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浅析世界汽车企业收购兼并成败得失-44P.doc
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浅析世界汽车企业收购兼并成败得失 统计数据显示，2000年全球汽车产量约为5560万辆，大致与前年水平相当。近来，世界各大汽车公司也纷纷公布2000年业绩报表。按厂家统计，世界汽车业界“龙头老大”的通用汽车的销售量比上年同期微减0．5％，戴姆勒－克莱斯勒（D／C）则同比下降2．6％，而法国PSA集团的汽车销售比上年大幅提高11．8％，丰田汽车的销售也增长了9．0％。 　　同时，随着美国经济降温，北美汽车市场的需求出现下降苗头，日本和欧洲市场的情 况也不容乐观，2001年全球汽车市场需求将有可能下滑，各汽车企业之间的经营业绩差距将进一步拉大，呈现出许多新的发展趋势。其中最引人注目的是：许多近期实施企业兼并收购大手笔的厂商经营出现问题，而那些坚持独立自主发展道路、不为重组热潮所动的企业则出现良好发展态势。这种现象正引起广泛关注。 　　兼并重组“急先锋”大多业绩不佳 　　2000年，通用汽车首席执行官瓦格纳承认：“美国厂商的竞争力要劣于欧、日同行。”尽管当年美国汽车销售量增长3％，但通用在美国的销售量却下降了1．3％，其运动多功能车（SUV）和皮卡等主导产品的销售呈现疲软态势，且产品在舒适性等基本性能方面与丰田和宝马的新车型存在一定差距，难以满足消费者不断变化的需求。D／C中克莱斯勒汽车销售下降幅度更加明显，降幅超过6％，经营利润更是大幅下降了90％。分析原因，主要是由于缺乏新产品、销售不振和固定成本的大幅增长。 　　以1998年德国戴姆勒－奔驰与美国克莱斯勒合并为标志，世界汽车产业掀起新一轮企业兼并收购浪潮，通用先后参股意大利菲亚特和日本富士重工，福特收购沃尔沃轿车等，跨国重组的消息此起
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2009牛年谁能接过通用的班？
&来源：西风邀明月 & 09:10:46 &责任编辑：西风邀明月
摘要：　　日前，世界各主要汽车生产企业纷纷公布2008年汽车销量数据，面对来势汹汹的金融危机和接踵而至的经济衰退，各厂家的销量都出现了直线下滑的迹象。在2008年中
　　日前，世界各主要汽车生产企业纷纷公布2008年汽车销量数据，面对来势汹汹的金融危机和接踵而至的经济衰退，各厂家的销量都出现了直线下滑的迹象。在2008年中各汽车厂商们可谓是惨淡经营，并在生死存亡的边缘苦苦挣扎。　　美国汽车市场作为世界汽车市场的风向标，其销售数据特别受到人们的关心。根据相关数据统计，2008年全美共计销售汽车1320万辆，同比下降近20%。（2007年，全美汽车销量为1650万辆）。据悉，这一数字是美国汽车销量自1974年第一次石油危机以来最糟糕的一次。受此影响，美国本土三大车企（通用、福特、克莱斯勒）的销量皆下滑，而他们的下滑幅度均在两成以上，其中克莱斯勒最为惨重，较2007年同比下滑30.3%；其次是通用，下滑22.7%；福特也有20.3%的下滑。受到严重打击的三大车企，在08年末甚至一度濒临破产保护的命运，幸亏美国政府及时出手救援，才避免了悲剧的发生。
成也萧何，败也萧何。美国经济执世界经济之牛耳多年，而此次全球经济衰退，最初正是由美国的次贷危机所引发。在2008年的这次危机中，通用汽车公司将其保持了近80年的全球最大汽车制造商的“宝座”拱手让与日本丰田汽车公司。根据最新的统计数据，通用汽车08年全球销量下滑10.8%，共销售汽车大约836万辆。而丰田汽车公司20日公布的数据显示，虽然其去年业绩也出现了10年来的首次下滑，全球销量下跌4%，但仍然达到了897万辆，以超出通用近60万辆的数据，一雪07年之耻（07年丰田已差通用3500辆的数据，屈居第二），进而荣登世界第一“宝座”。　　丰田虽然在08年末接过了通用的班，但其能在这个位置上待多久缺值得我们怀疑。
