贴现。银行承兑是银行对其签发的汇票或期票承兑到期兑现的
一种业务。在票据到期时，承兑银行有责任向票据持有人付款。银行承兑汇票为出口商提供了信用证到期之前的短期资金融通。票据贴现是收款人或持票人在资金不足时，将未到期的银行承兑汇票向银行申请贴现，银行按票面金额扣除贴现利息后将余额支付给收款人的一项融资业务。票据贴现可以看成是银行以购买未到期银行承兑汇票的方式向企业发放贷款。
（5） 进口押汇和出口押汇。进口押汇是指信用证项下单据到期并经审核无误
后，开征申请人因资金周转关系，无法及时对外付款赎单，以该信用证项下代表货物权的单据为质押，并同时提供必要的抵押/质押货其他担保，由银行先行代为对外付款的融资方式。出口押汇是在出口商发出货物并交来信用证货合同要求的单据后，银行应出口商要求向其提供的以出口单据为抵押的在途资金融通。
7试简述各国政府促进出口贸易的金融支持政策。
答：出口是国民收入增长的一大来源。在增加一国收入的同时，出口还有利于增加就业，提升产业结构，改善本国的消费品结构，提高国民的生活水平。通常各国政府都积极支持企业出口，制定一系列政策鼓励出口，并成立专门机构，通过具体措施来落实这些政策。
（1） 建立国际贸易融资促进机构。其中最重要的是提供出口信贷等金融支持的
机构，包括国家进出口银行、出口信贷保险机构、出口信贷担保机构、出口信贷基金等等。
（2） 出口政策性贷款。是由国家进出口银行对符合政策支持条件的本国出口厂
商或者外国的进口商的进口商品提供的优惠贷款。这种政策性贷款通常由政府提供一定的利息贴补。
（3） 项目担保。它是实现风险分担的关键所在，在一定程度上可以说是“项目
融资结构的生命线”。项目担保是政府对出口信贷的全部（或部分）本金和利息提供的综合担保，目的是鼓励商业银行向有资格的出口商扩大短期出口融资，保护银行免受出口商毁约的风险；或者是鼓励出口商向外国出口商提供赊销，以扩大本国成套设备的出口。项目担保的种类有：国外市场开发担保、信贷担保、中短期商业风险担保等。有的国家还专门为中小企业提供出展保险、考察保险、贷款保险、贷款反保、货币兑换的政治风险担保等多种业务。
8跨国公司短期非贸易融资的动机是什么？
答：跨国公司进行非贸易短期融资的动机主要有：
（1） 满足短期资金需求。除了国际贸易融资外，跨国公司的日常生产和经营还
有大量的短期融资需求。例如季节性地增加产量、购买原材料、以赊销方式扩大销售。如果依靠长期负债为短期流动资产筹集资金，成本就会相对太高，而且在利率下降时有利率风险。对于企业的短期资金需求，理想的融资工具是成本较低的短期融资，
（2） 规避外汇交易风险。跨国公司的日常经营涉及大量的跨国资源配置和国际
贸易，经常保有一定数量的外币应收账款，容易遭受外汇交易风险。货币市场借贷是一种有效的规避交易风险的手段，跨国公司可以借入与外币应收账款金额相同、期限一致的短期资金，兑换成本币，并用未来收入的偿还短期外币借款。
（3） 调整资产负债结构。短期融资对于资信好的跨国公司是一种信用筹资，不
需要任何资产抵押，具有速度快、易取得、富有弹性等特点。通常，银行给予优质客户一定的授信额度，允许客户在核定额度内自由使用资金。跨国公司通过灵活安排授信额度资金，用以对冲或者调节短期负债的规模和
结构，进而优化资产负债结构，以便达到利率风险管理的目的。同样，跨国公司也可以运用短期融资来调整负债的币种结构，避免汇率风险。
（4） 降低财务费用。跨国公司的日常生产与销售对流动资金的需求不仅规模
大，而且涉及的币种多，这些货币因发行国的经济周期不同，利率水平有高有低。跨国公司有流动性资金需求时，如果所需货币的利率较高，则不一定选择借入这种货币。可以选择利率水平低的货币进行融资，然后运用外汇风险管理工具如远期、掉期、期权等锁定该货币的汇率，从而使跨国公司的资金成本大大降低。
