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四大人性弱点害你投资失败
　　为什么说“人们倾向于过早地卖出的股票，而长期持有亏钱的股票。”？华尔街有句古老的格言：市场由两种力量推动，一种是贪婪，一种是恐惧。投资的目的是赚钱，可是一定可以赚钱吗？如果可以赚钱，那么可以赚多少钱呢？对这两个问题的不同回答，实际上是代表了完全不同的投资动机；不同的投资动机带来的是不同的投资行为；不同的投资行为对应不同的投资。今天推荐一篇文章，聊聊投资中常见的一些心理误区。
　　先从巴菲特的一次讲话开始今天的文章吧：
　　巴菲特在一次演讲中，提到投资的误区，指出有些人并非认为整个市场会繁荣，他们只是认为他们能够从剩余当中挑选出胜利者。他解释说，虽然创新可能让世界摆脱贫困，但是历史上创新的投资者后期都没有以高兴收场。以下是他的原话：
　　“这张幻灯片只有列示半页内容，而这些内容来自于一张长达70页的清单，里面包括了美国所有的汽车公司。”他在空中晃了晃那张完整的清单。“这上面有2000家汽车公司：汽车是20世纪上半叶最重大的发明。它对人们的生活产生了巨大的影响。如果你在第一批汽车诞生的时代目睹国家是如何因为汽车而发展起来，那么你可能会说，“这是我必须要投资的领域。” 但是，在几年前的2000多家汽车企业中，只有三家企业活了下来。而且，曾几何时，这三家公司的出售价格都低于其账面价值，即低于当初投入公司并留存下来的资金数额。因此，虽然汽车对美国产生了巨大的正面影响，但却对投资者产生了相反的冲击。”
　　在这新模式，新概念兴起的互联网时代，被称之为web2.0，web3.0的黎明时刻，巴菲特的讲话是否能给我们一点启示呢？
　　接下来，请阅读由徐鹏发表在《上海证券报》上的文章：
　　第一个误区:过分自信与控制性幻觉。
　　一项专业调查显示:82%的驾龄超过一年的司机认为自己超出一般水平。很显然,大部分人高估了自己的水平。而对2499位创业者的深度采访发现:82%认为自己的企业一定会成功,而只有39%的人认为别人的企业也会跟他们一样成功。这就是难以避免的过分自信。
　　在硬币抛出前下注是几乎所有赌场的规矩。比如玩骰子猜大小,赌场老板们发现赌徒在摇骰子之前下注,明显比骰子摇完之后下注要大得多。当投资
　　人作出投资决策时,他会认为自己对未来的事情有足够大的把握,似乎自己可以掌握未来的变化。而实际上你对未来发生的事情没有任何控制能力,只是因为自己参与其中,你便认为自己有了控制能力。这是一种过分自信导致的控制幻觉。
　　实际投资中,过分自信与控制幻觉至少导致三个问题:
　　首先是频繁交易。把我们在2007年的股票交割单打印出来看看吧。我们高估信息的准确性和自己分析信息的能力,导致频繁交易。不但提高了交易成本,也导致我们更容易作出错误的投资决策。
　　不能充分分散化投资:因为过于自信,导致集中投资,风险集中。投资大量地集中于股票等权益类产品,完全失去了对于大类资产配置的把握。包括基民,去年将绝大多数的资产集中于股票基金一种投资品种上,即便不考虑后期的市场行情到底如何变化,从资产组合、风险管理等任何一个角度,这种做法本身是不合理的。
　　选择性过滤:只愿意接受支持自己判断的信息,而过滤掉不支持自己的判断的信息,导致更加相信自己的判断。市场每天都存在多空争夺,看空看多各有理由,资本市场随时如此,但是坚决看多的人往往忽视掉看空的理由,即便这些理由非常明显。原因何在？过分自信和控制幻觉导致的对于信息的选择性过滤。
　　第二个误区:骄傲与遗憾心理
　　人们会避开导致遗憾的行为，而去追求自以为好的行为。遗憾就是当人们认识到以前的一项决定被认为是糟糕的时候情感上的痛苦；自豪是当人们认识到以前的一项决策被认定是正确的时候引发的情感上的快乐。
　　举个例子：几个月以来你一直购买相同的一组彩票号码，朋友建议你选择另外一组号码，你会改变吗？其实，任何一个人都知道两组号码的中奖概率是一样的。
