我国股票型开放式基金资产配置特征——基于DCC-MVGARCH模型的研究--《南方金融》2015年08期
我国股票型开放式基金资产配置特征——基于DCC-MVGARCH模型的研究
【摘要】：本文基于DCC-MVGARCH模型计算我国股票型基金指数与股票市场各板块代表性指数的动态相关系数,判断股票型开放式基金于各时点在各板块的资产配置特征,并根据系数的变化估计基金调仓的情况,分析基金持仓偏好的动态变化。研究结果表明:股票型开放式基金更偏好于配置中小板股票和二线蓝筹股,对于大盘股的配置谨慎,对于创业板股票的配置具有较大的波动性;当前A股市场使用最为广泛、常被用作业绩比较基准的上证指数有失真的趋势,无法较为全面地反映股市的波动和投资者的盈亏。股票型基金的上述持仓特征与我国经济转型、产业升级、股市估值体系、行政干预、新股发行制度等因素有密切的关系。
【作者单位】：
【关键词】：
【分类号】：F832.51【正文快照】：
一、问题的提出投资基金,是一种利益共享、风险共担的集合投资制度,它募集投资者的资金,交由专业的投资经理统一管理,而无需耗费投资者自身精力去打理。其中,开放式基金因其门槛较低(一般1000元便可起投)、申赎较为自由(每个交易日皆可申赎)的优点,规模逐步扩大。出于商业保密
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开放式股票型基金申购和赎回研究——基于面板数据模型分析方法
开放式股票型基金作为开放式基金的一个重要组成部分,对促进我国基金市场乃至整个金融市场的发展都起到了重要的作用。然而,我国开放式股票型基金申购和赎回的波动较大,容易出现申购赎回过量或者申购不足的情况。申购和赎回的大幅波动不利于基金公司形成稳定的规模和投资风格,也不利于基金市场和金融市场的稳定。因此,有必要通过研究开放式股票型基金的申购和赎回,找出申购和赎回的影响因素,探索其影响机制,从而采取相应的措施,解决当前出现的问题,促进开放式股票型基金持续健康发展。　　本文以开放式股票型基金为研究对象,首先简析了我国开放式股票型基金申购和赎回的现状,其次在前人研究成果的基础上,总结归纳了我国开放式股票型基金申购和赎回的影响因素,并根据投资者决策理论,定性分析了这些影响因素对申购和赎回的作用机制,得出了本文的研究假设,然后以35只开放式股票型基金作为样本,运用面板数据模型对不同股票市场阶段的开放式股票型基金的申购和赎回进行实证研究,验证本文的研究假设,最后根据实证分析结果,对基金公司和政府监管部门提出改善我国开放式股票型基金申购和赎回现状的对策。本研究发现,开放式股票型基金申购和赎回的主要影响因素有六个:股票市场走势、基金业绩、基金分红、基金价位、基金规模、基金存续时间。并且这六个影响因素对不同阶段的申购和赎回有不同的影响程度和影响方向。基于上述研究结论,本文对基金公司提出的对策有:针对所有阶段提出稳步提高业绩的对策;针对不同阶段提出了具体的调整申购和赎回的对策。对政府监管部门提出了创建良好股票市场投资环境、规范基金销售活动、建立投资者教育体系等可以改善投资者申购和赎回现状的对策。
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万方数据电子出版社上传用户：ewoqdfhhge资料价格：5财富值&&『』文档下载 ：『』&&『』学位专业：&关 键 词 ：&&&&&权力声明：若本站收录的文献无意侵犯了您的著作版权，请点击。摘要:（摘要内容经过系统自动伪原创处理以避免复制，下载原文正常，内容请直接查看目录。）开放式基金作为一种新型的投资对象，曾经被宽大投资者所懂得并开端接收，并且具有辽阔的成长空间。但同时我们也看到，同敏捷成长的开放式基金市场比拟，有关其投资价值评价的研讨在我国的成长却绝对滞后。是以，经由过程构建一个相符我国国情的开放式基金价值评价目标系统来评价其绩效表示，具有非常主要的实际和实际意义。鉴于此，本文在实际研讨与实证研讨相联合的基本上，慎密联合中国证券市场成长的现实情形，起首说明了关于开放式基金价值评价的普通实际，然后联合中国证券市场的特色，从基金根本面、风险、风险调剂收益、投资治理才能、投资作风、市场表示等六个方面拔取了11个评价基金价值的目标，构建了一个合适我国开放式基金特色的、较为周全、体系的价值评价系统，使该评价系统可以或许较为周全地代表基金投资价值的信息，并应用该系统停止了实证剖析。然后经由过程条理剖析法来简化评价信息，以取得终究的综合评价成果。在应用该评价系统对我国日至日的20只开放式基金停止的实证剖析中，得出了一些很成心义的结论。实证研讨成果注解，从整体来看，基金的全体表示跨越了市场基准组合，但基金风险疏散功效其实不显著；基金司理人没有表示出机会选择才能，然则表示出了明显的选股才能；基金较为广泛地采用了集中投资战略，整体上都面对着伟大的活动性风险；基金的绩效表示其实不具有连续性。本文按基金的综合得分对它们停止了排序，在所找出的影响基金绩效的重要身分的基本上，本文有针对性地提出了若干政策建议。