截至10月底，A股上市银行披露完毕。季报显示，银行净利润增速整体趋缓，非息业务成为推动盈利增长的重要引擎，资产质量压力依旧较大，不良贷款和不良率继续“双升”，但部分银行的不良资产增长态势出现边际改善迹象。　　五大国有商业银行中，工行前三季度净利润为2227.92亿元，依然是“最赚钱”的银行，但从同比增速来看，却以0.46%名列最末位。中行以2.48%的净利润增速领跑；建行、交行维持在1%以上，分别为1.19%和1.03%；农行以0.52%的增速略优于工行。　　从股份制商业银行情况看。排在第一位的是（），净利润达到521.42亿元，同比增幅为7.51%。紧随其后的（）、（）、（）和（）净利润分别为439.82亿元、406.82亿元、391.63亿元、345.43亿元，同比增幅分别为6.70%、9.47%、2.05%、4.91%。　　此外，在城商行中，（）、（）、（）的净利润均保持两位数增长，分别为22.67%、19.22%、10.08%。　　不良“双升”态势现分化　　在三季报中，备受关注的不良贷款率“双升”态势呈现分化走势，有升有降。　　五大行中，只有工行的不良贷款率同比上升较多，不良贷款余额增幅也最大。截至9月末，农行不良贷款余额2298.22亿元，不良贷款率2.39%，与上年末持平。中行三季度报显示，截至报告期末，不良贷款率1.48%，比上一季度上升0.01个百分点。建行三季度不良贷款余额1797.27亿元，不良贷款率1.56%，较上年末下降0.02个百分点。　　股份制银行方面，民生银行不良贷款率1.57%，比上年末下降0.03个百分点；（）不良贷款率1.51%，　　比去年末下降0.1个百分点；（）不良贷款率1.56%，已经连续3个季度持平；宁波银行不良贷款率0.91%，比年初下降0.01个百分点；　　然而一些银行的不良率仍然在继续攀升，其中中信银行不良贷款率1.50%，比上年末上升0.07个百分点；（）不良贷款率1.20%；（）不良贷款率1.60%，比上年末上升0.08个百分点；浦发银行不良贷款率1.72%，比上年末上升0.16个百分点；招商银行不良贷款率1.87%，比上年末上升0.19个百分点，为股份制银行中不良率上升最多的银行。　　兴业银行表示，不良贷款增加的原因是，部分行业不景气问题仍将延续；供给侧结构性改革以及民间借贷、担保链等因素的影响，个别地区、个别行业信用风险仍在暴露，出现偿债能力下降、资金紧张、资金链断裂等情况的企业有所增加。　　此外，上市银行拨备覆盖率“游走在监管红线附近”的也不在少数。　　以国有大行为例，据悉，建行的拨备覆盖率首度跌破红线至148.78%，交行、中行拨备覆盖率分别为150.31%、155.83%，徘徊在监管红线附近。　　股份制银行中，光大、民生、中信等多家银行的拨备覆盖率也逼近监管红线，分别为154.06%、154.4%、154.94%。　　“由于银行转让的不良贷款增多，市场供应明显增加，而资产管理公司的收购风险增加，不良资产的处置价格下行压力较大，无论是核销还是出售，都无疑会对银行的经营业绩形成相当大的压力。”业内人士如是分析。　　息差降幅有望逐季收窄　　前三季度，国有五大银行实现非息业务收入5970亿元，同比大幅增长22.2%，占全部营业收入比例同比提升5.7个百分点到31.5%。特别是投资等市场性业务表现突出，净收入同比大幅增长88.0%，贡献度提升2.3个百分点到4.7%。　　股份行方面，浦发银行手续费及佣金收入同比增长36.6%，兴业银行非息收入增长40.1%。　　平安证券表示，“三季度行业净息差较二季度末环比继续下行0.03个百分点至2.15%,环比降幅较二季度水平有所收敛。行业整体息差在今年受贷款重定价因素影响下走低符合预期,从幅度来看三季度较二季度降幅收窄,这反映了银行受降息重定价影响正逐步消退。”　　展望四季度,平安证券认为贷款重定价的影响将进一步消除,这将使得银行息差收窄压力进一步得到缓释,不过考虑到银行对于优质资产的竞争加剧可能会加速资产收益率的下行,对息差仍有一定收窄压力,预计四季度息差收窄0.02个百分点至2.13%。　　证金公司大幅减持银行股　　数据显示，截至三季度末，证金公司对兴业银行、光大银行、招商银行、浦发银行、民生银行、（）等13家银行均进行了不同程度的减持。　　其中，工商银行、（）、（）、（）及（）分别在三季度被证金公司减持了36234.8万股、8675.39万股、48591.7万股、2610.39万股、6384.54万股。证金公司对工商银行、农业银行、中国银行、建设银行及交通银行的持股比例分别由二季度末的1.42%、1.92%、2.70%、1.02%、2.76%，降至三季度末的1.32%、1.89%、2.53%、1.01%、2.68%。而在二季度，证金公司对五大银行均有。其中，证金公司去年三季度买入农业银行后，连续三个季度增持，今年三季度是第一次出现单季减持。　　与此同时，多家股份制银行也遭证金公司减持。三季报显示，民生银行、招商银行、浦发银行、光大银行、兴业银行、中信银行、华夏银行分别在三季度被证金公司减持了6254.79万股、809.16万股、2240.85万股、23931万股、9815.13万股、3982.81万股、7652.99万股。上市城商行中，证金公司三季度减持了43.22万股南京银行。　　但有分析表示，三季度减持银行股属于小幅减持，占原持有股份的比例不大，证金公司减持银行股不意味着其不看好银行业。上市银行业绩稳定，估值低，不会因证金公司小幅减持而引发机构集体抛售。