　　可能的情况有四种，更改号码原号码中奖、更改号码新号码中奖、不更改号码原号码中奖、不更改号码朋友推荐的号码中奖。考虑一下，哪些会让你遗憾不已，而哪些会让你自豪。再来看看自己的决定吧。更多人不会选择更换号码，背后的原因其实并不是自己的选的号码概率高，而是如果换了号码，中奖的喜悦没有坚持原来的号码中奖带来的喜悦大。同样的，如果没换号吗，朋友推荐号码中奖带来的遗憾，也远远小于如果换了号码，而原来自己选的号码却中了将带来的遗憾。
　　再来看一个更具体的假设：你有两只股票，股票甲和乙。股票甲目前盈利20%，股票乙目前亏损20%。你会卖出谁？绝大多数投资人的选择是卖出甲而持有乙，因为卖出甲给自己带来情感的快乐，而卖出乙则给自己带来情感的痛苦――我要至少等到乙回到成本价再卖掉。这就得到了那个看似可笑、却真实的发生了很多次的结论：人们倾向于过早地卖出赚钱的股票，而长期持有亏钱的股票。
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　　第三个误区：眷恋过去
　　所谓眷恋过去，是指人们倾向于将过去的类似投资结果作为评估一项风险决策的考虑因素，甚至是非常重要的。2007年为什么出现了基金销售如此火爆的情景？并不是广大的普通老百姓发现了基金的投资价值，并不是他们对于这项投资进行了风险决策，哪怕仅仅是借助银行客户经理的专业知识进行风险决策。他们仅仅是根据邻居买了基金赚钱了，小孩他二舅买了基金赚钱了等原因，做出了投资决策。我们称之为“财富效应”。而等他自己投资赚到钱以后，这种财富效应就更明显了。而实际上，稍具投资经验的投资人都知道，投资的风险和收益与过去该项投资的业绩没有直接的关系，甚至过去的高收益一般会代表透支其未来收益，从而导致高收益的保持是非常困难的。
　　一个很有名的学实验。第一次实验：要求95名金融学本科生作出参与或者不参与关于硬币正反面的赌博决策，41%的人选择参与。第二次实验，另外找同样教育背景的95人参与该实验，不同在于，事先由组织人员偿赠送给他们参与这项赌博的赌金15美元。结果，78%的人选择了参与。这就是有名的 “赌场的钱效应”：在赌场里，人们倾向于不把赌博赚来的钱当作“自己的”，而是当作“赌场”的，大不了输回去。拉斯维加斯的每家赌城里，只要你入住酒店，房间里几乎都有赠送的一点筹码，这就是赌场老板的高明之处。同样的，在一般的投资决策中，一旦以前的同类的投资决策赚了钱，许多人倾向于两种判断：第一就是刚才讲的，用经验来判断这个投资是很好的，继续投资甚至追加。第二个判断：这钱是白赚来的，不是我的，继续投资，大不了亏掉。从而，我们不断地看到有人在大牛市的历程中不断的追加投资。
　　把“眷恋过去”作为一种心理误区，并不是否认总结投资经验的重要性。必须承认，在资本市场的背后有维持其运作的最基本的规律所在，这是难以改变的。但是我们同时认为，这种不变的规律，表现形式却是多种多样的。以2005年底到现在的市场为例：2006年的时候，我们沉浸在漫长的熊市思维中；5?30大跌让我们把前期辛苦总结的垃圾股、概念股、st股行情彻底颠覆；当我们又花了几个月时间才好不容易欣喜地发现了价值投资、长期持有、蓝筹股、资源股的时候，长期持有又让我们受害颇深。
　　不是资本市场没有规律，而是我们还不够认识它。我们对其规律的粗浅的认知，可能导致的是更大的亏损。于是，听到了业内资深人士一句让我们回味无穷的话：赚大钱靠智慧，赚小钱靠技术，亏钱靠知识。
　　第四个误区：代表性思维与熟悉性思维
　　心理学研究发现，人的大脑利用捷径简化信息的分析处理过程。利用这些捷径，大脑可以估计出一个答案而不用分析所有的信息。这无疑提高了大脑的工作效率，但同时也使投资者难以正确分析新的信息，从而得出错误的结论。