Abstract:Open end fund, as a new type of investment object, has been understood and received by large investors, and has a broad space for growth. But at the same time, we also see that, with the rapid growth of the open-end fund market, the investment value of its research in China's growth is lagging behind. So it is very important to evaluate the performance of the open end fund value evaluation system which is consistent with China's national conditions and to evaluate its performance. In view of this, based on the actual research and empirical research combined with the reality of the situation basically, close joint securities market growth Chinese, first notes on open-end fund value evaluation of common practice, then Chinese combined with the characteristics of securities market, funds from the fundamentals, risk, risk adjusted returns, investment management ability, investment style the market, said the six aspects with 11 evaluation value of the fund, to build a suitable open-end fund characteristics, a more comprehensive system, evaluation system, the evaluation system can be more Zhou Quandi on behalf of the fund investment value of the information, the system is used for the empirical analysis. And then through the process of analytic hierarchy process to simplify the evaluation of information, in order to achieve a comprehensive evaluation of the results. In the application of the evaluation system of our country in 2006 January 4, 2007 to December 31, 20 open-end fund to stop the empirical analysis, some meaningful conclusions are obtained. Annotation of empirical research results, on the whole, the fund all said across the market benchmark, but risk fund evacuation effect in fac company fund managers shows no chance to, however expressed significant sto funds are more widely used to focus on investment strategy, whole face
fund performance said actually does not have continuity. In this paper, according to the comprehensive score of the fund to stop the sort, in which the impact of the performance of the fund to identify an important factor in the performance of the basic, this paper puts forward some policy recommendations.