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中小行追赶大行靠“非息” 不良拐点难下定论(2)
08:10:03 &东方财富网 & &
针对产生不良资产的区域，孙德顺也提到，目前信贷资产质量下滑的趋势在长江三角洲已经得到了基本控制，该行在杭州、苏州的两个分行不良贷款已出现负增长。珠江三角洲风险情况也出现好转。他表示，总体上看，当前不良贷款呈现由发达地区向不发达地区转移的态势。而招行的半年报更显示出，报告期内，该集团不良贷款增量63%集中在西部地区，原因在于这一地区以煤矿、钢铁、有色金属等行业为主，产能严重过剩，普遍经营困难，不良率整体上升。招行对该区域贷款总额已经压缩3.82%。整体来看，根据银监会8月10日披露的二季度主要监管指标，二季度末，商业银行不良贷款余额14373亿元，较上季度末增加452亿元，商业银行不良贷款率1.75%，与上季度末持平。另外，二季度末，商业银行贷款损失准备余额为21662亿元，较上季度末增加835亿元；拨备覆盖率为198.39%，较上季度末下降13.59个百分点；贷款拨备率为2.98%，较上季度末上升0.02个百分点。整体风险抵补能力保持稳定。平安证券分析师励雅敏在8月31日的一份研报中指出，上市银行二季度不良生成速度有所放缓，资产质量压力边际改善。但从关注类贷款比率来看，“部分银行，尤其是二季度资产质量改善最为明显的大行，环比增长较快，部分银行的逾期不良剪刀差仍呈现扩张趋势”，目前资产质量企稳的根基仍不牢固，可持续性仍待后续季度观察。
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14号华泰非银第一，8号华泰银行前三
业绩高速增长，资产质量边际改善
前三季度归母净利润63.43亿元、拨备前利润总额115.56亿元，营收179.40亿元，分别同比增长19.2%、27.8%、27.0%，增速在上市银行保持领先地位。年化ROA 1.09%，年化加权ROE 19.72%，盈利增长稳健。在行业增速普遍下滑的环境下，公司归母净利润同比增速较上半年逆市提升2.7个百分点，主要得益于资产质量的边际改善。第三季度信贷成本率和不良生成率为1.76%和0.51%，分别较第二季度下降14bp和51bp。经过过去2-3年的风险集中暴露，江浙地区不良贷款风险已经出现企稳迹象。未来区域风险的持续化解可望成为推升利润增速的主要因素。0.91%的较低不良率和369%的较高拨备覆盖率给予公司充裕的缓冲空间，不良压力小于同业。
大零售战略优势突出，中间业务收入贡献提升
三季度末生息资产同比增长27.3%，较二季度末提升2.7个百分点，继续高增长。净利差、净息差为1.99%和2.00%，分别较二季度末小幅下降6bp和4bp。宁波银行大零售战略已经进入良性发展轨道，小微金融竞争优势突出。宁波自贸区获批、区域经济回暖等因素叠加下，地方中小企业经营情况改善，形成对零售金融的强烈需求，预计宁波银行资产增速将继续领跑上市银行。中间业务收入贡献提升，手续费及佣金净收入同比增长61.4%，占营收比例为28.1%。公司拥有九大利润中心，后续消费金融、资管、直销银行子公司的落地，盈利来源将进一步多元化。
多管齐下补充资本，支撑资产快速增长
三季度末资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率分别为12.51%、9.67%、8.74%，满足监管要求。除了内生增长外，公司积极拓宽资本补充渠道，为资产增长形成有力支撑。公司拟发行不超过100亿元可转债、不超过49亿元优先股、不超过100亿元二级资本债和不超过100亿元绿色金融债。可转债于5月获得发审委审核通过。公司正在申请资本计量高级法，验收后资本管理能力将大大增强。
笃行大零售轻资本战略，维持“买入”评级
公司笃行大零售轻资本战略，改革步伐加快。预计年EPS为2.06/2.53/3.13元，对应PE为7.88/6.41/5.19。参考可比公司估值，给予目标价格区间17.87-20.25元，维持“买入”评级。
风险提示：不良风险超出预期，业绩增速不达预期
罗毅 执业证书编号：S1
沈娟 执业证书编号：S2
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