不论A股怎么跌，学会a股期权交易照样赚钱

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2017-05-03 17:49 标签： a股期权开户
A股任性下跌如何避险？期权玩家赚得盆满钵满！
内容来源：中国证券报
　　你们放心玩，沪指跌1%算我输！　　沪指是不跌，个股跌惨了！我玩不起……　　尽管20日沪指勉强收涨，但最近几个交易日，A股走势还是步步惊心。不过，就是在这样的行情中，有投资者不仅转危为安，甚至赚得盆满钵满。其中的秘密就是期权！　　据中国证券报记者统计，最近5个交易日，沪指累计下跌了3.17%，不少个股更是震荡剧烈。　　投资者老刘虽然没有逃过这次回调，但却是一个不折不扣的幸运儿，他的“护身符”就是买入期权，转危为安！在A股市场上，老刘惯用的操作手法是逢下跌便买入ETF，做区间震荡。4月初，设立雄安新区的消息公布之后，他第一时间买入大量50ETF。但好景不长，他很快意识到市场走势不符合预期。于是，在银监会公布彻查“三套利”的46号文当天，他迅速买入了4月2.4行权价的50ETF认沽期权来避险。随着A股急转直下，刘先生手中的认沽期权从300多元涨到了800元，翻了近三倍，不仅完全覆盖了50ETF的亏损，还给他带来了额外的盈利！　　老刘高兴坏了，不过相比之下，有一位大户就无奈得多。一位业内人士告诉中国证券报(ID:xhszzb)记者，他这位客户持有约4个亿的现货头寸，本来想利用50ETF期权避险，但持仓上限是1万手，杯水车薪，只得无奈地蒙受了现货下跌的损失。(小编其实想说：有4个亿的股票，还来哭惨……)　　对于期权而言，最直接的避险操作便是买入认沽期权。长江期货期权业务部副总经理李富表示，最近A股回调明显，但50ETF期权成交量大幅增长，反映出在市场有大波动时，投资者对衍生品工具的交易需求提升。　　数据显示，4月19日，上证50ETF期权单日成交800697张，较上一个交易日激增119.63%。其中，认购期权成交428626张，认沽期权成交372071张。持仓方面，上证50ETF期权持仓总量增加3.52%至1967550张。　　期权也是投资者“守株待兔”的利器。在期权发展较为成熟台湾，流传着一个著名的财富故事。当年，一位出租车司机刚好在端午节前，花了10万元台币(约2万人民币)买入到期日临近的深度虚值期权，由于那时合约已经非常便宜，他一口气买入2000张。谁知端午节过后，现货市场突然发动一波涨势，最终这一期权头寸给他带来了2000万台币(约400万人民币)的财富，收益率高达200倍。　　玩转期权　　看过电影《007:大战皇家赌场》的人一定记得这样一个情节：恐怖分子意图炸掉一家航空公司新发明的飞机，使其股价暴跌，并提前通过期权做空该航空公司的股票，大发横财。　　为什么要选择期权呢？这个桥段展示了期权的很多特性，例如高杠杆、敏感性。虽然也有人打趣说，现在是上证50ETF期权背后对应着50只股票，只炸一家公司可能不管用了，不过火热的交投已经表明中国期权已经吸引着越来越多的投资者。　　玩转期权的关键在于玩转波动率。　　波动率指数是跟踪市场波动性的指数，一般通过标的期权的隐含波动率计算得来，该指数反映出投资者愿意付出多少成本去对冲投资风险。　　在A股回调的过程中，中国波指(iVX)就有所走高，这在一定程度上体现了恐慌情绪的短暂升温。4月12日中国波指只有9.97,4月20日已经上升到10.19。特别是4月17日开盘时，受上周末银监会彻查委外资金的影响，市场出现一定恐慌情绪。　　对此，国投安信期货期权业务部负责人洪国晟解释，期权波动率上升，一定程度上表明买方买进的意愿增加，这正是避险需求的体现。　　(4月10日至今中国波指走势)　　在当前的波动率下，投资者该怎么操作呢？可谓八仙过海，各显神通。　　手法一：史上最便宜的权利金，买保险啊！　　“现在期权的权利金是史上最便宜的时候，持有股票资产的投资者，可以好好利用这个机会！”银河期货期权总部总经理赖明潭表示，虽然这五六个交易日，A股波动增大，期权市场波动率略微提高，但跟历史数据相比还是比较低。这说明，当前“保险费”非常便宜，期权市场正是买入操作的好机会。　　手法二：卖出，与时间做朋友　　操盘手黄兵(化名)则是另外的思路。“最近我们基本操作的都是做空波动率策略。”黄兵告诉中国证券报(ID:xhszzb)记者，在他们看来，期权的波动率一旦偏高，就是入场的好时机；如果波动率飙起来了，就会坚定做期权的卖方。在他看来，这样时间就是朋友，可以稳定赚取时间价值。相比之下，做买方业绩波动大。　　业内人士指出，这样的量化投资策略，应该选取比较大的阈值，不能太轻易止损。但最怕的就是“黑天鹅”事件，因此还是需要留出很大一部分盈利用来以防万一。好在A股即便图形走坏，但还是很少出现急速的调整，近期的回调算不上意外。有操盘手测算，行情平稳的话，这样的手法约能取得40%的年化收益率。　　