9跨国公司短期非贸易融资渠道有哪些？
答：跨国公司短期非贸易融资渠道包括：
（1） 银行信贷。尽管银行的短期贷款可能比发行票据融资的利率高，但跨国公
司不仅可以省下债券发行费用，还可以通过贷款建立起稳固的银企关系，获得银行提供的其他非资金存货服务，例如现金管理、财务咨询等等。
（2） 发行商业票据。商业票据是依据公司信用发行的无抵押负债凭证，是资信
高的公司获得短期融资的主要方式。其期限一般为1个月、3个月或6个月，融资成本低于银行贷款，但是对发行人的资信要求较高。跨国公司还可以通过发行欧洲商业票据来融资。
（3） 商业信用。商业信用是指一种在商品交易中以延期付款或预收贷款形式建
立的借贷关系，是企业之间的一种直接信用行为。随着买方市场的形成，卖方向买方提供短期商业信用几乎成为惯例。
（4） 企业集团内部资金融通。如果可以动员和利用公司内部资金，就应该首先
通过内源性融资来满足企业的流动性资金需要。企业内源资金是企业能够自主支配的资金，它生产于企业的经营过程中，包括企业计提的折旧、资本公积金、根据利润提取的盈余公积以及未分配利润等。
（5） 非付息债。跨国公司在购买原材料或其他劳务时，往往还有一部分由于结
算原因而形成的不用支付利息的“应付费用”。它并非企业主动融资的结果，企业也无权扩大它的规模；它不用于一般的融资，但确实能够未企业提供一定数量的、可以经常占用的资金来源。
10跨国公司在规定融资决策时需要考虑哪些因素？
答：企业在准备融资前，常常需要根据自己对资金需求的具体情况，对融资的各种因素进行综合考虑，特别是在融资前要考虑如何选择恰当的融资时机、合适的融资方式、适当的融资规模等。通常，企业在制定融资策略时要考虑胰以下因素：
（1） 选择适当的融资机会。所谓融资机会，是指有利于企业融资的一些列因素
所构成的融资环境和时机。企业选择融资机会的过程，就是企业寻求与企业内部条件相适应的外部环境的过程，因此必须对各种可能影响因素做具体的综合分析。
（2） 尽可能降低融资成本。如果考虑融资风险成本，融资成本是指企业为筹集
资金而支出的一切费用，主要包括融资过程中的组织管理费用、融资后的资金占用费用以及融资时支付的其他费用。
（3） 合理预期所融资金的效益。对融资活动也要进行成本――效益分析。只有
当收益大于成本时，才有必要考虑如何融资，这实际上是企业进行融资决策的首要前提。
（4） 尽可能保持企业控制权。企业在筹集资金时，经常会发生企业控制权和所
有权的部分丧失，这不仅会直接影响企业生产经营的自主性、独立性，而且还会引起企业利润分流，使得原有股东的利益遭受巨大损失。
（5） 选择最有利于提高企业竞争力的融资方式。企业应该以价值为核心，以价
值为依据，以提高价值为目的，选择合理的融资方式。
（6） 企业的融资规模要量力而行。企业的融资规模，一方面要考虑到企业的资
金需求量，另一方面也要考虑企业的实际负担能力。企业融资需要付出代价，负债融资需要支付利息，承担财务风险；权益融资需要丧失一定程度的控制权，还要支付股利。因此，企业融资不能贪大求全，一定要量力而行。
（7） 确定合理的融资期限结构。企业在融资时，要在长期融资和短期融资之间
进行合理的搭配。这主要取决于融资的用途的融资人的风险偏好。
（8） 寻求最佳的资本结构。为减少融资风险，通常可以采取各种融资方式的合
理组合，即制定一个相对更能避免风险的融资组合策略，同时还要注意不同融资方式之间的转换能力。
三亿文库包含各类专业文献、专业论文、生活休闲娱乐、外语学习资料、幼儿教育、小学教育、各类资格考试、59国际金融习题与答案等内容。　
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