郭施亮：A股重要尼采在世纪的转折点上来了吗

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2017-05-03 23:50 标签： 转折点 英文
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京ICP备号-2 京公网安备78号郭施亮:A股最容易赚钱的地方“悬”了？
作者：郭施亮来源：中财网 19:40
　　就目前而言，新股
　　依旧是A股市场中最容易赚钱的地方。但如果新股爆炒神话被打破，那么投资者申购新股的热情也会骤然降低，甚至不排除降低持股市值比例，从而进一步分流市场的存量资金。
　　近年来，随着股市波动率的持续降低，投资者深刻感受到A股赚钱的难度越来越大了。但有一个地方，却依旧是A股市场最容易赚钱的场所，那就是申购新股，中签后的丰厚收益。
　　2016年1月起，A股市场实施IPO新规模式，其核心在于取消预缴款申购机制，更改为确定配售数量后再进行缴款的形式。此后，其所带来的影响，可以说掀起了全民打新的热潮，但在全民打新的背景下，新股中签率也会骤然下降，而投资者通过中签新股获得的综合投资收益率也有所降低。
　　IPO新规模式结合市值配售形式进行，而投资者要想获得申购新股的资格，则需要具有一定数量的持股市值，且需要满足相应市场的日均持股市值的水平。由此一来，在新规模式下，投资者对蓝筹股的配置需求明显提升，同时也利于其申购新股的需求。
　　时下，A股市场仍然以存量资金为主导，随着股市波动率的骤降，赚钱效应缺乏持续性，股市表现也显得相对沉闷。在此环境下，投资者最容易赚钱的地方，往往就是申购新股；一旦中签，则将获得无风险高额投资回报。
　　由此一来，在存量资金主导的市场环境下，新股爆炒神话得以持续演绎。这一方面在于发行监管红线的约束，新股发行市盈率偏低，由此提升了股票在二级市场上的炒作空间；另一方面，则在于股市缺乏整体性大机会，市场资金都往新股渠道中跑，激活了新股的炒作热情。需要注意的是，对于不少大资金大机构来说，它们花费了巨额的成本获取部分券商的专属交易通道，而后在此通道中申报买卖，大大提升了这类资金新股中签率，当然也会降低其余投资者申购新股的成功率，有违市场交易的公平性。
　　对于这类专属交易通道，近期也有消息称，拟对相关交易单元当日买入申报金额实施总量控制的制度，并由此来降低申报资金的规模，进而降低其对新股爆炒的热度。值得一提的是，从周五上市的N沪环境走势来看，虽然该股属于上市首日的行情，但盘中也一度出现换手率大幅增加，单日成交量能破亿的表现，这也为新股爆炒表现起到了间接降温的影响。不过，这种举措，它可否会对新股爆炒起到持续性的降温效果，并由此打破A股市场新股爆炒的神话，仍需要继续观察。
　　事实上，现阶段的A股，仍然离不开以存量资金为主导的这一大环境，而股市缺乏整体持续性的赚钱效应，资金无处可逃，不少资金更热衷于依赖申购新股等投资途径，来获得资产保值的需求。
　　就目前而言，新股依旧是A股市场中最容易赚钱的地方之一。但退一步来说，如果新股爆炒神话被打破，那么投资者申购新股的热情也会骤然降低，甚至不排除降低持股市值的比例，从而进一步分流市场的存量资金，这或许并非是市场希望看到的事情。
　　对市场而言，既要加快IPO堰塞湖的泄洪，持续发力股市融资的功能，又要维系股市一定的投资吸引力，提升股市的投资功能，以达到股市投资与融资功能的均衡发展。与此同时，对于长期存在的新股爆炒现象，未来拟降低其整体炒作空间，以不至于过快透支未来的盈利预期，但同时又要保持新股一定的投资活力、赚钱效应，否则新股诱惑力消失，却没有其他赚钱渠道，那么存量资金的加快分流，也将会对市场构成深刻性影响。
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来源：四川在线-金融投资报
　　市场先后经历了2015年的暴涨暴跌，2016年的震荡蓄势行情，而2017年的市场表现，也将会充满着期待。在2017年来临之际，关于牛市的讨论再度升温。
　　笔者认为，中国股市要进入牛市存在着三大拦路虎。其中，美联储会否开启加息周期，将会对全球市场，尤其是新兴市场构成比较深刻的影响。
　　北京时间12月15日凌晨3时，美联储最终决定将联邦利率提高25个基点，加息预期最终落实。然而，令市场感到担忧的是，虽然此次美联储加息终于落地，但2017年可能还会存在3次加息。如果这一预测得以实现，无疑意味着美联储终将开启加息模式，这对全球资本市场的冲击也是直接性的。
　　在美元持续强势的大背景下，人民币资产依旧受到明显冲击。中国股市，作为财富资金最为聚集的场所，接连加息或将对其产生一定程度上的冲击影响。但考虑到国内管制以及相对充足的外汇储备大背景，美元持续强势对国内市场的冲击影响会有所降低。不过，一旦美联储开启了加息周期，在颇具不确定的预期之下，不仅会给央行货币政策后续的可操作空间带来约束，而且还会对股票市场的带来直接性的影响，这显然也是不可小觑的问题。
　　再者，经历了宝能系、恒大系等部分机构的野蛮举牌行动之后，已经开始引起了保监会、证监会的高度重视。然而，在市场处于关键性的变盘时点，监管机构的表态，却会对以保险机构为代表的长期资金入市步伐，构成深刻的影响。
　　纵观今年，随着资产荒的持续上演，保险机构在投资策略上颇显积极。回顾最近两年市场的一系列举牌行动，保险机构更是占据了主导的地位。
　　在保险机构大举投资与举牌过程中，确实起到了激活股市局部性赚钱效应的作用，但同时却会对部分股权结构比较分散的上市公司带来控制权争夺的压力。很显然，作为被举牌的一方，往往处于被动尴尬的境地，而保险机构凭借自身的优势，进行强势介入，也必然会加剧市场“脱实向虚”的风险，而且也与保险机构的服务主业有所偏离。
　　对于保险机构而言，风险管理是核心竞争力，而资产管理也颇显关键。但在实际操作中，确实存在部分保险机构偏离服务主业的风险，而随着保监会的公开表态，实际上也为部分激进的保险机构的投资行为敲响了警钟，同时也对险资后续的入市步伐构成了冲击影响。
　　由此可见，随着前期撬动市场赚钱效应的险资熄火，市场急于寻求可替代的接力资金。然而，在可替代接力资金没有出现之前，市场的新增流动性涌入预期仍然存在一定的不确定性。
　　此外，频繁的IPO发行节奏，同样是中国股市进入牛市的拦路虎之一。
　　时下，A股市场进入IPO新规模式，在取消预缴款申购的大背景下，实际上也大幅提升了资金的有效利用率。由此可见，合理的IPO发行，对市场影响不大，且在市值配售模式下，容易锁定部分打新资金，降低市场的波动率。
　　但是，当A股IPO发行频率骤然提升，甚至达到每周一批次的发行节奏，对市场存量资金的分流影响就会明显提升了。
　　由此一来，在股市赚钱效应有所减弱的大环境下，确实需要适度降低IPO的发行节奏，同时也需要对再融资准入门槛进行适度地提升，为股市创造出喘气的空间。否则，过快消费掉股市的投资活力，则最终还是一件得不偿失的事情。不可否认，维系股市投资与融资功能的均衡发展，才是股市中长期走牛的根本保障。
(责任编辑：陈靖 UFO61)
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