　　代表性思维根据固定的模式进行分析判断，认为具有相似特征的事物是相同的。熟悉性思维是指人们喜欢熟悉的事物，做出投资决策的时候也是如此。经常有人对同一支基金、同一支股票反的操作。如果是出于对该公司、该基金公司和基金经理长期、深入的了解，这种操作无可厚非。而实际上，大多数人并非如此。他们关注或者操作某种证券
（责任编辑：余莎 ）
文章关键词：
人性有什么弱点？我们常常会迫切的想去了解，而人性的弱点在股市里体现的淋漓尽致。那么，从股市我们会发现哪些弱点呢？一起来看看吧。
认识我们的头脑具有哪些不足，是投资成功的关键之一，这些思维的不足之处包括思考的局限性，试图需找捷径的心理欲望以及根深蒂固的偏见。
不是说是石头就有缝，是人就有弱点嘛。然而人的弱点也许可以靠自己的努力而改变。不防让我们试着通过一个简单的选择题来了解一下自己，了解下自己……
幸福女人谁都想做，只是有些坎确是阻碍你成为幸福达人的障碍，该如何避开它们呢？看下面的分解：
相关健康数据
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擅 长：围产医学：妊娠并发症和合并症的诊断和处理；妇产科超声……TA的最新馆藏[转]&[转]&[转]&[转]&[转]&[转]&京北投资合伙人，天使茶馆合伙人。2005年进入股权投资领域，具有丰富的股权投资、并购及上市经验，参与众多企业的投资、融资及并购财务顾问服务，目前在多家企业担任顾问或董事。曾在清华大学、北京大学、上海交大、中国科学院大学、中欧商学院等提供投资、融资、互联网金融等方面的课程。
天使投资是反人性的事情
做天使投资，还要关注一个概念——“夏至效应”。这是什么意思呢？对于中国来说，夏至之后白天越来越短，但是夏至之后还会热一段时间，甚至会更热。这跟投资也是一样，当市场上出现一个热点，那这个时候早期天使投资人就要考虑脱手了。
　　参与天使投资的人，很多是被一个或几个很知名的、回报令人咂舌的案例所激励，而且那些成功的天使投资人还天天在媒体上吹牛、成为万众瞩目的网络红人！但实际上，天使投资是非常苦逼的，是反人性的事情，看不到前途。
　　天使投资人有多么苦逼？
　　人性都是要吃好、喝好、过安稳日子的，周末要去休息，一旦创业之后，这些全部都没有了，一天24小时都在为创业而忙碌。天使投资也是反人性的，因为你要把这些钱给这些不过正常人安稳日子的疯子！天使投资是支持这些在别人眼里不靠谱的人，他们做的是改变世界、未来有机会长大、在很多人看来是不可理喻的事情。
　　创业者本身是对现状不满，要挑战一些既定的企业和模式，要与世界为敌的，我们要支持他，我们要跟他一起与现在的主流权威为敌。另外你要愿意接受失败、乐于支持微小和混乱的公司、成功之后功劳都归创业者，同时要先于市场和成熟投资机构认可这个事情，这种思路和角度也跟别人不一样，所以这些都是反人性的。
　　“中文在线”最早的投资人是启迪创投，从1998年投到2014年才IPO上市，中间过了15年的时间，这个时间就是非常典型的成功案例，在成功上市之前所经历的磨难。天使投资人你能不能扛这么长时间？被投公司随时面临可能会死掉的风险，还要不断地往里继续投钱，周期非常长，而且流动性非常低。在座各位想一想，作为一位投资人，你要在创业者身上赌八年，你可不可以承受这么长时间、甚至更长时间不退出、退不出？
　　这是天使投资的长周期、低流动性的问题，同时还有一个问题，就是成功率非常低的问题。杭州天使湾创投，他们曾经做了一个孵化计划，用300万投15个项目，每个项目团队投20万，都是精挑细选的、很牛逼的团队，结果死了14个，只有1个比较成功。
　　但好的一面是，剩下的这个项目还不错，账面回报已经3000万了。尽管周期很长、流动性很差，尽管15个死掉14个，但总有一个会连本带利全赚回来。每位创业者都会认为自己是能够给投资人最大回报的那一个，投资人也一样，对每个项目都要倾注所有的爱心和关注，因为每个项目都有可能成功。这就是天使投资虽然周期长、流动性低、失败率高，但为什么还有那么多人乐意参与？因为一旦成功了，会有非常了不起的回报。