首先，从丰田方面看，其未必想当老大，起码不是现在。为何如此说，因为按丰田的实力很早就可以升为世界第一了，但其一直没有行动。例如：通用2007年全球汽车销量为936.9524万辆，而丰田则为936.6万辆，通用仅仅以3500辆极其微弱的优势领先丰田。其实，3500辆的差距根本就不是差距，只要丰田发点力，不要说3500辆，1万辆都不是太大的问题。另外，从全球产量上讲，2007年丰田生产了949.7754万辆汽车，比通用汽车公司多生产21.3万辆。还有，当时通用股票的资本市值约为164亿美元，而丰田则高达1723.3亿美元，丰田是通用的10倍还多。
其次，老大不好当。07年与通用的销售差距虽然只有区区3500辆，但在业绩方面，两者却是天差地别。07年丰田的净利润突破了100亿美元大关，而通用是亏损387亿美元。08年丰田的销售超通用近60万辆，但却迎来了其历史中有财报已来的首次年度亏损。还有俗话说的好“树大招风，高处不胜寒，枪打出头鸟。”多年来，丰田能够在全球范围“攻城略地”，除却本身的努力之外，“老二”的身份也相当好用，别人都把目光盯在老大身上，自然不会把你当成竞争对手，但一旦当了老大，情形就完全掉转过来，你变成了大家的参照物，压力将不言而喻。在任何领域，领跑者的压力都是最大的。
再则，从通用方面看，瘦死的骆驼比马大。汽车业作为国民经济支柱产业之一，其牵涉面太广，美国政府对其的发展是不会放任不管的，现在的态度更多的属于“哀其不幸，怒其不争。”，不然也不会拨款救助了。另外，美国企业的自我恢复能力也是相当强的。这次危机并不是美国车企第一遇险，前几次危机都被车企很好的化解了，如果这次措施得当，应该说美国三大车企同样能够化解危机。例如：通用和克莱斯勒合并，就是他们试图化解危机的努力和尝试之一。
还有一点，其他对手也在虎视眈眈。有消息称意大利菲亚特和法国标致雪铁龙正在考虑合并；而雷诺-日产联盟的力量也不容小视；特别是德国大众汽车，2008年，大众汽车集团再度刷新销售记录，全球新车零售量达到623万辆（不包括斯堪尼亚品牌），与2007年相比增长 0.6%。而其股价在08年8月就超越丰田汽车成为全球市值最高的汽车生产企业。
所以说，09年世界汽车到底鹿死谁手，尚难预料，通用交出的“王冠”可能还会回到它手上。　　最后，还想说说中国汽车业。虽然，和国际汽车巨头比，我国车企还存在一定的差距，但从发展的角度看，却是大有希望的。首先，从市场看2008年中国汽车总量虽然同比只提升了6.7%，但934.5万辆的销售量，仍然创造了历史新高，中国汽车市场也成为全球汽车市场中的唯一一抹亮色。如今的中国市场已经成为续美国市场后，全球第二大汽车市场（如将整个欧洲看作一个市场，其销量可排名第一，08年欧洲地区全年销量为1471万辆）。虽然经济衰退对我国经济有所影响，但国家已经出台多项政策促进经济发展，特别是出台了众多利好汽车业发展的政策，因此可以预期，中国市场和汽车产业在今后几年中一定都能继续平稳的向前发展。其次，从车企看。政策利好车企的发展，同时自主品牌将会获得扶持，国际巨头又是度日艰难，可以说现在正是我们发展的大好时机，中国汽车产业未来之路一片光明。而在国内众多的车企中又以上汽集团最为人们看好，其也最有希望成为我国第一家跻身世界汽车巨头的企业。08年中，上汽集团继续在国内保持领先优势，其全年产销量接近180万辆。在自主品牌方面更是可圈可点，成功完成了荣威和MG名爵的五个一整合。通过对荣威和MG名爵品牌的整合，上汽在研发方面：建立了上海、南京、英国三个研发基地，成为国内业界研发能力最强的企业。在生产方面：拥有了上海临港、仪征和南京浦口三大生产基地成为国内最强。加之多年与外资的合作经验，更是其他品牌无法比拟的。另外，国家政策也非常支持上汽这样的公司做大做强，荣威和MG名爵这样的自主品牌的发展。
因此，通过自身的不懈的努力，加之国家的有力扶持，中国汽车业一定能崛起于世界汽车市场。
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克莱斯勒-200
市场均价：0.00-0.00万元
所属车型：轿车
车型分类：高级车
生产厂家：
