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私募产品必须基金备案 “白条式”定增认购被叫停
　　2014年A股定增市场的井喷，在有效缓解上市公司“资渴”的同时，亦引发了“白条式”认购乱象。2015年伊始，监管层即出手整饬。
　　“参与非公开发行的私募产品必须完成基金备案了！”该消息近日迅速传播。上证报记者昨日向承销机构（券商）、基金公司、资产管理公司多个独立信源求证证实了这一内容。按照该政策，日后参与非公开发行询价必须先完成资金募集（优先及劣后），再进行报价，颠覆了此前先“占座上车”后“募资补票”的做法。
　　劣后承担失败风险
　　上证报记者得到的最新窗口指导纪要显示，1月7日，证监会推出了非公开发行监管新动向，要求参与非公开发行的私募产品必须完成基金备案，有限合伙企业同样视为私募产品要求进行备案。就基金专户是否要求完成备案未明确，但中介机构（投行）与监管部门的沟通情况显示为趋严，故下周报价的部分项目中介机构也要求基金专户完成备案。
　　自2013年3月《证券公司私募产品备案管理办法》推出以来，关于私募产品的监管从未放松。具体而言，由中证资本市场发展监测中心有限责任公司负责私募产品的备案和日常管理。此前，存在私募产品“空手套白狼”进行报价的情况，“跟通道关系好，甚至可以在无账户的情况下参与非公开发行的询价，如果中标再建立账户，募集资金并设立产品。”前述资产管理公司人士说。
　　而根据最新要求，需资金全部到账并成立产品完成备案，再进行报价。如未中标，产品需走结束清算流程。该规定尤其针对结构化产品进行监管，“优先资金不能确定中标再放款，也不能劣后直接退款，未中标产品期间产生的费用及优先利息（及罚息如有）将由劣后承担。”
　　某机构承担大量通道业务，其中一位工作人员向记者解释，这里的备案标准分为初次销售备案和B表备案，“一部分投行认为完成销售备案即可，一部分理解为要产品成立拿到B表才可以。还没有最终标准。不过目前大部分投行都认同后者，按照目前的监管态势最终可能所有投行都会默认为拿到B表才可以报价。”
　　定增认购加以规范
　　此前，市场曾出现过利用结构化产品认购非公开发行股份出现诸多严重后果的情况。一些产品在认购过程中事先进行“利益勾兑”，其中的风险却没有有效机制加以防范，严重扰乱资本市场。例如，*ST国创在募资过程中与上海优道投资发生大额资金往来。而优道投资认购*ST国创的资金又来源于银行业务人员违规代上海优道投资募资而得。
　　一位机构人士表示，此前，私募产品可以零成本去申报，“账户上没钱就能申报，而且同时申报很多家。”如果借用基金公司的通道进行报价，甚至不需要保证金，其中的违约风险显而易见，“万一中标了，没有募集到资金，不就出现了‘虚拟中标’的情况吗？”新湖中宝定增即出现类似情况。
　　2014年11月，在新湖中宝非公开发行进行询价首轮报价过程中，参与簿记的北京蓝巨房地产投资基金管理中心（有限合伙）以3.10元/股申购11亿元，以3.35元/股申购5.5亿元。不过该机构虽获配却未按时缴纳认购款，发行人和联合主承销商只能启动追加认购程序，“这单我有参与，虽然有一家机构掉了链子，不过还好金额不大，追加认购一下子就完成了。”前述资产管理公司人士表示。
　　新规将有效杜绝上述乱象，同时还可避免误伤其他正常市场行为，“备案只要向协会上传材料就可以，没中标就出个募集失败说明，影响不大。主要影响在于针对一些违约缴款的私募机构。打击‘报价后不缴款的现象’，不接受信用报价。”前述机构人士表示。
　　新政将对市场带来多大影响？首先，通过券商资管、基金子公司参与定增报价将无法由券商、基金子公司代缴，这将减少通过券商资管或基金子公司报价的资金，从而抑制高报价情况。“但是一些优质项目大家势在必得，劣后方为了避免失败成本，反而会抬高报价。”此外，如果是突击启动发行的报价项目，新设立产品几乎不可能参与。记者 黄世瑾
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来源：新闻热搜榜私募募集新规施行前后 近两千产品忙备案|私募|私募基金|备案_新浪财经_新浪网
　　◎每经记者 杨建
　　7月15日，被称为“史上最严”私募基金募集新规《私募投资基金募集行为管理办法》（以下简称募集新规）和相关的私募投资基金合同指引等正式施行。
　　在私募募集新规生效前夕，不少私募机构突击备案私募产品。来自中国证券投资基金业协会的数据显示，7月11日~ 15日，就有1231只私募基金产品登记备案，出现了一波备案高潮。7月17日、7月18日，又有582只私募产品备案。此外，在8月1日前如果不备案首只产品，一些新私募公司就会被注销资格。