展望后市，方正中期期货研究员彭博表示，后市50ETF依然将以震荡行情为主，主要原因在于二季度将迎来分红季，低估值、高分红的蓝筹股将受到市场追捧；同时一季度经济数据超出预期，经济基本面依然表现良好；此外，市场风格转变，中小创本轮遭遇恐慌性抛售，部分资金将转战稳定的蓝筹股，这些都将托底50ETF。不过后续也仍然有美联储加息，货币政策偏紧的预期，将打压指数。综合而言，指数延续震荡的概率较大。　　商品期权　　不仅是股票期权，近期商品期权也相继问世。业内人士指出，无论是豆粕期权还是白糖期权，从成交量、价格合理性等多个角度看，首日交易都很平稳。目前，豆粕隐含波动率维持在15%左右，白糖期权波动率在11%左右。商品期权与其标的期货合约之间的联动性也表现较好，并无太多无风险套利机会，这说明市场的初期参与者都相对理性，且做市商的功能发挥也得到了很好的体现。不过，虚值期权的成交依然偏强，说明市场依然投机炒作氛围偏强。未来随着机构投资者增加，这一局面将得到改善。　　洪国晟表示，有个现象很可喜，就是就是实体企业和农产品企业到其公司开户人数占比增多，这是市场成熟的体现。　　赖明潭表示，商品期权上市之后，对于稳定价格有非常好的帮助。期权不但不会加大标的市场的波动，反而会担任减震器的作用，对于市场回归理性有非常好的作用。　　商品期权的盈利机会方面，赖明潭认为，以历史上来看，豆粕期权当下的波动率处于低位，建议以买方操作为主。白糖期权波动率相对略高，可以考虑卖方操作。“不过做卖方，获利有限，风险无穷。在方向不利的时候，要迅速调整，或者止损。”　　
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　　楚天都市报讯　　本报记者丁红森　　今日，上证50ETF期权交易试点将正式开展，A股将从靠涨跌价差赚钱的线性模式，进入不涨不跌也能靠策略赚钱的立体投资时代。记者了解到，由于其较高门槛，武汉投资者数量寥寥。专家称，期权推出后，以上证50指数成分股为代表的蓝筹股将受益。　　期权来了　　可给买个“”　　什么是期权？就是你花一笔钱后，获得将来某个时间，以约定好的价格买入股票或者卖出股票的权利。　　三阳路营业部投资顾问表示，买期权有点类似于买保险，付出一定的期权金，给自己的股票“买个保险”，而沽出期权的投资者，则类似于保险公司的角色，先收取期权作为“保费”，一旦市况突破预期，则要按约定“赔偿”购买期权的投资者。　　股票期权分为认购期权和认沽期权两种，以认购期权为例，拿买房子做比方来看期权是什么。A觉得未来房价会涨，决定购买预售房，A要付给房地产公司5万作为定金，未来以100万的价格买某套房。到了约好的时间，A看了一下当时房价，如果房价涨了，比如涨到120万，那A就可以只花100万买到房子，加上原来的定金就比市面上少花15万；但如果房价跌了，只要90万就可以买到这个房子，他就放弃定金5万，重新按现价购买房子，所以亏了5万。例子中的房子就是期权中的合约标的物，5万定金就是买方支付的权利金，100万就是行权价。认购期权的买方有权利在未来某个时间以某个特定的价格向卖方购买约定数量的标的物。　　“风险远不如一些人所说的那样大。”陈勇称，“期权实行T+0交易，卖出权利获得收益后，如果发现不对，你可以马上平掉，转手给其他人，损失仍是有限的，它就是一个风险不断转手和分散的过程。”　　门槛较高　　证券营业部开户个位数　　记者近日采访武汉多个证券营业部，有些公司还没取得期权交易资格。而能开户的(,)、(,)、东方证券等营业部，开户数也多在个位数。　　“此次期权开户门槛可以说是门槛最高的一次。”据招商证券一工作人员介绍，首先股民要在本营业部开户时间6个月以上；第二，有50万以上证券资产；第三，已开通交易；第四，有仿真期权交易经历（要求行过权）；第五，通过期权的考试。　　一位股民告诉记者：“证券公司通知我可申办期权账户，参加培训后，拿模拟题一看，结果有一半看不懂”。一证券公司人员介绍说：“考试分三级，过程相当严格，电脑随机出题，全程录像。”　　有何影响　　短线利好上证50个股　　东方证券投资顾问陈勇表示，期权只是基于未来的预期进行投资，本身是不能直接影响相关标的价格，不会改变A股的市场走向。”　　首席分析师李萌表示：有股票的时代，上涨才能赚钱；有的时代，上涨能赚钱，下跌也能赚钱；有期权的时代，上涨能赚钱，下跌能赚钱，价格不涨不跌也能赚钱。　　李萌介绍，期权投资可以生出无数个，比如不同方向的组合，不同时间的组合，跨期组合，跨品种组合等。让投资赚钱不再只靠价格的涨跌，而是通过不同的组合策略，来避免风险，或者利用风险来赚钱。　　李萌称，期权推出有助于提高标的流动性，上证50ETF期权推出背后，以上证50指数成分股为代表的蓝筹股或将成为资金聚焦点，从而使相关股票受益，比如保险股，以及期权交易增加的佣金收入等受益的证券股。
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