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这个清明假期，被刷屏的当然是我朝的雄安新区，不过在汽车领域，特斯拉的关注度一点儿不比雄安差。原因是，本周一美股收盘时，他们的股票大涨 7.2%，每股收于 298.52 美元，总市值达到 486.3 亿美元。
这意味着特斯拉已经在市值方面超过了福特（454.7 亿美元），成为美国市值第二高的汽车公司，只比排名第一的通用少了几十亿美元，而放眼国内，我们的上汽集团在 A 股市场总市值是 2965 亿人民币，约合 430 亿美元。
而到了周二，特斯拉特斯股价继续上涨，突破了 300 美元/股，这也是特斯拉股价自上市以来第一次突破 300 美元大关，同时，他们的总市值一度超过了通用。
看上去，特斯拉取代通用成为美国市值最高的汽车公司，只是时间问题。
三个因素让特斯拉股价大涨
实际上，最近一周特斯拉的股价就一直在涨，按照一些分析来看，让特斯拉股票大涨的利好因素主要有三个。
一是特斯拉公布了最新一季度的交车数量，数据显示，2017 Q1 特斯拉总共交付 2.5 万辆 Model S 和 Model X，创造了有史以来的最好成绩。根据特斯拉今年 2 月发布的 2016 年报的说法，他们预计 2017 上半年向用户交付 4.7-5 万台车，这个数字相比 2016 年同期增长 61%-71%，很多人觉得这对特斯拉是一大挑战，不过从现在他们给出的成绩来看，目标很有可能如期实现。
二是上周腾讯 18 亿美元大量买入特斯拉股票，成为特斯拉的第五大股东。有媒体戏称，「既然国内的新造车团队都是在模仿特斯拉，那腾讯干脆直接入股了特斯拉」。腾讯的入股，给资本市场带来的信心不言而喻。
另一个不能忽视的因素是 Model 3 量产的推进。最近，关于 Model 3 量产车型的消息接连不断，Elon Musk 也好几次通过 Twitter 透露 Model 3 的信息，这让大家越来越清晰的看到这辆车的面貌，也让资本市场有了更多期待。
将来 Model 3 的量产，能让特斯拉获得巨大的现金流。据 Elon Musk 预计，Model 3 的毛利率将会达到 25%，按照 40 万台的预定量计算，假设每台车售价 3.5 万美元，这部分车的收入就将会是 140 亿美元。股价的上涨，和 Model 3 有不可分割的关系，而且随着 Model 3 越来越接近量产，或许特斯拉的股价还会攀升。
Elon Musk 也在推特里提到了自己对此的看法，他说，「Tesla is absurdly overvalued if based on the past, but that’s irrelevant. A stock price represents risk-adjusted future cash flows.」
一次寓意深刻的超越
特斯拉成立仅 14 年，全球特斯拉保有量总计也不过 20 万台左右，目前公司仍然没有达到盈利状态……而它所面对的福特以及通用，都是百年车企，每年在全球的销量都达到百万辆的级别，年营业额在千亿美元的量级。
把这样的数据放在一起做对比，可能会让很多人想不通：为什么特斯拉的市值能比肩福特、通用？
当然最简单的解释是，特斯拉预示了汽车的未来，而福特、通用这样的大公司，代表了汽车行业的过去。按照这个思路来看，特斯拉市值超过福特通用，就被赋予了非常明确的寓意。
这几天，前一阵非常火的一篇名为《四大汽车集团覆灭前夜》的文章又重新在朋友圈开始流传，和特斯拉的新闻放在一起，看起来有种「然而作者早已看穿一切」的感觉。
不应该否认的是，特斯拉确实能在某种程度上预示汽车行业的未来。面对这个变革的时代，通用、福特这样的大公司也确实不那么容易、也不可能立刻转身，将特斯拉那样的产品、技术实现商品化。但是，因此就下结论说汽车行业已经开始改朝换代，显然是有点不客观了。
特斯拉们的优势在哪儿？
看似在公司体量、业绩等各方面都不如传统整车厂，但是市值就是能高过他们，这样的新旧势力对比的缩影，其实不仅仅是特斯拉一家。