　　你帮助大量的公司，最后只有很小部分给你最好的回报。这是一种常态，能不能接受这种状态、有没有足够的项目源做这种事情，决定你能不能做天使投资。
　　很多天使投资人，尤其是非专业投资人，没有那么多项目获取渠道，很难做，所以为什么在北、上、深比较多，在其他二三线城市比较少一点，就是因为没有这个丰富的项目池子，解决不了最后成功的数量问题。
　　那么如何评判一个项目或者公司有投资价值呢？
　　每个人都有自己的评判标准，从人、从团队、从市场、竞争、数据等等维度。但是我们要站在更高的角度来看，就是：这个项目能不能产生社会价值，如果对社会没有价值，企业就不会有价值。很简单，马云的阿里巴巴让天下没有难做的生意，听起来就是很有社会价值的事情。谷歌有很宏大的社会价值，做全球氢气球wifi解决人跟人之间的无限连接、做人工智能的研究利用、无人驾驶汽车等，这些可能短期在公司报表上都是成本，但是长期来看是对社会有价值的。
　　你要从上帝的视角来看这个项目好不好、有没有宏大的社会价值，有前景的企业价值来源于企业实现的更加宏大的社会价值。或者你换一个思路，如果这个项目不能赚钱，还有没有意义，你还要不要做？如果有意义，那就非常好，尤其是早期天使投资。两位创始人来找我融资的时候，我肯定要从这个角度看问题。我们去年投了18个项目，今年已经投的五、六个全部是互联网金融项目，包括P2P、证券、保险、理财、大数据等等，我们投了一些只有创意的创业者，我觉得对整个社会有价值，我们投一百万、两百万没问题。
　　产品最终是要解决用户的刚需的。天使茶馆、云彩天使会的会员是谁？他们为什么要加入？他们来之后能够干什么？你能够为他们提供什么服务？比如说优质项目的路演，这是刚需。今天上午记者问我，对创业者有什么建议。我说特别简单：你是不是能提供一款有用户群体能够使用，而且能够解决他一定痛苦问题的产品和服务。如果有这个东西或思路，你再去创业。如果没有，不要听外面大众创业、万众创新的各种忽悠！
　　现在有很多投资机构，甚至数量比优质项目还多。优质项目在哪里？我们做一个筛选和路演机制，给投资人提供，这样天使茶馆、云彩天使会就有存在的必要了。另外江浙沪有很多高净值的人群，他们也想介入到所谓“互联网+”新的领域，他们没有投资机会，我们做一个圈子，互相提供帮助和提供信息。
　　对于天使投资人来说，要投资的项目应该处于什么状态？这种状态一定要认识清楚，否则就不适合做天使投资。首先，天使投资是的项目，缺少非常非常多的资源，他可能就是一个技术、一个很好的想法、一个小小团队，什么都缺，但这个东西有点意思，或者这个人有很好的愿景，把这个东西看的很透。尽管这个不足、那个没有，但一定要看到它的亮点，而不是问题。一定是因为有很多问题，才有机会轮到你投他，或者你利用很少的钱帮助他快速长大；第二是生命力旺盛，在贫瘠的场地仍然以非常快的速度成长，所以我们看很多早期公司，不是看绝对数字，而是看相对数字。你成长半年，我能看到每个月的速度。第三是变化，创业公司一定是很混乱，没有组织、没有纪律。有一句话不知道对不对，叫做“有制度就没有速度，有速度必然就没有制度”，尤其是小企业的时候，制定制度一定会束缚有能力的人。
　　对于创业者来说，尤其天使投资早期，要看创业者的气质和气势，所以我们做投决之前，都要跟创业者见面。首先要判断的问题，是这个创业者看起来像不像能够成大事、未来能够领导大企业的气质。思维不清楚、没有逻辑性、没有魄力等怎么能成为优秀的企业家？我们看看马云虽然长得不好看，但是人家气势足，咄咄逼人的气势，让你招架不住的感觉，最厉害是用气势吸引你。
　　现在的创业者和企业家一定要有一群脑残粉，用人格魅力和气质吸引他，当然用钱偶尔刺激也是必要的。