　　每经投资宝（微信号：mjtzb2）记者还注意到，有托管券商的工作人员在朋友圈发布消息称，为了保证8月1日前私募机构能够完成首只产品的备案，托管部开通了绿色通道，帮助这些私募成功度过8月1日的大限。
　　募集流程程序增加
　　 被业内称为“史上最严”的私募募集新规已经于7月15日正式实施，中国证券投资基金业协会的数据显示，在7月11日~15日的一周内，就有1231只私募基金产品登记备案，而在此前一周只有633只。实际上，在7月15日私募募集新规正式实行之后，在7月17日、7月18日两天时间，又有582只私募产品备案，再度出现了一波私募产品备案高潮。
　　对此，深圳一位私募机构董事长告诉记者，目前大多数私募基金积极应对私募募集新规施行，已对业务流程进行了改进和调整，还有部分私募为了规避新规执行带来的影响，近期忙于备案发行新产品。据他了解，深圳一位同行前期一直在忙新产品备案的事情，都想抢在私募募集新规之前完成。而在7月15日前已完成募集的私募基金产品，还是按照老的募集规定来执行。
　　广州一私募总经理告诉记者，近期私募产品出现备案高潮可能还有一个原因，即第二轮私募产品备案大限8月1日即将到来，未来大批空壳私募将被清除，而有保壳需求的私募也在忙于发行产品备案，所以近期市场上出现了私募产品扎堆发行的情况也就不足为奇了。
　　据私募人士透露，7月15日私募募集新规正式实行，在募集流程上多了两个程序。首先是要执行投资者冷静期的规定，而且要在基金合同里面约定设置不少于24小时，销售机构在投资冷静期内不得主动联系投资者，之后，私募基金管理人需要回访投资者，并与投资者进行确认，客户在回访确认成功前有权解除合同，把钱拿回来。这个流程不但会延长募集发行时间，而且还面临客户行为的不确定性。
　　其次，是关于合格投资者的认定，以前投资者只要有100万元就可以购买私募产品，最多就是要客户在合同里签署个人承诺函，证明自己是合格投资者。而募集新规执行后，客户须提供资产证明文件或收入证明，其中个人投资者要求金融资产不低于300万元，或者最近三年个人年均收入不低于50万元，对机构的要求是净资产不低于1000万元。
　　有托管券商开通绿色通道
　　 每经投资宝（微信号：mjtzb2）记者注意到，日，中国证券投资基金业协会向空壳私募拉响“防空”警报，提醒私募基金管理人尽快落实展业要求，日前已登记不满12个月且尚未备案首只私募基金产品的私募基金管理人，在日前仍未备案私募基金产品的，协会将注销该私募基金管理人登记。
　　据每经投资宝（微信号：mjtzb2）记者了解，为了应对近期私募基金产品集中发行的情况，部分托管和外包机构的业务量大幅增加，甚至有部分托管券商为此开通了绿色通道。
　　记者发现，近期有某大型券商的工作人员在朋友圈发布消息称，“为了保证8月1日前私募机构能够完成首只产品的备案，券商托管部开通了绿色通道，7月19日和20日能够提供完整要素表的私募机构，都可以保证在本周日（7月24日）拿到定稿合同，还请目前还未开始做产品的私募机构抓紧时间，该券商托管部将提供一系列服务帮你成功度过8月1日的大限”。
　　对此，有私募人士表示，随着私募募集新规的正式执行，以前私募基金注册成为管理人，自主发行产品热情高涨，但是新规执行后，管理人工作量将明显加大，有些成立不久的中小私募机构从成本等方面考虑，可能会重新倾向于通道发行产品。深圳一位私募人士表示对记者表示，公司才刚起步，目前的重心在于如何做高净值，为客户赚钱，一些其他事物尽可能交给外包机构来做，所以会考虑通道发行。而一些大型私募，则可能更愿意自主发行。
　　实际上，私募行业经过前两年粗放式发展后，出现不少乱象，加强监管和逐步规范是必然趋势，而私募募集新规旨在铲除违规募集等行业乱象，强化对私募机构的自律规范。具体来看，一是明确募集主体需取得基金销售资格；二是募集机构承担合格投资者甄别责任；三是募集专用账户需签订监督协议；四是不得公开宣传私募产品和业绩；五是产品宣传面对特定对象；六是出具合格投资者证明；七是投资金额不少于100万元；八是给予不少于24小时的冷静期；九是由非募集人员履行回访程序。
责任编辑：徐巧 SF184
中国当前确实不会发生美国式的金融危机；但是从债务链的险情看，中国已经存在系统性金融风险。如果不真正加快改革，那么“温水煮青蛙”，暂时不会爆发系统性风险，但照样会把经30多年改革开放国民 辛辛苦苦积累的宝贵财富慢慢侵蚀掉。
目前，全球经济与石油、有色金属等大宗商品联系紧密，国际大宗商品价格波动似乎成了衡量全球经济是否进入通胀期的“晴雨表”，无论当前全球经济走势多么变幻莫测，但经济缓慢复苏应是大概率事件；受经济复苏驱动，全球经济通胀预期升温亦无多大悬念。
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