清明假期之前我在上海参加地平线机器人上海研发中心的揭幕仪式，会上，上海汽车创新港的负责人发言时提到一个有意思的事儿：前一阵，以色列的 Mobileye 被英特尔以 150 亿美元的价格收购，按照汇率换算成人民币，大约是 1000 亿左右，如果在传统行业里找一个参照物来对比，我们可以发现，上海宝钢的总市值大约不到 1500 亿人民币。
虽然 1000 亿和 1500 亿只相差三分之一，但是双方的员工数量、固定资产规模等等，完全不在一个量级上。Mobileye 全球员工总数只有 600 多人，却卖出了 150 亿美元的价格。
我们可以说 Mobileye 开辟了一个新的市场，也可以把它看成是软件、智力、高科技甚至人工智能的「胜利」。总之，在现在这个时代，我们不能再以传统的眼光和标准来衡量一家公司的价值。
特斯拉和「传统」汽车厂商的对比，也有类似的意味。它进入了汽车领域不被人重视的新战场——电动车，在电动车行业里又选择从高端车型做起，它先天就和传统车厂处于不同的竞争维度里。或者换句话说，特斯拉建立起了自己的一套游戏规则。在这个规则里，它建立起了在电动车领域最有优势的产业链——一个 Gigafactory 电池工厂，就足够让人咋舌了。
当然，我们还能总结出特斯拉「天赋异禀」的其他一些原因，比如，他们认识到了「智能汽车」的价值。
首先是 Autopilot，他们用相对简单的硬件传感器提供了更先进的半自动驾驶功能，这其中「软件」、「算法」占了很大的功劳。在传统整车厂对待高级驾驶辅助功能小心翼翼的时候，特斯拉非常坚决的把 Autopilot 作为产品的一大卖点，以至于我们说到「自动驾驶」的时候，都绕不开特斯拉这家公司。这也相当于在软件层面开辟了新战场。
另外，软件内购的模式也是特斯拉首创，电池组容量、Autopilot 功能都可以购车之后在系统内付费购买，这在传统汽车里是不能想象的。在「智能汽车」这个领域，特斯拉建立起了自己的竞争力。当然，这也让他们付出了代价，Autopilot 致死事故就不用多说了。
而在车辆本身的层面，特斯拉相当于换了一种思路来做，这也跟电动车的特性分不开，它先天性的不需要发动机、变速箱这些复杂的机械结构，而这恰好是一家新兴汽车品牌的弱势所在。而当大家都准备做电动车，去搭供应链时，特斯拉已经在这方面耕耘了好久。
说到这儿，就联想到了那个著名的争论：对于汽车行业的后来者来说，是否存在「弯道超车」的机会？我的观点：只有换道超车才有赢的可能。
高晓松在《晓说》里把互联网（尤其是移动互联网）的蓬勃发展比喻成又一次「大航海时代」，特斯拉、Mobileye 这样的公司，就是最先发现新大陆的。
况且，我们说过多次，对于 Elon Musk 来说，特斯拉在未来绝对不仅仅是一家汽车公司，它更像是一家能源公司，生产、销售交通工具，同时还有一套能源解决方案，相当于既要做汽车公司，又要做石油公司，打造一个「生态世界」。
传统汽车厂还没死呢
有人分析说，特斯拉的高市值来源于对未来的预期，而通用、福特的市值来自于过去长久的积淀。这或许是一句总结性质的评价，但是绝对不会是对将来的预测，理由是：那些看似传统的整车厂，并没有很多人想象中那么不堪。
至于那篇名为《四大汽车集团覆灭前夜》的文章，至少从标题上来说，有点过于危言耸听了。如果说特斯拉是苹果，那么或许会有传统车厂去扮演诺基亚的角色，但肯定不会是每家公司都变成诺基亚。
我们承认，在汽车行业目前的变革过程中，如果传统整车厂不改变自己的思路、跟不上步伐，很有可能出现被颠覆掉的公司，但是也应该看到，有很多厂商已经开始转弯、掉头，或是试图在这一轮变革之后仍然处于领先地位，或是想借着洗牌的机会「上位」。
虽然在研发实力、技术储备上各有差异，但是在新能源、自动驾驶、智能化等方面，不少传统车企都已经有所布局，这方面的具体案例，都够写成一本书了（希望有人能写写……）。
和特斯拉相比，他们的技术可能不会那么迅速的转化成消费者可以买到的产品，不过他们有更强的资源调配能力、更雄厚的资金、团队支持，这些优势不能忽视。
而且别忘了这些汽车厂商所拥有的广大「群众基础」……
虽然特斯拉这样的公司可以提早打入市场，但是如果从整个汽车行业来看，特斯拉所占有的只是很小很小的一部分份额（至少是目前来说），并不是说特斯拉来了，其他厂商就没了活路。就算是在手机领域，苹果 iOS 设备在全球所占的份额，其实相比起安卓来说也是相去甚远。所以，就算是汽车将进入智能化时代，留给传统车厂的市场机会，也还非常非常多。