　　投资人还关注创业者有没有创业的决心，这个决心跟灵活性就要结合起来，你有决心，一条路走到黑、头撞破了还要走，这就是钻牛角尖，还是需要有一定的灵活性，这是一个矛盾统一。创业者还要具备很多特质，比如判断能力、做事能力、市场知识，经验，最重要的是学习能力。
　　作为创业者，你每天跟投资人接触，每天跟其他创业者交流，他们给你的建议，给你的观点、看法，你能不能听进去，哪怕是错的，错的里面有没有对的部分。
　　就跟吃鸡蛋一样，不要管鸡蛋从哪里来的，你只要知道鸡蛋的营养能够吸收。如果你想鸡蛋从哪里来的，可能就吃不下去了。
　　一个好项目不一定是一笔好买卖，就像很多好产品，我花5000块钱买一个iPhone，这是一个好交易，而我买小米就不对了。好公司不等于好买卖，好买卖不等于好公司。很多创业者可能就很盲目，我公司很牛逼，我绝对不融资，昨天晚上吃饭碰到一个企业，他不融资，这里面可能有两个原因，一个是投资人给的资源不够，另外是公司价值没有发挥出来，再发展发展，再以更好的价格融资。大家也要互相判断，针对你的阶段给予投资人对应的回报。
　　创业者和投资人都要关注一些方向，就是找所谓的风口，有人说风口是个伪命题，这个倒没有问题。
　　我们选择一个风口：互联网+金融，金融很传统、很保守，但是国民经济支撑的体系，这个体系非常需要稳健，非常需要保守，但是互联网技术改善这个领域，这个趋势是势不可档的，所以我们认为“互联网+金融”是很好的方向和风口。
　　要找风口的机会，就看看社会上存在什么问题。老百姓炒股全赔了，这是不是问题？绝对是问题，如果通过技术解决这个问题，那也不错。保险有没有问题？有，保险是很高大上的行业，但是在中国做成了让人鄙视的行业，那我们通过互联网来改造它的效率，这个机会是非常大。欧洲为什么没有那么多风险投资机构？因为欧洲什么都很好，没有问题，活的很舒服啊，所以就没有什么创业投资。中国什么都是问题，那投资者就很多啊。
　　做天使投资，还要关注一个概念——“夏至效应”。这是什么意思呢？对于中国来说，夏至之后白天越来越短，但是夏至之后还会热一段时间，甚至会更热。这跟投资也是一样，当市场上出现一个热点，那这个时候早期天使投资人就要考虑脱手了。昨天看到一个数据，2007年7月份和2015年6月份，这是深圳、上海交易所开户量最大的一天，这两天也是行情反转的起点，这就是典型的夏至效应，老百姓沸腾的时候，市场立马反转。
　　最近VR/AR、无人机都是市场炒起来的，已经很热了，早期投资机构已经不投了。现在VR最热，赶紧去创业VR；文化IP很热，赶紧去文化IP；无人机很火，赶紧做一个无人机；这样你就死翘翘了。
　　作为投资人有几个基本法则：
　　第一个趋势为王。尤其是早期投资，行业趋势怎么样，互联网金融这个行业趋势非常猛。比如说传统金融根本看不上互联网金融，觉得不可能。互联网进入生活方方面面是阻挡不了的，手机以后取代电脑是不可阻挡的，这都是趋势，不可阻挡，螳臂当车，何必呢！趋势的事情千万别阻挡；
　　第二，增速为王。你的行业增长怎么样，你自己的企业怎么样？行业没有趋势，社会经济没有趋势，企业没有成长趋势，那就没有机会长大；
　　第三，简单为王。简单的事情不要复杂化，一剑封喉的事情不要花拳绣腿，十种盈利模式不如一种盈利模式简单直接，绕来绕去说不明白产品和服务的，就不用跟进了。我们每次看项目就是这么看的，投资人和创业者都可以这样看。
　　我们京北投资的项目评估模型特别简单，就是要创业者回答四个问题：你为什么做这个事情？为什么这样做？为什么现在做？为什么你们做？
　　这四个问题如何能够得到满意的答案，就是不错的机会。
TOPS1109゜1917゜2776゜3671゜4528゜5484゜6403゜7253゜8210゜9183゜108230゜16730゜24066゜33992゜43489゜53230゜63114゜73092゜82786゜92753゜10
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