目录:中文摘要3-4ABSTRACT41 导论7-15&&&&1.1 研究背景及意义7-8&&&&&&&&1.1.1 研究背景7&&&&&&&&1.1.2 研究意义7-8&&&&1.2 相关文献述评8-11&&&&&&&&1.2.1 国外研究文献回顾8-10&&&&&&&&1.2.2 国内研究文献回顾10-11&&&&&&&&1.2.3 评价11&&&&1.3 本文的主要内容及方法11-13&&&&&&&&1.3.1 研究内容11-12&&&&&&&&1.3.2 研究方法12-13&&&&1.4 本文的创新之处13&&&&1.5 论文框架13-152 证券投资基金价值评价相关理论综述15-29&&&&2.1 证券投资基金价值评价的理论基础15-19&&&&&&&&2.1.1 马科维茨(Markowits)均值--方差模型15-16&&&&&&&&2.1.2 资本资产定价(CAPM)模型16-19&&&&2.2 证券投资基金价值评价理论综述19-29&&&&&&&&2.2.1 基金收益的评估方法19-20&&&&&&&&2.2.2 基金风险的评估方法20-21&&&&&&&&2.2.3 风险调整后的收益的评估方法21-24&&&&&&&&2.2.4 股票选择和时机选择能力的评估方法24-26&&&&&&&&2.2.5 基金业绩持续性的评估方法26-27&&&&&&&&2.2.6 基金投资风格的评估方法27-28&&&&&&&&2.2.7 绩效评价的一致性检验28-293 我国证券投资基金价值评价体系的构建29-34&&&&3.1 我国基金价值评价的现状29&&&&3.2 我国基金价值评价的必要性29-30&&&&3.3 我国基金价值评价体系的设计原则30&&&&3.4 我国基金价值评价体系指标的选取30-32&&&&&&&&3.4.1 基金业绩评价指标30-31&&&&&&&&3.4.2 基金风险评价指标31&&&&&&&&3.4.3 风险调整后的收益评价指标31&&&&&&&&3.4.4 投资管理能力评价指标31-32&&&&&&&&3.4.5 投资风格评价指标32&&&&&&&&3.4.6 市场表现评价指标32&&&&3.5 我国基金价值评价体系的建立32-344 我国股票型开放式基金价值评价的实证分析34-54&&&&4.1 实证设计34-36&&&&&&&&4.1.1 样本的选择34&&&&&&&&4.1.2 市场基准的选择34-36&&&&&&&&4.1.3 无风险收益率的确定36&&&&4.2 计算过程与分析36-49&&&&&&&&4.2.1 基金的收益分析36-37&&&&&&&&4.2.2 风险分析37-39&&&&&&&&4.2.3 风险调整收益分析39-41&&&&&&&&4.2.4 选股择时能力分析41-43&&&&&&&&4.2.5 股票集中度和行业集中度分析43-46&&&&&&&&4.2.6 业绩持续性分析46-49&&&&4.3 我国股票型开放式基金的综合评价49-54&&&&&&&&4.3.1 综合评价方法的选取—层次分析法49-50&&&&&&&&4.3.2 权重的计算50-52&&&&&&&&4.3.3 样本基金的综合评价52-545 结论及需进一步研究的问题54-58&&&&5.1 结论与政策建议54-56&&&&&&&&5.1.1 结论54-55&&&&&&&&5.1.2 政策建议55-56&&&&5.2 本文的局限性和需进一步研究的问题56-58&&&&&&&&5.2.1 本文的局限性56-57&&&&&&&&5.2.2 需进一步研究的问题57-58参考文献58-61致谢61分享到：相关文献|优秀股票型开放式基金的研究与选择—硕士毕业论文下载
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[硕士论文]论文目录&摘要第1-5页 Abstract第5-7页 第一章 我国开放式证券基金投资现状介绍第7-16页 　　· 我国开放式证券基金的历史与发展第7-11页 　　· 海外共同基金的发展与现状第11-12页 　　　　· 海外共同基金的历史和发展第11页 　　　　· 共同基金市场的最新发展趋势第11-12页 　　· 我国开放式证券投资基金存在的问题与分析第12-16页 　　　　· 制度设计不合理无法规避风险第12-14页 　　　　· 产品的类型仍偏少、结构仍较单一、同质化严重第14-15页 　　　　· 投资行为特征不与价值投资者身份相符第15页 　　　　· 激励机制不畅，人才流失严重第15-16页 第二章 我国开放式基金的投资管理模式第16-27页 　　· 国内公募基金普遍的管理组织结构和管理流程第16-19页 　　· 我国股票型开放式基金近年整体表现情况第19-21页 　　　　· 股票型开放式基金整体与业绩基准比较情况第19-20页 　　　　· 业绩比较基准第20-21页 　　· 主流基金业绩评价体系与自主评价系统第21-27页 　　　　· 经典基金业绩评价模型介绍第21-23页 　　　　· 主流评级机构评级模型介绍第23-25页 　　　　· 自主业绩评价方法第25-27页 第三章 优秀股票型开放式基金的归因分析第27-34页 　　· 评级方法的确定以及优秀基金的选取第27-28页 　　· 统计方法的介绍以及基金解释变量的确定第28-31页 　　　　· 线性回归统计方法介绍和模型建立第28-29页 　　　　· 基金解释变量的选择与确定第29-31页 　　· 数据的整理和筛选第31-34页 　　　　· 数据的筛选和整理第31-33页 　　　　· 各参数间的相关系数第33-34页 第四章 回归统计分析第34-38页 　　· 按晨星评级选取的基金回归分析第34-35页 　　· 按照自主评级标准选取的基金回归分析第35-37页 　　· 统计结果的意义第37-38页 第五章 研究的意义与不足第38-41页 　　· 研究的成果第38页 　　· 对于普通投资者的意义第38-39页 　　· 对于基金公司的意义第39-40页 　　· 对于基金分销渠道的意义第40页 　　· 研究的不足第40-41页 参考文献第41-42页 致谢第42-43页 附件第43页
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