从另一个方面来说，虽然汽车在未来会变得越来越智能化、但是它首先得是一台车，这就不可避免的会涉及到生产制造等传统层面的东西。最简单的两个例子：发展自动驾驶技术，最后也需要落地到汽车这个载体上，而做共享单车，到最后也还是要被总理定调为「依托互联网带动制造业发展」。
说到共享单车，摩拜单车 CTO 夏一平在加入摩拜之前在整车厂福特从事车载互联相关工作，曾经有一段时间，我司每天中午的日常就是听他围绕「传统整车厂如何 NB」这个主题给我们洗脑，他津津乐道的一个事情是「福特的流水线平均 72 秒下线一台车」。要做到这一点，需要太多因素的支撑才行，比如强大的供应链管理能力，异常精密的生产流程管控，等等。
在生产制造这些看起来非常「传统」的领域，这些大汽车厂商仍然是绝对专业的，这方面的长期积淀，是他们和新兴力量竞争的重要筹码之一。而且还有一个很重要的点：他们更懂得如何保证在路上跑的汽车是安全的。
综上所述，如果非要说特斯拉的市值超过福特、通用这件事预示着什么，在我看来，应该代表了资本、市场对于未来汽车发展趋势的认可。这种认可，在两三年之前还是难以想象的。
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陈虹市值管理再出重拳 上海大众上海通用齐更名
经济观察报
&2015年伊始，上汽集团（600104）董事长陈虹便开始在强化市值管理方面再出重拳。
经济观察网记者从上汽内部独家获悉，今年上汽集团旗下部分以&上海&二字开头命名的上汽系合资公司，都将更名为&上汽某某公司&。这是陈虹为进一步强化上汽集团市值管理工作所做出的统一部署。&目前相关更名工作主要涉及到上海大众和上海通用两大合资公司，二者更名后将变为上汽大众和上汽通用。&上汽集团内部人士对经济观察网记者透露。
据悉，工商注册更名即将于近日启动，预计3月份全部完成。随后记者就此采访上海大众和上海通用相关人士，对方均表示目前合资公司层面已经收到这一消息，但最终结果要以集团方面的公告为准。
上海大众内部人士告诉记者，&这是按照集团层面（上汽）整体的品牌规划，上海大众（和上海通用）作为旗下合资公司会一点点统一用上汽的称谓。这将有助于将集团作为一个整车厂商突显出来，不仅会对上汽品牌的宣传起到推动作用，对合资公司来说也是好事。&
记者获悉，除了大众和通用两大合资公司，上海汽车商用车有限公司也将更名为&上汽商用车&。上海汽车商用车某高管在接受经济观察网记者采访时表示，&两个合资公司是重点，我们的确有准备改名为上汽商用车，但是不是现在。因为我们对外一直用上汽大通这个名字做宣传，车尾标也于去年从原先的&上海汽车&改成&上汽集团&了，因此公司名字暂时不动，但是统用上汽的称谓是早晚的事。&
将旗下业绩高走的两家合资公司统用上汽称谓，是陈虹为强化上汽集团市值管理工作下的又一步关键棋局。此前，上汽集团曾于2014年8月宣布在集团层面增设市值管理职能，以提振上汽在资本市场的表现。去年8月中旬，上汽集团的市盈率仅6.4倍，同期广汽集团和一汽轿车的市盈率分别为15.6倍和17.7倍。
自陈虹提及市值管理概念这半年来，上汽股价的确呈现了强劲走势。上汽集团股价从去年8月中旬的16.08元升至23.60元（截至昨日记者发稿前止），而随着上汽集团股价飙升，上汽集团的市盈率也已经升至9.56倍。但对于陈虹和其所领导的上汽集团而言，这显然还不够。
一直以来，上海大众、上海通用靓丽的业绩数字却并未让后者在带动上汽集团股价方面起到应有的杠杆作用，这让集团层面的管理层颇为苦恼。事实上，消费者对上海大众、上海通用品牌印象大多停留在大众和通用品牌、将&上海&两个字看作地名的思维定势。
华融证券行业分析师赵宇告诉记者，&&上海&和&上汽&这种细微的差别之于上汽集团来说，是&差之毫厘，失之千里&。改名无疑会有利于进一步集团品牌建构品牌认知度，也将帮助上汽在资本市场获得更多与合资公司的关联性和互动感。&
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